分立式的产权重组—大中型国有企业的一种改制模式(1)8802.docx

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1、分立式的产权重组大中型国有企业的一种改制模式 内容提提要：本文文从对某些些类型的大大中型国有有企业的实实地考察中中发现，有有效率的企企业重组实实质上是分分立式的产产权及其资资源重新配配置的结果果。在描述述了两个企企业的改制制重组案例例的基础上上，本文提提出了这种种分立式产产权重组的的理论依据据，论证了了这种重组组具有提高高企业效率率和减少改改制成本的的必然性。对对于中国特特有的规模模和制度两两元变量同同时发生作作用的转型型变化，本本文提供了了理论探讨讨的开端，同同时也对目目前的改制制推动具有有积极的政政策效应。一、导导 言大中型型企业的改改制是中国国目前面临临的最迫切切的改革难难题。在中中小企

2、业中中，企业的的民营化已已经成为主主要的改革革方向，对对于这一点点至少在理理论上和政政策上已经经没有什么么问题了。然然而，在大大中型企业业却仍然存存在很多争争议。究竟竟如何解决决大中型企企业的产权权及其改制制问题，仍仍然是悬而而未决的难难题。人们普普遍认为，国国有大中型型企业实行行产权的多多元化改造造，可以避避免“道德风险险”，促使企企业提高经经营绩效。然然而，我们们在现实中中很难看到到这类成功功改制的企企业。问题题在于，如如果企业仍仍旧为国家家股控股的的话，就很很难与原有有的国有企企业有本质质的区别。许许多国有上上市公司是是最典型的的这种例子子，而那些些不在公众众股的监督督之下的非非上市公司

3、司就更别提提了。但是是，如果不不是由国家家控股的话话，那么谁谁能够接管管这些具有有庞大的国国有资产的的大中企业业?因此，缺缺少相应的的对国有资资产的购买买力，成为为大中企业业改制的最最重要、最最普遍的制制约条件。从从另一个角角度来看，也也可以说，企企业的规模模成为一个个根本性的的制约产权权改制的瓶瓶颈。实际上上，根据科科斯的理论论，企业的的边界是由由交易成本本决定的，当当交易在企企业内进行行比在市场场进行更有有效率时，企企业倾向于于扩张。反反之，交易易在市场进进行比在企企业内部进进行更有效效率时，企企业则会缩缩小其边界界，更多诉诉诸于市场场交易，而而非企业内内部交易。所所以，一旦旦我们不再再把

4、企业规规模看成是是一成不变变的范畴，而而是看成一一个可以不不断根据企企业的发展展需要而调调整的变量量时，规模模就不会成成为制约企企业改制和和发展的瓶瓶颈。然而，通通常人们说说到重组，似似乎总是推推祟扩张性性重组或兼兼并，似乎乎只有扩张张才能导致致企业效率率的提高，而而很少提到到另一种完完全相反的的重组，即即从大到小小的分立式式重组。正正是这种理理论上的认认识误区，才才导致了政政策上的误误区。在中中国的国有有企业中，我我们发现，扩扩张性重组组的失败率率特别高，相相反，分立立式重组却却具有蓬勃勃发展的生生命力。究究其原因在在于，后者者打破了企企业产权改改制的瓶颈颈，通过企企业边界的的重新选择择，通

5、过企企业规模的的重新调整整，突破了了原先对其其发展和改改革的根本本性的制约约，从而获获得了新的的发展动力力和源泉。扩张性性重组在中中国，往往往具有政府府行为的背背景，或者者具有某种种政治性地地位扩张的的需求，因因而它往往往不是纯粹粹的经济行行为的结果果。相反，分分立式重组组，则基本本是企业的的自发行为为，它与标标准的政府府行为或政政府倡导的的行为是相相反的，它它通常是企企业纯粹的的经济行为为所导致的的结果。正正因为如此此，后者具具有合理的的市场行为为的基础，而而前者则不不具有这种种基础。正是许许多大中企企业在实践践中自发进进行的分立立式重组，正正是它们所所自愿选择择的这种创创新行为，才才使得人

6、们们有必要进进行深刻的的反思。本本文通过对对若干企业业的实地考考察，从中中选择了两两个代表性性企业的案案例，来为为这种反思思提供实证证的依据。同同时，在这这种实证描描述的基础础上，对这这种企业重重组行为及及其可能的的发展趋势势，提供理理论上可行行性论证的的基本依据据。二、分分立式重组组的案例之之一：某发发动机配件件厂某发动动机配件厂厂是19558年成立立的，属于于机械行业业的中型企企业，企业业职工13300多人人，总资产产49722万元(11998年年)。200世纪800年代是该该厂的黄金金时代，此此后的市场场竞争日益益激烈，但但是，直至至19944年以前，企企业多少还还有些利润润。19993

