不确定性与风险分析(1).ppt

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1、工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析互斥方案的盈亏平衡分析互斥方案的盈亏平衡分析单因素敏感性分析单因素敏感性分析敏感性分析敏感性分析了解不确定性分析的目的和意义；了解不确定性分析的目的和意义；熟悉盈亏平衡分析方法；熟悉盈亏平衡分析方法；掌握敏感性分析方法和步骤；掌握敏感性分析方法和步骤；熟悉概率分析方法熟悉概率分析方法概率分析概率分析工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件 风险：风险：风险：风险：由于随机原因所引起的项目总体的实际价值与预期价值的差异。由于随机原因所引起的项目总体的实际价值与预期价值的差异。由于随机原因所引起的项目总体的实际价值与预

2、期价值的差异。由于随机原因所引起的项目总体的实际价值与预期价值的差异。风险是对可能结果的描述，即决策者事先可能知道决策所有可风险是对可能结果的描述，即决策者事先可能知道决策所有可风险是对可能结果的描述，即决策者事先可能知道决策所有可风险是对可能结果的描述，即决策者事先可能知道决策所有可能的结果，以及知道每一种结果出现的概率。能的结果，以及知道每一种结果出现的概率。能的结果，以及知道每一种结果出现的概率。能的结果，以及知道每一种结果出现的概率。风险可以通过数学方法来计量。风险可以通过数学方法来计量。风险可以通过数学方法来计量。风险可以通过数学方法来计量。不确定性：不确定性：不确定性：不确定性：由

3、于方案评价中所采用的数据与实际值出现偏差。由于方案评价中所采用的数据与实际值出现偏差。由于方案评价中所采用的数据与实际值出现偏差。由于方案评价中所采用的数据与实际值出现偏差。决策者事先不知道决策所有可能的结果，或者虽然知道所有可决策者事先不知道决策所有可能的结果，或者虽然知道所有可决策者事先不知道决策所有可能的结果，或者虽然知道所有可决策者事先不知道决策所有可能的结果，或者虽然知道所有可能结果但不知道每一种结果出现的概率。能结果但不知道每一种结果出现的概率。能结果但不知道每一种结果出现的概率。能结果但不知道每一种结果出现的概率。工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件技术经济活动中的不确定

4、性：技术经济活动中的不确定性：技术经济活动中的不确定性：技术经济活动中的不确定性：通货膨胀与物价变动；通货膨胀与物价变动；通货膨胀与物价变动；通货膨胀与物价变动；技术装备及生产工艺变革和项目经济寿命期的变动；技术装备及生产工艺变革和项目经济寿命期的变动；技术装备及生产工艺变革和项目经济寿命期的变动；技术装备及生产工艺变革和项目经济寿命期的变动；生产能力和销售量的变动；生产能力和销售量的变动；生产能力和销售量的变动；生产能力和销售量的变动；建设资金和工期的变化；建设资金和工期的变化；建设资金和工期的变化；建设资金和工期的变化；国家经济政策和法规、规定的变化。国家经济政策和法规、规定的变化。国家经

5、济政策和法规、规定的变化。国家经济政策和法规、规定的变化。工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件 不确定性分析的经济手段有不确定性分析的经济手段有不确定性分析的经济手段有不确定性分析的经济手段有：1 1、盈亏平衡分析；、盈亏平衡分析；2 2、敏感性分析；、敏感性分析；3 3、概率分析；、概率分析；按不确定性类型及处理方法分类按不确定性类型及处理方法分类：变化情况变化情况变化情况变化情况 处理方法处理方法处理方法处理方法 变化有一定范围变化有一定范围变化有一定范围变化有一定范围 盈亏平衡分析敏感性分析盈亏平衡分析敏感性分析盈亏平衡分析敏感性分析盈亏平衡分析敏感性分析 变化遵循统计规律变化遵

6、循统计规律变化遵循统计规律变化遵循统计规律 概率分析概率分析概率分析概率分析只用于财务评价只用于财务评价可同时用于财务评价和国民经济评价可同时用于财务评价和国民经济评价工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件不确定性分析方法的类型与程序：不确定性分析方法的类型与程序：不确定性分析方法的类型与程序：不确定性分析方法的类型与程序：1.1.1.1.鉴别主要不确定性因素；鉴别主要不确定性因素；鉴别主要不确定性因素；鉴别主要不确定性因素；2.2.2.2.估计不确定性因素的变化范围，进行初步分析；估计不确定性因素的变化范围，进行初步分析；估计不确定性因素的变化范围，进行初步分析；估计不确定性因素的变化

