橡胶轮胎行业金融季度研究报告164883.docx

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1、北京银联信投资顾问有限责任公司1低风险 vvery low riskk2中低风险llow rrisk3中度风险mmoderrate4中高风险 highh rissk5高风险 vvery highh rissk 2010年第四季度银联信行业金融研究系列http：/www.unbank.info 81 服务电话：(8610)63458516正文目录第一章 20100年四季度度中国橡胶胶轮胎制造造业外部环环境分析7一、经济济周期对行行业的影响响分析7（一）工业业增速继续续加快7（二）消费费品市场保保持较快平平稳增长，汽汽车需求旺旺盛7（三）对外外贸易继续续保持高速速增长态势势，轮胎出出口增速有有所下

2、滑8二、财政政政策对行业业的影响分分析8三、货币政政策对行业业的影响分分析9四、产业政政策对行业业的影响分分析9（一）汽车车行业政策策9（二）轮胎胎行业政策策9五、重大事事件对行业业的影响分分析10中美轮胎惩惩罚性关税税争端，世世贸裁定美美方获胜10六、基于外外部环境的的银行风险险及机会分分析11七、行业外外部环境综综合评价12第二章 20100年四季度度中国橡胶胶轮胎业经经营情况分分析14一、行业整整体经营情情况分析14（一）行业业经营规模模及效益分分析14（二）行业业财务分析析16二、行业市市场供需情情况分析19（一）产品品产量分析析19（二）产品品销量分析析20（三）产品品价格分析析22

3、三、行业影影响因素分分析以及周周期判断23四、基于于经营状况况的银行风风险及机会会分析23五、中国橡橡胶轮胎行行业经营水水平综合评评价23第三章 20100年四季度度中国橡胶胶轮胎制造造业产业链链分析25一、橡胶轮轮胎制造产产业链结构构分析25二、橡胶轮轮胎行业对对上下游的的议价能力力综合分析析25三、上游行行业及其对对橡胶轮胎胎制造业的的影响分析析25（一）原材材料市场运运行状况分分析25（二）原材材料对橡胶胶轮胎制造造产业价值值链的影响响27四、下游行行业及其对对橡胶轮胎胎制造业的的影响分析析27（一）橡胶胶轮胎制造造业下游需需求结构分分析27（二）轮胎胎需求情况况分析28五、基于产产业链

4、的银银行风险及及机会分析析29六、产业链链风险综合合评价29第四章 20100年四季度度中国橡胶胶轮胎制造造业区域竞竞争力分析析31一、区域竞竞争力排名名31二、各区域域行业规模模及经济效效益对比分分析32三、各区域域行业经营营水平对比比分析34四、优势区区域行业吸吸引力对比比分析35五、行业运运行动态分分析36（一）轮胎胎企业将停停产放假应应对胶价暴暴涨36（二）“特特保案”裁定终结结，我国轮轮胎产业受受阻海外市市场36第五章 20100年四季度度中国橡胶胶轮胎制造造业细分市市场分析38一、细分行行业竞争力力分析38二、细分行行业规模对对比38三、细分行行业经营水水平对比39第六章 2010

5、0年四季度度中国橡胶胶轮胎制造造企业竞争争格局分析析41一、不同规规模企业竞竞争格局分分析41（一）不同同规模企业业市场份额额分析41（二）不同同规模企业业经济效益益对比分析析41（三）不同同规模企业业经营水平平对比分析析42二、不同所所有制企业业对比分析析43（一）不同同所有制企企业市场份份额分析43（二）不同同所有制企企业经营效效益对比分分析44（三）不不同所有制制企业经营营水平对比比分析45三、重点企企业动态分分析47四、基于企企业竞争格格局的银行行风险及机机会分析48五、中国国橡胶轮胎胎企业竞争争风险综合合评价49第七章 20100年四季度度中国橡胶胶轮胎制造造业贷款情情况分析50一、

