16讲金融系统.pptx

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1、2021/9/11经济学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2002秋季1第第1616讲、金融系统讲、金融系统1 1）金融的基本概念）金融的基本概念2 2）金融工具划分）金融工具划分3 3）一级市场和二级市场）一级市场和二级市场4 4）证券交易所与场外交易）证券交易所与场外交易5 5）间接融资机构）间接融资机构参考阅读：卢锋参考阅读：卢锋经济学原理（中国版）经济学原理（中国版）第第27章章2021/9/11经济学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2002秋季2金融的概念金融的概念实实际际生生活活中中有有一一些些资资金金盈盈余余单单位位，又又有有一一些些资资金金短短缺缺单单位位。盈盈余

2、余单单位位可可以以在在一一定定条条件件下下，把把暂暂时时闲闲置置的的资资金金交交给给短短缺缺单单位位使使用用并并获获得得回回报报，从从而而发发生生资资金金融融通通活活动动。金金融融指指资资金金盈盈余余单单位位与与资资金金短短缺缺单单位位就就让让渡渡资资金金使使用用权权发发生生的的交交易行为和过程。易行为和过程。2021/9/11经济学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2002秋季3金融的意义金融的意义金金融融系系统统实实现现了了资资金金这这一一基基本本生生产产要要素素自自由由流流动动，促促成成了了资资金金盈盈余余和和短短缺缺方方潜潜在在的的互互利利交交换换要要求求。一一个个具具有有效效率

3、率的的经经济济，是是一一个个要要素素自自由由流流动动的的经经济济，是是一一个个尽尽可可能能实实现现潜潜在在交交换换机机会会的的经经济济。因因而而，金金融融系系统统高高效效运运行行，是是经经济济整整体体高高效效运运行行的的基基本本条条件件。如如果果说说资资金金是是经经济济系系统统的的血血液液，金金融融就就是血液流通系统。是血液流通系统。2021/9/11经济学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2002秋季4金融通过自利机制实现金融通过自利机制实现市市场场经经济济下下，良良好好目目标标需需要要通通过过个个体体自自利利激激励励机机制制实实现现。金金融融能能够够对对经经济济发发挥挥积积极极作作用

4、用，是是因因为为资资金金盈盈余余单单位位和和稀稀缺缺单单位位都都能能从从参参与与金金融融活活动中获得利益。动中获得利益。2021/9/11经济学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2002秋季5直接融资和间接融资直接融资和间接融资金融两种渠道：金融两种渠道：直直接接融融资资指指资资金金短短缺缺单单位位直直接接在在金金融融市市场场向向盈盈余余单单位位出出售售债债券券，股股票票等等凭凭证证来来获获得得资资金金，盈盈余余单单位位持持有有这这些些凭凭证证是是为为了了获获得得未未来来利利息息，股股息息或或资资本本增值等收益。增值等收益。间间接接融融资资指指盈盈余余单单位位把把资资金金存存放放到到银银

5、行行等等金金融融中中介介机机构构获获得得利利息息等等收收益益，这这些些机机构构再再以以贷贷款款或或证证券券投投资资形形式式将将资金转移给短缺单位。资金转移给短缺单位。2021/9/11经济学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2002秋季6金融流程图金融流程图资金盈余方资金盈余方 1.家庭家庭 2.企业企业 3.政府政府资金短缺方资金短缺方 1.公司公司 2.政府政府 3.家庭家庭金融市场金融市场金融中介金融中介间接融资间接融资存款利息存款利息资金资金贷款利息贷款利息资金资金利息与股息等利息与股息等资金资金利息与股息等利息与股息等利息利息与股与股息等息等资金资金资金资金直接融资直接融资资金

6、盈余方通过间接和直接融资方式向资金短缺方资金盈余方通过间接和直接融资方式向资金短缺方提供资金，并相应获得利息，股息等收益。提供资金，并相应获得利息，股息等收益。2021/9/11经济学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2002秋季7金融市场工具金融市场工具资资金金短短缺缺方方为为获获得得资资金金而而发发行行的的各各种种书书面面凭凭证证是是金金融融市市场场交交换换对对象象，被被称称为为金金融融工工具具。金金融融工工具具有有狭狭义义和和广广义义两两种种。狭狭义义金金融融工工具具指指那那些些标标准准化化的的、在在金金融融市市场场上上具具有有可可转转让让性性和和流流通通性性的的金金融融资资产产或

