商业银行经营与管理第八章.ppt

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1、 商业银行经营学商业银行经营学戴国强戴国强 主编主编 商业银行经营学商业银行经营学第八章表外业务 在金融创新层出穷的环境下，商业银行传统业务的市场分额正在不断受到侵蚀，传统业务的利差在缩小。对此，商业银行除了改善传统业务外，还在不断扩大资产负债表外业务的经营种类。表外业务已成了现代商业银行经营的一个重要内容。第一节第一节 银行表外业务的发展银行表外业务的发展n一、表外业务的涵义n1、表外业务n即OBS业务，是指商业银行从事的，按通行的会计准则不列入资产负债表内，不影响其资产负债总额，但能影响银行当期损益，改变银行资产报酬率的经营活动。n具体可分为狭义和广义的表外业务。商业银行经营学课件商业银行

2、经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第一节第一节 银行表外业务的发展银行表外业务的发展n2、特点n与商业银行从事的表内业务相比，表外业务主要有以下特点：n商业银行表外业务最突出的特点是提供非资金的金融服务，资金与服务相分离；n表外业务形式多样；n表外业务，特别是金融衍生工具类业务的金融杠杆功能极高；n表外业务透明度低，监管难度大。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第一节第一节 银行表外业务的发展银行表外业务的发展

3、n3、表外业务的分类n（1）按照是否构成银行或有资产和或有负债，表外业务可分为两类n或有债权/债务类表外业务：此类业务即狭义的表外业务，它在一定条件下可以转化为表内资产或负债业务。此类业务主要包括贷款承诺、担保和金融衍生工具类业务。n金融服务类表外业务（传统的中间业务）：商业银行的这类业务活动是无风险的服务活动。银行只提供金融服务而不承担任何资金损失的风险，目的是收取手续费，不构成银行的或有债权债务。属于广义的表外业务。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第一节第一节 银行表外业务的发展银行

4、表外业务的发展n狭义的表外业务（或有债权/债务业务）n担保n贷款承诺n金融衍生工具n投资银行业务n金融服务类表外业务（传统的中间业务）n信托与咨询n支付与结算n代理人业务n与贷款有关的业务n进出口服务商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第一节第一节 银行表外业务的发展银行表外业务的发展n二、表外业务的发展状况n随着表外业务的大量增加，商业银行的非利息收入也迅速增长。n在西方发达国家，表外业务的收入占总收入的比例很高;n表外业务所提供的服务种类迅速增加。n20世纪80年代以来，在金融自由化的推

5、动下，国际商业银行在生存压力与发展需求的推动下，纷纷利用自己的优势大量经营表外业务，以获取更多的非利息收入，使得表外业务收入已成了西方商业银行最主要的盈利来源。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第一节第一节 银行表外业务的发展银行表外业务的发展n三、表外业务发展的原因n（一）规避资本管制，增加（资产负债表之外的）盈利来源n（二）为了适应金融环境的变化（例如混业经营、金融脱媒等）n（三）为了转移和分散风险（例如金融衍生工具）n（四）为了适应客户对银行服务多样化的需要n（五）银行自身拥有的有利

6、条件促使银行发展表外业务n（六）科技进步推动了银行表外业务商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第一节第一节 银行表外业务的发展银行表外业务的发展n四、中国开展表外业务的分析n（一）我国商业银行表外业务情况n我国商业银行开展表外业务比较晚，开展的内容也有限，国有商业银行如今还在为降低不良贷款比例和提高资本充足率努力，外资银行已经以雄厚的实力出现在与中资银行对垒的竞争舞台上。1997年美国大通曼哈顿银行总收入中，非利息收入所占比例达到了31%，其中表外业务（担保、承诺、衍生工具交易等）收入占了非

7、利息收入的39%。而国内商业银行的表外业务发展却相差甚远。n另一方面，我国的商业银行也在不断尝试表外业务的开展和创新。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第一节第一节 银行表外业务的发展银行表外业务的发展n（二）制约我国发展表外业务发展的因素n1金融市场体系不完善n2经营理念受传统经营方式的束缚，对表外业务的认识存在偏差n3利率没有市场化n4关于商业银行发展表外业务的法律法规尚不完善n5我国商业银行专业人才匮乏商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright

