2023年中级会计职称之中级会计财务管理精选试题及答案二.doc

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1、20232023 年中级会计职称之中级会计财务管理精选试题年中级会计职称之中级会计财务管理精选试题及答案二及答案二单选题（共单选题（共 5050 题）题）1、甲公司根据现金持有量随机模型进行现金管理，已知现金回归线为 90 万元，最低控制线为 20 万元，则下列现金余额中，企业需要进行现金与有价证券转换的是（）。A.250 万元B.200 万元C.100 万元D.50 万元【答案】A2、（2017 年真题）对于生产多种产品的企业而言，如果能够将固定成本在各种产品之间进行合理分配，则比较适用的综合盈亏平衡分析方法是（）A.联合单位法B.顺序法C.加权平均法D.分算法【答案】D3、甲公司生产产品所

2、需某种原料的需求量不稳定，为保障产品生产的原料供应，需要设置保险储备，确定合理保险储备量的判断依据是（）。A.缺货损失与保险储备的储存成本之和最小B.缺货损失与保险储备的储存成本之和最大C.边际保险储备成本大于边际缺货损失D.边际保险储备成本小于边际缺货损失【答案】A4、下列各项中，关于货币时间价值的说法不正确的是（）。A.货币时间价值，是指在没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值B.用相对数表示的货币时间价值也称为纯粹利率C.没有通货膨胀时，短期国债的利率可以视为货币时间价值D.货币时间价值是指不存在风险但含有通货膨胀情况下资金市场的平均利率【答案】D5、

3、假设某企业只生产销售一种产品，单价 100 元，边际贡献率 50%，每年固定成本 500 万元，预计明年产销量 25 万件，则利润对单价的敏感系数为（）。A.1.67B.2.34C.3.33D.0.25【答案】C6、（2015 年）下列关于本量利分析基本假设的表述中，不正确的是（）。A.产销平衡B.产品产销结构稳定C.销售收入与业务量呈完全线性关系D.总成本由营业成本和期间费用两部分组成【答案】D7、某公司 202 年资金平均占用额为 1500 万元，其中不合理的部分占20%，预计 203 年销售收入增长率为 3%，资金周转速度降低 5%，则 203年的资金需要量为（）万元。A.1105.8B

4、.1174.2C.1301.05D.1467.75【答案】C8、如果采用股利增长模型法计算股票的资本成本率，则下列因素单独变动会导致普通股资本成本率降低的是（）。A.预期第一年股利增加B.股利固定增长率提高C.普通股的筹资费用增加D.股票市场价格上升【答案】D9、（2018 年真题）某产品的预算产量为 10000 件，实际产量为 9000 件，实际发生固定制造费用 180000 元，固定制造费用标准分配率 8 元/小时，工时标准1.5 小时/件，则固定制造费用成本差异为（）。A.节约 60000 元B.节约 72000 元C.超支 72000 元D.超支 60000 元【答案】C10、某资产的

5、必要收益率为 R，系数为 1.5，市场收益率为 10%，假设无风险收益率和系数不变，如果市场收益率为 15%，则资产收益率为（）。A.R5%B.R12.5%C.R7.5%D.R10%【答案】C11、下列各项中不属于成本管理原则的是（）。A.及时性原则B.成本效益原则C.重要性原则D.融合性原则【答案】A12、某公司预计 2021 年各季度的销售量分别为 200 件、220 件、280 件、300件，预计每季度末产成品存货为下一季度销售量的 20。该公司第二季度预计生产量为（）件。A.220B.232C.236D.256（）下列各项中，不属于零基预算法优点的是（）。A.不受现有费用项目的限制【答

6、案】B13、采用销售百分比法预测资金需要量时，下列各项中，属于非敏感性项目的是（）。A.现金B.存货C.长期借款D.应付账款【答案】C14、下列关于企业组织体制的相关表述中，错误的是（）。A.U 型组织以职能化管理为核心B.现代意义上的 H 型组织既可以分权管理，也可以集权管理C.M 型组织下的事业部在企业统一领导下，可以拥有一定的经营自主权D.H 型组织比 M 型组织集权程度更高【答案】D15、下列项目中，属于减少风险对策的是（）。A.进行准确的预测B.技术转让和特许经营C.租赁经营和业务外包D.拒绝与不守信用的厂商业务往来【答案】A16、（2020 年真题）某公司需要在 10 年内每年等额

