财务状况诊断—资産运作效率11894.docx

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1、财务状况诊断资产运作效率资产运作效率是公司的经营业务收入(净值)对各项营运资产的比例关系，以诊断营业收入与各项营运资产是否保持合理的关系。正因为它是评价企业各项营运资产运作效率，所以有时又称为资产周转率。一、资产运作效率的指标在正常情况况下，企企业的经经营活动动有这样样的规律律，即通通过销售售获得的的收益越越大，所所需投入入的资产产也越多多。因此此就应当当考察企企业的各各项资产产是否与与经营收收入保持持合理的的比例，各各项资产产对收入入作出的的贡献大大小如何何；资产产贡献大大小的原原因如何何等等。这这些问题题就需要要运用资资产运作作效率来来分析和和诊断。资产运作效效率的指指标主要要有两大大类，

2、一一类是直直接考察察资产负负债表中中资产类类的各项项资产的的运作效效率，如如现金运运作效率率，应收收账率的的运作效效率等；另一类类则是考考察所有有者权益益的运作作效率。之之所以把把所有者者权益运运作效率率也列入入资产运运作效率率之中，是是因为所所有者权权益是企企业资产产的主要要来源。这这样它的的指标就就有：经营收入入对现金金比率。经营收入入对应收收账款比比率(应收账账款周转转率)。经营收入入对存货货比率。经营收入入对营运运资金净净额比率率(营运资资金周转转率)。经营收入入对固定定资产比比率(固定资资产周转转率)。经营收入入对其他他资产比比率(其他资资产周转转率)。经营收入入对总资资产比率率(总

3、资产产周转率率)。所有者权权益周转转率。所有者权权益增长长率。在这些比率率所涉及及的项目目中大多多都有明明确的意意义，并并且在资资产负债债表上都都能获取取到它们们的净额额(即扣除除备抵、折折旧、摊摊销等的的数值)。惟有有经营收收入一项项有不甚甚明确的的地方。在在计算资资产运作作效率比比率时经经营收入入取什么么数值有有这样几几种看法法。第一一种认为为经营收收入就是是损益表表中的主主营业务务收入；第二种种认为经经营收入入是主营营业务收收入的净净额，也也就是主主营业务务收入减减去营业业税金及及附加；第三种种认为经经营收入入是企业业从事经经营活动动的总收收入，即即主营业业务收入入净额加加其他业业务利润

4、润。这三三种看法法当然各各有道理理，但为为计算方方便，本本书仍采采用第一一种意见见。二、各指标标的计算算与应用用1、经营收收入对现现金比率率。其计计算公式式为：经营收入对对现金比比率经经营收入入现金这个比率测测量企业业运用现现金的效效率高低低，而从从另一方方面也显显示出企企业是否否保持足足够的现现金，以以应付经经营需要要。因为为企业手手头上保保留现金金和等价价现金的的主要目目的是应应付日常常的某些些交易的的需要，但但保留过过多现金金却不能能给企业业带来收收益。所所以现金金存量问问题就成成为一个个两难问问题。这这样也就就导致经经营收入入对现金金比率到到底高好好还是低低好的问问题。一般讲，这这个比

5、率率高，显显示了现现金可以以更有效效地使用用，但同同时也意意味着现现金调度度十分艰艰难。这这个比率率低，说说明了现现金没有有充分有有效地使使用，可可能会有有闲置资资金及没没有必要要的现金金余额。可可是企业业手头上上有充裕裕的现金金倒可以以应付可可能发生生的或有有负债以以及财务务的风险险。因此此资金调调度和现现金运作作效率是是互相矛矛盾的，很很难为企企业制定定一个所所谓最佳佳现金保保存量的的比率，只只有企业业本身要要随时照照顾这两两者之间间的矛盾盾，寻求求适当的的比率。现在观察下下表可以以有这样样的结论论，19996年年与19999年年有很低低的现金金使用效效率，119977年与19988年有相

6、相对略高高的现金金使用率率，造成成这个马马鞍型的的起伏，主主要原因因在于前前者有很很大的短短期投资资。XXXX公公司的经经营收入入与现金金比率表表(1999619999年)单位：千元元1996199719981999主营业务收收入(aa)6212.217479.49138777.600262355.277货币资金(b)448.443709.115992.1881862.00短期投资(c)5300.00319000.288现金(bc)5748.43709.115992.118337622.288经营收入与与现金比比率1.0810.55513.9880.782、经营收收入对应应收账款款的比率率。这

