对上市公司偿债能力的研究—以贵州茅台酒股份有限公司为例.doc

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1、西南交通大学希望学院本科毕业论文正文题目：对上市公司偿债能力的研究以贵州茅台酒股份有限公司为例学生姓名：范佳雪系 （部）：商学院会计系年 级：2015级11班专 业：会计学学 号：20150924指导教师：刘瑶二一九年四月二十九日西南交通大学希望学院本科毕业论文 摘要及关键词摘要及关键词摘要: 在市场经济的条件下，同行业的竞争日益激烈。企业要永久屹立于这样的竞争丛林之中，就必须要有能够维持持续经营的资金流。目前，自有资金的不足是可以通过别的方法来弥补的，比如负债经营。如今，负债经营已经是必不可少的一种方法了。但负债经营也存在着弊端，因为除了给企业带来资金上的便利，要是的比率过高还会使企业面领巨

2、大的风险，因此企业应该合理运用外借资金这一渠道，要姜负债水平保证在一个合理的范围内。所以，就要求对企业的偿债能力进行分析。财务会计报表能够直接体现一个企业的经营成果和财务状况，是企业生产经营发展必不可少的一部分，当然，财务报表分析也就显得尤为重要，本文以贵州茅台股份有限公司（以下简称贵州茅台公司）为例，对其2014年-2017年度的财务会计报表进行分析，了解公司的偿债能力，同时与五粮液集团有限公司进行对比分析，及时发现贵州茅台公司在生产经营中存在问题，并采取相关措施，为贵州茅台公司提出可行性参考意见解决这一问题。关键词：贵州茅台公司;企业偿债能力;短期偿债能力;长期偿债能力I西南交通大学希望学

3、院本科毕业论文 Abstract and Key wordsAbstract and Key wordsAbstract:Under the condition of market economy, the competition with the same industry is becoming more and more fierce. If an enterprise is to stand forever, it must have strong enough funds to protect it.Of course, in order to make up for the def

4、ect of own capital, debt management is an essential method.Liabilities not only bring financial convenience to enterprises, but also make enterprises face great risks, so enterprises must make appropriate trade-offs between benefits and risks.While using the borrowed funds, we should maintain a reas

5、onable debt ratio and structure.This requires an analysis of the solvency of the enterprise.The financial accounting statement can directly reflect the operation result and financial position of an enterprise, and is an essential part of the enterprises production and management development.Of cours

6、e, the analysis of financial statements is particularly important. This paper takes Guizhou Moutai Co., Ltd. (hereinafter referred to as Guizhou Moutai Company) as an example to analyze its financial and accounting statements from 2014 to 20187to understand the solvency of the company. The problems

7、existing in the production and operation of the company are found in time, and the relevant measures are taken to solve the problem for Guizhou Maotai Company.Key words: Guizhou Moutai Co., Ltd enterprise solvency short-term solvency long-term solvencyII西南交通大学希望学院本科毕业论文 正文目录第1章 绪论11.1 题目研究背景11.2 题目研

8、究的意义及作用11.3 研究思路2第2章 偿债能力的概述32.1 企业偿债能力的内涵32.2 企业偿债能力主要评价指标32.2.1 短期偿债能力32.2.2 长期偿债能力4第3章 贵州茅台公司偿债能力分析53.1 贵州茅台股份有限公司概况53.2 贵州茅台公司短期偿债能力分析63.2.1 流动比率分析63.2.2 速动比率分析83.3 贵州茅台公司长期偿债能力分析103.3.1 资产负债率分析113.3.2 产权比率分析12第4章 偿债能力的影响因素及问题分析134.1 短期偿债能力的影响因素及存在的问题134.1.1 流动资产的规模与结构134.1.2 流动负债的规模与结构134.1.3 企

9、业经营现金流量134.2 长期偿债能力的影响因素及存在的问题144.2.1 企业盈利能力144.2.2 企业资本结构14第5章 改善贵州茅台公司偿债能力的措施165.1 加强短期偿债能力165.1.1 控制流动资产、流动负债的规模和结构165.1.2 提高存货周转速度165.2 加强长期偿债能力165.2.1 提高企业的盈利能力165.2.2 优化公司的资本结构17第6章 结论186.1 本文观点186.2 本研究的不足之处18参考文献19致谢21第1章 绪论1.1 题目研究背景长期以来，在市场经济条件下，我国正确运用了债务管理。企业利用债务管理不仅可以增加生产经营资金，还可以提高利用外部资金

