现金流风险管理分析41977164034.docx

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1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.现金流风险管理分析摘要我国对现金金流量信息息的研究起起步较晚，理理论研究和和实务研究还还并不成熟。因此此，长期以来来，我国企企业在制定定投资决策策时，更多多的注重资资产负债表表、利润表分分析，很多多企业并未未完全有效效利用现金金流量表这这一分析工工具。论文结合国国内学者对对现金流量量的评价和和分析所建建立的体系系，运用了了相关评价价模型和现现金流状况况评价指标标体系，对对企业现金金流方面的的信息进行行客观、综合合评价，使使企业的经经营管理者者及时了解解和监控

2、企企业现金流流动方向和现金金持有水平平，加强风风险防范措措施和提高高企业运作作能力。本文考虑了了行业的现现金流量特特点，侧重重选取了房房地产企业业的案例，结结合相关文文献研究，综综合分析现现金流的特特点，分析析了企业持持有现金的的安全性、持持续性和增增长性，指指导企业更更好地运用用现金流信信息对企业业的财务状状况和经营营成果进行行评价。最后，本文文构建了现现金流风险险预警体系系，这一体体系指标，提提醒企业关关注自身发发展中的短短期和长期期风险，促促使企业资资金的安全全管理和资资金运用有有的放矢。关键词：现现金流、评评价模型、生生命周期、风风险预警AbstrractIn chhina, cass

3、h fllow iinforrmatiion aanalyysis is rrelattivelly shhort. At pressent, altthouggh thhe caash fflow evalluatiion ttheorry haas beeen ggreattly ddevellopedd, buut thhe caash fflow evalluatiion uusuallly llimitts inn onee areea, tthe llack of uuniveersallly aacceppted evalluatiion mmodell cannnot cond

4、duct a syystemmaticc evaaluattion and riskk warrningg forr thee cassh fllow oof coompanny. TThereeforee, whhen mmakinng innvesttmentt deccisioons, we uusuallly ppay mmore atteentioon too ballancee sheeet aand iincomme sttatemment anallysiss inssteadd of cashh floow. MMany enteerpriises are not fulll

5、y usse off thee cassh fllow sstateementt as an aanalyysis tooll.This papeer fiirstlly esstabllishees thhe caash fflow evalluatiion iindexx bassed oon thhe doomesttic sschollars evalluatiion oof caash fflow and the anallysiss of the cashh floow syystemm. Thhen wwe usse thhe reelateed inndicaatorss to

6、 evalluatee entterprrise cashh floow innformmatioon, eenablle maanageers tto unndersstandd andd monnitorr cassh fllow aand ccash holdding leveel, ppreveent rrisk and imprrove enteerpriise ooperaationnal ccapabbilitty.This papeer coonsidders the enteerpriises in ddiffeerentt inddustrries, hass sellec

7、teed reeal eestatte ennterpprisees caases to aanalyysis, invvolvees inndexees cooveriing tthreee asppect of ssafetty suustaiinabiilityy andd proofitaabiliity, so aas too connstruuct tthe ccash floww staatus evalluatiion mmodell, annd guuide enteerpriises to bbetteer usse thhe moodel for theiir caash

8、 fflow anallysiss andd evaaluattion.Finallly, thiss papper cconsttructts thhe caash fflow riskk earrly wwarniing ssysteem. WWe deetermmine the critticall vallue oof waarninng off cassh fllow tto reemindd thee entterprrisess payy atttentiion tto shhort-termm andd lonng-teerm rriskss of theiir owwn de

9、eveloopmennt, tto prromotte ennterpprisee saafetyy mannagemment and imprrove cashh floow maanageementt.Keywoords: Cassh Fllow, Evalluatiion MModell, Ennterpprisee Liffe Cyycle, Rissk Eaarly Warnning第一章 绪绪论一、选题背背景近年来，随随着国际资本市市场的不断断扩大和经经济全球化化、一体化化，国际上上的跨国公公司大量涌涌入，资本本市场的不不完备以及及信息不对对称使企业业面临着更更为激烈的的竞争，企企

10、业随时都都可能面临临一定的财财务风险。为为企业创造一一个安全的的生存环境境，是摆在在每个企业业经营管理理者面前的的现实而又又紧迫的任任务。随着着经济和国国内市场的的发展，越越来越多的的企业经营营管理者已已经认识到，加加强财务风风险管理，了了解风险的的来源和特特征，正确确预测和衡衡量财务风风险，进行行适当的防防范和控制制，是规避避风险，保障障企业健康康发展的有有效方式。在过去的财财务管理中中，资产负负债表和利利润表指标标作为传统统的企业经经营效果评评价的来源源，更多的的受到企业业的经营管管理者、投投资人、债债务债权人人的关注。资资产负债表表和利润表在权责发生生制的基础础上编制，对收收入的确认认以

