房地产企业资本结构问题研究.doc

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1、中国地质大学长城学院毕业论文任务书学生姓名杨扬学 号013140532专业班级2014级会计学5班指导教师葛亚欣职 称讲师单 位中国地质大学长城学院毕业论文题目房地产企业资本结构问题研究毕业论文主要内容和要求：主要内容：本文主要分析房地产企业的资本结构问题，首先对资本结构的概念，衡量资本结构优化的要素，优化资本结构的原则进行说明概述，然后对房地产企业的发展状况，国内房地产企业资本结构现状进行分析，再对某些企业存在的资产负债率过高、债券融资比例偏小、融资顺序失调、融资渠道单一等现实问题进行剖析，最后提出具体降低企业资产负债率、提高企业债券融资比重、调整融资顺序、拓宽融资渠道等方面的优化资本结构措

2、施。要求：论文撰写要求思路清晰、内容充实、论点明确，论据充分，论证严密，语言通顺。撰写论文前应首先阅读相关的研究资料，掌握学术前沿动态，对相关理论著作要很好的把握，提高理论水平及思想深度。根据开题报告和老师提出的意见对论文提纲进行修改，确定大纲后认真撰写毕业论文。撰写论文结束后要根据老师的修改意见，认真反复的修改论文，并按照要求参加毕业论文的答辩，严格按照论文进度安排进行论文的写作。论文的格式、字数等撰写方面的要求参照中国地质大学长城学院毕业论文（设计）撰写规范。毕业论文主要参考资料：1 郑婷婷我国房地产上市公司资本结构优化问题研究J企业论坛，2017，(02)：98-992 胡函房地产企业资

3、本结构问题及对策研究J财税金融，2017，(06)：74-753 高波国内房地产企业资本结构优化路径研究J经济研究导刊，2017，(04)：9-104 白亚娟房地产企业资本结构现状及问题研究J财讯，2017，(15)：1685 张红、李林峻、陈嘉伟我国房地产上市公司资本结构影响因素研究J房地产市场，2015，（12）:3-11.6 乐勇舰房地产上市公司资本结构的影响因素及其优化策略J财政监督，2016，（07）:81-85.7 陈增寿、朱丽波、陈湘经济环境、宏观政策与企业资本结构动态调整J经济问题，2016，（02）：117-120. 8 兰茜房地产公司资本结构影响因素的实证研究J企业导报，2

4、016，(03)：99-1009 叶力菲房地产上市公司资本结构影响因素分析J黄冈职业技术学院学报，2017，(4)：94-9510 苗雨君、席悦.基于财务杠杆的房地产企业资本结构分析J.中国乡镇企业会计，2017（1）：38-39.11 Gotham C.The research of real estate enterprise capital managementJ.American Journal of Sociology,2017,1(5): 231-241.毕业论文应完成的主要工作：1 利用中国知网、维普、万方等数据库完成与毕业论文相关内容的论文的检索；利用图书馆的图书资源查阅相关的

5、理论内容；充分的利用互联网进行资料的检索收集。2 与实习相关的选题要注意在实习过程中观察收集相关的数据。3 认真撰写开题报告，并对开题报告中指导教师所提出的意见进行修改。4 认真撰写论文，并根据指导教师的意见进行修改。5 论文定稿之后，按照要求进行毕业论文的答辩。毕业论文进度安排：序号毕业论文各阶段内容时间安排备注1确定毕业论文的选题，收集资料，整理资料，完成论文的任务书。2017-10-26至2017-11-102编写论文提纲，撰写开题报告，进行开题，并完成开题答辩。2017-11-10至2017-11-253进一步查找资料，作社会调查。2017-11-26至2018-1-104撰写论文，完

