最高主管更替对公司价值与绩效的影响 附表hjz.docx

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1、附表3：總經理被更替者依繼任者關係之不同的在位期間分析A.全樣本本在位期間(年)次數%106918.255%合計378100.000%B.家族成成員在位期間(年)次數%63937.500%合計104100.000%C.內部人人員在位期間(年)次數%66834.177%合計199100.000%D.外部人人員在位期間(年)次數%66034.299%合計175100.000%附表4：董董事長(包含現現任)繼任關關係之不不同的在在位期間間分析A.全樣本本在位期間(年)次數%720.52%合計381100.000%B.家族成成員在位期間(年)次數%676.42%合計109100.000%13128.4

2、44%C.內部人人員在位期間(年)次數%694.50%合計200100.000%D.外部人人員在位期間(年)次數%600.00%合計156100.000%附表5：董董事長(包含現現任)繼任關關係之不不同的在在位期間間分析A.全樣本本在位期間(年)次數%6113.72%合計296100.000%B.家族成成員在位期間(年)次數%654.76%合計105100.000%C.內部人人在位期間(年)次數%664.05%合計148100.000%D.外部人人在位期間(年)次數%600.00%合計43100.000%附表6：董董事長(不包含含現任)繼任關關係之不不同的在在位期間間分析A.全樣本本在位期間(

3、年)次數%610.86%合計116100.000%B.家族成成員在位期間(年)次數%600.00%合計24100.000%C.內部人人在位期間(年)次數%611.35%合計74100.000%D.外部人人在位期間(年)次數%600.00%合計18100.000%附表7：總總經理繼繼任者與與被更替替者績效效差異之之比較繼任者與被被更替者者任期均均大於一一年以上上被更替者繼任者平均數平均數成對母體平平均數差差異檢定定 t (p-vallue)ROA5.63442.7288-2.0884(00.0338)*ROE7.99000.6511-2.4334(00.0116)EPS1.34110.55004

4、.5844(7.7300E-006)*考慮產業因因素之總總經理繼繼任者與與被更替替者差異異檢定被更替者繼任者扣除產業平平均數扣除產業平平均數成對母體平平均數差差異檢定定 t (p-vallue)ROA-0.9118-2.6-2.0884(00.0338)*ROE-2.4991-7.1009-2.4334(00.0116)*EPS-0.3551-0.6882-1.9440(00.0554)*總經理繼任任者與被被更替者者績效差差異之比比較繼任者與被被更替者者任期均均大於二二年以上上被更替者繼任者平均數平均數成對母體平平均數差差異檢定定 t (p-vallue)ROA6.3211 3.8011 -1

5、.8881 (4.6693EE-055)*ROE9.5611 3.2855 -1.7338(11.0772E-07)*EPS1.4433 0.7933 -1.7441(00.0005)*考慮產業之之總經理理繼任者者與被更更替者之之差異檢檢定 24 . 244被更替者繼任者扣除產業平平均數扣除產業平平均數成對母體平平均數差差異檢定定 t (p-vallue)ROA-0.8445 -1.7007 1.2044(0.2300)ROE-1.8775 -4.8996 1.7866(0.0755)*EPS-0.4223 -0.5004 0.2833(0.7777)* 顯著水水準為00.1 *顯顯著水準準為

6、0.055*顯著水水準為00.011附表8：事事件期間間之繼任任關係對對異常報報酬的影影響董事長長更替，所所有樣本本事件期間所有樣本繼任關係家族成員內部人員外部人員ARt值(ARR)ARt值(ARR)ARt值(ARR)ARt值(ARR)-20-0.3334-2.0440*-0.5998-2.3668*-0.1998-0.8667-0.2332-0.4660-190.05550.29880.36771.3200-0.0884-0.3116-0.2229-0.4338-18-0.1778-1.0447-0.3336-1.2003-0.0991-0.3991-0.0446-0.0992-170.03

7、660.2000-0.3551-1.2330-0.0778-0.37791.18111.7099*-16-0.0557-0.3222-0.2446-0.7880-0.0003-0.01130.16770.2999-150.01220.0655-0.1660-0.56680.19550.8233-0.1223-0.2118-14-0.1770-0.9884-0.0225-0.0886-0.2992-1.29930.03000.0544-13-0.3227-1.9005*-0.3330-1.1002-0.3665-1.6112-0.3116-0.6118-12-0.1002-0.5996-0.28

8、86-1.0115-0.0446-0.19950.13880.2766-11-0.4009-2.3000*-0.3669-1.2008-0.6009-2.6669*0.19880.3622-10-0.1553-0.9114-0.1992-0.6113-0.1005-0.5119-0.2669-0.5334-9-0.2331-1.3886-0.4882-1.6773*-0.2772-1.24400.31110.6266-8-0.1998-1.1552-0.3333-1.3004-0.4775-2.0669*0.87661.5377-7-0.0449-0.2776-0.0339-0.1330-0.

