股权激励对企业财务绩效的影响研究——以华为公司为例.docx

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1、安 徽 农 业 大 学毕 业 论 文（设计）论文题目 股权激励对企业财务绩效的影响研究以华为公司为例 姓 名 _ 学 号 15103747 _ 院 系 _经济管理学院 _ 专 业 财务管理 _ 指导教师 职 称 副教授 _ 中国合肥2019年 05月摘要在企业做出的长期战略计划、实施和最后执行的过程中，财务绩效主要是通过作出一系列综合指标来衡量企业由此产生的经营情况，立体的表现了企业从初创期到逐渐成长进程中经营业绩的动态变化。随着整个经济环境的变化，多数企业面临着经营权与所有权相分离，股东和管理层形成的委托代理关系而导致的利益不一致等难题，均表现了企业的财务绩效离不开股权激励这一内部治理方式。

2、股权激励的原理主要是通过将一些限制条件的股东权益赠与员工，使其与企业产生强烈的家族荣辱与共感，从而激励员工努力工作、为企业谋求高效益及留住核心人才。现在，民营企业逐渐成为我国经济体制中的重要支柱，一方面有利于丰富我国各种体制的企业经营活力，另一方面还能进一步完善我国的现行市场经济体制。本文运用财务分析对所收集的数据进行案例研究；根据华为公司在股权激励机制下的相关财务绩效，分析华为在不同生命阶段采取的激励内容和效果；得出华为股权激励机制和其财务绩效具有一定程度的正向相关性，尽管华为公司的成功案例成为民营企业值得借鉴的标杆，但我国的股权激励机制仍需多加完善。 关键词：华为公司;股权激励;企业财务绩

3、效;相关性II目录1引言11.1研究背景、意义和方法11.1.1研究背景11.1.2研究意义11.1.3研究方法11.2国内外文献综述11.2.1股权激励与企业财务绩效的正相关性11.2.2股权激励与企业财务绩效的负相关性21.2.3股权激励与企业财务绩效的非线性相关22股权激励与企业财务绩效相关理论和概念22.1股权激励相关理论与概念22.1.1股权激励的概念22.1.2股权激励方式32.1.3股权激励的影响因素32.2企业财务绩效42.3股权激励对企业财务绩效的影响42.3.1股权激励方案和相关制度设计滞后42.3.2股权激励力度相对较小42.3.3经营指标与收益风险等不相匹配43中国民营

4、企业股权激励现状及存在的问题43.1中国民营企业股权激励的现状概述43.2中国民营企业股权激励存在的问题53.2.1股权激励模式单一53.2.2公司治理结构不健全53.2.3绩效考核体系不健全53.2.4我国民营企业所处市场效率偏低54华为公司股权激励案例研究64.1华为公司概况64.2华为公司股权激励情况74.3华为公司在其发展不同时期股权激励机制效果分析85案例启示与建议115.1华为公司股权激励成功的经验115.2关于民营企业股权激励的改善方案125.2.1在企业各阶段选择合适的股权激励模式125.2.2完善公司治理结构125.2.3建立有效的绩效考核体系125.2.4完善国家的法律法规

5、126研究结论及展望13参考文献13Abstract15致谢16IV1引言1.1研究背景、意义和方法1.1.1研究背景在企业经济发展的大环境下，财务绩效是指衡量其发展能力的一系列重要指标，反映企业从萌芽时期到成熟期不断提升的一个动态过程，并且可从财务绩效各项指标中观察到企业是否稳定发展以及面对的风险，由此提出针对性防范措施和解决办法。随着2008年金融危机的爆发，中国的经济增长逐渐在减缓，全球经济都处于一个优胜劣汰较为激烈的环境中，我国的大多数中小型企业发展举步维艰。此时，股权激励在公司内部治理上就起到了关键性作用，能帮助公司解决一系列问题，并且对于企业财务绩效也有着出乎意料的影响。所以本文通

