定增资金“曲线”理财可行吗.docx

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1、定增资金“曲线”理财可行吗2022年6月22日，宁德时代发布定增结果报告书，实际募资净额448.7亿元。6月27日，宁德时代又发布公告，称董事会同意使用不超过230亿元定增闲置募资进行现金管理，投资安全性高、流动性好的产品，目的是提高公司资金使用效率。这令股民“炸了锅”，纷纷表示质疑：“既然如此，为何还要定增？”依据2022年证监会上市公司监管指引第2号上市公司募集资金管理和使用的监管要求（以下简称监管指引第2号）规定，上市公司暂时闲置的募集资金可进行现金管理，其投资的产品须为结构性存款、大额存单等安全性高的保本型产品，且流动性好，不得影响募集资金投资计划的正常进行。深圳证券交易所上市公司自律

2、监管指引第2号创业板上市公司规范运作的通知也明确，上市公司对暂时闲置的募集资金进行现金管理，其投资产品的期限不得超过十二个月。对募集资金去向增加现金管理的规定，可以增加募集资金的短期投资收益，但可能也存在一些弊端。比如，上市公司以一个较为长期项目为“由头”募集大量资金，然后再将之持续滚动用于现金管理，资金并没有投入到实际项目上，而形成沉淀或空转。为提升上市公司募集资金的使用效率、有力推动实体经济更好更快发展，笔者建议：首先，引导上市公司适时适量再融资。上市公司不宜提前大笔再融资，目前在相当多情形下，上市公司再融资与初次融资的时间间隔其实只有6个月。对此可以规定，上市公司再融资在募集资金到位6个

3、月后没有投入计划项目的，需强制用于回购股票，项目发展资金完全可随用随募，不宜趴在账上“晒太阳”。其次，要统筹兼顾各方融资需求。各个企业融资虽是市场行为，但也需通盘考虑。单个上市公司实施天量再融资，就可能让其他成百上千个中小企业的融资需求难以得到满足，一些企业赢者通吃、资金却在闲置，这显然缺乏通盘考量。建议适度约束单个企业的天量融资，让资金的阳光照耀更多中小企业。尤其在当下稳增长的宏观经济背景下，稳经济当然需要稳住更多中小企业的持续经营。再次，对上市公司现金管理做出更为严格的限制。现金管理只能作为上市公司定增资金的临时性、偶尔性行为，应禁止长期性、滚动性的现金管理行为。对此可以规定，现金管理类投资产品不得进行滚动型现金管理，且应有更加严格的期限规定。最后，对现金管理类投资产品做出严格限定。银保监会之前曾表示，截至2021年末，银行保本的理财产品已经全部清零。既然银行理财产品已经不能保本，而监管指引第2号明确要求上市公司募集资金必须投资保本型产品，因此，现金管理类投资产品不应包括银行理财产品。有些上市公司利用募集资金购买银行理财产品，实属“打擦边球”行为，对此，尚需监管部门进一步加以明确。3