7、支付 100 万元，年利率为i，如果在每年年末支付，全部付款额的现值为 X，如果在每年年初支付，全部付款额的现值为 Y，则 Y 和 X 的数量关系可以表示为（）。A.Y=X/（1+i）-iB.Y=X/（1+i）C.Y=X（1+i）-iD.Y=X（1+i）【答案】D17、DL 公司 209 年结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构的是（）。A.最佳资本结构B.历史资本结构C.目标资本结构D.标准资本结构【答案】C18、在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。A.定额预测法B.比率预测法C.资金习性预测法D.成本习性预测法【答案】

8、C19、下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是（）。A.证券投资组合能消除大部分系统风险B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大C.当相关系数为正 1 时，组合能够最大程度地降低风险D.当相关系数为负 1 时，组合能够最大程度地降低风险【答案】D20、甲公司 2019 年实现的营业收入为 10000 万元，当年发生的业务招待费为52 万元。则该公司 2019 年可以在所得税前扣除的业务招待费金额为（）万元。A.52B.50C.31.2D.30【答案】C21、厂房、机器设备等固定资产所占用的资金属于（）。A.不变资金B.变动资金C.半变动资金D.辅助资金【答案】A22、（2019 年真题

9、）某公司全年（360 天）材料采购量预计为 7200 吨，假定材料日耗均衡，从订货到送达正常需要 3 天，鉴于延迟交货会产生较大损失，公司按照延误天数 2 天建立保险储备。不考虑其他因素，材料再订货点为（）吨。A.40B.80C.60D.100【答案】D23、（2015 年真题）下列各项中，与留存收益筹资相比，属于吸收直接投资特点的是（）。A.资本成本较低B.筹资速度较快C.筹资规模有限D.形成生产能力较快【答案】D24、（2018 年真题）某公司当年的资本成本率为 10%，现金平均持有量 30 万元，现金管理费用 2 万元，现金与有价证券之间的转换成本 1.5 万，则该公司当年持有现金的机会

10、成本是（）万元。A.6.5B.5.0C.3.0D.3.5【答案】C25、下列属于可转换债券赎回条款情形的是（）。A.公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度B.公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度C.可转换债券的票面利率大于市场利率D.可转换债券的票面利率小于市场利率【答案】A26、甲公司机床维修费为半变动成本，机床运行 200 小时的维修费为 650 元，运行 300 小时的维修费为 790 元。则机床运行时间为 240 小时，维修费为（）元。A.726B.706C.740D.760【答案】B27、有一种资本结构理论认为，有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋

11、节约现值，再减去财务困境成本的现值，这种理论是（）。A.代理理论B.权衡理论C.MM 理论D.优序融资理论【答案】B28、（2019 年）下列筹资方式中，筹资速度较快，但在资金使用方面往往具有较多限制条款的是（）。A.发行债券B.融资租赁C.发行股票D.银行借款【答案】D29、（2017 年真题）某企业 2017 年度预计生产某产品 1000 件，单位产品耗用材料 15 千克，该材料期初存量为 1000 千克，预计期末存量为 3000 千克，则全年预计采购量为()千克。A.16000B.17000C.15000D.18000【答案】B30、某公司利息保障倍数为 3，且该公司未发行优先股，债务利

12、息全部为费用化利息，则其财务杠杆系数为（）。A.3B.2.5C.2D.1.5【答案】D31、按是否借助于金融机构为媒介来获取社会资金，企业筹资分为直接筹资和间接筹资。下列各项中属于间接筹资方式的是（）。A.发行债券B.融资租赁C.发行股票D.吸收直接投资【答案】B32、（2016 年真题）下列流动资产融资策略中，收益和风险均较低的是（）。A.产权匹配融资策略B.期限匹配融资策略C.保守融资策略D.激进融资策略【答案】C33、（2018 年真题）公司投资于某项长期基金，本金为 5000 万元，每季度可获取现金收益 50 万元，则其年收益率为（）A.2.01%B.1.00%C.4.00%D.4.0

