高级管理会计 第9章资本成本管理会计.ppt

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1、第九章 资本成本管理会计n资本成本管理会计是以现代金融市场和企业制度为依托，以企业资本成本为对象，将企业成本概念及其计量引入产权领域，全面确认、计量和报告企业资本成本信息的会计分支。在以金融市场为导向的市场经济环境下，资本成本信息具有重大的现实意义。n本章以发达金融市场、现代企业制度和会计信息系统为依托，对资本成本管理会计理论构想的一些基本问题进行探讨。第九章 资本成本管理会计n讲授内容：第一节 现代企业理论：资本成本管理会计的理论基石 第二节 资本成本管理会计理论构想 第三节 资本成本管理会计理论构想的理论价值与现实意义n讨论题第九章第一节一、金融市场、现代企业制度与会计的共生互动性：研究资

2、本成本管理会计的前提条件 n发达的金融市场促进现代企业制度的发展和完善。现代企业资本的融通，推动金融市场的发展和繁荣。这就是金融市场与现代企业制度的共生互动性。n发达的金融市场和现代公司制度在相辅相成、共同发展的同时，推动了会计信息系统的发展和完善。而完善的会计信息系统又反过来促进金融市场和现代企业制度的发展和繁荣。第九章第一节一、金融市场、现代企业制度与会计的共生互动性：研究资本成本管理会计的前提条件n完善的会计信息系统应该提供有助于决策的信息。很显然，在发达的金融市场和现代企业制度下，有关资本成本的信息是有助于决策的信息。完善的会计信息系统通过提供相关的会计信息，促进社会资源的合理流动和配

3、置，又反过来促进金融市场和现代企业制度的发展和繁荣。第九章第一节一、金融市场、现代企业制度与会计的共生互动性：研究资本成本管理会计的前提条件n因此，发达的金融市场、现代企业制度和会计信息系统的共生互动性是研究资本成本管理会计理论构想的前提条件。第九章第一节二、现代企业理论：资本成本管理会计的理论基石n在现代企业理论中，关于企业的性质，有两种影响较大的观点，表现为对企业的两种不同定义，一是科斯的定义，二是詹森（Jensen）和麦克林（Meckling）的定义。第九章第一节二、现代企业理论：资本成本管理会计的理论基石n根据科斯的定义，“企业的显著标志是对价格机制的替代”。n科斯基本上是把企业理解成

4、为一种与市场协调机制具有相同职能因而可以相互替代的行政协调机制。第九章第一节二、现代企业理论：资本成本管理会计的理论基石n企业的另一种定义是詹森和麦克林于1976年提出的。n他们把企业定义为一种组织。其职能是为个人之间的一组契约关系充当连接点（Nexus）。这里的契约关系既包括我们通常理解的明确的书面或口头契约，也包括不明确的契约，即所谓“默契”。第九章第一节二、现代企业理论：资本成本管理会计的理论基石n全面地理解企业的性质，应该是把表面上似乎对立的这两种企业定义结合起来，以现代公司制度为基础的现代企业理论构成现代会计学的理论基石。n奠基于金融市场和现代企业制度的资本成本管理会计更是如此。第九

5、章第一节第九章第二节一、安东尼教授20世纪70年代提出的资本成本管理会计理论构想n资本成本管理会计理论构想实质上就是会计信息系统的领域是否应该加以扩展，财务会计报告是否应该反映企业在生产经营过程中所发生的一切成本，既包括显现成本，又包括隐含成本。第九章第二节一、安东尼教授20世纪70年代提出的资本成本管理会计理论构想n资本成本管理会计理论构想涉及两个问题：u(1)资本成本，尤其是权益资本成本的计量问题；u(2)资本成本管理会计本身的问题，即如何将权益资本成本计列于产品成本以及由此导致的一系列变化。第九章第二节一、安东尼教授20世纪70年代提出的资本成本管理会计理论构想n对于第二个问题，安东尼教

