工程经济学 第六章 工程建设项目经济评价.ppt

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1、Page 1/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第一节第一节 建设项目经济评价概述建设项目经济评价概述 一、建设项目经济评价的基本概念一、建设项目经济评价的基本概念 1 1、财务评价、财务评价 依据国家现行的财税制度和市场价格体系，从企业依据国家现行的财税制度和市场价格体系，从企业角度分析预测建设项目直接发生的财务效益与费用，角度分析预测建设项目直接发生的财务效益与费用，编制财务报表，计算财务评价指标，考察分析拟建项编制财务报表，计算财务评价指标，考察分析拟建项目的盈利能力、清偿能力，据此判断项目在财务上的目的盈利能力、清偿能力，据此判断项目在财务上的可行

2、性，为投资决策提供依据。可行性，为投资决策提供依据。财务评价又被称为企业经济评价。财务评价又被称为企业经济评价。12/22/2022Page 2/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第一节第一节 建设项目经济评价概述建设项目经济评价概述 2 2、国民经济评价、国民经济评价 在合理配置国家（社会）资源的前提下，从国家在合理配置国家（社会）资源的前提下，从国家经济整体利益的角度出发，根据建设项目经济评价方经济整体利益的角度出发，根据建设项目经济评价方法，计算拟建项目对国民经济和社会发展所作出的贡法，计算拟建项目对国民经济和社会发展所作出的贡献，以及需要国家和社会

3、付出的代价，以分析考察建献，以及需要国家和社会付出的代价，以分析考察建设项目在宏观经济上的合理性。设项目在宏观经济上的合理性。12/22/2022Page 3/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第一节第一节 建设项目经济评价概述建设项目经济评价概述 二、建设项目经济评价的基本要求二、建设项目经济评价的基本要求 1 1、动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主；、动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主；2 2、定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主；、定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主；3 3、全全过过程程经经济济效效益益与与阶阶段段经经济济效效益

4、益分分析析相相结结合合，以以全全过程分析为主；过程分析为主；4 4、宏宏观观效效益益分分析析与与微微观观效效益益分分析析相相结结合合，以以宏宏观观效效益益分析为主；分析为主；5 5、价价值值量量分分析析与与实实物物量量分分析析相相结结合合，以以价价值值量量分分析析为为主；主；6 6、预测分析和统计分析相结合，以预测分析为主。、预测分析和统计分析相结合，以预测分析为主。12/22/2022Page 4/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 一、财务评价的一、财务评价的内容内容 1 1、盈利能力分析盈利能力分析：

5、获取利润的能力、项目投资盈：获取利润的能力、项目投资盈利水平；利水平；2 2、清偿能力分析清偿能力分析：计算期内各年的财务状况（资：计算期内各年的财务状况（资金在时间上的平衡）、收回全部投资及偿债能力；金在时间上的平衡）、收回全部投资及偿债能力；3 3、外汇效果分析外汇效果分析：对于产品出口创汇的项目进行：对于产品出口创汇的项目进行外汇平衡分析，衡量项目对国家外汇状况的影响；外汇平衡分析，衡量项目对国家外汇状况的影响；4 4、风险分析风险分析：对投资风险的识别、估计和评价。：对投资风险的识别、估计和评价。外汇是以外国货币表示外汇是以外国货币表示的用于国际结算的信用的用于国际结算的信用凭证和支付

6、凭证。包括凭证和支付凭证。包括银行支票和汇票、期票、银行支票和汇票、期票、息票、外国债券，及其息票、外国债券，及其他可在国外兑现的凭证。他可在国外兑现的凭证。12/22/2022Page 5/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价二、财务评价二、财务评价的的程序程序市场调查市场调查与预测与预测工艺技术与工艺技术与设备分析设备分析生产条件生产条件生产规模生产规模投资方案与投资方案与实施进度实施进度工程设计与工程设计与选址选址市场市场分析分析技术技术分析分析财务预测财务预测预测收益表预测收益表预测现金流量表预测现金

