房地产项目投资策划.ppt

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1、房地产项目投资策划房地产项目投资策划2021/9/181本章要求v了解房地产项目投资分析的基本了解房地产项目投资分析的基本概念；概念；v熟悉房地产项目投资环境分析的熟悉房地产项目投资环境分析的方法，熟悉融资策划；方法，熟悉融资策划；v掌握房地产项目投资经济分析掌握房地产项目投资经济分析。2021/9/182n1、房地产项目投资策划概述v2、房地产项目投资环境分析v3、房地产项目经济评价v4、房地产项目融资策划2021/9/183 第一节 房地产投资策划概述 一、房地产投资的概念一、房地产投资的概念 房地产投资是指国家、企业或个人为实房地产投资是指国家、企业或个人为实现某种预定的目标，直接或间接

2、地对房地产的现某种预定的目标，直接或间接地对房地产的开发、经营、管理、服务和消费所进行的投资开发、经营、管理、服务和消费所进行的投资活动。活动。房地产投资所涉及的领域有土地开发、房地产投资所涉及的领域有土地开发、旧城改造、房屋建设、房地产经营、置业等。旧城改造、房屋建设、房地产经营、置业等。房地产投资是我国社会固定资产投资的主要组房地产投资是我国社会固定资产投资的主要组成部分之一。成部分之一。2021/9/184 二、房地产投资的特点二、房地产投资的特点 1.1.房地产投资数量庞大房地产投资数量庞大 2.2.房地产投资回收期较长房地产投资回收期较长 3.3.资产的流动性较差资产的流动性较差 4

3、.4.房地产投资风险较高房地产投资风险较高 5.5.投资收益率高投资收益率高 6.6.房地产投资运作难度较大房地产投资运作难度较大2021/9/185 三、房地产投资的作用三、房地产投资的作用 1.1.从国家和社会的角度看从国家和社会的角度看 (1)(1)改善城市基础设施和城市面貌，推动改善城市基础设施和城市面貌，推动城市建设城市建设 (2)(2)提高居民的居住水平提高居民的居住水平 (3)(3)增加政府财政收入增加政府财政收入 (4)(4)带动相关行业的发展带动相关行业的发展 2.2.从投资者的角度看从投资者的角度看 房地产具有良好的保值增值功能。房地产具有良好的保值增值功能。2021/9/

4、186 四、房地产投资的分类四、房地产投资的分类 分类标准分类标准投资种类投资种类按投资形式按投资形式划分划分直接投资直接投资房地产开发投资房地产开发投资房地产置业投资房地产置业投资间接投资间接投资购买房地产股票、债权、信托产品等购买房地产股票、债权、信托产品等按房地产类按房地产类型划分型划分地产投资地产投资住宅房地产投资住宅房地产投资商业房地产投资商业房地产投资工业房地产投资工业房地产投资按投资经营按投资经营方式划分方式划分出售型房地产投资出售型房地产投资出租型房地产投资出租型房地产投资混合型房地产投资混合型房地产投资2021/9/187 五、房地产投资策划的概念五、房地产投资策划的概念 1

5、.1.房地产投资策划的含义房地产投资策划的含义 房地产投资策划是指房地产开发商或策房地产投资策划是指房地产开发商或策划机构在房地产项目投资开发之前，在市场划机构在房地产项目投资开发之前，在市场调研与预测的基础上，以投资效益最大化为调研与预测的基础上，以投资效益最大化为目标，针对某个项目形成具体的投资方案的目标，针对某个项目形成具体的投资方案的创造性活动。创造性活动。2021/9/188 2.2.房地产投资策划的目的房地产投资策划的目的 (1)(1)对房地产项目的各种投资方案进行比选对房地产项目的各种投资方案进行比选 (2)(2)为项目投资决策提供可靠依据，避免投资为项目投资决策提供可靠依据，避

6、免投资失误失误 (3)(3)保证房地产投资获得预期效益保证房地产投资获得预期效益 3.3.房地产投资策划的内容房地产投资策划的内容 房地产投资策划通常应该包括房地产投资策划通常应该包括房地产投资环境房地产投资环境分析分析、项目经济评价项目经济评价、项目融资策划项目融资策划等内容。等内容。2021/9/189 第二节 房地产投资环境分析 一、房地产投资环境分析的概念一、房地产投资环境分析的概念 房地产投资环境是指房地产项目生存发房地产投资环境是指房地产项目生存发展所必须依赖的外部条件的总称。房地产投展所必须依赖的外部条件的总称。房地产投资环境包括硬投资环境和软投资环境。资环境包括硬投资环境和软投