6、过研究华为公司各个阶段不断调整的股权激励模式及其对应的成果，从而得出股权激励和财务绩效之间的相关性。1.1.2研究意义通过深刻剖析股权激励与企业经营财务绩效之间的关系，研究企业在不同的阶段所采用的股权激励模式以及分析相应的股权激励效果，比较企业相关财务绩效指标的变化，从中可以发现，通过激励手段可以提高企业的内部控制能力，实现企业利益价值最大化，提高企业竞争力，以及储存人力资本等重大成就。与此同时，对于股权激励和企业经营绩效之间的相互匹配性，也具有某种程度上的实践意义。1.1.3研究方法（1）文献归纳法：首先阅读大量文献，然后进行总结归纳，对于企业股权激励和企业经营财务绩效方面进行了详细研究。（

7、2）案例研究法：本文选取华为技术有限公司作为采用股权激励手段相对成熟的代表性企业在不同发展阶段进行分析。最终由华为在股权激励中取得成功的经验，我国民营企业望能在此基础上学习到更好的方法。（3）财务指标分析法：运用财务分析法对于反映企业经营绩效的各项指标等进行对比分析，由华为在各个时期的财报中获取相关经营成果。1.2国内外文献综述1.2.1股权激励与企业财务绩效的正相关性早期，Larker和Murphy(1990)取得了相关研究结果：就是说当企业采取股权激励计划的时候，公司的股价将会产生一定幅度的上涨，从而相应的企业财务绩效也有所提高。Berger（1997）和Mehrall（1995）通过不同

8、年代的各种行业公司的样本研究发现，高层持股和报酬比例和企业财务绩效有正向联系。国外学者戴维斯（2005）以及桑托斯（2006）的研究都验证了，当公司使用股权激励增加管理者拥有的股份时，企业经营业绩将会有一定程度的提升。国内专家学者运用相关的实验研究进一步证实了股权激励和企业所呈现的价值之间存在着正相关性。查美芳（2018）通过全样本发现得到：总体上，我国上市企业运用股权激励的比例提高，相应企业价值将会增大；尤其是在企业各个阶段，股权激励手段将会发挥不同的效果。 1.2.2股权激励与企业财务绩效的负相关性国内专家学者们通过夏普测度发现，股权激励作用的效果与管理人员被授予的股票行使权期成负相关性，

9、权期越长，效果越差。Kandel等（2010）认为对于成长型企业来说，代理经理拥有的权利越大，所产生的股价被高估的问题就越多，对于企业财务绩效的负面影响就会增加。1.2.3股权激励与企业财务绩效的非线性相关国外专家学者在探究管理人员持股方面发现：当员工持有大约5%-25%的股票时，高管持股份额与企业财务绩效之间将表现为负相关性。他们对近八百家公司进行探究，表明高管所持有的股份份额增加对提高企业的经营业绩没有激励作用，此时，国内外专家学者的观点不尽相同。结合上述国内外学者的各种观点，进一步讨论了股权激励模式为的是提升企业价值，为我国的经济体制增添动力。在研究其和企业经营绩效之间的关系时，部分学者

10、认为这两者之间呈现正相关性，即股权激励对于企业经营财务绩效具有一定提升作用。还有学者探究发现，股权激励和经营绩效两者之间成非相关性，当企业处于某个发展阶段实行股权激励，不能起到什么明显的作用。另一部分学者则认为两者之间具有相反的针对性关系，股权激励并不能为企业创造经济利益，甚至可能造成一些危害。因此文章选取华为技术有限公司作为采用股权激励手段相对成熟的代表性企业进行分析，同时对于经营绩效的相关指标等进行剖析，与股权激励建立一定的联系。2股权激励与企业财务绩效相关理论和概念2.1股权激励相关理论与概念2.1.1股权激励的概念 股权激励是在企业经营权与所有权被迫分离的情况下而产生的一种机制，主要是

11、产生激励作用，以这种方式给经营者一定量的股权，使他们积极的参与企业决策，并主动的承担风险，将企业与个人的利益结合共同奋斗的一种方式。股权激励是建立在企业发展过程中：人力资本理论，就是公司利用培训等手段对被雇用人进行简单的教育，最终表现为机会成本以及人自身具有的各项技能存量总和。而委托代理理论则是由于企业经营权与所有权相分离时产生的矛盾导致的一种经营模式。这种模式很好的解决了公司内控，降低了经营、委托、代理甚至道德成本。2.1.2股权激励方式(1)股票期权股票期权最早是从美国开始兴起的，是指在股权授予的内部管理者或者相关技术员工可以在规定的时间内购买一定数量的相关股票。股票期权是一种长期有效的激

