对企业偿债能力问题的研究-以河钢集团有限公司为例.docx

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1、燕京理工学院毕业设计（论文）燕京理工学院YANCHING INSTITUTE OF TECHNOLOGY（2019）届本科生毕业设计（毕业论文）姓名： 鲍雨轩 专业： 会计学 班级： 财会1507 学号： 150410200 论文题目：对企业偿债能力问题的研究以河钢集团有限公司为例 指导老师: 王万利讲师 诚信申明本人申明：我所呈交的本科毕业设计（论文）是我个人在导师指导下对四年专业知识而进行的研究工作及全面的总结。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢中所罗列的内容以外，论文中创新处不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得燕京理工学院或其它教育机构的学位或证书而已经使用过的材料。

2、与我一同完成毕业设计（论文）的同学对本课题所做的任何贡献均已在文中做了明确的说明并表示了谢意。若有不实之处，本人承担一切相关责任。本人签名： 年 月 日对企业偿债能力问题的研究以河钢集团有限公司为例鲍雨轩会计学 财会1507班 学号150410200指导老师 王万利讲师 摘 要大环境下由于市场经济的种种原因，所以造成了同行业之间的猛烈角逐。企业要想在这样的大环境下处于领先位置，就一定要有完善的资金链来提供保障。因此，企业的负债经营就是一种能够减缓资金短少的缺陷而采取的手段。 企业有很多筹备资金的方法，负债是众多方法中的一种。负债对于企业来说是一把双刃剑，收获和风险并存，这就需要企业在这两者中寻

3、找一个折中点。这个时候偿债能力的分析就对企业自身比较重要了，这种分析不但可以把外部资金完善的使用，而且还可以保证了负债比率与其结构之间的合理程度。想要做好这样的分析，就一定要将财务基础工作规范化，与此同时还要思考影响企业偿债能力的一系列相关因素。只有透彻研究分析好自己偿债能力的问题，企业的管理人员才能更好的为企业的经营发展做出正确的策略。本文是把河钢集团有限公司从2014年起到2018年之间五年的财务信息当做数据的来源，使用了比率分析这种手段，来把企业的偿债能力剖析。一共分了两个部分，分别是短期与长期两个部分。以此来透彻分析该企业的债务状况能力同时对其提出相关的合理的意见，并因此来提高该企业的

4、未来发展程度与其创造价值程度。关键词：偿债能力 比率分析 资产负债表Research on the Solvency of EnterprisesTake Hegang Co., Ltd. as an exampleAbstractUnder the big environment, due to various reasons of market economy, fierce competition among the same trades has taken place. If an enterprise wants to be in a leading position in suc

5、h a big environment, it must have a perfect capital chain to provide protection. for this reason, the debt management is a way to slow down the lock of funds for enterprises.Enterprises have many ways to prepare funds, and debt is one of them. Debt is a double-edged sword for enterprises.There are b

6、oth gains and risks. This demands enterprises to search for a compromise of the two aspects. During this period,it is important for the enterprise to analysis of solvency. This analysis can not onlygood usefunds from outside.but alsocan ensure the balance between the debt ratio and its structure. If

7、 you want to do this analysis well, you must standardize the basic financial work, and at the same time you must take into account all the factors related to improving and reducing the companys solvency.Only by thoroughly studying and analyzing the problem of their solvency, can the managers of ente

8、rprises better make correct strategies for the operation and development of enterprises.This paper takes five years the financial information from2014 to 2018 conduct the data origin of Hegang Group Co., Ltd.and we make use of a measure is the ratio analysis.To research analysis the debt paying abil

9、ity of enterprises.There are two parts, short-term and long-term. In order to thoroughly analyze the debt situation of the enterprise and put forward relevant reasonable opinions, and thus to improve the future development of the enterprise and its value creation.Key words:Solvency ratio analysis Ba