8、2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第一节第一节 银行表外业务的发展银行表外业务的发展n（三）积极创造条件，加快表外业务在我国的发展n1.更新观念，真正重视表外业务发展。n2.国内外银行界应加强合作，积极创新，开展适合我国国情的表外业务，规范同业在表外业务领域的竞争。n3.商业银行自身要加强表外业务规划发展的组织建设，认真研究表外业务发展规律，对传统的表外业务要设计规范的业务流程，并加大表外业务人才的培训力度，为今后逐步扩大表外业务品种和规模创造条件。n4.商业银行要在加强流动性风险和信用风险管理的基础上，适时开展贷款承诺等承诺类表外业务。n5.从长远来看，人民币利率、汇

9、率逐步放开，混业经营是商业银行的发展趋势。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第一节第一节 银行表外业务的发展银行表外业务的发展n（四）发展我国表外业务的条件n从总体上看，我国商业银行开展表外业务，需具备以下条件：n1、商业银行经营思想的更新n2、银行业技术手段的提高n3、新型金融人才的培养n4、国家和行业有关法律、法规的调整（放松制度约束，拓宽制度空间）商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学

10、系第二节第二节 担保业务担保业务n一、备用信用证n1、备用信用证的定义n备用信用证（StandbyLetterofCredit），又称担保信用证（GuaranteedLetterofCredit），是指开证行根据开证申请人的请求，对申请人开立的承诺承担某种义务的凭证。即开证行在开证申请人未能履行其应履行的义务时，受益人只要凭备用信用证的规定向开证行开具汇票（或不开汇票）并提交开证申请人未履行义务的声明或证明文件，即可获得开证行的偿付。n备用信用证所担保的金额，并不在开证人或受益人的资产负债表上列示。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海

11、大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第二节第二节 担保业务担保业务n一般来讲，备用信用证涉及三方当事人：n（1）开证人（Issuer，通常是一家银行）n（2）申请人（AccountParty，即借款人）n（3）受益人（Beneficiary，放款人或其他投资者）商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第二节第二节 担保业务担保业务n2、备用信用证的类型n可撤销的备用信用证（RevocableSCL）：是指附有申请人财务状况出现某种变化时可撤销和修改条款的备用信用证，这种信用证旨在保护开证

12、行的利益。n不可撤销的备用信用证（IrrevocableSCL）：开证行不可以单方面撤销或修改信用证。对受益人来说，开证行不可撤销的付款承诺使其有了可靠的收款保障。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第二节第二节 担保业务担保业务n3、备用信用证的作用n对于借款人来说，利用备用信用证可使其由较低的信用等级上升到一个较高的信用等级，可以降低交易成本。n对于开证行而言：n（1）备用信用证业务的成本较低。（主要的成本是风险，因此关键在于风险的规避，通过信用额度、保证等）n（2）备用信用证可给银行带

13、来较高的盈利。n对受益人来说，备用信用证使受益人获得很高的安全性，特别是在交易双方不很熟悉时，更显示出这种安全性的重要。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第二节第二节 担保业务担保业务n4、备用信用证的交易程序n（1）订立合同（签定开立备用信用证的合同，但是与具体的业务合同密切联系，往往是签定业务合同的要件）；n（2）申请开证；n（3）开证与通知；n（4）审核与修改；n（5）执行合同；n（6）（开立备用信用证的商业银行）支付和求偿（要求申请开立备用信用证的开证申请人偿付）。nn以备用信用证

14、的交易程序为例，谈一谈狭义的表外业务的“或有债权/债务”的基本性质。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第二节第二节 担保业务担保业务n二、商业信用证n商业信用证是国际贸易结算中的一种重要方式，是指进口商请求当地银行开出的一种证书，授权在出口商所在地的银行通知出口商，在符合信用证规定的条件下，愿意承兑或付款承购（出口商交来的汇票单据）。信用证结算业务实际上就是进出口双方签订合同以后，进口商主动请求进口地银行为自己的付款责任做出的保证。从银行角度来看，商业信用证业务是一种重要的表外业务，是银行