7、或有有价价证证券券如如国国债债、股股票票等等。广广义义金金融融工工具具还还包包含含存存款款单单和和贷贷款款单单等等金金融融资资产产，虽虽然然它它们们不不直直接接具具有有市市场场流流通通性性，但但也也是是因因为为实实现现资资金金融融通通过过程程产产生生的的书书面凭据。面凭据。2021/9/11经济学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2002秋季8货币市场工具货币市场工具金融工具又分货币市场工具与资本市场工具两类。金融工具又分货币市场工具与资本市场工具两类。货货币币市市场场工工具具指指期期限限在在一一年年以以内内的的金金融融工工具具，包包括括短短期期国国债债（treasury bills,T

8、-Bills），可可转转让让定定期期存存单单（negotiable time certificate of deposits,CDs），商商业业票票据据（commercial papers,CP）等等等。等。中中央央银银行行售售购购短短期期国国债债具具有有调调节节货货币币供供应应量量作作用用，这这一一公公开开市市场场操操作作是是政政府府实实行行货货币币政政策策调调节节宏宏观观经经济济的的手手段段之之一一。这这一一金金融融工工具具最最大大特特点点是是它它的的安安全全性性。我我国国政政府府1994年年首首次次发发行行了了半半年年期期短短期期国债。国债。2021/9/11经济学原理第16讲“金融系统

9、”卢锋，CCER,2002秋季9资本市场工具（资本市场工具（1 1）资资本本市市场场工工具具包包括括股股票票，一一年年期期以以上上各各类类债债券券以以及及抵押贷款等。抵押贷款等。一一年年期期以以上上的的长长期期债债券券是是资资本本市市场场的的重重要要交交易易工工具具。依依据据债债券券发发行行者者身身份份区区别别，长长期期债债券券分分为为政政府府债债券券，金金融融债债券券和和公公司司债债券券等等类类型型。政政府府债债券券是是由由政政府府发发行行的的债债券券，其其中中中中央央政政府府（财财政政部部）发发行行债债券券为为国国债债，地地方方政政府府发发行行市市政政债债券券。金金融融债债券券是是由由金金

10、融融机机构构发发行行的的债债券券。公公司司债债券券指指一一般般公公司司特特别别是是股股份份制制公公司司发发行行的的债债券券，大大多多为为1030年年。依依据据风风险险和和流流动动性性程程度度不不同同，政政府府债债券券利利率率较较低低因因而而发发行行成成本本较较低，企业债券利率较高因而发行成本较高。低，企业债券利率较高因而发行成本较高。2021/9/11经济学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2002秋季10资本市场工具（资本市场工具（2 2）国国外外形形成成了了一一些些具具有有国国际际性性影影响响的的私私人人债债信信评评级级机机构构。象象穆穆迪迪投投资资者者服服务务公公司司（Moodys

11、 Investors Service），标标准准普普尔尔公公司司（Standard&Pools Corporation），价价值值线线投投资资调调查查公公司司（Value Line Investment Survey）等。）等。主主要要职职责责是是对对债债券券发发行行者者信信誉誉进进行行分分析析评评估估，并并报报告告其其评评估估结结果果。债债信信评评估估方方式式并并无无统统一一划划分分。以以标标准准一一普普尔尔为为例例，债债券券分分为为AAAAAA、AAAA、A A、BBBBBB、BBBB、B B、CCCCCC、CCCC、C C、D D十十个个等等级级，它它们们表表示示对对象象债债券券安安全全

12、性性逐逐步步减减低低或或风风险险性性依依次次上上升升。前前四四个个等等级级被被认认为为是是投投资资等等级级，违违约约风风险险较较少少；后后面面六六个个等等级级债债券券具具有较高风险和较强投机性，称作垃圾债券。有较高风险和较强投机性，称作垃圾债券。2021/9/11经济学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2002秋季11资本市场工具（资本市场工具（3 3）债债券券发发行行者者信信誉誉较较高高，购购买买债债券券风风险险则则较较低低，债债券券利利率率即即发发行行成成本本也也相相应应较较低低；反反之之亦亦然然。因因而而，权权威威性性评评估估机机构构对对特特定定债债券券发发行行主主体体的的债债信信

