长期筹资方式(11)(1).ppt

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1、第第5 5章章 长期筹资方式长期筹资方式第第1 1节节 长期筹资概述长期筹资概述第第2 2节节 股权性筹资股权性筹资第第3 3节节 债务性筹资债务性筹资第第4 4节节 混合性筹资混合性筹资第1节 长期筹资概述一、长期筹资的意义一、长期筹资的意义二、长期筹资的动机二、长期筹资的动机三、长期筹资的原则三、长期筹资的原则四、长期筹资的渠道四、长期筹资的渠道五、长期筹资的类型五、长期筹资的类型企业筹资的概念企业筹资的概念指企业作为筹资主体根据其生产经营、指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过筹对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济资渠道和

2、金融市场，运用筹资方式，经济有效筹措与集中的资本活动，称为企业筹有效筹措与集中的资本活动，称为企业筹资。资。筹资是企业进行生产经营活动的前提筹资是企业进行生产经营活动的前提一、长期筹资的意义一、长期筹资的意义1.长期筹资的概念长期筹资的概念企业的筹资可以分为短期筹资和长期筹资。企业的筹资可以分为短期筹资和长期筹资。长期筹资是指企业作为筹资主体，根据其经营长期筹资是指企业作为筹资主体，根据其经营活动、投资活动和调整资本结构等长期需要，活动、投资活动和调整资本结构等长期需要，通过长期筹资渠道和资本市场，运用长期筹资通过长期筹资渠道和资本市场，运用长期筹资方式，经济有效地筹措和集中长期资本的活动。方

3、式，经济有效地筹措和集中长期资本的活动。长期筹资是企业筹资的主要内容长期筹资是企业筹资的主要内容。2.长期筹资的意义长期筹资的意义（1）任何企业在生存发展过程中，都需要始）任何企业在生存发展过程中，都需要始终维持一定的资本规模，由于生产经营活动的终维持一定的资本规模，由于生产经营活动的发展变化，往往需要追加筹资。发展变化，往往需要追加筹资。（2）企业为了稳定一定的供求关系并获得一）企业为了稳定一定的供求关系并获得一定的投资收益，对外开展投资活动，往往也需定的投资收益，对外开展投资活动，往往也需要筹集资本。要筹集资本。（3）企业根据内外部环境的变化，适时采取）企业根据内外部环境的变化，适时采取调

4、整企业资本结构的策略，也需要及时地筹集调整企业资本结构的策略，也需要及时地筹集资本。资本。二、二、企业筹资的动机企业筹资的动机企业筹资的财务目标是以较低的企业筹资的财务目标是以较低的筹资成本和较小筹资成本和较小的筹资风险的筹资风险为企业具有较高投资回报的投资项目为企业具有较高投资回报的投资项目筹措到足够的资金筹措到足够的资金企业在持续的生存与发展中，其具体的筹资活动企业在持续的生存与发展中，其具体的筹资活动通常受特定的筹资动机所驱使。企业筹资的具体通常受特定的筹资动机所驱使。企业筹资的具体动机是多种多样的，有时是单一的，有时是结合动机是多种多样的，有时是单一的，有时是结合的，归纳起来有的，归纳

5、起来有三种基本类型三种基本类型：扩张性筹资动机、扩张性筹资动机、调整性筹资动机、混合性筹资动机调整性筹资动机、混合性筹资动机企业筹资的动机不同，对筹资行为及其结果产生企业筹资的动机不同，对筹资行为及其结果产生的直接影响也不同的直接影响也不同1、扩张性筹资动机、扩张性筹资动机指企业因扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加指企业因扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机筹资的动机处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生这种处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生这种筹资动机筹资动机资资产产AB筹筹资资AB扩张筹资扩张筹资前前扩张筹资扩张筹资后后扩张筹资扩张筹资前前扩张筹

6、资扩张筹资后后现现金金500500应付账应付账款款15001500应收账应收账款款25002500短期借短期借款款15001500存存货货20003500长期借长期借款款10003500长期投长期投资资10002500应付债应付债券券20002000固定资固定资产产40005500股东权股东权益益40006000资产总资产总额额1000014500筹资总筹资总额额1000014500产生的结果产生的结果资产总额、资本总额及可运用的资资产总额、资本总额及可运用的资金总量增加，资本结构变化或不变金总量增加，资本结构变化或不变2、调整性筹资动机、调整性筹资动机资资产产CD筹筹资资CD调整筹资前调整筹