15、获取收益的一条重要途径。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第二节第二节 担保业务担保业务n（一）商业信用证的分类n商业信用证的种类很多，大体有如下几种划分方法。n（1）按是否跟单，可分为跟单信用证和光票信用证。n（2）按可否撤销，可分为可撤销信用证和不可撤销信用证。n（3）按议付方式，可分为公开议付、限制议付和不得议付信用证。n（4）按可否转让，可分为可转让信用证和不可转让信用证。n（5）还有诸如背对信用证、对开信用证、循环信用证、可分割信用证、旅行信用证等等类型。商业银行经营学课件商业银

16、行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第二节第二节 担保业务担保业务n（二）商业信用证的特点和优点n1、商业信用证的特点：n（1）商业信用证结算方式中，开证行担负第一付款责任，是第一付款人。n（2）信用证是一项独立的文件，在跟单信用证中是以单证而不是货物作为付款依据。n解释（1）、（2）的经济意义。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第二节第二节 担保业务担保业务n2、商业信用证的优点n（1）提高了进口商的资信，商

17、业信用转换为银行信用。n（2）出口商收款有了保证，并且可以凭借信用证进行融资（打包贷款、押汇）。议付行获得风险较低的与商业信用证相联系的贷款业务和收入。n（3）开证行不必占用资金，而且还可以占用开证人的开证保证金。n（4）开证行和议付行获得收入，进口商和出口商降低了交易成本。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第二节第二节 担保业务担保业务n（三）商业信用证的交易程序n1、开证人申请开立信用证n2、开证行开立信用证n3、通知行通知信用证（打包贷款）n4、审证（与修改信用证）n5、交单议付（押

18、汇）n6、开证人付款赎单商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第三节第三节 票据发行便利票据发行便利n一、票据发行便利及其产生的原因n1、票据发行便利（NoteIssuanceFacilities，NIFs）n是一种中期的（一般期限为57年）具有法律约束力的循环融资承诺。根据这种承诺，客户（借款人）可以在协议期限内用自己的名义以不高于预定利率的水平发行短期票据筹集资金，银行承诺购买客户未能在市场上出售的票据或向客户负责包销或提供没有销售出部分的等额贷款。票据发行便利实质上是一种直接融资，是借款

19、人（银行客户）与投资者（票据购买人）之间的直接信用关系，银行充当的是包销商（余额包销）的角色。n短期票据循环发行，期限从7天至一年不等，大部分为3个月或6个月的，属于短期信用形式。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第三节第三节 票据发行便利票据发行便利n票据发行便利的要点。n（1）是一种中期的循环融资承诺。一般期限为57年。n（2）借款人发行期限从7天至一年不等的短期票据筹集资金。n（3）是一种直接融资，借款人与投资者（票据购买人）之间的直接信用关系。n（4）银行充当的是包销商（余额包销）

20、的角色。n当直接融资出现困难时，若由银行余额包销或贷款补足余额，则该项业务的属性产生了什么变化？商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第三节第三节 票据发行便利票据发行便利n2、票据发行便利起源及发展 n一般认为，票据发行便利起源于辛迪加贷款，同时又是近年来国际金融市场商证券化浪潮的结果。n票据发行便利又称票据发行融资安排，是1981年在欧洲货币市场上基于传统的欧洲银行信贷风险分散的要求而产生的一种金融创新工具。它是指有关银行与借款人签订协议，约定在未来的一段时间内，借款人根据具有法律约束力的

21、融资承诺，由银行购买其连续发行的一系列短期票据并以最高利率成本在二级市场上全部出售，否则由包销银行提供等额贷款以满足借款人筹措中期资金的一种融资创新活动。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第三节第三节 票据发行便利票据发行便利n票据发行便利是商业银行适应国际金融市场上的证券化趋势而进行的一项成功的金融创新业务。它把本属于表内业务的银团贷款，成功的转化为表外业务，减轻了对资本充足率要求的压力，同时使银行与企业建立了一个更广泛的合作，适应了融资发展的需要。n票据发行便利涉及三种费用：n一次性缴