6、成第一稿，并交指导教师。2018-1-11 至2018-1-315指导教师阅改论文。2018-2-1 至2018-2-146修改论文，完成第二稿，并交指导教师。2018-2-15 至2018-2-297指导教师阅改论文，完成中期检查表。2018-3-1 至2018-3-158修改论文，完成第三稿，并交指导教师。2018-3-16 至2018-4-19指导教师阅改论文，并返还学生，修改后立即交指导教师。2018-4-2 至2018-4-1510专家评阅。2018-4-16至2018-4-3011毕业论文答辩。2018-5-1 至2018-5-1512评定学生最终论文成绩，评出院内优秀论文。201

7、8-5-16至2018-5-31课题信息：课题性质： 设计 论文 课题来源： 教学 科研 生产 其它发出任务书日期： 指导教师签名： 年 月 日教研室意见：教研室主任签名：年 月 日 学生签名： 中国地质大学长城学院毕业论文开题报告学生姓名杨扬学 号013140532专业班级2014级会计学5班指导教师葛亚欣职 称讲师单 位中国地质大学长城学院课题性质设计 论文课题来源科研 教学 生产 其它毕业论文题目房地产企业资本结构问题研究开题报告（阐述课题的目的、意义、研究现状、研究内容、研究方案、进度安排、预期结果、参考文献等）一、论文研究的目的、意义1研究目的：近年来，随着房地产企业的快速扩张导致了

8、产业发展不成熟。 从资本结构来看，房地产企业抵御金融风险的能力较弱，大部分企业存在资金结构不合理等一系列问题。本文在分析房地产企业资本结构问题研究的基础上，将进一步探求房地产企业在新的大环境下，如何优化资本结构，保持良好的增长趋势的路径，以实现房地产企业资本结构优化目标促进企业可持续发展。2研究意义：（1）理论意义：目前，我国大部分房地产企业都面临着投资增长放缓，库存偏高，房价下滑，市场分化明显的不利局面。 面对新常态的机遇和挑战中国房地产业未来的发展充满了不确定性。 研究房地产企业资本结构问题有利于进一步完善房地产企业资本结构研究理论，为优化我国房地产资本结构，规范房地行业提供理论指导。（2

9、）现实意义：房地产业在我国经济发展中占有重要地位，其持续健康发展直接影响我们经济的健康发展。 房地产企业的资本结构是房地产业务管理的重要组成部分，资本结构是企业在股权和债务分配中的比例。合理的资本结构可以减少加权平均资本成本，使企业价值最大化。研究房地产企业的资本结构对企业的长期可持续发展至关重要。房地产企业资本结构是否合理，会影响企业的生存和发展。研究房地产企业的资本结构，有利于优化我国房地产资本结构，使房地产业得到良好发展。同时也决定了公司价值的最大化是否能够实现。合理的资本结构直接关系到房地产企业本身的生存和发展，对整个行业的持续健康发展起着决定性的作用。二、研究现状 1国外研究现状：B

10、ooth等人（2015）研究了发展中国家的资本结构。样本选取10个国家，发现影响发展中国家资本结构的因素几乎与发达国家相同。资本结构也受宏观经济因素影响，在所有因素影响，资本结构的盈利能力最为显着。Matthias，Stockl（2015）研究了欧洲国家的资本结构。他的研究样本使用了4万多家企业。 研究认为，资本结构和国家税率呈现出逆向变化，资本结构与公司经营活动之间的关系呈现出积极的变化。2国内研究现状： 陈冉冉，郭继秋（2016）认为我国房地产上市公司的数量并不多，主要是国内房地产公司普遍采用高负债融资，只有当银行的债务不能满足自有资金需求时才会通过房地产业务发行股票。资本结构对绩效的影响

11、实证结果表明，影响房地产企业业绩的资本结构因素是多元化的，包括公司股本的流通股比例，负债中的流动负债比率，以及所有权集中度等。王晓燕，周昺君（2017）选取2011年至2015年的135家上市房地产企业作为研究样本，运用实证研究方法，探讨宏观调控政策是否影响上市房地产企业的资本结构以及受房地产上市公司的影响，宏观调控政策调整资本结构的方式，并基于实证结果提出合理的对策。实证结果表明，房地产企业的资本结构受到宏观调控政策的显着影响。还发现财务支出的增长速度，实际贷款利率和资产负债总额增长率对资产负债和流动负债有显着影响，但长期债务的作用较弱。这表明在宏观经济政策的影响下，我国优先考虑债务融资的我

