德隆庞大的投资体系与运作模式15911.docx

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1、德隆军团的的分析目录一、慨叙3二、德隆系系基本情情况41、控股上上市公司司，并形形成著名名的德隆隆系股票票42、涉足银银行业53、参股或或控股信信托公司司和券商商5三、庞大的的投资体体系61、湘火炬炬72、合金投投资83、新疆屯屯河84、德隆系系组织架架构9四、德隆的的投资历历程：13五、德隆的的资金来来源及运运作模式式141、资本市市场14（1）模式式一14（2）模式式二15（3）模式式三152、资金市市场15（1）参股股银行业业15（2）参股股券商、信信托投资资公司153、股权质质押贷款款15（1）存货货以及固固定资产产、无形形资产等等的抵押押贷款16（2）公司司之间的的互相担担保贷款款1

2、6（3）企业业的内部部往来184、其他变变相融资资手段185、德隆军军团的资资金链情情况18（1）资金金运用19（2）资金金来源、运运用分析析表20六、总结241、货币链链条断列列和裁员员造成商商业秘密密泄露影影响战略略失败242、国家绝绝不允许许“金融帝帝国”出现253、成也是是钱，败败也是钱钱26一、慨叙2003年年11月月19日日深沪股股市全面面恢复上上涨（深深市20003年年9月330日已已率先启启动），而而踏入220044年新年年的第一一个交易易日（11月2日日），德德隆军团团“三驾马马车”的两个个主力军军“湘火炬炬(00005449SZZ)”和“合金投投资（00006633SSZ）

3、”结束了了德隆军军团连续续几年的的漫漫“牛”途，拉拉开了整整个军团团跳水序序幕，而而后，德德隆军团团旗下的股票相继继跳水，近近期因其其加速跳跳水，“三驾马马车”更是连连续跌停停，受其其拖累沪沪指下跌跌了近1150点点，深成成指下跌跌了4000多点点，均下下跌近110%。除除德隆系系核心三三股新疆疆屯河、合合金投资资和湘火火炬连续七八个个跌停之之外，新新牵手德德隆的沱沱牌曲酒酒(60007002SHH)，以以及新疆疆屯河(60007377SH)控控股的天天山股份份(00008777SZZ)连续跌幅幅也达到到了24.64%和366%，甚甚至深发发展也受受到了牵牵连，连连续跌去20%。据悉悉，截至至

4、今年一一季度，德德隆尚持持有深发发展25500万万法人股股，是深深发展第第七大股股东。就就连刚刚刚从德隆隆军团中中获得自自由的SST中燕燕（60007663SHH）也连连续三个个跌停。前期，德隆隆军团的的“三驾驾马车”新新疆屯河河、湘火火炬、合合金投资资在二级级市场的的漫漫牛牛途令投投资者惊惊叹不已已，也有有各种猜猜疑和异异议。早早在20000年年，郎咸咸平就曾曾说“著著名的德德隆系在在最近几几年里通通过一些些操作手手段，所所赚取的的利润总总额高达达50亿亿元。但但大家最最后会发发现，投投入德德隆系的钱是是拿不回回来的。”两两年多的的大调整整确实“消消灭”了了不少曾曾风光无无限的机机构和“牛牛

5、股”，尽管在2001至2003年的漫漫熊市中，德隆军团依然独善起身，可“三驾马车”往日“无限风光在险峰”的“德隆独特的风景线”已不在。郎咸平的“德隆的资金链应该出现问题”的预言晚了近两年。大家不仅疑疑问，两两年多的的熊市都都过去了了，为什什么德隆隆军团却却在一片片涨声中中倒下去去了呢？究其原因，问问题就出出在德隆隆军团的的巨额负负债上。据据统计，截截止到220033年底，德德隆军团团整体负负债总额额竟达770亿之之多（根根据公开开数据所所得，指指长短期期负债和和应付票票据），扣扣除其相相关货币币资产，仍仍有400多亿的的缺口，德德隆决策策层为了了弥补这这40 多亿的的资金缺缺口，曾曾拟定了了两