7、资环境。硬投资环境是指项目所在地及周边区域硬投资环境是指项目所在地及周边区域的自然地理条件、基础设施等。的自然地理条件、基础设施等。软投资环境就是该项目所面临的政治、软投资环境就是该项目所面临的政治、经济、法律、科技、文化环境等。经济、法律、科技、文化环境等。2021/9/1810 二、房地产投资环境分析的内容二、房地产投资环境分析的内容 1.1.社会环境：社会制度、社会秩序、社会信誉社会环境：社会制度、社会秩序、社会信誉 2.2.政治环境：政治体制、政治局势、相关政策政治环境：政治体制、政治局势、相关政策 3.3.法律环境：法律的完备性、稳定性及公正性法律环境：法律的完备性、稳定性及公正性

8、4.4.经济环境：宏观经济环境、市场环境、财务环经济环境：宏观经济环境、市场环境、财务环境、资源环境等境、资源环境等 5.5.文化环境：风俗习惯、价值观念、文化传统、文化环境：风俗习惯、价值观念、文化传统、语言文字、教育水平、宗教信仰等语言文字、教育水平、宗教信仰等 6.6.自然地理环境：地理位置、地质地貌、自然风自然地理环境：地理位置、地质地貌、自然风光、气候条件光、气候条件 7.7.基础设施环境：能源供应、给排水、交通运输、基础设施环境：能源供应、给排水、交通运输、邮电通讯、生态及防灾等邮电通讯、生态及防灾等 8.8.社会服务环境：生活、金融、交通、信息、法社会服务环境：生活、金融、交通、

9、信息、法律、通讯、咨询等服务内容、态度及效率。律、通讯、咨询等服务内容、态度及效率。2021/9/1811 三、房地产投资环境分析的方法三、房地产投资环境分析的方法 1.1.冷热因素对比法冷热因素对比法 19681968年，美国经济学家利特法克等通过对年，美国经济学家利特法克等通过对美国、加拿大等国投资者在选择投资场所时所美国、加拿大等国投资者在选择投资场所时所考虑因素的调查，从投资者角度归纳出七大投考虑因素的调查，从投资者角度归纳出七大投资环境因素，据此对所投资区域逐一评估并将资环境因素，据此对所投资区域逐一评估并将之由之由“热热”至至“冷冷”依次排列，依次排列，“热热”表示投表示投资环境优

10、良，资环境优良，“冷冷”表示投资环境欠佳。表示投资环境欠佳。2021/9/1812v冷热因素有：冷热因素有：v1、政治稳定性。、政治稳定性。有一个由社会各阶层代表所组成的、为广大人民有一个由社会各阶层代表所组成的、为广大人民群众所拥护的政府。该政府能够鼓励和促进企业群众所拥护的政府。该政府能够鼓励和促进企业发展，创造出良好的适宜企业长期经营的环境。发展，创造出良好的适宜企业长期经营的环境。当一个地区的政治稳定性高时，这一因素被称为当一个地区的政治稳定性高时，这一因素被称为“热热”因素。因素。v2、市场机会。、市场机会。有广大的顾客，对开发商提供的产品和服务有尚有广大的顾客，对开发商提供的产品和

11、服务有尚未满足的需求，且具有较大的购买力。当市场机未满足的需求，且具有较大的购买力。当市场机会大时，它就被称为会大时，它就被称为“热热”因素。因素。2021/9/1813v3、经济发展与成就。、经济发展与成就。一个地区所处的经济发展阶段、增长率、经济效一个地区所处的经济发展阶段、增长率、经济效率及稳定性等，是投资环境分析的重要方面之一。率及稳定性等，是投资环境分析的重要方面之一。v4、文化一元化。、文化一元化。一个地区内各阶层人民的相互关系以及风俗习惯、一个地区内各阶层人民的相互关系以及风俗习惯、价值观念、宗教信仰等方面的差异程度，都要受价值观念、宗教信仰等方面的差异程度，都要受到他们的传统文

12、化的影响。当文化一元化的程度到他们的传统文化的影响。当文化一元化的程度高时，那它就是一个高时，那它就是一个“热热”因素。因素。2021/9/1814v5、法令阻碍。、法令阻碍。一个地区的法规繁复，法律制度不健全，并有意一个地区的法规繁复，法律制度不健全，并有意或无意地限制和束缚现有企业的生产经营，这将或无意地限制和束缚现有企业的生产经营，这将会影响今后的投资环境。若法令阻碍大，这就是会影响今后的投资环境。若法令阻碍大，这就是一个一个“冷冷”因素。因素。v6、实质阻碍。、实质阻碍。一个地区的自然条件，如地形、地理位置、气候、一个地区的自然条件，如地形、地理位置、气候、降雨量、风力等，往往会对企业