7、个个指标又又叫做应应收账款款周转率率。其计计算公式式是：应收账款周周转率经营收收入平均均应收净净账款经营收入与与应收账账款的比比率表示示了企业业在商业业信用上上的过分分扩张或或收缩的的情况。因因为非零零售性企企业的销销售主要要以赊销销方式进进行，所所以应收收账款的的数额变变化依赖赖于销售售数额的的变化，当当销售活活动中应应收账款款额增大大过快或或过大，那那就说明明企业过过分扩张张商业信信用，或或者收账账效率过过低。反反之，应应收款数数额较小小，则可可能是企企业过分分收缩商商业信用用，轻易易不赊账账，这个个比率就就会过高高。一般般而言，该该比率高高是比较较好的，但但过高应应检查一一下，如如扩大赊

8、赊销是否否会使经经营收入入提高得得更快。现在可以了了解到XXXXXX公司的的经营收收入对应应收账款款的比率率也有一一个马鞍鞍型的过过程，其其最高比比率值在在19997年达达到了77.944倍。在在这以后后逐年下下降，到到19999年为为3.002倍。所所以总的的趋势虽虽然两个个因素都都在增长长，但从从比例上上看应收收账款增增长得更更快一些些。这里里的原因因看来主主要是收收账工作作效率不不高，另另外可能能是客户户的偿债债能力不不强。XXXX公公司的经经营收入入对应收收账款的的比率(1999619999年) 单位：千元1996199719981999主营业务收收入(aa)6212.217479.4

9、9138777.600262355.277应收账款(净额)(b)4344.92941.6672052.138690.99经营收入对对应收账账款比率率1.437.496.763.023、营业收收入对存存货比率率。这个个指标的的计算公公式是：营业收入对对存货比比率经经营收入入存货这个比例关关系说明明企业是是否有过过量的存存货，存存货周转转是否迟迟缓，以以及是否否有存货货积压的的现象。一般而言，存存货越少少越好。存存货过多多必然会会引起耗耗损增加加，保管管费用增增加，将将导致企企业资金金调度困困难。所所以在日日本有存存货为零零的管理理模式。但但存货过过少也会会引起另另一种局局面，如如有时原原材料供供

10、应不及及时而阻阻碍了生生产，制制成品存存货不足足会丧失失销售机机会或影影响对顾顾客的服服务。因因此，企企业又需需要一定定的存货货。同样原则上上营业收收入对存存货比率率越高越越好，但但如果某某企业这这个比率率很低，就就要分析析一下，是是否有这这样几种种原因：为某种种特殊需需要而增增加库存存；在短短期内要要大批量量地一次次性交货货；预计计要涨价价而抢先先采购等等等。XXXX公公司这个个比率分分为前两两年与后后两年二二段，前前两年显显然有较较多存货货，因而而存货周周转过慢慢，后两两年有明明显改善善。自119977年到19999年年，存货货平均年年增长5529，而而主营业业务收入入平均年年增长887.

11、11。这这正是指指标改善善的原因因，至于于为什么么会有这这样的增增长情况况，则还还需要进进一步了了解实际际的销售售情况。XXXX公公司营业业收入对对存货比比率表(1999619999年) 单位：千元1996199719981999主营业务收收入(aa)6212.2174799.499138777.60026235577存货期初数数2169.052012.772774.72期末数2169.052012.772774.757009.29平均数2169.52090.912393.754892.01营业收入对对存货比比率(aa/b)2.863.585.805.364、经营收收入对营营运资金金比率。这这

12、个指标标又叫做做营运资资金周转转率其计计算公式式为：营运资金周周转率经营收收入营运运资金一个企业可可以拥有有不少资资产，但但就从短短期角度度来看，可可以用作作营业上上的资产产仅仅是是流动资资产减流流动负债债的剩余余，即营营运资产产部分。因因此，经经营收入入对营运运资金的的比例作作为测定定企业管管理人员员运用营营运资金金的效率率指标是是很有用用的。从其计算公公式来看看，这个个比率反反映了每每一元营营运资产产能产生生多少经经营收入入。因此此，从这这个角度度显然比比率数值值越高越越好。但但是经营营收入与与营运资资金之间间应当有有一个相相互依存存的关系系。我们们已经知知道，过过少的营营运资金金必然影影

13、响企业业的经营营，所以以相应的的经营收收入必定定有相应应的营运运资金支支持。过过高的比比率表示示了企业业营运资资金的高高效运用用，但也也隐含了了流动资资金不足足的危险险；较低低的比率率表示了了企业不不能有效效地运用用营运资资金，使使营运资资金有呆呆滞现象象发生。因因此，应应有一个个适度的的水平，如如略高于于行业的的平均水水平。XXXX公公司营业业收入对对营运资资金比率率表(11996619999年)单位：千元元1996199719981999主营业务收收入(aa)6212.27479.49138777.600262533.777营运资金余余额(bb)7455.56655.91110088.96