10、lance sheet目 录前 言1第1章 绪论2第1.1节 选题的背景与意义2第1.2节 国内外文献综述3第1.3节 研究内容与方法6第2章 偿债能力的相关理论7第2.1节 偿债能力的分类7第2.2节 影响偿债能力的因素7第3章 河钢集团偿债能力实证分析9第3.1节 河钢集团的基本简介9第3.2节 河钢集团财务状况与偿债能力分析9第3.3节 河钢集团偿债能力偿债能力问题的分析16第4章 改善企业偿债能力的提议18第4.1节 加强存货管理 提高资产的流动性18第4.2节 增加营业利润 提高获利能力18第4.3节 优化企业的资本结构19结 论20附 录21参考文献27致 谢28V前 言我毕业论文

11、的选题源于我所实习的单位，因为我在北京金山云网络技术有限公司实习，这是一家互联网公司，主要是做云计算、云服务。最近一段时间，金山云与钢铁行业领军企业做了一个“精钢云”项目，这个项目的创办就是把云计算应用到钢铁行业，从而对钢铁企业各方面进行云加工和云处理，扩大市场开发，让钢铁企业不仅仅只生产钢铁，更多的对产品进行深加工处理，最后使企业得到发展。河钢集团有限公司正是“精钢云”项目的第一批试用者，要对河钢集团进行云计算，首先要全面地深入本集团各个方面，因为有资金支持我们才能开展活动，调研一番后发现这是一家主要以负债为主要资金来源的企业，再加上集团本身的偿债能力弱，除此之外还发现了一系列问题，所以我以

12、这一点为切入口对企业偿债能力进行研究。企业会在合理的更加折中的负债经营之中，愈加合理的使用资金，把资金的使用效果进行一定的提升，同时还会创造更大的经济价值。本论文是以我国的上市公司偿债能力的理论为基础开始,然后再以河钢集团有限公司的实例来论证该公司偿债能力的强弱。具体的研究则是河钢集团有限公司近5年财务数据所带来的一系列财务指标为研究对象，探讨上市公司如何提高企业偿债能力。第1章 绪论第1.1节 选题的背景与意义企业的日常生产活动中，很多时候会需要大量的资金支持才能更好更流畅的开展工作，而资金不足会使企业处在一个进退两难的局面，这个时候举债经营就是大多数企业会考虑的战略手段之一。适量的负债可以

13、减缓企业因资金不足所带来的压力，这样一来企业可以投入更多的资金去扩大市场提高企业经济效益，给企业带来好的积极的效果。相反，过度的负债增加了企业的债务，企业到一定的时间还不清债务，会加大企业各种各样的风险，带来一系列坏的消极的影响，严重时会造成企业的破产。而我所研究的毕业论文，就是从企业的各方面情况来验证它的偿债能力较弱，同时它还过度的负债经营从而导致了多方面的问题，然后从找出的原因里面逐一给出建议。1.1.1 理论意义企业的诸多问题中的重中之重就是其偿债能力。企业能否展开它的生产经营一系列活动就得看它的偿债能力了，第一个要考虑的就是能不能及时还清短期债务，企业只要可以偿还了短期债务，长期债务才

14、能出现存在；而出现的长期偿债能力强弱还是需要看它自己所组成的固定资产效果使用的好坏，质量优越的流动资产跟盈利能力的水准又能够对固定资产的效能运用起到一定的作用。所以互相有着影响制约的是企业的盈利能力与偿债能力之间，一方面有错误，另一方面就会受到牵制。偿债能力可以保证企业财务目标的完成，营运能力在一定层面可以制约企业财务目标的良好完成，而企业的偿债与其营运的水平互相反应的结果就是出现了盈利还有发展的能力，同时这两者增强了企业对偿债与营运的能力。只要企业想要清楚的摸通自己的偿债能力是强还是弱，这个时候就需要对偿债能力进行研究。企业在市场经济中的地位和未来发展决策都与其偿债能力着十分重要的联系。1.