6、大战战略：第一战略是是湘火炬炬A与合合金投资资的合并并，两家家公司合合并以后后可以空空出一个个课出来来募集资资金。以以填补这这个大窟窟窿。但但该方案案因未能能得到证证监会的的同意而而流产。于于是，德德隆就启启动了第第二战略略。德隆的第二二战略是是想通过过对现有有的上市市公司的的增资扩扩股向广广大的股股民募集集资金，因因此，去去年7月月份湘火火炬A就就出台了了一则每每10股股配售33股的“二次次配股”的公告，但目前湘火炬这股票是死的，其流通筹码均大部分掌握在德隆自己人手中，配股也只能配自己的钱。盘活这些股票成了当务之急，要盘活这些股票，现在这么高的价位不可能有大量散户介入，股价必须进行战略性的回

7、调，按照德隆的战略，利用这半年时间进行有计划的，在回调过程中将筹码分散给散户。然而事与愿违，问题出在去年八月份德隆投行人员的大裁员上，2003年8月德隆引进了来自GE和德勤的副总裁，两位老总的第一把火就是裁掉了号称德隆军团智囊2/3的投行人员，尽管德隆军团就存在40亿的资金缺口，由“德隆军团”旗下众多公司尚能维持正常运行。原德隆大量投行人员的外流导致德隆整个战略计划的外泄，原来的庄家得知这商业秘密，就纷纷大量抛售湘火炬，因为股价的下跌会直接影响他们的已得的收益。就连以前坚决锁仓的长庄也跟着抛售。随着股价的下跌，原本私募委托理财资金购买的股票均到了其协议警戒位，斩仓抛盘，于是引出了股票的二次下跌

8、！至此，本来来的一次次有计划划的股价价回归行行情演绎绎出一幕幕券商争争相杀跌跌的跳水水行情，至至此，德德隆以无无力扭转转乾坤，从从而导致致了这场场德隆军军团大溃溃败。前些天，德德隆系掌掌门人唐唐万里在在接受媒媒体采访访时首次次承认，德德隆系资资金链从从今年月起已已经完全全断裂。二、德隆系系基本情情况新疆德隆集集团作为为民营企企业，119866年创立立于新疆疆乌鲁木木齐，119866年唐家家兄弟起起家于新新疆乌鲁鲁木齐市市，上个个世纪990年代代初在北北京投资资JJ迪斯斯科广场场，这是是他们真真正意义义上的第第一桶金金：年盈盈利30000万万元。220000年初，德德隆国际际战略投投资有限限公司

9、（以以下简称称“德隆”）在上上海浦东东新区注注册，注注册资本本5亿元。德德隆对外外这样介介绍自己己：“德隆是是一家致致力于整整合中国国传统产产业、立立足资本本市场与与行业投投资相结结合的国国际化战战略投资资公司。”的确，人们已经看到在证券市场之外，德隆的投资几乎遍及各行各业：农牧业、饮料业、娱乐业、旅游业、机电业、汽配业，此外还有后来的信托、金融租赁、证券、保险，以及银行业。德隆正在以不可思议的速度成为一个越来越庞大和复杂的经济体。唐家兄弟以16亿元资产在2002年财富中国首富排行榜登上第27位。德隆集团通过控股上市公司、控股或参股银行、证券公司、信托公司，一时间由一家名不见传的民营企业演变成

10、为中国证券市场叱咤风云的金融财团。1、控股上上市公司司，并形形成著名名的德隆隆系股票票从19922年开始始，德隆隆开始涉涉足中国国股票市市场，并并从“神秘大大户”逐渐发发展成证证券市场场耳熟能能详的“德隆系系”。到目目前为止止，德隆隆正式控控股的上上市公司司有五家家：合金金投资股股份有限限公司（合合金投资资）、新新疆屯河河投资股股份有限限公司（新新疆屯河河）、湘湘火炬投投资股份份有限公公司（湘湘火炬）、重重庆国际际实业投投资股份份有限公公司（重重庆实业业），以以及新疆疆天山水水泥投资资股份有有限公司司（天山山股份）。其其中最为为著名的的德隆系系股票是是“湘火炬炬、新疆疆屯河、合合金股份份”3只

11、。 德隆系3股股具以下下特点：启动时时间悠久久。湘火火炬、新新疆屯河河、合金金股份33股启动动时间分分别在119966、19997、19998年，此此后虽历历经市场场动荡、沧沧海桑田田，但33股股价价一直我我行我素素、屹立立不倒，其其股价持持续上升升时间长长达6-7年，曾曾经是市市场的旗旗帜，直直至近期期才开始始跳水；持股高高度集中中。 2、涉足银银行业 （1）德隆隆进入商商业银行行的努力力起始于于20001年，当当时德隆隆从海通通证券手手中受让让控股深深圳发展展银行225000万法人人股，占占比1.28，成为为该行第第七大股股东。这这一排名名后来未未能继续续靠前，在在深发展展，德隆隆事实上上