7、资前调整筹资后调整筹资后调整筹资前调整筹资前调整筹资调整筹资后后现现金金500500应付账款应付账款20002000应收账款应收账款25002500短期借款短期借款10001000存存货货20002000长期借款长期借款40002000长期投资长期投资10001000应付债券应付债券10001000固定资产固定资产40004000股东权益股东权益20004000资产总额资产总额1000010000筹资总额筹资总额1000010000产生的结果产生的结果资产总额、筹资总额及可运用的资资产总额、筹资总额及可运用的资金总量不变，资本结构变化金总量不变，资本结构变化3、混合性筹资动机、混合性筹资动机指

8、企业既为扩张规模又为调整资本结构而指企业既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机产生的筹资动机对于企业来说，为未来一定时期内生产经对于企业来说，为未来一定时期内生产经营及财务运营的需要而进行的长期筹资活营及财务运营的需要而进行的长期筹资活动，必须综合考虑各方面对资金的需求，动，必须综合考虑各方面对资金的需求，这其中既有扩张性筹资需求，也有调整性这其中既有扩张性筹资需求，也有调整性筹资需求，最终便形成了混合性筹资动机筹资需求，最终便形成了混合性筹资动机混合性筹资混合性筹资产生的结果产生的结果资产总额、筹资总额及可运用的资资产总额、筹资总额及可运用的资金总量增加，资本结构变化金总量增加，资本结

9、构变化三、长期筹资的原则三、长期筹资的原则1.合法性原则合法性原则遵守法规，履行责任，维护权益，避免损失遵守法规，履行责任，维护权益，避免损失2.效益性原则效益性原则认真分析投资机会，寻求最优筹资组合认真分析投资机会，寻求最优筹资组合3.合理性原则合理性原则合理确定筹资数量和资本结构合理确定筹资数量和资本结构4.及时性原则及时性原则筹资与投资在时间上相协调筹资与投资在时间上相协调四、四、企业筹资的渠道与方式企业筹资的渠道与方式（一）筹资渠道（一）筹资渠道是指企业筹集资金来源的方向与通道，即从哪里是指企业筹集资金来源的方向与通道，即从哪里取得资金，体现着资金的源泉和供应量取得资金，体现着资金的源

10、泉和供应量确定筹资渠道是筹资的必要前提确定筹资渠道是筹资的必要前提常见的筹资渠道常见的筹资渠道1、国家财政资金、国家财政资金2、银行信贷资金、银行信贷资金3、非银行金融机构资金、非银行金融机构资金4、其他企业资金、其他企业资金5、居民个人资金、居民个人资金6、企业自留资金、企业自留资金7、境、境外外资资金金（二）筹资方式（二）筹资方式是指筹集资本的具体形式和工具，体现着资本是指筹集资本的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限的属性和期限(因筹资工具不同所赋予的权属性因筹资工具不同所赋予的权属性质及期限也就不同质及期限也就不同)常见的筹资方式常见的筹资方式1 1、吸收直接投资吸收直接投资2、发行

11、股票、发行股票3、银行或非银行金融机构贷款、银行或非银行金融机构贷款4、发行债券、发行债券5、融资租赁、融资租赁6、商业信用、商业信用7、企业内部积累、企业内部积累五、长期筹资的类型五、长期筹资的类型1、按筹资的来源不同分类按筹资的来源不同分类内部筹资与外内部筹资与外部筹资部筹资内部筹资内部筹资-主要是通过企业内部留用利润而主要是通过企业内部留用利润而形成的资本。形成的资本。外部筹资外部筹资-主要是通过外部而形成的资本。主要是通过外部而形成的资本。（发行股票、债券、贷款等）（发行股票、债券、贷款等）2、按筹资的方式不同分类按筹资的方式不同分类直接筹资与间接直接筹资与间接筹资筹资直接筹资直接筹资

12、-企业直接与资本所有者协商融通资企业直接与资本所有者协商融通资产，不借助银行。如发行股票、债券等。产，不借助银行。如发行股票、债券等。间接筹资间接筹资-企业借助银行筹金融机构的筹资活企业借助银行筹金融机构的筹资活动，主要方式是银行借款、租赁等。动，主要方式是银行借款、租赁等。直接筹资与间接筹资的区别：直接筹资与间接筹资的区别：（1）筹资机制不同）筹资机制不同（2）筹资范围不同）筹资范围不同（3）筹资效率和费用不同）筹资效率和费用不同（4）筹资的效应不同）筹资的效应不同3、按所筹资本的属性不同分类按所筹资本的属性不同分类股权资本与债权资本股权资本与债权资本股权资本股权资本-也称为权益资本（产权、

