财务管理第七章.ppt

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1、现金与有价证券管理应收账款管理存货管理第7章 流动资产管理 了解企业持有现金的动机、现金成本、现金管理的目标和现金日常管理方法，掌握现金最佳持有量的确定方法及模型；了解企业应收账款的成本及其管理的目标，掌握信用政策与信用条件、收账政策的制定；熟悉应收账款的日常管理内容、存货成本、存货管理的目标，掌握存货经济批量控制的模型及其扩展并能运用合适的方法及模型，确定存货经济批量。教学目的与要求：7.1 现金与有价证券管理现金与有价证券管理7.1.17.1.1现金管理的目的与内容现金管理的目的与内容现金管理的目的与内容现金管理的目的与内容1 1企业持有现金的动机企业持有现金的动机企业持有现金的动机企业持

2、有现金的动机（1 1）交易性需要。是指企业持有现金以满足日）交易性需要。是指企业持有现金以满足日）交易性需要。是指企业持有现金以满足日）交易性需要。是指企业持有现金以满足日常业务的现金支付需要，也可称之为支付性常业务的现金支付需要，也可称之为支付性常业务的现金支付需要，也可称之为支付性常业务的现金支付需要，也可称之为支付性需要。需要。需要。需要。（2 2）预防性需要。是指企业持有现金以满足发）预防性需要。是指企业持有现金以满足发）预防性需要。是指企业持有现金以满足发）预防性需要。是指企业持有现金以满足发生意外的支付需要。生意外的支付需要。生意外的支付需要。生意外的支付需要。（3 3）投机性需要

3、。是指企业持有现金用于不寻）投机性需要。是指企业持有现金用于不寻）投机性需要。是指企业持有现金用于不寻）投机性需要。是指企业持有现金用于不寻常的购买机会的需要。常的购买机会的需要。常的购买机会的需要。常的购买机会的需要。2.现金的成本现金的成本n n（1 1）机会成本机会成本 。也叫现金持有成本，是指。也叫现金持有成本，是指企业因持有现金而丧失的再投资收益。企业因持有现金而丧失的再投资收益。n n（2 2）管理成本。是指企业因持有一定数量管理成本。是指企业因持有一定数量的现金而发生的管理费用，的现金而发生的管理费用，n n（3 3）短缺成本。是指企业在发生现金短缺短缺成本。是指企业在发生现金短

4、缺时，由于不能应付业务开支所需，而使企业时，由于不能应付业务开支所需，而使企业蒙受的损失或为此付出的代价。蒙受的损失或为此付出的代价。n n（4 4）转换成本。是指企业用现金购买有价证）转换成本。是指企业用现金购买有价证券，或将有价证券转换为现金时所发生的交券，或将有价证券转换为现金时所发生的交易费用。易费用。7.1.2现金日常管理1力争现金流量同步2运用现金浮游量3加速收款 集中银行法 锁箱法4推迟应付款的支付7.1.3现金最佳持有量的确定现金最佳持有量的确定1、成本分析模式管理成本线总成本线短缺成本线机会成本线现金持有量总成本 成本分析模式的最佳现金余额2、现金周转模式现金周转期应收账款周

5、转期应付账款周转期存货现金周转期应收账款周转期应付账款周转期存货周转期周转期现金周转率计算期天数现金周转率计算期天数/现金周转期现金周转期（若以年为计算期，则应为（若以年为计算期，则应为360360天。）天。）最佳现金持有量最佳现金持有量 年现金需求总量年现金需求总量/现金周转率现金周转率 【例例】某企业年现金需求量为某企业年现金需求量为750750万元，应收账款平均万元，应收账款平均周转期为周转期为6060天，应付账款的平均周转期为天，应付账款的平均周转期为4040天，存天，存货平均周转期为货平均周转期为100100天，则：天，则：现金周转期现金周转期60604040100100120120