6、行业信信贷资金占占用情况分分析50二、行业业贷款投向向分析50（一）贷款款细分行业业投向分析析50（二）贷款款区域投向向分析51三、行行业贷款客客户结构分分析52（一）不同同规模企业业贷款结构构分析52（二）不同同所有制企企业贷款结结构分析52四、基于行行业信贷的的银行风险险及机会分分析53五、行业贷贷款情况总总体判断53第八章 20111年一季度度中国橡胶胶轮胎行业业授信指引引55一、目标区区域市场指指引55二、目标细细分行业市市场指引56三、目标企企业指引56第九章 20111年一季度度中国橡胶胶轮胎制造造业风险预预警及评级级58一、20111年一季季度中国橡橡胶轮胎制制造业风险险预警58

7、二、20111年一季季度中国橡橡胶轮胎制制造业风险险评级预测测59图表目录图表 1：20100年四季度度重大事件件对行业的的影响分析析10图表 2：四季度中中国橡胶轮轮胎行业外外部环境风风险和机会会表11图表 3：20100年四季度度中国橡胶胶轮胎行业业外部环境境综合评价价12图表 4：20044年-20110年11月中国国橡胶轮胎胎业行业规规模分析14图表 5：20100年1-111月全国橡橡胶轮胎行行业规模与与经济效益益变化15图表 6：20055-20110年11月全国国橡胶轮胎胎行业销售售收入季度度走势15图表 7：20055-20110年11月全国国橡胶轮胎胎行业利润润总额季度度走势

8、16图表 8：20044年-20110年11月全国国橡胶轮胎胎行业成本本费用增长长情况16图表 9：20044年-20110年11月中国国轮胎制造造业偿债能能力情况17图表 100：20044年-20110年11月中国轮胎胎制造盈利利能力情况况17图表 111：20044-20110年11月全国国橡胶轮胎胎行业亏损损情况统计计18图表 122：20044年-20110年11月中国国轮胎制造造营运能力力情况18图表 133：20044年-20110年11月中国国橡胶轮胎胎制造业成成长能力指指标19图表 144：20100年1-111月中国轮轮胎产品产产量及增长长情况19图表 155：20077-

9、20110年11月全国国橡胶轮胎胎行业产成成品资金占占用情况21图表 166：20077-20110年11月全国国橡胶轮胎胎行业应收收账款资金金占用情况况22图表 177：20100年四季度度中国橡胶胶轮胎行业业经营风险险评价23图表 188：橡胶轮轮胎制造业业产业链结结构图25图表 199：橡胶轮轮胎制造业业下游需求求占比构成成情况27图表 200：轮胎不不同分类情情况27图表 211：20100年四度中中国橡胶轮轮胎行业产产业链风险险评价29图表 222：20100年1-111月橡胶轮轮胎行业全全国各省市市竞争力排排名31图表 233：20100年1-111月全国橡橡胶轮胎制制造业各区区域

10、规模指指标对比32图表 244：20100年1-111月全国橡橡胶轮胎行行业竞争力力优势区域域对比33图表 255：20100年1-111月全国橡橡胶轮胎行行业前五区区域经营水水平对比分分析34图表 266：中国橡橡胶轮胎行行业优势区区域吸引力力对比分析析35图表 277：20100年四季度度中国橡胶胶轮胎制造造业竞争力力评价38图表 288：20100年1-111月全国橡橡胶轮胎行行业细分行行业规模对对比分析39图表 299：20100年1-111月全国橡橡胶轮胎行行业细分行行业企业平平均规模与与经济效益益39图表 300：20100年1-111中国橡胶胶轮胎细分分行业经营营水平对比比40图

11、表 311：20044-20110年11月全国橡胶胶轮胎行业业不同规模模企业销售售收入情况况41图表 322：20100年1-111月全国橡橡胶轮胎行行业不同规规模企业规规模与经济济效益对比比42图表 333：20100年1-111月全国橡橡胶轮胎行行业不同规规模企业经经营水平对对比分析43图表 344：20044-20110年11月中国国橡胶轮胎胎业不同所所有制企业业销售收入入构成44图表 355：20100年1-111月中国橡橡胶轮胎业业不同所有有制企业规规模与经营营效益对比比45图表 366：20100年1-111月中国橡橡胶轮胎业业不同所有有制企业财财务指标对对比46图表 377：20

