0712-0716汇市策略报告2439.docx

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1、07.12-07.16汇市策略报告-美元方向不很明朗，可能要调整 基本面分析本周的资本本市场好好像一下下子峰回回路转，股市结束跌势开始大幅回升，澳联储言辞乐观，商品和商品货币大幅回升，市场的风险偏好情绪一下子抬升起来。是不是世界的经济经历了欧洲债务危机后又开始进入新一轮上升态势，我们还不能确定。因为美国的经济数据仍显疲软，消费和房产市场仍很低迷，工业活动放缓。唯一和上半年情况不同的是，美国经济没有原来想象的好，欧洲经济没有原来想象的差，这也从基本面上解释了本周美元的跌势。本周还有一个重要的改变是澳大利亚和加拿大的失业率下降，给澳元和加元接下来的判断带来很大不确定性，原来以为全球经济下行风险增大

2、，澳大利亚和加拿大上两周经济数据比较差，澳元和加元将承受很大的压力。而本周股市的大幅回升和两国良好的就业数据使得澳元和加元受到很好的支撑，我们需要等待更多的数据，对两国经济进行进一步的观察和分析。瑞士和日本的经济仍表现很强劲，不过本周日本核心机械订单数据给日元稍微带来了点压力。经济展望理由美国下降服务业增速速进一步步放缓，消消费信贷贷下降欧元区上升特里谢利率率会议后后言辞乐乐观，零零售销售售小幅反反弹，投投资者信信心意外外上升英国持平通胀压力减减小，工工业产出出好于预预期，但但服务业业增速放放缓，贸贸易赤字字大幅上上升瑞士上升失业率进一一步下降降，零售售销售连连续6个个月增长长加拿大上升失业率

3、下降降澳大利亚上升失业率进一一步下降降，澳联联储言辞辞乐观，贸贸易顺差差扩大日本下降核心机械订订单月率率大跌注：上升表表示经济济展望比比上一周周好；持持平表示示经济展展望与上上一周相相当；下下降表示示经济展展望比上上一周差差表一、066.288-07.02各各经济体体基本面面表现美国： 上周初请失失业金人人数减少少2.11万人，减减幅高于于预期美国劳工部部公布，截截至7月月3日当当周初请请失业金金人数减减少2.1万人人，至445.44万人，预预期为减减少1.2万人人。续请请失业金金人数4441.3万人人，预期期为4660万人人，四周周均值为为46.6万人人。6月服务业业增速进进一步放放缓美国6

4、月IISM非非制造业业指数由由5月的的55.4下降降至533.8，此此前市场场预期美美国6月月ISMM非制造造业指数数为555.0。66月份美美国服务务业增速速进一步步放缓，人人们担心心就业市市场的疲疲软影响响经济的的复苏。66月ISSM非制制造业商商业活动动/产出出指数从从5月的的61.1降至至58.1；就就业指数数从5月月的500.4下下降至449.77；新订订单指数数从577.1下下降至554.44；物价价指数从从60.6下降降至533.8。图一、美国国ISMM非制造造业指数数5月消费信信贷下降降91.5亿美美元美联储公布布数据显显示，55月消费费信贷减减少911.5亿亿美元，大大大低于

5、于预期减减少200亿美元元，4月月份的数数据也由由增加110亿美美元下修修为大跌跌1488.6亿亿美元。数数据再次次凸现出出美国对对消费的的谨慎态态度。美美国消费费信贷220088年7月月见顶于于2.558万亿亿美元后后已经下下降了116000亿美元元。欧元区：欧央行维持持1.00%的利利率不变变，特里里谢言论论乐观欧洲央行维维持1.0%的的利率不不变。欧欧洲央行行行长特特里谢在在新闻发发布会上上表示，利利率水平平依然适适宜。他他表示欧欧元区经经济在220100年初期期持续复复苏，但但欧元区区经济增增长模式式很可能能不规则则，欧元元区经济济预计将将温和增增长，增增长过程程不会一一帆风顺顺，全球

6、球经济和和对欧元元区出口口的需求求持续复复苏应会会帮助支支撑欧元元区经济济；中期期通胀内内受控，物物价将保保持稳定定，而且且通胀预预期也保保持稳定定，不过过未来几几个月通通胀率将将出现更更大的波波动，商商品价格格和间接接税上升升有可能能推高通通胀。欧欧洲央行行采取的的所有非非常规措措施都是是暂时的的，央行行在合适适时机调调整流动动性，且且将坚守守在中长长期内保保持物价价稳定的的承诺。央央行购买买债券操操作的目目的保持持不变，认认为二级级市场运运转情况况略有好好转的看看法不对对，目前前下结论论为时过过早。5月零售销销售小幅幅反弹因为世界杯杯的临近近，欧元元区5月月份的零零售销售售小幅反反弹，月月