15、1.2 实践意义负债经营在这样严峻的经济形式下，逐渐成为现代新型企业维护发展的重要手段之一，怎样去提高企业的偿债能力是企业减小负债经营所带来的多重风险中最为重要的一个方向。偿债能力不仅对企业自己的价值发展有作用，对于那些与企业利益息息相关的投资人和管理人也有很大关系。债权人对偿债能力的研究分析可以仔细的看到资金到达一定期限的发出情况；企业可以清楚自身所拥有资金是否安全和企业过去的营业是否盈利；供应商和客户能够看出这个企业的偿债能力的强弱，进而判断出企业能否有履行合约的能力。相反，假设这个企业偿债能力弱，很可能有一些经济层面的业务是没有办法完成的，最显著的后果就是会减少自身的经济效益。所以，提高

16、企业的偿债能力就必须要对企业偿债方面问题进行思考与分析，它对企业管理等各方面都有十分深远的价值作用。第1.2节 国内外文献综述1.2.1国内研究综述在我国，较早的就出现了财务分析思想的萌芽，但是到20世纪初的时候，全民才有真正意义上的财务分析思想并且投入这样的工作中去，财务分析师职位由此出现，他们只是浅层次方面的分析，分析的也不全面。社会上的各个方面人员都开始用他们自身的态度来关注企业的经营现状以及其发生的财务情况，这一切都伴随我国的社会主义市场经济体制的创建、发展与完备，同时国家也改善了有关宏观经济的条例方面的政策，而有关于偿债能力的评论也在如此的环境下逐步孕育诞生与高速发展。蒋理标（201

17、5）在他所写的书籍中提出这样的一个观点，就是负债经营在现代的经济体系的大环境之下是企业诸多生存与发展的经营策略之一，企业想要把负债经营的风向管理完善的进展的必要的过程是研究企业的偿债能力。企业财务风险的大小和偿债能力水平的高低就可以通过分析企业偿债能力后可以看出，主要就是把企业的资产负债表研究透彻，研究当中的各个科目的结构以及变动。简燕玲（2015）在她的这本名叫企业偿债能力分析与安全经营的书中写出了她的观点，可以从两个方面去评论企业偿债能力的强弱：第一个方面是到时间改清偿债务的进程是否提上日程；第二个方面是企业是否有一定的资金到账可以去偿还账务。曾小玲（2015）认为应该重点关注企业偿债问题

18、与营运能力和盈利能力三者之间的相互关联关系，她认为到三者关系密切，是共同存在的，不能分割，这些内容她在她的书里进行了详细的讲述，同时还有相关的验证。不但这样，作者还把长期偿债与短期偿债的能力双方的联系和分别都开展了研究，而且还站在了破产风险的视角来分析他们之间的关联性。刘利仄（2015）在他的书中分别描述了有关企业偿债能力各个财务指标中的缺陷和可能为企业带来的弊端，有多方面的问题，首先是企业持续经营假设得不到体现；其次是违背了实质重于形式的原则；三是偿债资金来源渠道狭窄；四是衡量指标口径不一。常海强（2015）把短期偿债能力的分期指标存在的七个问题在他的书中进行了详述：分别是假设基础存在问题、

19、偿还债务资金来源渠道过于单一化、现行的分析只分析了静态层面忽视了动态方面的问题、评论数值的标准不够专业化，和短期债务的问题。董庆慈（2015）观点是过去评价企业偿债能力问题的步骤和顺序过程有些颠倒错乱，据此扭转分析评价企业偿债能力问题应该分为三个步骤，一是准确无误的根据资产负债表算出财务指标的数据；二是分步分层次多方面评价企业偿债能力、再思考一下除此之外的可被影响的因素，三是通过这些多面分析然后得出结论并给出合适合理的意见。郭俊（2015）的观点是以一种微观的层次，他认为企业应该重点重视会计报表的附注部分，包括报表附注的说明、填写、历史交易和部分的变更，为了更准确的为企业管理人员提供信息，企业