6、授在其题为权益资本成本会计的论文中对资本成本管理会计的核算程序提出了具体的设想。n（一）资本成本管理会计核算原则u1.将年度资本成本总额除以使用的资本总额，得到资本成本率。u 2.将计算出来的资本成本率乘以各个成本目标所应用的资本数额，便得到各该成本目标所应分配的资本成本数额。第九章第二节一、安东尼教授20世纪70年代提出的资本成本管理会计理论构想u3.应用于生产经营过程中的资产所应该负担的资本成本是产品成本的一个组成部分，应该像厂房和设备的折旧费用那样分配到各种产品中去。u4.资本成本是新取得的厂房和设备的成本组成部分之一。这里的“资本成本”包括厂房和设备在建造过程中所应用的各种资产的资本成

7、本、与建造过程相联系的其他资本成本。第九章第二节一、安东尼教授20世纪70年代提出的资本成本管理会计理论构想u5.如果资产以存货的方式持有较长时间的话，那么，资本成本将成为这些资产的成本。当这些存货出售之后，它便表现为销售成本。u6.根据上述原则进行分配之后，年度资本成本总额中尚未分配出去的部分作为该年度的一般管理费用处理。u7.普通股权益资本成本记入“留存收益”账户的贷方。第九章第二节一、安东尼教授20世纪70年代提出的资本成本管理会计理论构想n（二）资本成本管理会计对财务报表的影响u大卫W杨曾经预言：如果安东尼教授提出的资本成本管理会计理论构想付诸实施，现行财务会计程序将发生以下四项重大变

8、化：1.对权益资本应与债务资本一样地计量其利息成本。2.在销售商品成本中应包括生产用厂房和设备所占用资本的利息成本。第九章第二节一、安东尼教授20世纪70年代提出的资本成本管理会计理论构想3.如果存货置存时间相当长的话，那么，未来期间销售或使用的存货成本将包含置存时间的利息成本。4.新的固定资产成本将包括其建造期间所占用的权益资本的利息成本。u实证研究表明：资本成本管理会计理论构想将消除资本结构不同企业之间所存在的净收益差异。按现行会计程序和方法，负债/权益比率较高的企业，其净收益将较少；而按资本成本管理会计程序和方法，这种差异将缩小或消除。也许，资本成本管理会计程序和方法最重要的影响在于它对

9、企业资本结构的潜在影响。第九章第二节二、安东尼教授20世纪80年代发展了资本成本管理会计理论构想n其主要思想是以股东为导向的企业资产负债表右边应该进行修正，把原来的股东权益（Shareholder Equity）分成两个部分：股东权益和主体权益（Entity Equity）。n（一）并非所有权益都是求索权u在目前的会计模式下，资产负债表左边并不代表各项资产的公允价值，相应地，作为平衡作用的资产负债表右边列示的数额也不代表股东求索权、权益或权利的货币数额。第九章第二节二、安东尼教授20世纪80年代发展了资本成本管理会计理论构想n（二）资产负债表的结构u资产负债表的会计恒等式不是“资产负债股东权益

10、”，而是“资产资本来源”。u资本来源包括负债、股东权益和主体权益三类。u1.负债。负债代表各种贷款人、供应商（以应付账款形式表现）、员工（以应付工资及退休金等形式表现）和政府（以递延所得税形式表现）提供资本的数额。第九章第二节二、安东尼教授20世纪80年代发展了资本成本管理会计理论构想u2.股东权益。股东权益代表着股东提供资本的数额。它包括直接投入的数额加上这些资本应计的资本成本。u3.主体权益。主体权益是资产总额与负债及股东权益总额之间的差额，其主要来源是主体的经营活动。第九章第二节第九章第三节一、资本成本信息的经济内涵n资本成本管理会计是针对现行财务会计实务在资本成本信息方面的偏差，旨在矫