13、的有效经营产生降雨量、风力等，往往会对企业的有效经营产生阻碍。如果实质阻碍高，就是一个阻碍。如果实质阻碍高，就是一个“冷冷”因素。因素。2021/9/1815v7、地理文化差异。、地理文化差异。与开发企业总部所在地距离遥远，文化迥异，社会观念、与开发企业总部所在地距离遥远，文化迥异，社会观念、风俗习惯和语言上存在着差异等，都会对相互之间的沟风俗习惯和语言上存在着差异等，都会对相互之间的沟通和联系产生不利影响。如果地理文化差距大，就是一通和联系产生不利影响。如果地理文化差距大，就是一个个“冷冷”因素。因素。v总之，当政治稳定、市场机会大、经济发展快、文总之，当政治稳定、市场机会大、经济发展快、文

14、化统一、法规限制小、实质阻碍小、地理文化差距化统一、法规限制小、实质阻碍小、地理文化差距小时，就是有利于投资的小时，就是有利于投资的“热热”因素，具备这些条因素，具备这些条件的地区为件的地区为“热地区热地区”；反之即为；反之即为“冷地区冷地区”。2021/9/1816v一个地区的投资环境越好，开发企业在该国的投资一个地区的投资环境越好，开发企业在该国的投资参与成分就越大；相反，若一个地区的投资环境越参与成分就越大；相反，若一个地区的投资环境越差，则开发企业参与该地区投资的成分就越小。当差，则开发企业参与该地区投资的成分就越小。当然，上述然，上述7个因素又可分为若干个子因素，可以对个因素又可分为

15、若干个子因素，可以对这些子因素作进一步的这些子因素作进一步的“热冷热冷”分析。分析。v“冷热冷热”对比法是最早的一种投资环境评估方法。对比法是最早的一种投资环境评估方法。虽然在因素的选择及其评判上有些笼统和粗糙，但虽然在因素的选择及其评判上有些笼统和粗糙，但它却为后来投资环境评估方法的形成和完善奠定了它却为后来投资环境评估方法的形成和完善奠定了基础。同时，基础。同时，“冷热冷热”对比分析的结论也是投资者对比分析的结论也是投资者制定投资战略、选择投资区位的重要依据。制定投资战略、选择投资区位的重要依据。2021/9/1817表表1 1 冷冷热热因素因素对对比表比表 地名地名状况状况政治政治稳稳定

16、性定性市市场场机会机会经济发经济发展展及成就及成就文化文化一体化一体化法律法律阻碍阻碍自然条件自然条件的的优优劣劣地理及文地理及文化差异化差异A A热热冷冷B B热热冷冷C C热热冷冷2021/9/1818 2.2.等级尺度法等级尺度法 该方法主要考虑构成投资环境的八大因素，该方法主要考虑构成投资环境的八大因素，包括资本流动自由、外商股权比例、对外商的包括资本流动自由、外商股权比例、对外商的管理制度、货币稳定性、政治稳定性、给予关管理制度、货币稳定性、政治稳定性、给予关税保护的态度、当地资金的可供能力和近税保护的态度、当地资金的可供能力和近5 5年的年的通货膨胀率。通货膨胀率。投资者根据投资环

17、境的实际情况，对各因投资者根据投资环境的实际情况，对各因素进行评分，然后把各项因素的分数相加，就素进行评分，然后把各项因素的分数相加，就可以得出东道国投资环境的总分，并用总分来可以得出东道国投资环境的总分，并用总分来揭示投资环境的优劣。揭示投资环境的优劣。2021/9/1819 3.3.道氏公司投资环境动态分析法（道氏分析法）道氏公司投资环境动态分析法（道氏分析法）投资环境不仅因国别而异，即使在同一国家也会因投资环境不仅因国别而异，即使在同一国家也会因不同时期而发生变化，所以，在评价投资环境时，不同时期而发生变化，所以，在评价投资环境时，对其不仅要看过去和现在，而且还要评估今后可能对其不仅要看

18、过去和现在，而且还要评估今后可能产生的变化，以便确定这些变化在一定时期内对投产生的变化，以便确定这些变化在一定时期内对投资活动的影响。资活动的影响。美国道氏化学公司从这一角度出发，制定了一套投美国道氏化学公司从这一角度出发，制定了一套投资环境动态分析方法。道氏分析法从动态的角度将资环境动态分析方法。道氏分析法从动态的角度将投资风险分为投资风险分为“正常竞争风险正常竞争风险”和和“环境风险环境风险”。2021/9/1820(1)(1)首先分析影响投资企业业务的诸因素，并从中选出该地区首先分析影响投资企业业务的诸因素，并从中选出该地区投资项目获得成功的关键因素。投资项目获得成功的关键因素。(2)(