13、6%【答案】D34、投资风险中，非系统风险的特征是（）。A.不能被投资多样化所分散B.不能消除风险而只能回避风险C.通过资产组合可以分散D.对各个投资者的影响程度相同【答案】C35、甲企业采取的收账方式为本月销售收入本月收回 50%，下月收回 30%，下下月再收回 20%，未收回的部分在“应收账款”科目进行核算。已知其 3 月初的应收账款余额为 19 万元，其中包含 1 月份发生的销售收入未收回的部分 4 万元，3 月份发生的销售收入为 25 万元，则在 4 月初的时候，应收账款的余额为（）万元。A.27.5B.18.5C.21.5D.22.5【答案】B36、下列关于优先股基本性质的说法中，不

14、正确的是（）。A.当公司清算时，优先股股东对剩余财产的清偿权优于债权人B.优先股的固定股息率各年可以不同C.优先股的优先权利是相对于普通股而言的D.优先股股东一般没有选举权和被选举权【答案】A37、下列各项中，与资本结构无关的是（）。A.企业销售增长情况B.贷款人与信用评级机构C.管理人员对风险的态度D.企业的产品在顾客中的声誉【答案】D38、下列各项指标中，不属于上市公司特殊财务分析指标的是（）。A.净收益营运指数B.每股收益C.每股股利D.市盈率【答案】A39、乙企业预计总杠杆系数为 2，基期固定成本（包含利息费用）为 500 万元，则该企业税前利润为（）万元。A.300B.500C.80

15、0D.1000【答案】B40、5C 信用系统中，资金越雄厚越说明企业具有强大的物质基础和抗风险能力的是（）。A.品质B.能力C.资本D.条件【答案】C41、电信运营商推出“手机 20 元保号，可免费接听电话和接收短信，主叫国内通话每分钟 0.18 元”的套餐业务，选用该套餐的消费者每月手机费属于（）。A.固定成本B.半固定成本C.延期变动成本D.半变动成本【答案】D42、（2015 年真题）下列各项中，受企业股票分割影响的是（）。A.每股股票价值B.股东权益总额C.企业资本结构D.股东持股比例【答案】A43、下列不属于企业纳税筹划必须遵循的原则的是（）。A.合法性原则B.实现税收零风险原则C.

16、经济性原则D.先行性原则【答案】B44、（2017 年真题）某公司 2013-2016 年度营业收入和资金占用的历史数据单位：万元分别为（800，18），（760，19），（1000，22），（1100，21），运用高低点法分离资金占用中的不变资金与变动资金时，应采用的两组数据是（）。A.（760，19）和（1000，22）B.（760，19）和（1100，21）C.（800，18）和（1000，22）D.（800，18）和（1100，21）【答案】B45、当贴现率为 10%时，某项目的净现值为 500 元，则说明该项目的内含收益率（）。A.高于 10%B.低于 10%C.等于 10%D.无法

17、界定【答案】A46、在进行产品组合盈亏平衡分析的方法中，（）需要将全部固定成本按一定标准在各种产品之间进行合理分配，确定每种产品应补偿的固定成本数额。A.加权平均法B.联合单位法C.分算法D.主要产品法【答案】C47、某投资项目某年的营业收入为 60 万元，付现成本为 20 万元，税后营业利润为 15 万元，所得税税率为 25%，则该年营业现金净流量为（）万元。A.15B.33.33C.35D.40【答案】C48、根据相关者利益最大化的财务管理目标理论，承担最大风险并可能获得最大报酬的是（）。A.股东B.债权人C.经营者D.供【答案】A49、（2019 年真题）若上市公司以股东财富最大化作为财

18、务管理目标，则衡量股东财富大小的最直观的指标是（）。A.每股收益B.股价C.净利润D.净资产收益率【答案】B50、（2021 年真题）在编制直接材料预算中，下列选项不考虑的是（）A.生产量B.期末存量C.生产成本D.期初存量【答案】C多选题（共多选题（共 2020 题）题）1、吸收直接投资的程序包括（）。A.确定筹资数量B.寻找投资单位C.协商和签署投资协议D.取得所筹集的资金【答案】ABCD2、采用加权平均法计算多种产品保本点销售额时，影响综合保本点销售额大小的有（）。A.销售单价B.销售数量C.单位变动成本D.固定成本总额【答案】ABCD3、ABC 公司最近购买了 10000 份 B 公司