7、范围，进行初步分析；3.3.3.3.进行敏感性分析；进行敏感性分析；进行敏感性分析；进行敏感性分析；4.4.4.4.进行概率分析。进行概率分析。进行概率分析。进行概率分析。工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件5-1 5-1 盈亏平衡分析盈亏平衡分析盈亏平衡分析盈亏平衡分析盈亏平衡分析又称量盈亏平衡分析又称量-本本-利分析利分析,通过分析产量、通过分析产量、成本与方案盈利能力之间的关系找出投资方案盈利与成本与方案盈利能力之间的关系找出投资方案盈利与亏损的临界点，以判断不确定性因素对方案经济效果亏损的临界点，以判断不确定性因素对方案经济效果的影响程度。即产销量等因素变化对项目盈利安全性的影

8、响程度。即产销量等因素变化对项目盈利安全性的影响。的影响。这个临界点被称为盈亏平衡点（这个临界点被称为盈亏平衡点（这个临界点被称为盈亏平衡点（这个临界点被称为盈亏平衡点（BEPBEP）根据销售收入及生产成本与产量（销售量）之根据销售收入及生产成本与产量（销售量）之间是否线性关系，分为线性非线性盈亏平衡分析。间是否线性关系，分为线性非线性盈亏平衡分析。工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件(一一一一)线性盈亏平衡分析的模型线性盈亏平衡分析的模型线性盈亏平衡分析的模型线性盈亏平衡分析的模型假设条件假设条件假设条件假设条件（1 1 1 1）生产量）生产量）生产量）生产量等于等于等于等于销售量销

9、售量销售量销售量（2 2 2 2）生产量）生产量）生产量）生产量变化变化变化变化，单位可变成本单位可变成本单位可变成本单位可变成本不变不变不变不变，使总生产成本成为生，使总生产成本成为生，使总生产成本成为生，使总生产成本成为生产量的产量的产量的产量的线性线性线性线性函数函数函数函数（3 3 3 3）生产量）生产量）生产量）生产量变化变化变化变化，销售单价销售单价销售单价销售单价不变不变不变不变，使销售收入成为销售量的，使销售收入成为销售量的，使销售收入成为销售量的，使销售收入成为销售量的线性线性线性线性函数函数函数函数（4 4 4 4）只生产）只生产）只生产）只生产单一产品单一产品单一产品单一

10、产品，或者生产多种产品，但是可以换算为，或者生产多种产品，但是可以换算为，或者生产多种产品，但是可以换算为，或者生产多种产品，但是可以换算为单一产品计算。单一产品计算。单一产品计算。单一产品计算。工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件销售收入及销售收入及销售收入及销售收入及成本与产量之间的关系成本与产量之间的关系成本与产量之间的关系成本与产量之间的关系销售收入销售收入销售收入销售收入(B)(B)(B)(B)、产品价格产品价格产品价格产品价格(P)P)P)P)与与与与产品产量产品产量产品产量产品产量(Q)Q)Q)Q)之间的关系之间的关系之间的关系之间的关系总成本总成本总成本总成本(C)C)

11、C)C)、固定成本固定成本固定成本固定成本(C C C Cf f f f)、单位单位单位单位产品变动成本产品变动成本产品变动成本产品变动成本(C C C Cv v v v)和产品产量和产品产量和产品产量和产品产量(Q)Q)Q)Q)之间的关系之间的关系之间的关系之间的关系BPQ0QB0QCCC fC v QC fC v Q工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件盈亏平衡分析图盈亏平衡分析图盈亏平衡分析图盈亏平衡分析图 销售收入、销售收入、销售收入、销售收入、总成本和产品产量之间的关系总成本和产品产量之间的关系总成本和产品产量之间的关系总成本和产品产量之间的关系0QBPQCC fC v QQ*

12、B,CBEP亏损盈利工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件盈亏平衡分析盈亏平衡分析盈亏平衡分析盈亏平衡分析求出盈亏平衡点求出盈亏平衡点求出盈亏平衡点求出盈亏平衡点 （BEPBEP，Break Even PointBreak Even Point）由由由由B=CB=CB=CB=C，即，即，即，即:PQ=PQ=PQ=PQ=C C C Cf f f f+C+C+C+Cv v v vQ Q Q Q，可得，可得，可得，可得盈亏平衡点产量盈亏平衡点产量盈亏平衡点产量盈亏平衡点产量盈亏平衡点价格盈亏平衡点价格盈亏平衡点价格盈亏平衡点价格盈亏平衡点单位产品变动成本盈亏平衡点单位产品变动成本盈亏平衡点单位