7、流量表预测财务平衡表预测财务平衡表盈利能盈利能力分析力分析清偿能清偿能力分析力分析流动资流动资金分析金分析外汇效外汇效果分析果分析风险风险分析分析第一步：第一步：基础数据基础数据第二步：第二步：基本报表基本报表第三步：第三步：指标分析指标分析12/22/2022Page 6/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 三、财务评价的参数和指标三、财务评价的参数和指标 1 1、财务评价参数、财务评价参数 （1 1）价格采用现行价格；）价格采用现行价格；（2 2）汇率采用现行汇率汇率采用现行汇率；（3 3）折现率采用行

8、业基准收益率折现率采用行业基准收益率。12/22/2022Page 7/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 外汇汇率外汇汇率就是一国货币单位兑换他国货币单位的就是一国货币单位兑换他国货币单位的比率。比率。20102010年年9 9月月2626日中行外汇汇率（人民币日中行外汇汇率（人民币/100/100外币）：外币）：美元美元 670.66 670.66 港币港币 86.4786.47 日元日元 7.9556 7.9556 欧元欧元 904.85904.85 英镑英镑 1061.65 1061.65 瑞士法郎

9、瑞士法郎 680.8680.8 加拿大元加拿大元 653.98 653.98 澳大利亚元澳大利亚元 643.3643.312/22/2022Page 8/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 折现率折现率是指把终值或时值换算为现值所用的利率是指把终值或时值换算为现值所用的利率.收益率收益率:W W0 0投资期初的资产；投资期初的资产；W W1 1投资期末的资产；投资期末的资产；W W1 1-W-W0 0收益。收益。12/22/2022Page 9/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程

10、管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 行业基准收益率行业基准收益率(i ic c)是一个反映行业在正常状况是一个反映行业在正常状况下平均收益水平的指标，是计算财务净现值时所用的下平均收益水平的指标，是计算财务净现值时所用的折现率，反映出项目在财务上是否可行的最低期望和折现率，反映出项目在财务上是否可行的最低期望和要求。要求。设定方法：一是参考本行业一定时期的平均收益设定方法：一是参考本行业一定时期的平均收益水平并考虑项目的风险系数确定；二是按项目占用的水平并考虑项目的风险系数确定；二是按项目占用的资金成本加一定的风险系数确定。资金成本加一定的风险系数确定。12/22/2

11、022Page 10/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 2 2、财务评价指标、财务评价指标 （1 1）按是否考虑资金时间价值按是否考虑资金时间价值：静态指标和动态：静态指标和动态指标；指标；1 1）静态指标静态指标：投资利润率；投资利税率；借款偿投资利润率；投资利税率；借款偿还期；静态投资回收期；资本金利润率；资产负债率；还期；静态投资回收期；资本金利润率；资产负债率；流动比率；速动比率流动比率；速动比率。2 2）动态指标动态指标：财务净现值；财务净现值率；财务财务净现值；财务净现值率；财务内部收益率；动

12、态投资回收期；财务外汇净现值；财内部收益率；动态投资回收期；财务外汇净现值；财务换汇成本与财务节汇成本务换汇成本与财务节汇成本。12/22/2022Page 11/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 （2 2）按评价目的按评价目的：盈利能力指标、清偿能力指标：盈利能力指标、清偿能力指标和外汇效果指标；和外汇效果指标；1 1）盈利能力指标盈利能力指标：投资利润率；投资利税率；全投资利润率；投资利税率；全部投资回收期；资本金利润率；财务内部收益率；财部投资回收期；资本金利润率；财务内部收益率；财务净现值；财务净

13、现值率务净现值；财务净现值率。2 2）清偿能力指标清偿能力指标：借款偿还期；资产负债率；流借款偿还期；资产负债率；流动比率；速动比率动比率；速动比率。3 3）外汇效果指标外汇效果指标：财务外汇净现值；财务换汇成财务外汇净现值；财务换汇成本与财务节汇成本本与财务节汇成本。12/22/2022Page 12/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 （3 3）按指标性质按指标性质：时间性指标、价值性指标和比：时间性指标、价值性指标和比率性指标。率性指标。1 1）时间性指标：）时间性指标：借款偿还期；投资回收期借款偿还