12、100年1-111月中国橡橡胶轮胎业业不同所有有制企业财财务指标对对比46图表 388：20100年四季度度中国橡胶胶轮胎行业业重点企业业47图表 399：20100年四季度度中国重点点橡胶轮胎胎企业动态态48图表 400：20100年四季度度中国橡胶胶轮胎行业业企业竞争争风险评价价49图表 411：20099-20110年11月中国国橡胶轮胎胎制造业利利息支出情情况50图表 422：20100年1-111月中国橡橡胶轮胎各各细分行业业利息支出出对比50图表 433：20100年1-111月全国各省省市橡胶轮轮胎制造利利息支出对对比51图表 444：20088年-20110年11月全国国橡胶轮

13、胎胎不同规模模企业利息息支出分析析52图表 455：20088年-20110年11月中国国橡胶轮胎胎不同所有有制企业利利息支出分分析53图表 466：20100年四季度度中国橡胶胶轮胎行业业贷款风险险评价53图表 477：20111年一季度度中国橡胶胶轮胎制造造业目标区区域市场指指引55图表 488：20111年一季度度中国橡胶胶轮胎制造造业目标细细分行业市市场指引56图表 499：20111年一季度度中国橡胶胶轮胎制造造业目标企企业市场指指引（分规规模）56图表 500：20111年一季度度中国橡胶胶轮胎行业业目标企业业市场指引引（分注册册类型）57图表 511：20111年一季度度中国橡胶

14、胶轮胎制造造业风险因因素识别与与预警58图表 522：20111年一季度中中国橡胶轮轮胎制造业业风险评级级预测59图表 533：20111年一季度中中国橡胶轮轮胎制造业业预测风险险分布图60第一章 20100年四季度中国橡胶轮胎胎制造业外外部环境分分析一、经济周周期对行业业的影响分分析（一）工业业增速继续续加快2010年年1-111月，我国国规模以上上工业主营营业务收入入62.445万亿元元，同比增增长31.8%；实现利润润388228亿元，同同比增加1128311亿元，增增长49.4%(去去年同期增增长7.88%，今年年1-8月月增长555%)；上上缴税金2271011亿元，同同比增长228

15、.5%。其中，橡胶胶轮胎行业业完成销售售收入28814.772亿元，同同比增长229.522%。实现现利润总额额135.26亿元元，同比下下降2.227%，下下滑的主要要原因在于于销售收入入增速高于于利润增速速，导致销销售利润率率下降。汽汽车工业实实现利润33198亿亿元，增长长69.11%(去年年同期增长长52.88%)。11-11月月我国主营营业务收入入利润率66.22%，同比提提高0.776个百分分点，比11-8月提提高0.119个百分分点。（二）消费费品市场保保持较快平平稳增长，汽汽车需求旺旺盛从消费来看看，20100年四季度度，我国消消费品市场场继续保持持较快的增增长速度。根根据国家

16、统统计局数据据，11月月份，社会会消费品零零售总额为为1.399万亿，同同比增长118.7 %，比去去年同期加加快2.99个百分点点。1-111月份，社社会消费品品零售总额额达到133.9万亿亿，超过去去年全年水水平，同比比增长188.4%，比比去年同期期加快3.1个百分分点。热点商品销销售旺盛。金金银珠宝等等保值增值值商品销售售持续火爆爆。11月月份，全国国30000家重点零零售企业金金银珠宝销销售额同比比增长522%，增速速比10月月份加快116.4个个百分点，创创20088年以来新新高。汽车车需求旺盛盛。11月月份，全国国30000家重点零零售企业汽汽车销售额额同比增长长29.11%，增

17、速速与10月月份基本相相当。另据据中国汽车车工业协会会统计，111月份，汽汽车销售1169.77万辆，同同比增长226.9%。家电下乡和和以旧换新新政策效果果显现。11-11月月份，全国国家电下乡乡产品累计计销售67730万台台，实现销销售额15504.11亿元，分分别增长11.4倍和和1.8倍倍。截至112月9日日，家电以以旧换新销销售量和回回收量双双双突破30000万台台，分别为为30022.6万台台和31110.9万万台，销售售额突破11126.9亿元，进进一步释放放了国内居居民消费需需求。（三）对外外贸易继续续保持高速速增长态势势，轮胎出出口增速有有所下滑从进出口来来看，20010年1