10、自筹资金的水平，进一步发挥自身的资本潜力。但负债不仅给企业带来了便利，而且给企业带来了潜在的财务风险，甚至破产。在企业生产和流通的发展中，正确的债务管理的起着重要的作用，甚至成为企业在同行业竞争中生存和发展的重要途径。1.2 题目研究的意义及作用不同的角度对偿债能力分析的意义也不一样，如：对企业短期债权人来说，企业的偿债能力直接关系到他们的本金和利息 全国高等教育自学考试指导委员会.中国财政经济出版社,2008；对于企业股东而言，偿付能力低不仅会降低企业声誉，增加后期融资成本，还可能导致企业出售非流动资产偿还到期债务，影响企业未来的经营水平；对员工来讲，在企业偿债能力不高的企业工作，会影响到他

11、们的劳动所得，或者是被拖欠工资，严重时企业可能会破产而导致员工被迫裁员，而使员工失去工作。无论站在那个角度，都会对企业的偿付能力给予高度的关注。所以进行偿债能力分析就显得尤为必要，偿债能力分析有以下几个作用：(1) 有利于投资者在投资过程中做出正确的选择,投资者在进行投资时，要兼顾该企业的盈利能力和企业的偿还能力是否在自己预期能接受的范围内.(2) 有利于企业经营者做出正确的决策, 管理者不仅承担着企业日常的运营管理，更是承担着整个企业该如何发展以及发展前景如何的责任，所以在做决策是，更加应该谨慎。(3) 有利于债权人选择正确的信贷决策，任何一个债权人是不会愿意把资金借给偿债能力很差的企业，债

12、权人通常会通过企业的偿债能力来判断企业的偿还能力。保护企业、投资者利益最有效的方法就是在投资者投资之前、企业经营者做决策之前对企业的偿债能力进行深刻的分析。1.3 研究思路 图1-1研究思路框架第2章 偿债能力的概述2.1 企业偿债能力的内涵偿债能力是指企业对到期债务偿还全部到期债务的的能力；对企业偿债能力给予相当的重视并采用合理有效的方法提高偿付能力，不仅是为了保护债权人的权益，加强企业的风险意识，避免风险所造成的不必要的损失，使企业实现企业价值最大化。2.2 企业偿债能力主要评价指标企业流动性分析即短期偿债能力分析，是指企业以流动资产偿还流动负债的能力；长期偿债能力是指企业偿还非流动负债的

13、能力，或者企业在非流动债务到期时，所获利润或者所有资产可用于偿还的能力。两者相互统一，又有显著区别；既有共性，又有各自的特殊性，共同构成了企业的偿债能力。2.2.1 短期偿债能力(1)流动比率分析： （2-1）企业的偿债能力强弱和企业的流动资产、流动负债的规模和结构息息相关 全国高等教育自学考试指导委员会北京：中国财政经济出版社，2008 。流动比率越大，偿债能力就强，大多数人认可的是比率在200%左右较为合适。(2)速动比率分析： （2-2） （2-3）速动资产是短时间内可以迅速变现的资产，不包含存货。比率通常为1，因为比率过高或者过低都会使企业会很承担一定的风险。 (3)营运资本分析： （

14、2-4） 营运资本是指企业流动资产总额减去企业流动负债总额后的剩余金额。营运资本越多，企业的短期偿债能力就越强，债权人的利益也就得到了保障。当营运资本为负时，说明企业资金出现短缺，企业的偿债的能力弱，财务风险大。 (4)现金比率分析： （2-5）现金比率是企业的直接支付能力直观表现，但在通常情况下，企业自身保留的现金金额是有一定限度的，因为拥有大量现金对公司来说是不明智的选择。2.2.2 长期偿债能力(1)资产负债率分析： （2-6） （2-7）资产负债率反映的是资产与负债的关系，一般认为，资产负债率的适宜水平在0.4到0.6之间；如果指标比率超过1，表明企业偿还能力基本为零。(2)产权比率分

