2022年玻璃行业市场现状分析.docx

《2022年玻璃行业市场现状分析.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2022年玻璃行业市场现状分析.docx（11页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、2022年玻璃行业市场现状分析、玻璃行业:22年供需双弱,成本有望支撑玻璃价格供给端:增难减易,冷修复产成边际影响主要因素,高 成本低需求背景下,产线冷修有望加速。16年以后,随着政 策对于新能产能的严控,行业新增产能得到控制,产线的冷修 与复产成为影响行业供给的重要因素之。而复盘08年以来 新投产线看,09-14年行业生产线投产较为密集,考虑到玻璃 产线在连续生产8-10年左右需要进行冷修,冷修时间在半年 左右,以此推算,17-24年为行业冷修的高峰期。同时,考虑到21年行业高景气下,部分企业为追求高利 润或延迟产线冷修,加之21Q4以来纯碱、燃油等价格大幅上 涨,而玻璃价格从高位持续下降,

2、企业利润进步压缩,进 步促使企业在22年停产冷修。整体来看,22年行业供给端 增量有限,未来随着地产竣工的回暖,供需有望逐步匹配。需求端,政策积极信号密集释放,地产基本面逐步探底, 支撑玻璃需求。从政策发布的情况看,21年地产政策偏紧, 各月官方发布的政策以收紧为主,而自21年11月开始,稳 增长的提出及实施,政策开始转向,放松信号不断颁布。22年1-3月,各省各地地产放松的政策月均超过20条,2-3月更是超过30条,地产政策的加速放松有助于支撑行业基本面。图41:地产销售情况（万平）120200,000180,000100160,00080140,00060120,00040100,0002

3、080,000060,000(20)40,000(40)20.000(60)计值商品房第售面积5计值:同I匕豆汨弟管库I Z9M0Z川川 90S0Z川 Z0S0Z 加 90,030Z 山 Z90Z0Z 川 Iaoz加 90S0ZH Z030Z叩S5S0Z加 90S0Z 川 ZOSOZ 川H 川 90IOZ H Z9= 0Z 川。19107 川 90 910ZH Z9910Z 川on 川 90a0z zoaoz 从销售端数据看,22年3月百强房企实现销售金额5795 亿元,同比21年同比下降52.6%,与上一个参考年份19年 相比,同比下降37.5%,降幅扩大26.2pct。从供地端数据看, 3

4、月全国土地市场经营性土地供应总建筑面积达!4078万平方 米,环比大涨115%,但同比下降了 29%。从拿地端数据看, 3月全国土地市场经营性用地成交建筑面积达6463万平方米, 受上月低基数的影响,环比大增55%,但同比下降60%。整体来看,地产基本面数据依旧表现不佳,但供地和拿 地数据环比已经出现一定的改善,未来随着政策的逐步发, 地产行业基本面有望逐步修复,进步拉动产业链需求。价格端:需求疲软,价格逐步寻底,企业成本线有望对 价格产生有利支撑。受地产需求疲软及疫情影响,22年以来 玻璃均价同比下滑明显。具体看截至一季度末,全国玻璃价格 为105.78元/重箱,同比下降10.24%, 22

5、Q1全国玻璃均价为 113.92元/重箱,同比略微下降1.22元/重箱,环比21Q4下 降7.76元/重箱。在目前原材料及能源价格上涨的背景下,生产成本将有 利的支撑玻璃价格,未来价格出现大幅下降的可能性较低。 具体看,玻璃生产成本以纯碱、燃料为主,其中纯碱20%- 30%,燃料占30%-40%,其他材料占比较小,价格波动也较 低,因此纯碱、燃料为影响玻璃成本的主要因素。而燃料方 面重油、石油焦、天然气、煤制气各有千秋,目前石油焦应用 较广,天然气推广最快。具体看原材料,22年Q1全国石油焦均价为4287元/吨, 同比上涨1899元/吨,涨幅高达79.5%,与21年Q4相比上涨 704元/吨。