7、年该厂厂发生两件件大事：一一是把原内内燃机配件件三厂和四四厂合并成成一体，即即成为该厂厂；另一件件是，从国国外引进了了一条生产产线。这两两件事情碰碰在一起，造造成一系列列的问题和和生产混乱乱。两厂原原有的管理理体系、利利益分配的的矛盾突出出；引进项项目的消化化吸收和投投产，需要要调整定位位，各方衔衔接都有问问题；管理理上仍旧是是陈旧的方方式；职工工经常是消消极低效率率地应付工工作。19994年开始始出现大规规模的亏损损，每年6600万左左右的亏损损额，直至至19988年。19998年亏亏损2433万元，累累积亏损高高达28115万元。同同时，企业业资产中的的应收账款款居高不下下，大量库库存积压

8、，企企业实际周周转资金已已近枯竭。工工资无法按按时发放，退退休职工工工资拖欠，职职工生计难难以维持。由于连连续的亏损损，当时的的简单做法法就是，更更换第一把把手，以便便改善经营营状况。于于是，从11994至至19977年期间，三三年换了66任厂长、44任书记，换换了2套全全部班子。这这六任厂长长，没有腐腐败的，都都是工作十十分勤恳，全全部精力投投入生产经经营。然而而，他们均均以失败而而告终。关关键是，如如果仍然按按以前的路路子去干，肯肯定是行不不通的。最初的的改制想法法是，借助助外力，寻寻找有实力力的国有企企业、外资资企业或民民营企业等等大集团，来来控制收购购本企业。在在一年多的的时间里，他他

9、们前后与与7家企业业打交道，其其中有民营营集团、上上市公司、港港资机构、外外资等。然然而，由于于企业的有有效资产太太少，设备备陈旧，人人员负担很很重等等，这这样的资源源条件很难难吸引其他他企业，看看来走收购购兼并的路路是走不通通了。那么，按按照诸城经经验搞行不不行?诸城城模式的两两个基本特特征是“全员出钱钱，职工选选厂长”。然而，面面对庞大的的企业摊子子和沉重的的负担，职职工觉得无无法走出困困境，无法法自己掌握握命运，因因而毫无热热情。由于于职工没有有信心，全全厂95的职工都都不愿向厂厂里投一分分钱。另一种种选择是把把企业分块块租赁给外外面的民营营企业来经经营。当时时，也有一一批浙江的的民营企

10、业业愿意包下下这些分块块的部分。然然而经过调调查后发现现，发动机机配件厂的的长处是老老牌国有企企业，有长长期的较好好信誉，因因而有无形形资产。一一些成立时时间较短的的民营企业业想借助这这块牌子，利利用这种无无形资产，来来打开市场场，花12年的时时间，把企企业的市场场关系接过过去，把企企业的品牌牌接过去。但但这样，该该企业积聚聚多年的无无形资产在在租赁期间间就会全部部消失。出出于这样的的考虑，企企业放弃了了走分块租租赁的路。19998年初，厂厂里决定搞搞承包，学学邯钢，搞搞“模拟市场场经营，实实行效益否否决”。把承包包和邯钢经经验结合起起来，除了了产权不变变，其他都都按产权变变的企业的的方式搞。

11、改改革的头两两个月，出出现了热闹闹的场面，生生产很好。后后来，情形形就不妙了了。车间或或分厂在当当月效益好好时，要求求兑现奖励励，当月效效益不好时时，要吃饭饭，企业无无法不管。所所以，根本本的问题在在于，它们们没有真正正面向市场场，不是按按市场效益益而是按产产量拿钱。看来，上上述激励机机制都未到到位，只有有力度更大大的产权激激励才是有有效的改制制选择。股股份制是改改制的有效效途径，然然而，股份份制需要投投入资金才才能实现，而而职工不可可能拿出相相应的资金金来投入。机机械行业的的资产庞大大，所需要要的资金投投入就更多多。于是，这这里似乎陷陷入了一个个死结，不不搞产权改改制是死路路一条，而而搞产权

12、改改制，没有有钱又无法法搞。尤其其是对于大大中企业的的资产规模模来说，这这种庞大的的国有资产产数量与职职工有限的的购买力成成为主导性性的障碍。企业对对上述一系系列的改革革探索进行行反思，认认识到搞一一步到位的的整体改制制是不现实实的，必须须对企业进进行资产分分解重组，分分块改制，把把资源重新新配置和产产权重新界界定结合起起来，形成成以职工为为主的民营营经济成分分主导经营营权，才能能根本解决决原体制的的弊端。企业首首先选择了了摩托车气气门车间作作为试点。当当时，这个个车间只有有一种配套套产品，每每月生产销销售仅为110万元，车车间职工连连续4个月月只能拿生生活费。首首先，厂里里正式宣布布了改制方