7、率上升升0.22%，年年率上升升0.33%，经经济学家家预期月月率上升升0.44%，年年率下降降0.33%。总总体上欧欧元区的的消费增增长仍显显乏力。图二、欧元元区零售售销售年年率和月月率7月Senntixx投资者者信心指指数意外外上升欧元区7月月Senntixx投资者者信心指指数意外外上升至至-1.3，66月为-4.11，原先先预计为为-5.0。SSenttix表表示，有有关经济济和公司司的大量量好消息息使得乐乐观情绪绪升温。英国：央行维持利利率0.5%和和20000亿英英镑量化化宽松不不变英国央行再再次维持持利率00.5%的记录录低点和和20000亿英英镑的量量化宽松松规模不不变，英英国央

8、行行利率公公布后也也没有发发表任何何声明。6月生产者者物价指指数下降降，通胀胀压力趋趋于缓和和英国统计局局公布，英英国6月月生产者者输出物物价指数数月率下下降0.3%，为为19个个月来最最大单月月降幅，预预期为月月率增长长0.11%，年年率增长长5.77%。数数据下降降主要是是燃料和和废金属属成本的的下降。66月生产产者输入入物价指指数月率率下降00.2%，年率率上升110.77%，也也低于预预期月率率持平，年年率上升升10.4%。6月BRCC商店物物价指数数月率下下降0.1%，通通胀压力力减小英国零售商商联合会会（BRRC）公公布的数数据显示示，6月月英国商商店物价价指数年年率上升升1.55

9、%，但但月率下下降0.1%，其其中食品品价格年年增1.7%，月月降0.1%；非食品品价格年年增1.4%，月月率持平平。英国国央行认认为英国国高企的的通胀是是由临时时因素推推动，下下半年通通胀会回回落，66月的BBRC数数据似乎乎正证明明这点。66月份英英国的通通胀将于于下周公公布。6月Hallifaax房价价指数月月率小幅幅下降英国最大抵抵押贷款款机构HHaliifaxx表示，英英国6月月房价月月率下降降0.66%，55月下降降0.55%。因因为房屋屋销售量量的短缺缺，英国国房价危危机后一一直走高高，而今今天房屋屋供应数数量的增增长已经经令房屋屋供需趋趋向平衡衡，预计计房价在在20110年余余

10、下时间间将维持持不变。5月工业产产出月率率上升00.7%，好于于预期英国5月工工业产出出月率上上升0.7%，预预期为上上升0.3%，年年率上升升2.66%，年年率创220000年6月月以来最最大增幅幅。5月月制造业业产出月月率上升升0.33%，与与预期持持平，年年率上升升4.33%。数数据显示示英国工工业今年年第二季季度呈温温和上升升态势。6月服务业业PMII降至554.4英国6月服服务业采采购经理理人指数数为544.4，略略低于55月的555.44，预期期为555.0。数数据表明明英国66月的服服务业扩扩张速度度慢于55月份，英英国采取取的财政政紧缩方方案和上上跳增值值税使得得商业信信心受到

11、到冲击，企企业信心心分项指指标创114年历历史以来来最大单单月跌幅幅。5月商品贸贸易赤字字上升至至80.62亿亿英镑，服服务贸易易盈余上上升至442亿英英镑英国5月的的商品贸贸易赤字字上升至至80.62亿亿英镑，预预期为赤赤字700亿英镑镑，主要要是进口口大幅增增长而出出口基本本持平。55月进口口月率增增长2.4%，至至2955亿英镑镑；出口口月率增增长0.2%，至至2155亿英镑镑。欧洲洲经济疲疲软使得得英国海海外销售售低迷。55月服务务贸易盈盈余由44月的339亿英英镑升至至42亿亿英镑，总总贸易赤赤字由44月的335亿英英镑升至至38亿亿英镑。瑞士：6月失业率率降至33.7%瑞士6月未未

12、季调失失业率降降至3.7%，55月为33.8%，季调调后失业业率由55月的44.0%降至33.9%。6月月登记失失业人数数为1444，4473人人，5月月为1551，0074人人。图三、美国国与瑞士士失业率率6月CPII年升00.5%，月降降0.44%瑞士6月CCPI年年率上升升0.55%，预预期上升升1.00%，月月率下降降0.44%，预预期持平平。6月月CPII的大幅幅下降主主要是因因为石油油价格的的大幅下下跌，以以及瑞郎郎升值使使得进口口物价下下降。图四、瑞士士CPII年率和和月率5月零售销销售月升升1.44%，连连续第六六个月增增长瑞士5月实实际零售售销售年年增3.8%，经经过季节节和

