高性能铜合金公司财务管理制度.docx

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1、高性能铜合金公司财务管理制度目录第一章公司概况3一、公司基本信息3二、公司主要财务数据3第二章项目背景分析5第三章财务管理制度9一、成本费用分析9二、成本费用的考核10三、集权与分权相结合型财务管理体制的普通内容12四、企业财务管理体制的设计原则 16五、技术环境20六、法律环境21七、成本费用计划22八、成本费用决策及其作用25九、动态评价指标的计算及特征27十、财务可行性评价指标的类型32十一、现金流量表33十二、资产负债表34(1)确定目标，明确要求；(2)搜集信息，掌握情况；(3)揭露矛盾，分析原因；(4)综合评价，解决矛盾(三)成本费用分析的方法比较分析法是将成本、费用的本期实际数与

2、计划数(预算数)、 上期数(历史最好水平)及其他企业数比较，据以揭露差异，鉴别优 劣的分析方法。比率分析法是利用两个经济指标的相关性，通过计算比率，据以 考察和评价企业成本、费用管理绩效的分析方法，其具体又可分为相 关比率分析法、结构比率分析法和趋势比率分析法等。因素分析法是比较分析法的深化，即它是在指标比较确定差异的 基础上，找出导致差异产生的具体因素，并计算各因素变动对差异影 响程度的一种分析方法，其具体方法又有连环替代法、差额分析法等。二、成本费用的考核成本费用的考核是指企业内部对成本费用管理工作和成本水平的 鉴定和评价。正确进行成本和费用的考核，有利于总结成本费用管理 工作的成绩与不足

3、，促使企业加强成本费用核算，寻求降低成本费用 的途径，为后期经营中加强成本费用管理工作提供依据。企业内部成本费用考核的指标体系是由主要商品产品单位成本降低率、全部商品产品成本降低额、期间费用降低率和商品产品综合成 本费用率等主要指标构成。1 .主要商品产品单位成本降低率主要商品产品单位成本降低率是企业成本考核的重要指标。它通 过企业主要商品产品计划成本与实际成本之间的对照分析，以确立企 业当期成本计划工作的完成情况，使企业之间的成本在考核中能突出 重点，为后期成本计划的编制提供依据。2 .全部商品产品成本降低额在突出重点的基础上，企业还应对总体资金耗费水平进行考核， 以综合反映企业全部商品产品

4、成本计划的执行完成情况。3 .期间费用降低率对费用考核主要是考核期间费用降低率，以评价企业管理部门在 经营管理过程中费用控制和计划执行情况。4 .商品产品综合成本费用率通过对商品产品综合成本费用率的考核，可以反映企业在一定期 间内因取患上一定的销售收入所发生的成本费用水平，以及企业一定 期间的投入产出水平。成本费用总额包括了当期的已销产品创造成本和当期的管理费用、销售费用及财务费用。三、集权与分权相结合型财务管理体制的普通内容总结中国企业的实践，集权与分权相结合型财务管理体制的核心 内容是企业总部应做到制度统一、资金集中、信息集成和人员委派。 具体应集中制度制定权，筹资、融资权，投资权，用资、

5、担保权，固 定资产购置权，财务机构设置权，收益分配权；分散经营自主权，人 员管理权，业务定价权，费用开支审批权。（一）集中制度制定权企业总部根据国家法律、法规和企业会计准则企业财务通 则的要求，结合企业自身的实际情况和发展战略、管理需要，制定 统一的财务管理制度，在全企业范围内统一施行。各所属单位惟独制 度执行权，而无制度制定和解释权。但各所属单位可以根据自身需要 制定实施细则和补充规定。（三）集中筹资、融资权资金筹集是企业资金运动的起点，为了使企业内部筹资风险最小, 筹资成本最低，应由企业总部统一筹集资金，各所属单位有偿使用。 如需银行贷款，可由企业总部办理贷款总额，各所属单位分别办理贷 款

6、手续，按规定自行付息；如需发行短期商业票据，企业总部应充分 考虑企业资金占用情况，并注意到期日存足款项，不要因为票据到期 不能兑现而影响企业信誉；如需利用海外筹集资金，应统一由企业总 部根据国家现行政策办理相关手续，并严格审查贷款合同条款，注意 汇率及利率变动因素，防止浮现损失。企业总部对各所属单位进行追 踪审查现金使用状况，具体做法是各所属单位按规定时间向企业总部 上报“现金流量表”，动态地描述各所属单位现金增减状况和分析各 所属单位资金存量是否合理。遇有部份所属单位资金存量过多，运用 不畅，而其他所属单位又急需资金时，企业总部可调动资金，并应支 付利息。企业内部应严禁各所属单位之间放贷，如