18、1-11月月，我国进出口口总额266773亿亿美元，同同比增长336.3%。其中，出出口142238亿美美元，增长长33%；进口122534亿亿美元，增增长40.3%；贸易顺差差17044亿美元，同同比下降33.9%。与与20088年同期相相比，今年年1-111月进出口口总额增长长12.44%，其中中出口、进进口分别增增长8%和和18.11%。据国家海关关统计，11-10月，中中国共出口口汽车轮胎胎1.533亿条，同同比增长(下同)223.4%，增幅较较上半年下下降6.66个百分点点；出口额额73亿美美元，增长长34.77%，增幅幅较上半年年下降3.1个百分分点。其中中，出口轿轿车胎1.12亿

19、条条，增长220.1%，增幅较较上半年下下降5.99个百分点点，出口额额32.66亿美元，增增长23.9%；出出口载重胎胎40611.2万条条，增长333%，增增幅较上半半年下降99.5个百百分点，出出口额400.4亿美美元，增长长45%。2010年年前四季度度，我国国国民经济运运行保持良良好态势。工工业增速继继续增加，“三驾马车”表现良好，尤其是消费和进出口表现出色，意味着我国内需和外需趋稳，经济继续朝着宏观调控的预期方向发展。汽车需求的向好势头对轮胎需求起到一定的推进作用，四季度轮胎出口继续呈增长态势，但增速有所下滑，中国在中美轮胎特保案的败诉会直接影响我国轮胎对美出口，出口压力会有所增大

20、，预计2011年一季度我国轮胎生产企业仍要面临外需不足的问题。二、财政政政策对行业业的影响分分析12月3日日，中央政政治局会议议召开，会会议指出，22011年年我国将实实施积极的的财政政策策和稳健的的货币政策策，增强宏宏观调控的的针对性、灵灵活性、有有效性。为应对国际际金融危机机，20009-20010年，我国一直直实施积极极的财政政政策，中央央政府公共共投资完成成了两年新增增1.188万亿元的的目标。重重点支持农农业农村基基础设施建建设、保障障性住房、教教育和医疗疗卫生等社社会事业，节节能减排、环环境保护和和自主创新新等方面。2010年继续实施结构性减税政策，进一步增加对农民的补贴，提高城乡

21、低保对象等低收入群体补助水平，继续实施和完善家电、汽车下乡等鼓励消费的一系列政策。这些措施对增加城乡居民收入、扩大内需，进一步保持经济向好势头发挥了重要作用。2011年年我国将继续续实施积极极的财政政政策，处理理好保持经经济平稳较较快发展、调调整经济结结构、管理理通胀预期期的关系，会更加重视稳定物价总水平，促进经济平稳较快发展。积极的财政政策对橡胶轮胎业的发展将起到一定的支持作用。三、货币政政策对行业业的影响分分析为了应对全全球金融危危机，20009-22010年年，我国一一直采取“适度宽松松”的货币政政策，再加加上我国农农产品价格格全面地、持持续性上涨涨，导致通通胀压力持持续上升。22010

22、年年四季度以来来，我国经经济有偏强强表现，为了控制制通货膨胀胀，央行分分别于100月19日日、12月225日两次次上调金融融机构人民民币存贷款款基准利率率各25个个基点。12月277日，央行货币币政策委员员会召开22010年年第四季度度例会，会会议提出， 2011年要认真实施稳健的货币政策，增强金融调控的针对性、灵活性、有效性，把稳定价格总水平放在更加突出的位置。引导货币信贷向常态回归，实现合理适度增长。可以看出，今今后货币回回收的力度度将加快，货货币信贷的的增速将下下降。但基基于下一年年我国将继继续实施积积极的财政政政策，预预计下一季季度信贷的的增速下降降幅度有限限，橡胶轮轮胎行业的的信贷融

23、资资不会受到到很大影响响。四、产业政政策对行业业的影响分分析（一）汽车车行业政策策经国务院批批准，对11.6升及及以下排量量乘用车减减按7.55%的税率率征收车辆辆购置税的的政策于22010年年12月331日到期期后停止执执行，自22011年年1月1日日起，对1.66升及以下下排量乘用用车统一按按10%的的税率征收收车辆购置置税。自22009年年以来小排排量汽车购购置税优惠惠政策已经经实施了两两年之久，从从20099年优惠55%到20010年优优惠2.55%，两年年时间里这这一政策在在很大程度度上推动了了中国汽车车市场的发发展。其中中，购置税税优惠政策策明显刺激激了小排量量车型的销销售。随着购