14、期；投资回收期。2 2）价值性指标：）价值性指标：财务净现值；财务外汇净现值财务净现值；财务外汇净现值。3 3）比率性指标：）比率性指标：投资利润率；投资利税率；资本投资利润率；投资利税率；资本金利润率；资产负债率；流动比率；速动比率金利润率；资产负债率；流动比率；速动比率；财务财务净现值率；财务内部收益率；财务换汇成本与财务节净现值率；财务内部收益率；财务换汇成本与财务节汇成本汇成本。12/22/2022Page 13/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 1 1、静态指标静态指标A.A.投资利润率投资利润

15、率;B.B.投资利税率投资利税率;C.C.借款偿还期借款偿还期;D.D.静态投资回收期静态投资回收期;E.E.资本金利润率资本金利润率;F.F.资产负债率资产负债率;G.G.流动比率流动比率;H.H.速动比率速动比率.12/22/2022Page 14/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 A.A.投资利润率投资利润率 总投资额包括总投资额包括:建设投资、建设期利息和流动资金。建设投资、建设期利息和流动资金。年利润总额年产品销售收入年销售税金及附加年利润总额年产品销售收入年销售税金及附加年总成本费用。年总成本

16、费用。当投资利润率当投资利润率行业平均投资利润率时行业平均投资利润率时,项目可行。项目可行。12/22/2022Page 15/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 年利税总额年产品销售收入年总成本费用年利税总额年产品销售收入年总成本费用 年利润总额年销售税金及附加年利润总额年销售税金及附加 当投资利税率当投资利税率行业平均投资利税率时行业平均投资利税率时,项目可行项目可行.B.B.投资利税率投资利税率12/22/2022Page 16/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所

17、第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 某新建项目总投资某新建项目总投资6559765597万元，两年建设，投产后运万元，两年建设，投产后运行行1010年，利润总额为年，利润总额为155340155340万元，销售税金及附加万元，销售税金及附加5668156681万元。试计算投资利润率、投资利税率万元。试计算投资利润率、投资利税率。解：解：投资利润率投资利润率 155340 1065597 100 23.7 投资利税率投资利税率（15534056681）1065597 10032.312/22/2022Page 17/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管

18、理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 C.C.借款偿还期借款偿还期I I固定资产投资本金和利息之和；固定资产投资本金和利息之和；P Pd d借款偿还期；借款偿还期；R Rp p年利润总额；年利润总额；D D可用作偿还借款的折旧；可用作偿还借款的折旧；R R0 0年可用作偿还借款的其他收益；年可用作偿还借款的其他收益；R Rr r还款期间的年企业留利；还款期间的年企业留利；为第为第t t年的偿还能力。年的偿还能力。12/22/2022Page 18/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 借

19、款偿还期借款偿还期可以由下式求得：可以由下式求得：12/22/2022Page 19/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 【例题例题1 1】某项目建设期为某项目建设期为3 3年，共向银行贷款年，共向银行贷款10001000万元，贷款计划：第一年万元，贷款计划：第一年300300万元，第二年万元，第二年400400万元，万元，第三年第三年300300万元，年利率为万元，年利率为4 4。若从第四年开始每年。若从第四年开始每年年末均有年末均有300300万元的偿还能力，求该项目借款偿还期。万元的偿还能力，求该项目

20、借款偿还期。解析解析：由由求出第三年末的欠款总额。求出第三年末的欠款总额。12/22/2022Page 20/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价每年借款利息和年末欠款计算表每年借款利息和年末欠款计算表年年 份份1 12 23 3年初欠款年初欠款0 0306306726.24726.24当年借款当年借款300300400400300300当年利息当年利息6 620.2420.2435.0535.05年末欠款年末欠款306306726.24726.241061.291061.2912/22/2022Page 2

21、1/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价借款偿还期计算表借款偿还期计算表年年 份份4 45 56 67 7年初欠款年初欠款1061.291061.29803.74803.74535.89535.89257.33257.33当年利息当年利息42.4542.4532.1532.1521.4421.4410.2910.29当年还款当年还款-300-300-300-300-300-300-267.62-267.62年末欠款年末欠款803.74803.74535.89535.89257.33257.330 0则借款偿还