7、需暂时拆借资金， 在规定金额之上的，应报企业总部批准。（三）集中投资权企业对外投资必须遵守的原则为：效益性、分散风险性、安全性、 整体性及合理性。无论企业总部还是各所属单位的对外投资都必须经 过立项、可行性研究、论证、决策的过程，此间除专业人员外，必须 有财务人员参加。财务人员应会同有关专业人员，通过子细调查了解, 开展可行性分析，预测今后若干年内市场变化趋势及可能发生风险的 概率、投资该项目的建设期、投资回收期、投资回报率等，写出财务 报告，报送领导参考。为了保证投资效益实现，分散及减少投资风险，企业内对外投资 可实行限额管理，超过限额的投资其决策权属于企业总部。被投资项 目一经批准确立，财

8、务部门应协助有关部门对项目进行跟踪管理，对 浮现的与可行性报告的偏差，应及时报有关部门予以纠正。对投资收 益不能达到预期目的的项目应及时清理解决，并应追究有关人员的责 任。同时应完善投资管理，企业可根据自身特点建立一套具有可操作 性的财务考核指标体系，规避财务风险。（四）集中用资、担保权企业总部应加强资金使用安全性的管理，对大额资金拨付要严格 监督，建立审批手续，并严格执行。这是因为各所属单位财务状况的 好坏关系到企业所投资本的保值和增值问题，同时各所属单位因资金 受阻导致获利能力下降，会降低企业的投资回报率。因此，各所属 单位用于经营项目的资金，要按照经营规划范围使用，用于资本项 目上的资金

9、支付，应履行企业规定的报批手续。担保不慎，会引起信用风险。企业内部对外担保权应归企业总部 管理，未经批准，各所属单位不患上为外企业提供担保，企业内部各 所属单位相互担保，应经企业总部允许。同时企业总部为各所属单位 提供担保应制定相应的审批程序，可由各所属单位与银行签订贷款协 议，企业总部为各所属单位做贷款担保，同时要求各所属单位向企业总部 提供“反担保”，保证资金的使用合理及按时归还，使贷款患上到监控。同时，企业对逾期未收货款，应做硬性规定。对过去的逾期未收 货款，指定专人，统一步调，积极清理，谁经手，谁批准，由谁去收 回货款。（五）集中固定资产购置权各所属单位需要购置固定资产必须说明理由，提

10、出申请，报企业 总部审批，经批准后方可购置。各所属单位资金不患上自行用于资本 性支出。（六）集中财务机构设置权各所属单位财务机构设置必须报企业总部批准，财务人员由企业 总部统一招聘，财务负责人或者财务主管人员由企业总部统一委派。（七）集中收益分配权企业内部应统一收益分配制度，各所属单位应客观、真实、及时 地反映其财务状况及经营成果。各所属单位收益的分配，属于法律、 法规明确规定的按规定分配，剩余部份由企业总部本着长远利益与现 实利益相结合的原则，确定分留比例。各所属单位留存的收益原则上 可自行分配，但应报企业总部备案。（八）分散经营自主权各所属单位负责人主持本企业的生产经营管理工作，组织实施年

11、 度经营计划，决定生产和销售，研究和考虑市场周围的环境，了解和 注意同行业的经营情况和战略措施，按所规定时间向企业总部汇报生 产管理工作情况。对突发的重大事件，要及时向企业总部汇报。（九）分散人员管理权各所属单位负责人有权任免下属管理人员，有权决定员工的聘用 与辞退，企业总部原则上不应干预，但其财务主管人员的任免应报经 企业总部批准或者由企业总部统一委派。普通财务人员必须获患上“ 上岗证”，才干从事财会工作。（十）分散业务定价权各所属单位所经营的业务均不相同，因此，业务的定价应由各所 属单位经营部门自行拟订，但必须遵守加速资金流转，保证经营质量, 提高经济效益的原则。（十一）分散费用开支审批权

12、各所属单位在经营中必然发生各种费用，企业总部没必要进行集 中管理，各所属单位在遵守财务制度的原则下，由其负责人批准各种 合理的用于企业经营管理的费用开支。四、企业财务管理体制的设计原则一个企业如何选择适应自身需要的财务管理体制，如何在不同的 发展阶段更新财务管理模式，在企业管理中占领重要地位。从企业 的角度出发，其财务管理体制的设定或者变更应当遵循如下四项原 则。（一）与现代企业制度的要求相适应的原则现代企业制度是一种产权制度，它是以产权为依托，对各种经济 主体在产权关系中的权利、责任、义务进行合理有效的组织、调节的 制度安排，它具有“产权清晰、责任明确、政企分开、管理科学”的 特征。企业内部