6、（天）（天）现金周转率现金周转率3601203601203 3（次）（次）最佳现金持有量最佳现金持有量75037503250250（万元）（万元）3、存货模式 现金持有量现金持有量 存货模式下的现金存量与成本关系图存货模式下的现金存量与成本关系图交易成本置存机会成本现金成本持有总成本4、因素分析模式最佳现金持有量（上年现金平均占用额不合理占用最佳现金持有量（上年现金平均占用额不合理占用额）额）（1 1预计销售收入变化的百分比）预计销售收入变化的百分比）5、随机模式AHRLB0时间每日现金余额现金持有量7.2应收账款管理应收账款管理7.2.1应收账款管理的目标应收账款管理的目标 应收账款的成本应

7、收账款的成本应收账款的成本应收账款的成本 机会成本机会成本机会成本机会成本 管理成本管理成本管理成本管理成本 坏账成本坏账成本坏账成本坏账成本 在应收账款信用政策所增加的盈利和这种政策的在应收账款信用政策所增加的盈利和这种政策的成本之间做出权衡，正确衡量信用成本和信用风险，成本之间做出权衡，正确衡量信用成本和信用风险，合理确定信用政策，及时收回账款，尽可能降低应收合理确定信用政策，及时收回账款，尽可能降低应收账款的成本，最大限度地发挥应收账款的投资效益。账款的成本，最大限度地发挥应收账款的投资效益。7.2.27.2.2信用政策信用政策信用政策信用政策1 1信用标准信用标准信用标准信用标准项目原

8、方案A备选方案B信用标准（预计坏账损失率）10%15%销售收入（元）200 000300 000应收账款平均收账期（天）6060应收账款管理成本（元）1 0002 000两种信用标准基本情况表【例】东方公司目前所采用的信用标准是对预计坏账损失率在10%以下的客户提供商业信用，管理者中有人提出将其放宽到15%，以扩大其客户群。该公司的销售利润率为25%，同期有价证券的市场利率为12%，其他有关资料如表所示，请判断该公司是否需要更改信用标准。项目原方案A备选方案B销售利润200 00025%=50 000300 00025%=75 000应收账款机会成本200 00012%60/360=4 000

9、300 00012%60/360=6 000应收账款管理成本1 0002 000坏账成本200 00010%=20 000300 00015%=45 000应收账款成本总额25 00053 000不同信用标准的利润额25 00022 000两种信用标准方案对利润影响计算表 单位：元2信用条件 信用期限 折扣期限 现金折扣 3收账政策收账费用坏账损失P 收账费用与坏账损失关系图例一：某企业计划年度销售收入7 200万元，全部采用商业信用方式销售，2/10，1/20，n/30。预计客户在10天内付款的比率为50%，20天内付款的比率为30%超过20天在30天内付款的比率为20%，同期有价证券年利率

10、为10%，变动成本率70%。要求：n n1、计算企业收款平均间隔天数。n n2、计算每日信用销售额n n3、计算应收账款余额。n n4、计算应收账款机会成本。参考答案：参考答案：n n1、收款平均间隔天数n n=1050%+2030%+3020%n n=17（天）n n2、每日信用销售额=7 200/360=20（万元）n n3、应收账款余额n n=7 20017/360=340（万元）n n4、应收账款的机会成本=34070%10%=23.8（万元）n n例二、A公司赊销期为30天，年赊销量为40万件，售价为1元/件，单位变动成本为0.7元，现有两种现金折扣方案，甲方案“2/10，n/30”

11、；乙方案“1/20，n/30”。两方案都有1/2的客户享受现金折扣，公司的坏账损失为未享受现金折扣赊销余额的3%，资金成本率为10%。要求：n n计算A公司应选择哪种折扣方案。参考答案：参考答案：n n增加的利润：增加的利润：400 000400 000（10.710.7）=120 000=120 000（元）（元）n n甲方案：甲方案：n n平均收账期平均收账期=1/210+1/230=20=1/210+1/230=20（天）（天）n n增加的机会成本增加的机会成本n n=400 000120/3600.7/110%=400 000120/3600.7/110%n n=1 555.56=1

