财务状况诊断之资产运作效率1768.docx

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1、财务状况诊断资产运作效率资产运作效效率是公司司的经营业业务收入(净值)对各项营营运资产的的比例关系系，以诊断断营业收入入与各项营营运资产是是否保持合合理的关系系。正因为为它是评价价企业各项项营运资产产运作效率率，所以有有时又称为为资产周转转率。一、资产运运作效率的的指标在正常情况况下，企业业的经营活活动有这样样的规律，即即通过销售售获得的收收益越大，所所需投入的的资产也越越多。因此此就应当考考察企业的的各项资产产是否与经经营收入保保持合理的的比例，各各项资产对对收入作出出的贡献大大小如何；资产贡献献大小的原原因如何等等等。这些些问题就需需要运用资资产运作效效率来分析析和诊断。资产运作效效率的指

2、标标主要有两两大类，一一类是直接接考察资产产负债表中中资产类的的各项资产产的运作效效率，如现现金运作效效率，应收收账率的运运作效率等等；另一类类则是考察察所有者权权益的运作作效率。之之所以把所所有者权益益运作效率率也列入资资产运作效效率之中，是是因为所有有者权益是是企业资产产的主要来来源。这样样它的指标标就有：经营收入入对现金比比率。经营收入入对应收账账款比率(应收账款款周转率)。经营收入入对存货比比率。经营收入入对营运资资金净额比比率(营运资金金周转率)。经营收入入对固定资资产比率(固定资产产周转率)。经营收入入对其他资资产比率(其他资产产周转率)。经营收入入对总资产产比率(总资产周周转率)

3、。所有者权权益周转率率。所有者权权益增长率率。在这些比率率所涉及的的项目中大大多都有明明确的意义义，并且在在资产负债债表上都能能获取到它它们的净额额(即扣除备备抵、折旧旧、摊销等等的数值)。惟有经经营收入一一项有不甚甚明确的地地方。在计计算资产运运作效率比比率时经营营收入取什什么数值有有这样几种种看法。第第一种认为为经营收入入就是损益益表中的主主营业务收收入；第二二种认为经经营收入是是主营业务务收入的净净额，也就就是主营业业务收入减减去营业税税金及附加加；第三种种认为经营营收入是企企业从事经经营活动的的总收入，即即主营业务务收入净额额加其他业业务利润。这这三种看法法当然各有有道理，但但为计算方

4、方便，本书书仍采用第第一种意见见。二、各指标标的计算与与应用1、经营收收入对现金金比率。其其计算公式式为：经营收入对对现金比率率经营收收入现金这个比率测测量企业运运用现金的的效率高低低，而从另另一方面也也显示出企企业是否保保持足够的的现金，以以应付经营营需要。因因为企业手手头上保留留现金和等等价现金的的主要目的的是应付日日常的某些些交易的需需要，但保保留过多现现金却不能能给企业带带来收益。所所以现金存存量问题就就成为一个个两难问题题。这样也也就导致经经营收入对对现金比率率到底高好好还是低好好的问题。一般讲，这这个比率高高，显示了了现金可以以更有效地地使用，但但同时也意意味着现金金调度十分分艰难

5、。这这个比率低低，说明了了现金没有有充分有效效地使用，可可能会有闲闲置资金及及没有必要要的现金余余额。可是是企业手头头上有充裕裕的现金倒倒可以应付付可能发生生的或有负负债以及财财务的风险险。因此资资金调度和和现金运作作效率是互互相矛盾的的，很难为为企业制定定一个所谓谓最佳现金金保存量的的比率，只只有企业本本身要随时时照顾这两两者之间的的矛盾，寻寻求适当的的比率。现在观察下下表可以有有这样的结结论，19996年与与19999年有很低低的现金使使用效率，1997年与1998年有相对略高的现金使用率，造成这个马鞍型的起伏，主要原因在于前者有很大的短期投资。XXXX公公司的经营营收入与现现金比率表表(

6、1999619999年)单位：千元元1996199719981999主营业务收收入(a)6212.217479.49138777.60262355.27货币资金(b)448.443709.115992.1881862.00短期投资(c)5300.00319000.28现金(bc)5748.43709.115992.118337622.28经营收入与与现金比率率1.0810.55513.9880.782、经营收收入对应收收账款的比比率。这个个指标又叫叫做应收账账款周转率率。其计算算公式是：应收账款周周转率经经营收入平平均应收净净账款经营收入与与应收账款款的比率表表示了企业业在商业信信用上的过过分