13、相互间关系的处理应以产权制度安排为基本依据。企业 作为各所属单位的股东，根据产权关系享有作为终极股东的基本权利, 特殊是对所属单位的收益权、管理者的选择权、重大事项的决策权等, 但是，企业各所属单位往往不是企业的分支机构或者分公司，其经营 权是其行使民事责任的基本保障，它以自己的经营与资产对其盈亏负 责。企业与各所属单位之间的产权关系确认了两个不同主体的存在， 这是现代企业制度特殊是现代企业产权制度的根本要求。在西方，在 处理母子公司关系时，法律明确要求保护子公司权益，其制度安排大 致如下：确定与规定董事的诚信义务与法律责任，实现对子公司的 保护；保护子公司不受母公司不利指示的伤害，从而保护子

14、公司权 益；规定子公司有权向母公司起诉，从而保护自身利益与权利。按照现代企业制度的要求，企业财务管理体制必须以产权管理为核心，以财务管理为主线，以财务制度为依据，体现现代企业制度特 别是现代企业产权制度管理的思想。（二）明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权 三者分立原则现代企业要做到管理科学，必须首先要求从决策与管理程序上做 到科学、民主，因此，决策权、执行权与监督权三权分立的制度必不 可少。这一管理原则的作用就在于加强决策的科学性与民主性，强化 决策执行的刚性和可考核性，强化监督的独立性和公正性，从而形成 良性循环。（三）明确财务综合管理和分层管理思想的原则现代企业制度要求管理

15、是一种综合管理、战略管理，因此，企业 财务管理不是也不可能是企业总部财务部门的财务管理，固然也不是 各所属单位财务部门的财务管理，它是一种战略管理。这种管理要求: 从企业整体角度对企业的财务战略进行定位；对企业的财务管理 行为进行统一规范，做到高层的决策结果能被低层战略经营单位彻底 执行；以制度管理代替个人的行为管理，从而保证企业管理的连续 性；以现代企业财务分层管理思想指导具体的管理实践（股东大会、董事会、经理人员、财务经理及财务部门各自的管理内容与管理体 系）。（四）与企业组织体制相对应的原则企业组织体制大体上有U型组织、H型组织和M型组织三种形式。U 型组织仅存在于产品简单、规模较小的企

16、业，实行管理层级的集中控制。 H型组织实质上是企业集团的组织形式，子公司具有法人资格，分公司 则是相对独立的利润中心。由于在竞争日益激烈的市场环境中不 能显示 其长期效益和整体活力，因此在20世纪70年代后它在大型企 业的主导 地位逐渐被M型结构所代替。M型结构由三个相互关联的层次组成。第 一个层次是由董事会和经理班子组成的总部，它是企业的最高决策层。 它既不同于U型结构那样直接从事各所属单位的日常管理，又不同于H 型结构那样基本上是一个空壳。沱的主要职能是战略规划和关系协调。 第二个层次是由职能和支持、服务部门组成的。其中计划部是公司战 略研究和执行部门，它应向企业总部提供经营战略的选择和相

17、应配套 政策的方案，指导各所属单位根据企业的整体战略制定中长期规划和年 度的业务计划。M型结构的财务是中央控制的，负责整个企业的资金筹 措、运作和税务安排。第三个层次是环绕企业的主导或者核心业务， 互相依存又相互独立的各所属单位，每一个所属单位又是一个U型结 构。可见，M型结构集权程度较高，突出整体优化，具有较十三、风险报酬的概念35十四、风险报酬的测量39十五、企业资本金制度44十六、筹资管理的原则50十七、时间价值的计算52十八、时间价值的概念57十九、集权与分权相结合型财务管理体制的普通内容 59二十、企业财务管理体制的设计原则64二H一、财务管理的内容 68二十二、决策与控制70第四章

18、一、投资估算的编制说明72二、建设投资估算72三、建设期利息74四、流动资金75五、项目总投资77六、资金筹措与投资计划78强的战略研究、实施功能和内部关系协调能力。它是目前国际上大的 企业管理体制的主流形式。M型的具体形式有事业部制、矩阵制、多维 结构等。M型组织中，在业务经营管理下放权限的同时，更加强化财务部 门的职能作用。事实上，西方多数控股型公司，在总部不对其子公司 的经营过分干预的情况下，其财务部门的职能更为重要，它起到指挥 资本运营的作用。有资料表明，英国的控股型公司，财务部门的人数 占到管理总部人员的60%70% ；而且主管财务的副总裁在公司中起 着核心作用。他一方面是母子公司的

