2023年金融硕士考研财务报表分析与长期计划知识点总结.doc

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1、2023年金融硕士考研财务报表分析与长期计划知识点总结1.财务比率分析由于不同行业的公司在财务比率上存在很大的差异，财务比率自身提供的信息有限，分析公司的财务比率有两种基本方法：时间趋势分析和同类公司分析。为什么这些方法会有用呢?每种方法可以告诉你哪些关于公司财务健康状况的信息?解：时间趋势分析描述公司的财务状况的变化。通过时间趋势分析，财务经理可以衡量公司某些方面的运作、财务、投资活动是否改变。同类公司分析指跟同行业相类似的公司比较财务比率和经营业绩。进行同类公司分析，财务经理可以评价公司的运作、财务、或投资活动等方面是否符合标准，引导财务经理对相关比率进行适当的调整。两种方法都能查明公司财

2、务有什么异样，但两种方法都没有说明差异是好的还是坏的。例如，假设公司的流动比率增大，这也许意味着公司改善了过去流动性存在的问题，也也许意味着公司对资产的管理效率下降。同类公司分析也也许出现问题。公司的流动比率低于同类公司也许表白其资产管理更有效率，也也许公司面对流动性问题。两种分析方法都没有说明比率的好坏，只是分析了差异。2.行业专用比率所谓的“同店销售”是像沃尔玛和西尔斯之类的十分分散的公司的一项重要指标，顾名思义，分析同店销售就是比较同样的店铺或餐馆在两个不同的时间点上的销售额。为什么公司更关注同店销售而不是总销售额?解：假如公司由于新店带来的增长假定总销售额的增长，将两个不同时间点的销售

3、额进行比较就会出现错误的结论。同店销售将同样的店铺的销售额进行比较，就可以避免出现这些问题。3.销售预测为什么多数长期财务计划都从销售预测开始?或者说，为什么未来销售额是关键?解：因素在于销售额是商业发展的原动力。公司的资产、雇员，事实上，几乎每个方面的运转、财务都直接或间接地支持销售。公司未来的需要，如资产、雇员、存货、融资都取决于未来的销售水平。4.可连续增长本章运用Rosengarten公司说明EFN的计算，Rosengarten的ROE约为7.3%，利润再投资率约为67%，假如你为Rosengarten计算可连续增长率，会发现它只有5.14%，而在我们在计算EFN时所使用的增长率为25

4、%，这也许吗?(提醒：也许。如何才干实现呢?)也许;可连续发展公式的两个假设条件是公司都不想卖股权，财务政策是固定的。由于ROE=销售利润率总资产周转率权益权数，因此可以采用提高外部股权、提高销售利润率(经营效率)、提高总资产周转率(资产使用效率)、提高权益乘数(增长负债权益比，融资政策)或者改变股利政策提高留存比率的方法来实现高于可连续增长率的速度增长。5.EFN与增长率Broslofski公司每年都维持一个正的留存比率，并保持负债权益比不变。当销售额按照20%的速度增长，公司预计EFN为负数，这是否向你提醒了某些关于该公司可连续增长率的信息?你可以肯定内部增长率是大于还是小于20%吗?为什

5、么?假如留存比率上升，预计EFN将会如何?假如留存比率减少呢?假如留存比率等于零呢?解：关于可连续增长率(可连续增长率是指在没有外部股权融资且保持负债权益比不变的情况下所能实现的最大增长率1、没有外部股权融资;2、负债权益比不变，这意味着可以外部负债融资和内部融资，这样同样可以保证“负债权益比不变”)：可连续增长率大于20%(由于在20%的增长速度(增长速度就是指销售的增长速度)时， EFN为负，这表白仍然有可用的资金)。可连续增长率的定性分析方法可连续增长率的定量分析方法：可连续增长率=关于内部增长率(内部增长率是指在没有任何外部融资的情况下所能实现的最大增长率既不能有外部股权融资又不能有外

6、部负债融资)：假如公司是百分之百的股权资金，可连续增长率等于内部增长率并且内部增长率超过20%。然而，当公司拥有债务时，内部增长率低于可连续增长率，内部增长率大于或小于20%是无法判断的。内部增长率=售利润率留存比率，假如留存比率上升，则EFN下降;假如留存比率减少，则EFN上升;假如留存比率等于零，则解释二：假如留存收益增长，公司将有更多的内部资金来源，它将不得不增长更多的债务以保持负债权益比不变，EFN将会下降。反之，假如留存收益下降，EFN将上涨。假如留存收益为零，内部收益率和可连续增长率为零(根据可连续增长率= 及内部增长率= )，EFN等于总资产的变化。6.共同比财务分析共同比报表是