12、励机制，利用管理人员追逐利益的心理，调动激励对象的积极性，留住关键型人才。(2)限制性股票限制性股票据其名称可知就是在授予员工股票时有所限制，例如增加了不能买卖或者赠与的条件，以防止员工随意更改股权。因此，当企业处于初创时期或者在业绩不良时可采用限制性股票。(3)股票增值权股票增值权，就是当公司股价上涨时所产生的差量称之为增值，而由增值产生的权力便称之为股票增值权，等价于现金股票。这种激励机制操作起来十分简单，其无需购买股票，但是这种激励方式对于现状的流动性要求比较高，当公司迅速成长，股价涨幅较大时便会面临现状兑现率低的情况。(4)虚拟股票虚拟股票也是利用股价差量而进行的权力的衡量，与股票增值

13、权具有某些相似的地方。虽然被激励的对象可以收到一部分增值和分红，但是并不能参与企业的决策，更不能将股票转让给别人，离开企业的时候其权力将会立即消失。2.1.3股权激励的影响因素（1）内部环境因素随着企业所有权和经营权的分离，股权结构逐渐成为影响股权激励的主要内部因素，因为其直接关联着企业的产出、运营和管理。股权结构的主要衡量指标：管理层持股比例，股权集中度，流通股比例，员工行权比例，中级控制人行权比例，股权制衡度等。（2）外部环境因素由微观角度看，股权激励模式与企业规模的大小有着相对应的法则。当企业发展速度加快时，企业规模大幅度扩张会造成各种成本的增加便会影响企业经营财务绩效，而不利于那阶段股

14、权激励的实施。而从宏观角度看，股权激励模式与资本市场环境的优劣有着必然的因果关系。因为当整个市场股价下跌时，股权激励的效果就会产生下降趋势；当国家法律法规对于企业股权激励还未进行明确规定时，尤其是民营企业，便会导致企业在黑暗中摸索着发展而不能体现良好的企业财务绩效成性。 2.2企业财务绩效我国的企业财务绩效体系主要是一系列指标，可归纳为四个部分：资产、财效、偿债和发展状况。资产重点体现公司资产经营周转能力；财效重点体现公司某段时间内的盈利能力；偿债重点体现公司偿还债务能力；发展能力重点反映企业的成长性和可持续发展能力。四个部分的内容相辅相成便可揭示企业整体的绩效评估状况，从而更好的评判企业当时

15、的运营管理的优劣。2.3股权激励对企业财务绩效的影响2.3.1股权激励方案和相关制度设计滞后随着我国多数民营企业的迅速发展，我国滞后的股权激励方案和相关制度便与其产生不相匹配的现象，甚至导致部分发展良好的多元化企业都难以适应。另外，在一些情况下，由于股权激励份额比较少，对于企业需求的经营的流动资金造成相当大的压力。并且由于股权激励制度目前还不完善，也没有相关方案的支撑，所以股权激励在此对于企业绩效的影响较小。2.3.2股权激励力度相对较小我国建立股权激励制度并且实行相关模式的企业并不多，即便如此，很多企业仍然给予激励对象较少的股份份额。这类型的民营企业就不能给予员工全面的激励，也不能迎合公司快

16、速成长的具体需求。2.3.3经营指标与收益风险等不相匹配企业在进行自身的各项业绩评估时，不能正视自身的发展状况，有可能会给出较高的评估结果。当员工遵循较高的评估结果购买股权，就会容易忽略企业面临的收益风险。与此同时,企业没有实际能力兑现对购买股权者的激励承诺。因此，当企业经营指标和收益风险不匹配的时候，股权激励对企业财务绩效的影响也微乎其微，甚至会有相反的影响。3中国民营企业股权激励现状及存在的问题3.1中国民营企业股权激励的现状概述在民营企业迅速发展壮大的时候，我国的国家政策和资本市场经济水平也在提高，致使民营企业跻身为我国经济体系中的重要部分。虽然，民营企业受到的约束相对于国有企业比较少，