19、“外交部长”，行使对外处理财务 事务的职能；另一方面，又是各子公司的财务主管，各子公司的财务 主管是“外交部长”的派出人员，充当“外交部长”的当地代言人角色。五、技术环境财务管理的技术环境，是指财务管理患上以实现的技术手段和技 术条件，它决定着财务管理的效率和效果。目前，我国进行财务管理 所依据的会计信息是通过会计系统所提供的，占企业经济信息总量的 60%70%。在企业内部，会计信息主要是提供给管理层决策使用， 而在企业外部，会计信息则主要是为企业的投资者、债权人等提供服 务。目前，我国正全面推进会计信息化工作，力争通过510年的努力, 建立健全会计信息化法规体系和会计信息化标准体系包括可扩展

20、商业 报告语言(XBRL)分类标准,全力打造会计信息化人材队伍，基本 实现大型企事业单位会计信息化与经营管理信息化的融合，进一步提 升企事业单位的管理水平和风险防范能力，做到数出一门、资源共享, 便于不同的信息使用者获取、分析和利用，进行投资和相关决策；基 本实现大型会计师事务所采用信息化手段对客户的财务报告和内部控 制进行审计，进一步提升社会审计质量和效率；基本实现政府会计管 理和会计监督的信息化，进一步提升会计管理水平和监管效能。通过 全面推进会计信息化工作，使我国的会计信息化达到或者接近世界先 进水平。我国企业会计信息化的全面推进，势必促使企业财务管理的 技术环境进一步完善和优化。六、环

21、境(一)法律环境的范畴市场经济是法制经济，企业的一些经济活动总是在一定法律规范 内进行的。法律既约束企业的非法经济行为，也为企业从事各种合法 经济活动提供保护。国家相关法律法规按照对财务管理内容的影响情况可以分如下几类。(1)影响企业筹资的各种法规主要有：公司法、证券法、金融法、证券交易法、合同法等。这些法规可以从不同方面规范或者制约企业的 筹资活动。(2)影响企业投资的各种法规主要有：证券交易法、公司法、企 业财务通则等。这些法规从不同角度规范企业的投资活动。(3)影响企业收益分配的各种法规主要有：税法、公司法、企业 财务通则等。这些法规从不同方面对企业收益分配进行了规范。(二)法律环境对企

22、业财务管理的影响法律环境对企业的影响力是多方面的，影响范围包括企业组织形 式、公司管理结构、投融资活动、日常经营、收益分配等。公司法 规定，企业可以采用独资、合伙、公司制等企业组织形式。企业组织 形式不同，业主(股东)权利责任、企业投融资、收益分配、纳税、 信息披露等不同，公司管理结构也不同。上述不同种类的法律，分别 从不同方面约束企业的经济行为，对企业财务管理产生影响。七、成本费用计划(一)成本费用计划及其意义(1)成本与费用计划是企业实现目标成本费用的基础工作；(2)成本与费用计划是企业进行成本费用控制的依据；(3)成本费用计划是编制企业其他生产经营计划的依据（二）成本费用计划的内容成本与

23、费用计划是企业一定时期内生产费用耗费的一个规划体系, 普通包括以下几个计划：1 .主要产品单位创造成本计划单位创造成本计划是对企业的主要产品编制的一个成本计划。其 目的在于促进对主要产品成本的管理，加强单位产品成本的控制。2 .商品产品创造成本计划主要反映的是企业在一定时期内，为了完成一定的产销任务而预 计发生的全部创造成本水平。3 .期间费用计划管理费用部份；销售费用部份；财务费用部份。4 .生产费用预算生产费用预算是指对企业在一定时期内，发生在生产过程中各项 费用的测算和计划。它是企业成本与费用计划的重要组成部份。生产 费用预算的编制，普通是按生产费用要素来编制的。（三）成本费用计划的编制

24、要求和程序（1）采集整理资料；(2)确定目标成本和费用控制限额；(3)各部门分编成本计划及费用预算；(4)厂部综合平衡，正式确定计划。在成本与费用计划的编制时，普通应贯彻以下要求：(1)以先进的技术经济定额为成本与费用计划编制的数据基础。(2)成本与费用计划指标与其他计划指标应密切衔接。(3)成本与费用计划的编制要有利于对成本和费用实行归口分级 管理。(四)成本费用计划的编制方法.创造费用预算的编制方法创造费用是综合性间接费用，其预算的编制应考虑费用的性态， 对于如消耗性间接材料、动力水电费等与产销量有一定依存关系的费 用，应采用弹性预算法编制，而对于折旧费等与产销量无直接依存关 系的费用，可