22、期则借款偿还期P Pd d7 71 1267.62/300267.62/3006.896.89年年12/22/2022Page 22/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 D.D.静态投资回收期静态投资回收期静态投资回收期静态投资回收期；t t年的净现金流量。年的净现金流量。式中：式中：静态投资回收期也可根据全部投资的财务现金流量静态投资回收期也可根据全部投资的财务现金流量表中表中累计净现金流量累计净现金流量计算求得，其详细计算公式为：计算求得，其详细计算公式为：12/22/2022Page 23/73中国矿

23、业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 【例题例题2 2】某项目现金流量如下表所示，基准投资某项目现金流量如下表所示，基准投资回收期回收期P Pc c9 9年，评价方案是否可行。年，评价方案是否可行。年年 份份0 01 12 23 34 45 56 67 78-n8-n净现金净现金 流量流量-6000-60000 00 0800800120012001600160020002000200020002000200012/22/2022Page 24/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第

24、二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 解析解析：累计净现金流量如下表所示。：累计净现金流量如下表所示。年年 份份0 01 12 23 34 45 56 67 78-n8-n净现金净现金 流量流量-6000-60000 00 08008001200120016001600200020002000200020002000累计净现累计净现金流量金流量-6000-6000-6000-6000-6000-6000-5200-5200-4000-4000-2400-2400-400-4001600160036003600 P Pt t7 71 1400/2000400/20006.26.2年年

25、P Pc c9 9年年 则方案可行。则方案可行。12/22/2022Page 25/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 利用静态投资回收期与行业基准投资回收期比较可利用静态投资回收期与行业基准投资回收期比较可以方便的判别某种投资方案是否可行，但不能用于多以方便的判别某种投资方案是否可行，但不能用于多方案比较择优。方案比较择优。年年 份份0 01 12 23 34 45 56 6现金流量总和现金流量总和方案方案A A-1000-10005005005005000 00 00 00 00 0方案方案B B-10

26、00-1000500500300300200200200200200200200200600600方案方案C C-1000-1000100100200200300300400400100010002000200030003000 ABCABC方案的投资回收期分别为：方案的投资回收期分别为：2 2年、年、3 3年和年和4 4年。年。A A方案投资回收期最短，但净收益为方案投资回收期最短，但净收益为0 0。12/22/2022Page 26/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 E.E.资本金利润率资本金利润率

27、资本金是资本金是指企业在工商管理部门登记的全部注册指企业在工商管理部门登记的全部注册资金。资金。资本金利润率资本金利润率反映单位资本金的获利能力。反映单位资本金的获利能力。12/22/2022Page 27/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 F.F.资资产负债率产负债率 该指标是衡量企业利用债权人提供资金进行经营活该指标是衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，以及反映债权人发放贷款的安全程度的一动的能力，以及反映债权人发放贷款的安全程度的一种财务指标。种财务指标。12/22/2022Page 28

28、/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 全部资产全部资产包括：流动资产、固定资产、无形资产、包括：流动资产、固定资产、无形资产、递延资产。递延资产。负债总额负债总额包括：流动负债和长期负债。流动负债是包括：流动负债和长期负债。流动负债是指偿还期在一年内或超过一年的一个经营周期内的债指偿还期在一年内或超过一年的一个经营周期内的债务，如短期借款、应付及预收的款项、应付的短期债务，如短期借款、应付及预收的款项、应付的短期债券等。券等。资产负债率反映企业整体偿债能力，衡量企业在清资产负债率反映企业整体偿债能力，衡量企

29、业在清算时保护债权人利益的程度。取值算时保护债权人利益的程度。取值0.50.5左右较合适。左右较合适。12/22/2022Page 29/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 G.G.流动比率流动比率 流动资产流动资产是指一年内或者超过一年的一个经营周是指一年内或者超过一年的一个经营周期内能够变现或者运用的资产。包括现金、存货、应期内能够变现或者运用的资产。包括现金、存货、应收和预付款项。收和预付款项。流动负债流动负债是指偿还期在一年内或者超过一年的一是指偿还期在一年内或者超过一年的一个经营周期内的债务，包括