7、财务分析的工具之一，共同比利润表与资产负债表为什么有用?钞票流量表没有被转变成共同比报表的形式，为什么?解：共同比利润表为财务经理提供公司的比率分析。例如，共同比利润表可以显示，产品销售成本对销售额增长的弹性。共同比资产负债表能展现出公司依靠债券的融资增长。没有共同比钞票流量表的理由：不也许有分母。7.资产运用与EFN我们在计算外部融资需要量时隐含着一个假设，即公司资产满负荷运转。假如公司的生产能力尚未被所有运用，会如何影响外部融资需要量?解：它会减少对外部资金的需求。假如公司没有满负荷运转，不用增长固定资产就可以提高销售额。8.比较ROE和ROAROA和ROE都衡量赚钱性，在对两家公司进行对

8、比时，哪个指标更加有用?为什么?解：ROE较好。ROE表达股权投资者的回报率。由于公司的财务管理目的是最大化股东财富，比率显示了公司的绩效是否达成目的。9.比率分析EBITD/资产这一比率说明什么?为什么说这个比率在比较两家公司时比ROA更加有用?解：EBITD /资产比显示了该公司的经营业绩(息前税前折旧前)。该比例显示公司的成本控制。虽然税金是成本，折旧和摊销费用也被认为是成本，但这些不易控制。相反的，折旧和待摊费用会由于会计方法的选择而改变。该比例只用于跟经营活动相关的成本，比ROA更好的度量管理绩效。10.投资收益率关于零售商克罗格的几个财务比率，其中一个比率是投资收益率。投资收益率等

9、于净利润除以长期负债加上权益，这是为了衡量什么?投资收益率与资产收益率是什么关系?解：公司投资者的投资形式有长期负债和股本，或者贷款和所有权。投资收益率是用来衡量投资者的回报率。投资收益率高于流动负债的资产收益率。由于总资产等于总负债加总权益，总负债和总权益等于流动负债加上长期负债以及股权。因此投资收益率等于净收益除以总资产减去流动负债。运用以下信息回答下面的5个问题：祖母日历公司是一家小公司。公司一开始出售个性化的照片日历套品，结果日历套品大获成功，销售额不久大幅度超过预期，订单接踵而来。为此，公司租用了更大的场地并扩大了产能，然而还是无法满足需要，设备因过度使用而坏损，质量随之受到影响，营

10、运资本因扩大生产而耗尽，与此同时，客户要等到产品发出才支付货款。公司无法按照订单供货，钞票紧张使之陷人极大的困境，以至于支付员工薪水的支票开始被银行退票。最后，该公司由于钞票短缺，3年后不得不全线终止经营。11.产品销售你是否认为假如该公司的产品销售不是如此火爆它就不会遭此命运?为什么?解：大约不会，但是假如该产品不热销，销售不好也会面临同样的问题。12.钞票流量祖母日历公司显然存在钞票流量问题，根据第2章的钞票流量分析，客户直到发货时才付款对其钞票流量有何影响?解：客户直到发货才付款，应收账款增长。公司的NWC(净营运资本=流动资产-流动负债)，不是钞票，增长了。同时，成本上升的速度比收入上

11、升的速度快，所以营运钞票流量下降。该公司的资本性支出也增长。因此，资产的三种钞票流都是负的。13.公司借款既然这家公司的销售如此成功，为什么银行或其他债权人不插手进来，为其提供所需要的资金以便该公司可以连续经营?解：.假如公司的反映较快，就会准备好所需资金。有时当发现有资金需求时已经晚了，因此对资金需求进行计划是很重要的。14.钞票流量这个例子中，罪魁祸首是什么，太多的订单?太少的钞票?过低的生产能力?解：他们三都很重要，但是缺少钞票，或者更普遍地讲，缺少资金来源，最终带来厄运。缺少钞票资源通常为最常见的小生意失败的因素。15.钞票流量发现自己处在增长和销售超过生产能力状态的时候，像祖母日历这

12、样的小公司可以采用什么措施?解：可以采用的措施有规定预付款、提高产品的价格、生产转包、通过新的股权和新的负债增长资金来源。当订单超过生产能力时，提高产品价格特别有利。实际增长率和可连续增长率也许不同。假如任何用于计算可连续增长率的参数与实际参数不同，实际增长率和可连续增长率也许不同。由于可连续增长率的计算涉及权益收益率和留存比率，这表白销售利润率，总资产周转率，权益乘数和留存比率都会影响可连续增长率。可以通过提高外部股权(出售更多的债务或回购股票增长债务权益比率)，提高销售利润率，提高总资产周转率，提高权益乘数或者提高留存比率来提高可连续增长率。19.应收账款回收期一个公司的净利润为l73 000美元，销售利润率为8.6%，应收账款余额为143 200美元，假设销售额中有75%为赊销，该公司的应收账款回收期是多少天?解：应收账款周转率=销售额/应收账款