22、纳发行管理费用（承诺费）；n在每期票据期未向承包银行支付发行费用（发行费）；n以及向贷款人支付LIBOR加一定额度的利息（贷款利息）。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第三节第三节 票据发行便利票据发行便利n二、票据发行便利的种类n票据发行便利的形式：循环包销便利、购买票据便利、可转让循环包销便利、非包销票据发行便利等。但对于银行而言，有意义的是包销票据发行便利和非包销票据发行便利之分。n票据发行便利根据有无包销可分为两大类：n有包销的票据发行便利n无包销的票据发行便利n包销的票据发行便利

23、又可分为循环包销便利、可转让的循环包销便利和多元票据发行便利。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第三节第三节 票据发行便利票据发行便利n（1）循环包销的便利n循环包销的便利是最早形式的票据发行便利，也是票据发行便利的基本形式。在这种形式下，包销的银行有责任承包摊销当期发行的短期票据。如果借款人的某期短期票据推销不出去，承包银行就有责任自行提供给借款人所需资金（其金额等于未如期售出部分的金额）。n（2）可转让的循环包销便利n（3）多元票据发行便利n（4）无包销的票据发行便利（基于筹资人能够全

24、部售出的前提。）n无包销的票据发行便利的成本发生了什么变化？商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第三节第三节 票据发行便利票据发行便利n三、票据发行便利市场的构成n票据发行便利主要由四部分交易主体构成：借款人、发行银行、包销银行和投资者。n四、票据发行便利的程序n1、由发行人（借款人）选定组织银行，委托包销人和投标小组成员。n2、在发行人与包销人和投标小组成员之间签订一系列文件。n3、确定发行时间表和具体安排。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright

25、2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第三节第三节 票据发行便利票据发行便利n五、票据发行便利市场经营中应注意的问题n1、严格把好市场准入关n2、加强自我约束性的内部管理n3、注意保持银行的流动性n4、选择高资信的企业和银行商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第四节第四节 远期利率协议远期利率协议n金融衍生工具的基本性质金融衍生工具的基本性质n第一、零和博弈零和博弈n第二、高度的杠杆效应杠杆效应n第三、跨期交易跨期交易商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright

26、2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系收益收益+损失损失-买方收益曲线买方收益曲线市场价格市场价格远期合约的收益远期合约的收益/损失图示损失图示0（合约到期日）（合约到期日）执行价格执行价格X第四节远期利率协议收益收益+损失损失-卖方收益曲线卖方收益曲线市场价格市场价格远期合约的收益远期合约的收益/损失图示损失图示0（合约到期日）（合约到期日）执行价格执行价格X第四节远期利率协议收益收益+损失损失-买方收益曲线买方收益曲线卖方收益曲线卖方收益曲线价格价格远期合约的收益远期合约的收益/损失图示损失图示0（合约到期日）（合约到期日）执行价格执行价格X

27、第四节远期利率协议第四节第四节 远期利率协议远期利率协议n一、远期利率协议及其产生的原因n（一）远期利率协议n1、远期与金融远期n远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按照约定的价格买卖一定数量的某种现货的契约。金融远期是指双方约定在未来的某一确定时间，按照约定的价格买卖一定数量的某种现货金融资产的契约。n远期合约是为了规避现货交易的风险而产生的非标准化契约。金融远期契约中的交易双方往往均为商誉良好，实力雄厚的金融机构，尤其在多次交易后，双方的信息基本对称，具有较大的可操作性。n金融远期契约主要有远期利率、远期外汇、远期股票。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,

28、Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第四节第四节 远期利率协议远期利率协议n2、远期利率协议n远期利率合约是买卖双方同意从未来某一商定时期开始在某一特定时期按照约定利率借贷一笔约定数额和币种的名义本金的契约。n买方是名义借款人，其目的是规避利率上升的风险；卖方是名义贷款人，其目的是规避利率下降的风险；n“名义”是指双方并不交换本金，只是在结算日根据契约约定，核算合同利率与参照利率（契约中约定的某一市场在结算日的实际利率）差额，进行差额支付。因此信用风险和流动性风险较小。n远期利率为双方规避了利率风险，将收付资金的成本或者收益总是固定在合同的协议利率水平上