15、析: （2-8）产权比率表明每1元股东权益所借入的债务数额 高级会计学（第七版）,中国人大学出版社，2016.7。该比率越低，企业长期对股东权益的保障程度系数就越高，反之，该比率过高时，表明企业财务风险较大。第 21 页 （共21页）第3章 贵州茅台公司偿债能力分析3.1 贵州茅台股份有限公司概况贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司等八家公司共同发起，而且是经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291号文件批准设

16、立的股份有限公司，注册资本为壹亿捌仟伍佰万元 贵州茅台酒股份有限公司官网。(1) 公司架构图3-1贵州茅台公司架构图(2)发展规划 贵州茅台公司与全球经销商以品牌和文化为桥梁，开拓国际市场。中国免税品集团公司利用其在全国各个地方的多家店面，让所有游客一踏上中国的土地就能感受贵州茅台酒的魅力，深深感受到中国的传统文化。茅台酒在国外的分公司始终把打造茅台酒品牌形象，传播中华文化作为他们最为看中的一个环节。 （3） 公司的主营业务公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发。主要产品分为四类，陈年茅台酒、普通茅台酒、低度茅台酒、其他酱香酒。3.2 贵

17、州茅台公司短期偿债能力分析本文，主要从长期偿债能力和短期偿债能力来分析贵州茅台酒公司。同时运用对比分析法，对贵州茅台公司和五粮液集团有限公司两家公司进行对比，分析其偿债能力的强弱。流动比率、速动比率为短期偿债能力的主要研究指标。资产负债率、产权比率主要为长期偿债能力的主要研究指标。3.2.1 流动比率分析表3-1 贵州茅台、五粮液近四年的流动比率指标名称 2014年 2015年 2016年 2017年贵州茅台 451% 324% 243% 291%五粮液 650% 560% 398% 396%数据来源于贵州茅台酒股份有限公司、宜宾五粮液集团有限公司官网图3-2 2014-2017年贵州茅台流动

18、资产、流动负债柱状图（单位：万元）图3-3 2014-2017年流动比率折线图 （3-1）如上图3-2、表3-1所示，贵州茅台酒公司的流动资产和流动负债一直处于上升的趋势，由图3-3可以看出，在2014年到2016年，贵州茅台公司和五粮液集团有限公司的流动比率呈现下降趋势，说明流动资产在这段时间内的涨幅比流动负债的涨幅低，导致整个流动比率下降，2016年后又缓步回升；但总体来说，流动比率一直保持在200%以上，偿债能力是较强的。但2014年贵州茅台公司的流动比率为451%，比率相对较高，可以看出企业可能出现了存货积压或者是现金持有数量较多，比率虽高但用于偿还债务的现金存款严重缺乏，所以并不代表

19、企业的偿债能力一定很强，因为存货若出现积压、滞销、残次等情况，流动性就会变差，但在2014年后，该比率在逐渐降低；2016年的茅台公司的流动比率基本达到比较合理的范围，2016年下半年，茅台开始处于饥饿状态，市场上出现了供不应求，此时经销商们是争相想要增加供货量。而五粮液集团有限公司的流动比率大致和贵州茅台公司一致，2016年五粮液就关于出厂价和零售价还进项了两次调增。从2014年到2017年会出现这样的变化，其中不乏是因为白酒行业近几年在出现正在进行调整，在2016年的时候，白酒行业终于迎来了一个新的发展态势，中国品牌研究员朱丹蓬曾接受采访说，白酒行业经过几年的调整吗，已基本调整到位，具体表

20、现在三个方面：意识产品群实力更完整，二是是产品定位清晰，三是终端推广趋于完善。 表3-2 茅台酒、五粮液近四年的存货周转率指标名称 2014年 2015年 2016年 2017年 茅台酒 17% 15% 17% 27% 五粮液 77% 79% 81% 85%2014年到2017年，贵州茅台存货周转率、五粮液集团有限公司的存货周转率一直处于上升的趋势，从77%到85%，在一定程度上反映了贵州茅台公司、五粮液集团有限公司的盈利能力。白酒的生产，通常都要通过一个粮食采购、酿造、窖藏、再蒸馏勾兑这样一个工艺环节，而酿造窖藏的时间长短，跟酒的品质有非常大的关系，因此，一般白酒企业的库存较高，存货的周转时