13、资产）、自有资本，使也称为权益资本（产权、资产）、自有资本，使企业长期拥有并自主调配运用的资本。我国法规制度规定，企业长期拥有并自主调配运用的资本。我国法规制度规定，股权资本的构成：股权资本的构成：（1）投入资本（股本）投入资本（股本）（2）资本公积）资本公积（3）盈余公积）盈余公积（4）未分配利润）未分配利润股权资本具有的属性：股权资本具有的属性：（1）所有权归属于企业的所有者）所有权归属于企业的所有者（2）企业享有经营权）企业享有经营权债权资本债权资本-也称债务资本、借入资本也称债务资本、借入资本债权资本的属性：债权资本的属性：（1）它体现了企业与债权人的债务与债权关系）它体现了企业与债权

14、人的债务与债权关系（2）企业债权人有权按期索取债权本息）企业债权人有权按期索取债权本息（3）企业对持有的债务资本在约定期享有经营）企业对持有的债务资本在约定期享有经营权权第第2节节股权性筹资股权性筹资一、注册资本制度一、注册资本制度二、投入资本筹资二、投入资本筹资三、发行普通股筹资三、发行普通股筹资一、注册资本制度一、注册资本制度1.1.注册资本的含义注册资本的含义注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注册的资本总额。册的资本总额。2.2.注册资本制度的模式注册资本制度的模式法定资本制：法定资本制：实收资本必须等于注册资本。实收资本必须等于注册资本。授权

15、资本制：授权资本制：只要缴付首次出资额，公司即可只要缴付首次出资额，公司即可设立；其余可授权董事会根据需要随时发行。设立；其余可授权董事会根据需要随时发行。折中资本制折中资本制：一般规定公司在设立时应明确资一般规定公司在设立时应明确资本总额，并规定首次出资额或出资比例以及缴本总额，并规定首次出资额或出资比例以及缴足资本总额的最长期限。足资本总额的最长期限。二、投入资本筹资二、投入资本筹资1.投入资本筹资的主体和属性投入资本筹资的主体和属性（1）投入资本筹资的含义）投入资本筹资的含义是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的

16、资本，形成企业投入业、个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一种长期筹资方式。资本的一种长期筹资方式。它是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。它是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。（2）投入资本筹资的主体）投入资本筹资的主体采用投入资本筹资的主体只能是非股份制企业，包采用投入资本筹资的主体只能是非股份制企业，包括个人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司。括个人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司。2.投入资本筹资的种类投入资本筹资的种类按投资者的出资形式分类按投资者的出资形式分类筹集国家直接投资筹集国家直接投资筹集其他企业、单位等法人的直接投资筹集其他企业、单位等法人的直接投

17、资筹集本企业内部职工和城乡居民的直接投资筹集本企业内部职工和城乡居民的直接投资筹集外国投资者和我国港澳台地区投资者的直接投筹集外国投资者和我国港澳台地区投资者的直接投资资按投资者的出资形式分类按投资者的出资形式分类筹集现金投资筹集现金投资筹集非现金投资筹集非现金投资（实物资产、无形资产）（实物资产、无形资产）3.投入资本筹资的条件和要求投入资本筹资的条件和要求（1）主体条件）主体条件：应当是非股份制企业应当是非股份制企业（2）需要要求）需要要求：必须符合企业需要必须符合企业需要（3）消化要求）消化要求：必须在技术上能够消化必须在技术上能够消化4.投入资本筹资的程序投入资本筹资的程序（1）确定投

18、入资本筹资的数量）确定投入资本筹资的数量（2）选择投入资本筹资的具体形式）选择投入资本筹资的具体形式（3）签署决定、合同或协议等文件）签署决定、合同或协议等文件（4）取得资本来源）取得资本来源5.筹资非现金投资的估价筹资非现金投资的估价流动资产流动资产固定资产固定资产无形资产无形资产6.投入资本筹资的优缺点投入资本筹资的优缺点优点：优点：提高企业的资信和借款能力提高企业的资信和借款能力；能尽快地能尽快地形成生产经营能力；财务风险较低形成生产经营能力；财务风险较低。缺点：缺点：投入资本筹资通常资本成本较高；产权投入资本筹资通常资本成本较高；产权关系有时不够明晰，也不便于产权的交易。关系有时不够明

19、晰，也不便于产权的交易。三、发行普通股筹资三、发行普通股筹资1.股票的含义和种类股票的含义和种类2.股票发行的要求股票发行的要求3.股票发行的条件股票发行的条件4.股票的发行程序股票的发行程序5.股票的发售方式股票的发售方式6.股票的发行价格股票的发行价格7.股票上市股票上市8.普通股筹资的优缺点普通股筹资的优缺点（一）股票的含义和种类（一）股票的含义和种类股票的含义股票的含义股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证，它代表持股人在公司中拥是持股人拥有公司股份的凭证，它代表持股人在公司中拥有的所有权。有的所有