20、的会计报表附注上面所写的信息应该有一定的保障。陆正飞（2015）在他的文章里看待企业偿债能力的水平问题比较清晰明了，他的想法是企业应该把偿债能力在细分为短期和长期两部分来分开分析，而且不能只看负债的多少，还要看对负债进行分解，看看它的组成问题，最后一个层次就是要考虑一下现金流量对其的影响。企业不能仅仅去依赖自身的短期偿债能力相关指标去看这个企业短期偿债能力水平的强与弱。企业的发展是一个复杂的繁琐的过程，企业想要在这个过程中平稳健康发展，企业应该从多方面展开思考，同时结合其他财务指标综合考虑，短期偿债能力才能更完整的呈现出来去方便企业进行自身的评价与反思这是聂祝林（2016）的观点。我们在分析短

21、期偿债能力强弱的时候，应该在完善这些评价指标的同时，也要把其应用到现金流量表中去，还让这些指标可以融入到评论企业盈利能力问题中去，两者之间相互联系，从而可以在一个动态的视角下评价本企业的短期偿债能力水平是王艳萍（2016）的观点。欧阳斌（2016）认为关于偿债能力问题企业要分辨开哪些是长期哪些是短期，还有确定关于除现金资产之外的其他资产的变现能力是否可以确认，而且还不能忽视了负债的组成结构，当然还要看重企业自身的现金流量问题，还要观察企业的外在环境和存在的风险战略问题去提升企业在短期内的筹资能力水平。这些都需要在偿债能力综合分析的过程中充分思考。李晓博（2017）表明企业在建立偿债能力评价结构

22、体系指标的同时，也要发挥好剩余财务指标的机制和效能，除此之外还要用所控制的现金流量的方向去让它把自己的效果发挥到极致。李萍（2018）的观点是企业应该把编制现金流量表当做衡量研究短期偿债能力问题的一个方向。她认为现金流量的情况比传统评价企业的短期偿债能力的办法更加的科学与客观。唐彦（2018）的想法是运用指标这样的方法来进行偿债能力分析的时候，千万不要简单比较，应该认真谨慎的分析，结合企业的实际经营状况，还要认真思考在这一市场中的特征问题，然后筛选出适合自己的财务数据方案，造成这与现状的主要是由于现存的财务数据都存在着各种问题。1.2.2外国研究综述国外资本主义发展较快，财务分析思想因此出现较

23、早。对于企业偿债能力的分析也涵括多个方面，其中包括企业正常活动筹资方面、投资方向、和资金如何归集使用分配等问题。美国Modigliani和Miller（1958、1963）两位学者分别写了一篇文章来第一次分析了企业资本结构体系的建立与企业未来发展价值两者之前的平衡关系。从这以后，出现了很多文字文章从不同的角度用不同的理解观念去分析企业偿债能力问题。George Gallinger(2015)的在他的书中的分别分析了企业的流动比率和速动比率，结果证实了企业流动性的强弱可以用这两者当做一个标准去衡量它，分析这两个指标看看它们是否存在安全隐患，由此去评析企业的短期偿债能力。另一方面这些指标只反映出静

24、态的过程，没有体现出动态的关系，因此对企业来说会有一定的劣势和弊端。Fosberg(2016)认为公司的规模大小与其负债率的高低问题成正比方向发展。一个企业能够维护其日常的经营运作依靠的就是企业的现金流。企业一旦出现财务方面的问题，最首要考虑的就是公司的现金流问题，一定是现金流不足以清偿目前所要偿还的债务。CoyneJoseph(2017)在他的书中举了例子，这个例子分两个部分，首先是健康的公司，其次是破产的公司，用他们各自的财务体系作为依据，去论述财务预测失败的原因问题所在，然后用相关的影响因素还得出了健康公司财务体系和破产公司财务体系之间财务数据指标的不同之处。Gibson,Charles

25、 H(2018)在他的作品中指出了从1925年开始出现对比率分析的批评中存在四个小问题，一是比率的变动被单方面的只认识到是两个相关因素之间的变动；二是很难把比率与计算它的资产负债之间的联系综合反响；三是比率给不了人很是保险安全的最终印象；四是比率给不了资产负债表之间各个项目之间的关系的完善观点。同时他还提出了一种可以替代比率技术的方法，也就是我们现在常用的趋势百分比。第1.3节 研究内容与方法1.3.1研究的内容本文是把河钢集团有限公司从2014年起到2018年之间五年的财务信息当做数据的来源，分为短期和长期，并分开分析了短期和长期偿债能力的影响因素，与同行业较领先水平的企业进行对比去研究该公