6、22年Q1全国天然气均价为3.25元/立方米,同比 上涨0.28元/立方米,涨幅为9.43%,环比上涨0.31元/立方米, 涨幅为10.54%。今年以来原材料价格受地缘政治冲突影响,价格出现大幅波动,全年看西方国家对俄的制裁短期难以取 消,以原油和天然气为代表的大宗商品价格仍旧会处于高位, 对行业产生不利影响。图43:建筑浮法玻璃价格（元/吨）全国平板玻璃均价（元Z吨）而从玻璃的毛利端看,随着原材料上涨,而玻璃价格未 有大幅上涨,玻璃毛利自Q4季度开始大幅下降,截至2022 年3月31日,玻璃纯碱石油焦价格差为33.38元/重箱,同 比价差44元/重箱;玻璃-纯碱一重油价格差为39.46元/重

7、箱, 同比下降32元/重箱;玻璃纯碱天然气价格差为42.5I元/重 箱,同比下降27元/重箱。目前看,玻璃盈利情况处在历史 最高盈利的30%-40%,玻璃价格有望得到成本线的有利支撑。成本端:行业疲软下,头部企业成本优势更为凸显。在 整体行业处于需求疲软情况下,成本是价格较好的支撑点, 而企业的盈利则取决于其成本的大小,头部公司规模和管理突 出,成本远低于竞争对手,优势凸显。具体看,2021年旗滨 集团浮法玻璃原片吨生产成本为1160元,同时也为旗滨集团 近6年浮法玻璃原片吨生产成本最高价;2020年南玻A平板 玻璃吨生产成本为1999元（计算口径为玻璃产品营业成本）， 南玻A近5年平板玻璃吨

8、生产成本变化幅度不大,大约在 0.2%-0.8%之间;21年洛阳玻璃的信息显示玻璃吨生产成本为 1804元（以2mm为基准）,单位成本变化幅度在1%-6%之 间。综合来看,龙头旗滨成本优势显著,在行业低迷期更具抗 风险能力。玻璃生产成本主要由两部分构成:是原材料（约占生 产成本40%）,主要是纯碱和硅砂,二是能源（约占生产成 本40%）,主要是电和燃料。且不同玻璃企业生产用的燃 料系统都不一样,所以导致玻璃能源成本的差异一方面来自 燃料系统的选择,另一方面来自于艺和规模优势的差异。 行业目前越来越规范使得优质企业成本优势在持续显现。拆分成本看,原材料占比最高,其中其中纯碱20%-30%, 燃料

9、占30%-40%,纯碱属于业品各地区价格相差有限,燃 料以天然气为基准,各地价格有不小的差距。我国玻璃产能 主要分布在长三角、珠三角和环渤海区,其中河北、山东、江 苏、广东、湖北为产能靠前的省份。东部沿海发达省份天然 气价格要明显高于中西部身份,具体来看:2022年4月份以 来河北省的管道燃气价格为3.02元/立方米,山东省3.96元/ 立方米,江苏3.81元/立方米,广东3.45元/立方米,湖北 3.09元/立方米。图45:玻璃行业盈利情况（元/重量箱）玻璃纯職一石油焦 玻璃纯碱一重油 坡璃纯辕一天绕 民野库综上来看,生产成本具有优势的龙头企业以及产能位于 中西部的玻璃企业有望在行业需求疲软

10、和原材料价格高涨的 背景下,实现远超行业增速。二、玻璃行业:节能新规落地实施,或将提振玻璃与节 能玻璃需求建筑节能新规,更高的节能标准下,有望双双提振玻璃 与节能玻璃需求。建筑节能与可再生能源利用通用规范 已于2022年4月1日起实施,与旧规相比,新规公共建筑节 能要求相比整体提升20%以上,各类居建要求相比整体提升 30%以上,而玻璃作为外围护结构核心的部分之一,其节能 效率要求有望进步提高。从建筑供暖和制冷的能耗角度看,根据我国Low-E节 能玻璃推广应用现状分析（2018）测算,通过门窗传热能 源消耗约占建筑能耗28%,通过门窗空气渗透能源消耗约占 27%,门窗能耗合计占55%,占建筑总

11、能耗的23%。而建筑 幕墙造成的能耗更占到整个建筑物散热量90%以上,因此建 筑节能中门窗效能的提高是极为重要的环。而从以往建筑节能相关政策的推广效果来看,居住建筑 方面从原先的只用单层普通玻璃逐步升级为双层中空玻璃, 到目前部分节能示范城市所用的三层两腔玻璃（即三层普通玻 璃中夹着两层空气层）,公共建筑则从单层逐步演变为双层 LOW-E玻璃,玻璃单位的使用量和价值都在不断提升。展望 未来,新版建筑节能新规的实施,一方面推动将推动单位玻璃 的使用量,另方面高价值节能玻璃的渗透率也将加速提升。新规下节能效率要求提升,或将增加建筑单位使用面积, 带来百亿增量市场。建筑节能新规下,整体节能效率的提升