19、的股票，这个行为属于（）。A.对外投资B.对内投资C.直接投资D.间接投资【答案】AD4、某企业只生产销售甲产品，正常经营条件下的销售量为 5000 件，单价为100 元/件，单位变动成本为 60 元/件，固定成本为 130000 元。下列说法中正确的有（）。A.边际贡献总额为 200000 元B.盈亏平衡点的销售额为 325000 元C.盈亏平衡作业率为 60%D.安全边际率为 40%【答案】AB5、某企业生产一种产品，单价 20 元，单位变动成本 12 元，固定成本 80000元/月，每月正常销售量为 25000 件。以一个月为计算期，下列说法正确的有（）A.盈亏平衡点销售量为 10000

20、 件B.安全边际额为 300000 元C.盈亏平衡作业率为 40%D.销售利润率为 24%【答案】ABCD6、（2020 年真题）关于两种证券组合的风险，下列表述正确的是（）。A.若两种证券收益率的相关系数为-0.5，该证券组合能够分散部分风险B.若两种证券收益率的相关系数为 0，该证券组合能够分散全部风险C.若两种证券收益率的相关系数为-1，该证券组合无法分散风险D.企业新产品研发失败【答案】ABC7、企业要想提高边际贡献总额，可采取的措施有（）。A.降低固定成本B.提高销售单价C.降低单位变动成本D.扩大销售量【答案】BCD8、（2017 年真题）下列关于营运资金管理的表述中，正确的有（）

21、。A.销售稳定并可预测时，投资于流动资产的资金可以相对少一些B.加速营运资金周转，有助于降低资金使用成本C.管理者偏好高风险高收益时，通常会保持较低的流动资产投资水平D.销售变数较大而难以预测时，通常要维持较低的流动资产与销售收入比率【答案】ABC9、（2013 年真题）下列各项中，属于证券资产特点的有（）。A.可分割性B.高风险性C.强流动性D.持有目的多元性【答案】ABCD10、下列关于趋势预测分析法的表述中，正确的有（）。A.加权平均法比算术平均法更为合理，在实践中应用较多B.指数平滑法实质上是一种加权平均法C.指数平滑法在平滑指数的选择上具有一定的主观随意性D.指数平滑法运用比较灵活，

22、但适用范围较窄【答案】ABC11、经营者和所有者的主要利益冲突，是经营者希望在创造财富的同时，能够获取更多的报酬、更多的享受；而所有者希望以较小的代价实现更多的财富。协调这一利益冲突的方式有（）。A.解聘经营者B.向企业派遣财务总监C.被其他企业吞并D.给经营者以“绩效股”【答案】ABCD12、下列各项中，属于零基预算法特点的有（）。A.能够灵活应对内外环境的变化B.有助于增加预算编制透明度C.预算编制的准确性受企业管理水平和相关数据标准准确性影响较大D.可能导致无效费用开支无法得到有效控制【答案】ABC13、终结阶段的现金流量主要是现金流入量，包括（）。A.营业现金净流量B.固定资产变价净收

23、入C.固定资产变现净损益D.垫支营运资金的收回【答案】BCD14、投资项目中的非付现成本主要包括（）。A.固定资产年折旧费用B.长期资产摊销费用C.资产减值准备D.回收营运资金【答案】ABC15、下列各项中，属于增量预算法基本假定的有（）。A.以现有业务活动和各项活动的开支水平，确定预算期各项活动的预算数B.预算费用标准必须进行调整C.现有的各项业务开支水平都是合理的D.现有的业务活动是合理的【答案】ACD16、下列关于销售预测的趋势分析法的表述中，不正确的有（）。A.算数平均法适用于每月销售量波动不大的产品的销售预测B.加权平均法中权数的选取应该遵循“近小远大”的原则C.移动平均法适用于销售

24、量波动较大的产品预测D.指数平滑法实质上是一种加权平均法【答案】BC17、杜邦分析体系中所涉及的主要财务指标有()。A.营业现金比率B.权益乘数C.营业净利率D.总资产周转率【答案】BCD18、（2016 年）与发行股票筹资相比，融资租赁筹资的特点有（）。A.财务风险较小B.筹资限制条件较少C.资本成本负担较低D.形成生产能力较快【答案】BCD19、相对于股权筹资，债务筹资的缺点有（）。A.不能形成企业稳定的资本基础B.筹资弹性较小C.财务风险较大D.筹资数额有限【答案】ACD20、下列各项中，会导致发债公司赎回已发行的可转换债券的有（）。A.股价在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度B.强