13、评评估估最最新新结结果果，通通常常会会在业内引起广泛关注。在业内引起广泛关注。“广国投事件广国投事件”，“韩一收购案韩一收购案”。2021/9/11经济学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2002秋季12资本市场工具（资本市场工具（4 4）新新中中国国5050年年代代曾曾发发行行了了国国内内公公债债，向向苏苏联联借借了了外外债债，到到19681968年年全全部部还还清清。19721972年年末末我我国国向向西西方方国国家家借借款款9090多多亿亿美美元元，用用于于进进口口轧轧钢钢，化化工工和和采采煤煤设设备备等等。19811981年年我我国国政政府府重重新新发发行行国国库库券券等等不不同

14、同类类型型的的政政府府债债券券，国国内内债债务务19991999年年为为37023702亿亿元元。国外债务国外债务19991999年外债余额为年外债余额为15181518亿美元。亿美元。一一个个国国家家追追求求既既无无内内债债也也无无外外债债目目标标并并不不可可取取。政政府府发发债债借借入入资资金金，对对某某些些限限制制国国民民经经济济发发展展的的瓶瓶颈颈部部门门进进行行投投资资，可可能能会会促促进进经经济济增增长长和和人人民民生生活活水水平平提提高高，并并扩扩大大政政府府未未来来收收入入和和偿偿债债能能力力。当当然然，借借债债有有适适度度问问题题（好好比比对对个个人人来来说说，借借债债喝酒和

15、借债上学含义不同）。喝酒和借债上学含义不同）。2021/9/11经济学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2002秋季13资本市场工具（资本市场工具（5 5）股股票票是是所所有有权权凭凭证证，它它代代表表对对股股份份公公司司净净收收入入（扣扣除除生生产产经经营营费费用用和和税税款款后后的的收收入入）和和资资本本收益（收益（capital gain）的股份要求权或分享权。）的股份要求权或分享权。第第一一是是不不返返还还性性。股股票票可可以以转转让让，抵抵押押和和买买卖卖，持持有有人人可可以以得得到到付付息息分分红红的的利利益益，但但是是不不能能中中途退股，不能要求发行方返还本金。途退股，不能

16、要求发行方返还本金。第第二二是是风风险险较较高高。股股权权持持有有人人拥拥有有的的是是股股份份公公司司最最末末尾尾权权益益的的要要求求权权（residual claim），公公司司必必须须向向全全部部债债权权人人支支付付所所有有到到期期债债务务后后才才向向股股权权人人支支付付收收益益；如如果果公公司司亏亏损损，股股权权意意味味着着承担亏损。承担亏损。风风险险与与收收益益具具有有对对称称性性：通通常常情情况况下下，股股票票风风险较高，平均收益水平也比较高。险较高，平均收益水平也比较高。2021/9/11经济学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2002秋季14资本市场工具（资本市场工具（6

17、6）19世世纪纪70年年代代洋洋务务运运动动时时期期，我我国国就就出出现现了了股股票票。茅茅盾盾先先生生子子夜夜描描述述了了20世世纪纪30年年代代上上海海曾曾经经出出现现过过股股票票市市场场畸畸形形繁繁荣荣景景象象。新新中中国国建建立立后后，股股票票和和其其它它许许多多金金融融工工具具逐逐步步消消失失。然然而而，随随着着改改革革开开放放后后中中国国经经济济重重新新走走向向活活跃跃，股股票票这这一一现现代代融融资资手手段段获获得得新新生生。从从20世世纪纪80年年代代初初出出现现个个别别企企业业（上上海海飞飞乐乐，深深圳圳宝宝安安等等）募募股股集集资资活活动动，到到90年年代代初初期期建建立立