12、未能真真正进入入。 （2）20002年年6月迂回回渗透昆昆明市商商业银行行。早在在20002年6月，德德隆就已已经间接接成为昆昆明市商商业银行行（下称称昆商行行）总计计持股近近30的的大股东东 。 （3）20002年年9月入股股株州市市商业银银行。220022年11月，完完成增资资扩股后后株商行行资本金金由70000万万元升至至1.770511亿元。 “德隆隆系”控制的的上市公公司湘火火炬（00005549）旗旗下的火火炬汽配配进出口口有限公公司（以以下简称称“火炬汽汽配”）出资资20000万，占占增扩后后总股本本的111.733。 （4）20003年年3月公开开参股南南昌市商商业银行行。20

13、003年年3月，德德隆藉南南昌市商商业银增增资入股股之时，出出资40000万万元拿到到该行112.112的的股份，成成为排名名第三位位的股东东，距第第一大股股东南昌昌市财政政局60000万万占比118.118并并不大。 3、参股或或控股信信托公司司和券商商 参股或控股股信托公公司和券券商有：金信信信托、伊伊斯兰信信托；德德恒证券券、恒信信证券、中中富证券券。2003年年11月月19日日深沪股股市全面面恢复上上涨（深深市20003年年9月330日已已率先启启动），而而踏入220044年新年年的第一一个交易易日（11月2日日），德德隆军团团“三驾马马车”的两个个主力军军“湘火炬炬”和“合金投投资”

14、结束了了德隆军军团连续续几年的的漫漫“牛”途，拉拉开了整整个军团团跳水序序幕，而而后，德德隆军团团旗下的股票相继继跳水，近近期因其其加速跳跳水，“三驾马马车”更是连连续跌停停，受其其拖累沪沪指下跌跌了近1150点点，深成成指下跌跌了4000多点点，均下下跌近110%。除除德隆系系核心三三股新疆疆屯河、合合金投资资和湘火火炬连续七八个个跌停之之外，新新牵手德德隆的沱沱牌曲酒酒(60007002SHH)，以以及新疆疆屯河(60007377SH)控控股的天天山股份份(00008777SZZ)连续跌幅幅也达到到了24.64%和366%，甚甚至深发发展也受受到了牵牵连，连连续跌去20%。据悉悉，截至至今

15、年一一季度，德德隆尚持持有深发发展25500万万法人股股，是深深发展第第七大股股东。就就连刚刚刚从德隆隆军团中中获得自自由的SST中燕燕（60007663SHH）也连连续三个个跌停。前期，德隆隆军团的的“三驾驾马车”新新疆屯河河、湘火火炬、合合金投资资在二级级市场的的漫漫牛牛途令投投资者惊惊叹不已已，也有有各种猜猜疑和异异议。早早在20000年年，郎咸咸平就曾曾说“著著名的德德隆系在在最近几几年里通通过一些些操作手手段，所所赚取的的利润总总额高达达50亿亿元。但但大家最最后会发发现，投投入德德隆系的钱是是拿不回回来的。”两两年多的的大调整整确实“消消灭”了了不少曾曾风光无无限的机机构和“牛牛股

16、”，尽管在2001至2003年的漫漫熊市中，德隆军团依然独善起身，可“三驾马车”往日“无限风光在险峰”的“德隆独特的风景线”已不在。郎咸平的“德隆的资金链应该出现问题”的预言晚了近两年。大家不仅疑疑问，两两年多的的熊市都都过去了了，为什什么德隆隆军团却却在一片片涨声中中倒下去去了呢？原因可可能出在在拉的过过长的战战线和巨巨大德隆隆投资体体系，这这么庞大大的体系系需要多多少滚动动资金去去垫底！也就是是说德隆隆军团的的问题最最终仍然然出在资资金链上上！德隆隆系掌门门人唐万万里在接接受媒体体采访时时首次承承认，德德隆系资资金链从从今年月起已已经完全全断裂。三、庞大的的投资体体系德隆军团直直接、间间接