30、短期借款、应付短期债券、个经营周期内的债务，包括短期借款、应付短期债券、应付和预收款项。应付和预收款项。12/22/2022Page 30/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 流动比率反映项目偿付流动负债的能力，流动比流动比率反映项目偿付流动负债的能力，流动比率越高，债权人的安全率越高。率越高，债权人的安全率越高。流动比率太高，短期偿债能力过强，负债利用不流动比率太高，短期偿债能力过强，负债利用不足，流动资产会闲置；流动比率太低，表明企业缺乏足，流动资产会闲置；流动比率太低，表明企业缺乏短期偿债能力。短期偿

31、债能力。一般流动比率的取值范围在一般流动比率的取值范围在1.21.22.02.0之间。之间。12/22/2022Page 31/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 H.H.速动比率速动比率 速动资产速动资产是指流动资产与存货价值的差值。包括现是指流动资产与存货价值的差值。包括现金、应收和预付款项。金、应收和预付款项。速动比率反映项目快速偿付流动负债的能力。速动速动比率反映项目快速偿付流动负债的能力。速动比率越高，短期偿债能力越强；反之，企业缺乏短期比率越高，短期偿债能力越强；反之，企业缺乏短期偿债能力。速动

32、比率的取值一般不小于偿债能力。速动比率的取值一般不小于1.01.01.21.2。12/22/2022Page 32/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 2 2、动态评价指标、动态评价指标 A.A.财务净现值财务净现值FNPVFNPV；B.B.财务净现值率财务净现值率FNPVRFNPVR；C.C.财务内部收益率财务内部收益率FIRRFIRR；D.D.动态投资回收期动态投资回收期P Pt t；E.E.财务外汇净现值财务外汇净现值FNPVFNPVf f；F.F.财务换汇成本与财务节汇成本财务换汇成本与财务节汇成本

33、。12/22/2022Page 33/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 A.A.财务净现值财务净现值FNPV FNPV 建建设项目的计算期；设项目的计算期；第第t t年的净现金流量。年的净现金流量。行业基准收益率。行业基准收益率。式中：式中：财务净现值财务净现值是将建设项目各年的净现金流量按行是将建设项目各年的净现金流量按行业基准收益率业基准收益率i ic c折算到建设起点的现值之和。折算到建设起点的现值之和。P PF(1+i)F(1+i)n n源于复利现值公式：源于复利现值公式：12/22/2022Pa

34、ge 34/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价FNPVFNPV的计算表格的计算表格年年 份份1 12 23 34 4n nCICICOCOCI-COCI-CO(1+i(1+iC C)-t-t(CI-CO)(CI-CO)t t(1+i(1+iC C)-t-tFNPV=(CI-CO)FNPV=(CI-CO)t t(1+i(1+iC C)-t-t12/22/2022Page 35/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 评价标准：

35、评价标准：1 1）FNPV0FNPV0时，表示项目的盈利能力超过其投资收时，表示项目的盈利能力超过其投资收益期望水平，方案可行；益期望水平，方案可行；2 2）FNPV=0FNPV=0时，表示项目的盈利能力刚好达到了投时，表示项目的盈利能力刚好达到了投资收益期望水平，方案可行；资收益期望水平，方案可行；3 3）FNPV0FNPV0115.510，则项目可行。，则项目可行。年份年份净现金流量净现金流量现值系数现值系数(1+i(1+iC C)-t-t每年折算现值每年折算现值财务净现值财务净现值0 03003001 1-300-300-300-3001 12002000.90909090.909090

36、9-181.82-181.82-481.82-481.822 21001000.82644630.8264463-82.64-82.64-564.46-564.463 350500.75134680.7513468-37.57-37.57-602.03-602.034 44004000.68301350.6830135-273.21-273.21-875.23-875.235 52002000.62092130.6209213124.18124.18-751.05-751.056 63003000.56447390.5644739169.34169.34-581.71-581.717 7400

37、4000.51315810.5131581205.26205.26-376.44-376.448 86006000.46650740.4665074279.90279.90-96.54-96.549 95005000.42409760.4240976212.05212.05115.51115.51 解析解析：各年的现值系数、折算现值及财务净现值见下表：各年的现值系数、折算现值及财务净现值见下表12/22/2022Page 38/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价B.B.财务净现值率财务净现值率FNPVRFN