26、司在偿债能力方面的原因问题，最后就这一系列的问题提出了适合该公司未来发展的意见。1.3.2 研究的方法（1）文献研究法：用之前所研究过这类问题的专家学者的思想和方法理论为前提，去分析我所要写的企业，找出所有的包括隐形的问题。（2）归纳和演绎法：对从各种渠道搜集的企业偿债能力对企业生存与发展的影响相关材料进行归纳总结来分析企业的偿债能力。（3）案证分析法：通过分析具体的企业案例来究其根本，找到解决问题的方法与策略。第2章 偿债能力的相关理论第2.1节 偿债能力的分类2.2.1短期偿债能力企业利用自己的具有流动性质的资产去清偿具有流动性质的负债的能力就是企业的短期偿债能力，在企业债权人方面的影响就

27、是要想准确知道其债务的有无隐患问题，准时拿到利息，按时得到自己的本金，这就需要企业要有较高的偿还债务的能力。而在投资企业的人方面，较低的短期偿债能力，相对应就会造成企业较少的资金，就会减缓企业的生产经营进程。而且用应付给其他供应商的钱去清偿债务，一定程度会加大企业筹备资金的难度，资金筹备进程缓慢，而且像这种临时性的紧急的筹备资金的成本也会很大。2.2.2 长期偿债能力长期偿债能力就是企业保证到一定期限要清偿长期负债。企业的长期债务就是企业的清偿期限在一年或者大于一年的债务，长期的借款、应付的债券、长期应付款等是它主要涵括的内容。对长期偿债能力的进行研究分析，可以使企业资本结构体系得到优化，并且

28、还能够看出企业现存资本结构中的各种隐性的问题，并按时进行调整，找到一个适合自身企业发展的资本结构，去明确企业的定位，让企业的应收账款得到增加。第2.2节 影响偿债能力的因素2.2.1 影响短期偿债能力的主要因素（1）企业的经营现金流量水平企业内部的现金流量的水平也时时刻刻在影响着企业偿债能力的水平。其中现金在企业所拥有的全部资产中流动性能是最强最好的，短期负债的清偿一般要靠现金，因此企业的偿债能力就会被现金多次进出的数量所受制约。现金流量的内容包括有三个部分，分别是经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。（2）流动负债的规模与结构在较短时间内企业要清偿的负债越困

29、难，就意味着企业的流动负债项目规模范围较大。企业的很多流动负债是企业在生产经营中必不可少的，这个可以从流动负债的组成或归类中得出的结论，如因为财政政策及会计制度等原因形成的债务；企业经营活动中所必要的一部分流动项目，如生产中把其他人员的资金使用上；除此之外借入的因企业短时间内生产经营活动使用的资金。所以说，所有的企业在其生产经营管理过程中都要遇到的一种债务就是流动负债。2.2.2 影响长期偿债能力的主要因素（1）资本的结构化体系企业筹集各种资金的来源组成结构就是企业的资本结构，由于不同的资金来源渠道，所以它的成本概念和风险控制强弱也就各不相同，分为两种情况，首先负债一旦到期，就一定要及时的清偿

30、，而且按照约定除了还够当初所借的钱财外还要归还一部分的利息，等到该归还债务的时候企业自己没有足够的钱去还清负债和利息，那最后可能要有一定的财务风险，更为严重时可以造成公司破产，所以成本较低的是债券资金；其次所有者权益也是其中一部分，它是企业具有永久性质的资本，不需要偿还，财务风险还比较小，它能对企业的安全与稳定的保障，但是它要求的回报率要高于债务利息，因此需要投入的成本较高。所以建立企业资本的结构化体系对企业长期偿债能力作用深远。（2）企业盈利的水平和经营管理理念一个正常经营的企业，最终收获的经济效益是可以用来归还长期债务的，相反，企业最初借到长期负债的本心是要扩大自身的生产经营活动的范围，以