24、置税税优惠政策策到期取消消，20110年岁末末车市再度度升温，年年末市场现现井喷。绝绝大多数经经销商都出出现了小排排量车供不不应求的局局面，部分分提车周期期还拉长至至两个月左左右。购置置税优惠政政策的到期取消消使原本持持观望态度度的客户纷纷纷提前购购车，预计计20111年一月份份汽车销量量将受到影影响。（二）轮胎胎行业政策策2010年年10月111日，工信部发发布轮胎胎产业政策策，该政政策主要包包括政策目目标、产品品调整、技技术政策、配配套条件建建设、行业业准入、投投资管理、进进出口管理理、品牌与与服务、废废旧轮胎回回收与利用用以及其它它共十章内内容。该政政策的发布布将对促进进轮胎产业业转方式

25、、调调结构，提提高综合竞竞争力，指指导轮胎产产业健康、可可持续发展展起到积极极作用。在产品结构构调整方面面，该政策策指出鼓励励发展安全全、节能、环环保的高性性能子午线线轮胎，巨巨型工程子子午线轮胎胎，宽断面面、扁平化化的乘用子子午线轮胎胎以及无内内胎载重子子午线轮胎胎。20115年，乘乘用车胎子子午化率达达到1000%，轻型型载重车胎胎子午化率率达85%，载重车车胎子午化化率达到990%。22015年年基本实现现装配轮胎胎子午化和和无内胎化化。严格限限制斜交轮轮胎发展，除除航空轮胎胎外，不再再新增斜交交轮胎产能能。淘汰年年产50万万条及其以以下的斜交交轮胎和以以天然棉帘帘子布为骨骨架的轮胎胎生

26、产线。限限制发展有有内胎载重重子午线轮轮胎。该政政策还规定定了轮胎行行业准入条条件：新建建、改扩建建载重汽车车子午线轮轮胎项目，一一次形成生生产能力应应达到年产产120万万条以上；新建、改改扩建轻型型载重汽车车子午线轮轮胎和轿车车子午线轮轮胎项目，一一次形成生生产能力应应达到年产产600万万条以上。新新建、改扩扩建载重、轻轻型载重、轿轿车子午线线轮胎混合合型项目，单单品种生产产能力也必必须达到上上述要求。此此外，为积积极应对轮轮胎发展环环境的变化化，除搬迁迁和现有企企业技术改改造(含兼兼并重组)外，在产产业调整和和振兴规划划期(20009-22011年年)内，不不再新建、扩扩建轮胎项项目。因子

27、子午线轮胎胎原材料生生产需求更更多的天然然橡胶，该政策将将提高天然然橡胶在轮轮胎行业中中的使用量量。五、重大事事件对行业的影响响分析图表 1：20100年四季度重大大事件对行行业的影响响分析重大事件事件主要内内容事件影响分分析中美轮胎惩惩罚性关税税争端，世贸裁定定美方获胜胜因中国产制制的轮胎销销美数量大大增，威胁胁到50000个美国国国内的就就业机会，美美国政府于于20099年9月决决定，对从从中国进口口的所有小小轿车和轻轻型卡车轮轮胎实施为为期三年的的惩罚性关关税。惩罚罚性关税税税率第一年年为35%，第二年年为30%，第三年年为25%。此举把把众多中国国产轮胎拒拒之于美国国大门之外外。此后，

28、中中国向世贸贸组织提出出申诉，要要求仲裁。12月13日，世贸组织争端解决机构向世贸组织成员散发了中国诉美轮胎特保措施世贸组织争端案专家组报告。专家组没有裁定美针对中国输美轮胎所采取的特保措施违反世贸规则。输美轮胎特特保案对我我国轮胎出出口的影响响是明显的的。根据海海关总署的的统计，特特保案刚刚刚实施，我我国轮胎出出口量就明明显缩小。中中国橡胶工工业协会透透露，受美美国轮胎特特保案影响响，上半年年中国对美美国的轮胎胎出口已经经下降200.1%。目前，我国国轮胎年出出口量占总总产量的440%以上上，虽然目目前山东、杭杭州等部分分输美轮胎胎的中国生生产企业正正在积极开开发东南亚亚等地的市市场，但输输