25、采用固定预算法编制。此外，可供选择的费用预算编制 方法还有概率预算法、滚动预算法等.产品成本计划的编制方法编制产品成本计划是成本计划的主要工作内容和最终结果，具体 方法较多，主要有：(1)预测决策基础法;(2)试算平衡基础法；(3)直接计算法。2 .期间费用预算的编制方法期间费用预算的编制方法与创造费用编制方法基本相同，即按费 用性态分别编制。普通而言，购销环节的营业费用，大多属于变动费 用，其预算须结合购销业务量计划，采用弹性预算法编制；管理费用 则大多属于固定费用，其预算可采用固定预算法编制。八、成本费用决策及其作用(一)成本费用决策及其作用(1)最优成本费用决策是目标利润实现的保证；(2

26、)最优成本费用决策是成本和费用计划工作的前提条件；(3)最优成本费用决策是其他经营决策的重要依据；(4)最优成本费用决策是企业提高其管理水平的一个促进手段。(二)成本费用决策的种类成本费用决策按其采用方法的不同性质可分为硬性技术决策和软 性技术决策。成本费用决策按其决策的内容和范围，可分为单项成本或者费用决策和组合成本费用决策。成本费用决策按其实现目标不同，可分为保本决策和实现最大利润的成本费用决策。（三）成本费用决策的方法.保本点法运用保本点法进行成本和费用决策的基本原理是：在盈亏相等（ 即损益为零）的销售量上，假定销售收入与生产经营总费用相等的 成本和费用水平。1 .差量分析法差量是反映不

27、同预测方案之间损益或者成本费用的差异值。差量 分析法是指在充分分析不同预测方案的差异成本（费用）和差异损益 的基础上，从中选择最优方案的一种决策方法。2 .成本费用利润率分析法在企业成本费用决策中，什么样的成本和费用水平可使利润最大 化，是最大利润成本费用决策的核心问题，解决这一问题就必须从成 本费用与利润水平的关系着手。3 .非确定型决策法影响企业成本和费用变动的因素十分复杂，有的因素影响程度可 以定量测算，从而进行定量决策。而有的因素变动对成本和费用的影 响无法定量测算，惟独凭决策者的主观经验和分析能力来进行估计、评价和优选。这种决策者的主观分析和判断所进行的决策称为非确定 型决策。非确定

28、型决策的优劣，取决于不少因素，其中最主要的有： 对影响成本（费用）变动的潜在因素的估计程度，非确定性因素未来 变化趋势，决策者的分析能力、判断能力和风险意识力等。总之，非 确定型决策质量的优劣与企业决策者的素质有关系。九、动态评价指标的计算及特征（一）折现率的确定在财务可行性评价中，折现率是指计算动态评价指标所依据的一 个重要参数，财务可行性评价中的折现率可以按以下方法确定：第一，以拟投资项目所在行业（而不是单个投资项目）的权益资 本必要收益率作为折现率，合用于资金来源单一的项目；第二，以拟 投资项目所在行业（而不是单个投资项目）的加权平均资金成本作为 折现率，合用于相关数据齐备的行业；第三，

29、以社会的投资机会成本 作为折现率，合用于已经持有投资所需资金的项目；第四，以国家或 者行业主管部门定期发布的行业基准资金收益率作为折现率，合用 于投资项目的财务可行性研究和建设项目评估中的净现值和净现值 率指标的计算；第五，彻底人为主观确定折现率，合用于按逐次测 试法计算内部收益率指标。本章中所使用的折现率，按第四种方法 或者第五种方法确定。关于财务可行性评价中使用的折现率，必须在理论上明确以下问题：第一，折现率与金融业务中处理未到期票据贴现中所使用的票据 贴现率根本不是一个概念，不患上将两者相混淆，最好也不要使用“ 贴现率”这个术语；第二，在确定折现率时，往往需要考虑投资风险 因素，可人为提

30、高折现率水平，而反映时间价值的利息率或者贴现 率则通常不考虑风险因素；第三，折现率不应当也不可能根据单个 投资项目的资本成本计算出来。因为在财务可行性评价时，不是以 筹资决策和筹资行为的实施为前提。筹资的目的是为了投资项目筹 措资金，惟独具备财务可行性的项目才有进行筹资决策的必要，所 以投资决策与筹资决策在时间顺序上不能颠倒位置，更不能互为前 提。除非假定投资决策时项目所需资金已经全部筹措到位，否则， 对于连是否具有财务可行性都不清晰的投资项目，根本没有进行筹 资决策的必要，也无法算出其资本成本。即使已经持有投资所需资 金的项目，也不能用筹资形成的资本成本作为折现率，因为由筹资 所形成的资本成