31、此来提升经济效益。企业的获利能力被企业投资人、债权人、经营管理人所重视，因为企业的获利盈利能力能弱可以一定程度上制约企业长期偿债能力是强还是弱。（3）管理层人员的素质和能力在企业的管理中，能够拥有较好的管理层那么这个企业就往成功迈向一大步。优秀的管理者比普通的员工考虑的方面更全面，眼光更长远，他们的想法、行动和定夺很可能为企业带来更大的经济价值、更为充裕的现金流量。企业正因为有这么一些高素质的管理人员，才能在这样严峻的形式下，依旧有着无误的方向，依旧有着不败的信念，所以企业的定位才会得到提高，效益才会越来越好。股东结构理论研究可以证明企业的股东结构与企业的盈利能力和偿债能力有着重要的影响。第3

32、章 河钢集团偿债能力实证分析第3.1节 河钢集团的基本简介现阶段国内做的最好的关于钢铁方面的上市企业就是河钢集团有限公司了，这家公司在2008年被建立。该企业是一家钢铁产品为主营的公司，它主要的产品类型有四种，分别是板材、棒材和线材以及型材，这样的产业链近乎涵盖了市场的所有需求。上海宝武集团也是一家生产钢铁类产品的公司，同时它也是和河钢集团互相竞争的强大的双方，下面简称宝钢集团。就以2018年钢铁行业的上市公司的营业收入进行排行，排在首位的就是宝钢集团，而河钢集团紧随其后。河钢集团有限公司在利润收益高的同时，负债也巨多，面临很大压力。而目前该公司还在不断扩大市场，进行产品的深加工，更是需要资金

33、的时候，所以，负债经营是该公司一直以来的财务策略，而有限的偿还债务能力也是公司最大的一个财务风险。第3.2节 河钢集团财务状况与偿债能力分析近几年，河钢集团的财务状况总体还是比较良好的，在行业内也是佼佼者。但是在高收益的前提下，背后却是负债累累，而企业本身的偿债能力也比较弱。本节就河钢集团财务状况和偿债能力分为两部分去分析，其一为短期偿债能力；其二为长期偿债能力。3.2.1短期偿债的能力指数分析（1）流动比率的分析在14年-18年期间，宝钢集团它的流动比率基本在80%上下。从图一上看，发展趋势很平稳，总体是在上升。与同行业相比，宝钢集团的比率也是低于平均值的，在14年和18年分别与它相差了1.

34、26个百分点和22.45个百分点，而河钢集团则是与行业平均值相差28.51%、57.99%，所以还是宝钢集团的流动比率较高，与行业平均值距离较小。由此表明，在河钢集团内部中，它的流动负债与它的流动资产的比重呈增长方向发展，并且该企业能够使用其流动资产去清偿短时间的负债的能力较差。表3.1来源于企业的访谈和相关的流动比率表河钢集团与宝钢集团之间的流动比率与行业平均值对比2014年2015年2016年2017年2018年河钢集团55.23%50.86%43.37%48.30%46.13%宝钢集团82.48%83.34%76.10%85.25%81.67%行业平均值83.74%84.82%91.18

35、%99.32%104.12%图3.1河钢集团与宝钢集团之间流动比率与行业平均值趋势对比（2）速动比率的分析下图的数据告诉我们，河钢集团的速动比率在14年到16年是逐年下降的，而后又在16年到18年缓缓上升，总体来说，在这五年基本没有比较大幅度的上升和下降。最高峰是2014年的27.54%，最低峰也就是2016年的22.02%，仅相差了5.52%，而且这五年一直在25%附近变化。由下图的对比分析能够看的出来宝钢集团这五年的速动比率是持续增长的状态，维持在48%-60%之间，从整个全局来看要比河钢集团的速动比率高出将近35%，除此之外还要比行业平均值要高25%。与同行业平均值相比，河钢集团的速动比