38、PVR投资现值。投资现值。式中：式中：FNPVRFNPVR表示项目单位投资现值所获得的净现值。适表示项目单位投资现值所获得的净现值。适用于多方案进行比较，尤其在用于多方案进行比较，尤其在资金短缺资金短缺时，计算时，计算FNPVRFNPVR更为重要。更为重要。FNPVRFNPVR越大，说明项目的效益越好。越大，说明项目的效益越好。12/22/2022Page 39/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 【例题例题4 4】假设某企业在厂房改造工程中有假设某企业在厂房改造工程中有A A、B B两两个方案可以选择，已

39、知两个方案的投资现值和财务净个方案可以选择，已知两个方案的投资现值和财务净现值分别为：现值分别为：I IA A=100=100万元，万元，FNPVFNPVA A=100=100万元；万元；I IB B=200=200万万元，元，FNPVFNPVB B=180=180万元。试选择最优方案。万元。试选择最优方案。解析解析：若采用：若采用财务净现值率进行判别财务净现值率进行判别 FNPVRFNPVRA AFNPVFNPVA A/I/IA A=1=1；FNPVRFNPVRB BFNPVFNPVB B/I/IB B=0.9=0.9 FNPVRFNPVRA A FNPVRFNPVRB B,则应选择则应选择

40、A A方案。方案。若采用若采用财务净现值进行判别财务净现值进行判别 FNPVFNPVA A FIRRi ic c=12%=12%，所以项目可行。，所以项目可行。由直线内插公式由直线内插公式 得出：得出：12/22/2022Page 46/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 （2 2）对多方案进行比较时，用差额）对多方案进行比较时，用差额FIRR(FIRR(FIRR)FIRR)或财务净现值来评价。不能直接采用或财务净现值来评价。不能直接采用FIRRFIRR比较。比较。项目项目A A项目项目B B净现值曲线图净

41、现值曲线图12/22/2022Page 47/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 D.D.动态投资回收期动态投资回收期P Pt t 动态投资回收期动态投资回收期是指用现值收益来回收投资现值是指用现值收益来回收投资现值所需的时间。所需的时间。动态投资回收期动态投资回收期；式中：式中：动态投资回收期动态投资回收期可以直接从现金流量表中求得：可以直接从现金流量表中求得：12/22/2022Page 48/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务

42、评价财务评价 【例题例题6 6】已知某项目每年的净现金流量如下表所已知某项目每年的净现金流量如下表所示，设基准动态投资回收期为示，设基准动态投资回收期为P Pc c=3.5=3.5年，行业基准收益年，行业基准收益率率i ic c=8=8，试用动态投资回收期判别该项目是否可行。，试用动态投资回收期判别该项目是否可行。年份年份0 01 12 23 34 45 5净现金流量净现金流量1200120060060050050030030030030030030012/22/2022Page 49/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财

43、务评价财务评价 解析解析：列出动态投资回收期计算表。：列出动态投资回收期计算表。年份年份0 01 12 23 34 45 5净现金流量净现金流量12001200600600500500300300300300300300财务现值财务现值12001200555.6555.6428.7428.7238.1238.1220.6220.6 204.1204.1累计财务现值累计财务现值 12001200-644.4-644.4-215.7-215.722.422.4243.0243.0 447.1447.1则项目可行。则项目可行。12/22/2022Page 50/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所

44、中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 E.E.财务外汇净现值财务外汇净现值FNPVFNPVf f 外汇流入量；外汇流入量；折现率，常取外汇贷款利率。折现率，常取外汇贷款利率。式中：式中：外汇流出量；外汇流出量；第第t t年的外汇净流量；年的外汇净流量；FNPVFNPVf f0 0时，表明项目能创汇，对国家外汇收支时，表明项目能创汇，对国家外汇收支有净贡献；反之，项目不能创汇，有净消耗。有净贡献；反之，项目不能创汇，有净消耗。12/22/2022Page 51/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第二节第二节 建