29、美轮胎数数量的减少少，还是会会造成我国国出现剩余余轮胎产能能，而且涉涉及上游合合成橡胶、炭炭黑等原材材料工业行行业，造成成相关企业业开工率下下降等问题题。负利润来袭袭，中国轮胎胎业遭遇“生死劫” 自20110年100月份以来来，天然橡橡胶出现价价格背离价价值的疯狂狂上涨。33万元时代代已经成为为过去式，目目前天然橡橡胶价格已已经逼近44万元关口口。橡胶价格疯疯涨，已经经使国内的的轮胎企业业生产成本本直线上涨涨，面临负负利润的巨巨大压力。除了来自原材料价格疯狂上涨的巨大压力外，目前国内轮胎企业必须同时应对产业链下游的挑战。基于轮胎涨价的预期，经销商纷纷提高库存量，同比去年提高了50%以上，轮胎生

30、产企业的成本压力根本无法向下传递。印度20111年3月月31日前前将削减天天然橡胶进进口关税至至7.5%印度政府决决定在明年年3月311日前将数数量达4万万吨的天然然橡胶进口口关税削减减至7.55%，之后后关税将恢恢复。印度是全球球第四大天天然橡胶生生产国。该该国20110年4-11月间间进口天然然橡胶1443,4668吨，较较去年同期期只提高了了3%，尽尽管汽车行行业对橡胶胶的需求猛猛增。轮胎制造商商的橡胶需需求约占印印度全国天天然橡胶需需求的600%以上。印度进口关税的削减可能会引起该国国内橡胶进口的增加，对国际橡胶价格有可能会产生一定影响，从而影响我国轮胎生产企业的生产成本再度上升。资料

31、来源：银联信六、基于外外部环境的的银行风险险及机会分分析2010年年前四季度度，我国国国民经济运运行保持良良好态势。工业增速继续增加，“三驾马车”表现良好，尤其是消费和进出口表现出色，意味着我国内需和外需趋稳，经济继续朝着宏观调控的预期方向发展。汽车需求的向好势头对轮胎需求起到一定的推进作用，四季度轮胎出口继续呈增长态势，但增速有所下滑，中国在中美轮胎特保案的败诉会直接影响我国轮胎对美出口，出口压力会有所增大，预计2011年一季度我国轮胎生产企业仍要面临外需不足的问题。建议银行选选择具有一一定技术水水平、经营营状况良好好、有竞争争力的大企企业，谨慎慎选择技术术水平一般般、缺乏竞争优优势的中小小

32、企业。图表 2：四季度中国橡胶轮轮胎行业外外部环境风风险和机会会表风险机会1. 行业上游原原材料价格格继续增长长。2. 贸易保护主主义的威胁胁仍然存在在。3. 中美轮胎特特保案的败败诉。1. 积极的财政政政策将继继续实施。2. “三驾马车车”表现良好好，国民经经济总体态态势良好，继续朝着着宏观调控控的预期方方向发展。3. 汽车的需求求仍呈增长长态势数据来源：银联信七、行业外外部环境综综合评价我们按照银银联信的行行业外部环环境风险评评价模型，分分别从经济济周期、财政政策策货币政策策、产业政政策和重大大事件五个维度，对对20100年四季度中国橡胶轮轮胎制造业业的外部环环境风险进进行综合评评价，结论

33、论如下：图表 3：20100年四季度中国橡胶轮胎胎行业外部部环境综合合评价序号评价内容行业表现1经济周期对对行业的影响响2010年年前四季度度，我国国国民经济运运行保持良良好态势。工工业增速继继续增加，“三驾马车”表现良好，尤其是消费和进出口表现出色，意味着我国内需和外需趋稳，经济继续朝着宏观调控的预期方向发展。汽车需求的向好势头对轮胎需求起到一定的推进作用，四季度轮胎出口继续呈增长态势，但增速有所下滑，中国在中美轮胎特保案的败诉会直接影响我国轮胎对美出口，出口压力会有所增大，预计2011年一季度我国轮胎生产企业仍要面临外需不足的问题。2财政政策对对行业的影响响今年以来，我我国继续实实施应对国