13、方案，公布布了招标书书，通过竞竞标方式征征集职工群群代表与厂厂方共同组组建摩托车车气门有限限公司。招招标书贴出出后，车间间的全体职职工群情激激昂，反复复讨论后推推荐出他们们的车间主主任作为职职工群代表表。企业将将原摩托车车气门生产产线有关的的设备等进进行合理配配置后，所所组成的总总资产评估估后作为新新公司的注注册资本。确确定了职工工群代表之之后，厂方方按照公司司法与其签签订了共同同组建摩托托车气门有有限公司的的协议、章章程和合同同。此后，摩摩托车气门门有限公司司开始正式式挂牌运行行。公司经经理从挂牌牌的第一天天起就搬到到了公司来来住，经常常每天工作作十几个小小时。有一一次，该公公司得到一一张2

14、0000对1225气门的的订单。这这种气门技技术难度大大，过去从从未批量生生产过，对对方则要求求十天内交交货。然而而，当经理理向职工交交代情况后后，全部职职工全力以以赴，白天天连着黑夜夜干，硬是是在十天之之内如期生生产出来，对对方专门以以日本行业业标准检测测后，全部部合格。随随后，他们们与之建立立了长期的的供货关系系，几个月月来，供货货量逐月上上升。由于该该公司成立立后的产品品质量提高高，购货方方也相应增增加产品配配套的订货货量。结果果，该公司司从成立前前的市场打打不开，无无法生存，到到现在生产产能力紧张张，无法进进一步扩大大产量而发发愁。公司司在改制前前的19998年月人人均工资水水平416

15、6元，改制制后人均收收入7766元。公司司初步进入入良性循环环，职工充充满信心。在在质量管理理体系上，公公司实行全全员管理，并并制定质量量全额赔偿偿制，使得得摩托车气气门的质量量迅速提高高，赢得了了几大摩托托车集团的的青睐，这这也是该公公司迅速扩扩大市场份份额的法宝宝。摩托车车气门公司司的成功使使其他车间间看到了希希望。全厂厂最大的柴柴油机气门门车间也进进行了改制制。该厂经经营副厂长长作为职工工群的代表表，组织职职工来与厂厂方共同组组建内燃机机配件有限限公司。这这样的改制制方案受到到了该车间间职工的积积极拥护。车车间内1117名职工工投资555万元入股股，组成338名股东东代表，与与总厂按照照

16、摩托车气气门公司的的模式及操操作程序进进行试运作作，然后正正式挂牌。运运行四个月月以来，完完成销售收收入4666万元，而而19988年全年的的销售收入入才6600万元。上述两两家公司的的运行，使使原引进线线车间的职职工坐不住住了。引进进线设备自自19933年引进后后，由于相相应的市场场未得到很很好的开发发，干干停停停，几年年来设备失失修，运行行不良。在在改革的示示范效应下下，一批老老职工挺身身而出，投投入改制。某某职工已经经内退回家家，由于他他对车间的的管理熟悉悉，设备了了解，厂领领导多次请请他回厂参参加管理，但但他表示，工工厂不改制制，他决不不回来。这这次对引进进线车间的的改制，他他毅然回来

17、来参加竞标标，竞标成成功后，他他成为以引引进线为基基础的气门门有限公司司的总经理理。公司运运行以来，除除了稳住原原来配套的的三家主机机厂，还新新开发了两两家新的主主机厂，在在市场上基基本站稳了了脚跟。现在改改制公司的的职工的思思想观念，越越来越被现现实的市场场环境和产产权制度所所改变，其其主人翁责责任感和主主观能动性性被大大地地激发了。各各改制公司司人气兴旺旺，呈现良良好的发展展势头。目目前，全厂厂分成4个个独立法人人的生产经经营实体，生生产性部分分基本上都都从原企业业分离出来来了。三、分分立式重组组的案例之之二：某机机床厂某机床床厂，属于于机械行业业的大型国国有企业，全全部职工55500多多

18、人，资产产总值2亿亿多元。220世纪990年代初初，该厂在在国内同行行业内是较较好的，每每年利润几几百万至一一千万元左左右。从11993年年开始不行行了，市场场对于机床床的需求下下降。19994年利利润只有几几十万元，11995年年则亏损22900多多万元，利利息都还不不了。19996年亏亏损23000万元，11997年年亏损4000多万元元，这主要要还是享受受优惠政策策，挂帐停停息所导致致的。19998、11999年年账面持平平，不盈不不亏，企业业的效益仍仍然不好，成成本降不下下来，同时时，厂里对对新产品开开发不力，老老产品不好好销，而客客户所需要要的产品又又没有。1999219933年，企