29、。n远期利率不用交付保证金，契约按差价结算，资金流动量小，提供了一种管理利率风险而无须改变其资产负债结构的有效工具。n（二）远期利率协议产生的原因n上世纪80年代，利率变动风险的压力。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第四节第四节 远期利率协议远期利率协议n二、远期利率协议的特点n（一）成本较低；n（二）灵活性大；n（三）保密性好。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第四节第四节 远期利

30、率协议远期利率协议n三、远期利率协议的类型n（一）普通远期利率协议（PlainVanillaFRA）n交易双方仅达成一个远期利率合同，并且仅涉及一种货币。这种方式交易量最大，它在币种、期限、金额、协议、利率等方面可引交易需要而调整，是其他各类远期利率协议的基础。n（二）对敲的远期利率协议（FRAStrip）n（三）合成的外汇远期利率协议（SyntheticFRAInAForeignCurrency）n（四）远期利差协议（ForwardSpreadAgreement，FSA）商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院

31、 理财学系理财学系第五节第五节 互换业务互换业务n第五节互换业务n一、互换业务及其产生的原因n（一）互换n互换（Swap），是两个或两个以上的交易对手方根据预先制定的规则，在一段时期内交换一系列款项的支付活动。这些款项有本金、利息、收益和价格支付流等，可以是一项，也可以是多项，以达到多方互利的目的。n互换是一种场外交易活动，有较大的灵活性，并且能很好地满足交易双方保密的要求。其现金流的流入和流出是互为条件的，并不改变资产负债结构，是一种表外业务，因此深受欢迎，得到飞速发展。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院

32、 理财学系理财学系第五节第五节 互换业务互换业务n（二）互换产生的原因n互换的产生可以追溯到70年代初期布雷顿森林体系的崩溃，汇率反复易变使得一些金融工具产生了，其中值得一提的是对放贷款。而货币互换又是在此基础上产生的，可以克服对放贷款缺陷的一种工具。作为货币互换思想的自然延伸，利率互换也随之产生。n金融互换是上世纪80年代在平行贷款和背对背贷款的基础上发展起来的。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系英国母公司英国母公司A美国母公司美国母公司BB子公司子公司A子公司英英镑镑利利息息英英镑镑贷

33、贷款款偿偿还还英英镑镑贷贷款款偿偿还还美美圆圆贷贷款款美美圆圆贷贷款款美美圆圆利利息息平行贷款流程图平行贷款流程图第五节互换业务 平行贷款上世纪70年代首先在英国出现的，其目的在于逃避外汇管制。在不同国家的两个母公司分别在本国境内提供相当的本币贷款，并承诺在指定到期日，各自归还所借贷款本息。英国母公司英国母公司A美国母公司美国母公司BA子公司子公司B子公司子公司英英镑镑美美圆圆背对背贷款流程图背对背贷款流程图英镑贷款英镑贷款美圆贷款美圆贷款偿还贷款本金偿还贷款本金 支付贷款利息差额支付贷款利息差额第五节互换业务 背对背贷款（Back-to-backLoans）（对放贷款）是为了解决平行贷款的信

34、用风险问题而产生的。背对背贷款是为两个国家的母公司互相直接贷款，贷款币种不同，总价相等，贷款到期日相同，各自支付利息，相互之间支付利息差额；到期各自偿还原贷款货币，相互之间分担汇率风险。第五节第五节 互换业务互换业务n背对背贷款不是真正的互换，是一种贷款行为。背对背贷款导致新的资产和负债，从而会影响资产负债结构。n1981年8月美国所罗门兄弟公司为IBM公司和世界银行安排了一次货币互换。世界银行将其发行的29亿欧洲美元债券与IBM公司等值的西德马克、瑞士法郎债券进行互换，各自达到了降低筹资成本的目的，互换应运而生。n据欧洲货币杂志报道，通过这次互换，IBM公司将10%利率的西德马克债务转换成了

35、8.15%利率（两年为基础）的美元债务，世界银行将16%利率的美元债务转换成了10.13%利率的西德马克债务。降低筹资成本的效果十分明显。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第五节第五节 互换业务互换业务n二、互换的特点n只要满足两个条件，就可以进行互换。n1、双方对对方的资产或负债都有需求；n2、双方在两种资产或负债上存在比较优势。（优势可以是单方面的，但必须在双方之间存在差异。）n互换在全球各个市场之间进行套利；（一方面降低筹资者的融资成本，另一方面促进金融市场的一体化。）n互换可用于资