19、2)在确定关键因素后提出在确定关键因素后提出“最可能方案最可能方案”、“乐观方案乐观方案”、“悲观方案悲观方案”以及以及“遭难方案遭难方案”。第一套是根据未来七年中各关键因素“最可能”的变化而提出的预测方案（道氏公司认为，赢利高峰一般为项目决策后的第七年，故将七年定为分析的时间段）；第二套是假设各关键因素的变化比预期的好，而提出的“乐观”预测方案；第三套是假设各关键因素的变化比预期的糟，而提出的“悲观”预测方案；最后一套是各关键因素的变化最坏可能导致公司“遭难”的预测方案。(3)(3)最后，邀请专家对各个投资方案可能出现的概率进行预测，最后，邀请专家对各个投资方案可能出现的概率进行预测，从而作

20、出投资决策。从而作出投资决策。2021/9/1821 4.4.多因素和关键因素分析法多因素和关键因素分析法 (1)(1)多因素分析法多因素分析法 首先将投资环境因素分为政治环境、经济环境、财首先将投资环境因素分为政治环境、经济环境、财务环境、市场环境、文化环境、基础设施环境、技术条务环境、市场环境、文化环境、基础设施环境、技术条件、辅助工业、法律与法制、行政机关的效率和竞争环件、辅助工业、法律与法制、行政机关的效率和竞争环境等因素，每一类因素又由一系列子因素构成。境等因素，每一类因素又由一系列子因素构成。然后确定各投资环境因素在总投资环境因素中所占然后确定各投资环境因素在总投资环境因素中所占的

21、比重，并采用五分制方法评定各类投资环境的得分。的比重，并采用五分制方法评定各类投资环境的得分。最后汇总得到该区域投资环境的总分值，分数越高，最后汇总得到该区域投资环境的总分值，分数越高，说明投资环境越佳。说明投资环境越佳。2021/9/1822 (2)(2)关键因素分析法关键因素分析法 多因素评估法侧重于对该地区投资环境作一般性的多因素评估法侧重于对该地区投资环境作一般性的评价，较少考虑具体项目的投资动机。关键因素分析法评价，较少考虑具体项目的投资动机。关键因素分析法从具体投资项目的动机出发，从影响投资环境的众多因从具体投资项目的动机出发，从影响投资环境的众多因素中，找出影响投资动机实现的关键

22、因素，然后根据这素中，找出影响投资动机实现的关键因素，然后根据这些因素对投资环境作出评价。些因素对投资环境作出评价。关键因素分析法把企业投资的动机分为降低成本、关键因素分析法把企业投资的动机分为降低成本、开拓当地市场、获得原料供应、分散投资风险、追逐竞开拓当地市场、获得原料供应、分散投资风险、追逐竞争者、获得当地生产和管理技术等六种。每种投资动机争者、获得当地生产和管理技术等六种。每种投资动机又包含若干个影响投资环境的关键因素，根据挑选出来又包含若干个影响投资环境的关键因素，根据挑选出来的关键因素采用多因素分析法计算投资环境的总分。的关键因素采用多因素分析法计算投资环境的总分。2021/9/1

23、823 第三节 房地产项目经济评价 一、房地产项目经济评价的概念一、房地产项目经济评价的概念 项目经济评价分为项目经济评价分为财务评价财务评价和国民经济和国民经济评价评价。财务评价根据现行财税制度和价格体系，计算房财务评价根据现行财税制度和价格体系，计算房地产项目的财务收入和支出，分析项目的盈利能力、地产项目的财务收入和支出，分析项目的盈利能力、清偿能力及财务生存能力，判断项目的财务可行性。清偿能力及财务生存能力，判断项目的财务可行性。国民经济国民经济评价从社会经济发展的角度，分析房地评价从社会经济发展的角度，分析房地产项目对社会经济的效益和费用，考察项目对社会经产项目对社会经济的效益和费用，

24、考察项目对社会经济的净贡献，判断项目的社会经济合理性。济的净贡献，判断项目的社会经济合理性。2021/9/1824 二、房地产项目的成本费用与投资估算二、房地产项目的成本费用与投资估算 根据根据房地产开发项目经济评价方法房地产开发项目经济评价方法，房地产，房地产项目成本费用包括：项目成本费用包括：土地费用、前期工程费用、基础土地费用、前期工程费用、基础设施建设费用、建筑安装工程费用、公共配套设施建设施建设费用、建筑安装工程费用、公共配套设施建设费用、间接费用、财务费用、管理费用、销售费用、设费用、间接费用、财务费用、管理费用、销售费用、开发期税费以及不可预见费用开发期税费以及不可预见费用等。等