13、产品变动成本盈亏平衡点单位产品变动成本工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件 若若若若项目设计生产能力为项目设计生产能力为项目设计生产能力为项目设计生产能力为Q Q Q Q0 0 0 0，则则则则盈亏平衡点生产能力利用率：盈亏平衡点生产能力利用率：盈亏平衡点生产能力利用率：盈亏平衡点生产能力利用率：经济意义：为使项目不致亏本时的最低生产能力利用率。经济意义：为使项目不致亏本时的最低生产能力利用率。经济意义：为使项目不致亏本时的最低生产能力利用率。经济意义：为使项目不致亏本时的最低生产能力利用率。E E E E越小，越小，越小，越小，BEPBEPBEPBEP越低，说明只占用少许的项目生产能

14、力就可以达到平衡产量，越低，说明只占用少许的项目生产能力就可以达到平衡产量，越低，说明只占用少许的项目生产能力就可以达到平衡产量，越低，说明只占用少许的项目生产能力就可以达到平衡产量，也即项目盈利的可能性越大。也即项目盈利的可能性越大。也即项目盈利的可能性越大。也即项目盈利的可能性越大。盈亏平衡销售单价盈亏平衡销售单价盈亏平衡销售单价盈亏平衡销售单价 若按设计能力进行生产和销售，若按设计能力进行生产和销售，若按设计能力进行生产和销售，若按设计能力进行生产和销售，则盈亏平衡销售价格：则盈亏平衡销售价格：则盈亏平衡销售价格：则盈亏平衡销售价格：工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件（二）盈亏

15、平衡分析的应用（二）盈亏平衡分析的应用1.1.1.1.投资方案的优劣分析投资方案的优劣分析投资方案的优劣分析投资方案的优劣分析 盈亏平衡分析还可用于多方案的比选。如对于互斥方案盈亏平衡分析还可用于多方案的比选。如对于互斥方案盈亏平衡分析还可用于多方案的比选。如对于互斥方案盈亏平衡分析还可用于多方案的比选。如对于互斥方案 ，不，不，不，不确定性因素同时对两个方案产生不同的影响程度时，可利用盈确定性因素同时对两个方案产生不同的影响程度时，可利用盈确定性因素同时对两个方案产生不同的影响程度时，可利用盈确定性因素同时对两个方案产生不同的影响程度时，可利用盈亏平衡分析方法，进行方案比选，也称为优劣平衡分

16、析。亏平衡分析方法，进行方案比选，也称为优劣平衡分析。亏平衡分析方法，进行方案比选，也称为优劣平衡分析。亏平衡分析方法，进行方案比选，也称为优劣平衡分析。2.2.2.2.成本结构与经营风险成本结构与经营风险成本结构与经营风险成本结构与经营风险 一般来说，盈亏平衡产量越大，投资项目的经营风险也就越一般来说，盈亏平衡产量越大，投资项目的经营风险也就越一般来说，盈亏平衡产量越大，投资项目的经营风险也就越一般来说，盈亏平衡产量越大，投资项目的经营风险也就越大。要降低盈亏平衡点，可提高价格和改变产品成本结构来实现。大。要降低盈亏平衡点，可提高价格和改变产品成本结构来实现。大。要降低盈亏平衡点，可提高价格

17、和改变产品成本结构来实现。大。要降低盈亏平衡点，可提高价格和改变产品成本结构来实现。由于投资者控制价格能力有限，改变产品成本结构以降低经营风由于投资者控制价格能力有限，改变产品成本结构以降低经营风由于投资者控制价格能力有限，改变产品成本结构以降低经营风由于投资者控制价格能力有限，改变产品成本结构以降低经营风险的可能性更大。险的可能性更大。险的可能性更大。险的可能性更大。工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件解：解：解：解：由此可见，年销售量不低于由此可见，年销售量不低于由此可见，年销售量不低于由此可见，年销售量不低于5.775.77万吨，生产能力利用率不低于万吨，生产能力利用率不低于万吨

18、，生产能力利用率不低于万吨，生产能力利用率不低于48%48%，按设计，按设计，按设计，按设计能力生产与销售，销售单价不低于能力生产与销售，销售单价不低于能力生产与销售，销售单价不低于能力生产与销售，销售单价不低于375375元元元元/吨，项目不会发生亏损。吨，项目不会发生亏损。吨，项目不会发生亏损。吨，项目不会发生亏损。【例例例例5-15-1】某工程方案设计生产能力某工程方案设计生产能力某工程方案设计生产能力某工程方案设计生产能力1212吨吨吨吨/年，单位产品售价年，单位产品售价年，单位产品售价年，单位产品售价510510元元元元/吨，吨，吨，吨，固定成本总额为固定成本总额为固定成本总额为固定