21、间较长。但从贵州茅台近四年来看，存货周转率在逐渐上升，说明存货周转速度在提升，盈利能力和偿债能力越来越强。3.2.2 速动比率分析表3-3 贵州茅台、五粮液近四年的流动比率指标名称 2014年 2015年 2016年 2017年 贵州茅台 309% 234% 188% 234% 五粮液 513% 451% 331% 330% 数据来源于贵州茅台酒股份有限公司、宜宾五粮液集团有限公司官网图3-4 2014-2017年贵州茅台速动资产、流动负债柱状图（单位：万元）图3-5 2014-2017年速动比率折线图从表3-3可以看出贵州茅台公司，在每100元的流动负债中就有309元、234元、188元、2

22、34元的速动资产与之对应，同时可以从图3-5可以看出五粮液集团有限公司每100元的流动负债就有513元、451元、331元、330元，以用于偿还。由图3-4可以看出，贵州茅台速动资产和流动负债均呈现上升趋势，和流动比率如出一辙，2014-2016年，流动负债的涨幅大于速动资产，导致速动比率在这段时间处于下滑的趋势，2016年后回升。但速动比率一般保持在1左右都是比较合理的。图3-6 2014-2017年平均应收账款折线图（单位：万元）贵州茅台公司和五粮液集团有限公司的速动比率大多都在2以上，比率较高，不一定是好事，速动比率排除了存货积压、滞销和无法变现，出现流动性过剩，其中还有一个重要的影响因

23、素（应收账款周转率）。从图3-6可以看出，五粮液集团有限公司的平均应收账款在2014年到2017年基本稳定在一个水平，比较稳定，而贵州茅台的应收账款周转率在逐年的下降，2015年到2017年，急剧下降直至为零，说明贵州茅台公司赊销的模式基本是不存在的，应收账款周转率在2016-2017年对速动比率的影响是非常小的。综上来看，白酒行业的偿债能力大小可以分为两个阶段，2014年到2016年，2017年到现在。2014到2016年不管是贵州茅台还是五粮液，不管是高端白酒还是中低端白酒，整个酒类行业都受到了国家推出的一系列政策的影响，如“八项规定”、“六项禁令”等一系列的“三公”消费政策，尤其是对高端

24、白酒贵州茅台和五粮液冲击最大，这段时间，用户的需求在短期内直线下降，造成白酒行业在一段时间内存在产能过剩的情况，进入了一个深度的改良期，所以企业的的资金使用率不高导致偿债能力有所减弱。2016年之后，白酒行业开始慢慢崛起，需求也逐渐上升，白酒行业整体的收入和利润也是有所增长，企业也渐渐消除了产能过剩的影响，使得及现金使用率得到提高，偿债能力也逐渐增强。3.3 贵州茅台公司长期偿债能力分析表3-4 贵州茅台公司近四年的基础数据（单位：万元）指标名称 2014年 2015年 2016年 2017年 货币资金 2771072 3680075 6685496 8786887 存货 1498236 18

25、01330 2062225 2205748 流动资产合计 4757093 6500451 9018055 11224919 资产合计 6587317 8630146 11293454 13461017 流动负债合计 1054384 2005172 3702043 3857492 负债合计 1056161 2006729 3703600 3859049 所有者权益合计 5531155 6623417 7589854 9601963 数据来源于贵州茅台酒股份有限公司官网3.3.1 资产负债率分析表3-5贵州茅台近四年的资产负债率（单位：万元）指标名称 2014年 2015年 2016年 2017年

26、 负债平均余额 1094333.5 1531445 2855164.5 3781324.5 总资产平均余额 6066366 7608731.5 9961800 12377233 资产负债率 18 % 20% 29 % 31 % 表3-6五粮液近四年的资产负债率（单位：万元）指标名称 2014年 2015年 2016年 2017年负债平均余额 659300.5 713863 1108501 1510842.5总资产平均余额 4526918.5 4947775 5736051.5 6654852 资产负债率 15% 14% 19% 23% 数据来源于贵州茅台酒股份有限公司、宜宾五粮液集团有限公司官

