dj第0207讲　管理用财务分析体系.pdf

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1、注册会计师-财务成本管理注册会计师-财务成本管理 第 1页 第 07 讲 管理用财务分析体系第 07 讲 管理用财务分析体系 四、管理用财务分析体系四、管理用财务分析体系 权益净利率 例题 7-2单选题某公司 2019 年利润总额为 630 万元，财务费用为 60 万元，资产减值损失为 30万元，其中：应收账款减值损失 20 万元，可供出售金融资产减值损失 10 万元。2019 年末净经营资产为1000 万元，平均所得税税率为 25%。则净经营资产净利率为（）。A.23.5%B.47.25%C.52.5%D.45%正确答案C 请务必添加微信303621348更新有保障！纸质教材+练习册+精准独

2、家押题!注册会计师-财务成本管理注册会计师-财务成本管理 第 2页 答案解析利息费用601070（万元），税前经营利润63070700（万元），税后经营净利润700（125%）525（万元），净经营资产净利率税后经营净利润/净经营资产100%525/1000100%52.5%。例题 7-4单选题下列关于管理用财务分析体系的公式中，不正确的是（）。A.税后利息率税后利息费用/净负债 B.权益净利率经营差异率净财务杠杆 C.权益净利率净经营资产净利率杠杆贡献率 D.净经营资产净利率税后经营净利率净经营资产周转次数 正确答案B 答案解析杠杆贡献率经营差异率净财务杠杆，所以选项 B 不正确。例题 4-

3、5多选题假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有（）。A.提高净经营资产净利率 B.降低税后利息率 C.减少净负债的金额 D.减少净经营资产周转次数 正确答案AB 答案解析杠杆贡献率（净经营资产净利率税后利息率）净财务杠杆（税后经营净利率净经营资产周转次数税后利息率）净负债/股东权益 例题 7-7计算分析题B 公司是一家生产企业，其财务分析采用管理用财务报表分析体系。该公司 2018 年、2019 年管理用财务报表相关历史数据如下：单位：万元 项目 金额 2019 年 2018 年 资产负债表项目（年末）：净负债 600 400 股东权益 1600 1000 净经营资产 2200

4、1400 利润表项目（年度）：营业收入 5400 4200 税后经营净利润 440 252 减：税后利息费用 48 24 净利润 392 228 要求：（1）假设 B 公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算 B 公司 2018 年、2019年的净经营资产净利率、经营差异率和杠杆贡献率。（2）利用因素分析法，按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，定量分析 2019 年权益净利率各驱动因素相比上年的变动对权益净利率相比上年的变动的影响程度（以百分数表示）。请务必添加微信303621348更新有保障！纸质教材+练习册+精准独家押题!注册会计师-财务成本

5、管理注册会计师-财务成本管理 第 3页 （3）B 公司 2020 年的目标权益净利率为 25。假设该公司 2020 年保持 2019 年的资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高到 3次，税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标？正确答案 （1）2018 年：净经营资产净利率 税后经营净利润/净经营资产=252/140010018 经营差异率净经营资产净利率-税后利息率 税后利息率=税后利息费用/净负债=24/4001006 经营差异率净经营资产净利率-税后利息率 =18612 杠杆贡献率经营差异率净财务杠杆 =12（400/1000）4.8 2019 年：净经营资产净利率

6、440/220010020 税后利息率48/6001008 经营差异率20812 杠杆贡献率12（600/1600）4.5 （2）权益净利率净经营资产净利率（净经营资产净利率税后利息率）净财务杠杆 2018 年权益净利率 18（186）（400/1000）22.8（1）替换净经营资产净利率：20（206）（400/1000）25.6（2）替换税后利息率：20（208）（400/1000）24.8（3）替换净财务杠杆：20（208）（600/1600）24.5（4）净经营资产净利率提高对于权益净利率变动影响 （2）（1）25.622.82.8 税后利息率提高对于权益净利率变动影响 （3）（2）2

7、4.825.60.8 净财务杠杆下降对于权益净利率变动影响 （4）（3）24.524.80.3 2019 年权益净利率2018 年权益净利率 24.522.81.7 综上可知：净经营资产净利率提高使得权益净利率提高 2.8，税后利息率提高导致权益净利率下降 0.8，净财务杠杆下降导致权益净利率下降 0.3。三者共同影响使得 2019 年权益净利率比 2018 年权益净利率提高 1.7。（3）2020 年净经营资产净利率（2020 年净经营资产净利率8）（600/1600）25 解得：2020 年净经营资产净利率20.36 2020 年净经营资产净利率净经营资产周转次数税后经营净利率 2020

8、年税后经营净利率20.36/36.79 2020 年税后经营净利率至少达到 6.79才能实现权益净利率为 25的目标。例题计算分析题E 公司去年营业收入为 5000 万元，去年底净负债及股东权益总计为 2500 万元请务必添加微信303621348更新有保障！纸质教材+练习册+精准独家押题!注册会计师-财务成本管理注册会计师-财务成本管理 第 4页 （其中净负债 2200 万元），金融资产为 10 万元，预计今年销售增长率为 8，税后经营净利率为 10，净经营资产周转次数保持与去年一致，净负债的税后利息率为 4，税后利息按上年末净负债余额和预计税后利息率计算。企业的融资政策为：目标资本结构为负

9、债率（净负债/净经营资产）60。多余现金首先用于满足金融资产增加的资金需求，剩余的用于归还借款，在负债率没有降低到 60%之前不发放股利。要求：（1）计算今年增加的净投资资本。（2）计算今年的税后经营利润。（3）计算今年的实体现金流量。（4）假设今年年底的金融资产为 50 万元，计算今年的利润留存。（5）假设明年年底的金融资产为 70 万元，明年的净利润为 800 万元，净经营资产增加为 100 万元，计算明年发放的股利。提示：“多余现金”指的是“偿还税后利息之后剩余的实体现金流量”。正确答案 （1）根据“净经营资产周转次数保持与去年一致”可知今年净经营资产增长率营业收入增长率8，即今年净经营

10、资产增加 25008200（万元），由此可知，今年增加的净投资资本为 200 万元。（2）由于税后经营净利率税后经营利润/营业收入，所以，今年税后经营利润5000（18）10540（万元）。（3）实体现金流量税后经营利润净经营资产增加 540200340（万元）（4）今年净利润54022004%452（万元）多余的现金净利润净经营资产增加452200252（万元）增加的金融资产501040（万元）可用于偿债的剩余资金25240212（万元）去年年底的金融负债净负债金融资产2200102210（万元）按照目标资本结构要求，今年年底的净负债（2500200）60%1620（万元），金融负债1620

11、501670（万元），应该偿还的金融负债22101670540（万元）。由于可用于偿债的剩余资金 212 万元小于按照目标资本结构要求应该偿还的金融负债的金额，所以，今年不发放股利，即利润留存净利润452（万元）。（5）明年年底的净经营资产25002001002800（万元）按照目标资本结构要求，明年年底的净负债280060%1680（万元），金融负债1680701750（万元），应该偿还的金融负债22102121750248（万元）。请务必添加微信303621348更新有保障！纸质教材+练习册+精准独家押题!注册会计师-财务成本管理注册会计师-财务成本管理 第 5页 明年多余的现金800100700（万元），金融资产增加705020（万元），可用于偿债的剩余资金70020680（万元），大于按照目标资本结构要求应偿还的金融负债数额，所以，可以发放股利，发放的股利680248432（万元）。请务必添加微信303621348更新有保障！纸质教材+练习册+精准独家押题!