20、权。（二）股票的种类（二）股票的种类根据股东的权利和义务分类：根据股东的权利和义务分类：1、普通股和优先股、普通股和优先股普通股：普通股：是公司发行的代表着股东享有平等的权利、是公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制，股利不固定的股票。普通义务，不加特别限制，股利不固定的股票。普通股是最基本的股票。通常情况下股份有限公司只股是最基本的股票。通常情况下股份有限公司只发行普通股。发行普通股。普通股的基本特征普通股的基本特征期限上的永久性期限上的永久性、责责任上的有限性任上的有限性、收益上的收益上的剩余性剩余性、清清偿偿上的滞后性上的滞后性普通股的权利普通股的权利剩余收益请求权和剩余

21、财产清偿权剩余收益请求权和剩余财产清偿权优先认股权优先认股权监督决策权监督决策权股票转让权股票转让权普通股的义务普通股的义务遵守公司章程遵守公司章程缴纳所认缴的股本金缴纳所认缴的股本金依据所缴纳的股本金承担有限责任依据所缴纳的股本金承担有限责任不得擅自抽回资金不得擅自抽回资金.优先股的实质优先股的实质优先股是介于普通股和债券的一种混合证券。优先股是介于普通股和债券的一种混合证券。.优先股的特征优先股的特征（1）较普通股具有优先权）较普通股具有优先权优先分配剩余利润权优先分配剩余利润权优先分配剩余财产权：这种权利在普通股之前、债优先分配剩余财产权：这种权利在普通股之前、债权人之后。权人之后。（2

22、）股利率固定）股利率固定这一点与债券相同，但公司对这种股息的支付却带这一点与债券相同，但公司对这种股息的支付却带有随意性，随企业盈利状况而定，可以不支付。有随意性，随企业盈利状况而定，可以不支付。优先股股息在税后支付，企业不能获得税收利益。优先股股息在税后支付，企业不能获得税收利益。2、普通股按是否计入公司名册分类：（1）记名股票（2）无记名股票。3、股票按发行时间的先后分类：（1）始发股（2）新股注意注意：我国公司法的规定我国公司法的规定4、按发行对象和上市地区的分类按发行对象和上市地区的分类（三）股票发行的要求（三）股票发行的要求（1）股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金）股份有限公司

23、的资本划分为股份，每一股的金额相等。额相等。（2）公司的股份采取股票的形式，股票是公司签发）公司的股份采取股票的形式，股票是公司签发的证明股东所持股份的凭证。的证明股东所持股份的凭证。（3）股份的发行，实行公平、公正的原则，同种类）股份的发行，实行公平、公正的原则，同种类的每一股份应当具有同等权利。的每一股份应当具有同等权利。（4）同次发行的同种类股票，每股的发行条件和价）同次发行的同种类股票，每股的发行条件和价格应当相同；任何单位或者个人所认购的股份，每股格应当相同；任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相同金额。应当支付相同金额。（5）股票发行价格可以按票面金额（即等价），也）股票发行

24、价格可以按票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价），但不得低于票面金额可以超过票面金额（即溢价），但不得低于票面金额（即折价）。（即折价）。股票发行的条件股票发行的条件公司的组织机构健全、运行良好公司的组织机构健全、运行良好公司的盈利能力具有可持续性公司的盈利能力具有可持续性公司的财务状况良好公司的财务状况良好公司募集资金的数额和使用符合规定公司募集资金的数额和使用符合规定（四）股票的发行程序（四）股票的发行程序公司董事会做出发行股票的决议公司董事会做出发行股票的决议公司股东大会批准公司股东大会批准保荐人保荐，并向中国证监会申报保荐人保荐，并向中国证监会申报证监会发行审核委员会审核证监

25、会发行审核委员会审核公司发行股票公司发行股票如未获核准，如未获核准，6个月后可再提申请个月后可再提申请（五）股票的发售方式（五）股票的发售方式委托承销方式委托承销方式包销与代销方式对发行公司的风险包销与代销方式对发行公司的风险有利有利不利不利包销包销 可以促进股票顺利可以促进股票顺利出售，免于承担发出售，免于承担发行风险；行风险；将股票以略低的价将股票以略低的价格售给承销商，实格售给承销商，实际发行费用高；际发行费用高；代销代销 将股票以略高的价将股票以略高的价格售给承销商，实格售给承销商，实际发行费用低；际发行费用低；发行风险由发行公发行风险由发行公司自己承担。司自己承担。6.股票的发行价格