19、成本总额为15001500万元，单位产品成本万元，单位产品成本万元，单位产品成本万元，单位产品成本250250元元元元/吨，并与产量成正比例吨，并与产量成正比例吨，并与产量成正比例吨，并与产量成正比例关系，求以产量、生产能力利用率以及价格表示的盈亏平衡点。关系，求以产量、生产能力利用率以及价格表示的盈亏平衡点。关系，求以产量、生产能力利用率以及价格表示的盈亏平衡点。关系，求以产量、生产能力利用率以及价格表示的盈亏平衡点。进一步计算产量与价格进一步计算产量与价格进一步计算产量与价格进一步计算产量与价格允许的变化率允许的变化率允许的变化率允许的变化率：产量允许的降低率为：产量允许的降低率为：产量允

20、许的降低率为：产量允许的降低率为：1-1-QQ*/*/Q Q=1-48%=52%=1-48%=52%价格允许的降低率为：价格允许的降低率为：价格允许的降低率为：价格允许的降低率为：1-1-P P*/*/P P=1-375/510=26%=1-375/510=26%结论：结论：结论：结论：若其他条件不变，产量降低幅度不超过生产能力的若其他条件不变，产量降低幅度不超过生产能力的若其他条件不变，产量降低幅度不超过生产能力的若其他条件不变，产量降低幅度不超过生产能力的52%52%，销售单价降，销售单价降，销售单价降，销售单价降低幅度不超过低幅度不超过低幅度不超过低幅度不超过26%26%，项目不会亏损。

21、，项目不会亏损。，项目不会亏损。，项目不会亏损。工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件练练练练习习习习1 1 1 1：某某某某项项项项目目目目生生生生产产产产能能能能力力力力3 3 3 3万万万万件件件件/年年年年，产产产产品品品品售售售售价价价价3000300030003000元元元元/件件件件，总总总总成成成成本本本本费费费费用用用用7800780078007800万万万万元元元元，其其其其中中中中固固固固定定定定成成成成本本本本3000300030003000万万万万元元元元，成成成成本本本本与与与与产产产产量量量量呈呈呈呈线性关系。线性关系。线性关系。线性关系。单位产品变动成本单

22、位产品变动成本单位产品变动成本单位产品变动成本盈亏平衡点产量盈亏平衡点产量盈亏平衡点产量盈亏平衡点产量盈亏平衡点价格盈亏平衡点价格盈亏平衡点价格盈亏平衡点价格盈亏平衡点单位盈亏平衡点单位盈亏平衡点单位盈亏平衡点单位产品变动成本产品变动成本产品变动成本产品变动成本工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件【例例例例5-25-2】某地区需要一台某地区需要一台某地区需要一台某地区需要一台14.714.7千瓦的动力机驱动千瓦的动力机驱动千瓦的动力机驱动千瓦的动力机驱动一个水泵抽取积水，水泵每年开动的时数取决当地降雨量。一个水泵抽取积水，水泵每年开动的时数取决当地降雨量。一个水泵抽取积水，水泵每年开动

23、的时数取决当地降雨量。一个水泵抽取积水，水泵每年开动的时数取决当地降雨量。现有两方案可供选择。现有两方案可供选择。现有两方案可供选择。现有两方案可供选择。方方方方案案案案：采采采采用用用用电电电电动动动动机机机机驱驱驱驱动动动动，估估估估计计计计电电电电机机机机及及及及相相相相应应应应电电电电工工工工器器器器材材材材投投投投资资资资为为为为14001400元元元元，电电电电动动动动机机机机每每每每小小小小时时时时运运运运行行行行电电电电费费费费为为为为0.840.84元元元元/小小小小时时时时，每每每每年年年年维维维维护护护护费费费费用用用用120120元元元元，工工工工作作作作自自自自动动动

24、动化化化化无无无无需需需需工工工工人人人人照照照照管管管管。4 4年年年年后后后后设设设设备备备备残残残残值值值值为为为为200200元。元。元。元。方方方方案案案案：采采采采用用用用柴柴柴柴油油油油机机机机驱驱驱驱动动动动，估估估估计计计计设设设设备备备备投投投投资资资资为为为为550550元元元元，4 4年年年年后后后后设设设设备备备备无无无无残残残残值值值值。柴柴柴柴油油油油机机机机运运运运行行行行每每每每小小小小时时时时油油油油费费费费0.80.8元元元元/小小小小时时时时，维维维维护护护护费费费费0.150.15元元元元/小时。工人工资小时。工人工资小时。工人工资小时。工人工资0.4