11、正会计信息对企业财务状况和经营成果的扭曲而提出的理论构想。n（一）提高会计信息的真实性u按照资本成本管理会计理论构想，净收益就是真实的利润。这个真实的利润将显示出企业扣除其使用的资本成本之后还赚了多少。第九章第三节一、资本成本信息的经济内涵n（二）提高会计信息的相关性u资本成本管理会计确认和计量了权益资本成本，将有助于实现这个目标。它提高了会计信息的相关性。n（三）提高会计信息的可比性 u资本成本管理会计确认和计量了权益资本成本，将使企业报告净收益的数额不会因为资本来源的差异而受到歪曲，从而提高其可比性。第九章第三节一、资本成本信息的经济内涵n（四）进一步将企业理财过程与理财结果紧密联系在一起

12、u资本成本管理会计确认和计量资本成本，并将它资本化为相应资产的价值，这样，企业会计信息系统所提供的信息不仅可以如实地反映企业所持有的资产的经济价值，而且，可以把企业资本的筹集、运用及其效益联系在一起，更全面地揭示企业的财务状况和经营成果，从而把企业理财过程与理财结果紧密地联系在一起。第九章第三节一、资本成本信息的经济内涵n（五）把企业与外部经济环境尤其是金融市场联系起来u资本成本管理会计理论构想，通过在会计学科中确认和计量资本成本，提供资本成本信息，将企业与外部经济环境有机地联系在一起，从而将企业的风险与收益联系起来。在有效金融市场上，资本成本代表着金融市场的一般预期收益水平，标示着企业的市场

13、地位，从某个侧面反映了社会资源的优化与配置。第九章第三节二、资本成本管理会计理论构想对会计科学发展的重要意义n资本成本管理会计理论构想解决了上述这个无法回避而又亟待解决的问题。n它不仅统一了财务会计与管理会计的“成本”口径，而且协调了投资项目的配置效益和使用效益，从而在一定程度上协调了财务会计和管理会计这两个会计学科分支，向建立财务会计和管理会计相贯通的统一会计科学体系迈出了一步。第九章第三节二、资本成本管理会计理论构想对会计科学发展的重要意义n经济附加值指标有助于将会计学的焦点转向企业主体，而不是基于股东进行信息的披露。因此，在一定程度上，资本成本管理会计理论构想实现了对会计利润的经济学改造

14、，使会计利润向经济利润靠拢。第九章第三节三、资本成本会计理论构想对会计理论研究视野的启迪作用n安东尼教授提出的资本成本管理会计理论构想，强调了主体权益概念，不仅进一步强化了会计主体概念，而且拓展了会计学的研究视野，突破了传统会计学只计量债务资本成本而不计量权益资本成本的局限，从而将会计学成本概念及其计量引入产权领域，全面计量产权成本。资本成本管理会计理论构想必将对财务会计概念结构产生影响。第九章第三节四、简短的结论 n通过本章的讨论，我们得出如下结论：u第一，资本成本管理会计理论构想拓展了会计学的视野，会计学成本概念及其计量引入产权领域，从微观层面向经济学靠拢，从而会计利润向经济利润靠拢。u第

15、二，企业性质的双重性，决定了以企业为主体的现代会计学必然分成财务会计与管理会计两大独立领域。第九章第三节四、简短的结论u第三，企业理财的目标应从股东财富最大化转移到企业价值最大化上来。u第四，从某种意义上说，会计学就是产权会计学，可以视为产权经济学的一个重要组成部分。企业会计信息系统应该成为企业治理结构的一个重要组成部分。面对现代科学发展的交叉与融合趋势，会计学界也许还需要进一步拓宽研究视野，会计学界不仅要从经济学、管理学和法学的角度研究会计学，而且还要从会计学的角度研究经济学、管理学和法学。第九章第三节【讨论题】解读国有企业解读国有企业“债权转股权债权转股权”如何使国有企业走出困境是我国政府

