国债的经济效益分析之.ppt

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1、国债的经济效益分析之国债的经济效益分析之国际收支效应国际收支效应国债的国际收支效应国债的国际收支效应中央银行直接向财政部借款透支，或通过公开市场业务间接购买国债进行债务的货币化融资。由于其对基础货币产生直接影响，进而对施加货币供求、物价水平、利率等变量变化。在现代开放经济的背景下，这将对一国的国际收支产生重要影响。如何产生这种影响？如何产生这种影响？一：在固定汇率制度下中央银行购买国债或透支财政部 增加货币供给量 超额货币供给（假设本国公众的需求量不变）本国货币兑换外国货币 外币需求增加 本国货币产生贬值压力 央行为了维持固定汇率而出售外汇储备资产实质上是中央银行通过减少外汇储备为财政赤字融资

2、，决定向中央银行举债为赤字融资的财政部只是间接地通过国际储备流失为赤字融资。两种特殊情况：（一）政府通过征收通货膨胀税为财政赤字融资。如果世界其他国家也经受同样的通货膨胀率，根据购买平价原理，债务的货币化导致的货币供应量的增加就不会给本国货币带来贬值的压力，政府无须出售外汇储备资产来维持汇率的稳定。这种情况下政府随价格水平的上涨而获得通货膨胀税。（二）政府通过征收铸币税为赤字融资。如果由于国内生产总值的增长或其他原因引起的实际货币余额需求的增长与中央银行购买国债而引起的货币供给的增加正好相等，那么就不会出现货币的超额供给，也不会产生通货膨胀引发的价格上涨。二：在浮动汇率制度下中央银行购买国债或透支财政部 增加货币供给量 本国货币兑换外国资产 外币需求增加 本国货币贬值 货币贬值与通货膨胀率相同。这种情况下，政府通过征收通货膨胀税为赤字融资。如果债务的货币化导致货币供给增加的同时，本国实际货币余额需求也增加同样的幅度，那么物价将保持稳定。在这种情况下，政府则是通过征收铸币税为赤字融资。The end,thank you!The end,thank you!谢谢elements