13、通胀胀调整后后月率升升1.44%，55月零售售销售连连续第六六个月增增长，失失业率的的下降和和经济不不断复苏苏正促进进家庭增增加开支支。日本：5月核心机机械订单单月率大大跌9.1%日本5月核核心机械械订单33个月来来首次下下跌，并并月率大大幅下挫挫9.11%，大大大低于于预期33%。44月份该该数据月月率上升升4.00%。日日本核心心机械订订单剔除除了船舶舶和电力力公司等等波动比比较大的的订单，是是企业资资本投资资的领先先指标，企企业投资资约占日日本GDDP的115%。55月该数数据显示示，日本本企业在在不确定定很高的的全球环环境下扩扩大资本本支出。5月经常帐帐盈余11.2万万亿日元元，低于于

14、预期日本财务省省公布，日日本5月月经常帐帐盈余较较上年同同期减少少8.11%，55月未季季调后的的经常帐帐盈余为为1.2205万万亿日元元，低于于预期11.322万亿日日元。其其中出口口额年增增33.8%，进进口年增增37.8%。澳大利亚：6月失业率率下降至至5.11%澳大利亚66月就业业人口增增加4.59万万人，远远高于预预期1.75万万人，全全职就业业人数增增加1.84万万人，达达到7779万人人，兼职职就业人人数增加加2.775万人人，至3331万万人。66月季调调后失业业率为55.1%，低于于预期55.2%。图五、澳大大利亚失失业率6月TD-MI通通胀指数数年率33.6%，提升升央行加

15、加息预期期TD证券/墨尔本本研究所所公布数数据显示示，澳大大利亚66月通胀胀指标月月率上升升0.33%，年年率升幅幅3.66%，大大大超过过澳联储储2-33%的长长期通胀胀目标区区间上限限。数据据意味着着澳联储储6月的的通胀数数据可能能超过预预期，澳澳联储在在7月228日公公布第二二季度CCPI，该该数据是是澳联储储决定88月是否否加息的的重要因因素。澳联储维持持利率不不变，会会后言辞辞乐观澳联储宣布布维持利利率4.5%不不变，会会后声明明指出，全全球经济济继续扩扩张，与与趋势增增长步伐伐一致。不不过扩张张呈现不不平衡局局面。重重要发达达国家经经济体仅仅出现温温和复苏苏，而亚亚洲和拉拉丁美洲洲

16、地区的的经济表表现强劲劲。欧洲洲国家产产出近期期一直在在改善，但但鉴于政政府面临临预算约约束，以以及该地地区银行行业面临临压力，经经济前景景难料；美国上上半年经经济表现现相对强强劲，但但劳动力力市场改改善缓慢慢；中国国经济增增长开始始放缓至至更加可可持续的的水平。澳洲国内商商品价格格仍处于于高位，贸贸易条件件接近两两年前峰峰值，良良好的贸贸易条件件将帮助助推高收收益和需需求，预预计澳大大利亚未未来一年年产出将将呈趋势势水平增增长；消消费支出出温和增增长，家家庭消费费出现一一定程度度的谨慎慎，但多多数指标标表明企企业投资资未来一一年将增增长；企企业信贷贷似乎已已经企稳稳，尽管管部分行行业的信信贷

17、条件件仍然艰艰难，住住房信贷贷余额已已在以坚坚实的步步伐扩张张，但房房屋价格格的上涨涨步伐已已经放缓缓。6月AIGG建筑业业表现指指数下降降至466.4澳洲6月AAIG建建筑业表表现指数数下降66.8点点至466.4，指指标低于于50荣荣枯线，表表明澳洲洲营建部部门的活活动正在在收缩。AAIG在在声明中中表示，澳澳州建筑筑业下滑滑反映出出取消首首次购房房者优惠惠政策的的延迟影影响以及及从20009年年10月月起上调调利率而而日益积积累的影影响，住住宅建筑筑和公寓寓建筑活活动的收收缩增强强了澳洲洲家庭支支出温和和的迹象象。由于于新订单单指数下下降，澳澳州未来来几个月月建筑业业可能还还会收缩缩。澳

18、大利亚55月贸易易顺差扩扩大至116.55亿澳元元受到铁矿石石、煤炭炭价格以以及黄金金出口的的攀升，澳澳大利亚亚5月贸贸易顺差差扩大至至16.5亿澳澳元，大大大高于于预期55亿澳元元。5月月份的进进口增长长4%，至至2311亿澳元元；出口口增长66%，至至2477亿澳元元。图六、澳大大利亚贸贸易帐加拿大：6月失业率率下降至至7.99%加拿大6月月就业人人数增加加9.22万人，预预期为增增加1.5万人人，失业业率下降降至7.9%，预预期为88.1%。图七、加拿拿大失业业率6月新屋开开工月率率下降33.1%，5月月营建许许可月率率大幅下下降100.8%加拿大6月月新屋开开工月率率下降33.1%，至