12、555.56（元）（元）n n增加的坏账成本增加的坏账成本=400 00011/23%=400 00011/23%n n=6 000=6 000（元）（元）n n增加的折扣成本增加的折扣成本=400 00011/22%=400 00011/22%n n=4 000=4 000（元）（元）n n增加的净收益增加的净收益n n=120 000-=120 000-（1 555.56+6 000+4 0001 555.56+6 000+4 000）=108=108 444.44444.44（元）（元）乙方案乙方案乙方案乙方案：n n平均收账期平均收账期=1/220+1/230=25=1/220+1/2

13、30=25（天）（天）n n增加的机会成本增加的机会成本n n=400 000125/3600.7/110%=400 000125/3600.7/110%n n=1 944.44=1 944.44（元）（元）n n增加的坏账成本增加的坏账成本=400 00011/23%=400 00011/23%n n=6 000=6 000（元）（元）n n增加的折扣成本增加的折扣成本=400 00011/21%=400 00011/21%n n=2 000=2 000（元）（元）n n增加的净收益增加的净收益=120 000-=120 000-（1 944.44+6 000+2 1 944.44+6 00

14、0+2 000000）=110 055.56=110 055.56（元）（元）n n 甲乙两方案的净收益，乙方案的净收益甲乙两方案的净收益，乙方案的净收益110 110 055.56055.56元大于甲方案的净收益元大于甲方案的净收益108 444.44108 444.44元，所以选元，所以选择乙折扣方案。择乙折扣方案。n n例三、假设某公司应收账款原有的收账政策例三、假设某公司应收账款原有的收账政策和拟改变的收账政策如下表：和拟改变的收账政策如下表：n n要求：假设资金利润率为要求：假设资金利润率为12%12%，计算原收账，计算原收账政策和拟改变的收账政策的有关指标并进行政策和拟改变的收账政

15、策的有关指标并进行决策。决策。项项 目目现行收现行收账政策账政策拟改变的拟改变的收账政策收账政策年收账费用（万元）年收账费用（万元）8 81212平均收账期（天）平均收账期（天）90906060坏账损失占赊销额坏账损失占赊销额（%）3 32 2赊销额（万元）赊销额（万元）520520520520变动成本率变动成本率60%60%60%60%参考答案：参考答案：n n现行收账政策：现行收账政策：n n 增加的利润增加的利润=520=520（160%160%）n n=208=208（万元）（万元）n n增加的机会成本增加的机会成本=52090/36060%12%=9.36=52090/36060%1

16、2%=9.36（万元）（万元）n n增加的坏账成本增加的坏账成本=5203%=15.6=5203%=15.6（万元）（万元）n n增加的管理成本增加的管理成本=8=8（万元）（万元）n n增加的净收益增加的净收益=208-=208-（9.36+15.6+8 9.36+15.6+8）=175.04=175.04（元）（元）拟改变的收账政策：拟改变的收账政策：n n增加的利润增加的利润=520=520（160%160%）=208=208（万元）（万元）n n增加的机会成本增加的机会成本=52060/36060%12%=6.24=52060/36060%12%=6.24（万元）（万元）n n增加的坏

17、账成本增加的坏账成本=5202%=10.4=5202%=10.4（万元）（万元）n n增加的管理成本增加的管理成本=12=12（万元）（万元）n n增加的净收益增加的净收益=208-=208-（6.24+10.4+6.24+10.4+1212）=179.36=179.36（元）（元）n n现行收账政策的净收益是现行收账政策的净收益是175.04175.04万元小于拟万元小于拟改变的收账政策的净收益是改变的收账政策的净收益是179.36179.36万元，所万元，所以应采用拟改变的收账政策。以应采用拟改变的收账政策。7.2.4应收账款日常管理应收账款日常管理1对客户的信用调查对客户的信用调查 直接