26、股票的发行价格股票发行价格的意义股票发行价格的意义关系到关系到多种多种利益关系利益关系股票发行价格的种类股票发行价格的种类通常有等价、时价和中间价三种通常有等价、时价和中间价三种股票发行的定价原则股票发行的定价原则同次发行同价、认购每股同价、发行价同次发行同价、认购每股同价、发行价票面价票面价等等股票发行的定价方式股票发行的定价方式固定价格方式固定价格方式累计订单方式：询价方式累计订单方式：询价方式发行当年加权平均每股收益发行当年加权平均每股收益=(发行当年预测税后利润发行当年预测税后利润（12-发行月发行月份）份）/12)加权总股本加权总股本加权总股本加权总股本=发行前总股本发行前总股本+本

27、次公开发本次公开发行股本数行股本数（12-发行月份）发行月份）/12普通股定价的方式（七）股票上市（七）股票上市股票上市的不利之处：股票上市的不利之处：股票上市的条件股票上市的条件1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。2）公司股本总额不少于人民币）公司股本总额不少于人民币5000万元。万元。3）开业时间在）开业时间在3年以上，最近年以上，最近3年连续盈利；原国有企年连续盈利；原国有企业依法改组而设立的，或者本法实施后新组建成立，业依法改组而设立的，或者本法实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算。其主要发起人为国有

28、大中型企业的，可连续计算。4）持有股票面值达人民币）持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少元以上的股东人数不少于于1000人；公司股本总额超过人民币人；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社亿元的，其向社会公开发行股份的比例为会公开发行股份的比例为15%以上。以上。5）公司在最近）公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；无虚假记载；6）国务院规定的其他条件。）国务院规定的其他条件。股票上市的决策股票上市的决策1）公司状况分析）公司状况分析分析公司及其股东的状况，确定关键因素。分析公司及其股东的状况，确定关键因素。2）上市股票的股利决策）

29、上市股票的股利决策包括股利政策和股利分派方式的抉择。包括股利政策和股利分派方式的抉择。3）股票上市方式的选择）股票上市方式的选择一般有公开出售、反向收购等。一般有公开出售、反向收购等。4）股票上市时机的选择）股票上市时机的选择一般一般是在公司预计来年会取得良好业绩的时间。是在公司预计来年会取得良好业绩的时间。（八）普通股筹资的优缺点（八）普通股筹资的优缺点普通股筹资的优点普通股筹资的优点普通股筹资没有固定的股利负担普通股筹资没有固定的股利负担普通股股本没有规定的到期日，无需偿还普通股股本没有规定的到期日，无需偿还利用普通股筹资的风险小利用普通股筹资的风险小发行普通股筹集股权资本能增强公司的信誉

30、发行普通股筹集股权资本能增强公司的信誉普通股筹资的缺点普通股筹资的缺点资本成本较高资本成本较高可能会分散公司的控制权可能会分散公司的控制权可能引起股票价格的波动可能引起股票价格的波动第第3节节债务性筹资债务性筹资一、长期借款筹资一、长期借款筹资二、发行普通债券筹资二、发行普通债券筹资三、融资租赁筹资三、融资租赁筹资 一、长期借款筹资一、长期借款筹资1.长期借款的种类长期借款的种类2.银行借款的信用条件银行借款的信用条件3.企业对贷款银行的选择企业对贷款银行的选择4.长期借款的程序长期借款的程序5.借款合同的内容借款合同的内容6.长期借款筹资的优缺点长期借款筹资的优缺点1.长期借款的种类长期借款

31、的种类按提供贷款的机构分类按提供贷款的机构分类政策性贷款政策性贷款商业银行贷款商业银行贷款其他金融机构贷款其他金融机构贷款按有无抵押品作担保分类按有无抵押品作担保分类抵押贷款抵押贷款信用贷款信用贷款按贷款的用途分类按贷款的用途分类取得长期借款的条件取得长期借款的条件 独立核算、自负盈亏、有法人资格。独立核算、自负盈亏、有法人资格。经经营营方方向向和和业业务务范范围围符符合合国国家家产产业业政政策策，借借款款用用途途属属于于银行贷款办法规定的范围。银行贷款办法规定的范围。借借款款企企业业具具有有一一定定的的物物资资和和财财产产保保证证，担担保保单单位位具具有有相相应的经济实力。应的经济实力。具有

32、偿还贷款的能力。具有偿还贷款的能力。财财务务管管理理和和经经济济核核算算制制度度健健全全，资资金金使使用用效效益益及及企企业业经经济效益良好。济效益良好。在银行设有帐户，办理结算。在银行设有帐户，办理结算。2.银行借款的信用条件银行借款的信用条件授信额度授信额度是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额。企业借款的最高限额。周转授信协议周转授信协议是一种经常为大公司使用的正式授信额度。是一种经常为大公司使用的正式授信额度。补偿性余额补偿性余额是银行要求借款企业保持按贷款限额或实际借是银行要求借款企业保持按贷款限额或实际借款额的款额的10%