31、本中只包括了资金供给者（原始投资者）所考虑的， 向筹资者进行投资的风险，并没有考虑资金使用者（企业）利用这些 资金进行直接项目投资所面临的风险因素。（二）净现值净现值，是指在项目计算期内，按设定折现率或者基准收益率计 算的各年净现金流量现值的代数和。计算净现值指标可以通过普通方法、特殊方法和插入函数法三种 方法来完成。1 .净现值指标计算的普通方法具体包括公式法和列表法两种形式。(1)公式法。本法是指根据净现值的定义，直接利用理论计算公 式来完成该指标计算的方法。(2)列表法。本法是指通过在现金流量表计算净现值指标的方法, 即在现金流量表上，根据已知的各年净现金流量，分别乘以各年的复 利现值系

32、数，从而计算出各年折现的净现金流量，最后求出项目计算 期内折现的净现金流量的代数和，就是所求的净现值指标。2 .净现值指标计算的特殊方法本法是指在特殊条件下，当项目投产后净现金流量表现为普通年 金或者递延年金时，可.以利用计算年金现值或者递延年金现值的技巧 直接计算出项目净现值的方法，文称简化方法。由于项目各年的净现金流量属于系列款项，所以当项目的全部原始投资均于建设期投入，运营期再也不追加投资，投产后的净现金流量第一章公司概况-、公司基本信息1、公司名称：XX投资管理公司2、法定代表人：苏xx3、注册资本：680万元4、统一社会信用代码：XXXXXXXXXXXXX5、登记机关：xxx市场监督

33、管理局6、成立日期：2013-2-177、营业期限：2013-2-17至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx、公司主要财务数据表格题目公司合并资产负债表主要数据表格题目公司合并利润表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额4296.453437.163222.34负债总额1961.541569.231471.15股东权益合计1867.931731.18表现为普通年金或者递延年金的形式时，就可视情况不同分别按不同 的简化公式计算净现值指标。净现值指标的优点是综合考虑了资金时间价值、项目计算期内全 部净现金流量信息和投资风险；缺点在于：无法从动态的角度直接反 映投资

34、项目的实际收益率水平，与静态投资回收期指标相比，计算过 程比较烦琐。惟独净现值指标大于或者等于零的投资项目才具有财务可行性。（三）净现值率净现值率，是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率， 亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。净现值率的优点是可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与 净产出之间的关系，计算过程比较简单；缺点是无法直接反映投资项 目的实际收益率。惟独该指标大于或者等于零的投资项目才具有财务可行性。（四）内部收益率内部收益率，是指项目投资实际可望达到的收益率。实质上，它 是能使项目的净现值等于零时的折现率。计算内部收益率指标可以通过特殊方法、普通方法和插入函数法

35、三种方法来完成。1 .内部收益率指标计算的特殊方法该法是指当项目投产后的净现金流量表现为普通年金的形式时;可以直接利用年仅现值系数计算内部收益率的方法，又称为简便算法。应用本法的条件十分苛刻，惟独当项目投产后的净现金流量表现 为普通年金的形式时才可以直接利用年金现值系数计算内部收益率。2 .内部收益率指标计算的普通方法该法是指通过计算项目不同设定折现率的净现值，然后根据内部 收益率的定义所揭示的净现值与设定折现率的关系，采用一定技巧， 最终设法找到能使净现值等于零的折现率一内部收益率的方法，又称 为逐次测试逼近法（简称逐次测试法）。如项目不符合直接应用简便 算法的条件，必须按此法计算内部收益率

36、。上面介绍的计算内部收益率的两种方法中，都涉及内插法的应用 技巧，尽管具体应用条件不同，公式也存在差别，但该法的基本原理 是一致的，即假定自变量在较小变动区间内，它与自变量之间的关系 可以用线性模型来表示，于是可以采取近似计算的方法进行处理。内部收益率的优点是既可以从动态的角度直接反映投资项目的实 际收益率水平，又不受基准收益率高低的影响，比较客观。缺点是计 算过程复杂，特别当运营期内大量追加投资时，有可能导致多个内部 收益率浮现，或者偏高或者偏低，缺乏实际意义。惟独当该指标大于或者等于基准折现率的投资项目才具有财务可 行性。（五）动态指标之间的关系在计算时也需要利用净现值的计算技巧。这些指标