7、扩张或或收缩的情情况。因为为非零售性性企业的销销售主要以以赊销方式式进行，所所以应收账账款的数额额变化依赖赖于销售数数额的变化化，当销售售活动中应应收账款额额增大过快快或过大，那那就说明企企业过分扩扩张商业信信用，或者者收账效率率过低。反反之，应收收款数额较较小，则可可能是企业业过分收缩缩商业信用用，轻易不不赊账，这这个比率就就会过高。一一般而言，该该比率高是是比较好的的，但过高高应检查一一下，如扩扩大赊销是是否会使经经营收入提提高得更快快。现在可以了了解到XXXXX公司司的经营收收入对应收收账款的比比率也有一一个马鞍型型的过程，其其最高比率率值在19997年达达到了7.94倍。在在这以后逐逐

8、年下降，到到19999年为3.002倍。所所以总的趋趋势虽然两两个因素都都在增长，但但从比例上上看应收账账款增长得得更快一些些。这里的的原因看来来主要是收收账工作效效率不高，另另外可能是是客户的偿偿债能力不不强。XXXX公公司的经营营收入对应应收账款的的比率(1199619999年) 单位：千千元1996199719981999主营业务收收入(a)6212.217479.49138777.60262355.27应收账款(净额)(bb)4344.92941.6672052.138690.99经营收入对对应收账款款比率1.437.496.763.023、营业收收入对存货货比率。这这个指标的的计算公

9、式式是：营业收入对对存货比率率经营收收入存货这个比例关关系说明企企业是否有有过量的存存货，存货货周转是否否迟缓，以以及是否有有存货积压压的现象。一般而言，存存货越少越越好。存货货过多必然然会引起耗耗损增加，保保管费用增增加，将导导致企业资资金调度困困难。所以以在日本有有存货为零零的管理模模式。但存存货过少也也会引起另另一种局面面，如有时时原材料供供应不及时时而阻碍了了生产，制制成品存货货不足会丧丧失销售机机会或影响响对顾客的的服务。因因此，企业业又需要一一定的存货货。同样原则上上营业收入入对存货比比率越高越越好，但如如果某企业业这个比率率很低，就就要分析一一下，是否否有这样几几种原因：为某种特

10、特殊需要而而增加库存存；在短期期内要大批批量地一次次性交货；预计要涨涨价而抢先先采购等等等。XXXX公公司这个比比率分为前前两年与后后两年二段段，前两年年显然有较较多存货，因因而存货周周转过慢，后后两年有明明显改善。自自19977年到19999年，存存货平均年年增长5229，而主主营业务收收入平均年年增长877.1。这这正是指标标改善的原原因，至于于为什么会会有这样的的增长情况况，则还需需要进一步步了解实际际的销售情情况。XXXX公公司营业收收入对存货货比率表(1996619999年) 单位：千千元1996199719981999主营业务收收入(a)6212.2174799.49138777.

11、6026235577存货期初数数2169.052012.772774.72期末数2169.052012.772774.757009.29平均数2169.52090.912393.754892.01营业收入对对存货比率率(a/bb)2.863.585.805.364、经营收收入对营运运资金比率率。这个指指标又叫做做营运资金金周转率其其计算公式式为：营运资金周周转率经经营收入营营运资金一个企业可可以拥有不不少资产，但但就从短期期角度来看看，可以用用作营业上上的资产仅仅仅是流动动资产减流流动负债的的剩余，即即营运资产产部分。因因此，经营营收入对营营运资金的的比例作为为测定企业业管理人员员运用营运运资

12、金的效效率指标是是很有用的的。从其计算公公式来看，这这个比率反反映了每一一元营运资资产能产生生多少经营营收入。因因此，从这这个角度显显然比率数数值越高越越好。但是是经营收入入与营运资资金之间应应当有一个个相互依存存的关系。我我们已经知知道，过少少的营运资资金必然影影响企业的的经营，所所以相应的的经营收入入必定有相相应的营运运资金支持持。过高的的比率表示示了企业营营运资金的的高效运用用，但也隐隐含了流动动资金不足足的危险；较低的比比率表示了了企业不能能有效地运运用营运资资金，使营营运资金有有呆滞现象象发生。因因此，应有有一个适度度的水平，如如略高于行行业的平均均水平。XXXX公公司营业收收入对营