18、上上海海和和深深圳圳证证券券交交易易所所，又又经经过过十十余余年年初初步步发发展展，到到2001年年6月月底底，我我国国已已有有1214家家上上市市公公司司，市市价价总总值达到值达到53653亿元亿元2021/9/11经济学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2002秋季15一级市场交易一级市场交易直直接接融融资资运运作作过过程程分分为为一一级级市市场场和和二二级级市市场场两两个个交易环节。交易环节。资资金金短短缺缺单单位位向向最最初初购购买买者者出出售售新新发发行行证证券券的的市市场场称称为为一一级级市市场场或或发发行行市市场场。三三个个参参与与方方：（1）通通过过发发行行证证券券筹筹资

19、资资资金金的的资资金金需需求求方方，其其目目的的是是以以尽尽可可能能低低的的成成本本获获得得资资金金使使用用权权；（2）购购买买和和持持有有证证券券的的资资金金供供给给方方，其其目目的的是是获获得得未未来来预预期期利利息息、股股息息和和资资本本利利得得等等收收益益；（3）作作为为中中间间机机构构的的证证券券商商，如如帮帮助助筹筹资资者者承承销证券的投资银行等。销证券的投资银行等。筹资者，投资者和证券商。筹资者，投资者和证券商。2021/9/11经济学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2002秋季16投资银行投资银行由由于于存存在在信信息息困困难难，公公众众对对一一级级市市场场上上交交易易

20、的的新新证证券券了了解解通通常常很很有有限限，因因而而新新发发行行证证券券的的最最初初购购买买一一般般在在较较小小范范围围内内进进行行，并并且且由由投投资资银银行行协协助助销销售售。投投资资银银行行基基本本职职能能是是认认购购和和包包销销新新证证券券，所所以以又又称称券券商商。投投资资银银行行不不是是通通常常意意义义上上存存贷贷款款银银行行，而而是是在在一一级级市市场场上上帮帮助助证证券券发发行行方方承承销销证证券的金融机构。券的金融机构。一一家家公公司司如如果果想想通通过过股股票票或或债债券券进进行行证证券券融融资资，一一般般需需要要利利用用投投资资银银行行的的服服务务。摩摩根根一一斯斯坦坦

21、利利（Morgan-Stanley），美美林林（Merrill Lynch），所所罗罗门门（Solomen Brothers），戈戈德德曼曼一一萨萨克克斯斯（Goldman-Sachs）等，是著名投资银行。）等，是著名投资银行。2021/9/11经济学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2002秋季17二级市场二级市场一一级级市市场场上上新新发发售售的的证证券券，需需要要通通过过流流通通交交换换获获得得流流动动性性，转转手手买买卖卖已已发发行行证证券券的的市市场场是是二二级级市市场。场。虽虽然然资资金金短短缺缺单单位位在在一一级级市市场场实实现现了了融融资资目目的的，但但二二级级市市场场对

22、对于于实实现现金金融融的的经经济济功功能能，具具有有不不可可替替代代的的作作用用。首首先先，二二级级市市场场实实现现了了金金融融资资产产流流动动性性，这这对对于于一一级级市市场场持持续续运运行行具具有有至至关关重重要要意意义义。其其次次，二二级级市市场场通通过过股股东东“用用脚脚投投票票”机机制制，为为企企业业经经营营效效率率提提供供显显示示信信号号，从从而而改改进进企企业业治治理结构，提高经济微观层面的运行效率。理结构，提高经济微观层面的运行效率。2021/9/11经济学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2002秋季18证券交易所证券交易所二二级级市市场场有有两两种种基基本本组组织织形

23、形式式。一一是是证证券券交交易易所所（stock exchange），是是依依据据国国家家有有关关法法律律，经经过过政政府府证证券券主主管管部部门门批批准准设设立立的的证证券券集集中中竞竞价价交交易易的的有有形形场场所所，各各类类有有价价证证券券通通过过证证券券经经纪纪商商进进场场买买卖卖，又称为场内交易市场。又称为场内交易市场。国国际际有有名名的的包包括括：1863年年成成立立的的纽纽约约股股票票交交易易所所（New York Stock Exchange:NYSE），1803年年建建立立的的伦伦敦敦股股票票交交易易所所（London stock Exchange:：LSE），1894年年创