17、参股股的企业业在媒体体曝光的的总计共共达1000多家家（统计计可能不不全面），没没有公布布于世的的、正在在培育中中的相信信还有不不少。德德隆军团团旗下的的这些企企业需要要多少资资金很难难估算的的出来，但但据相关关专业人人士测算算，光是是维持上上市公司司股价需需要资金金就达550亿。德德隆军团团如此大大资金缺缺口使他他不得不不千方百百计的利利用各种种不同的的融资手手段去筹筹集资金金。这也也是德隆隆通过对对银行、证证券、保保险、信信托、租租赁等金金融机构构的参股股控股，利利用不同同融资工工具的特特点，为为自身产产业及金金融体系系不断输输入资金金血液，我我们在下下文会详详细分析析德隆军军团的融融资方

18、式式。在德隆军团团的庞大大运作体体系中，也也有亲疏疏远近的的区分，“三驾马车”以其资金融通能力强、市场公众效应明显，理所当然地构成德隆一级子系统“战略投资单位”。而近几年来，随着德隆扩张而产生的德隆农牧业(德农种业、凯泽番茄等绿色、红色产业)、明斯克航母、北京喜洋洋等公司共同组成德隆的二级子系统“非战略投资单位”。对深发展、青旅控股、飞彩股份、天山股份、国际实业、ST中燕（已套现淡出）等多家上市公司的参股投资以及与海通、德恒、恒信、湖南、北方、重庆证券的合作还有与金信信托、新疆伊斯兰信托、陕西国投、厦门信托、中西东方资产管理公司等的参股合作则构成了德隆体系庞大的外延，成为资金融通的体外保障，此

19、为德隆的三级投资。还有一部分是试验型投资，目前看来仍处于培育期，如2001年以来被唐氏兄弟的“顾问团”所宣扬的“植根新疆、造福一方”的德隆农、矿、建材、亚麻等产业德隆国际投投资战略略有限公公司无疑疑站在德德隆军团团金字塔塔的塔尖尖，而其其嫡系“三驾马马车”及“三驾马马车”直接投投资的子子公司也也 “父贵子子荣” 跟着着成为德德隆军团团的第一一、二级级子系统统。1、湘火炬炬序号关联公司名名称关联关系本公司权益益(%)注册资本 (万元元)货币形式所在地主营业务1中国航天火火炬汽车车有限责责任公司司子公司50.00071,9442.000人民币汽车、发动动机、摩摩托车及及零配件件的研制制、销售售；汽

20、车车修理；汽车租租赁等2牡丹江富通通汽车空空调有限限公司子公司51.0007,2588.000人民币牡丹江汽车空调压压缩机及及其系统统、其它它汽车零零部件的的生产、制制造、销销售3株洲齿轮有有限责任任公司子公司51.0006,1311.500人民币设计制造销销售各类类汽车工工程机械械摩托车车机床传传动系总总成、齿齿轮及轴轴;汽车车、摩托托车销售售等4东风越野车车有限公公司子公司60.0006,0000.000人民币越野车及越越野车的的底盘、改改装车的的生产、销销售等5綦江齿轮锻锻造有限限公司子公司24.4882,1000.000人民币生产、销售售；机械械产品制制造所需需要的锻锻件等6綦江齿轮传

21、传动有限限公司子公司51.00015,0000.000人民币制造销售汽汽车配件件,出口口自产汽汽车、摩摩托车等等机械产产品、传传动系统统等。7重庆卡福汽汽车制动动转向系系统有限限公司子公司51.0005,8800.000人民币制造、销售售汽车零零部件及及其相关关技术咨咨询服务务8重庆红岩汽汽车有限限责任公公司子公司51.00050,0000.000人民币开发、制造造、销售售汽车(小轿车车除外)及零部部件，汽汽车组装装、改装装等。9陕西汉德车车轿有限限公司子公司3.0618,0000.000人民币汽车车轿及及车轿零零部件的的科研、生生产、制制造、销销售、服服务行业业10陕西重型汽汽车有限限公司子

22、公司51.00049,0000.000人民币汽车(小轿轿车除外外)、汽汽车零部部件及发发动机的的销售、出出口业务务;汽车车组装、改改装,售售后服务务。11宝鸡法士特特齿轮有有限责任任公司子公司2.553,0000.000人民币汽车变速器器，齿轮轮，锻件件等汽车车零部件件的设计计，开发发，制造造，销售售服务及及进出口口业务12陕西法士特特齿轮有有限责任任公司子公司51.00025,6779.000人民币西安汽车变速器器，齿轮轮，锻件件等汽车车零部件件的设计计，开发发，制造造，销售售服务13株洲湘火炬炬汽车电电器有限限责任公公司子公司73.733970.000人民币株洲汽车电器及及其它汽汽车、摩摩