19、业业曾兼并了了4个厂，这这四个厂是是铸造厂、塑塑模厂、锻锻铸铁厂和和牛奶场。这这些兼并行行为主要是是当时政府府行为所导导致。当时时的厂长也也想扩张，想想圈地。为为了兼并，企企业投入了了现金70000多万万元，还不不算实物资资产和人力力，结果是是没有取得得任何效益益。1999719988年期间政政府又计划划把机械行行业的三家家市属大企企业合并成成一家集团团企业，花花了一年多多的时间搞搞集团，但但最后没搞搞成。直至11999年年，该企业业自己推动动的重组性性改革才算算真正开始始。改革的的第一步就就是新组建建了数控机机床公司，数数控机床是是该企业的的第一主导导产品，因因而就把这这块作为龙龙头产品。企

20、企业实行两两头在内、中中间在外的的生产经营营方式，即即数控机床床公司主要要负责承担担产品开发发、装配调调试以及对对外销售的的职能，而而把机床床床身、加工工零件等一一般性的加加工任务，交交给原机床床厂的车间间进行加工工制造。对对于这部分分加工任务务，数控机机床公司与与原厂之间间则通过市市场买卖关关系进行。数数控机床公公司的这部部分外加工工任务通常常要占产品品总价值的的50左左右。数控公公司19999年初组组建，现在在272人人，注册11000万万元资本，老老厂投入6600万元元，自然人人出资400，都是是厂内职工工。该公司司成立后，当当年就达到到27000万元销售售收入，22000年年预期400

21、00万元元。19999年利润润120万万元，20000年要要达到2000多万元元，总利润润率56。目目前想上二二板市场筹筹资，以便便获得更快快的发展。现现在数控机机床基本上上大中小规规格、价格格高中低都都有，100个主系列列产品，771个派生生系列，近近40个品品种。从11999年年挂牌运行行，至今已已开发了113个新品品种，取得得了良好的的经济效益益。现在，数数控公司职职工的平均均月收入约约15000元左右。为为了能够保保持较强的的新产品开开发能力，为为了能够留留住人才，从从20000年下半年年，该公司司搞了一部部分技术股股，按要素素分配，220万干股股送给技术术人员骨干干，该方案案已经得到

22、到了国资局局的批准。之后，总总厂又组建建了以工具具车间为主主的独立法法人公司，该该车间过去去是大批量量生产，统统一收购，现现在市场化化了，搞这这一套不行行了，无法法适应市场场的需要。过过去，每年年2000030000台的机床床加工任务务，现在只只有几百台台，按原先先的设备配配置，人员员大大过剩剩。为了适适应市场，就就要自给自自足，自谋谋生路。在在总厂十分分困难的条条件下，厂厂里鼓励该该车间主动动出击，面面向市场。19996年，车车间自己开开始搞些对对外协作加加工，实行行“半包制”，即厂里里发一半工工资，自己己解决另一一半，实际际上厂里只只付基本工工资，大致致占全部收收入的400左右。当当时很多

23、人人有顾虑，怕怕担风险，但但是不这样样又不行。半半包以后，人人们观念发发生变化，机机械加工不不是没有市市场出路，而而是要主动动去找活。过过去大厂架架子，反正正干不干都都有钱，现现在要自己己去跑客户户，联系有有关单位，只只要有效益益就行。过过去，每年年外协加工工任务只有有10万元元，半包之之后第一年年就达700万元。靠靠机床厂的的牌子，有有很多潜力力可挖。原原先总厂的的任务每年年只能满足足其133的生产能能力，闲置置很多。划划小核算单单位后，车车间把剩余余设备和人人力拿到社社会上去，发发挥更大的的作用。到到第二年，车车间就实行行了全额承承包。第一阶阶段的半包包，主要是是划小核算算单位，厂厂里只承

24、担担基本工资资，其余自自己挣。第第二阶段的的全额承包包，需要交交风险抵押押金3000050000元，完成成不好要扣扣。后来发发现问题，经经营不好的的，发不出出工资，要要借钱，折折旧也交不不上来，风风险抵押的的力度看来来还不够。公公司化的产产权改造势势在必行，于于是，总厂厂把该车间间改造为股股份化的公公司，进行行股权配送送，搞买一一送一，充充分调动大大家出资购购股的积极极性。根据据产权改制制方案，董董事会成员员(加上几几个中层干干部)应占占有40的持股权权，实行分分期购买，三三年到位。三三年以后董董事会及有有关管理技技术骨干人人员的持股股权要求逐逐步达到880的比比例。1999719988年总厂