12、国上市房地产企业优先短期流动负债的特点。陈增寿，朱丽波,陈湘（2016）以14年房地产上市公司财务报表数据为研究样本，进行了面板分析，得出国内企业更倾向于用短期借款 获得资金，而公司的资本结构是与最优资本结构的差距，正在接近最优资本结构。张红，杨飞（2015）通过数学模型模拟了最优资本结构，得出利率与税率关系与资本结构呈正相关关系。 房价涨幅与最优资本结构关系相反方向波动。 债务到期与最优资本结构之间的关系是相反的结论。何奇奇（2016）认为房地产公司短期内承担的债务和偿还本息的压力相当大，使得该行业的整体财务风险相对较大。且该行业自己独特的资本结构是由其特殊背景造成的，房地产业投资回收期较长

13、，投入资金量巨大。李佳姗，张建波（2015）选取了有7年数据的房地产上市公司作为研究样本，采用面板数据模型进行分析。 结论如下：上市房地产企业的规模，税率，未来发展潜力和资本结构正变化，财务效益水平与资产担保价值与资本结构的关系呈现出相反的变化。苗雨君，席悦（2017）从财务杠杆角度分析了其对企业资本结构优化的重要影响，分析了房地产业对财务杠杆的利用情况，并提出了充分发挥财务积极作用的对策建议，针对新出现的问题，调整和优化企业资本结构。窗体底端张红，李林峻，陈嘉伟（2015）以A股上市公司为研究样本，通过面板数据分析建立回归模型。 从分析得出的结论是：公司规模，未来发展潜力和资本结构是正向的。

14、变化，所有权集中度，金融效率，资产流动性和资本结构之间的关系呈反向关系。 管理层持股比例，董事会规模，独立董事比例与资本结构的关系不显着。高波（2016）针对我国房地产业资产负债率高，融资方式单一现状，以公司资本结构的优化为目标，选择国内上市房地产公司作为研究对象，研究房地产上市公司资本结构现状及存在的问题分析并提出优化房地产企业资本结构的具体途径，以避免国内房地产企业过度使用资本杠杆，避免潜在的金融风险，优化资本结构，丰富融资渠道，促进中国房地产业持续健康发展。胡函（2017）认为企业的资本结构应时刻保持动态调整。由于国家政策、经济环境等因素的影响，导致企业的资本结构一直处在不断变化中而不仅

15、仅是一个静态的定义。确定企业的最优资本结构应该是一个范围，一个合理的选择，而不是从一个静态模型探讨出来的一点。此外，采用科学的方式为企业筹集资金，使企业的负债结构与股权结构保持相对平衡，达到企业资本结构的优化目标，将有助于企业的持续发展。纵观国内外关于房地产资本结构的研究，由于研究的经济环境、研究时期、研究方法等的差异，研究结论也各有侧重。提高高校管理水平、减少财物损失、增加集团经济效益的目的。本文将在前人的基础上，从不同的角度分析房地产资本结构中存在的问题，提出一些解决房地产资本结构问题的对策，以优化房地产企业的资本结构，进而达到房地产行业健康发展。三、研究内容 1前言2资本结构的相关概述2

16、.1资本结构的含义2.2衡量资本结构优化的要素2.3优化资本结构的原则3房地产企业的发展现状 3.1开发向品牌规模化发展 3.2供给向多元化方向发展 3.3住房价格稳中有降 3.4我国房地产企业受政策的影响 3.5我国房地产企业资本结构现状4房地产企业资本结构存在的问题 4.1资产负债率过高4.2债券融资比例偏小 4.3融资顺序失调 4.4融资渠道单一5优化房地产企业资本结构的建议 5.1降低企业资产负债率 5.2提高债券融资比重 5.3 调整融资顺序 5.4拓宽融资渠道6结论四、研究方案1利用中国知网、维普、万方等数据库完成与毕业论文相关内容的论文的检索；阅读大量有关于该题目的文献，根据前人