33、20%的平均存款余额留存银行。的平均存款余额留存银行。3.企业对贷款银行的选择企业对贷款银行的选择银行对贷款风险的政策银行对贷款风险的政策与银行的实力和环境有关。与银行的实力和环境有关。银行与借款企业的关系银行与借款企业的关系是由以往借贷业务形成的。是由以往借贷业务形成的。银行对借款企业的咨询与服务银行对借款企业的咨询与服务对借款企业具有重要的参考价值。对借款企业具有重要的参考价值。银行对贷款专业化的区分银行对贷款专业化的区分影响不同行业的企业对银行的选择。影响不同行业的企业对银行的选择。4.长期借款的程序长期借款的程序企业提出申请企业提出申请基本条件为基本条件为：企业经营的合法性企业经营的合

34、法性、独立性；具有一独立性；具有一定数量的自有资金；在银行开立基本账户；有按期定数量的自有资金；在银行开立基本账户；有按期还本付息的能力。还本付息的能力。银行进行审批银行进行审批审查内容包括企业的财务状况审查内容包括企业的财务状况、信用情况信用情况、盈利稳盈利稳定性定性、发展前景；借款投资项目的可行性等。发展前景；借款投资项目的可行性等。签订借款合同签订借款合同企业取得借款企业取得借款企业偿还借款企业偿还借款5.借款合同的内容借款合同的内容借款合同的基本条款借款合同的基本条款1）借款种类；）借款种类；2）借款用途；）借款用途；3）借款金额；）借款金额；4）借款利率；）借款利率；5）借款期限；）

35、借款期限；6）还款资金来）还款资金来源及还款方式；源及还款方式；7）保证条款；）保证条款；8）违约责任等。）违约责任等。借款合同的限制条款借款合同的限制条款1）一般性限制条款）一般性限制条款2）例行性限制条款）例行性限制条款3）特殊性限制条款）特殊性限制条款a.a.对借款企业流动资金保持量的规定，对借款企业流动资金保持量的规定，b.b.对支付现金股利和再购入股票的限制，对支付现金股利和再购入股票的限制，c.c.对资本支出规模的限制，对资本支出规模的限制，d.d.限制其他长期债务，限制其他长期债务，例行性保护条款例行性保护条款 a.a.借款企业定期向银行提交财务报表，借款企业定期向银行提交财务报

36、表，b.b.不准在正常情况下出售较多资产，不准在正常情况下出售较多资产，c.c.如期缴纳税金和清偿其他到期债务，如期缴纳税金和清偿其他到期债务，d.d.不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押，不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押，e.e.不准贴现应收票据或出售应收账款，不准贴现应收票据或出售应收账款，f.f.限制租赁固定资产的规模限制租赁固定资产的规模.特殊性保护条款特殊性保护条款a.a.贷款专款专用；贷款专款专用；b.b.不准企业投资于短期内不能回收资金的项目；不准企业投资于短期内不能回收资金的项目；c.c.限制企业高级职员的薪金和奖金总额；限制企业高级职员的薪金和奖金总额；d.d.要要求

37、求企企业业主主要要领领导导人人在在合合同同有有效效期期间间担担任任领领导导职务；职务；e.e.要求企业主要领导人购买人身保险等等。要求企业主要领导人购买人身保险等等。6.长期借款筹资的优缺点长期借款筹资的优缺点长期借款的优点长期借款的优点借款筹资速度较快借款筹资速度较快借款资本成本较低借款资本成本较低借款筹资弹性较大借款筹资弹性较大可以发挥财务杠杆的作用可以发挥财务杠杆的作用长期借款的缺点长期借款的缺点借款筹资风险较高借款筹资风险较高借款筹资限制条件较多借款筹资限制条件较多借款筹资数量有限借款筹资数量有限二、发行普通债券筹资二、发行普通债券筹资1.债券的种类债券的种类2.发行债券的资格与条件发

38、行债券的资格与条件3.债券的发行程序债券的发行程序4.债券的发行价格债券的发行价格5.债券的信用评级债券的信用评级6.债券筹资的优缺点债券筹资的优缺点1、债券的种类、债券的种类按发行主体分按发行主体分：政府债券、金融债券、公司债券、企：政府债券、金融债券、公司债券、企业债券业债券按有无特定的按有无特定的财产财产担保分担保分：信用信用债债券券、抵押抵押债债券券、担保债券担保债券按是否记名分按是否记名分：记名债券、无记名债券：记名债券、无记名债券按期限长短分按期限长短分：长、中、短期债券：长、中、短期债券按是否可提前偿还分按是否可提前偿还分：可提前和不可提前偿还（赎：可提前和不可提前偿还（赎回）回