14、6202122.911主营业务收收入对营营运资金金比率(a/bb)0.831.121.261.30上表指出了了XXXXX公司司营运资资金运用用的情况况。虽然然从趋势势上看经经营收入入对营运运资金的的比例逐逐步改善善，经营营收入与与营运资资金同时时增长，但但总的看看来并不不理想。首首先该比比率数值值较小，最最高的119999年也仅仅有1：30，其其次增长长缓慢。这这两者都都显示了了公司在在营运资资金的运运用上水水平不高高，营运运资金余余额过大大。如果果将XXXXX公公司与AAAAAA公司的的该项比比率进行行横向比比较的话话，可以以看得更更清楚。进进一步分分析XXXXX公公司的资资产负债债表可发发

15、现，造造成营运运资金余余额过大大的直接接原因，就就是有较较大的短短期投资资和其他他流动资资产。AAAA股股份有限限公司经经营收入入对营运运资金比比率表(1999719999年)单位：千元元199719981999主营收入对对营运资资金的比比率5.1920.97712.6335、经营收收入对固固定资产产比率。这这个指标标又叫做做固定资资产周转转率，其其计算公公式为：固定资产周周转率经营收收入/固定资资产一个企业的的固定资资产不论论以怎样样的方式式被投入入使用，但但其根本本目标是是为企业业创造收收益所以以在财务务诊断中中，经常常采用经经营收入入对固定定资产的的比率来来衡量运运用固定定资产的的效率。

16、这个比率代代表每一一元固定定资产的的投入产产出多少少元的收收入。但但这个比比率的使使用又有有某些特特殊的地地方要注注意。首首先一个个企业的的固定资资产相对对讲有较较长时间间的稳定定，即一一个正常常运行的的企业不不可能年年年有固固定资产产大幅度度的变动动。但经经营收入入则较多多地受到到外界影影响而表表现出波波动。其其次固定定资产的的扩充与与缩小一一般都不不是渐近近的，而而是急剧剧的，在在这种变变化的时时刻，对对该比率率的影响响是很大大的。再再则，有有些企业业的固定定资产是是通过租租赁方式式获取，有有的出租租给外企企业，所所以就可可能有这这种情况况发生，即即资产负负债表中中没有列列入的资资产正在在

17、为企业业创造收收入，而而资产负负债表中中已列入入的资产产可能为为别人服服务，这这也会对对该比率率的准确确性造成成影响。一般地说，企企业的经经营收入入对固定定资产的的比例越越高，反反映该企企业使用用固定资资产的效效率也高高。这也也表示固固定资产产所占比比例相对对较低，因因此折旧旧比例也也相对较较低，这这就使企企业的经经营处在在比较有有利的位位置。反反之则对对企业经经营极为为不利。下表给出了了XXXXX公司司的经营营收入对对固定资资产的比比率。在在这期间间该比率率相对比比较稳定定，处于于12之间，并并且总趋趋势有明明显的增增长，表表示固定定资产的的使用水水平有所所提高。但但作横向向比较来来看固定定

18、资产的的使用效效果不令令人满意意。考察察AAAAA公司司的该项项比率可可以发现现有较大大的差距距。如果果进一步步考虑到到这两家家企业的的产业特特征，则则属于机机械加工工业的AAAAAA公司有有较大的的固定资资产存量量，而属属于办公公用品产产业的XXXXXX公司有有相当小小的固定定资产存存量。这这样更显显示了XXXXXX公司在在固定资资产的使使用效率率上存在在着进一一步改善善的潜力力。XXXX公公司经营营收入对对固定资资产比率率表(11996619999年)单位：千元元1996199719981999主营业务收收入(aa)6212.217479.49138777.600262833.777固定资

19、产(b)5657.127009.597251.51133699.488经营收入对对固定资资产比率率(a/b)1.101.071.911.96AAAA公公司经营营收入对对固定资资产比率率表(11997719999年)单位：千元元199719981999经营收入对对固定资资产比率率4.83.634.996、经营收收入对其其他资产产比率。这这个指标标又叫做做其他资资产周转转率，其其计算公公式为：其他资产周周转率经营收收入/其他资资产这里的其他他资产主主要是指指无形资资产、递递延资产产及列入入流动资资产下的的其他流流动资产产。经营收入对对其他资资产比率率表示经经营收入入对其他他资产的的比例关关系，或或

