2023年电大财务管理半开卷计算题答案.doc

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1、1.某人在2023年1月1日存入银行1000元，年利率为10%。规定计算；每年复利一次，2023年1月1日存款账户余额是多少？2. 某公司按(2/10，N/30)条件购人一批商品，即公司假如在10日内付款，可享受2的钞票折扣，倘若公司放弃钞票折扣，货款应在30天内付清。规定：（1）计算公司放弃钞票折扣的机会成本；（2）若公司准备放弃折扣，将付款日推迟到第50天，计算放弃钞票折扣的机会成本；（3）若另一家供应商提供(120，N30)的信用条件，计算放弃钞票折扣的机会成本；4）若公司准备要折扣，应选择哪一家。解：(1)(210，N30)信用条件下, 放弃钞票折扣的机会成本(2%/(1-2%)(36

2、0/(30-10)=36.73%(2)将付款日推迟到第50天： 放弃钞票折扣的机会成本(2%/(1-2%)(360/(50-10)18.37(3)(120，N30)信用条件下： 放弃钞票折扣的机会成本(1%/(1-1%)(360/(30-20)36.36 (4)应选择提供(210，N30)信用条件的供应商。由于，放弃钞票折扣的机会成本，对于要钞票折扣来说，又是享受钞票折扣的收益，所以应选择大于贷款利率并且运用钞票折扣收益较高的信用条件。3.假定无风险收益率为5%，市场平均收益率为13%，某股票的贝塔值为1.4，则根据上述计算：（1）该股票投资的必要报酬率。（2）假如无风险收益率上调至8%，计算

3、该股票的必要报酬率。（3）假如无风险收益率仍为5%，但市场平均收益率上升为15%，则将如何影响该股票的必要报酬率。4.某公司发行总面额1000万元，票面利率为12，偿还期限5年，发行费率3，所得税率为33的债券，该债券发行价为1200万元，根据上述资料：（1）简要计算该债券的资本成本率：（2）假如所得税减少到20%，则这一因素将对债券资本成本产生何种影响？影响有多大？5.某公司拟为新增投资项目而筹资10000万元，其融资方案是：向银行借款5000万元，已知借款利率10%，期限为3年：增发股票1000万股工融5000万元（每股面值1元，发行价为5元/股），且该股票预期第一年末筹资费率为5%，公司

4、所得税率30%。根据上述资料，规定预测：（1）借款成本。（2）普通股成本。（3）该融资方案的综合资本成本。6.某公司资本总额为2023万元，负责和权益筹资额的比例为2:3，债务利率为12%，当前销售额1000万元，息税前利润为200万元，求财务杠杆系数。7.某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000元，其中5400元用于设备投资，600元用于流动资金垫付，预期该项目当年投产后可使销售收入增长为第一年3000元，次年4500元，第三年6000元。每年追加的付现成本为第一年1000元，次年1500元，第三年1000元。该项目有效期为三年，项目结束收回流动资金600元。该公司所得税率为40%，固定

5、资产无残值，采用直线法提折旧，公司规定的最低报酬率为10%。规定：（1）计算拟定该项目的税后钞票流量；（2）计算该项目的净现值；（3）假如不考虑其他因素，你认为该项目是否被接受。解：（1）计算税后钞票流量：时间第0年第1年第2年第3年第3年税前钞票流量-6000202330005000600折旧增长180018001800利润增长20012003200税后利润增长1207201920税后钞票流量-6000192025203720600（2）计算净现值：净现值=19200.909+25200.826+(3720+600)0.751-6000=1745.28+2081.52+3244.326000

6、=1071.12元（3）由于净现值大于0，应当接受项目。8.某公司每年耗用某种原材料的总量3600公斤，且该材料在年内均衡使用，已知，该材料单位储存成本为2元，一次订货成本25元。规定根据上述计算：（1）计算经济进货量（2）每年最佳订货次数（3）与批量有关的总成本（4）最佳订货周期（5）经济订货占用的资金9.某公司年初存货为10000元，年初应收帐款8460元，本年末流动比率为3，速动比例为1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为18000元，公司销售成本率为80 ，求：公司的本年销售额是多少？解：流动负债18000/36000元期末存货18000-60001.310200元平均存货（1000

