金融工程学(精品).ppt

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1、金融工程学股票价格 S=100美元无风险利率 r=每年4%期货合约报价 F=102美元目前的操作策略目前的操作策略在102美元时卖出期货合约，当天没有任何收入，借入100美元，买入股票（认为是合成期货）并没有花费任何”自有资金”.3个月（个月（T=1/4）应付贷款=100美元（1+0.04/4）=101美元交割股票，收到的现金流=102美元无风险利润=1美元多头对冲：多头对冲：假设现在是4月1日，6个月后即10月1日，一个美国进口商从瑞士进口商品需要支付50000瑞士法郎。现在作为瑞士法郎的空头，他担心瑞士法郎相对美元会表现出强势。如果6个月后瑞士法郎升值，那么他就需要多支付美元。为了对冲这个

2、空头头寸，他买进了一份瑞士法郎远期合约。如果交割日所用远期汇率F为0.6620美元/瑞士法郎，那么今天这个进口商就可以确定10月1日只需要支付固定的33100美元。同样的道理适用于有瑞士法郎债务的美国投资者。空头对冲：，空头对冲：，如果4月份一个美国跨国公司预计10月他将要收到一笔英镑付款，或来自英国的销售收入，或来自英镑的投资，那么美国公司在即期市场处于“英镑多头英镑多头”状态。他担心英镑会贬值，导致少收入美元，于是通过远期市场购买英镑，实现固定汇率下的比价对冲风险。投机：投机：假设现在是4月1日，10月1日进行交割的远期合约所用的远期汇率是F=1.50美元/英镑，并且你相信10月1日即期汇率会变为S=1.52美元/英镑。因此你会认为10月1日时，英镑在即期市场会比远期汇率值钱。那么通过低买高买：同意在10月1日在即期市场卖出1英镑收回1.52美元，在远期市场收到1英镑支付1.50美元，得到0.02美元的利润。