12、 势必会要求建筑各部位增强节能性,玻璃作为核心的外围护构 件将必不可缺。从现阶段,新建建筑还未受节能新规影响,建 筑通常采用双层玻璃中空玻璃,未来三层两腔玻璃有望逐步 替代双层玻璃以满足规范需求。通过简单测算,假设目前建 筑都使用双层玻璃,则未来新规带来的增量达358亿元,若目 前已有50%的建筑使用三层玻璃,则未来新规带来的增量达 143亿元。即使考虑到部分建筑采用双层LOW-E玻璃而不采 用三玻两腔,但综合来看新规下玻璃节能效率提升带来的增量 需求依旧有望超百亿元。图47:各企业吨成本对比（元/吨）豆羽宗尧皆厚千亿玻璃市场,百亿节能玻璃增量市场。LOW-E玻璃是 通过浮法玻璃加工而成,主要

13、生产方式包括在线化学气相沉 积法和离线真空磁控溅射法。在线化学气相沉积法是浮法玻璃 冷却工艺过程中将含有薄膜元素的种或几种液体金属或金属 粉末在衬底表面上进行化学反应生成薄膜的方法。离线真空磁 控溅射法生产Low-E玻璃,需层纯银薄膜作为功能膜,再 利用阴极表面配合的磁场形成电子陷阱,使在ExB的作用下 电子紧贴阴极表面飘移在玻璃基片上形成薄膜的技术。根据 玻璃基片放置位置不同分为垂直法与水平法。据中国建筑材料联合会数据,21年平板玻璃行业营业收 入1184亿元,全年产量为10.17亿重量箱。考虑到目前国内 LOW-E的渗透率仅为12%,随着节能新规的落地,节能玻璃 渗透率有望加速提升。LOW

14、-E玻璃价格比普通浮法玻璃高 20-30%,则渗透率每提升lOpct,行业容量有望提升150亿元 左右。具体看,根据欧洲平板玻璃协会2005年的报告,1991年 欧洲各国宣布于1995年强制采用Low-E中空玻璃后,Low-E 中空玻璃的市场占有率直线上升,1995年市占率超过50%, 使用量从当初不足200万平米增加到2004年的3600万平米。 以德国为例,德国关于新建建筑物节能法于1976年实施 生效,要求新建筑物必须做隔热保温。此后,1984年建筑 隔热保温规定要求控制建筑物热损失、2002年能源节约 法(EnEv)规范了建筑材料的保暖性能提出强制性要求, 并与税收挂钩。至1999年,

15、德国建筑中Low-E玻璃使用率达 90%,截止目前Low-E玻璃使用率达92%。在建筑节能相关政策出台前,国内的建筑基本使用单层 普通玻璃,而随着建筑节能规范的逐步完善,新建建筑使用 的玻璃,从单层普通玻璃逐步过渡到双层中空玻璃,部分节能 要求更为严格的地区更是使用三层两腔或双层LOW-E玻璃。 我们认为未来随着建筑节能新规的落地,透光围护结构即建 筑玻璃的传热系数的进一步下降,或将加速推动节能玻璃的 渗透率提升,行业龙头有望率先受益。图52:国内节能玻璃渗透,率提升空间大LOW-E玻璃深加工市场,五龙头占据中高端,低端企业 众多。据不完全统计我国建筑玻璃深加工企业有2000多家, 但多数技术水平较低。其中,中低端市场竞争较为激烈,产 品质量参差不齐,整体处于供过于求的状态。中高端市场主要 由传统的龙头企业所把持,按照产能计算,到20年业内“五 大家”（信义、南玻、旗滨、台玻和耀皮）合计占据LOW-E 玻璃市场54%的市场份额。我们认为随着建筑节能新规的落地,下游客户对于节能 玻璃的产品质量和节能效果要求将进步提升,低端的产品 无法满足节能指标要求有望逐步退出市场,节能玻璃龙头企业 或将享受政策红利。