7、0+10200）/210100元销货成本10100440400元销售额40400/0.850500元10.某公司2023年销售收入为125万元，赊销比例为60，期初应收帐款余额为12万元，期末应收帐款余额为3万元，规定：计算该公司应收帐款周转次数。 赊销收入净额1256075万元应收帐款的平均余额（12+3）/27.5万元应收帐款周转次数75/7.510次11. 某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。假如固定成本增长50万元，求新的总杠杆系数。12.解：原经营杠杆系数1.5=（营业收入-变动成本）/（营业收入-变动成本-固定成本）=（500-

8、200）/（500-200-固定成本），得固定成本=100；财务杠杆系数2=（营业收入-变动成本-固定成本）/（营业收入-变动成本-固定成本-利息）=（500-200-100）/（500-200-100-利息）得：利息=100固定成本增长50万元，新经营杠杆系数=（500-200）/（500-200-150）=2新财务杠杆系数=（500-200-150）/（500-200-150-100）=3所以，新的总杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数=23=612.某公司目前的资本结构式：发行在外的普通股800万股（面值1元。发行价为10元），以及平均利率为10%的3000万元银行借款。公司拟增长一条生产

9、线，需追加投资4000万元，预期投产后项目新增息税前利润400万元，经分析该项目有两个筹资方案：（1）按11%的利率发行债券（2）以每股20元的价格对外增发普通股200万股。已知。该公司目前的息税前利润大体维持在1600万元左右，公司适合的所得税税率为40%，假如不考虑证劵发行费用，则规定：（1）计算两种筹资方案后的普通股每股收益额。（2）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差异点。13.某投资人持有ABC公司的股票，每股面值为100元，公司规定的最低报酬率为20%，预计ABC公司的股票未来三年的股利呈零增长，每股股利20元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为10%，规定：计算ABC公司股票

10、的价值。解：前三年的股利现值 = 202.1065=42.13元计算第三年终股利的价值=20（1+10%）/（20%-10%）=220计算其现值=2200.5787=127.31元股票价值=42.13+127.31=169.44元（其中，2.1065是利率为20%，期数为三的年金现值系数；0.5787是利率为20%，期数为三的复利现值系数）14某公司的有关资料为：流动负债为300万元，流动资产500万元，其中，存货为200万元，钞票为100万元，短期投资为100万元，应收帐款净额为50万元，其他流动资产为50万元。求：（1）速动比率；（2）保守速动比率解：速动比率 = （流动资产 - 存货）/

11、流动负债 = （500-200）/300 = 1 保守速动比率 = （钞票+短期投资+应收帐款净额）/流动负债 =（100+100+50）/300 = 0.8315某公司2023年销售收入为1200万元，销售折扣和折让为200万元，年初应收账款为400万元，年初资产总额为2023万元，年末资产总额为3000万元。年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为25%，资产负债率为60%。规定计算：（1）该公司应收账款年末余额和总资产利润率；（2）该公司的净资产收益率。（1）应收账款年末余额=1000524000=0总资产利润率=（100025%）（2023+3000）2100%=10%（2）总资产

12、周转率=1000（2023+3000）2=0.4（次）净资产收益率=25%0.41（10.6）100%=25%16.A公司股票的贝塔系数为2.5.无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。根据资料规定计算：（1）该公司股票的预期收益率，（2）若该股票为固定成长股票，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？（3）若股票未来3年股利为零成长，每年股利额为1.5元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为6%，则该股票的价值为多少？17.某公司2XX6年年初的负债及所有者权益总额为9亿元，其中，公司负债为1亿元，（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，3年后到期

13、）：普通股股本为4亿元（面值1元，4亿元）：其余为留存收益。2XX6年该公司为扩大生产规模，需要在筹资1亿元资金，有以下两个筹资方案可选；（1）增长发行普通股，预计每股发行价为5元。（2）增长发行同类公司债券，按面值发行，票面利率为8%。预计2XX6年可实现息税前利润1.5亿元，合用所得税税率33%。规定：预算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。18.某公司下半年计划生产单位售价为12元的甲产品，该产品的单位变动成本为8.25元，固定成本为401250元，已知公司资本总额为2250000元，资产负债率为40%，负责的平均年利率为10%。预计年销售量为202300件，且公司处在免