17、更加容易制定企业战略和进行企业管理。但是，在人力资源的重要性上民营企业对这方面的需求大大高于国有企业，往往通过使用股权激励的方式来吸引和留住人才。股权激励这一方法在民营企业中的作用不容小觑：完善企业的内部治理、约束管理人员和优秀员工追求短期效益、提升员工工作热情和主人翁意识等。但是，在民营企业中，股权激励还存在着实施和多方面体制不完善的问题，直接导致股权激励的作用没有很好的体现出来。3.2中国民营企业股权激励存在的问题3.2.1股权激励模式单一股票期权是我国大多数中小型企业采取的主要激励模式。在此模式下，被激励对象的收益实际上与整个资本市场股价的动态变化有着千丝万缕的关系。在股价上上升时，激励

18、员工能通过行使股权从而获得收益。但股价却经常受到不同的内外界因素影响，总是存在着极大的不确定性。所以，通过股票期权行权这一传统方式来作为主要激励模式早已经不能满足国内大部分企业成长的需求。3.2.2公司治理结构不健全股权激励机制的效果和公司治理结构息息相关，随着企业的不断发展，各项制度不断完善，使公司治理结构更加合理才能更好的促进激励机制作用的发挥。我国的治理结构经常出现的两种不足：一是股东会名存实亡，持股较少的股东几乎没有决策权；二是董事会的约束职能降低，还是大股东掌握着较多的话语权。所以一味的推行股权激励机制会造成企业大部分资产流失，甚至会产生较为严重的后果。3.2.3绩效考核体系不健全股

19、权激励机制的根本目的不仅仅在于不断增加企业收益，更加是可以长期运用这一种激励手段对企业中的各种经理人进行激励，来促使他们更好的提升企业的效益。绩效考核指标的完善和健全将会帮助企业有效的评估发展情况，就我国目前民营企业的绩效考核而言，评价标准单一、方法局限等仍然是大多数企业的通病。3.2.4我国民营企业所处市场效率偏低目前，在我国股票市场还不够成熟，相比较于国外股票市场来说还需要此基础上加大发展和完善的力度。其产生的影响主要表现在我国资本市场的股价变动情况与企业经营业绩之间的关联性不强，民营企业运作机制还不够成熟导致在市场上缺乏保障，这些都致使民营企业在整个经济环境下获得的利益较少，也使得其采取

20、的股权激励效果远远低于预期效果。4华为公司股权激励案例研究4.1华为公司概况1987年，华为有限技术公司在深圳建立，经历了30年来的急速发展早已成为我国高新技术产业内的精英企业。华为的成功不仅归功于其不断创新的精神，还要归功于其完善的内部管理结构。华为的治理结构目前主要采用的模式可以称为“三足鼎立”：董事会、监事会还有股东会。这三个模式分别对公司负责公司不同的职能，董事会负责最终决策、由股东会来负责公司运营和监事会来负责监督等一系列工作。华为作为目前中国民营企业中的象征性企业，在其发展中的不同阶段采用了相异的股权激励手段来更好的迎合公司的发展。 4.2华为公司股权激励情况表4-1 华为股权激励

21、的发展情况年份具体内容发展情况1990年（初创期）内部融资性股票激励：第一次提出员工持股计划，对内部员工发放股票，全员持股，解决内部融资问题华为1995年销售收入约15亿之多，1998年华为旗下产品已经迅速打开了国内市场，各大城市均有所涉及，2000年海外销售收入超过1亿美元。股票价格为1元1股，股票分红即为税后净利润的15%员工工资主要由工资、奖金和股票分红组成；老员工可利用奖金购买股票，新员工入职一年才可购买；以上均需要综合考核其绩效情况2000年（发展期）“虚拟受限股”的激励模式；从实体股权转为虚拟股票激励方式；将员工享受的期权固定分红模式转变为收益是用期权所对应的公司净资产增值部分，员

22、工一旦离开公司即失效。标志着华为股票分红的模式的转变：实体股向“虚拟受限股”的转变 2003年新“配股”激励策略：年销售收入和净利润大篇幅增长，其中净收益约为38.4亿之多，超过整个通信行业平均利润的5倍之多一是配股数量较大二是设置不同级别员工兑现比例，主要员工可以兑现的比例每年不能超过十分之一三是配股解锁期为三年2008年（成长期）提出“饱和配股”激励模式：为不同的员工限定不同的配额，达上限员工不参与此次配股，配股数量大，倾向于中基层员工新员工参与派发股权、获得股权、获得收益；老员工也得到了一部分收益；吸引新员工；老员工的利益得到了平衡。2013年（成熟期）调整股权激励方案：提高员工3%的工