13、运运资金比率率表(1999619999年)单位：千元元1996199719981999主营业务收收入(a)6212.27479.49138777.60262533.77营运资金余余额(b)7455.56655.91110088.96202122.91主营业务收收入对营运运资金比率率(a/bb)0.831.121.261.30上表指出了了XXXXX公司营运运资金运用用的情况。虽虽然从趋势势上看经营营收入对营营运资金的的比例逐步步改善，经经营收入与与营运资金金同时增长长，但总的的看来并不不理想。首首先该比率率数值较小小，最高的的19999年也仅有有1：30，其次次增长缓慢慢。这两者者都显示了了公司

14、在营营运资金的的运用上水水平不高，营营运资金余余额过大。如如果将XXXXX公司司与AAAAA公司的的该项比率率进行横向向比较的话话，可以看看得更清楚楚。进一步步分析XXXXX公司司的资产负负债表可发发现，造成成营运资金金余额过大大的直接原原因，就是是有较大的的短期投资资和其他流流动资产。AAAA股股份有限公公司经营收收入对营运运资金比率率表(1999719999年)单位：千元元199719981999主营收入对对营运资金金的比率5.1920.97712.6335、经营收收入对固定定资产比率率。这个指指标又叫做做固定资产产周转率，其其计算公式式为：固定资产周周转率经经营收入/固定资产产一个企业的

15、的固定资产产不论以怎怎样的方式式被投入使使用，但其其根本目标标是为企业业创造收益益所以在财财务诊断中中，经常采采用经营收收入对固定定资产的比比率来衡量量运用固定定资产的效效率。这个比率代代表每一元元固定资产产的投入产产出多少元元的收入。但但这个比率率的使用又又有某些特特殊的地方方要注意。首首先一个企企业的固定定资产相对对讲有较长长时间的稳稳定，即一一个正常运运行的企业业不可能年年年有固定定资产大幅幅度的变动动。但经营营收入则较较多地受到到外界影响响而表现出出波动。其其次固定资资产的扩充充与缩小一一般都不是是渐近的，而而是急剧的的，在这种种变化的时时刻，对该该比率的影影响是很大大的。再则则，有些

16、企企业的固定定资产是通通过租赁方方式获取，有有的出租给给外企业，所所以就可能能有这种情情况发生，即即资产负债债表中没有有列入的资资产正在为为企业创造造收入，而而资产负债债表中已列列入的资产产可能为别别人服务，这这也会对该该比率的准准确性造成成影响。一般地说，企企业的经营营收入对固固定资产的的比例越高高，反映该该企业使用用固定资产产的效率也也高。这也也表示固定定资产所占占比例相对对较低，因因此折旧比比例也相对对较低，这这就使企业业的经营处处在比较有有利的位置置。反之则则对企业经经营极为不不利。下表给出了了XXXXX公司的经经营收入对对固定资产产的比率。在在这期间该该比率相对对比较稳定定，处于11

17、2之间，并并且总趋势势有明显的的增长，表表示固定资资产的使用用水平有所所提高。但但作横向比比较来看固固定资产的的使用效果果不令人满满意。考察察AAAAA公司的该该项比率可可以发现有有较大的差差距。如果果进一步考考虑到这两两家企业的的产业特征征，则属于于机械加工工业的AAAAA公司司有较大的的固定资产产存量，而而属于办公公用品产业业的XXXXX公司有有相当小的的固定资产产存量。这这样更显示示了XXXXX公司在在固定资产产的使用效效率上存在在着进一步步改善的潜潜力。XXXX公公司经营收收入对固定定资产比率率表(1999619999年)单位：千元元1996199719981999主营业务收收入(a)

18、6212.217479.49138777.60262833.77固定资产(b)5657.127009.597251.51133699.48经营收入对对固定资产产比率(aa/b)1.101.071.911.96AAAA公公司经营收收入对固定定资产比率率表(1999719999年)单位：千元元199719981999经营收入对对固定资产产比率4.83.634.996、经营收收入对其他他资产比率率。这个指指标又叫做做其他资产产周转率，其其计算公式式为：其他资产周周转率经经营收入/其他资产产这里的其他他资产主要要是指无形形资产、递递延资产及及列入流动动资产下的的其他流动动资产。经营收入对对其他资产产比