36、产负债组合中的利率风险和汇率风险管理；n金融互换为表外业务业务，可以规避外汇管制、利率管理和税收限制。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第五节第五节 互换业务互换业务n三、商业银行从事的互换交易类型n（一）利率互换n利率互换是交易最大的一类互换，它的类型主要有三种：n息票利息互换（CouponSwap）,从固定利率到浮动利率的互换。n基础利率互换（BasisSwap）,从以一种参考利率为基础的浮动利率到以另一种参考利率为基础的浮动利率的互换。n交叉货币利率互换（Cross-Currency

37、InterestRateSwap),从一种货币的固定利率到另一种货币浮动利率的互换。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第五节第五节 互换业务互换业务n利率互换的基本程序n1、互换双方固定利率和浮动利率交叉组合，计算利率成本；n2、存在相对优势；n3、互换双方实际使用的为劣势组合；（2、3为前提条件）n4、互换双方协商分割利润；n5、实施互换以优势组合借入，互相交换为劣势组合方式之后，进行使用；n6、差额结算。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright

38、2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第五节第五节 互换业务互换业务nA公司在两个市场上都具有优势，但优势的绝对水平不同。在固定利率为1.2%，在浮动利率市场上为0.7%，两者的差额为0.5%，这也就是通过互换，能够给双方带来的总收益。这个总收益将由双方协议分享。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第五节第五节 互换业务互换业务n教材P234-235例题商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学

39、院 理财学系理财学系第五节第五节 互换业务互换业务n（二）货币互换n指双方按约定汇率在期初交换不同货币的本金，然后根据预先规定的日期，按即期汇率分期交换利息，到期再按原来的汇率交换回原来货币的本金，其中利息的互换可按即期汇率折算为一种货币而只作为差额支付。货币互换实际上是利率互换，即不同的货币的利率互换。n货币互换是一种货币的本金和利息与另一种货币的等价本金和利息进行交换。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第五节第五节 互换业务互换业务n补充例题A公司在两个市场上都具有优势，但优势的绝对水

40、平不同。在美圆市场为2%，在英镑市场上为0.4%，两者的差额为1.6%，这也就是通过互换，能够给双方带来的总收益。这个总收益将由双方协议分享。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第六节第六节 期货与期权期货与期权n一、金融期货n1、金融期货的概念n期货交易（FuturesTransaction）是指交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的期货合约的交易。而期货合约是指由交易双方订立的，约定在未来某日期按成交时所约定的价格交割一定数量的某种商品的标准化合约。n期货交易是指交易双方或由其经

41、纪人，按照规定的交易程序和交易规则，在交易所内，以公开交易的形式，对由期货交易管理部门批准的标准产品，在将来特定时点进行现货交割的标准化合约进行的交易。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第六节第六节 期货与期权期货与期权n所谓金融期货（FinancialFutures）就是指以各种金融工具或金融商品（例如外汇、债券、存款证、股票指数等）作为标的物的期货交易方式。金融期货交易是以脱离了实物形态的货币汇率、借贷利率以及各种股票指数等作为交易对象的期货交易。n金融期货合约是指交易双方同意在约定的

42、将来某个日期，按照约定的条件买卖一定标准数量的某种现货金融工具的标准化契约。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第六节第六节 期货与期权期货与期权n两类交易者n套期保值者：持有现货，或将来持有现货，通过期货交易规避将来在现货市场上面临的价格风险。n投机者：现在和将来均不持有现货，只是利用期货价格的波动，通过做多或做空，来获取收益。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第六节第六节 期货与期权

43、期货与期权n套期保值n同类商品的现货价格和期货价格走势大致一致（呈高度正相关）。因此，在两个平行的市场上价格变动，在进行等量的反向交易下，盈利和亏损可以相互抵消，实现套期保值。n空头套期保值n在未来的现货市场上将拥有现货，担心现货价格下跌而受损。预先在期货市场上卖出将来现货头寸数量的期货合约。到期，在现货市场出售现货，同时在期货市场买进等额期货合约，进行平仓。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第六节第六节 期货与期权期货与期权n例：某农场主6个月后收获小麦，为规避价格风险，进行套期保值。n