9、1222-0.50040.23330.4477-6-0.2110-1.1004-0.4114-1.3227-0.2335-0.93320.27330.4655-5-0.3773-2.0008*-0.1881-0.5446-0.4775-1.9222*-0.4338-0.8667-4-0.2007-1.1115-0.4114-1.4773-0.0778-0.2884-0.1227-0.2550-3-0.1882-0.9008-0.3338-1.0111-0.2337-0.88840.32440.5477-2-0.2666-1.4003-0.4778-1.5995-0.5224-1.9993*1.

10、03111.9422*-1-0.0440-0.2001-0.3995-1.26690.13660.46660.31000.56550-0.0669-0.3442-0.0119-0.0558-0.1009-0.38860.09000.15661-0.0003-0.01120.33330.8955-0.0440-0.1332-0.5999-0.97702-0.8995-4.4118*-0.5551-1.5884-0.9885-3.3669*-1.3669-3.0220*3-0.4440-2.1883*-0.0005-0.0118-0.4667-1.5441-1.2889-2.3222*4-0.48

11、82-2.5228*-0.1444-0.4665-0.8110-2.9668*-0.2226-0.45525-0.4331-2.1665*-0.2333-0.6777-0.5994-2.1117*-0.3339-0.68896-0.5111-2.6336*-0.3339-1.0447-0.4337-1.5335-1.1005-2.5115*7-0.3552-1.8443*-0.3886-1.2550-0.2446-0.8552-0.5880-1.34498-0.3886-2.0994*-0.5111-1.9660*-0.2443-0.8662-0.6223-1.24499-0.1111-0.6

12、331-0.3227-1.25550.03220.1233-0.1110-0.2330100.02660.1500-0.2007-0.69950.06770.26110.39880.986611-0.0228-0.15580.11880.3811-0.2116-0.87730.17990.388812-0.2001-1.19900.02330.0833-0.4998-2.0995*0.24000.5233130.14220.85770.51551.8966*-0.1996-0.91140.41000.781114-0.2665-1.41110.33441.0788-0.6006-2.3557*

13、-0.4996-0.955215-0.2449-1.4002-0.1008-0.3883-0.4007-1.6004-0.0881-0.1662160.01330.07000.10330.32000.03330.1333-0.1668-0.3113170.08990.48660.14110.4299-0.0885-0.35560.67111.269918-0.3003-1.5331-0.3339-0.9993-0.2666-1.0995-0.3448-0.533619-0.3336-1.9119*-0.4003-1.3881-0.0777-0.2994-0.8996-2.4336*20-0.2

14、775-1.6441-0.1448-0.5336-0.3220-1.3333-0.4449-1.0228* 顯著水水準為00.1 *顯顯著水準準為0.055*顯著水水準為00.011附表9：事事件期間間之繼任任關係對對異常報報酬的影影響董事長長更替，任任期大於於一年事件期間所有樣本繼任關係家族成員內部人員外部人員ARt值(ARR)ARt值(ARR)ARt值(ARR)ARt值(ARR)-20-0.4001-1.9550*-0.4114-1.5446-0.4775-1.7229*-0.1660-0.1993-190.07330.34220.42111.38000.04220.1511-0.7553

15、-0.9552-18-0.3447-1.6550*-0.3557-1.2330-0.2777-0.9224-0.5113-0.6882-17-0.0223-0.0999-0.3117-0.9557-0.0661-0.23340.86660.8900-16-0.2990-1.2660-0.4665-1.2882-0.2225-0.8555-0.0003-0.0004-150.01440.0600-0.0776-0.22240.22660.7533-0.3330-0.3887-14-0.1558-0.7776-0.2441-0.8332-0.0115-0.0552-0.3331-0.4665-13

16、-0.2449-1.2990-0.3881-1.2990-0.1557-0.6885-0.1550-0.2004-120.04110.2022-0.2441-0.85540.01880.06440.84001.2411-11-0.0661-0.2885-0.3222-1.0115-0.3667-1.24461.46882.3333*-10-0.0449-0.2444-0.4116-1.1882-0.0550-0.21130.92881.5199-9-0.0660-0.2880-0.4666-1.4889-0.1335-0.45521.22771.7655*-8-0.0557-0.2557-0.