25、。投资估算除了要确定项目投资额以外，还要根据投资估算除了要确定项目投资额以外，还要根据项目开发进度计划、预计的付款时间及金额，编制项项目开发进度计划、预计的付款时间及金额，编制项目目资金使用计划表资金使用计划表，作为资金筹措的依据。，作为资金筹措的依据。2021/9/1825 三、房地产项目的收入估算与资金筹措三、房地产项目的收入估算与资金筹措 1.1.房地产项目收入估算房地产项目收入估算 (1)(1)确定租售方案确定租售方案 要在项目策划方案的基础上，制定切实可行的要在项目策划方案的基础上，制定切实可行的出售、出租、自营等方案，具体包括房地产租售的出售、出租、自营等方案，具体包括房地产租售的

26、类型、时间、数量、价格及收款方式等。类型、时间、数量、价格及收款方式等。(2)(2)估算经营收入估算经营收入 主要包括房地产项目的销售收入、租赁收入、主要包括房地产项目的销售收入、租赁收入、土地转让收入以及自营收入等。土地转让收入以及自营收入等。2021/9/1826 2.2.房地产项目资金筹措房地产项目资金筹措 资金筹措就是根据房地产项目对资金的需求资金筹措就是根据房地产项目对资金的需求以及资金使用计划，确定资金的来源和相应的数量。以及资金使用计划，确定资金的来源和相应的数量。在制定项目资金筹措计划时应该注意：在制定项目资金筹措计划时应该注意：(1)(1)严格按照资金的使用计划来确定筹资额；

27、严格按照资金的使用计划来确定筹资额；(2)(2)合理把握自有资金和借贷资金的比例；合理把握自有资金和借贷资金的比例；(3)(3)资金筹措应该符合国家的相关金融政策。资金筹措应该符合国家的相关金融政策。2021/9/1827四、房地产项目财务评价四、房地产项目财务评价 1.1.财务评价的程序财务评价的程序 (1)(1)收集、整理和计算有关基础财务数据资料；收集、整理和计算有关基础财务数据资料；(2)(2)编制项目基本财务报表；编制项目基本财务报表；(3)(3)计算项目财务评价指标；计算项目财务评价指标；(4)(4)进行项目不确定性分析及风险分析；进行项目不确定性分析及风险分析；(5)(5)作出项

28、目在财务上是否可行的评价与结论。作出项目在财务上是否可行的评价与结论。2021/9/1828 2.2.基本财务报表基本财务报表 基本财务报表包括基本财务报表包括现金流量表现金流量表、资金来源资金来源与运用表与运用表、利润与利润分配表利润与利润分配表以及以及资产负债表资产负债表等。等。房地产项目财务报表按照独立法人房地产房地产项目财务报表按照独立法人房地产项目项目(项目公司项目公司)的要求进行科目设置；非独立法的要求进行科目设置；非独立法人房地产项目基本财务报表的科目设置，可参照人房地产项目基本财务报表的科目设置，可参照独立法人项目进行，但应注意费用与效益在项目独立法人项目进行，但应注意费用与效

29、益在项目上的合理分摊。上的合理分摊。2021/9/1829 (1)(1)现金流量表现金流量表 现金流量表是反映房地产项目开发经营期现金流量表是反映房地产项目开发经营期内现金流入、流出及净现金流量的计算报表。现内现金流入、流出及净现金流量的计算报表。现金流量表按期编制，主要用来进行房地产项目财金流量表按期编制，主要用来进行房地产项目财务盈利能力分析。务盈利能力分析。现金流量表可分为：现金流量表可分为：全部投资现金流量表全部投资现金流量表 资本金现金流量表资本金现金流量表 投资各方现金流量表投资各方现金流量表 2021/9/1830序号序号项项目目合合计计1 12 23 3N N1 1现现金流入金

30、流入1.11.1销销售收入售收入1.21.2出租收入出租收入1.31.3自自营营收入收入1.41.4净转净转售收入售收入1.51.5其他收入其他收入1.61.6回收固定回收固定资产资产余余值值1.71.7回收流回收流动资动资金金2 2现现金流出金流出2.12.1开开发发建建设设投投资资2.22.2流流动资动资金金 全部投资现金流量表全部投资现金流量表2021/9/1831序号序号项项目目合合计计1 12 23 3N N2.32.3运运营费营费用用2.42.4修理修理费费用用2.52.5经营经营税金及附加税金及附加2.62.6土地增土地增值值税税2.72.7所得税所得税3 3净现净现金流量金流量

31、4 4累累计净现计净现金流量金流量计计算指算指标标：(1)(1)财务财务内部收益率内部收益率(%)(%)：(2)(2)财务净现值财务净现值：(3)(3)投投资资回收期回收期(年年)：(4)(4)基准收益率基准收益率(%)(%)：全部投资现金流量表全部投资现金流量表(续续)2021/9/1832 资本金现金流量表资本金现金流量表序号序号项项目目合合计计1 12 23 3N N1 1现现金流入金流入1.11.1销销售收入售收入1.21.2出租收入出租收入1.31.3自自营营收入收入1.41.4净转净转售收入售收入1.51.5其他收入其他收入1.61.6回收固定回收固定资产资产收入收入1.71.7回