25、制性转换条款促发C.市场利率大幅度下降D.股价在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度【答案】CD大题（共大题（共 1010 题）题）一、（2019 年）甲公司 2018 年度全年营业收入为 4500 万元（全部为赊销收入），应收账款平均收现期为 60 天。公司产品销售单价为 500 元/件，单价变动成本为 250 元/件。若将应收账款所占用的资金用于其他等风险投资可获得的收益率为 10%，2019 年调整信用政策，全年销售收入（全部为赊销收入）预计增长 40%，应收账款平均余额预计为 840 万元，假定全年按照 360 天计算。要求：（1）计算 2018 年应收账款平均余额。（2）计算 20

26、18 年变动成本率。（3）计算 2018 年应收账款的机会成本。（4）计算 2019 年预计的应收账款周转率和周转天数。【答案】（1）2018 年应收账款平均余额4500/36060750（万元）（2）2018 年变动成本率250/500100%50%（3）2018 年应收账款的机会成本75050%10%37.5（万元）（4）2019 年应收账款周转率4500（140%）/8407.5（次）2019 年应收账款周转天数360/7.548（天）二、某公司成立于 2019 年 1 月 1 日，2019 年度实现的净利润为 1000 万元，分配现金股利 550 万元，提取盈余公积 450 万元（所提

27、盈余公积均已指定用途）。2020 年实现的净利润为 900 万元（不考虑计提法定盈余公积的因素）。2021 年计划增加投资，所需资金为 700 万元。假定公司目标资本结构为自有资金占 60%，借入资金占 40%。要求：（1）在保持目标资本结构的前提下，计算2021 年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。（2）在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算 2020 年度应分配的现金股利。（3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算 2020 年度应分配的现金股利、可用于 2021 年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。（4）不考虑目标资本结构的

28、前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和 2020 年度应分配的现金股利。（5）假定公司 2021 年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下 2020 年度应分配的现金股利。【答案】（1）2021 年投资方案所需的自有资金额=70060%=420（万元）2021年投资方案所需从外部借入的资金额=70040%=280（万元）（2）2020 年度应分配的现金股利=净利润-2021 年投资方案所需的自有资金额=900-420=480（万元）（3）2020 年度应分配的现金股利=上年分配的现金股利=550（万元）可用于 2021 年投资的留存

29、收益=900-550=350（万元）2021 年投资需要额外筹集的资金额=700-350=350（万元）（4）该公司的股利支付率=550/1000100%=55%2020 年度应分配的现金股利=55%900=495（万元）（5）因为公司只能从内部筹资，所以 2021 年的投资需要从 2020 年的净利润中留存 700 万元，所以 2020 年度应分配的现金股利=900-700=200（万元）。三、某企业目前资本结构为：总资本 2500 万元，其中债务资本 1000 万元（年利息 100 万元）；普通股资本 1500 万元（300 万股）。为了使今年的息税前利润达到 2000 万元，需要追加筹资

30、 400 万元；已知所得税率 25%，不考虑筹资费用因素。有两种筹资方案：甲方案：增发普通股 100 万股，每股发行价 2 元；同时向银行借款 200 万元，利率保持原来的 10%。乙方案：溢价发行 300 万元面值为 200 万元的公司债券，票面利率 15%；同时按面值发行优先股 100 万元，优先股股利率 10%。要求：（1）计算两种筹资方案筹资后的每股收益，并以每股收益为标准选择最优的筹资方案；（2）计算筹资后的财务杠杆系数；（3）假设明年的利息费用保持与今年筹资后的利息费用相等，优先股股利不变，普通股股数不变，明年的息税前利润增长率为 10%，计算明年的每股收益。【答案】1.甲方案筹资