25、20.42元元元元/小时。小时。小时。小时。若若若若方方方方案案案案寿寿寿寿命命命命周周周周期期期期为为为为4 4年年年年，年年年年利利利利率率率率i=10%i=10%，试试试试比比比比较较较较、两两两两方方方方案的经济可行性。案的经济可行性。案的经济可行性。案的经济可行性。工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件解：解：各方案的年费用为：各方案的年费用为：方案：方案：C C =1400(A/P,10%,4)=1400(A/P,10%,4)200(A/F,10%,4)+120+0.84200(A/F,10%,4)+120+0.84t t =1400 =14000.315470.315472

26、002000.21547+120+0.840.21547+120+0.84t t =399+120+0.84t=519+0.84t =399+120+0.84t=519+0.84t方案：方案：C C=550(A/P,I,n)+(0.80+0.15+0.42)t=550=550(A/P,I,n)+(0.80+0.15+0.42)t=5500.31547+1.37t=174+1.37t0.31547+1.37t=174+1.37t由由C C=C=C ，即即 519+0.84t=174+1.37t519+0.84t=174+1.37t，得，得，t=651(t=651(小时小时)结结结结论论论论：当当

27、当当降降降降雨雨雨雨量量量量较较较较大大大大，开开开开动动动动台台台台时时时时多多多多于于于于651651651651小小小小时时时时时时时时的的的的情情情情况况况况下下下下，选选选选择择择择电电电电动动动动机机机机方方方方案案案案有有有有利利利利，开开开开动动动动台台台台时时时时低低低低于于于于651651651651小小小小时时时时（降降降降雨雨雨雨量量量量较较较较小小小小），则则则则柴柴柴柴油机油机油机油机方案有利。方案有利。方案有利。方案有利。工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件 练练练练习习习习2 2 2 2：生生生生产产产产某某某某种种种种产产产产品品品品有有有有两两两两种

28、种种种方方方方案案案案，方方方方案案案案A A A A初初初初始始始始投投投投资资资资50505050万万万万元元元元，预预预预期期期期年年年年净净净净收收收收益益益益15151515万万万万元元元元；方方方方案案案案B B B B初初初初始始始始投投投投资资资资150150150150万万万万元元元元，预预预预期期期期年年年年净净净净收收收收益益益益35353535万万万万元元元元。该该该该产产产产品品品品的的的的市市市市场场场场寿寿寿寿命命命命具具具具有有有有较较较较大大大大的的的的不不不不确确确确定定定定性性性性，如如如如果果果果给给给给定定定定基基基基准准准准折折折折现现现现率率率率为

29、为为为15%15%15%15%，不不不不考考考考虑虑虑虑期期期期末末末末资资资资产产产产残残残残值值值值，试试试试就就就就项项项项目目目目寿寿寿寿命命命命期期期期分分分分析析析析两两两两方方方方案案案案取取取取舍舍舍舍的的的的临临临临界点。界点。界点。界点。解：解：NPVA=-50+15（P/A，15%，n）NPVB=-150+35（P/A，15%，n）当当NPVA=NPVB 时，时，-50+15（P/A，15%，n）=-150+35（P/A，15%，n）（P/A，15%，n）=5 查表查表得：得：（P/A，15%，10）=5.019 ，n 10年年 所以，所以，n10年采用方案年采用方案B。

30、工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件【例例例例5-35-3】生产某种产品有三种工艺方案，生产某种产品有三种工艺方案，生产某种产品有三种工艺方案，生产某种产品有三种工艺方案，各方案成本耗费如下表，分析各种方案的适用规模。各方案成本耗费如下表，分析各种方案的适用规模。各方案成本耗费如下表，分析各种方案的适用规模。各方案成本耗费如下表，分析各种方案的适用规模。方案方案方案方案1 1方案方案2 2方案方案3 3固定成本（万元）固定成本（万元）800800500500300300单位产品变动成本（元）单位产品变动成本（元）101020203030解：各方案的成本与产量的关系式为：解：各方案的成本

31、与产量的关系式为：解：各方案的成本与产量的关系式为：解：各方案的成本与产量的关系式为：C C C C1 1 1 1=800+10=800+10=800+10=800+10Q Q Q Q；C C C C2 2 2 2=500+20=500+20=500+20=500+20Q Q Q Q；C C C C3 3 3 3=300+30=300+30=300+30=300+30Q Q Q Q两方案经济效果相同时：两方案经济效果相同时：两方案经济效果相同时：两方案经济效果相同时：C1=C2C1=C2，C2=C3C2=C3即即即即800+10Qn=500+20Qn 800+10Qn=500+20Qn ；50