32、收流回收流动资动资金金2 2现现金流出金流出2.12.1资资本金本金2.22.2流流动资动资金金2021/9/1833 资本金现金流量表资本金现金流量表(续续)序号序号项项目目合合计计1 12 23 3N N2.32.3运运营费营费用用2.42.4修理修理费费用用2.52.5经营经营税金及附加税金及附加2.62.6土地增土地增值值税税2.72.7所得税所得税2.82.8借款本金借款本金偿还偿还2.92.9借款利息支付借款利息支付3 3净现净现金流量金流量4 4累累计净现计净现金流量金流量计计算指算指标标：(1)(1)资资本金本金财务财务内部收益率内部收益率(%)(%)：(2)(2)财务净现值财

33、务净现值：2021/9/1834 投资者各方现金流量表投资者各方现金流量表序号序号项项目目合合计计1 12 23 3N N1 1现现金流入金流入1.11.1应应得利得利润润1.21.2资产资产清理分配清理分配1.2.11.2.1回收固定回收固定资产资产余余值值1.2.21.2.2回收流回收流动资动资金金1.2.31.2.3净转净转售收入售收入1.2.41.2.4其他收入其他收入2 2现现金流出金流出2.12.1开开发发建建设设投投资资出出资额资额2.22.2流流动资动资金出金出资额资额3 3净现净现金流量金流量4 4累累计净现计净现金流量金流量2021/9/1835 (2)(2)资金来源与运用

34、表资金来源与运用表 资金来源与运用表是反映房地产项目开发资金来源与运用表是反映房地产项目开发经营期各年的资金盈余或短缺情况以及项目资金经营期各年的资金盈余或短缺情况以及项目资金筹措方案和贷款偿还计划的财务报表，为项目资筹措方案和贷款偿还计划的财务报表，为项目资产负债表的编制和资金平衡分析提供了重要的财产负债表的编制和资金平衡分析提供了重要的财务信息。务信息。资金来源与运用表的形式如下所示：资金来源与运用表的形式如下所示：2021/9/1836 资金来源与运用表资金来源与运用表序号序号项项目目合合计计1 12 23 3N N1 1资资金来源金来源1.11.1销销售收入售收入1.21.2出租收入出

35、租收入1.31.3自自营营收入收入1.41.4资资本金本金1.51.5长长期借款期借款1.61.6短期借款短期借款1.71.7回收固定回收固定资产资产余余值值1.81.8回收流回收流动资动资金金1.91.9净转净转售收入售收入2 2资资金运用金运用2.12.1开开发发建建设设投投资资2.22.2流流动资动资金金2021/9/1837 资金来源与运用表资金来源与运用表(续续)序号序号项项目目合合计计1 12 23 3N N2.32.3运运营费营费用用2.42.4修理修理费费用用2.52.5经营经营税金及附加税金及附加2.62.6土地增土地增值值税税2.72.7所得税所得税2.82.8应应付利付利

36、润润2.92.9借款本金借款本金偿还偿还2.102.10借款利息支付借款利息支付3 3盈余盈余资资金金(1)-(2)(1)-(2)4 4累累计资计资金盈余金盈余2021/9/1838 (3)(3)利润与利润分配表利润与利润分配表 利润与利润分配表是反映房地产项目开发利润与利润分配表是反映房地产项目开发经营期内各期的利润总额、所得税及各期税后利经营期内各期的利润总额、所得税及各期税后利润的分配情况的财务报表。润的分配情况的财务报表。通过该表提供的投资项目经济效益静态分通过该表提供的投资项目经济效益静态分析资料，可以计算项目投资利润率、投资利税率析资料，可以计算项目投资利润率、投资利税率、资本金利

37、润率、资本金利润率等评价指标。、资本金利润率、资本金利润率等评价指标。利润与利润分配表的形式如下所示：利润与利润分配表的形式如下所示：2021/9/1839利润与利润分配表利润与利润分配表序号序号项项目目合合计计1 12 23 3N N1 1经营经营收入收入1.11.1销销售收入售收入1.21.2出租收入出租收入1.31.3自自营营收入收入2 2经营经营成本成本2.12.1商品房商品房经营经营成本成本2.22.2出租房出租房经营经营成本成本3 3运运营费营费用用4 4修理修理费费用用5 5经营经营税金及附加税金及附加6 6土地增土地增值值税税7 7利利润总额润总额2021/9/1840利润与利