17、的研究寻找思路；充分的利用互联网进行资料的检索收集。2通过比较研究法和文献资料法，从而为论文提供可靠地依据，再通过理论研究探讨本研究的可行性，并考虑数据获取的可能性与有效性等问题，选取恰当的方法开展研究，最后得出相关结论。五、进度安排1确定毕业论文的选题，收集资料，整理资料，完成论文的任务书，2017-10-26至2017-11-10。2编写论文提纲，撰写开题报告，进行开题，并完成开题答辩，2017-11-10至2017-11-25。3进一步查找资料，作社会调查，2017-11-26至2018-1-10。4撰写论文，完成第一稿，并交指导教师，2018-1-11至2018-1-31。5指导教师阅

18、改论文，2018-2-1至2018-2-14。6修改论文，完成第二稿，并交指导教师，2018-2-15至2018-2-29。7指导教师阅改论文，完成中期检查表，2018-3-1至2018-3-15。8修改论文，完成第三稿，并交指导教师，2018-3-16至2018-4-1。9指导教师阅改论文，并返还学生，修改后立即交指导教师，2018-4-2至2018-4-15。10专家评阅，2018-4-16至2018-4-30。11毕业论文答辩，2018-5-1至2018-5-15。12评定学生最终论文成绩，评出院内优秀论文，2018-5-16至2018-5-31。六、预期结果根据实际情况调整资本结构，找

19、到公司债务和股权的适当比例，并在筹集资金时将其靠近合适的资本结构，提高公司的利润，最终提高企业管理的效率。七、参考文献1 郑婷婷我国房地产上市公司资本结构优化问题研究J企业论坛，2017，(02)：98-992 胡函房地产企业资本结构问题及对策研究J财税金融，2017，(06)：74-753 高波国内房地产企业资本结构优化路径研究J经济研究导刊，2017，(04)：9-104 白亚娟房地产企业资本结构现状及问题研究J财讯，2017，(5)：1685 张红、李林峻、陈嘉伟我国房地产上市公司资本结构影响因素研究J中国房地产，2015，（12）:3-11.6 乐勇舰房地产上市公司资本结构的影响因素及

20、其优化策略J财政监督，2016，（07）:81-85.7 陈增寿、朱丽波、陈湘经济环境、宏观政策与企业资本结构动态调整J经济问题，2016，（02）：117-120. 8 兰茜房地产公司资本结构影响因素的实证研究J企业导报，2016，(03)：99-1009 叶力菲房地产上市公司资本结构影响因素分析J黄冈职业技术学院学报，2017，(4)：94-9510 苗雨君、席悦.基于财务杠杆的房地产企业资本结构分析J.中国乡镇企业会计，2017（1）；38-39.11 Gotham C.The research of real estate enterprise capital managementJ.

21、American Journal of Sociology,2017,1(5): 231-241. 指导教师意见：指导教师签名： 年 月 日教研室意见：审查结果： 同 意 不 同 意教研室主任签名：年 月 日中国地质大学长城学院本科毕业论文文献综述院 别： 经济学院 专 业： 会计学 姓 名： 杨 扬 学 号： 013140532 2018 年 4 月 15 日Gotham C（2017）在房地产企业资本的研究管理中，从资金管理的角度去研究和探讨房地产企业面临的资金问题，认为注重资金来源的合理性、资金使用的有效性、资金循环的稳定性,对企业资本结构呈现出积极的影响。王晓燕，周昺君（2017）选取

22、2011年至2015年的135家上市房地产企业作为研究样本，运用实证研究方法，探讨宏观调控政策是否影响上市房地产企业的资本结构以及受房地产上市公司的影响，宏观调控政策调整资本结构的方式，并基于实证结果提出合理的对策。实证结果表明，房地产企业的资本结构受到宏观调控政策的显着影响。还发现财务支出的增长速度，实际贷款利率和资产负债总额增长率对资产负债和流动负债有显着影响，但长期债务的作用较弱。这表明在宏观经济政策的影响下，我国优先考虑债务融资的我国上市房地产企业优先短期流动负债的特点。陈增寿，朱丽波,陈湘（2016）在经济环境、宏观政策与企业资本结构动态调整一文中以14年房地产上市公司财务报表数据为