23、资激励公司外籍员工，引进更多外来人才公司利润增加幅度较大年度，奖励力度加大打算长期实行股权激励计划，打开国外市场2014年TUP虚拟股票激励：据考核的员工绩效情况、职权以及工作具体内容，按照一定比例授予员工五年虚拟股票期权 激励和提升员工更加积极的工作4.3华为公司在其发展不同时期股权激励机制效果分析 （1）企业初创时期对应的股权激励模式效果分析（1987-1995） 1990年，华为公司由于初创时期资金不足，竞争对手很多，一方面面临着需要融资扩大公司规模占领市场的关键时期，另一方面又需要增加自主研发产品的创新度而提高企业竞争力的难题，因此华为在此期间开始实行内部融资-员工持股计划。此时，对于

24、人才的吸引力加大，初期的资金短缺问题也基本解决。在1990年营业收入迅速增加到15亿，极大的鼓舞了员工。 （2）企业发展时期对应的股权激励效果分析（2000-2006） 在2000年，互联网泡沫这一现象席卷了中国大部分企业，华为也收到了严重的影响，华为在融资上受到了极大的冲击。在这个时候，华为提出了极富创新性的一种新的股权激励模式“虚拟受限股”，开始调整激励机制，规范企业制度，以此帮助企业渡过难关，再次体现了股权激励在企业发展过程中不可或缺的作用。 2003年再一次遭到了国内非典的洗礼，其国内外的市场情况不容乐观，华为却为了稳定员工，扩大了持股范围和行权限制。图4-1 华为公司成长期的销售收入

25、趋势图2002年到2006年华为公司所面临的这些挑战在一定程度上促使了华为股权模式的转变，并且反映出良好的企业成性，在2006年，华为达到656亿元的销售收入，同比增长45%。尤其是将实体股票转为虚拟股票激励时，华为公司这几年的销售收入增长了将近一倍。华为在全球市场地位和公司品牌持续上升，各个产业业领域均衡增长，同步未来市场和网络发展趋势。 （3）华为成长期对应的股权激励模式效果分析（2006-2010） 2008年在应对世界性金融危机的爆发时，华为也遭受到了巨大的打击。此时，公司很多老员工开始降低对股权激励模式的信任感，工作积极性不断受挫。面对这道难关，华为公司不仅没有采取强烈的裁员措施，反

26、而进一步改善了激励计划，推出“饱和配股”，为艰难时期的华为注入了一股新生力量。图4-2 华为公司2006-2010年的部分财务指标 图4-3 华为成长期对应的部分指标趋势图2010年华为实现销售收入1852亿人民币，同比增长24.2%。盈利能力增强，净利润达到238亿人民币，利润率为12.8%。同一时期，在经营活动现金流方面，华为达到了285亿元，再创新高，一直保持持续稳健增长。图4-4 华为公司2009和2010经营业绩对比图 在销售收入大幅增长和盈利能提升的双重驱动下，2010年实现营业利润人民币29271百万元，同比增长39.0%，营业利润达到15.8%，相比2009年增加1.7%，销售

27、毛利率同比增加了2.3个百分点，达到了41.9%。此次股权激励（4）企业成熟期对应的股权激励模式效果分析（2010-2018） 2010年华为跻身进入世界500强，并且排名迅速提升，股权激励手段也渐渐趋于稳定。但这恰恰引起了另外两个问题：其一公司老员工手中握有大量超额分红，因此工作热情逐渐消减；其二公司新职员想要购买股票期权，但是手中资金不足。所以，华为重新调整了股权激励模式，推出动态的TUP模式：据员工的业绩评估奖励其一部分的免费受限股票期权，为期五年。这既解决了老员工的积极性问题，也帮助新员工重拾信心。图4-5 华为公司2010-2018年部分财务指标图4-6 华为成熟期对应的各项指标趋势