38、润分配表利润与利润分配表序号序号项项目目合合计计1 12 23 3N N8 8所得税所得税9 9税后利税后利润润9.19.1盈余公盈余公积积金金9.29.2应应付利付利润润9.39.3未分配利未分配利润润计计算指算指标标：(1)(1)投投资资利利润润率率(%)(%)：(2)(2)投投资资利税率利税率(%)(%)：(3)(3)资资本金利本金利润润率率(%)(%)：(4)(4)资资本金本金净净利利润润率率(%)(%)：2021/9/1841 (4)(4)资产负债表资产负债表 资产负债表是反映房地产投资项目在计算资产负债表是反映房地产投资项目在计算期内各年末资产、负债与所有者权益变化及对应期内各年末

39、资产、负债与所有者权益变化及对应关系的报表。关系的报表。资产负债表主要用于考察项目资产、负债、资产负债表主要用于考察项目资产、负债、所有者权益的结构，进行项目清偿能力分析。所有者权益的结构，进行项目清偿能力分析。资产负债表由资产、负债和所有者权益三资产负债表由资产、负债和所有者权益三大部分组成，资产负债表的形式如下所示：大部分组成，资产负债表的形式如下所示：2021/9/1842 资产负债表资产负债表序号序号项项目目合合计计1 12 23 3N N1 1资产资产1.11.1流流动资产总额动资产总额1.1.11.1.1应应收收账账款款1.1.21.1.2存存货货1.1.31.1.3现现金金1.1

40、.41.1.4累累计计盈余盈余资资金金1.21.2在建工程在建工程1.31.3固定固定资产净值资产净值1.41.4无形及无形及递递延延资产净值资产净值2 2负债负债2.12.1流流动资产负债动资产负债2.1.12.1.1应应付付账账款款2021/9/1843 资产负债表资产负债表(续续)序号序号项项目目合合计计1 12 23 3N N2.1.22.1.2短期短期账账款款2.22.2长长期借款期借款2.1.12.1.1流流动资动资金借款金借款2.1.22.1.2固定固定资产资产投投资资借款借款2.1.32.1.3开开发产发产品投品投资资借款借款3 3所有者所有者权权益益3.13.1资资本金本金3

41、.23.2资资本公本公积积金金3.33.3盈余公盈余公积积金金3.43.4累累计计未分配利未分配利润润2021/9/1844 3.3.财务评价指标财务评价指标 通常包括通常包括盈利能力指标盈利能力指标和和偿债能力指标偿债能力指标两类。两类。(1)(1)盈利能力指标盈利能力指标 盈利能力指标包括盈利能力指标包括财务净现值财务净现值、财务内部收财务内部收益率益率、投、投资回收期资回收期、投资利润率投资利润率、资本金利润率资本金利润率等。等。(2)(2)偿债能力指标偿债能力指标 偿债能力指标包括偿债能力指标包括借款偿还期借款偿还期、利息备付率利息备付率、偿债备付率偿债备付率、资产负债率资产负债率等。

42、等。2021/9/1845经济评经济评价指标价指标体系体系盈利能力盈利能力清偿能力清偿能力动态指标动态指标静态指标静态指标静态投资回收期静态投资回收期静态投资回收期静态投资回收期资本金净利润率资本金净利润率资本金净利润率资本金净利润率投资利润率投资利润率投资利润率投资利润率资本金利润率资本金利润率资本金利润率资本金利润率动态投资回收期动态投资回收期动态投资回收期动态投资回收期财务内部收益率财务内部收益率财务内部收益率财务内部收益率财务净现值财务净现值财务净现值财务净现值借款偿还期借款偿还期借款偿还期借款偿还期资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率流动比率流动比率流动比率流动比率速动比率速动比

43、率速动比率速动比率图图 经济评价指标体系经济评价指标体系2021/9/1846 评价内容评价内容 基本报表基本报表 静态指标静态指标 动态指标动态指标盈利能力分析盈利能力分析全部投资现金流量表全部投资现金流量表 静态投资回收期静态投资回收期项目财务内部收益率项目财务内部收益率财务净现值财务净现值动态投资回收期动态投资回收期资本金现金流量表资本金现金流量表-资资本本金金财财务务内内部部收收益益率率投资各方现金流量表投资各方现金流量表-投投资资各各方方财财务务内内部部收收益率益率利润和利润分配表利润和利润分配表投资利润率投资利润率投资利税率投资利税率资本金利润率资本金利润率-清偿能力分析清偿能力分

44、析资金来源与运用表资金来源与运用表借款偿还计划表借款偿还计划表借款偿还期借款偿还期偿债备付率偿债备付率利息备付率利息备付率-财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系一览表财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系一览表2021/9/18474.4.项目不确定性分析项目不确定性分析 房地产项目不确定性分析的内容主要包括房地产项目不确定性分析的内容主要包括盈亏盈亏平衡分析平衡分析和和敏感性分析敏感性分析。v（1）盈亏平衡分析）盈亏平衡分析v盈亏平衡分析是在一定市场、生产能力及经营管理盈亏平衡分析是在一定市场、生产能力及经营管理条件下，通过对产品产量、成本、利润相互关系的条件下，通过对