34、国际金融危危机的一揽揽子计划，继继续实施积积极的财政政政策和适适度宽松的的货币政策策，在保持持我国经济济较快平稳稳增长的同同时，加大大了推进经经济发展方方式转变和和结构调整整的力度。2011年我国将继续实施积极的财政政策，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，会更加重视稳定物价总水平，促进经济平稳较快发展。积极的财政政策对橡胶轮胎业的发展将起到一定的支持作用。3货币政策对对行业的影响响四季度，我我国继续实实施适度宽宽松的货币币政策，但但与以往相相比有收紧紧趋势，预预计20111年货币币回收的力力度将加快快，货币信信贷的增速速将下降。但基于下一年我国将继续实施积极的财政政

35、策，预计下一季度信贷的增速下降幅度有限，橡胶轮胎行业的信贷融资不会受到很大影响。4产业政策对对行业的影响响2010年年10月111日，工工信部发布布轮胎产产业政策，该该政策主要要包括政策策目标、产产品调整、技技术政策、配配套条件建建设、行业业准入、投投资管理、进进出口管理理、品牌与与服务、废废旧轮胎回回收与利用用以及其它它共十章内内容。该政政策的发布布将对促进进轮胎产业业转方式、调调结构，提提高综合竞竞争力，指指导轮胎产产业健康、可可持续发展展起到积极极作用。因因子午线轮轮胎原材料料生产需求求更多的天天然橡胶，该该政策将提提高天然橡橡胶在轮胎胎行业中的的使用量。5重大事件对对行业的影响响中美轮

36、胎特特保案的败败诉不仅会会使我国输输美轮胎数数量减少，还还会造成我我国出现剩剩余轮胎产产能，而且且涉及上游游合成橡胶胶、炭黑等等原材料工工业行业，造造成相关企企业开工率率下降等问问题。橡胶价格疯疯涨，已经经使国内的的轮胎企业业生产成本本直线上涨涨，面临负负利润的巨巨大压力。基于轮胎涨价的预期，经销商纷纷提高库存量，同比去年提高了50%以上，轮胎生产企业的成本压力根本无法向下传递。印度进口关关税的削减减可能会引引起该国国国内橡胶进进口的增加加，对国际际橡胶价格格有可能会会产生一定定影响，从从而影响我我国轮胎生生产企业的的生产成本本再度上升升。6综合评价总体而言，2010年前四季度中国橡胶轮胎行业

37、面临的外部环境一般，有利有弊。首先整体经济环境继续朝着宏观调控的方向发展，以及汽车需求的稳定增长对橡胶轮胎行业起到一定的支持作用，但由于原材料价格的上涨态势还没有平息，加上中美轮胎特保案中国败诉，对橡胶轮胎企业造成一定的负面影响。总之，建议银行选择具有一定技术水平、经营状况良好、有竞争力的大企业，谨慎选择技术水平一般、缺乏竞争优势的中小企业。资料来源：银联信第二章 20100年四季度中国橡胶轮胎胎业经营情况况分析一、行业整整体经营情情况分析（一）行业业经营规模模及效益分分析2010年年四季度，全全国橡胶轮轮胎行业规规模以上企企业数量稳稳定增长。国国家统计局局数据显示示，截至22010年年11月

38、末末，全国橡橡胶轮胎行行业规模以以上企业数数量达到6645家，比比上季度末末增加133家，增长长2.066%。相比比上季度环环比增速提提高1.99个百分点点，企业数数量持续稳稳定增长。同期，全国国橡胶轮胎胎行业资产产规模和从从业人数也也随企业数数量增加而而实现增长长，行业整整体规模在在不断扩大大。图表 4：20044年-20110年11月中国国橡胶轮胎胎业行业规规模分析单位：千元元、人、家、%时间企业数量从业人数资产总计负债合计企业数量环比从业人数环比资产总计环比负债合计环比2004年年1-122月3856.942286995-2.3999437446415.586022119944.6720

39、05年年1-122月4065.452215229-3.133102211357778.316262001133.982006年年1-122月45512.07723256644.981176662106615.11172381197615.5992007年年1-111月4949.05261433912.8881490552152228.18891047772325.3772008年年1-111月5419.51291611111.5441852884321124.3111193223582231.0662009年年1-111月60411.65530684415.22202533773119.311