20、每元其其他资产产能创造造多少经经营收入入。在使使用这个个比率时时要注意意对研究究与开发发费用的的处理。随随着企业业的发展展及市场场竞争程程度的加加剧，每每个企业业都投入入大量的的人力财财力物力力进行产产品开发发，从而而使研发发费成为为一项重重要的项项目。目目前比较较通行的的做法是是把它列列入递延延资产项项目下在在以后年年度分期期推销。这这样造成成其他资资产扩大大，而这这部分“资产”对当前前经营收收入又不不作任何何贡献，因因此在计计算与评评价经营营收入对对其他资资产的比比率时，要要根据情情况及产产业的差差别给予予考虑，是是把研发发费列入入还是扣扣除。下表给出XXXXXX公司的的经营收收入与其其他

21、资产产的比率率，从比比率数值值看，仍仍在低水水平上徘徘徊，同同时也没没有明显显的改善善趋势。从从资产负负债表上上看主要要是因为为其他流流动资产产数额较较高，尤尤其是其其他资产产中的应应收账款款数额占占很大比比例。这这部分应应收款在在正常营营业时主主要是一一些杂项项应收款款，这个个数额所所占比例例过高除除说明交交易对方方的支付付能力不不足外，还还应在公公司内分分析判断断什么业业务造成成这种状状况，并并设法限限制这种种性质业业务增长长。XXXX公公司经营营收入对对其他资资产比率率表(11996619999年)单位：千元元1996199719981999主营业务收收入(aa)6212.217479.

22、49138777.600262533.777其他流动资资产5634.76355488.899265200.611无形及其他他资产885.884其他资产合合计(bb)5634.76355488.899274066.455经营收入与与其他资资产比率率(a/b)1.330.380.967、经营收收入对总总资产的的比率。这这个指标标又叫总总资产周周转率，其其计算公公式为：总资产周转转率经经营收入入总资产产这个比率用用来测定定总资产产对收入入所作的的贡献程程度，判判断企业业运用资资产的效效率如何何等。这这个比率率高，当当然显示示了资产产运用有有较高的的效率。但但高到什什么程度度，要和和投资报报酬率和和利

23、润率率联系在在一起考考虑。因因此这个个比率也也要求有有一个适适当的限限度。XXXX公公司经营营收入对对总资产产比率表表(1999619999年)单位：千元元1996199719981999主营业务收收入(aa)6212.217479.49138777.600262599.777资产总额(b)202555.522190333.9441091665.9911465551.660经营收入对对总资产产比率(a/bb)0.310.390.130.18上表显示了了XXXXX公司司四年的的变动。其其中19997年年达到最最高点，然然后又下下降至最最低的119988年，19999年年有所上上升。造造成这种种反

24、复的的原因，主主要是资资产总额额变动过过大，而而主营业业务收入入在19998年年以来迅迅速上升升，后三三年年平平均增长长55，但但这三年年中资产产总额的的增长更更为剧烈烈，年平平均增长长97。正正是这种种差距造造成了总总资产使使用效率率处在较较低水平平上。进进一步分分析总资资产膨胀胀的原因因，19998年年与19997年年相比，总总资产是是由过大大的对外外投资与与过多的的其他流流动资产产造成的的；19999年年与19998年年相比，短短期投资资与固定定资产的的增长是是主要原原因，短短期投资资从19998年年的0到19999年占占总资产产的222，这这显然也也是公司司财务政政策的重重大转变变引起

25、的的，而固固定资产产19999年比比19998年翻翻了一番番，这是是因为119999年合并并财务报报表造成成的。在在讨论了了经营收收入对总总资产比比率的变变动后，进进一步考考察这个个比率的的总体水水平。四四年中这这个比率率不令人人满意，XXXX公公司与AAAAAA公司相相比，后后者1999719999年三三年的比比率值分分别为00.888、0.992、0.998，显显然是好好多了。所所以总资资产的运运作效率率不佳。8、所有者者权益周周转率。这这个指标标是经营营收入与与股东权权益比例例关系，它它表示企企业运用用股东权权益效率率的高低低。其中中股东权权益主要要指股本本、各类类公积金金与公益益金和未

26、未分配利利润所构构成的股股东权益益合计，因因此它的的计算公公式为：所有者权益益周转率率经营营收入股股东权益益合计这个周转率率高意味味着股东东权益的的使用有有较高的的效率。现现在利用用表8-33考考察中兴兴实业股股份有限限公司的的所有者者权益。XXXX公公司所有有者权益益周转表表(1999619999年)单位：千元元1996199719981999主营业务收收入(aa)6212.217479.49138777.600262355.277股东权益期期初数154488.688163911.500788066.388期末数154488.688163911.500788066.355898588.700平均数(bb)154488.688159200.099475988.922843322.522所有者权益益周转率率(a/b)0.400.470.290.31XXXX公公司的股股东权益益周转率率在四年年中有较较大的起起伏，虽虽然利用用平均数数的方法法平滑了了这种波波动程度度，但水水平还是是较低。