36、率与之相差15%，表明河钢集团的速动比率要低于同行业水平企业的速动比率，差距还是很大的。表3.2来源于企业的访谈和相关的速动比率表河钢集团与宝钢集团之间的速动比率与行业平均值对比2014年2015年2016年2017年2018年河钢集团27.54%24.32%22.02%22.05%25.69%宝钢集团49.63%53.30%50.50%55.41%57.48%行业平均值38.3%38.5%38.5%37.2%37.2%图3.2河钢集团与宝钢集团之间的速动比率与行业平均值趋势对比（3）现金比率的分析表3.3、图3.3让我们能够看到：在2014年到2018年河钢集团的现金比率一直在上升，虽然在2

37、016到2017年发展较为缓慢，但是也是在增长没有降低。从整体来看，从先前2014年的11.46%增长到后来2018年的15.03%，一直在发展却从未超过16%，研究证明，企业的现金比率在20%以上是最好的状态。与河钢集团的现金比率相比来看，宝钢集团从2015年开始它的现金比率就一直在下降，上下波动比较大。而河钢不同，它的现金比率近五年内属于稳步增长，虽然没有20%以上，但是结合企业行业平均的数值来看，河钢的现金比率太低，互相之间的差距也比较大。从这里就能够看到河钢集团不太好应该提高它的现金比率。表3.3来源于企业的访谈与相关的现金比率表河钢集团与宝钢集团之间的现金比率与行业平均值对比2014

38、年2015年2016年2017年2018年河钢集团11.46%10.91%13.25%12.58%15.03%宝钢集团18.64%20.69%13.41%12.76%11.28%行业平均值16.91%22.12%24.48%30.57%27.97%图3.3河钢集团与宝钢集团之间的现金比率与行业均值趋势对比从以上三个短期偿债能力财务指标分析中可以得到结论，也就是说河钢集团的流动比率与速动比率还有现金比率的指标都是相对而言比较低的，所以它自身的短期偿债能力也就相应的比较低。而且我们可以在河钢集团的报表中看到，存货所在流动资产当中占了大概55%，存货不流动的结果就是资本的流动性低，资本的流动性低，就

39、证明了这三项重要的财务指数都不尽人意。3.2.2长期偿债的能力指数分析（1）资产负债率的分析下面的数据说明了14年到17年之间河钢集团的资产负债率在缓缓上升，但是基本保持在74%上下。之所以说河钢集团它的资产负债率高，是因为研究表明，企业的资产负债率在50%最为合理，可是河钢集团它的资产负债率要高出行业平均值大概24%。与此同时，宝钢集团它的资产负债率在这五年里一直在45%-51%这个区间上下浮动，相对合理的多。河钢集团的资产负债率要比宝钢集团的高25%，除以之外还与行业平均值相比可以看出，河钢集团又比行业平均值要高14.94%。这样一来河钢集团它的长期偿债能力就比较低了。表3.4来源于企业的

40、访谈和相关的资产负债表河钢集团与宝钢集团之间的资产负债率与行业平均值对比2014年2015年2016年2017年2018年河钢集团73.16%73.44%74.50%74.93%74.94%宝钢集团47.03%45.68%47.83%50.96%50.18%行业平均值67.4%60.0%60.0%60.0%60.0%图3.4河钢集团与宝钢集团之间的资产负债率与行业平均值趋势对比（2）产权比率的分析由下面的表和图可以知道：河钢集团它的产权比率在14年到18年间一直在缓慢增长，而根据研究表明，企业产权比率控制在100%最为合理，河钢集团的产权比率一直在270%以上，显然已经达到合理比率的2倍多。对

41、比一下宝钢集团，它的产权比率的数值在84%-104%之间来回变化，产权比率的变化就合理的多。河钢集团的比率也要高于宝钢集团的比率2倍多。行业平均值的产权比率也较高，但是却在16年开始慢慢的下降，就18年来看，河钢集团它的产权比率也要比行业的平均水平高出一倍左右，这些信息说明了河钢集团欠的外债也在不断的增加。表3.5来源于企业的访谈与相关的产权比率信息河钢集团与宝钢集团之间的产权比率与行业平均值对比2014年2015年2016年2017年2018年河钢集团272.62%276.51%292.16%298.86%298.97%宝钢集团88.79%84.09%91.67%103.91%100.74%