31、后的每股收益（200010020010%）（125%）/（300100）3.53（元）（0.5 分）乙方案筹资后的每股收益（200010020015%）（125%）10010%/3004.64（元）（0.5 分）由于乙方案筹资后的每股收益较高，因此，最优的筹资方案为选择乙方案。（1分）2.筹资后的财务杠杆系数息税前利润/（息税前利润利息税前优先股股利）2000/（200010020015%10010%/0.75）1.08（2 分）3.明年的每股收益增长率10%1.0810.8%（0.5 分）明年的每股收益4.64（110.8%）5.14（元）（0.5 分）或者：明年的每股收益2000（110%

32、）10020015%（125%）10010%/3005.14（元）四、甲公司 2018 年年初对 A 设备投资 1000000 元，该项目 2020 年年初完工投产，2020 年、2021 年、2022 年年末预期收益分别为 200000 元、300000 元、500000 元，年利率为 12%。已知：（P/F，3%，4）0.8885，（P/F，3%，8）0.7874，（P/F，3%，12）0.7014，（F/P，12%，2）1.2544，（F/P，3%，8）1.2668，（P/F，12%，1）0.8929，（P/F，12%，2）0.7972，（P/F，12%，3）0.7118（1）按单利计算

33、，2020 年年初投资额的终值。（2）按复利计算，并按年计息，2020 年年初投资额的终值；（3）按复利计算，并按季计息，2020 年年初投资额的终值；（4）按单利计算，2020 年年初各年预期收益的现值之和；（5）按复利计算，并按年计息，2020 年年初各年预期收益的现值之和；（6）按复利计算，并按季计息，2020 年年初各年预期收益的现值之和。【答案】（1）F1000000（112%2）1240000（元）（0.5 分）（2）F1000000（112%）21000000（F/P，12，2）10000001.25441254400（元）（0.5 分）（3）F1000000（112%4）241

34、000000（13%）81000000（F/P，3，8）10000001.26681266800（元）（1 分）（4）P200000/（112%）300000/（112%2）500000/（112%3）788153.97（元）（1 分）（5）P200000（P/F，12，1）300000（P/F，12，2）500000（P/F，12，3）2000000.89293000000.79725000000.7118773640（元）（1 分）（6）P=200000（P/F，3%，4）+300000（P/F，3%，8）+500000（P/F，3%，12）=2000000.8885+3000000.78

35、74+5000000.7014=764620（元）（1 分）五、资料：2018 年 7 月 1 日发行的某债券，面值 100 元，期限 3 年，票面年利率 8%，每半年付息一次，付息日为 6 月 30 日和 12 月 31 日。要求：(1)假设等风险证券的市场利率为 8%，计算该债券的有效年利率和全部利息在 2018 年 7月 1 日的现值。(2)假设等风险证券的市场利率为 10%，计算 2018 年 7 月 1 日该债券的价值。(3)假设等风险证券的市场利率为 12%，2019 年 7 月 1 日该债券的市价是 85 元，试问该债券当时是否值得购买?(4)某投资者 2020 年 7 月 1

36、日以 97 元购入，试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少?【答案】(1)该债券的有效年利率：（1+8%/2）2-1=8.16%；该债券全部利息的现值：4(P/A，4%，6)=45.2421=20.97(元)(2)2018 年 7 月 1 日该债券的价值：4(P/A，5%，6)+100(P/F，5%，6)=45.0757+1000.7462=94.92(元)(3)2019 年 7 月 1 日该债券的市价是 85元，该债券的价值为：4(P/A，6%，4)+100(P/F，6%，4)=43.4651+1000.7921=93.07(元)该债券价值高于市价，故值得购买。六、A 企业是一家从事商

37、品批发的企业，产品的单价为 100 元，变动成本率为70%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为 N45。如果继续采用 N45 的信用条件，预计 2013 年的赊销收入净额为 1600 万元，坏账损失为 30 万元，收账费用为 18 万元，平均存货水平为 10000 件。为扩大产品的销售量，A 公司拟将信用条件变更为（210，120，n30），在其他条件不变的情况下，预计2013 年赊销收入净额为 1800 万元，坏账损失为 36 万元，收账费用为 25 万元，平均存货水平为 11000 件。如果采用新信用政策，估计会有 20%的顾客（按销售量计算，下同）在 10 天内付款、30%的顾客在 2