37、都会受到建设 期的长短、投资方式，以及各年净现金流量的数量特征的影响。所不 同的是净现值为绝对量指标，其余为相对数指标，计算净现值和净现 值率所依据的折现率都是事先已知的，而内部收益率的计算本身与基 准折现率的高低无关。十、财务可行性评价指标的类型财务可行性评价指标，是指用于衡量投资项目财务效益大小和评 价投入产出关系是否合理，以及评价其是否具有财务可行性所依据的 一系列量化指标的统称。由于这些指标不仅可以用于评价投资方案的 财务可行性，而且还可以与不同的决策方法相结合，作为多方案比较 与选择决策的量化标准与尺度，因此在实践中又称为财务投资决策评 价指标，简称评价指标。财务可行性评价指标不少，

38、本书主要介绍静态投资回收期、总投 资收益率、净现值、净现值率和内部收益率五个指标。上述评价指标可以按以下标准进行分类:(1)按照是否考虑资金时间价值分类，可分为静态评价指标和动 态评价指标。前者是指在计算过程中不考虑资金时间价值因素的指标, 简称为静态指标，包括：总投资收益率和静态投资回收期；后者是指 在计算过程中充分考虑和利用资金时间价值因素的指标。(2)按指标性质不同，可分为在一定范围内越大越好的正指标和 越小越好的反指标两大类。上述指标中惟独静态投资回收期属于反指 标。(3)按指标在决策中的重要性分类，可分为主要指标、次要指标 和辅助指标。净现值、内部收益率等为主要指标；静态投资回收期为

39、 次要指标；总投资收益率为辅助指标。从总体看，计算财务可行性评价指标需要考虑的因素包括：财务 可行性要素、项目计算期的构成、时间价值和投资的风险。其中，前 两项因素是计算任何财务可行性评价指标都需要考虑的因素，可以通 过测算投资项目各年的净现金流量来集中反映；时间价值则是计算动 态指标应当考虑的因素，投资风险既可以通过调整项目净现金流量来 反映，也可以通过修改折现率指标来反映。因此本节先介绍测算投资 项目各年净现金流量的技巧，然后结合动态评价指标的计算讨论如何 确定折现率。卜一、现金流量表现金流量表是反映一家公司在一定时期现金流入和现金流出动态 状况的报表。其组成内容与资产负债表和损益表相一致

40、。通过现金流 量表，可以概括反映经营活动、投资活动和筹资活动对企业现金流入 流出的影响，对于评价企业的实现利润、财务状况及财务管理，要比 传统的损益表提供更好的基础。现金流量表为大家提供了一家公司经营是否健康的证据。如果一 家公司经营活动产生的现金流无法支付股利与保持股本的生产能力， 从而它患上用借款的方式满足这些需要，那末这就给出了一个警告, 这家公司从长期来看无法维持正常情况下的支出。现金流量表通过 显示经营中产生的现金流量的不足和不患上不用借款来支付无法永 久支撑的股利水平，从而揭示了公司内在的发展问题。十二、资产负债表资产负债表是反映企业某一特定时间资产、负债、所有者权益等 财务状况的

41、会计报表资产负债表是根据资产等于负债加所有者权益这 一会计等式编制的。资产负债表中，将资产项目列在报表的左侧，负债和所有者权益 列在报表的右侧，从而使资产负债表摆布两侧保持平衡。资产负债表的左边是资产，包括流动资产和非流动资产，这是按 照流动性罗列的。市场经济条件下我们应当关注资产的流动性。企业 规模大并不代表企业就有竞争能力，不代表财务状况就很好。表面上 非常繁荣的企业；也可能由于资产流动性不够而导致破产。换句话说, 任何一个企业破产，最本质最直接的原因就是资产的流动性出了问题, 没有现金去还债，于是债权人决定向法院申请企业破产。资产负债表的右边是负债和所有者权益。负债是企业向外面借来 的资

42、金，反映的是债权债务的关系；所有者权益是企业接受投资人投 资的资金。所有者权益和负债共同构成为了企业的资金来源，企业一 定的资产来源就必然要有一定的资金占用，所以从此外一个角度来 解释资产，资产就是资金的具体占用形态。资产负债表是一个静态 的会计报表，只描述了它在发布那一时点公司的财务状况。因此， 它反映的信息带有时效性。只要企业在经营，它的资金每时每刻都 在运动，资产负债表只无非是截取一个相对静止的时点，把它的财 务状况反映给报表的使用者，资产负债表每时每刻都是变化的。十三、风险报酬的概念前面在研究时间价值时，有一个假设条件，即不存在风险和通货 膨胀的条件下，在彻底静态的条件下，假定没有风险