45、设项目的建设项目的财务评价财务评价 F.F.财务换汇成本与财务节汇成本财务换汇成本与财务节汇成本在第在第t t年生产出口产品投入的国内资源的价值。年生产出口产品投入的国内资源的价值。财务换汇成本财务换汇成本反映出换取一美元外汇所需要的人反映出换取一美元外汇所需要的人民币现值金额。民币现值金额。财务换汇成本财务换汇成本是项目计算期内生产出口产品所投入是项目计算期内生产出口产品所投入的国内资源的净现值与生产出口产品所需的外汇净现值的国内资源的净现值与生产出口产品所需的外汇净现值的比值。的比值。12/22/2022Page 52/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究

46、所第二节第二节 建设项目的建设项目的财务评价财务评价 财务节汇成本财务节汇成本是指是项目计算期内生产替代进口是指是项目计算期内生产替代进口产品所投入的国内资源的净现值与进口同类产品所需产品所投入的国内资源的净现值与进口同类产品所需外汇净现值的比值。外汇净现值的比值。在第在第t t年生产替代进口产品投入的国内资源的价值。年生产替代进口产品投入的国内资源的价值。财务节汇成本财务节汇成本反映出项目生产能替代进口产品时，反映出项目生产能替代进口产品时，其每节约一美元外汇所需要的人民币现值金额。其每节约一美元外汇所需要的人民币现值金额。12/22/2022Page 53/73中国矿业大学力建学院工程管理

47、研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第三节第三节 建设项目的国民经济评价建设项目的国民经济评价一、国民经济评价的作用一、国民经济评价的作用 1 1、国民经济评价是宏观上合理配置国家有限资源的需要；、国民经济评价是宏观上合理配置国家有限资源的需要；2 2、国民经济评价是真实反映项目对国民经济净贡献的需要；、国民经济评价是真实反映项目对国民经济净贡献的需要；3 3、国民经济评价是投资决策科学化的需要。、国民经济评价是投资决策科学化的需要。（1 1）有利于引导投资方向；）有利于引导投资方向；（2 2）有利于控制投资规模；）有利于控制投资规模；（3 3）有利于提高计划质量。）有利于提高计划质量。1

48、2/22/2022Page 54/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第三节第三节 建设项目的国民经济评价建设项目的国民经济评价二、国民经济评价的项目范围二、国民经济评价的项目范围 1 1、铁路、公路等交通运输项目；、铁路、公路等交通运输项目；2 2、较大的水力水电项目；、较大的水力水电项目；3 3、国家控制的战略性资源开发项目；、国家控制的战略性资源开发项目；4 4、动用社会和自然资源较大的中外合资项目；、动用社会和自然资源较大的中外合资项目；5 5、主要产出物和投入物的市场价格不能反映其真、主要产出物和投入物的市场价格不能反映其真实价值的项目。实价值的项

49、目。12/22/2022Page 55/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第三节第三节 建设项目的国民经济评价建设项目的国民经济评价 三、国民经济评价的三、国民经济评价的经济参数经济参数 1 1、影子价格影子价格;2 2、影子汇率影子汇率;3 3、影子工资影子工资;4 4、社会折现率社会折现率。12/22/2022Page 56/73中国矿业大学力建学院工程管理研究所中国矿业大学力建学院工程管理研究所第三节第三节 建设项目的国民经济评价建设项目的国民经济评价 1 1、影子价格影子价格(预测价格预测价格/计算价格计算价格/最优计划价格最优计划价格)影子价格既

50、非政府价格，也非市场价格，而是根影子价格既非政府价格，也非市场价格，而是根据经济分析的需要，据经济分析的需要，基于资源的稀缺性提出的一种虚基于资源的稀缺性提出的一种虚拟的计算价格。拟的计算价格。影子价格是指以线性规划法为基础，反映资源达影子价格是指以线性规划法为基础，反映资源达到最优配置、实现最大利润时的一种估计价格。到最优配置、实现最大利润时的一种估计价格。影子价格是进行项目国民经济评价，计算国民经影子价格是进行项目国民经济评价，计算国民经济效益与费用时专用的价格，项目的主要投入物和产济效益与费用时专用的价格，项目的主要投入物和产出物价格，原则上都应采用影子价格。出物价格，原则上都应采用影子