38、0 天内付款，其余的顾客在 30 天内付款。假设等风险投资的最低报酬率为 10%；一年按 360 天计算。要求：（1）计算信用条件改变后 A 企业盈利的增加额。（2）计算改变信用政策后应收账款占用资金应计利息的增加；（3）试为该企业作出信用政策是否改变的决策。【答案】（1）盈利的增加额（18001600）（170%）60（万元）（1分）（2）原信用政策下应收账款占用资金应计利息16003604570%10%14（万元）（0.5 分）新信用政策下：平均收现期1020%2030%3050%23（天）应收账款占用资金应计利息18003602370%10%8.05（万元）（1 分）改变信用政策后应收账

39、款占用资金应计利息增加8.05145.95（万元）（0.5 分）（3）单位变动成本10070%70（元）改变信用政策后存货占用资金应计利息增加（1100010000）7010%7000（元）0.7（万元）（0.5 分）改变信用政策后收账费用增加25187（万元）改变信用政策后坏账损失增加36306（万元）（0.5 分）改变信用政策后现金折扣成本增加180020%2%180030%1%12.6（万元）（0.5 分）改变信用政策后税前收益的增加60（5.95）0.77612.639.65（万元）由于改变信用政策后增加了企业的税前收益，因此，企业应该采用新信用政策。（0.5 分）七、东方公司下设 A

40、、B 两个投资中心，A 投资中心的息税前利润为 320 万元，投资额为 2000 万元，公司为 A 投资中心规定的最低投资收益率为 15%；B 投资中心的息税前利润为 130 万元，投资额为 1000 万元，公司为 B 投资中心规定的最低投资收益率为 12%。目前有一项目需要投资 1000 万元，投资后可获息税前利润 140 万元。要求：（1）从投资收益率的角度看，A、B 投资中心是否会愿意接受该投资；（2）从剩余收益的角度看，A、B 投资中心是否会愿意接受该投资；（3）说明以投资收益率和剩余收益作为投资中心业绩评价指标的优缺点。【答案】（1）该项目的投资收益率140/1000100%14%A

41、 投资中心目前的投资收益率320/2000100%16%B 投资中心目前的投资收益率130/1000100%13%因为该项目投资收益率（14%）低于 A 投资中心目前的投资收益率（16%），高于目前 B 投资中心的投资收益率（13%），所以 A 投资中心不会愿意接受该投资，B 投资中心会愿意接受该投资。（2）A 投资中心接受新投资前的剩余收益320200015%20（万元）A 投资中心接受新投资后的剩余收益（320140）300015%10（万元）由于剩余收益下降了，所以，A 投资中心不会愿意接受该投资。B 投资中心接受新投资前的剩余收益130100012%10（万元）B 投资中心接受新投资后

42、的剩余收益（130140）200012%30（万元）由于剩余收益提高了，所以，B 投资中心会愿意接受该投资。（3）以投资收益率作为投资中心业绩评价指标的优点：促使经理人员关注营业资产运用效率，利于资产存量的调整，优化资源配置；缺点：过于关注投资收益率会引起短期行为的产生，追求局部利益最大化而损害整体利益最大化目标，导致经理人员为眼前利益而牺牲长远利益。以剩余收益作为投资中心业绩评价指标的优点：弥补了投资收益率指标会使局部利益与整体利益相冲突的不足；缺点：绝对指标，难以在不同规模的投资中心之间进行业绩比较。仅反映当期业绩，单纯使用这一指标也会导致投资中心管理者的短视行为。八、东方公司计划 201

43、8 年上马一个新项目，投资额为 8000 万元，无投资期。经测算，公司原来项目的息税前利润为 500 万元，新项目投产后，新项目会带来 1000 万元的息税前利润。现有甲、乙两个筹资方案：甲方案为按照面值的120%增发票面利率为 6%的公司债券；乙方案为增发 2000 万股普通股。两方案均在 2017 年 12 月 31 日发行完毕并立即购入新设备投入使用。东方公司现在普通股股数为 3000 万股，负债 1000 万元，平均利息率为 10%。公司所得税税率为 25%。要求：（1）计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润；（2）用 EBITEPS 分析法判断应采取哪个方案；（3）简要说明使用