25、的的加工任务务很少，11997年年底结算时时，该车间间承担的外外协加工收收入达1880万元，11998年年则达到3320万元元的外协加加工收入。该该车间从面面向市场的的外协加工工的交易中中尝到了甜甜头，日益益增加的加加工收入为为其独立化化提供了基基本的保证证。于是，从从19999年开始，车车间改组成成为独立法法人的公司司，当年的的收入达到到350万万元，收支支基本持乎乎。为了能能够得到更更多的收益益，企业除除了一般的的外加工外外，还搞了了一些新产产品开发。这这样，预计计20000年4000万元的收收入目标可可以实现，净净利润可达达20万元元。第三个个组建的公公司是以原原军工车间间为主体的的独立

26、法人人公司，775人在册册，62人人在岗，1150万元元注册资本本，其中国国有股200，其余余由职工和和经营者出出资。该公公司的主要要产品仍为为机械，即即镁粉机械械，是与加加拿大合作作搞的，他他们供应图图纸等。从20000年来来看，以上上三个公司司的运作和和运行状况况良好。因因此，机床床厂计划把把母体公司司的所有车车间和分厂厂都进行分分块改制，这这包括89个车间间或分厂，涉涉及到好几几千人。目目前，全厂厂实行由劳劳动力市场场联络，各各车间挂牌牌，各公司司招人的厂厂内市场交交易。总厂厂的生产指指挥系统严严重淡化，各各分立法人人按市场交交易进行生生产和经营营，不再需需要总厂的的统一指挥挥了。四、分

27、分立式重组组的理论依依据据调查查，许多国国有大中型型企业，尤尤其是机械械行业，在在改制中都都选择了分分立式重组组。例如，浙浙江的一个个大型国有有独资企业业，职工55000多多人，净资资产上亿元元，即将通通过分立式式重组为220余个独独立法人的的有限责任任公司，而而原先的总总公司则将将成为资产产经营公司司。重组后后的各个独独立法人的的公司，实实行产权明明晰的持股股结构，主主要由总公公司持股、经经营者持股股、员工持持股和社会会法人持股股构成。又又如，江苏苏某地的机机械行业中中的大中企企业，几乎乎都不同程程度地自发发实行了分分立式重组组，从而突突破了产权权改革的瓶瓶颈，为建建立有效率率的产权结结构提

28、供了了相应的组组织结构。此外，在在其他的具具有竞争性性质的某些些行业中，这这种分立式式重组的现现象也十分分普遍。例例如，在某某市，国有有大中企业业中大约440的企企业自发地地采取了这这样的“分兵突围围，分块搞搞活，分块块改制”的方式。因因此，这种种改制模式式特别适合合于那些居居于中间状状态的企业业，即它们们既非那些些完全没救救的、濒临临破产的企企业，也非非那些具有有成长性的的新兴企业业或具有一一定垄断地地位的优势势企业。但但是，正是是这样的企企业构成了了国企改制制的重点，如如果能够解解决这类企企业的改制制问题，则则将对推动动整个经济济的发展和和效率的提提高，具有有重要的现现实意义。那么，从从理

29、论上来来看，企业业的这种分分立式重组组行为，究究竟是否具具有基本的的合理性基基础?企业业的规模的的选择和企企业边界的的界定，究究竟是由什什么因素来来决定的?只有从理理论上把握握了这样的的企业行为为动态、制制度的选择择以及相应应的组织调调整，我们们才能对其其合理性和和可行性给给出现实的的和政策上上的可靠依依据。关于企企业的最优优规模和边边界，根据据科斯(11937)的经典性性原理，一一个企业将将倾向于扩扩张直到在在企业内部部组织额外外交易的费费用，与在在公开市场场上完成同同一笔交易易的费用相相同时为止止。企业的的最优边界界主要是由由这个均衡衡点所决定定。在科斯斯理论的基基础上，哈哈特等人继继续发

30、展了了上述理论论，在引入入了产权范范畴的条件件下，对企企业的一体体化扩张(inteegrattion)和非一体体化的分立立(deinteegrattion)的行为，作作出了一系系列详细的的理论研究究(哈特与与穆尔，11990；格罗斯曼曼与哈特，11986；哈特，11995)。哈特的的基本模型型是以两个个企业为基基础的，假假定存在aa1和a22两种资产产，以及两两资产的当当事人或经经营者M11和M2，相相应于上述述要素，存存在三种最最主要的所所有权结构构：分立型型(M1拥拥有a1，MM2拥有aa2)，一一类合并(M1拥有有a1和aa2)，二二类合并(M2拥有有a1和aa2)。哪哪一种所有有权结构