18、调查法直接调查法 间接调查法间接调查法2对客户的信用评估对客户的信用评估 “五五C”评估法评估法 信用评分法 3应收账款的账龄分析应收账款的账龄分析7.3 存货管理存货管理7.3.17.3.1存货管理的目标存货管理的目标1 1存货的功能存货的功能 保证生产或销售的顺利保证生产或销售的顺利 进行进行 节约企业购货成本节约企业购货成本 2 2存货的成本存货的成本 存货的取得成本存货的取得成本 订货成本订货成本 购置成本购置成本 存货的储存成本存货的储存成本 存货的缺货成本存货的缺货成本 7.3.27.3.2存货经济批量存货经济批量存货经济批量存货经济批量经济订货量基本模型需要设立的假设条件：经济订

19、货量基本模型需要设立的假设条件：经济订货量基本模型需要设立的假设条件：经济订货量基本模型需要设立的假设条件：（1 1）企业能够及时补充存货，货源充足；企业能够及时补充存货，货源充足；企业能够及时补充存货，货源充足；企业能够及时补充存货，货源充足；（2 2）能集中到货，而不是陆续入库；）能集中到货，而不是陆续入库；）能集中到货，而不是陆续入库；）能集中到货，而不是陆续入库；（3 3）不允许缺货，即缺货成本为零，因为良好）不允许缺货，即缺货成本为零，因为良好）不允许缺货，即缺货成本为零，因为良好）不允许缺货，即缺货成本为零，因为良好的存货管理本不应该出现缺货成本；的存货管理本不应该出现缺货成本；的

20、存货管理本不应该出现缺货成本；的存货管理本不应该出现缺货成本；（4 4）企业所生产产品的需求量稳定，并且能预）企业所生产产品的需求量稳定，并且能预）企业所生产产品的需求量稳定，并且能预）企业所生产产品的需求量稳定，并且能预测，即为已知常量；测，即为已知常量；测，即为已知常量；测，即为已知常量；（5 5）存货单价不变，不考虑现金折扣，即为已）存货单价不变，不考虑现金折扣，即为已）存货单价不变，不考虑现金折扣，即为已）存货单价不变，不考虑现金折扣，即为已知常量；知常量；知常量；知常量；（6 6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进）企业现金充足，不会因现金短缺

21、而影响进）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；货；货；货；（7 7）所需存货市场供应充足，不会因买不到需）所需存货市场供应充足，不会因买不到需）所需存货市场供应充足，不会因买不到需）所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他。要的存货而影响其他。要的存货而影响其他。要的存货而影响其他。经济批量：经济批量下的存货总成本：最佳订货次数：最佳订货周期：经济批量占用的资金：存货总成本存货总成本 12001200 储存成本储存成本 600 600 订货成本订货成本 0 400 Q0 400 QTC()存货成本与订货批量关系图7.3.3存货管理基本模型的扩展存货管理基本模型的扩展1存货陆续

22、供应和使用存货陆续供应和使用 送货期送货期时 间（月）存量EE2 2有数量折扣的经济批量模型有数量折扣的经济批量模型3 3订货点的控制订货点的控制（1 1）企业对该种存货的平均每天正常消耗量；）企业对该种存货的平均每天正常消耗量；（2 2）交货时间，也叫提前订货时间，就是从企）交货时间，也叫提前订货时间，就是从企业发出订单到货物验收入库所用的时间；业发出订单到货物验收入库所用的时间；（3 3）预计每天最大耗用量；）预计每天最大耗用量；（4 4）最长提前订货时间，即当企业遇到非常情）最长提前订货时间，即当企业遇到非常情况所需的提前订货时间；况所需的提前订货时间；（5 5）保险储备，是指企业为了防止存货耗用量）保险储备，是指企业为了防止存货耗用量突然增加，或者由于供货方交货延误等情况突然增加，或者由于供货方交货延误等情况的发生而增加的存货储备数量。的发生而增加的存货储备数量。本章小结：本章小结：n n企业持有现金的动机、现金成本、现金管理的目标和现金日常管理方法，现金最佳持有量的确定方法及模型；n n企业应收账款的成本及其管理的目标，应收账款的日常管理内容，信用政策与信用条件、收账政策的制定。n n存货成本、存货管理的目标，存货经济批量控制的模型及其扩展并能运用合适的方法及模型，确定存货经济批量。