32、0+20Qm=300+30Qm500+20Qm=300+30QmQnQn=30(=30(万件万件万件万件)；QmQm=20(=20(万件万件万件万件)工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件C1C2C30 Qm Qn QC结结结结论论论论：当当当当预预预预期期期期产产产产量量量量低低低低于于于于20202020万万万万件件件件时时时时，应应应应采采采采用用用用方方方方案案案案3 3 3 3；当当当当预预预预期期期期产产产产量量量量在在在在20202020万万万万件件件件至至至至30303030万万万万件件件件之之之之间间间间时时时时，应应应应采采采采用用用用方方方方案案案案2 2 2 2；

33、当预期产量高于；当预期产量高于；当预期产量高于；当预期产量高于30303030万件时，应采用方案万件时，应采用方案万件时，应采用方案万件时，应采用方案1 1 1 1。工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件5-2 5-2 5-2 5-2 敏感性分析敏感性分析敏感性分析敏感性分析敏感性分析是研究一个或多个不确定性因素的敏感性分析是研究一个或多个不确定性因素的敏感性分析是研究一个或多个不确定性因素的敏感性分析是研究一个或多个不确定性因素的变化一定幅度变化一定幅度变化一定幅度变化一定幅度时，时，时，时，对方案经济效果的影响程度，反映投资方案在外部条件发生变对方案经济效果的影响程度，反映投资方案在

34、外部条件发生变对方案经济效果的影响程度，反映投资方案在外部条件发生变对方案经济效果的影响程度，反映投资方案在外部条件发生变化时的化时的化时的化时的承受能力承受能力承受能力承受能力。若某不确定性因素在若某不确定性因素在若某不确定性因素在若某不确定性因素在较小较小较小较小的范围内变动时，造成经济效果评价的范围内变动时，造成经济效果评价的范围内变动时，造成经济效果评价的范围内变动时，造成经济效果评价指标有指标有指标有指标有较大较大较大较大的变动，从而影响原来结论的正确性，则该不确定的变动，从而影响原来结论的正确性，则该不确定的变动，从而影响原来结论的正确性，则该不确定的变动，从而影响原来结论的正确性

35、，则该不确定性因素是性因素是性因素是性因素是敏感因素敏感因素敏感因素敏感因素。不确定性因素变动的范围不确定性因素变动的范围不确定性因素变动的范围不确定性因素变动的范围越小越小越小越小，而造成的经济效果评价指标变，而造成的经济效果评价指标变，而造成的经济效果评价指标变，而造成的经济效果评价指标变动的范围动的范围动的范围动的范围越大越大越大越大，则敏感性，则敏感性，则敏感性，则敏感性越强越强越强越强。敏感性分析分为敏感性分析分为敏感性分析分为敏感性分析分为单因素多因素单因素多因素单因素多因素单因素多因素敏感性分析。敏感性分析。敏感性分析。敏感性分析。工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件敏感

36、性分析的敏感性分析的敏感性分析的敏感性分析的步骤步骤步骤步骤1 1 1 1选定需分析的不确定因素与评价指标；选定需分析的不确定因素与评价指标；选定需分析的不确定因素与评价指标；选定需分析的不确定因素与评价指标；2 2 2 2建立评价指标与不确定因素的函数关系；建立评价指标与不确定因素的函数关系；建立评价指标与不确定因素的函数关系；建立评价指标与不确定因素的函数关系；3 3 3 3列表计算不确定因素变化引起评价指标变化的值；列表计算不确定因素变化引起评价指标变化的值；列表计算不确定因素变化引起评价指标变化的值；列表计算不确定因素变化引起评价指标变化的值；4 4 4 4绘制敏感性分析图；绘制敏感性

37、分析图；绘制敏感性分析图；绘制敏感性分析图；5 5 5 5确定对项目影响大的敏感因素及项目承受风险确定对项目影响大的敏感因素及项目承受风险确定对项目影响大的敏感因素及项目承受风险确定对项目影响大的敏感因素及项目承受风险变化的能力。变化的能力。变化的能力。变化的能力。工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件 NPVNPVNPVNPV、NAVNAVNAVNAV、IRRIRRIRRIRR、T T T Tp p p p等都可以作为敏感性分析的评价指标。确定评价等都可以作为敏感性分析的评价指标。确定评价等都可以作为敏感性分析的评价指标。确定评价等都可以作为敏感性分析的评价指标。确定评价指标的原则：指