19、118.993万套套，预期期为199.055万套。66月的新新屋开工工主要是是由于加加拿大安安大略省省多户新新屋开工工的下降降。未来来预计加加拿大的的新屋开开工活动动增速会会放缓。加拿大5月月营建许许可月率率下降110.88%至559.88亿加元元，是预预期下降降2%的的5倍多多。5月月非住宅宅和独户户住宅建建筑大幅幅下滑。营营建许可可的大幅幅下降表表明供应应正在下下降，住住宅和非非住宅建建筑的量量和价都都出现了了广泛的的下降。07.022-077.066行情回回顾： 本周和我们们上周预预想的一一样，美美元指数数继续回回调探底底，从周周线图上上看，美美元回调调接近220周线线，不过过没有结结实

20、的踏踏上200周线和和50%的回档档线上。具具体的结结果如下下表，美美元指数数下跌440点，澳澳元和加加元受到到全球股股市和本本身经济济数据的的提振大大幅上扬扬，欧元元和瑞郎郎也录得得涨幅。而而英镑却却逆势大大跌，英英国央行行利率会会议后无无声明和和数据不不好不坏坏，以及及技术调调整可能能使得本本周英镑镑跌势的的主要原原因。日日元在经经历时连连续大涨涨后也开开始显露露颓势，出出现了下下跌调整整。黄金金和原油油分化，原原油受到到美元下下跌、股股市大涨涨和美国国原油库库存大减减的多重重因素提提振，本本周大涨涨近4.3美元元，而黄黄金的避避险情绪绪消退，本本周仍下下跌，不不过周五五收回了了大部分分跌

21、势，最最终下挫挫5美元元。图八、美元元指数周周线图07.022-077.066开盘最高最低收盘震幅涨幅美元指数84.38884.82283.62283.988120-40欧元1.255581.272221.247791.2633924381英镑1.519961.523371.505511.50661186-135澳元0.841120.87990.831160.87669474357加元1.062241.067761.029951.03337381287瑞郎1.063321.067731.047791.0566919463日元87.73388.787.01188.6169-87黄金1214.81

22、212.91186.31209.8266-50原油72.19976.48871.09976.455539426附：震幅为为最高价价减最低低价的绝绝对值，涨涨幅为收收盘减开开盘，负负值为低低幅表二、077.022-077.066外汇市市场表现现07.122-077.166行情预预测：美元方方向不很很明朗，可可能要调调整美元指数上上周仍保保持向下下调整的的态势，目目前短期期下行的的态势没没有改变变，周线线上的空空头排列列仍该美美元以较较强的向向下压力力。不过过我们从从日线上上来看，MMACDD的绿柱柱已经接接近最大大值，RRSI连连续处于于超卖区区，表明明美元需需要对短短期的跌跌幅进行行调整，周周

23、五美元元收阳线线增加了了调整的的可能性性。所以以下周美美元可能能面临一一次调整整，这次次调整可可能是对对近期跌跌幅的一一次小幅幅调整，也也可能是是整体涨涨势的再再次回升升。下周周美元方方向在技技术层面面上不确确定性比比较大，需需要进一一步走势势的观察察和判断断。数据和时间间上，下下周相对对比较重重要的周周三的美美国零售售销售数数据，可可能进一一步去发发现美国国消费市市场的现现况；周周四中国国第二季季度的统统计数据据也会对对汇市形形成较大大的影响响力；接接下来就就是周五五美国的的密歇根根消费者者信心指指数。同同时欧洲洲的银行行测试结结果也会会时不时时有消息息出来，穿穿插着影影响汇市市。图九、美元

24、元指数日日线图重要数据及及事件：周一：日本6月国国内企业业商品物物价指数数澳大利亚55月房屋屋贷款法国5月经经常帐英国第一季季度GDDP终值值和经常常帐周二：日本6月家家庭消费费者信心心指数法国6月CCPI瑞士6月PPPI英国6月CCPI德国7月ZZEW经经济景气气和现况况指数加拿大5月月贸易帐帐、美国国5月贸贸易帐周三：美国6月政政府预算算澳大利亚77月消费费者信心心指数英国6月失失业率欧元区5月月工业产产出美国6月零零售销售售和商业业库存周四：中国统计局局召开上上半年国国民经济济运行情情况新闻闻发布会会，公布布6月CCPI和和第二季季度GDDP美国6月PPPI和和工业产产出美联储公布布6月货货币政策策会议记记录周五：日本5月第第三产业业活动指指数意大利5月月贸易帐帐欧元区5月月贸易帐帐加拿大6月月领先指指标美国6月CCPI和和资本流流入美国7月密密歇根大大学消费费者信心心指数