39、）按按利率的不同分按按利率的不同分：固定利率和浮动利率债券：固定利率和浮动利率债券按能否上市分按能否上市分：上市债券和非上市债券：上市债券和非上市债券按是否可以转换分按是否可以转换分：可转换债券、不可转换债券：可转换债券、不可转换债券按债券持有人的特定权益，分按债券持有人的特定权益，分为收益债券、可转换债券为收益债券、可转换债券和附认股权债券和附认股权债券 企业利用债券筹资的动因作为银行信贷资金的替代物作为银行信贷资金的替代物利用债券筹资的特殊机制：债券的面值、价格、利利用债券筹资的特殊机制：债券的面值、价格、利率、偿还期和偿还方式等均可根据企业和当时市场率、偿还期和偿还方式等均可根据企业和当

40、时市场的实际情况自行研究决定，这对企业无疑十分有利的实际情况自行研究决定，这对企业无疑十分有利其他动因：维持普通股股东对公司的控制权；获得其他动因：维持普通股股东对公司的控制权；获得财务杠杆利益；增强企业在社会上的知名度等财务杠杆利益；增强企业在社会上的知名度等债券的基本特征：流动性、收益性、风险性、返还性债券的上述特征带有一定的矛盾性和相互补偿性。债券的上述特征带有一定的矛盾性和相互补偿性。一般而言，若风险性小、流动性强，则收益率较低；一般而言，若风险性小、流动性强，则收益率较低；而如果风险大、流动性差，则收益率较高而如果风险大、流动性差，则收益率较高2、发行债券的资格与条件、发行债券的资格

41、与条件（4）筹集资金投向符合国家产业政策）筹集资金投向符合国家产业政策。3.债券的发行程序债券的发行程序作出发行债券决议作出发行债券决议提出发行债券申请提出发行债券申请公告债券募集办法公告债券募集办法委托证券机构发售委托证券机构发售交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿四、债券的估价四、债券的估价债券的发行价格：债券的发行价格：所发行债券未来现金流出的现值。所发行债券未来现金流出的现值。债券发行人未来现金流出的内容包括两项：债券发行人未来现金流出的内容包括两项：1、定期等额偿付利息。其现值为利息的年金现值。、定期等额偿付利息。其现值为利息的年金现值。P=A（1

42、-（1+I）-n）/I=A（P/A，I，n）2、到期偿付的本金。其现值为到期本金的复利现值。、到期偿付的本金。其现值为到期本金的复利现值。P=F（P/S，I，n）债券发行价格：债券发行价格：P=A（P/A，I，n）+F（P/S，I，n）例例5-1：某公司发行面额为某公司发行面额为1000元，票面利率元，票面利率10%，期限，期限5年的债券，每年末付息一次。其发行价格年的债券，每年末付息一次。其发行价格可分下列三种情况来分析测算。可分下列三种情况来分析测算。（1）如果市场利率为）如果市场利率为10%，与票面利率一致，该，与票面利率一致，该债券属于等价发行。其发行价格为：债券属于等价发行。其发行价

43、格为：（2）如果市场利率为）如果市场利率为8%，低于票面利率，该债券，低于票面利率，该债券属于溢价发行。其发行价格为：属于溢价发行。其发行价格为：（3）如果市场利率为）如果市场利率为12%，高于票面利率，该债，高于票面利率，该债券属于折价发行。其发行价格为：券属于折价发行。其发行价格为：5.债券的信用评级债券的信用评级债券信用评级的意义债券信用评级的意义对于发行公司和债券投资者都有重要意义。对于发行公司和债券投资者都有重要意义。债券的信用等级债券的信用等级表示债券质量的优劣，反映债券偿本付息能力表示债券质量的优劣，反映债券偿本付息能力的强弱和债券投资风险的高低。的强弱和债券投资风险的高低。债券

44、的评级程序债券的评级程序1）发行公司提出评级申请）发行公司提出评级申请2）评级机构评定债券等级）评级机构评定债券等级3）评级机构跟踪检查）评级机构跟踪检查债券的评级方法债券的评级方法进行分析判断，采用定性和定量分析相结合的进行分析判断，采用定性和定量分析相结合的方法，一般针对以下几个方面进行分析判断。方法，一般针对以下几个方面进行分析判断。1）公司发展前景）公司发展前景2）公司的财务状况）公司的财务状况3）公司债券的约定条件）公司债券的约定条件此外，对在外国或国际性证券市场上发行债券，此外，对在外国或国际性证券市场上发行债券，还要进行国际风险分析，主要是进行政治、社还要进行国际风险分析，主要是