23、托车零零部件等等。14株洲湘火炬炬汽车灯灯具有限限责任公公司子公司97.8001,2000.000人民币株洲汽车、摩托托车零部部件、电电器机械械及器材材、装饰饰灯、塑塑料产品品生产、销销售。15株洲湘火炬炬火花塞塞有限责责任公司司子公司97.5008,0000.000人民币株洲火花塞、汽汽车电器器及其他他汽车、摩摩托车零零部件的的生产、销销售16株洲湘火炬炬环保科科技有限限责任公公司子公司94.566900.000人民币株洲对环保，水水处理技技术等项项目的投投资，环环保，自自动控制制，材料料，臭氧氧应用技技术等17北京汇科盈盈高新技技术有限限公司子公司80.0005,0000.000人民币北京

24、市技术开发，技技术转让让，技术术咨询，技技术服务务；销售售电子计计算机软软硬件等等18上海和达汽汽车配件件有限公公司子公司75.000424.882美元上海市汽车的装饰饰条，玻玻璃槽，滑滑槽，门门框及其其配件19新疆机械设设备进出出口有限限公司子公司95.0002,0000.000人民币自营和代理理出口业业务等20MIDWEESTAAIRTTECHHNOLLOGIIESIINC子公司75.000人民币消费品进口口销售21MATAUUTOMMOTIIVEIINC.子公司75.000人民币消费品,汽汽车零部部件进口口销售22昆山鸿源机机械制造造有限公公司子公司75.00085.000人民币五金工具

25、,轻工机机械等23杭州鸿源机机械制造造有限公公司子公司75.00050.000人民币杭州五金工具，机机械设备备等24莱州鲁源汽汽车配件件有限公公司子公司75.0003,7933.000人民币汽车刹车盘盘及其它它汽车配配件等25天津鸿宁机机械制造造有限公公司子公司75.0001,2000.000人民币天津市生产销售金金属丝绳绳;金属属栏杆,五金工工具.26天津鸿本国国际贸易易有限公公司子公司75.00020.000人民币国际贸易,简单加加工27唐山鸿本机机械制造造有限公公司子公司75.00010.000人民币铁制栏杆,五金工工具28天津鸿本机机械制造造有限公公司子公司75.000160.000人

26、民币轻工机械,汽车零零部件等等29大连鸿源机机械制造造有限公公司子公司75.000764.558人民币五金工具,汽车配配件等30青岛鸿本机机械有限限公司子公司75.00010.000人民币五金工具,机械设设备等31杭州鸿源体体育用品品有限公公司子公司75.00080.000人民币健身器材,五金工工具等32火炬汽配进进出口有有限责任任公司子公司98.34418,1000.000人民币株洲机电产品进进出口等等33株洲火炬建建筑工程程有限责责任公司司子公司15.433700.000人民币工程建筑34株洲湘火炬炬机械制制造有限限责任公公司子公司94.5664,6000.000人民币活塞销等35株洲火炬

27、房房地产开开发有限限责任公公司子公司92.633950.000人民币株洲房地产开发发等2、合金投投资序号关联公司名名称关联关系本公司权益益(%)注册资本 (万元元)货币形式所在地主营业务1苏州特浩动动力机械械有限公公司子公司90.5001,0000.000人民币生产销售小小型汽油油、发电电机、园园林机械械系列及及配件2上海美锐机机电有限限公司合营企业50.000500.000人民币上海市生产销售农农业机械械、电动动工具、清清洗机、汽汽油发动动机及配配件3苏州美瑞机机械制造造有限公公司子公司75.000800.000美元苏州扫雪机、松松土机等等园艺工工具4上海合金国国际贸易易有限公公司子公司10

28、0.000500.000人民币进出口贸易易5南京二机床床有限责责任公司司子公司76.00011,2000.000人民币金属切削机机床的生生产、销销售6苏州太湖企企业有限限公司子公司92.5559,4000.000人民币苏州电动及手动动工具、园园林工具具7上海星特浩浩企业有有限公司司子公司75.00014,0113.333人民币上海市电动及手动动工具、小小家电等等产品3、新疆屯屯河序号关联公司名名称关联关系本司权益（%）注册资本（万万元)货币形式所在地主营业务1新疆金新信信托投资资股份有有限公司司联营企业24.93373,8559.220人民币 信托存贷款款及其他他金融业业务2新疆昌隆白白水泥有