45、产品产量、成本、利润相互关系的分析，判断企业对市场需求变化适应能力的一种不分析，判断企业对市场需求变化适应能力的一种不确定性分析方法。亦称损益分析、量本利分析。确定性分析方法。亦称损益分析、量本利分析。2021/9/1848v通过项目方案的盈亏平衡点（通过项目方案的盈亏平衡点（BEP），分析各种不），分析各种不确定因素对经济效益的影响。确定因素对经济效益的影响。盈亏平衡点反映了项盈亏平衡点反映了项目对市场变化的适应能力和抗风险能力，盈亏平衡目对市场变化的适应能力和抗风险能力，盈亏平衡点越低，项目投产后的盈利的可能性越大，适应市点越低，项目投产后的盈利的可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险

46、能力也越强。场变化的能力越强，抗风险能力也越强。v通常可进行盈亏平衡分析的因素有房屋售价、销售通常可进行盈亏平衡分析的因素有房屋售价、销售量、租金、出租率、土地价格、工程费用等。量、租金、出租率、土地价格、工程费用等。2021/9/1849v在一定期间把成本分解成固定成本和变动成本两部在一定期间把成本分解成固定成本和变动成本两部分后，再同时考虑收入和利润，建立关于成本、产分后，再同时考虑收入和利润，建立关于成本、产销量和利润三者关系的数学模型，这个数学模型的销量和利润三者关系的数学模型，这个数学模型的表达形式为：表达形式为：v 利润销售收入总成本税金利润销售收入总成本税金 v 其中：销售收入单

47、位售价其中：销售收入单位售价P销量销量Q v 税金税金=单位产品销售税金单位产品销售税金t销量销量Qv 总成本变动成本固定成本总成本变动成本固定成本v 单位变动成本单位变动成本CV产量产量Q固定成本固定成本CFv BPQtQCVQCFv 即：即：B(PtCV)QCF 2021/9/1850产销量Q可变成本线固定成本线销售收入线总成本线Q0亏损区盈利区Q利润盈亏平衡点盈亏平衡点固定总成本CF可变总成本=CVQ总成本=CVQ+CF销售收入=P QtQBEP02021/9/1851v线性盈亏平衡点的表达形式线性盈亏平衡点的表达形式vB(PtCV)QCF v项目不亏不盈即项目不亏不盈即B0时得：时得：

48、v产量盈亏平衡点产量盈亏平衡点 BEP（Q）=CF/(PtCV)v生产能力利用率盈亏平衡点生产能力利用率盈亏平衡点BEP(f)v =盈亏平衡点产量盈亏平衡点产量/设计生产能力设计生产能力100%2021/9/1852u例：某房地产开发公司要开发一个小区，预计平均例：某房地产开发公司要开发一个小区，预计平均每平方米售价每平方米售价4000元，单位变动成本元，单位变动成本2000元，开元，开发商开发固定成本为发商开发固定成本为5000万元，开发项目土地面万元，开发项目土地面积积15000平方米，容积率为平方米，容积率为3。计算盈亏平衡点销。计算盈亏平衡点销售量并分析项目安全性。售量并分析项目安全性

49、。v解：盈亏平衡点销售量：盈亏平衡点销售量：生产能力利用率：生产能力利用率：项目比较安全。项目比较安全。2021/9/1853 (2)(2)敏感性分析敏感性分析 通过敏感性分析，判断房地产项目经济效通过敏感性分析，判断房地产项目经济效益对于各个影响因素的敏感性，并从中找出对于益对于各个影响因素的敏感性，并从中找出对于房地产项目经济效益影响较大的不确定性因素。房地产项目经济效益影响较大的不确定性因素。用于敏感性分析的房地产项目财务评价指用于敏感性分析的房地产项目财务评价指标通常采用内部收益率，必要时也可选用净现值标通常采用内部收益率，必要时也可选用净现值等其它指标。等其它指标。敏感性分析表和敏感

50、性分析图如下所示：敏感性分析表和敏感性分析图如下所示：2021/9/1854敏感性分析表敏感性分析表 变变化率化率变变化因素化因素 -30%-30%-20%-20%-10%-10%0%0%10%10%20%20%30%30%基准折基准折现现率率建建设设投投资额资额销销售价格售价格建筑材料价格建筑材料价格2021/9/1855敏感性分析敏感性分析图图 -10%-5%0 5%10%经营成本经营成本投资投资销售收入销售收入内部收益率内部收益率基本方案内部收益率（8.79%）基准收益率（8%）2021/9/1856步骤：步骤：1.选择要分析的不确定性因素选择要分析的不确定性因素 2.选择分析所用的评价