14、税期。规定根据上述资料：（1）计算基期的经营杠杆系数，并预测当销售量下降25%是，息税前营业利润下降幅度是多少？（2）预算基期的财务杠杆系数（3）计算该公司的总杠杆系数。19.某股份公司进你那的税后利润为800万元，目前的负债比例为50%，公司向继续保持这一比例，预计公司明年有一项良好的投资机会，需要资金700万元，假如公司采用剩余股利政策，规定（1）明年的对外筹资额是多少？（2）可发行多少股利额？股利发行率为多少？20.某公司在初创时拟筹资500万元，现有甲、乙两个备选筹资方案。有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他相关情况相同。规定：试测算比较该公司甲、乙两个筹资方案的综合资产成本并据以选

15、择筹资方案。计算分析题1.B公司是一家生产电子产品的制造类公司。采用直线翻计提折旧，合用公司所得税税率25%，在公最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不该，影响了公司市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，决定结构转型，生产新一代电子产品。（1）公司配置新设备后，预计每年营业收入和除营业税金及附加后的差额为5100万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为1800万元，工资及福利费为1600万元，其他费用为200万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价（即非含税价格，按现行增值税法规定，增值税进项税额不计入固定资产原值，可以所有抵扣）为4000万元，折旧年

16、限为5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资产资金投资2023万元。（2）公司为筹资项目投资所需资金，拟定向增发普通股300万股，每股发行价12元，筹资3600万元，公司最近一年发放的股利为每股0.8元，固定股利增长率为5%：拟从银行贷款2400万元，年利率为6%，期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。（3）假设基准折现率为9%，部分时间价值系数如表1所示。表1N12345（P/F，9%，n）0.91740.84170.77220.70840.6499（P/A，9%，n）0.91741.75912.53133.23973.8897规定： （1）根据上述资料，计算下列指标： 使用新

17、设备每年折旧额和15年每年的经营成本； 运营期15年每年息税前利润和总投资收益率； 普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本； 建设期净钞票流量（NCF0）,运营期所得税后净钞票流量（NCF1-4和NCF5）及该项目净现值。 （2）运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。 参考答案： （1）使用新设备每年折旧额=4000/5=800（万元） 15年每年的经营成本=1800+1600+200=3600（万元） 运营期15年每年息税前利润=5100-3600-800=700（万元） 总投资收益率=700/（4000+2023）=11.67% 普通股资本成本=0.8*（1+5%）/1

18、2+5%=12% 银行借款资本成本=6%（1-25%）=4.5% 新增筹资的边际资本成本=12%*3600/（3600+2400）+4.5%*2400/（3600+2400） =9% NCF0=-4000-2023=-6000（万元） NCF1-4=700（1-25%）+800=1325（万元） NCF5=1325+2023=3325（万元） 该项目净现值=-6000+13253.2397+33250.6499=453.52（万元） （2）该项目净现值453.52万元0，所以该项目是可行的。 2. 假设目公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为4年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次

19、性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金20万元，直线法折旧且在项目终了可收回残值20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增长80万元，且每年需支付直接材料、直接人工等付现成本我30万元：而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始逐渐增长5万元的维修支出。假如公司的最低投资回报率为12%，合用所得税税率为40%。注：一元复利现值系数表：期数12%10%10.8930.90920.7970.82630.7120.75140.6360.683规定：(1)列表说明该产品线的预期钞票流量(2)用净现值法对该投资项目进行可行性评价(3)试用内含报酬率法来验证 （2）中的结论（1）该项目营业净钞票流量测算表

20、：计算项目第一年次年第三年第四年销售收入80808080付现成本30354045折旧25252525税前利润25201510所得税（40%）10864税后净利151296营业钞票流量40373431则该项目的钞票流量计算表为：计算项目0年1年2年3年4年固定资产投入-120营运资本投入-20营业钞票流量40373441固定资产残值回收20营业资本回收20钞票流量合计-14040373471(2)折现率为12时，则该项目的净现值可计算为：NPV=-140+400893+37O797+34O712+71O636=5.435(万元)该项目的净现值小于零，从财务上是不可行的。(3)当折现率取值为10，