29、有限公司司子公司70.000306.000人民币 昌吉生产销售白白水泥及及其系列列3北京汇源饮饮料食品品集团齐齐齐哈尔尔有限责责任公司司子公司51.0006,9322.100人民币 齐齐哈尔乳品生产销销售4北京汇源饮饮料食品品集团应应县有限限公司子公司55.0002,4455.000人民币 生产销售液液体乳、果果蔬汁饮饮料5汇源饮料公公司子公司51.00083,3336.000人民币 制造各种食食品及饮饮料制品品；销售售食品、饮饮料制品品；果蔬蔬种植6巩义市汇源源饮料食食品有限限公司子公司51.0001,8000.000人民币 生产销售果果蔬汁饮饮料、茶茶饮料、纯纯净水、果果奶奶制制品、水水果

30、浓缩缩汁及水水果果酱酱等毓产产品7新疆吉木萨萨尔县三三台滑石石粉厂联营60.00013.000人民币 滑石粉、叶叶腊石采采选、加加工、销销售8新疆百富北北庭食品品有限公公司联营企业10.0005,0000.000人民币 番茄制品、胡胡萝卜制制品制造造销售；其他农农副产品品加工、制制造、销销售；蔬蔬菜、果果树种植植9新疆屯河水水泥有限限责任公公司联营企业49.00035,0000.000人民币 昌吉水泥及水泥泥制品生生产销售售；活性性石灰生生产销售售；技术术服务10新疆屯河金金波水泥泥有限责责任公司司子公司60.000800.000人民币 米泉水泥及其制制品的生生产销售售11汇源莫哈夫夫食品北北

31、京有限限公司联营企业49.000990.000人民币 生产食品和和饮料,销售自自产产品品（法律律法规规规定需要要专项审审批的，取取得审批批前，不不得开展展经营活活动）12新疆金融租租赁有限限责任公公司联营企业3.1351,9000.000人民币 融资租赁、经经营性租租赁13重庆三峡果果业集团团有限公公司子公司81.00010,0000.000人民币 果业开发、加加工、销销售；各各类食品品、饮品品生产销销售，存存储、中中转；房房地产开开发鼓舞舞14新疆屯河华华新番茄茄制品有有限公司司子公司98.8552,0000.000人民币 番茄制品的的生产、销销售、番番茄种植植15北京汇源饮饮料食品品九江有

32、有限责任任公司子公司100.0008,0000.000人民币 工业品，副副食品，机机电产品品果蔬汁汁及饮料料、系列列食品、奶奶制品、果果浆生产产、销售售16北京汇源食食品饮料料有限公公司子公司70.0002,0000.000人民币 北京市生产果蔬汁汁饮料系系列食品品、纯净净水、牛牛奶、果果奶奶制制品，销销售自产产产品17北京汇源饮饮料食品品集团延延边有限限公司子公司60.0005,0000.000人民币 制造各种食食品及饮饮料制品品、销售售食品、饮饮料制品品、果蔬蔬汁18北京汇源集集团鲁中中有限公公司子公司95.0008,0000.000人民币 莱芜果蔬汁活动动饮料制制品、食食品及包包装物品品

33、19北京永新果果业有限限责任公公司子公司75.0002,9800.000人民币 种植果树、蔬蔬菜、花花卉；收收购果品品、蔬菜菜；制造造水果制制品；加加工蔬菜菜20上海汇源食食品饮料料有限公公司子公司75.0001,2500.000人民币 上海市利用蔬菜水水果的贮贮藏保鲜鲜、加工工新技术术、生产产蔬菜、水水果果汁汁,销售售自产产产品制造造、销售售食品、饮饮料等21北京汇源饮饮料食品品集团宜宜昌有限限责任公公司子公司55.0001,4255.000人民币 软饮料毓产产品制造造、加工工、销售售22新疆凯泽番番茄制品品有限责责任公司司子公司98.6887,6033.000人民币 罐头食品加加工、水水产