31、最最好?只要要计算出各各种不同安安排的总盈盈余，就十十分明白了了。产权理理论预言，在在均衡状态态下，产生生最高总盈盈余的所有有权结构将将被选择。或或者更一般般地说，只只要它使两两者之一的的收益增加加，而不同同时使另一一方的收益益减少，这这种变化就就是好的。那么，是是什么因素素使得一种种所有权结结构会优于于另一种结结构?或者者说使得企企业的合并并扩张行为为优于或劣劣于分立缩缩小的行为为呢?哈特特经过严格格的论证和和分析发现现：(1)这与两种种资产的性性质密切相相关：当资资产a1和和资产a22是高度互互补时，它它应该被置置于共同所所有权之下下，这时企企业交易成成本较低，因因为人们通通常选择低低成本

32、的契契约来配置置所有权。例例如煤矿附附近的发电电厂，铝土土矿附近的的炼铝厂等等垂直合并并，是十分分常见的。而而当两种资资产互为独独立，即经经营者M11投资的边边际收益，在在已获得资资产a1的的条件下，并并不因他再再获得资产产a2而增增加，M22也同样如如此，这时时分立型的的状态或行行为是最佳佳的。(22)与经营营者和资产产的关系密密切相关：当经营者者或当事人人M对于资资产a是不不可缺少时时，M必须须拥有a，或或者说，一一个对剩余余的创造是是关键的当当事人必须须有所有权权。当某一一方的投资资决策对激激励不敏感感，那么将将所有权给给予该方就就是没有意意义的。所所以，如果果M1的投投资决策是是相对无

33、弹弹性的，那那么，最好好就是把所所有的控制制权都给予予M2，或或者如果MM1的投资资是相对缺缺乏生产力力的，那么么，M2就就应该拥有有全部控制制权(哈特特，19995，P5257)。因此，哈哈特认为，他他们已经找找出了一些些决定企业业边界的力力量，例如如，企业的的收益递增增是由于协协调互补资资产带来的的正的好处处，而收益益递减是由由于集中控控制的低效效率，因而而必须引入入经济上独独立的新经经理们。在在有许多卖卖者和买者者相交易的的标准竞争争现货市场场上，非合合并状态是是一种有效效率的安排排。更一般般地说，在在竞争性买买方与卖方方的情形中中，合并只只会造成相相当大的成成本，但是是几乎没有有任何收

34、益益(哈特，11995，PP5761)。所以，分分立重组的的重要原因因在于市场场结构特征征；在于市市场上买者者和卖者的的竞争状况况。但是，分分立重组的的另一个更更重要原因因则在于激激励机制的的变化，正正如哈特和和穆尔所论论证的：如如果控制结结构变化，从从而每一个个当事人的的边际投资资收益增加加，即每个个当事人的的均衡投资资增加，投投资收益增增加，福利利也会增加加。因为该该当事人只只有在这种种控制结构构中，才能能获得他投投资的全部部边际收益益。而在原原先的控制制结构下，一一些收益将将流向他人人，这样的的结果势必必降低对当当事人的激激励效应。五、分立式式重组的理理论论证让我们们从另一个个角度来进进

35、一步讨论论企业的规规模、制度度与效率的的问题。通通常，人们们总是假定定在其他条条件不变的的情形下，规规模或制度度对企业效效率的影响响。也就是是说，讨论论规模经济济的作用时时，实际上上是假定制制度既定下下，规模变变化对企业业效益的作作用，是递递增或递减减或不变，等等等。同样样，讨论制制度变化对对企业效率率的影响作作用时，也也是如此。例例如，制度度对企业效效率的决定定作用，往往往通过激激励机制、产产权机制的的改变而十十分明显地地表现出来来，这种直直接的决定定作用，通通常也不涉涉及到规模模的改变。然而，现现实的复杂杂性使我们们不能局限限于一元变变量的简单单情形，在在这里，至至少考虑到到两元变量量是必

36、要的的。也就是是说，当两两个因素都都可能发生生变化时，或或当某一因因素变化引引起另一因因素的相应应变化时，对对效率会产产生怎样的的影响。假假定企业的的效率主要要是由规模模和制度这这两个因素素所决定的的，即有以以下函数关关系式：效效率F(规模，制制度)因此，我我们可以根根据上述因因变量和自自变量的关关系，得到到以下不同同的组合：1规规模扩大，制制度不变。如如果企业效效率递增，多多半为规模模经济特别别明显的企企业，或者者是那些增增长性强的的新兴产业业内的企业业；反之，企企业效率递递减的情形形主要可见见于各种由由政府行为为或决策失失误导致的的兼并扩张张的企业。2规规模缩小，制制度不变。如如果效率递递