44、每股收益无差别点法如何做出决策。（4）假设企业选择股权融资，2018 年企业不再从外部融资，预计利率保持不变，计划 2019 年息税前利润增长率为 10%，试计算2019 年的财务杠杆系数，并依此推算 2019 年的每股收益。【答案】（1）甲方案下，2018 年的利息费用总额100010%8000/120%6%500（万元）（0.5 分）设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为 W 万元，则：（W500）（125%）/3000（W100010%）（125%）/（30002000）解得：W1100（万元）（0.5 分）（2）由于筹资后的息税前利润为 1500 万元，高于 1100 万元，应该

45、采取发行公司债券的筹资方案即甲方案。（1 分）（3）当预期息税前利润（销售量或销售额）大于每股收益无差别点的息税前利润（销售量或销售额）时，财务杠杆大的筹资方案每股收益高，应该选择财务杠杆大的筹资方案；当息税前利润（销售量或销售额）小于每股收益无差别点的息税前利润（销售量或销售额）时，财务杠杆小的筹资方案每股收益高，应该选择财务杠杆小的筹资方案。（1 分）（4）2019年的财务杠杆系数2018 年的息税前利润/2018 年的税前利润（1000500）/（1000500100010%）1.07（0.5 分）财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率，所以 2019 年的每股收益增长率1.07

46、10%10.7%（0.5分）2018 年的每股收益（1000500100010%）（125%）/（30002000）0.21（元/股）（0.5 分）明年的每股收益0.21（110.7%）0.23（元/股）（0.5 分）九、已知甲公司 2011 年年末的股东权益总额为 30000 万元，资产负债率为50%，非流动负债为 12000 万元，流动比率为 1.8，2011 年的营业收入为 50000万元，营业成本率为 70%，税前利润为 10000 万元，利息费用为 2500 万元，所得税税率为 25%，用年末数计算的应收账款周转率为 5 次、存货周转率为 10次，现金流量总额为 10000 万元，其

47、中，经营现金流量为 8000 万元，投资现金流量为 3000 万元，筹资现金流量为1000 万元。企业发行在外的普通股股数为 15000 万股（年内没有发生变化），市净率为 7.5 倍。（1）计算 2011 年年末的应收账款、存货、权益乘数、产权比率。（2）计算 2011 年流动资产周转次数和总资产周转次数；（3）计算 2011 年的营业净利率、总资产净利率和权益净利率、市盈率。【答案】（1）应收账款50000/510000（万元）（1 分）存货5000070%/103500（万元）（1 分）权益乘数1/（150%）2（1 分）产权比率权益乘数1211（1 分）2.流动负债3000012000

48、18000（万元）流动资产180001.832400（万元）流动资产周转次数营业收入/流动资产50000/324001.54（次）（1 分）总资产周转次数营业收入/总资产50000/（3000030000）0.83（次）（1 分）3.营业净利率净利润/营业收入10000（125%）/50000100%15%（1 分）总资产净利率净利润/总资产100%10000（125%）/60000100%12.5%（1 分）权益净利率净利润/股东权益100%10000（125%）/30000100%25%（1 分）每股净资产30000/150002（元）每股市价27.515（元）每股收益10000（125%

49、）/150000.5（元/股）市盈率15/0.530（倍）（1 分）一十、某企业甲产品单位工时标准为 2 小时/件，标准变动制造费用分配率为 5元/小时，标准固定制造费用分配率为 8 元/小时。本月预算产量为 10000 件，实际产量为 12000 件，实际工时为 21600 小时，实际变动制造费用与固定制造费用分别为 110160 元和 250000 元。要求：计算下列指标：（1）单位产品的变动制造费用标准成本。（2）单位产品的固定制造费用标准成本。（3）变动制造费用效率差异。（4）变动制造费用耗费差异。（5）两差异分析法下的固定制造费用耗费差异和能量差异。（6）三差异分析法下固定制造费用的

50、耗费差异、产量差异和效率差异。【答案】（1）单位产品的变动制造费用标准成本=25=10（元/件）（2）单位产品的固定制造费用标准成本=28=16（元/件）（3）变动制造费用效率差异=（21600-120002）5=-12000（元）（4）变动制造费用耗费差异=（110160/21600-5）21600=2160（元）（5）固定制造费用耗费差异=250000-1000028=90000（元）固定制造费用能量差异=（100002-120002）8=-32000（元）（6）固定制造费用耗费差异=250000-1000028=90000（元）固定制造费用产量差异=1000028-216008=-128