43、。但是，在财务 管理实践中，风险是时时刻刻存在的，是不可避免的，企业只要从事 理财活动，就要承担一定的风险。（一）风险的含义风险是一个比较难掌握的概念，理论界关于其定义和计量方法有多种表述，概括起来，大致有以下几种。普通来讲，企业的一项理财活动可能有多种结果，即将来的结果 不是惟一的，就称作有风险。在韦伯斯特大词典中关于风险的定义是：“灭火、损伤或者处于 危险处境的可能。”即风险指发生某些不利事件的可能性。从证券分析或者投资项目分析来讲，风险应该是指实际现金流量 会少于预期流量的可能。从投资者的角度来看，风险是指从投资活动中所获收益低于预期 收益的概率。最后，从财务管理的角度来说，风险是指在一

44、定条件下和一定时 期内，财务活动可能发生各种结果的变动程度。由此可见，站在不同的角度对风险的含义有不同的理解，但不管 其表述如何，都没有偏离风险的实质。风险的实际性质有三，即：客 观性，时间性和可测性。在财务实务领域，对风险和不确定性普通不做过细的区分，统统 作为“风险”来对待，即未来的收益或者损失只要不确定，就称作有“ 风险”。实际上，不确定性是人们事先只知道采取某种行动可能形成 的各种结果，但不知道它们浮现的概率，或者两者都不知道，只能 做粗略的估计。例如，企业试制一种新产品，实现只能肯定该种产品 试制曾经供货失败两种可能，但不会知道这两种后果浮现可能性的大 小。经营决策普通都是在不确定的

45、情况下做出的。因此，为了便于进 行定量分析，财务管理中把风险视为不确定性加以计量，将风险理解 为可测定概率的不确定性。概率的测定有两种方法：一种是客观概率，指根据大量历史的实 际数据推算出来的概率；另一种是主观概率，指在没有大量实际资料 的情况下，人们根据有限资料和经验合理估计的概率。（二）风险的种类风险的预期结果的不确定性，这种不确定性可以来自于外部环境 或者整个市场，也可能来自于特定的投资方案或者特定的金融资产, 前者称作系统性风险或者不可分散风险，后者称作非系统性风险或 者可分散风险。1 .系统性风险系统性风险是指由于整个经济的变动而造成的市场全面风险，如 社会动荡不安、政局不稳、国民经

46、济的全面衰退、资源危机、社会经 济制度变革等。系统性风险是来自于特定投资方案或者特定金融资产 的外部，作为特定的投资方案或者特定的金融资产来说是不可回避 的，不能运用一定的理财策略进行分散的风险，所以这种风险又称为不可分 散风险。2 .非系统性风险非系统性风险是指对于特定的理财项目来说所存在的风险。由于 它与理财项目外部因素的变动无关，所以称作非系统性风险，如购买 某一股分公司的股票，由于该股分公司的经营破产而为投资方带来 的投资损失，或者由于该股分公司的经营情况不稳定为投资方的股 票投资收益带来不确定的风险。这种风险可以通过多样化投资策略 进行分散，所以非系统性风险又称为可分散风险。3 .总

47、风险一个特定的理财项目的风险来自内部和外部两个方面，所以理财 风险包括系统性风险和非系统性风险两个部份，一部份是可以通过多 样化理财策略进行分散，而另一部份则不能运用多样化理财策略分散。 两个方面的风险合并到一起，就构成为了特定的理财项目的总风险， 即总风险二系统性风险+非系统性风险（三）风险报酬的含义普通而言，人们都不喜欢风险，而且在投资时都千方百计地回避风险，可是，为什么还是有人“明知山有虎，偏向虎山行”呢？这是因为，一个投资方案的收益与风险往往是相伴而生的，而且风险越大，收益就越高，风险越小，收益就越低。财务决策就是在风险与收益之 间进行选择，在收益一定的情况下，谋求最低的风险，在风险一

48、定的 情况下，谋求最高的收益，冒的风险越大，收益率就应该越高，就可 以患上到额外报酬风险报酬。风险报酬有两种方法表示：风险报酬额和风险报酬率。风险报酬 额是指投资者因冒风险进行投资而获患上的超过时间价值的那部份额 外报酬；风险报酬率是指投资者因冒险进行投资而获患上的超过时 间价值率的那部份额外报酬率，即风险报酬额与原投资额的比率。 风险报酬虽然有两种表示方法，但是在实际工作中，并不进行严格 的区分，因止匕 人们在涉及风险报酬这个概念时，有时是指风险报 酬率，有时是指风险报酬额。而在财务管理中，风险报酬通常用相 对数一风险报酬率来计量。如果把通货膨胀因素抽象掉，投资报酬 率就是时间价值率和风险报酬率之和。正因为如此，时间价值和风险报酬就成为影响财务管理的两个基 本因素。十四、风险报酬的测量风险报酬（也称风险价值）的计量，是财务管理学中的重要内容，