34、品加加工、销销售、种种植业、脱脱水蔬菜菜，干鲜鲜瓜子23汇源饮料食食品集团团右玉有有限责任任公司子公司55.0001,6133.000人民币 汇源牌沙棘棘饮料及及汇源牌牌系列饮饮料生产产与销售售24新疆天山建建材投资资有限公公司联营企业30.00036,3336.446人民币 乌鲁木齐对建筑材料料业的投投资；水水泥机械械设备的的制作、安安装；水水泥的生生产和销销售25新世纪金融融租赁有有限责任任公司联营企业20.50050,0000.000人民币 上海市各类金融租租赁业务务26北京汇源饮饮料食品品集团成成都有限限责任公公司子公司95.00010,0000.000人民币 成都企业自产产产品及技技

35、术的出出口业务务经营本本企业及及成员企企业生产产所需的的原辅材材料仪器器仪表机机械设备备等4、德隆系系组织架架构 三驾马车下下有1777家法法人公司司和很多多参股（但但不控股股）公司司，这儿儿就不一一一罗列列了。其他德隆体体系还有有庞大的的外延，如如海通证证券、德德恒证券券、恒信信证券、湖湖南证券券、北方方证券、重重庆证券券的合作作；与金金信信托托、新疆疆伊斯兰兰信托、陕陕西国投投、厦门门信托、中中西东方方资产管管理公司司等的参参股合作作则构成成了的隆隆军团庞庞大的外外延。主主要关联联企业罗罗列如下下：新疆德隆实实业有限限公司、新新疆德隆隆房地产产有限公公司、德德隆农牧牧、德隆隆集团、北北京喜

36、洋洋洋文化化、北京京国武体体育交流流公司、德德隆农资资超市、新新疆三维维矿业、新新疆伊犁犁天公司司、新疆疆三维毛毛纺、大大西部旅旅行社、城城市大酒酒店、新新疆屯河河华美达达大酒店店、陕西西重汽、吐吐鲁番葡葡萄沟旅旅行社、深深圳明斯斯克母世世界、布布尔金容容纳斯、北北京吉吉吉迪斯科科娱乐公公司、新新经纱驼驼股份、新新疆金龙龙租赁公公司、苏苏州黑猫猫、苏州州太湖企企业公司司、陕西西中浩园园林机械械厂、中中国民族族旅行社社、上海海美浩公公司、新新疆美克克股份、新新疆光明明家俱、上上海奥神神、中极极控股、中中国民族族旅行社社。等等共一百百七十多多家企业业。近日，德隆隆系掌门门人唐万万里在接接受媒体体采

37、访时时首次承承认，德德隆系资资金链从从今年月起已已经完全全断裂。湖湖南省内内某证券券营业部部负责人人昨日向向记者透透露，中中国证监监会近日日已经正正式发文文，要求求各地派派出机构构对德隆隆及几家家与之有有关的银银行、证证券公司司、上市市公司和和其他企企业采取取严密监监管措施施，监管管的重点点则是与与德隆有有关的证证券公司司，尤其其是这些些证券公公司与德德隆系企企业间的的资金账账务往来来。德隆如此巨巨大的投投资规模模，这么么好的胃胃口，他他到底有有多大的的资金实实力？我我们先回回顾一下下德隆的的发家史史。四、德隆的的投资历历程：“德隆系”的神奇奇历早期期的融资资 由“新疆德德隆”及其母母公司“乌

38、鲁木木齐德隆隆房地产产”提供担担保，子子公司“新疆金金融租赁赁有限公公司”发行1亿元“特种金金融债券券”资料显示，“新疆金融租赁公司”在“德隆系”的早期融资中扮演了非常重要的角色。这家公司是1996年2月由“新疆屯河”、“新疆德隆”等11家新疆公司和机构注册成立的。“新疆德隆”和“新疆屯河”各出资700万元，各占12.73%股权。1996年年10月，也也即在“新疆屯屯河”上市仅仅4个月之之后“新疆德德隆”介入“新疆屯屯河”，成为为第三大大股东(持股100.1885%)。介入入“新疆屯屯河”半年之之后，也也就是在在介入“合金股股份”两个月月前，119977年4月，“新疆金金融租赁赁”发行了了1亿

