中国人民大学国际金融课件cha.ppt

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1、中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程第第8章国际直接投资章国际直接投资Foreign Direct Investment1中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程教学要点教学要点o了解国际直接投资的经济利益了解国际直接投资的经济利益o学习编制和分析跨国公司资本预算学习编制和分析跨国公司资本预算o熟悉国家风险管理熟悉国家风险管理2中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程国际直接投资国际直接投资o指投资者跨越国界，通过创立、收购等手段，指投资者跨越国界，通过创立、收购等手段，

2、掌握和控制国外企业经营活动，从而谋取利掌握和控制国外企业经营活动，从而谋取利润的一种投资活动润的一种投资活动o事前必须进行深入、系统的可行性研究事前必须进行深入、系统的可行性研究n重新分配资源，开辟新市场，是跨国公司经营重新分配资源，开辟新市场，是跨国公司经营的战略选择的战略选择n涉及巨额资金、管理和技术投入，可能培养出涉及巨额资金、管理和技术投入，可能培养出有力的竞争对手，造成投资失败有力的竞争对手，造成投资失败3中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程动机动机I：比较利益和垄断利润：比较利益和垄断利润o扩大市场范围和产品销量扩大市场范围和产品销量n吸

3、引新需求吸引新需求o谋求比较利益和超额利润谋求比较利益和超额利润n开发可实现超额利润的国外市场开发可实现超额利润的国外市场n利用垄断优势利用垄断优势4中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程动机动机I：比较利益和垄断利润：比较利益和垄断利润o利用国外生产优势利用国外生产优势n选择生产要素成本低廉、技术发达的市场选择生产要素成本低廉、技术发达的市场n降低生产成本，提高生产技术水平降低生产成本，提高生产技术水平o利用国外原材料资源利用国外原材料资源n控制运输成本控制运输成本o突破贸易壁垒突破贸易壁垒n保障收入的防御策略保障收入的防御策略5中国人民大学财政金融

4、学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程动机动机II：降低经营风险：降低经营风险o规避长期汇率风险规避长期汇率风险n根据货币走势和全球经营状况在不同国家直接根据货币走势和全球经营状况在不同国家直接投资组织生产，稳定企业利润和股价投资组织生产，稳定企业利润和股价o稳定收入和现金流量稳定收入和现金流量n通过国际分散化降低企业现金流量波动性，进通过国际分散化降低企业现金流量波动性，进而降低资本成本而降低资本成本6中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程国际分散化的好处国际分散化的好处根据国际分散化的原理，新增一个国际根据国际分散化的原理，新

5、增一个国际项目可以降低公司的整体风险。关键是选择项目可以降低公司的整体风险。关键是选择长期业绩水平并非高度相关的国外项目。如长期业绩水平并非高度相关的国外项目。如此一来，不同的国际项目就不会同时进入效此一来，不同的国际项目就不会同时进入效益低谷期。益低谷期。7中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程国际分散化的好处：国际分散化的好处：M公司公司项目特征项目特征 U.S.U.K.项目平均的预期税后年收入项目平均的预期税后年收入项目收入的标准差项目收入的标准差项目收入与公司在美国本土项目收入与公司在美国本土收入的相关系数收入的相关系数35%.09.8025%

6、.11.028中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程o假定新项目需使用假定新项目需使用M公司全部资金的公司全部资金的30%，同时假定同时假定M公司原来业务收入的收益为公司原来业务收入的收益为20%，标准差为，标准差为0.10o如果选择美国项目，如果选择美国项目，M公司投资组合的方差公司投资组合的方差国际分散化的好处：国际分散化的好处：M公司公司9中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程o如果新项目在英国，如果新项目在英国，M公司投资组合的方差公司投资组合的方差国际分散化的好处：国际分散化的好处：M公司公司o结果表

7、明，选择英国项目，可以为结果表明，选择英国项目，可以为M公司公司产生更加稳定的收入产生更加稳定的收入流流10中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程两种投资方案的比较两种投资方案的比较风险风险收益收益30%25%20%15%0.00608140.008653U.S.U.K.11中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程跨国公司资本预算跨国公司资本预算o资本预算所需考虑的要素资本预算所需考虑的要素 n税收税收n汇率汇率n资本限制资本限制n市场需求市场需求n产品市场价格产品市场价格12中国人民大学财政金融学院国际金融精品

8、课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程o资本预算所需考虑的要素资本预算所需考虑的要素(续前续前)n项目生命周期项目生命周期n可变成本可变成本n固定成本固定成本n初始投资额初始投资额n清算价值清算价值13中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程国家风险（国家风险（country risk）o特征：由于国家强制力量造成经济损失特征：由于国家强制力量造成经济损失o指指一一国政治、经济、文化环境对跨国公司投国政治、经济、文化环境对跨国公司投资收益产生的潜在不利影响资收益产生的潜在不利影响o分类分类n宏观风险和微观风险宏观风险和微观风险n政治风险和财务风险政

9、治风险和财务风险财产所有权财产所有权正常业务收入正常业务收入14中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程国家风险的成因国家风险的成因o国有化国有化o市场准入政策市场准入政策o财政金融政策财政金融政策o外资管理措施外资管理措施o货币的不可兑换性货币的不可兑换性o消费偏好消费偏好o经济周期经济周期o战争战争15中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程国家风险评估国家风险评估o国家风险评估步骤国家风险评估步骤n为各个政治、财务风险因素赋值为各个政治、财务风险因素赋值 n为各个政治、财务因素分配权重为各个政治、财务因素分配

10、权重 n计算政治、财务风险水平计算政治、财务风险水平 n计算国家风险水平计算国家风险水平 16中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程国家风险评估实例国家风险评估实例 日光公司计划到南非设立一家分公司，日光公司计划到南非设立一家分公司，以打开非洲市场。在项目的可行性研究阶段，以打开非洲市场。在项目的可行性研究阶段，公司的市场研究部首先对南非进行了国家风公司的市场研究部首先对南非进行了国家风险评估。经过仔细的筛选和评估，发现在影险评估。经过仔细的筛选和评估，发现在影响南非国家风险的众多因素中，主要有三个响南非国家风险的众多因素中，主要有三个政治风险和五个财

11、务风险因素。政治风险和五个财务风险因素。17中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程国家风险评估实例国家风险评估实例18中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程国家风险评估实例国家风险评估实例19中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程国家风险管理措施国家风险管理措施o垄断核心技术垄断核心技术n可有效降低被东道国政府征收的风险可有效降低被东道国政府征收的风险o缩短投资期缩短投资期o利用当地资源利用当地资源n劳动力、资金、原材料劳动力、资金、原材料o购买保险购买保险20中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程复习要点复习要点o跨国公司进行国际直接投资的动机跨国公司进行国际直接投资的动机o国际分散化的好处国际分散化的好处o跨国公司资本预算的主要内容跨国公司资本预算的主要内容o国家风险的含义和类别国家风险的含义和类别o国家风险的成因和管理措施国家风险的成因和管理措施21