17、2229-0.7115-0.3666-1.40091.25441.4888-70.06330.2966-0.2333-0.68840.20550.73770.46110.6833-6-0.1445-0.6229-0.5558-1.6882*-0.0227-0.07790.62550.8811-5-0.3994-1.7881*-0.2446-0.7002-0.5777-2.0115*-0.2777-0.3772-4-0.2447-1.0779-0.3663-1.1004-0.3220-0.95500.27110.3655-3-0.0449-0.2224-0.0667-0.2221-0.1778-

18、0.56610.36550.4855-2-0.1660-0.6880-0.4550-1.3333-0.4000-1.20031.29441.7211*-10.11550.4877-0.4000-1.14400.28990.78330.99881.64000-0.0331-0.13310.18880.5466-0.3990-1.20010.41440.47881-0.2770-1.0665-0.0881-0.2116-0.2668-0.7223-0.7880-0.97722-0.8881-3.8448*-0.7445-1.8550*-0.9119-2.8889*-1.1333-2.1663*3-

19、0.1880-0.72210.15770.4622-0.3559-0.9447-0.5663-0.68844-0.2994-1.1776-0.1223-0.3447-0.7775-2.0220*0.62990.84995-0.3332-1.3333-0.3004-0.7228-0.3558-0.9990-0.3334-0.55526-0.5993-2.5777*-0.6119-1.7777*-0.4777-1.3226-0.8559-1.42227-0.5441-2.3002*-0.3001-0.8003-0.6669-1.8998*-0.8114-1.36608-0.3660-1.6440-

20、0.3881-1.2338-0.3335-0.9552-0.3773-0.59999-0.0225-0.1117-0.0334-0.11120.05990.1711-0.2446-0.3882100.28111.3333-0.0006-0.01190.24440.75881.16772.5622*110.03660.17330.03440.1000-0.1446-0.50020.56220.981114-0.2334-1.00010.19110.5211-0.3991-1.2331-0.9333-1.266215-0.2550-1.1330-0.1887-0.5668-0.2993-0.899

21、1-0.2999-0.433816-0.1557-0.7117-0.1001-0.28890.05990.2000-0.9330-1.3332170.09440.40550.10440.2800-0.0442-0.12280.45550.709918-0.1770-0.72210.16990.4400-0.2223-0.7337-0.9224-1.222019-0.1666-0.7997-0.1441-0.40000.03550.1222-0.8112-1.544120-0.2556-1.3006-0.2449-0.7667-0.1559-0.5885-0.5555-1.0112* 顯著水水準

22、為00.1 *顯顯著水準準為0.055*顯著水水準為00.011附圖附圖1：董董事長事事件期間間(-220,220)所所有樣本本中，不不分繼任任關係的的異常報報酬(2255家家)附圖2：董董事長事事件期間間(-220,220)所所有樣本本中，繼繼任者為為家族成成員的異異常報酬酬(899家)附圖3：董董事長事事件期間間(-220,220)所所有樣本本中，繼繼任者為為內部人人員的異異常報酬酬(1225 家)附圖4：董董事長事事件期間間(-220,220)所所有樣本本中，繼繼任者為為外部人人員的異異常報酬酬(411家)附圖5：董董事長事事件期間間(-220,220)繼繼任者任任期一年年以上樣樣本中，不不分繼任任關係的的異常報酬(1156家家)附圖6：董董事長事事件期間間(-220,220)繼繼任者任任期一年年以上樣樣本中，繼繼任者為為家族成成員的異常報酬酬(644家)附圖7：董董事長事事件期間間(-220,220)繼繼任者任任期一年年以上樣樣本中，繼繼任者為為內部人人員的異常報酬酬(688家)附圖8：董董事長事事件期間間(-220,220)繼繼任者任任期一年年以上樣樣本中，繼繼任者為為外部人人員的異常報酬酬(244家)