23、研究样本，进行了面板分析，得出国内企业更倾向于用短期借款 获得资金，而公司的资本结构是与最优资本结构的差距，正在接近最优资本结构。张红，杨飞（2015）通过数学模型模拟了最优资本结构，得出利率与税率关系与资本结构呈正相关关系。 房价涨幅与最优资本结构关系相反方向波动。 债务到期与最优资本结构之间的关系是相反的结论。何奇奇（2016）认为房地产公司短期内承担的债务和偿还本息的压力相当大，使得该行业的整体财务风险相对较大。且该行业自己独特的资本结构是由其特殊背景造成的，房地产业投资回收期较长，投入资金量巨大。李佳姗，张建波（2015）选取了有7年数据的房地产上市公司作为研究样本，采用面板数据模型进

24、行分析。 结论如下：上市房地产企业的规模，税率，未来发展潜力和资本结构正变化，财务效益水平与资产担保价值与资本结构的关系呈现出相反的变化。苗雨君，席悦（2017）从财务杠杆角度分析了其对企业资本结构优化的重要影响，分析了房地产业对财务杠杆的利用情况，并提出了充分发挥财务积极作用的对策建议，针对新出现的问题，调整和优化企业资本结构。窗体底端张红，李林峻，陈嘉伟（2015）以A股上市公司为研究样本，通过面板数据分析建立回归模型。 从分析得出的结论是：公司规模，未来发展潜力和资本结构是正向的。变化，所有权集中度，金融效率，资产流动性和资本结构之间的关系呈反向关系。 管理层持股比例，董事会规模，独立董

25、事比例与资本结构的关系不显着。高波（2016）针对我国房地产业资产负债率高，融资方式单一现状，以公司资本结构的优化为目标，选择国内上市房地产公司作为研究对象，研究房地产上市公司资本结构现状及存在的问题分析并提出优化房地产企业资本结构的具体途径，以避免国内房地产企业过度使用资本杠杆，避免潜在的金融风险，优化资本结构，丰富融资渠道，促进中国房地产业持续健康发展。胡函（2017）认为企业的资本结构应时刻保持动态调整。由于国家政策、经济环境等因素的影响，导致企业的资本结构一直处在不断变化中而不仅仅是一个静态的定义。确定企业的最优资本结构应该是一个范围，一个合理的选择，而不是从一个静态模型探讨出来的一点

26、。此外，采用科学的方式为企业筹集资金，使企业的负债结构与股权结构保持相对平衡，达到企业资本结构的优化目标，将有助于企业的持续发展。纵观国内外关于房地产资本结构的研究，由于研究的经济环境、研究时期、研究方法等的差异，研究结论也各有侧重。提高高校管理水平、减少财物损失、增加集团经济效益的目的。本文将在前人的基础上，从不同的角度分析房地产资本结构中存在的问题，提出一些解决房地产资本结构问题的对策，以优化房地产企业的资本结构，进而达到房地产行业健康发展。房地产企业资本结构问题研究摘 要房地产行业对国家经济的发展，有着极其重要的地位和不可忽视的作用，在国民经济中扮演着重要的角色。2017年下半年以来，政

27、府先后出台了多项房地产宏观调控政策，针对房地产公司目前的发展状况进行整顿，给房地产公司的发展带来了很大的影响。在如今的大环境下，房地产行业该如何发展，是一个值得思考的问题。国内多数房地产企业在抵御金融风险方面能力较弱，主要原因在于资本结构的不合理。而资本结构的不合理体现在负债融资的比例过高，又以对银行贷款为主要融资手段，短期贷款占重要比例，导致行业的偿债风险高。所以，解决房地产企业资本结构问题刻不容缓。本文在布局中，先对房地产资本结构进行概述，然后介绍房地产企业的发展现状，最后针对房地产企业资本结构普遍存在的资产负债率高、融资渠道单一等问题，提出相应的降低资产负债率、拓宽融资渠道等优化资本结构