19、率表示示经营收入入对其他资资产的比例例关系，或或每元其他他资产能创创造多少经经营收入。在在使用这个个比率时要要注意对研研究与开发发费用的处处理。随着着企业的发发展及市场场竞争程度度的加剧，每每个企业都都投入大量量的人力财财力物力进进行产品开开发，从而而使研发费费成为一项项重要的项项目。目前前比较通行行的做法是是把它列入入递延资产产项目下在在以后年度度分期推销销。这样造造成其他资资产扩大，而而这部分“资产”对当前经经营收入又又不作任何何贡献，因因此在计算算与评价经经营收入对对其他资产产的比率时时，要根据据情况及产产业的差别别给予考虑虑，是把研研发费列入入还是扣除除。下表给出XXXXX公公司的经营

20、营收入与其其他资产的的比率，从从比率数值值看，仍在在低水平上上徘徊，同同时也没有有明显的改改善趋势。从从资产负债债表上看主主要是因为为其他流动动资产数额额较高，尤尤其是其他他资产中的的应收账款款数额占很很大比例。这这部分应收收款在正常常营业时主主要是一些些杂项应收收款，这个个数额所占占比例过高高除说明交交易对方的的支付能力力不足外，还还应在公司司内分析判判断什么业业务造成这这种状况，并并设法限制制这种性质质业务增长长。XXXX公公司经营收收入对其他他资产比率率表(1999619999年)单位：千元元1996199719981999主营业务收收入(a)6212.217479.49138777.6

21、0262533.77其他流动资资产5634.76355488.89265200.61无形及其他他资产885.884其他资产合合计(b)5634.76355488.89274066.45经营收入与与其他资产产比率(aa/b)1.330.380.967、经营收收入对总资资产的比率率。这个指指标又叫总总资产周转转率，其计计算公式为为：总资产周转转率经营营收入总资资产这个比率用用来测定总总资产对收收入所作的的贡献程度度，判断企企业运用资资产的效率率如何等。这这个比率高高，当然显显示了资产产运用有较较高的效率率。但高到到什么程度度，要和投投资报酬率率和利润率率联系在一一起考虑。因因此这个比比率也要求求有

22、一个适适当的限度度。XXXX公公司经营收收入对总资资产比率表表(1999619999年)单位：千元元1996199719981999主营业务收收入(a)6212.217479.49138777.60262599.77资产总额(b)202555.52190333.941091665.9111465551.600经营收入对对总资产比比率(a/b)0.310.390.130.18上表显示了了XXXXX公司四年年的变动。其其中19997年达到到最高点，然然后又下降降至最低的的19988年，19999年有所所上升。造造成这种反反复的原因因，主要是是资产总额额变动过大大，而主营营业务收入入在19998年以

23、来来迅速上升升，后三年年年平均增增长55，但但这三年中中资产总额额的增长更更为剧烈，年年平均增长长97。正正是这种差差距造成了了总资产使使用效率处处在较低水水平上。进进一步分析析总资产膨膨胀的原因因，19998年与19997年相比比，总资产产是由过大大的对外投投资与过多多的其他流流动资产造造成的；11999年年与19998年相比比，短期投投资与固定定资产的增增长是主要要原因，短短期投资从从19988年的0到19999年占总资资产的222，这显显然也是公公司财务政政策的重大大转变引起起的，而固固定资产11999年年比19998年翻了了一番，这这是因为11999年年合并财务务报表造成成的。在讨讨论

24、了经营营收入对总总资产比率率的变动后后，进一步步考察这个个比率的总总体水平。四四年中这个个比率不令令人满意，XXXX公司司与AAAAA公司相相比，后者者1997719999年三年的的比率值分分别为0.88、0.922、0.988，显然是是好多了。所所以总资产产的运作效效率不佳。8、所有者者权益周转转率。这个个指标是经经营收入与与股东权益益比例关系系，它表示示企业运用用股东权益益效率的高高低。其中中股东权益益主要指股股本、各类类公积金与与公益金和和未分配利利润所构成成的股东权权益合计，因因此它的计计算公式为为：所有者权益益周转率经营收入入股东权益益合计这个周转率率高意味着着股东权益益的使用有有较

25、高的效效率。现在在利用表88-33考考察中兴实实业股份有有限公司的的所有者权权益。XXXX公公司所有者者权益周转转表(1999619999年)单位：千元元1996199719981999主营业务收收入(a)6212.217479.49138777.60262355.27股东权益期期初数154488.68163911.50788066.38期末数154488.68163911.50788066.35898588.70平均数(bb)154488.68159200.09475988.92843322.52所有者权益益周转率(a/b)0.400.470.290.31XXXX公公司的股东东权益周转转率在四年年中有较大大的起伏，虽虽然利用平平均数的方方法平滑了了这种波动动程度，但但水平还是是较低。