28、图图4-7 华为公司2017-2018年经营业绩对比图通过2014-2018年的财务数据，选取主要表现企业经营绩效的代表性指标：销售收入、营业利润和经营活动现金流的变动情况。2018年华为公司共实现721202百万的销售收入；同比增长19.5%。净利润为人民币59345百万元，同比增长25.1%；实现现金和短期投资合计人民币265857百万元，较2017年增长33.0%，流动性风险进一步降低。5.案例启示与建议5.1华为公司股权激励成功的经验（1）激励措施密切联系公司发展。在华为整个生命周期阶段，公司遭遇了各种危机。但因为华为激励对象范围广、人数较多、将公司的利益和职员自身利益相结合，才能使得

29、职员愿意和企业共同面对危机，解决问题。华为股权机制的转型，是从企业创立之初的全员持股到现在的逐渐向高层持股这一方向转变，这样更符合公司的成长。沿袭一成不变的体制和理念会造成公司股权结构混乱，带来较差的制约性和不合理等问题。（2）激励措施站在员工角度。华为通过帮助职员购买公司股票，以银行作为担保手段，在一定程度上减轻了职工自身的负担，使得股权激励达到了期望的效果。并且通过对员工的业绩进行评估来决定每个层次员工的薪酬差距，结合物质与精神奖励，全面站在员工角度本着公平公正的态度为他们争取利益。（3）激励措施为公司解决资金问题。企业以向员工出售股票这一方式，不仅解决了员工趋于安乐，工作积极性不高这一问

30、题，也解决了企业资金短缺的问题，将员工与企业利益绑在一起，有助于企业更好的同员工共同应对危机，也有助于企业无后顾之后的向前发展。（4）限制条件宽严适度。华为在制定激励机制的时候，将激励目标与企业发展紧紧的链接在一起，并达到短期发展与长期发展的目的。员工具有的股票权力在三年后可以有效行使，如果离开了公司股权就将失效。这一限制执行严格，但是初次行权即可达到50%也较为宽松。所以，宽严适度也是华为实施股权激励模式的一大明智之举。5.2关于民营企业股权激励的改善方案5.2.1在企业各阶段选择合适的股权激励模式针对企业发展的各个阶段，不同的股权激励模式对企业经营绩效的影响效果也是不同的。从华为公司的成长

31、过程能观察到，当代民营企业从初级创业阶段萌芽到成熟的阶段，要合理利用股权激励机制，并且要有所创新，这样在企业不同的阶段，股权激励才能形成正面的激励，从而达到企业的经营财务绩效的有效提升。5.2.2完善公司治理结构 当今，我国的公司治理结构应从以下三方面完善：首先是使董事会发挥更大的作用，其结构经过调整可以使职能得到增强；然后是使董事结构变的更加独立，突出它的独立性；最后是使监事会的作用得到强化，使其监督的权力得到充分利用。5.2.3建立有效的绩效考核体系在民营企业成长的经济环境下，倡导将企业个乡财务指标和企业股票价格相匹配的形式，更加客观准确的考核公司业绩。同时，企业也需要完善自身绩效体系中的

32、评价方法以及提升评价标准，形成科学的评价体系。5.2.4完善国家的法律法规当股权激励模式越来越多样化，其在我国民营企业各方面的体制却仍然处于一种不完善的情况下。因为缺乏健全的法律护航，导致某些企业在采用了股权激励手段之后却发现没有起到什么作用，甚至有相反的结果。股权激励相关的法律法规所存在的滞后性和局限性需要进一步在实践中摸索，不断健全。6研究结论及展望股权激励的最终目的不过是帮助企业迅速成长，在这过程中间接的提升了公司财务绩效。本文研究了华为公司在各个生命阶段采用的相异的股权激励应对机制，从一开始萌芽期员工持股计划到后期成熟期的TUP模式。然后再结合华为在相关时期的绩效指标以及经营情况上来看