21、该项目的净现值为： NPV=-140+400.909+370.826+340。751+710.683+66=0.949（万元）由此，可用试错法来求出该项目的内含报酬率：IRR=10.323%。由此可得，其项目的预算实际报酬率（内含报酬率）低于公司规定的投资报酬率，因此项目不可行，其结果与（2）中结论是一致的。3某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800元，单位可变动成本360元，公司已投入150000进行市场调查，认为未了7年该新产品每年可售出4000件，它将导致公司现有高端产品（售价1100元/件，可变成本550元/件）的销售量每年减少2500件。预计，新产品线一上马后，该公司没你那

22、固定成本将增长10000元，而经测算：新产品线所需厂房、机器的总投入成本为1610000元，按直线法折旧，项目使用年限为7年。公司所得税率40%，公司投资必要报酬率为14%（已知，PVIFA（14%，7）=4.288）规定：根据上述，测算该产品线的：（1）回收期（2）净现值，并说明新产品线是否可行。4.F公司为一上市公司，有关资料如下：资料一：（1）2023年度的营业收入（销售收入）为10000万元，营业成本（销售成本）为7000万元。2023年的目的营业收入增长率为100，且销售净利率和股利支付率保持不变。合用的公司所得税税率为25。 （2）2023年度相关财务指标数据如表1所示： 资料二：

23、2023年年初该公司以970元/张的价格新发行每张面值1000元、3年期、票面利息率为5、每年年末付息的公司债券。假定发行时的市场利息率为6，发行费率忽略不计规定： （1）根据资料一计算或拟定以下指标： 计算2023年的净利润； 拟定表6中用字母表达的数值（不需要列示计算过程）；（2）根据资料一及资料二计算下列指标； 发行时每张公司债券的内在价值； 新发行公司债券的资金成本。5.E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%，现有六个方案可供选择，相关的净钞票流量数据如表4所示：规定：(1)根据表4数据，分别拟定下列数据：A方案和B 方案的建设期;C方案和D方案的运营期;E方案和F方案的项

24、目计算期。(2)根据表4数据，说明A方案和D方案的资金投入方式。(3)计算A方案投资回收期指标。(4)计算E方案投资回收期指标。(5)计算C方案净现值指标。(6)计算D方案内含报酬率指标。6. 某公司近三年的重要财务数据和财务比率如下表：9.某公司要进行一项投资，投资期为3年，每年年初投资200万元，第四年初开始投产，投产时需要呆滞50万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使公司每年增长销售收入360万元，每年增长付现成本120万元，假设该公司所得税率30%，资金成本率10%，固定资产残值忽略不计。规定：计算该项目投资回收期、净现值及内含报酬率。10. 某公司2023年末库存钞票余额1000

25、元，银行存款余额2023元，其他货币资金1000元，应收账款余额10000元，应付账款余额5000元，预计2023第一季度末保存钞票余额2500元，预期2023第一季度发生以下业务：1.实现材料销售1000元，款已收到存入银行2.采购材料20230元，其中10000为赊购3.实现销售收入30000元，其中10000元为赊销，货款尚未收回4.支付前期应付账款 5000元5.解缴税款6000元6.收回上年应收账款8000试用收支预算计算本季度预计钞票余绌11. 某公司筹集长期资金400万元, 发行长期债券1.6万张，每张面值100元，票面利率11%，筹集费率2%，所得税率33%,以面值发行优先股8

26、万股，每股10元，筹集费率3%，股息率12%,以面值发行普通股100万张，每股1元，筹集费率4%,第一年末每股股利0.096元，股利预计年增长率为5%；保存盈余60万元。规定：计算公司综合资金成本。12. A公司原有设备一台，购置成本为15万元，预计使用2023，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法计提折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，减少成本，新设备购置成本为20万元，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后每年的销售额可以从150万元上升到165万元，每年付现成本将从110万元上升到115万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入10万元，该公司的所得税税率为33%，资金成本为10%。 规定：通过计用差量分析法测算说明该设备是否该更新。