37、增，多半半为企业对对纠正决策策失误行为为的结果；反之，效效率递减则则表明企业业可能正在在走下坡路路，逐步趋趋于萎缩的的状态。3规规模扩大，制制度变化。如如果效率增增加或至少少不下降，这这表明企业业正处在上上升发展期期，或是由由规模不断断扩大导致致的对制度度创新的推推动，或是是由产权制制度变革所所导致的增增长源泉，带带动了企业业的不断扩扩张。如果果效率下降降的话，则则很可能是是制度的变变化与规模模的扩张不不相适应的的结果。4规规模不变，制制度变化。通通常可见于于制度创新新能够直接接提高企业业效率。这这种情形适适用于许多多中小企业业的改革模模式。当然然，有些制制度的变化化并不一定定必然导致致企业效

38、率率的提高。5规规模缩小，制制度变化。如如果效率递递增，这表表明企业的的产权制度度创新相对对应地要求求企业规模模缩小，否否则新的制制度无法适适应原有的的规模；如如果企业效效率递减或或不变的话话，那么很很可能是由由于制度变变化带来的的效益增加加无法弥补补规模效益益的下降，或或者可能是是由于这类类企业处于于萎缩状态态，因而要要求相应的的制度作必必要的调整整，以适应应从大企业业成为小企企业的组织织制度的变变化。大体上上来说，在在规模、制制度和效率率的关系中中，存在着着以上5种种可能的变变化组合。前前两种情形形主要是考考察制度不不变条件下下，由于规规模的变化化引致的结结果。由于于我们在这这里最为关关心

39、的问题题主要涉及及到制度的的变化可能能引致的结结果，所以以，后三种种组合将成成为我们考考察的对象象。组合44比较适合合于中小企企业的改制制模式，产产权制度创创新的变化化直接引起起了企业效效率的提高高，而不需需要明显地地改变企业业的规模。但但是，对于于大中企业业来说，这这种组合具具有相当大大的局限性性，不改变变企业的边边界，不进进行必要的的分立式重重组，制度度的创新就就无法实现现。即使是是实行现代代企业制度度改革的企企业，原有有的规模也也需要进行行调整。例例如，许多多国有上市市公司在上上市前，所所需要做的的第一步就就是从原来来庞大的、低低效益的母母体中分离离出优质资资产的部分分。因此，分分解原有

40、的的低效资产产组成的母母体，进行行必要的资资源要素的的重组，是是进行制度度创新的前前提条件。组合33是人们十十分推祟的的一种企业业发展模式式，因为它它往往代表表着新兴产产业或绩优优企业的发发展方向和和扩张趋势势。不过，这这样的企业业模式在目目前的中国国具有相当当大的局限限性。主要要的问题在在于，通过过较大的企企业规模来来促进制度度创新，这这主要适合合于那些市市场经济制制度发达条条件下的企企业，适合合于那些具具有相对合合理的产权权制度基础础的企业。这这对于中国国的传统国国有企业来来说几乎是是不可能的的。现实中中常见的是是，进行制制度创新的的企业，或或者其产权权结构相对对合理的企企业，才具具有规模

41、优优势，因而而才可能进进行规模扩扩张。即使使如此，这这往往还需需要经过一一定的发展展积累期，其其中不仅仅仅是资本的的积累，还还包括对于于相应制度度调整的经经验和知识识的积累，才才能取得成成功。所以，如如果企业的的产权制度度缺乏合理理的基础，那那么企业就就不可能有有效益增长长的源泉，扩扩张的力量量也会由于于这种无源源之水而枯枯竭。因此此，合理的的产权创新新是这种模模式下企业业扩张的根根本原因。可可是，人们们通常只看看见其结果果，而未看看到其原因因，只看到到好的企业业在不断地地扩张，因因而便自然然把扩张当当作是企业业绩效优良良的原因。这这样就形成成一种理论论误区，以以为企业效效益来源于于规模的扩扩

42、张，因而而把大力推推动企业进进行兼并扩扩张的重组组作为最基基本的政策策加以推广广。于是，政政府不仅大大力倡导各各种兼并扩扩张行为，而而且还从政政策上给实实行兼并扩扩张的企业业予以各种种优惠政策策扶持，例例如停息挂挂帐、优惠惠贷款、税税收减免等等等。结果果，这种误误区导致了了大量无效效率的兼并并，大量资资源浪费的的扩张。因因此，不合合适地推行行组合3模模式，最终终给企业导导致的结果果往往是，随随着企业规规模的扩大大而带来效效率的下降降。规模扩扩大导致的的效益递增增，通常是是在以下两两种情形下下才可能发发生：一是是规模效益益特别明显显的行业；二是企业业的制度创创新能够很很快地与较较大的规模模相适应