38、标的原则：指标的原则：指标的原则：（1 1 1 1）与经济效果评价指标具有的特定含义有关。）与经济效果评价指标具有的特定含义有关。）与经济效果评价指标具有的特定含义有关。）与经济效果评价指标具有的特定含义有关。1)1)1)1)主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响-投投投投资回收期作为评价指标资回收期作为评价指标资回收期作为评价指标资回收期作为评价指标;2)2)2)2)主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响主要分析产品价格波动对方

39、案超额净收益的影响主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响-净现值作为净现值作为净现值作为净现值作为评价指标评价指标评价指标评价指标;3)3)3)3)主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响-内部收益率作内部收益率作内部收益率作内部收益率作为评价指标为评价指标为评价指标为评价指标.（2 2 2 2）与方案评价的要求深度和方案的特点有关。）与方案评价的要求深度和方案的特点有关。）与方案评价的要求深度和方案的特点有关。）与方案评价的要求

40、深度和方案的特点有关。机会研究阶段机会研究阶段机会研究阶段机会研究阶段,深度要求不高深度要求不高深度要求不高深度要求不高-静态评价指标静态评价指标静态评价指标静态评价指标;详细可行性研究阶段详细可行性研究阶段详细可行性研究阶段详细可行性研究阶段-动态评价指标动态评价指标动态评价指标动态评价指标.1 1 1 1选定需分析的不确定因素与评价指标选定需分析的不确定因素与评价指标选定需分析的不确定因素与评价指标选定需分析的不确定因素与评价指标工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件 选择敏感性分析的主要不确定因素，主要考虑：选择敏感性分析的主要不确定因素，主要考虑：选择敏感性分析的主要不确定因素，

41、主要考虑：选择敏感性分析的主要不确定因素，主要考虑：（1 1 1 1）选择的因素要与确定的评价指标相联系；）选择的因素要与确定的评价指标相联系；）选择的因素要与确定的评价指标相联系；）选择的因素要与确定的评价指标相联系；（2 2 2 2）预计在可能的变动范围内，该因素的变动会比较强）预计在可能的变动范围内，该因素的变动会比较强）预计在可能的变动范围内，该因素的变动会比较强）预计在可能的变动范围内，该因素的变动会比较强烈地影响方案的经济效果指标；烈地影响方案的经济效果指标；烈地影响方案的经济效果指标；烈地影响方案的经济效果指标；（3 3 3 3）对在经济分析中采用该因素的数据的准确性把握不）对在

42、经济分析中采用该因素的数据的准确性把握不）对在经济分析中采用该因素的数据的准确性把握不）对在经济分析中采用该因素的数据的准确性把握不大；大；大；大；（4 4 4 4）这些因素发生变化的可能性较大。）这些因素发生变化的可能性较大。）这些因素发生变化的可能性较大。）这些因素发生变化的可能性较大。1 1 1 1选定需分析的不确定因素与评价指标选定需分析的不确定因素与评价指标选定需分析的不确定因素与评价指标选定需分析的不确定因素与评价指标工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件 2.2.2.2.计算各不确定因素在可能的变动范围内发生的不计算各不确定因素在可能的变动范围内发生的不计算各不确定因素在可

43、能的变动范围内发生的不计算各不确定因素在可能的变动范围内发生的不同幅度的变动可导致的方案经济效果指标的变动效果，建同幅度的变动可导致的方案经济效果指标的变动效果，建同幅度的变动可导致的方案经济效果指标的变动效果，建同幅度的变动可导致的方案经济效果指标的变动效果，建立起的对应（函数）关系，并用图或表的形式表示出来。立起的对应（函数）关系，并用图或表的形式表示出来。立起的对应（函数）关系，并用图或表的形式表示出来。立起的对应（函数）关系，并用图或表的形式表示出来。3.3.3.3.确定敏感因素，对方案的风险性作出判断。确定敏感因素，对方案的风险性作出判断。确定敏感因素，对方案的风险性作出判断。确定敏

44、感因素，对方案的风险性作出判断。敏感因素是其数值变动能显著影响方案经济效敏感因素是其数值变动能显著影响方案经济效敏感因素是其数值变动能显著影响方案经济效敏感因素是其数值变动能显著影响方案经济效果的因素。果的因素。果的因素。果的因素。其判别方法包括：其判别方法包括：其判别方法包括：其判别方法包括：（1 1 1 1）相对测定法）相对测定法）相对测定法）相对测定法-百分比的变动百分比的变动百分比的变动百分比的变动 （2 2 2 2）绝对测定法）绝对测定法）绝对测定法）绝对测定法-数量或数额的变动数量或数额的变动数量或数额的变动数量或数额的变动工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件单因素敏感性分