40、20844094551.272010年年1-2月月6283.973020772-1.555202922972660.19124255050222.822010年年1-5月月6310.4831302263.63221433649889.12135233775118.842010年年1-8月月6320.1631664471.16226777684442.41139022991992.82010年年1-111月6452.0631869960.65237211818334.6144733688664.1数据来源：国家统计计局 银银联信此外，全国国橡胶轮胎胎行业整体体经营效益益有所下滑滑，20100年四

41、季度度（1-111月），全全国橡胶轮轮胎行业实实现利润总总额1355.26亿亿元，同比比下降2.27%，完完成销售收收入28114.722亿元，同同比增长229.522%。下滑滑的主要原原因在于销销售收入增增速高于利利润增速，导导致销售利利润率下降降。总体来来看，全国国橡胶轮胎胎行业规模模与经济效效益变化情情况如下表表所示：图表 5：20100年1-111月全国国橡胶轮胎胎行业规模模与经济效效益变化单位：千元元、人、家家、%规模本期环比变化同比变化企业数量6452.066.79从业人数31869960.653.86资产规模237211818334.617.122销售收入281477171554

42、2.09929.522利润总额13525588944.455-2.277企业平均从从业人数494.11-5.755-2.744企业平均资资产规模3677880.133-2.0559.68企业平均销销售收入4363990.26633.06621.299企业平均利利润总额209700.3735.277-8.499数据来源：国家统计计局 银联信信图表 6：2005-20100年11月全国橡胶轮胎胎行业销售售收入季度走走势单位：千元元、%数据来源：国家统计计局 银联信信图表 7：2005-20100年11月全全国橡胶轮轮胎行业利利润总额季季度走势单位：千元元、%数据来源：国家统计计局 银联信信1-11

43、月月，全国橡橡胶轮胎行行业财务费费用下滑00.96%，其其余成本费费用均出现现不同程度度提高。22011年年一季度，全国国橡胶轮胎胎行业仍需需加大成本本费用控制制力度。图表 8：20044年-20010年111月全国国橡胶轮胎胎行业成本本费用增长长情况单位：%报告期销售成本增增长率管理费用增增长率销售费用增增长率财务费用增增长率2004年年32.6884.8515.4779.982005年年21.088-0.65.5522.5992006年年31.25516.8773.7921.7882007年年1-111月28.37720.322.78828.6552008年年1-111月30.57714.

44、35521.33333.7332009年年1-111月4.7331.53320.3-1.22010年年1-111月33.82218.83310.399-0.966数据来源：国家统计计局 银联联信（二）行业业财务分析析1.行业偿偿债能力分分析2010年年四季度，全全国橡胶轮轮胎行业资资产负债率率比上年同同期提高，但但比上季度度末下降，从从整体上看看，资产负负债率低于于20044-20009年平均均水平，长长期偿债风风险处于低低位。1-11月，全全国橡胶轮轮胎行业资资产负债率率为61.01%，同同比增加11.35个个百分点，比比上季度末末下降0.29个百百分点；同同时，债务务股权倍数数同比提高高8

45、.599个百分点点，环比下下降1.994个百分分点。同期，全国国橡胶轮胎胎行业利息息保障倍数数比上年同同期提高，且且具有一定定的利息偿偿付能力。11-11月月，利息保保障倍数为为5.699倍，比上上年同期提提高0.336倍。总体而言，全全国橡胶轮轮胎行业长长期偿债风风险处于低低位，且具具有一定的的利息偿付付能力，偿偿债风险较较小。图表 9：20044年-20010年11月中国轮胎胎制造业偿债能力力情况单位：倍、%报告期资产负债率率债务股权倍倍数利息保障倍倍数2004年年1-122月63.811176.333-2005年年1-122月61.266158.116-2006年年1-122月61.522159.885-2007年年1-111月61.088156.997-2008年年1-111月64.4180.992.42009年年1-111月59.666147.9915.332010年年1-111月61.011156.555.69数据来源：国家统计计局 银联信信2.行业盈盈利能力分分析2010年年四季度，全全国橡胶轮轮胎行业盈盈利能力下下降，但从从季度环比比变化来看看，下降幅幅度有所减减小。1-11月，全全国橡胶轮轮胎行业销销售毛利率率为12.