42、行业平均值269.06% 199.36% 341.07% 330.42% 202.08% 图3.5河钢集团与宝钢集团之间的产权比率与行业平均值趋势对比（3）利息保障倍数的分析这里的数据可以看出：河钢集团它的利息保障倍数在14年到18年这段时间先上升后下降又上升，但是基本保持在1.5上下变化且一开始就大于1。与宝钢集团相比较来说的话，河钢集团它的利息保障倍数与其相差还有有很大的，在这五年里宝钢集团的数据在2到8之间持续的维持，16年达到最低峰值，可是从2016年到2018年又在上升阶段，除了2017年比较特殊外，其他都要低于行业平均水平，所以通过这一指标的分析得出这样一个结论，就是河钢集团它的长

43、期偿债的能力还是相当差的。表3.6来源于企业访谈与相关账目河钢集团与宝钢集团之间的利息保障倍数与行业平均值对比2014年2015年2016年2017年2018年河钢集团1.051.261.211.732.13宝钢集团4.976.412.536.197.85行业平均值1.362.6514.39-8.1014.47图3.6河钢集团与宝钢集团之间的利息保障倍数与行业平均值趋势对比综上能够得知，上面的三个指数的数据和图标数据对比分析结果，最后能够得出该企业它的长期偿债能力非常差的这一结果结论。企业它进行负债经营的目的是为了赢得更高的营业收入、为了在市场占领更多的份额、为了扩大企业营业规模，所以才造成了

44、自身高水平的资产负债率。然后在进行分配股权的时候，分配到股东手上的股权少，造成了高水平的产权比率，由此看出该企业处于一个高负债高收益的状态。第3.3节 河钢集团偿债能力的问题分析3.3.1存货比重高资产流动性弱从上面的分析可以得到的结论是，河钢集团的流动比率较低；速动比率较低；现金比率较低。河钢集团主要是以生产产品为主营业务的，存货在该企业所有资产中比重最大，就意味着存货如果不进行市场流通，存货就会挤压，企业就会不盈利。存货的市场流通性就是存货的流动性，存货作为企业资产的一部分，流动资产中存货越多，企业的流动性越差，是因为存货不容易流通造成的原因。除此之外不流动的存货会毫无章节的占用企业可以流

45、动的资金，造成流动资金的短缺，与此同时还会使企业资金周转不开，以此引发更多的管理与投资方面的矛盾。存货在库房存放太多时间，也会造成车间各项不必要的费用的增加和存货自身的价值得不到提高反而拉低了原有的价格，最后企业自身的产成品成本变高，企业得不到较高的经济效益，最后影响企业未来的发展，增加企业的风险，使企业动荡不安。3.3.2 利息保障倍数低获利能力差对于企业来说，企业建立的目的就是想要获利，理论上企业的利息保障倍数应该控制在1并且越高越好，河钢集团近五年利息保障倍数都在1以上，但是这几年最高的也就是2018年了，但是相比较行业平均水平还是很低的。因为企业大量的借入外债，而到期需要偿还的其实是借

46、入的费用再加上负债所对应的利息，企业的获利能力水平的好坏直接受这些高额的利息所影响。企业如果经营利润能到提高，那么高额的利息就可以直接偿还了，除此之外它还制约了企业的偿债能力，偿债能力水平也与获利能力息息相关。因此，企业要想负债经营其实第一要考虑的因素是这个企业生产活动是否可以赚取利润。只有利息保障倍数越高的企业，债务到偿付日时才能按时清偿，否则，债务无法按时偿还，还会加大企业的各种风险，造成企业的不稳定局势出现，严重时企业也会因此而宣布破产。3.3.3 负债占比重高资本结构不合理通过上节对企业资产负债率的研究分析，得出一个重要的结论就是该公司资金的首要来源就是外部的负债，资产占负债的比重较高，到还款期时，企业没有能力承担高额的负债，所以