43、和和相配套。前前一情形通通常是在制制度不变下下发生，它它所需要的的是大量的的资本投入入，同时，它它必须具有有强大的市市场竞争力力，否则必必然会受到到市场份额额的约束而而不能扩张张。如果不不能同时满满足这两个个条件，规规模递增也也是无法实实现的。另一种种规模扩大大的情形必必须要有相相应的制度度创新的配配套才能实实现，否则则，就如同同典型的政政府行为推推动下导致致的资源浪浪费和效益益下降的后后果。问题题就在于，目目前能够与与大型企业业相配套的的企业制度度创新是十十分困难的的，在中国国特定的市市场条件、经经济发展阶阶段和社会会文化环境境下，具有有一些根本本性的制约约，使得这这种制度创创新难以实实现。

44、尽管管国外已经经具有很多多发展成熟熟的企业制制度模式，但但是在中国国，要想如如法炮制，则则受到诸多多外部条件件的限制。因因此，对于于这样的适适应于大企企业的制度度创新，目目前需要的的是培育而而不是复制制，而培育育和生长是是需要花时时间的。如如果与大企企业的规模模相适应的的新制度不不能很快的的直接的伴伴随而生，如如果这种培培育和生长长需要耗费费较长的时时间的话，那那么这就意意味着，大大企业的制制度创新实实际上具有有较高的交交易成本。尤尤其是在激激烈的市场场竞争下，大大企业若不不能尽快地地进行制度度创新，则则将无法生生存。在这样样的交易成成本权衡下下，选择较较低交易成成本的制度度创新是必必然趋势。

45、在在中国改制制的实践中中，中小企企业的制度度创新具有有较大的成成功概率，能能够直接取取得较好的的效果，因因而能够在在较大的范范围内进行行民营化的的普及。但但是，国有有大中企业业的制度创创新则具有有很低的成成功概率，它它们大多还还处于难产产的状况。即即使有些企企业获得优优良绩效，其其原因还只只能归结为为政府给予予的垄断地地位或优惠惠待遇，或或其他偶然然因素，真真正依赖现现代企业的的合理治理理结构取得得成功的企企业极少。很很显然，对对于相当一一部分大中中企业来说说，选择交交易成本较较低的具有有中小企业业的制度创创新特征的的改制模式式就是不可可避免的了了。于是，组组合5得以以产生。为为了能够使使得许

46、多大大中企业适适应于这种种制度创新新，分立式式重组就成成为必然趋趋势。六、分分立式重组组在中国经经济转轨过过程中的必必然性国有资资本要从竞竞争性产业业中退出，这这已经成为为企业改革革的一个发发展战略。然然而，对于于具有上亿亿元或上千千万元国有有资产的大大中企业来来说，国有有股无法退退出。即使使是退出一一部分，只只要保持国国有控股，那那么其他股股权也很难难发挥有效效率的积极极作用。其其中，最明明显的问题题在于，在在国有控股股的条件下下，经营者者的控制权权地位是由由政府决定定的，而不不是由其股股权或绩效效决定的。于于是，经营营者的道德德风险问题题，有效的的激励机制制问题，负负盈不负亏亏的问题，都都

47、不可能由由这种国有有控股的产产权结构而而得到解决决。所以，优优化的股权权结构的前前提是国有有股退出控控股地位，由由民间资本本来接管。后后者通常包包括作为自自然人的经经营者、企企业职工、企企业外的自自然人或民民营法人、外外资，以及及公众募股股等。但是是，庞大的的国有股和和有限的、分分散的民间间购买力的的矛盾，使使得这种接接管难以实实现。如何何走出这个个困境?大大量的企业业的自发选选择给出了了答案，这这就是通过过对现有的的规模过大大的企业实实行有机的的分解和重重组，化大大为小，化化整为零，通通过一系列列配套的改改革政策，对对原有的企企业实行优优化整合。使使得分散、小小额的非国国有股权能能够形成有有

48、效的企业业控股权，使使得国有控控股权能够够退出企业业，从而为为实现企业业优化的股股权结构提提供根本的的基础和前前提。分立式式重组因而而成为企业业的优化股股权结构能能够实现的的必要前提提条件，也也是大中企企业的改制制能够突破破其制约瓶瓶颈的一条条重要出路路。那么，分分立式重组组为什么能能够提高经经济效率呢呢?在上述述案例中，可可以看到，计计划经济时时代形成的的“大而全”的生产体体系的工厂厂，其内部部资产之间间的互补关关系比较紧紧密。然而而在市场经经济迅速发发展的今天天，在市场场竞争愈益益激烈的条条件下，总总厂内部的的这些分厂厂或车间往往往无法再再依附于原原有的生产产体系，无无法依赖总总厂分配的的加工任务务而生存，它它们只有面面向市场才才能寻求生生路，获得得发展。于于是，它们们愈来愈取取得了独立立的生产经经营地位。这这时，如果果它们继续续留在总厂厂内部而不不分离出来来，它们的的边际投资资收益不仅仅下降，而而且会是负负值，甚至至无法生存存，但是一一旦分离出出来，它们们的边际投投资收益则则大