28、的建议。关键词：房地产公司； 资本结构； 资产负债率ABSTRACTThe real estate industry plays an extremely important role in the development of the national economy and cannot be ignored. It plays an important role in the national economy. Since the second half of 2017, the government has successively introduced a number of rea

29、l estate macro-control policies to rectify the current development status of real estate companies, which has brought great influence on the development of real estate companies. In todays environment, how to develop the real estate industry is a question worth considering. Most domestic real estate

30、 companies have weaker capabilities in resisting financial risks, mainly because of the unreasonable capital structure. The irrationality of the capital structure is reflected in the excessively high proportion of debt financing, and the use of bank loans as the main financing means, short-term loan

31、s account for an important proportion, leading to high repayment risks of the industry. Therefore, it is urgent to solve the problem of capital structure of real estate companies. In the layout of this article, we first summarize the real estate capital structure, and then introduce the development

32、status of real estate companies. Finally, we propose a corresponding reduction in asset-liability ratio and widening the problem of high asset-liability ratios and single financing channels prevailing in the capital structure of real estate companies. Financing channels and other proposals for optim

33、izing the capital structure.Key words: Real estate company; Capital structure; Asset-liability ratio目 录1前言12资本结构的相关概述12.1资本结构的含义12.2衡量资本结构优化的要素22.3优化资本结构的原则23房地产企业的发展现状33.1开发向品牌规模化发展33.2供给向多元化方向发展33.3住房价格稳中有降33.4我国房地产企业受政策的影响43.5我国房地产企业资本结构现状44房地产企业资本结构存在的问题54.1资产负债率过高54.2债券融资比例偏小54.3融资顺序失调64.4融资渠道单

34、一65优化房地产企业资本结构的建议75.1降低企业资产负债率75.2提高债券融资比重75.3调整融资顺序85.4拓宽融资渠道86 结论8参考文献10致谢11中国地质大学长城学院2018届毕业论文1前 言随着我国房地产行业市场的不断扩大，市场化程度不断提高，房地产企业逐渐在我国宏观经济中占有举足轻重的位置。作为中国国民经济的支柱产业，房地产企业也是一个高度连通，综合性的产业。而且，房地产公司是资本密集型企业在经营和发展上需要大量的资金投入，因此，优化房地产资本结构对房地产业的发展具有非常重要的作用。资产负债率过高，融资渠道单一，是我国房地产行业存在的主要现实问题，这对房地产企业的可持续发展构成了

35、一定的制约。同时，房地产融资的单一渠道也增加了金融风险，房地产公司的投资增加，与一般企业投资相比，数额较大，因此房地产项目成败的关键在于资金是否充足，能否形成良性循环，对分析房地产公司的资本结构尤为重要。房地产公司应根据具体情况估算未来发展趋势，做出正确合理的资金筹措决策，比较各种资金来源的比例，权衡利弊，平衡资金成本和资金风险，最终确定最优资本结构实现综合成本最低的目标，是房地产企业实现企业价值最大化的基础保障。2资本结构的相关概述2.1资本结构的含义资本结构是指企业通过各种融资手段获得资金后，负债和权益占总资本构成的比重。资本结构对企业的生存和发展有着重要的意义，所以，资本结构问题也备受企

36、业的重视。作为一个公司的价值构成，资本结构可以反映企业的一系列结构问题。如下：第一，筹资效益结构。选择什么样的筹资方式，会对企业的未来效益造成不同的影响，但这并非说筹资方式可以产生效益，而是通过这种方式可以影响到企业的经营成果。通过筹资效益结构确立对企业最终效益最大的资本结构。第二，筹资风险结构。企业筹资主要是通过负债，负债的比率越高，企业的筹资成本越重。风险随着成本的增加而增加，解决企业资本结构问题离不开以降低筹资风险为基点。第三，筹资产权结构。产权结构由不同的筹资方式组成。企业产权结构的形成离不开企业的资本结构。实质上，资本结构变化体现在产权结构变更。第四，筹资成本结构。要想筹集到资金就必

