国债回购业务知识.ppt

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1、国债回购业务知识及操作技巧什么是国债：什么是国债：国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。一、债券回购的含义一、债券回购的含义债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。其中债券持有人（正回购方）将一种短期资金借贷行为。其中债券持有人（

2、正回购方）将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的利息，从而定的利息，从而“赎回赎回”债券。而资金持有人（逆回购方）债券。而资金持有人（逆回购方）就是正回购方的交易对手。在实际交易中债券是质押给了就是正回购方的交易对手。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司，这样交易双方更加安全、便捷。第三方即中国结算公司，这样交易双方更加安全、便捷。融资（正回购）：借入资金融资（正回购）：借入资金融券（逆回购）：放出资金融券（逆回购）：放出资金二：现在交易的回购品种我们仅列出个人投资者经常参与的国债回购品种。上海证券交易所可交易的质押

3、式回购（括弧中为交易代码）分为1日（204001）、2日（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7日（204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）共9个品种。深圳交易所按回购期限分为分为1日（131910）、2日（131911）、3日（131900）、7日（131901）共4个品种。其中经常交易的只有沪深1日和7日四个品种，并且沪市的日均交易量又远远大于深市的交易量。特别提示：做正回购时，沪市债券只能在沪市质押获得资金，深市债券只能在深市质押获得资金，所以深市的债券即使能质押也要考虑能不能借到资金的问题。

4、而逆回购方可以在两个市场上选择。三：质押式回购的报价规则：（1）申报单位:手（1手1000元标准券）。（2）计价单位:资金到期年收益率（）,报价时省略百分号（）。（3）价格变动单位:上交所为0.005或其整数倍；深交所为0.001。（4）每笔申报限制:上交所最小申报单位为100手,即10万面值；深交所为1手，即1000元面值。每笔申报最大量10000手，即1000万。四：国债回购的成本五：质押式回购交易操作流程 逆回购详细操作流程：在交易界面，选择“卖出”，输入代码（比如204001），融资价格就是年化利率，数量最低是1000（张），代表10万元，每10万元递增，点击融券下单就可以了。如果是一

5、天回购，则下一交易日（T+1日）资金可用但不可取，T+2日可取。可用指可以买入任何证券；可取指可以转入银行账户。注意：回购交易的规则是“一次交易，两次结算”。当你做了逆回购借出资金后，到期资金就自动回到你的账户上，期间不用做任何操作。比如1日回购，当日晚上资金就显示可用，但实际上是资金T+1日晚上返回到你的账户。T+1日是指交易日期，故若周五做一日正回购，则下周一资金才可用，但实际上你仍然只获得了一天的年化利率。7日回购是指7个自然日，比如周一做7日回购，则下周一资金就可用。其他品种类推。六：回购交易操作技巧1.用暂时闲置资金参与。交易所逆回购的参与者主要是除银行以外的机构投资者比如货币市场基

6、金、财务公司等，尤其是现在新股申购上限的限制，迫使很多机构不得已而参与逆回购交易。个人投资者参与逆回购主要是在暂时闲置的资金没有更好的投资渠道时运用。因利率较低而不适合作为一种长期的投资工具。2.有机会尽量参与。很多人不在乎这点回购的“小钱”，而往往把账户上暂时不用的现金就闲置在那里只拿活期利息。以100万为例，我们看看差别。如果不做回购，则一天的活期利息为100万*0.5%/360=14元。如果做回购，一般利率为5%，则回购利息为100万*5%/360=140元，减去最高的佣金10元，剩余130元，比活期高9.3倍。一个月22个交易日都参与回购收入为：130*22=2860元。我们觉得当那天

7、恰好打开账户时就值得花10秒钟操作一下的。3.周五和节假日前谨慎参与。周五如果资金能转出做其他投资，就不要做逆回购，因为资金利率很低，而且周末两天也没有利息。特别是长假前一定要计算一下，转出和回购哪个更有利。因为尽管长假前第二天的利率很高，但却失去了长假期间的利息。4.选择收益高的市场参与。沪深交易所都有回购品种，因为他们都没有什么风险，所以对于投资者来说肯定要选择收益率高的，而事实上很多投资者并不了解这一点。比如2010年3月25日深市回购利率最高达到9%，而沪市最高才4%！5.打新股收益率高时，就不要做逆回购。新股申购收益率在大多数情况下高于逆回购收益，所以若投资者的资金闲置三天且恰逢有新

8、股发行就不要做逆回购而选择打新股。6.7日逆回购比连续1日逆回购更有利。如果闲置资金超过1周，期间又无新股申购等更好的投资渠道，那么连续做1日和做一个7日逆回购那个更有利呢？简单计算如下。1日逆回购4次的利率平均为1.5%，周四为4%，则投资100万总收益为100万*（1.5%*4+4%）/360=278元，减去佣金50元后净收益为228元。7日回购利率平均为1.5%，则收益为100万*1.5%*7/360=292元，减去佣金50元后净收益为242元，比连续做1日回购高14元！更重要的是做一次7日逆回购比较方便。七：回购交易的风险逆回购交易一般没有风险，因为逆回购方直接针对的结算公司这样的第三

9、方。如果债券质押方到期不能按时还款，结算公司会先垫付资金，然后通过罚款和处置质押券等方式向融资方追诉。逆回购的风险就是机会成本，也就是失去了逆回购期间选择其他更高收益品种的机会。1 1天国债回购（天国债回购（204001204001）资金年利率（%）1天（204001）利息1天（204001）手续费国债回购净收入活期存款收益E/F10万610万*6%/360*1=16.6710万*0.001%=116.67-1=15.6710万*0.5%/360*1=1.3911.2750万650万*6%/360*1=83.3350万*0.001%=583.33-5=78.3350万*0.5%/360*1=6

10、.9411.292 2天国债回购（天国债回购（204002204002）资金年利率（%）2天（204002）利息2天（204002）手续费国债回购净收入活期存款收益E/F10万710万*7%/360*2=38.8910万*0.002%=238.89-2=36.8910万*0.5%/360*2=2.7813.2750万750万*7%/360*2=194.4450万*0.002%=10194.44-10=184.4450万*0.5%/360*2=13.8913.293 3天国债回购（天国债回购（204003204003）资金年利率（%）3天（204003）利息3天（204003）手续费国债回购净收

11、入活期存款收益E/F10万810万*8%/360*3=66.6710万*0.003%=366.67-3=63.6710万*0.5%/360*3=4.1715.2750万850万*8%/360*3=333.3350万*0.003%=15333.33-15=318.3350万*0.5%/360*3=20.8315.287 7天国债回购（天国债回购（204007204007）资金年利率（%）7天（204007）利息7天（204007）手续费国债回购净收入活期存款收益E/F10万910万*9%/360*7=175.0010万*0.005%=5175-5=17010万*0.5%/360*7=9.7217.4950万950万*9%/360*7=875.0050万*0.005%=25875-25=85050万*0.5%/360*7=48.6117.49祝工作愉快