27、网图3-7 2014-2017年贵州茅台、五粮液资产负债率柱状图 （3-2）该指标表示的是贵州茅台公司在总资产中企业外借资金所占的比例。它是反映了一段时期负债总额所占资产总额的比率。表3-5、表3-6中可以看出，贵州茅台公司2014年到2017年资产负债率处于上升的趋势，然而白酒行业资产负债率在2017年时的行业平均水平为42.16%左右，贵州茅台公司和五粮液集团有限公司的资产负债率远在行业的平均水平之下，说明这两个企业的偿债能力都很强，但从入中可以看出，五粮液集团有限公司的负债比贵州茅台公司的负债要低很多，财务风险较小。贵州茅台这个上升的趋势说明企业的资金来源里，来至于债务的部分在增加，而来

28、源于所有者的资金相对较少，相对于五粮液的15%、14%、19%、23%的上升趋势，财务风险变大，且上升到一定高度的时候，可能会出现现金流不足、资金断裂不能及时偿债的情况。但是，无论是投资者还是银行，对资产负债比率的高低都是有一定要求的。总体来说，比率低于50%，所以公司的偿债能力较强。3.3.2 产权比率分析表3-7贵州茅台、五粮液近四年的资产权比率指标名称 2014年 2015年 2016年 2017年 贵州茅台 19% 30% 49% 40% 五粮液 15% 18% 29% 30% （3-3）一般情况下，所有者提供的资本要大于借入的资本才是对公司最有利得，当然也不能过于绝对。由表3-7看出

29、，2014年到2016年，贵州茅台公司和五粮液集团有限公司的产权比率逐步升高。贵州茅台公司从2016年起到2017年开始缓慢回落，说明2014-2016年，公司举债程度相对较高，财务结构不太稳定，而2016年后，相比于之前，举债程度慢慢缩小。而五粮液集团有限公司一直处于上升趋势，但是他的举债程度没有茅台高，财务结构相对于茅台是比较稳定。第4章 偿债能力的影响因素及问题分析偿债能力的评价指标是对其影响比较大的，应该从这方面入手，如果指标本身就存在缺陷，那么分析出来的结果就一定是存在问题的。4.1 短期偿债能力的影响因素及存在的问题4.1.1 流动资产的规模与结构流动资产的规模与质量对企业偿还流动

30、负债的能力起着决定性作用 林国金.上市公司财务状况对比分析 以贵州茅台与五粮液为例J.。从第3章的分析中可以看出，贵州茅台公司的存货周转速度在2014-2015年有所下降，流动比率和速动比率在2014-2017年总体来说都有所下降，说明公司在那段时间可能会存在存货周转问题，致使其不能迅速变现。因为贵州茅台在2016-2017年这段时间的应收账款基本为零，基本上不存在应收账款周转率的影响。4.1.2 流动负债的规模与结构 流动负债规模越大，短期内企业所承担的债务就越重，偿还压力就越大，流动负债的结构对短期偿债能力有着重要的影响 段楠.白酒制造行业上市公司财务综合分析J.四川。企业债务大致可分为两

31、种一种到期立即偿还，另一种债务是存在固定支付日期。贵州茅台公司的流动负债在2014年到2016年的涨幅比流动资产涨幅要大，说明这几年，公司外借资产比例增加，流动负债规模增大，公司的债务负担边重，2016年后，流动负债规模降低，企业债务负担相对变小。总的来说，2014年到2017年，企业的流动负债规模都控制在一个合理的范围内，企业的偿债能力在同行业中是比较强的。4.1.3 企业经营现金流量现金流量包括经营活动、投资活动与筹资活动现金流量。其中，经营活动带来的现金净流量在各个阶段基本不会有大的变动，企业在短期内的现金支付能够得到很好的保障，与企业的短期偿债能力密切相关。2014-2017年贵州茅台