37、须付出成本。筹集资金的方式不同，产生的成本也不同，需要企业合理对待加权资本成本。第五，筹资时间结构。不同筹资的期限结构不同，资本结构必须考虑长期资金与短期资金为企业带来不同风险、成本等差别。第六，筹资空间结构。筹资的空间结构展示国际筹资、国内筹资、企业内部筹资的数量比例关系。以上可知，企业在筹资、偿债以及盈利方面在很大程度上受资本结构影响，合理的资本结构是在筹资成本，筹资风险等各要素间的一种均衡。 2.2 衡量资本结构优化的要素企业的资本结构内容和性质会影响企业，尤其是对企业生产经营的过程。这种影响的表现可以衡量一个企业是否优化资本结构，影响因素如下：第一，成本要素。成本要素也称资金成本，是指

38、企业在筹集和使用资金时产生的费用。一个企业的资本结构是否已经优化主要是看企业的资金成本情况，资金成本低那么企业的资本结构就是优化的，反之资金成本高那么企业的资本结构就是不合理的。企业内部的融资在筹集和使用时一般不会产生费用，是免费使用的。而外部融资，就一定会产生资金成本。第二，风险要素。资金成本的多少与筹资风险两者之间成反比关系，一般资金成本由风险程度来决定。通常，负债融资风险要比主权性融资风险高，主要是因为以下原因：一是在债务融资的形式下，企业自己负担着资金不能归还的的风险，企业只有暗示归还债务并且全部归还才可以继续经营。二是企业有债务融资的情况下，如果企业经营赔本时，那么就会有不能支付利息

39、的风险。但是在主权性融资的情况下不会有这种风险，因为它只有在企业盈利时才需要支付报酬，是依据企业盈利情况来支付的。第三，弹性要素。一般情况下，企业的资本结构有一定的稳定性，只是市场是在持续变化的，太过稳定的资本结构很难顺应市场的变化环境。所以在建立资本结构时，一般不去思量弹性要素。在资金成本和风险稳定的情况下，企业总是希望使资本结构的弹性最大化。成本要素、风险要素和弹性要素分别对资本结构有不同的效力。如果成本要素高，那么风险要素小，弹性要素会比较大。相反，成本要素低，则风险要素高，弹性要素较小。一个企业很难把三种要素结合起来，让融资最优化，所以只能够全面的了解三种要素的优缺点，把三种要素相对更

40、科学的组合在一起，使得融资能最优化，从而优化企业资本结构。2.3 优化资本结构的原则第一，资金成本最低。一般来说，企业的资本结构达到最优时，满足企业实现最大价值。而企业价值实现最大是企业的平均资金成本达到最低。第二，筹资时机适宜。企业在筹集资金时应充分考虑市场环境、国家政策等因素的变化。恰当的筹资时机可以为企业带来充足的资金，时机是企业筹资时必须考虑的因素。比如房地产企业在股票上涨时可以通过发行股票获得较高的筹集资金。如果时机不对，就算企业能够筹集到资金也无法抓住商机有效使用。因此，企业在筹资时，必须捕捉到适宜的时机，根据自身的实际情况进行筹资。第三，最优筹资组织。实现最优筹资组织就是在企业筹

41、集资金时，通过对资本结构的各部分组成内容，对资金成本、风险衡量和财务杠杆的有效配合，注重内部筹资和外部筹资的有机配合，在还款方面，偿还日期不要集中于一个时点，要进行科学的规划用最小的资金成本，分担到期还款时资金压力。3房地产企业的发展现状3.1开发向品牌规模化发展在近几年国家政策的影响下，一些规模比较小的房地产企业原本就很难生存，如今更是难上加难，而一些品牌效应好的房地产企业则发展较好。这是因为房地产过热时期已经过去，房市经济逐渐冷却，行业内的竞争压力也越来越大，只有那些具有高质量规模化的企业被业内看好，更愿意去投资，消费者也更加信赖，可以得到企业的发展资金，获得营业利润。在这种情形下，企业要