33、，都呈现正增长率，侧面反映股权激励对于企业经营绩效的正激励效果。本文综合华为技术公司长期股权激励方案成功的经验以及我国民营企业在股权激励阶段所呈现出的不足现象，了解到股权激励对于民营企业来说还处在一个较好的发展阶段。随着企业在股权激励方面的意识不断加强，股权激励模式实施的效果显著，越来越多的企业开始争相采用这一模式。因此我有坚信股权激励这一机制在未来的实践中将会不断完善，不断升级，不断改革，为企业创造更加高效的价值。参考文献1魏玉斐.股权激励与企业成长性的案例研究D.安徽财经大学.2017.（18-19）.2刘英.股权激励对企业财务绩效的影响分析D. 江苏永鼎股份有限公司, 2018.（220

34、）.3贾婕. A股中小板上市企业股权激励与企业绩效相关性研究D. 苏州大学, 2017.（16）.4冯越萍.我国上市公司股权激励与公司绩效的关系研究D. 山西财经大学, 2015.（11-12）.5于沛然.股权激励视角下管理层在职消费与企业绩效的相关性研究D. 东北财经大学, 2014（20）.6赵玥.上市公司终止股权激励计划对企业绩效的影响研究D. 河北经贸大学, 2015.（10）.7孔畅.华为公司股权激励制度研究D. 河北大学, 2017.（32-33）.8任泽朋.华为公司虚拟股票激励案例研究D. 华东交通大学, 2017.（25）.9李梽羽.股权激励对高新技术企业绩效的影响研究D.首都

35、经济贸易大学，2018.（17）.10秦婉琪.华为公司股权激励对企业价值创造力的影响J.当代经济，2019.（118）.11龙奕交，焦雅娜，邢英莉，孙龙婷.浅析我国民营企业股权激励方案以华为公司为例J.行政事业资产与财务,2018.（38-39）.12杨坤.我国民营企业股权激励问题及对策研究J.西部皮革,2018.（55）.13王文杰.民营企业股权激励问题研究与对策J.劳动保障世界,2018.（50）.14徐慧.上市公司股权激励方案与激励效果的实证研究D. 南京理工大学, 2009.（27）.15郭栋.民营非上市公司股权激励模式研究D.东北师范大学,2018.（18-19）.16原梦琦.华为的

36、激励机制与启发J.中国集体经济,2018.（51-52）.17肖彤.华为公司股权激励制度研究J.现代商业,2017.（49-50）.AbstractIn the process of long-term strategic plan, implementation and final execution, financial performance mainly measures the business situation of enterprises by making a series of comprehensive indicators, which shows the dynami

37、c changes of business performance from the initial stage to the gradual growth process. With the change of the whole economic environment, most enterprises are facing the problems of separation of management right and ownership, inconsistency of interests caused by the principal-agent relationship b

38、etween shareholders and management, which shows that the financial performance of enterprises can not be separated from the internal governance mode of equity incentive. The principle of equity incentive is to give employees some limited rights and interests of shareholders, so that they can have a

39、strong sense of family honor and disgrace with the enterprise, so as to encourage employees to work hard, seek high benefits for the enterprise and retain core talents for the enterprise. Nowadays, private enterprises have gradually become an important pillar of Chinas economic system. On the one ha

40、nd, they are conducive to enriching the business vitality of various systems in China, on the other hand, they can further improve Chinas current market economic system. Based on the relevant financial performance of Huawei Company under the equity incentive mechanism, this paper presents the conten

41、t and effect analysis of different equity incentive modes adopted by Huawei Company in different life cycle stages, and concludes that the equity incentive mechanism of Huawei Company has a certain degree of positive correlation with its financial performance. Although Huaweis successful case has be

42、come a benchmark for private enterprises to learn from, Chinas equity incentive mechanism still needs to be improved.Key words：Huawei,Equity incentive,FinancialPerformance of Enterprises, Relevance 致谢时光如流水，一晃短短四年的大学生活即将结束，至此我的学生生涯也就划上了一个圆满的句号。在这段充满奋斗和心血的历程中，我收获了老师的悉心教导，同学的热情帮助，家人的关心爱护，我深深的感谢他们陪我一路成长。这里尤其要感谢我的导师，在我准备论文的这两个月的时间里，不厌其烦的给我指导，帮助我修改论文，没有她也就没有我这篇论文的最终完成。回首走过的岁月，内心荡起不舍的涟漪，虽然短暂但却难以忘却，感谢在生活中所有的相遇和陪伴，感谢这一点点积累的宝贵财富。19