24、创立立的的东东京京股股票票交交易易所所（Tokyo Stock Exchange:TSE）。我我国国于于1990年年12月月建建立立了上海证券交易所和深圳股票交易所。了上海证券交易所和深圳股票交易所。2021/9/11经济学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2002秋季19场外交易：场外交易：OTCOTC二二级级市市场场第第二二种种形形态态是是场场外外交交易易市市场场，指指证证券券商商在在交交易易所所以以外外买买进进投投资资者者想想要要出出售售变变现现的的股股票票等等有有价价证证券券，并并把把它它们们转转让让给给想想买买进进的的投投资资者者，是是没有统一场所，没有正式组织的交易。没有统一

25、场所，没有正式组织的交易。早早期期通通过过银银行行进进行行，后后转转由由证证券券公公司司进进行行。早早期期买买卖卖在在银银行行柜柜台台上上交交易易，称称为为柜柜台台交交易易（over-the-counter:OTC)市场。市场。特特点点：第第一一，交交易易分分散散各各地地，规规模模大大小小不不一一。第第二二，价价格格形形成成机机制制不不同同。交交易易所所买买卖卖双双方方通通过过竞竞价价来来确确定定成成交交价价格格，场场外外交交易易在在柜柜台台交交易易由由券券商商与与客客户户协协商商价价格格。第第三三，证证券券交交易易所所上上市市公公司司进进入入“门槛门槛”较高，场外交易进入限制较少。较高，场外

26、交易进入限制较少。2021/9/11经济学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2002秋季20场外交易：场外交易：STAQSTAQ随随着着通通讯讯技技术术发发展展，一一些些场场外外交交易易改改变变了了柜柜台台交交易易办办法法，改改由由客客户户与与证证券券公公司司通通过过电电话话和和电电传传接接洽洽买买卖卖 业业 务务，一一 度度 称称 为为 电电 话话 交交 易易（over-the telephone）市市场场。随随着着电电脑脑普普及及特特别别是是互互联联网网技技术术成成熟熟，场场外外交交易易进进一一步步采采用用电电脑脑联联网网方方式式竞竞价价交交易易，因因而而又又被被称称为为证证券券交交

27、易易自自动动报报价价系系统统（securities trading automatic quotation system：STAQ）。）。例例如如，“全全国国证证券券商商协协会会自自动动报报价价系系统统（national association of securities dealers automatic quotation system：NASDAQ）”，就就是是著著名名的的美美国国场场外外交交易易市市场场，美美国国很很多多公公司司股股票票和和政政府府债债券券在在其中交易。其中交易。2021/9/11经济学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2002秋季21间接融资间接融资间间接接融融

28、资资指指盈盈余余单单位位把把资资金金存存放放（或或投投资资）到到银银行行等等金金融融中中介介机机构构中中，再再由由这这些些机机构构以以贷贷款款或或证证券券投投资资形形式式将将资资金金转转移移给给短短缺缺单单位位。间间接接融融资资中中，盈盈余余与与短短缺缺单单位位不不发发生生直直接接关关系系，而而是是分分别别同同金金融融中中介介机机构构发发生生一一笔笔独独立立的的交交易易。中中介介机机构构发发挥挥吸吸收收和和分配资金的功能。分配资金的功能。投投资资银银行行完完成成的的是是代代理理机机构构职职能能，银银行行则则是独立的中介机构。是独立的中介机构。2021/9/11经济学原理第16讲“金融系统”卢锋

29、，CCER,2002秋季22间接融资机构（间接融资机构（1）1、存款性机构、存款性机构指指接接受受个个人人和和机机构构存存款款，并并发发放放贷贷款款的的金金融融机机构构。国国外外包包含含商商业业银银行行（Commercial Banks），储储蓄蓄贷贷款款协协会会（Savings and Loans），互互助助储储蓄蓄银银行行（Mutual Saving Banks）和信用社和信用社(Credit Union）等。）等。2021/9/11经济学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2002秋季23间接融资机构（间接融资机构（2）投投资资性性金金融融中中介介机机构构：主主要要包包括括金金融融公