45、进行政治、社会、经济的风险分析，作出定性判断。会、经济的风险分析，作出定性判断。6 6、债券筹资的优缺点债券筹资的优缺点优点优点缺点缺点1 1、债券成本较低；债券成本较低；（利息税前扣除）（利息税前扣除）财务风险较高；财务风险较高；（定期偿付本息）（定期偿付本息）2 2、可利用财务杠杆；可利用财务杠杆；限制条件较多；限制条件较多；3 3、保障股东控制权；保障股东控制权；筹资数量有限。筹资数量有限。4 4、便于调整资本结构。便于调整资本结构。三、租赁筹资三、租赁筹资1.1.租赁的含义租赁的含义2.2.租赁的种类及特点租赁的种类及特点 3.3.融资租赁的方式融资租赁的方式4.4.融资租赁的程序融资

46、租赁的程序5.5.融资租赁的租金计划融资租赁的租金计划6.6.融资租赁筹资的优缺点融资租赁筹资的优缺点 1.1.租赁的含义租赁的含义租赁是出租人以收取租金为条件，在契约租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租借给承租或合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。人使用的一种经济行为。租赁行为在实质上具有借贷属性，不过它租赁行为在实质上具有借贷属性，不过它直接涉及的是物而不是钱。直接涉及的是物而不是钱。租赁租赁经营租赁经营租赁融资租赁融资租赁直接租赁直接租赁售后返租售后返租杠杆租赁杠杆租赁2.2.租赁的种类及特点租赁的种类及特点2.2.租赁的种类及特点租赁的种

47、类及特点营运租赁营运租赁1）承租企业根据需要可随时向出租人提出租）承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产；赁资产；2）租赁期较短，不涉及长期而固定的义务；）租赁期较短，不涉及长期而固定的义务；3）在设备租赁期内，如有新设备出现或不需）在设备租赁期内，如有新设备出现或不需用租入设备时，承租企业可按规定提前解除租用租入设备时，承租企业可按规定提前解除租赁合同；赁合同；4）出租人提供专门服务；）出租人提供专门服务；5）租赁期满或合同中止时，租赁设备由出租）租赁期满或合同中止时，租赁设备由出租人收回。人收回。融资租赁融资租赁1）一般由承租企业向租赁公司提出正式申请，）一般由承租企业向租赁公司提出正

48、式申请，由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用；由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用；2）租赁期限较长；）租赁期限较长；3）租赁合同比较稳定；）租赁合同比较稳定；4）由承租企业负责设备的维修保养和保险，）由承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装；但无权自行拆卸改装；5）租赁期满时，按事先约定的办法处置设备，）租赁期满时，按事先约定的办法处置设备，一般有退还或续租、留购三种选择，通常由承一般有退还或续租、留购三种选择，通常由承租企业留购。租企业留购。直接租赁直接租赁融资租赁的典型形式融资租赁的典型形式。售后租回售后租回承租企业因出售资产而获得了一笔现金，同时承租企业因出售资产而获

49、得了一笔现金，同时因将其租回而保留了资产的使用权。因将其租回而保留了资产的使用权。杠杆租赁杠杆租赁租赁公司既是出租人又是借资人，既要收取租租赁公司既是出租人又是借资人，既要收取租金又要支付债务。金又要支付债务。又又被称为杠杆租赁被称为杠杆租赁。4.4.融资租赁的程序融资租赁的程序选择租赁公司选择租赁公司办理租赁委托办理租赁委托签订购货协议签订购货协议签订租赁合同签订租赁合同办理验货办理验货支付租金支付租金合同期满处理设备合同期满处理设备5.5.融资租赁的租金计划融资租赁的租金计划决定租金的因素决定租金的因素租赁设备的购置成本租赁设备的购置成本预计租赁设备的残值预计租赁设备的残值利息利息租赁手续

50、费租赁手续费租赁期限租赁期限租金支付方式租金支付方式3、租金的计算方法：平均分摊法和等额年金法、租金的计算方法：平均分摊法和等额年金法（1）平均分摊法）平均分摊法平均分摊法是指不考虑货币的时间价值因素，先平均分摊法是指不考虑货币的时间价值因素，先以商定的利息率和手续费率计算出租赁期间的利以商定的利息率和手续费率计算出租赁期间的利息和手续费，然后连同设备价款一起按支付次数息和手续费，然后连同设备价款一起按支付次数平均的计算方法平均的计算方法平均分摊法平均分摊法每次应付租金的计算公式可表示为：每次应付租金的计算公式可表示为：式中，式中，A表示每次支付的租金；表示租赁设备购表示每次支付的租金；表示租