42、想立足发展，就必须扩大企业的规模，提高公司的品牌效应，通过建设科学的管理机制，高质量的服务体系为企业提高自身竞争力。3.2供给向多元化方向发展不同类型的人对房子有着不同的要求，尤其是随着我国房地产市场的逐渐发展，国家对房地产市场相关制度的制定也在相应完善，已经建立了适应当前社会发展的城镇住房供应体系，来多方面的满足不同层次的住房需求。从高价的商品房到低价的经济房，房地产企业面对不同的人群提供了多方面的选择。促进多元化的供给形式不仅可以改善居民住房条件，使人民住房需求得到满足，还促进了房地产市场的成熟发展，有利于改善单一的供房形式。所以，房地产企业应准确掌握市场动态，把握最新的市场形势，通过扩大

43、有效供给满足不同人的住房需求。3.3住房价格稳中有降随着经济的快速发展，人民生活水平的逐步提高，居民对房子的需求也越来越大。为了满足这种需求，与房地产业相关的租赁市场、二级市场也得到发展。加上近几年的房地产企业遍地开花，盲目跟风开发，相关管理机制监督无力，使得大量商品住宅房被空置。很多房地产企业也无法回笼资金。受这种困境的影响，房地产企业为了销售出去商品，降低价格销售的可能性大大增加。国家为满足居民的住宅需求，解决房地产市场的无序竞争造成的房屋积压，也会在要求相关部门进行监督，出行政策避免房市哄抬价格，将房价定在一个合理的范围内，从经济学的供求规律来看，目前我国的房市现状是商品房数量供给大于需

44、求，为了提高销量，房价也会在一个合理范围内有所回落。3.4 我国房地产企业受政策的影响随着国家的经济增长和综合国力持续增强，我国房地产企业也在快速发展，越来越多的楼市呈现饱满状态，城镇住房问题也越来越突出。一直以来，房地产业在我国经济中的地位都很重要，不仅是我国的支柱产业，而且带动其他产业的发展能力也很强。所以房地产业的顺利发展，关系到国民经济的发展，对提升人民生活水平也至关重要。但由于我国的市场制度还不够健全，尤其是房地产业市场制度，政策的不完善对房地产业的发展有很大的影响。尤其是最近几年发展遇到了一些问题，国家为了帮助房地产业发展，规范房地产行业，出台了一些政策，目的是为了房地产业得到规范

45、发展。 近年来人们对“房地产泡沫”议论纷纷，政府想要进行政策整改促进房地产业持续发展的，来增强对房地产业的宏观调控。央行调节信贷政策，发布“货币政策执行报告”，其中121号文件管制了房地产业贷款的情况，特别是房地产融资大都是依靠银行贷款，这对企业资本结构的改变有重大作用。我国对房地产业进行的政策整改关系到了房地产业的各个领域，尤其是房地产业在最近几年进入了一个全新的发展阶段。因为房地产业比较零乱，企业水平参差不齐，而且房地产泡沫的说法对房地产业发展不利，容易造成金融风险，专家和政府对此都非常担忧。政策调整主要是为了使我国房地产业能够茁壮成长，推动企业发展，从而提升人民生活水平，增强人民幸福感，带动经济发展。3.5 我国房地产企业资本结构现状随着国内房地产企业的发展扩大，该行业增长势头放缓，房地产市场热度逐渐下降。从表1展示的数据中可以看到，房地产企业单位数2015年为93426个，2016年为94948个，增长量为1522个，以2015年为基期，到2016年增长了1.6%，房地产企业数量有所增长，但幅度不大。从购置土地面积来看，2016年比2015年所买土地面积相比较低，所买土地面积减少了3.4%，受国家宏观调控的影响，土地成交价款逐年升高，资金对企业来说相对缺乏。从表中可