30、公司司（Finance Companies），共共 同同 基基 金金（Mutual Funds）等等等等。金金融融公公司司通通过过出出售售商商业业票票据据，发发行行股股票票和和债债券券、向向商商业业银银行行借借款款等等方方式式筹筹集集资资金金，并并用用于于向向购购买买汽汽车车、家家具具等等大大型型耐耐用用消消费费品品的的消消费费者者和和小小企企业业发发放放贷贷款款。我我国国目目前前还还没没有有这这类类金金融融机机构构。共共同同基基金金又又叫叫投投资资基基金金，通通过过向向个个人人出出售售股股份份来来筹筹集集资资金金，然然后后用用于于购购买买多多样化的股票和债券组合。样化的股票和债券组合。202

31、1/9/11经济学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2002秋季24间接融资机构（间接融资机构（3）3、合约性储蓄机构、合约性储蓄机构包包括括各各类类保保险险公公司司和和养养老老基基金金。共共同同特特征征是是以以合合约约方方式式定定期期定定量量从从持持约约人人手手中中收收取取资资金金（保保险险费费或或养养老老金金预预付付款款）然然后后按按规规定定向向持持约约人人提提拱拱保保险险服服务务和和养养老老金金。由由于于它它们们能能通通过过统统计计分分析析方方法法计计算算出出每每年年需需要要支支付付的的赔赔偿偿额额和和退退休休金金，所所以以可可以以把把动动态态意意义义上上结结转转剩剩余余的的资资金

32、金投投资资于于较较长长期期证证券券如如公公司司债债券券、股股票以及长期国债等。票以及长期国债等。2021/9/11经济学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2002秋季25间接融资机构（间接融资机构（4）4 4、政政策策性性金金融融中中介介机机构构：指指由由政政府府设设立立，以以贯贯彻彻国国家家产产业业政政策策和和区区域域发发展展政政策策为为目目的的，而而不不以以盈盈利利为为目目标标的的金金融融机机构构。我我国国1994年年建建立立了了三三家家政政策策性性银银行行。一一是是国国家家开开发发银银行行发发行行政政府府债债券券筹筹资资，投投资资制制约约经经济济发发展展的的瓶瓶颈颈项项目目、高高新

33、新技技术术经经济济应应用用重重大大项项目目等等。二二是是中中国国进进出出口口银银行行，金金融融债债券券和和国国际际金金融融市市场场筹筹资资，主主要要是是为为机机电电产产业业和和成成套套设设备备等等资资本本性性货货物物提提供供出出口口贷贷款款和和信信用用保保险险。三三是是中中国国农农业业开开发发银银行行，资资金金来来源源于于中中国国人人民民银银行行再再贷贷款款，同同时时发发行行少少量量政政策策性性金金融融债债券券，办办理理粮粮、棉棉、油油、糖糖等等农农产产品品国国家家专专项项储储备备和和收收购贷款，办理扶贫贷款和农业综合开发贷款等。购贷款，办理扶贫贷款和农业综合开发贷款等。2021/9/11经济

34、学原理第16讲“金融系统”卢锋，CCER,2002秋季26间接融资机构（间接融资机构（5）政政策策性性金金融融中中介介机机构构是是依依据据某某种种广广义义的的经经济济和和社社会会目目标标设设立立的的，通通常常需需要要假假定定赢赢利利性性金金融融机机构构市市场运作不能实现这类目标。场运作不能实现这类目标。各各国国这这类类机机构构普普遍遍存存在在的的突突出出问问题题，是是它它们们运运行行效效率率较较低低，可可能能造造成成巨巨额额财财务务亏亏损损。例例如如，美美国国政政府府提提拱拱的的学学生生贷贷款款违违约约率率曾曾高高达达30%以以上上，1990年年担担保保贷贷款款亏亏损损超超过过1000亿亿美美元元。中中国国农农业业发发展展银银行行仅仅粮粮食食一一项项到到1998年年就就已已发发生生2140亿亿元元亏损挂帐。亏损挂帐。这这又又说说明明经经济济学学的的一一个个基基本本原原理理：政政府府干干预预市市场场可能是必要的，但通常是代价昂贵的。可能是必要的，但通常是代价昂贵的。