39、元“特种金金融债券券”(期限为为3年，年年利率111%，在在当时三三年期111%的的利率属属于正常常的)。为这笔“特特种金融融债券”提供担担保的两两家公司司都是“德隆系系”的公司司。 一个是“新新疆金融融租赁”的母公公司“新疆德德隆”。其质质押的，是是其所持持有的“新疆屯屯河”14110.118万股股(持股比比例8.19%)法人人股及其其质权登登记日以以后的分分红派息息。另一家担保保公司则则是”新疆德德隆“的母公公司-“乌鲁鲁木齐德德隆房地地产开发发公司”，抵押押的则是是其下属属“城市大大酒店”的部分分楼层。两家“德隆隆系”上市公公司同时时修改公公司章程程，各为为“上海星星特浩”提供2亿元贷贷

40、款担保保以后德德隆以关关联交易易、频繁繁买进卖卖出(公公司)为为主要运运作手段段来使旗旗下公司司业绩增增长，以以连锁担担保与加加速货币币回笼的的来迅速速扩大产产业规模模。研究德隆的的发展过过程，我我们不难难看出它它的运作作模式。五、德隆的的资金来来源及运运作模式式1、资本市市场（1）模式式一投资于上市市公司输出出一个战战略通过增增资扩股股融资收收购整合传传统产业业的市场场。“合金股份份”就是很很好的例例子：1997年年，“新疆德德隆”进入“合金股股份”后，即即宣布了了19997年配配股方案案。以110：3比例，总总股本551688.5万万股，共共计配115500.555万股，价价格5元/股，共

41、共募集资资金77752万万元。 配股说明书书中称，募募集资金金主要用用于与“北京太太空梭娱娱乐设备备有限公公司”合资组组建“北京太太合金动动感电影影成套设设备开发发有限公公司”(下称“北京太太合金”)，总投投资40000万万元，“合金股股份”占80%股权。项项目投资资回收期期1.887年，年年投资利利润率880%。按按计划项项目应在在20000年初初才开始始回收投投资。如果该上市市公司通通过运作作（整合合）以后后不能具具备在融融资功能能，短期期也不具具备巨大大的资产产增值能能力，德德隆就迅迅速套现现出手，44月刚卖卖掉的SST 中中燕就是是很好的的例子。（2）模式式二投资于非上上市公司司利用用

42、自己资资源进行行产业整整合IPOO融资出台台系列方方案、措措施增资扩扩股融资资收购。这这种模式式的企业业大多数数正在孵孵化中，这这也就是是为何德德隆军团团旗下有有企业达达1000多家原原因。（3）模式式三投资于非上上市公司司利用用自己资资源进行行产业整整合无法IIPO融融资，置置换进现现有上市市公司作为为现有上上市公司司增资扩扩股融资资的因素素。这也也就是“三驾马马车”接连能能够实现现增资扩扩股的原原因2、资金市市场（1）参股股银行业业参股银行业业以便得得到快捷捷的短期期资金来来源。参股银行业业的目的的主要基基于：11能够迅迅速提供供德隆相相关企业业的融资资，以便便解决应应急资金金；2看中银行

43、行业相当当低的资资金成本本；3商商业银行行在我国国刚起步步不久，以以后还会会陆续上上市IPPO，参参（控）股股银行企企业确实实也是看看中非常常高的资资产增值值能力。（2）参股股券商、信信托投资资公司参股这类企企业的目目的有：1通过过券商、信信托投资资公司募募集资金金募集资资金的形形式多种种多样，有有委托理理财、三三方监管管、国债债回购等等。所筹筹集到的的资金一一般大部部分都重重新投入入二级市市场，其其回报率率相当高高一般在在15%左右，最最低也要要12%，在资资金紧缺缺的时候候最高达达到366%。22参股券券商的目目为了配配合德隆隆军团的的上市公公司二级级市场的的运作，支支撑股价价，以配配合整

44、体体战略的的实施。另另一个原原因也同同样是券券商、信信托投资资公司跟跟银行一一样，具具有相当当高的资资产增值值潜力。3、股权质质押贷款款公司第一大大股东新新疆德隆隆(集团团)有限限责任公公司于220033年122月166日将其其所持有有的本公公司法人人股2005200万股中中的1000200万股质质押给招招商银行行上海分分行，股股份质押押期限为为20003年112月116日至至20005年66月100日。（1）存货货以及固固定资产产、无形形资产等等的抵押押贷款湘火炬20003年年年报显显示在1134,8777.43万元元存货中中有644,3661万元元的存货货已抵押押，同时时20003年无无形资产产中已抵抵押的土土地使用用权为22,4221万元元，固定资资产中已已抵押的的固定资资产666,7447万元元。对于公司充充分利用用自身的的资源融融资无可可厚非，但但融资过过多