45、析单因素敏感性分析单因素敏感性分析单因素敏感性分析 【例例例例5-45-45-45-4】有有有有一一一一个个个个生生生生产产产产城城城城市市市市用用用用小小小小型型型型电电电电动动动动汽汽汽汽车车车车的的的的投投投投资资资资方方方方案案案案，用用用用于于于于确确确确定定定定性性性性经经经经济济济济分分分分析析析析的的的的现现现现金金金金流流流流量量量量表表表表如如如如下下下下所所所所示示示示。所所所所采采采采用用用用的的的的数数数数据据据据是是是是未未未未来来来来最最最最可可可可能能能能出出出出现现现现的的的的情情情情况况况况的的的的预预预预测测测测估估估估算算算算的的的的。由由由由于于于于对

46、对对对未未未未来来来来影影影影响响响响经经经经济济济济环环环环境境境境的的的的某某某某些些些些因因因因素素素素把把把把握握握握不不不不大大大大，投投投投资资资资额额额额、经经经经营营营营成成成成本本本本和和和和产产产产品品品品价价价价格格格格均均均均有有有有可可可可能能能能在在在在正正正正负负负负20202020的的的的范范范范围围围围内内内内变变变变动动动动。设设设设i i i i0 0 0 0=10=10=10=10，不考虑所得税，试分别对这三个不确定因素做敏感性分析，不考虑所得税，试分别对这三个不确定因素做敏感性分析，不考虑所得税，试分别对这三个不确定因素做敏感性分析，不考虑所得税，试分

47、别对这三个不确定因素做敏感性分析。年份年份012-1011投资投资15000销售收入销售收入1980019800经营成本经营成本1520015200期末资产残值期末资产残值2000净现金流量净现金流量-15000046006600 单个不确定影响因素的变动对方案经济效果的影响所作的分单个不确定影响因素的变动对方案经济效果的影响所作的分单个不确定影响因素的变动对方案经济效果的影响所作的分单个不确定影响因素的变动对方案经济效果的影响所作的分析，即计算某个因素的变动对经济效果指标的影响时，假定其他析，即计算某个因素的变动对经济效果指标的影响时，假定其他析，即计算某个因素的变动对经济效果指标的影响时，

48、假定其他析，即计算某个因素的变动对经济效果指标的影响时，假定其他不确定因素不变。不确定因素不变。不确定因素不变。不确定因素不变。工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件解：解：解：解：设投资额为设投资额为设投资额为设投资额为I I I I，年销售收入为，年销售收入为，年销售收入为，年销售收入为B B B B，年经营成本为年经营成本为年经营成本为年经营成本为C C C C，期末资产残值期末资产残值期末资产残值期末资产残值为为为为S S S S。用净现值指标评价本方案的经济效果，计算公式为：。用净现值指标评价本方案的经济效果，计算公式为：。用净现值指标评价本方案的经济效果，计算公式为：。用净现

49、值指标评价本方案的经济效果，计算公式为：用净现值指标对投资额、产品价格和经营成本三个不确定因素进用净现值指标对投资额、产品价格和经营成本三个不确定因素进用净现值指标对投资额、产品价格和经营成本三个不确定因素进用净现值指标对投资额、产品价格和经营成本三个不确定因素进行敏感性分析。行敏感性分析。行敏感性分析。行敏感性分析。设设设设投投投投资资资资额额额额、经经经经营营营营成成成成本本本本、产产产产品品品品价价价价格格格格变变变变动动动动百百百百分分分分比比比比分分分分别别别别为为为为x x x x、y y y y、z z z z，则则则则三者对方案净现值影响的计算公式分别为三者对方案净现值影响的计

50、算公式分别为三者对方案净现值影响的计算公式分别为三者对方案净现值影响的计算公式分别为：工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件不确定因素变动对项目不确定因素变动对项目不确定因素变动对项目不确定因素变动对项目NPVNPVNPVNPV的影响的影响的影响的影响0变动率变动率变动率变动率投资额投资额产品价格产品价格经营成本经营成本10101010NPVNPV工商管理学院陈学梅课件工商管理学院陈学梅课件当当当当NPVNPVNPVNPV0 0 0 0时，时，时，时，x=76.0%;y=13.4%;z=-10.3%x=76.0%;y=13.4%;z=-10.3%x=76.0%;y=13.4%;z=-10