44、当前：现货市场价格：1500元/吨（照此价格安排生产）n期货市场价格：1600元/吨卖出n到期：现货市场价格：1600元/吨卖出100元/吨=1600-1500n期货市场价格：1700元/吨买入-100元/吨=1600-1700n或者n到期：现货市场价格：1400元/吨卖出-100元/吨=1400-1500n期货市场价格：1500元/吨买入100元/吨=1600-1500商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第六节第六节 期货与期权期货与期权n多头套期保值n在未来的现货市场上将购入现货，担心现

45、货价格上涨而受损。预先在期货市场上买入将来需要购入的现货头寸数量的期货合约。到期，在现货市场买入现货，同时在期货市场售出等额期货合约，进行平仓。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第六节第六节 期货与期权期货与期权n5、金融期货的种类n（1）货币期货（CurrencyFutures）又称为外汇期货或外币期货，指在集中性的交易市场以公开竞价的方式进行的外汇期货合约的交易。外汇期货合约是指交易双方订立的，约定在未来某日期以成交时所确定的汇率交收一定数量的某种外汇的标准化契约。n外汇期货是指协约双

46、方同意在未来某一时期，根据约定价格-汇率，买卖一定标准数量的某种外汇的可转让的标准化协议。n1972年5月，美国的芝加哥商业交易所设立国际货币市场分部，推出了外汇期货交易。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第六节第六节 期货与期权期货与期权n（2）利率期货（InterestRateFutures）指交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的利率期货合约的交易。利率期货合约是由交易双方订立的，约定在未来某日期以成交时确定的价格交收一定数量的某种利率相关商品（即各种债务凭证）的标准化契约。

47、n利率期货是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定条件买卖一定数量的某种长短期信用工具的可转让的标准化协议。利率期货交易的对象有长期国库券、政府住宅抵押证券、中期国债、短期国债等；n1975年10月，美国芝加哥期货交易所推出了第一张利率期货合约政府国民抵押贷款协会（GNMA）的房屋抵押凭证期货交易。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第六节第六节 期货与期权期货与期权n（3）股票指数期货（StockIndexFutures）全称为股票价格指数期货，简称股指期货或期指，指以股票市场的价格指数

48、作为标的物的标准化期货合约的交易。n股票指数期货是指协议双方同意在将来某一时期按约定的价格买卖股票指数的可转让的标准化合约。n1977年，美国堪萨斯期货交易所（KCBT）提出股票指数期货申请，未获得批准。n1982年2月，美国堪萨斯期货交易所（KCBT）开办价值线综合指数期货交易。商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第六节第六节 期货与期权期货与期权n专业能力一、单项选择题n26、某客户在3000点卖出一份股指期货合约，在2800点平仓，每一指数点代表的固定价值金额为100元，则该客户平仓之

49、后的利润为（）。nA2000元B3000元C20000元D30000元商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第六节第六节 期货与期权期货与期权n专业能力一、单项选择题n26、某客户在3000点卖出一份股指期货合约，在2800点平仓，每一指数点代表的固定价值金额为100元，则该客户平仓之后的利润为（）。nA2000元B3000元C20000元D30000元n平仓后的利润（3000-2800）100=20000（元）商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright

50、2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第六节第六节 期货与期权期货与期权n1、改变组合风险n通过股指期货改变投资组合的值。r为目标资产组合的值，s为原资产组合的值，f为股指期货的值，S为资产组合的市值，f为股指期货合约的面值，Nf为需要交易的股指期货合约数量（头寸）nn实际运用的具体策略n（1）合成基金：股票多头+股指期货空头（使=0）n（2）合成投资指数基金：固定收益产品+股指期货多头（=1，为市场组合的值。）商业银行经营学课件商业银行经营学课件Copyright2007,Copyright2007,河海大学河海大学 商学院商学院 理财学系理财学系第六节第六节 期货与期权