16、和企业的当务之急，中央和国务院对如何继续推进国有企业改革和摆脱困境做出了一系列部署。其中，被各种媒体称为“国有企业改革的最大动作”的“债权转股权”格外引人注目。尽管负债比率过高与企业经营困境密切相关，但是，如果将负债比率过高本身看成企业经营困境和亏损的根本原因，那是不确切的。由此而将降低负债比率本身看成企业扭亏脱困的法宝也是不能解决问题的。国有企业是因为收益率太低而还不了债，从而导致负债比率过高。那么，债权转股权之后，负债比率降低能否提高收益率，从而使国有企业扭亏为盈呢？第九章讨论题【讨论题】实际上，“扭亏为盈”是一个会计概念。从会计的角度看，负债比率降低完全可能扭亏为盈。企业的资本无非来自债

17、务和股权两部分。所谓负债比率实际上就是债务在企业资本来源中所占的比率。尽管从企业理财学的角度看，任何资本都是有成本的，而且股权资本成本大于债务资本成本，但是，现行的会计惯例只确认和计量债务资本成本，而不确认和计量股权资本成本。在会计实务上，利息费用作为企业利润的扣除项目，在计算利润时扣除，而股利支出却作为利润分配处理。这意味着企业先有利润再进行股利分配。债权转股权之后，原来的利息费用转化为利润分配的股利支出。在其他条件不变的情况下，企业减少了利息费用，自然增加利润，扭亏为盈完全可能。第九章讨论题【讨论题】例如，假设某国有企业的资本总额为1，500，000元，其中平均利率为6的债务为1，000，

18、000元（负债比率为66.67%）。该企业的利润总额为40，000元。资产收益率为0.0027%。如果将平均利率为6的债务的80即800，000元转为股权（负债比率为13.33%），企业将减少48，000元（800，0006）的利息费用，那么，该企业的利润将为8，000元（40，00048，000）。这不就扭亏为盈了吗？而且各种收益率指标也提高了（资产收益率为0.53%）。由此不难看出，债权转股权给企业带来良好的财务业绩。由于现行会计惯例只确认和计量债务资本成本，企业完全可以通过改变资本结构，降低负债比率，人为地“创造”会计利润，粉饰企业财务业绩。第九章讨论题【讨论题】然而，这只是问题的一个方

19、面。问题的另一方面是，企业有了利润势必要缴纳所得税，税后利润才是股权投资收益率。假设该企业的所得税税率为33，那么，企业支付所得税2，640元，税后利润为5，360元。股权投资收益率为0.41%（5，360/1，300000）。我们姑且不论企业能否支付所得税，光看这样的“业绩”，就令股权投资者失望。股权投资收益率（0.41%）低于利率（6%），800，000元的债权人本来可以按6%的利率（收益率），得到48，000元的投资收益，现在却只能得到0.41%的股权投资收益率，假设全部的税后利润都用来支付利息，最多得到3，280元的投资收益。因此，从会计角度看，债权转股权可能扭亏为盈，提高收益率，但是

20、，如果企业原来的收益率过低，债权转股权不可能使股权投资收益率高于利息率。第九章讨论题【讨论题】这里还值得指出的是：债权转股权之后，企业负债比率降低了，按现行会计惯例，可以扭亏为盈，粉饰财务业绩。由此，我们担心这些债权转股权的企业会以“良好”的财务业绩（负债比率降低且扭亏为盈）进一步向银行申请贷款。由于企业内部经营机制没有转换，收益率没有实质性的提高，负债比率还会提高，出现恶性循环的局面。果真如此，是否再来一次债权转股权？但愿这只是“庸人自扰”，“杞人忧天”。与上述国有企业“债权转股权”类似的还有上市公司极力争取配股，然后利用配股筹集而来的资金归还借款，减少利息费用，增加企业利润等行为。第九章讨论题【讨论题】n请讨论：u1现行财务会计制度下的“利润”能否体现企业的经营绩效？在这种制度下，资本结构的调整如“债权转股权”、“配股”等行为对利润有何影响？如何评估这种影响？u2如果企业实施资本成本管理会计理论构想，那么，企业资本结构调整如“债权转股权”、“配股”等行为的“利润效应”又如何呢？u3以此为例，进一步讨论国有企业“扭亏为盈”、“财务解困”与“体制解困”的关系。第九章讨论题