32、公司的现金流量可以从流动比率和存货周转率看出，企业在2014年时，流动比率高达451%，存货周转率只有17%，说明企业在2014年时，出现了存货积压，用以偿还债务的现金流较少。但在2014年之后，白酒行业慢慢复苏，用户需求也在逐渐上升，所以流动资产变现速度加快，导致周转率上升，现金流量变大。4.2 长期偿债能力的影响因素及存在的问题影响企业长期偿债能力的主要有企业盈利能力、企业资本结构等。4.2.1 企业盈利能力表4-1贵州茅台、五粮液近四年的销售毛利率主要指标 2014 2015 2016 2017贵州茅台 93% 92% 91% 90%五粮液 73% 69% 70% 72%企业的获利能力是

33、指企业在一定时期内获利的能力。企业是不可能靠出售自有资产来清偿债务，企业要依靠长期的获利水平和经营活动所得的现金流量来偿付债务本息。如表4-1所示，2014-2017年，贵州茅台的销售毛利率一直处于下降趋势，虽然五粮液的销售毛利率远不及茅台酒，但是，增长趋势来看，五粮液的盈利能力浮动要比贵州茅台大一些，说明在2015年之后，五粮液的盈利能力逐渐增强，而茅台酒的盈利能力任然在减弱。盈利能力变弱，则会影响企业偿还债务的能力，因为企业要依靠长期的获利水平和经营活动所得的现金流量来偿付债务本息。4.2.2 企业资本结构盈利能力只是影响偿债能力众多因素之一，即使企业的收入低于要定期偿还资金的情况下，如果

34、企业外借资产占总资产的比例不大，企业是可以动用自有资产来进行到期偿付，因此，企业的资本结构也要后者很重要的影响。如表3-7所示，贵州茅台公司的产权比率逐渐增高，说明负债与所有者权益的比例增大，公司举债程度变高，对企业的偿债能力来说，不是一个好的趋势，会增加企业的财务风险。从债权人的角度来说，企业的资本结构较好时，指的是企业通过负债索筹集的资金所占比例越小，企业版的自有资金对债务的保障程度越高，债务到期无法偿还的风险就越小。相反，若是企业的所有者权益占比比较高，那么企业越稳定，财务风险就越低，2016年到2017年的产权比率有减小的趋势，说明贵州茅台公司的所有者权益比重增大，财务风险变小。但是企

35、业的负债越高企业资金成本就低，收益就越高，相反，如果所有者权益比重越高，资金成本高，收益就低。因此，企业的资本结构应该安排在最佳的范围内。西南交通大学希望学院本科毕业论文 正文第5章 改善贵州茅台公司偿债能力的措施5.1 加强短期偿债能力5.1.1 控制流动资产、流动负债的规模和结构流动资产和流动负债是企业衡量短期偿债能力的指标，其规模和结构对短期偿债能力有着重要的影响。正常情况下，企业的流动资产应该大于流动负债，但是并不是越大越好，流动资产规模过大，会引起存货积压、应收账款过多的情况，流动负债的规模过大，企业所承担的债务压力就越重，财务风险较大，不适合企业的长期发展。所以合理的控制流动资产、

36、流动负债的规模很重要。5.1.2 提高存货周转速度贵州茅台公司在2014年到2016年的短期偿债能力较弱，最有可能的原因是产品的存货、应收账款周转速度慢，导致日常存货积压太多，企业外借资金又占资产比例比较大。此时，公司应该对其存货进行处理，寻找存货积压原因，使公司短时间内能够快速变现的长期资产变现，来弥补短期偿债能力，以便做出及时应对的策略。针对于存货的积压问题，在此给出几点建议：第一，休闲高提高存货周转速度，就必须适当降低没有库存的数量，制定合理的生产计划，和适当的供求平衡。第二，重视对企业库存的管理和风险防范，进行库存盘点时，对于废品和次品要进行及时的合理化的处理，以防止的过多的积压。第三

37、，建立健全内部控制制度，公司应该应该建立科学合理的存货内控标准，规定仓库保管相关人员应该定期对库存进行盘点，同时，控制相关人员应定期针对内控执行情况进行检查和考核。5.2 加强长期偿债能力5.2.1 提高企业的盈利能力从表4-1可以看出，贵州茅台公司的盈利能力在2014-2017年逐渐下降，从而影响了企业的偿债能力的强弱，所以提高盈利能力势在必行。要想提高盈利能力，需要从多方面的因素出发去进行调整。最为直观的便是企业应控制好成本，合理的减少成本支出，避免不必要的开支，增加企业的主营业务收入。一个企业想要盈利，经营模式很重要，企业在经营管理的过程中，应该有一套属于自己的经营模式。当发现在现有经营

38、模式下的盈利状况并不理想时，可以考虑对其进行调整或者变革。一旦企业的盈利能力得到提高，就能保证企业能够获得稳定的现金流，这样企业的偿债能力便得到了保障。5.2.2 优化公司的资本结构贵州茅台公司债权占386亿元，股权占960亿元，为2017年企业内部的资本结构，所有者资本占比要大于借入的款项，是一个比较好的资本结构，财务风险低，对公司和投资者的保障程度也高。在企业经营管理过程中，管理者应该制定合理的筹资活动和对公司有利的投资活动。加强管理措施，节约成本，减少企业经营的现金流出第6章 结论6.1 本文观点偿债能力是衡量企业财务管理的关键，一个企业，想要实现可持续的发展，就应该充分重视本企业的偿债

39、能力，应该利用企业的财务会计报告对相关指标进行分析，找出企业生产经营过程中的薄弱环节和强势环节，从短期偿债能力和长期偿债能力来分析两者存在的问题，并针对问题提出来改进的办法。其次应该改进和完善现有的指标分析比率的比较标准，根据存在的问题究其根本，解决问题。最后要以获取最大利益为目标给出对策。当然，各个企业应该根据企业自身的性质进行偿债能力分析，以此为企业创造更高的利润，不能一味地按照已经成功企业的例子进行模仿，使本来可以盈利的而变为了亏损。因此，企业的偿债能力应该是现代企业业财务分析的核心内容之一。6.2 本研究的不足之处本文利用对比分析法，把贵州茅台公司和五粮液集团有限公司的偿债能力进行了分

40、析，提出了贵州茅台公司在偿债能力上相比于五粮液集团有限公司的优缺点，针对于目前企业存在的一些问题提出了些意见来加强企业的偿债能力，但是，由于我的学识尚为浅薄，见识鄙陋，仅仅只能就理论知识进行阐述，没有建立创新的体系，没有提出具有建设性的意见。在以后，我一定努力学习，一定扩充自己的知识面，将学到的知识用于实践，做到理论与实际相结合，再发现问题解决问题，不断提升自己。争取能够早日为企业提供最优的建议。西南交通大学希望学院本科毕业论文 参考文献参考文献1尹晓荔,范晓静.贵州茅台投资价值分析D.上海:上海理工大学,2018.2宋超玉,方美芳.基于杜邦分析法对贵州茅台盈利能力的分析D.出版地不详,201

41、83刘慧慧贵州茅台酒股份有限公司偿债能力分析D江苏：盐城工业职业技术学院，2017.4袁淳,吕兆德财务报表分析M,全国高等教育自学考试指导委员会.北京：中国财政经济出版社,20085徐火军我国白酒产业上市公司价值评估J湖北：黄冈职业技术学院，20196李颖超,高 易茅台集团股价疯长背后的财务分析D.天津：天津财经大学,20187贵州茅台酒股份有限公司.2014-2017年年度报告R.北京.8五粮液集团有限公司.2014-2017年年度报告R.四川：宜宾.9郭 旭,张 颖,王 鑫等.茅台酒国际市场状况及发展对策研究D.贵州商学院,2017.10孙苑苑,张玉红.五粮液股份有限公司财务分析及思考J.农村经济与科技,2014.11Liu Changsheng. Chinas Alcohol Culture-An Elementary Introduction.J.PAST AND PRESENT,1996.12段楠.白酒制造行业上市公司财务综合分析J.四川：西南财经大学会计学院,2012.13时军.运用比率分析法分析上市公司财务报表基于通葡股份财务报表J.商业会计,2010.14王经政,秦小丽，姜梦迪.我国白酒上市公司财务能力与其经营绩效的关系分析J.现代经济信息,2017,(22).15高诗雅,宜宾五粮液股份有限公司财务报表分析J,中国乡镇企业