11、其实际发发生且预期期能为企业业带来经济济利益流入入为基础，对对费用的确确认则以实实际发生和和当期配比比为基础，采采用一系列列应计、递递延、分摊摊和估计的的方法对会会计盈余进行确确认。盈余余数字中应计计项目容易易被操纵，这这就为企业业提供了人人为操纵盈盈余数字的的空间。在在国际上有口口皆碑的一一些公司，如如朗讯、施施乐、世通通等，就是是因为收入入记录不当当、操纵南南北项目方方便收到SSEC的调查和惩惩罚。而现现金流量信信息采取收付实实现制，其其受主管扭扭曲的程度度往往小于于应计制，对对于分析当当前盈余与与利润分配配，当前盈盈余与未来来盈余，股股票价格和和未来红利利的关系时时，现金流流量的信息息更

12、为可靠靠，近年来来越来越多多的得到了了投资者和和研究者的的认可。同时，大量量公司破产产也提醒人人们，对于于公司生存存来说，现现金流量状状况远比会会计盈利能能力重要的的多。2001年美国安然然公司破产产案例敲响响了现金管管理的警钟钟。2000年，在财富美国5000强排名中，安安然公司的的营业收入入名列第七七。从资产负债债表和利润润表分析，安安然公司是是一个创造造高企业价价值的公司司。但分析析其现金流流量表却发发现，其现现金与营业业收入极不成比例。进进一步分析析安然公司司的收入，不不难发现其其存在收入入记录不当当的情况。安然公司从事能源中介业务，公司在签订合同之时即确认收入。合同签订越多，收入越大

13、，但是在合同履行之前，公司却不会有现金流入。正是由于现金流动性差，当公司发生债务危机时，很快导致其破产。2008年年，以美国国次贷危机机为源头的的金融危机机席卷全球球，在这场场金融危机机中众多著著名公司面面临破产、重组组甚至倒闭闭的局面。在在全球经济危危机中，我我国大量中中小企业倒倒闭，更有4000多万中小企企业面临严重的的生存危机机。我们不不难发现，破破产公司的的原因很多多，但在全全球经济不不景气前提提下，顺利利渡过困境境的公司却却有相同之之处，即现现金流量状状况较为良良好。一系系列的破产事件件使得人们们逐渐认识识到会计盈盈余存在缺缺陷，而现现金流量信信息则能够够更准确、有有效地反映映公司的

14、偿偿债能力和和财务弹性性，也越来来越得到投投资人和债债权人等的的关注。二、研究内内容对企业经营营成果和现现金流量的的分析，以以及其财务务预警作用用的研究，我我国的起步步较晚，在在理论和实实践方面，大大多借鉴国国外的研究究成果。然然而，由于我国国的特殊国国情，国外外的研究方方法并不一一定适合我我国的现状状。由于房房地产企业业具有高投投资、高风风险的特性性，分析我我国房地产产企业现金金流量的特特点，可以以得出企业业应如何维维持健康的的现金流，如如何从现金金流信息中中发现企业业经营的警报，调整整投资和经经营的方向向，以促进进企业长远远的发展。全文内容安安排如下：第一章：绪绪论。首先先阐述对房地地产企

15、业现现金流量分分析和研究究的背景和和意义，并并对相关研研究方法进进行概述，提提出其实践践上的指导导意义，使使阅读者了了解本文的的研究内容容和方法。第二章：现现金流量评评估方法的的理论综述述。主要阐阐述我国目目前通用的的现金流量量分析体系系和指标，以以及各项指指标的计算算和应用；通过对相相关文献的的回顾，探讨讨现金流量量分析已不不单单只针针对于现金金流量表本本身的数据据，更多的的利用资产产负债表、利利润表和现现金流量表表这企业的的三大报表表标的结合合分析，并并引入企业业不同生命命周期所产产生的现金金流的不同同特点进行综综合评价。第三章：运运用现金流流量对房地地产企业进进行综合分分析。本文文主要从

16、现金金流的方向向构成、现现金盈利能能力指标、偿偿债能力指指标、发展能力力指标以及及现金流量量结构进行行分析。第四章：现现金流揭示示的财务风风险以及风风险控制。主主要分析企业如如何通过现现金预算，构构建短期财财务预警体体系：通过过Z计分模型，预预测企业长长期的财务务风险；通通过分析行行业和企业业生命周期期，有的放放矢地做好好企业的风风险控制和和企业未来来现金投资资的预测。第五章：结结论。由于于企业所处处的行业、市市场环境、供供应链、销销售渠道的的变化性，对对现金流量量的研究，未未来可以进进一步拓展展，做到细细化现金流流特点的现现金管理方方式，使研研究更加具具体深入。三、研究方方法（一）现金金指标

17、的比比率分析方方法现金指标的的比率分析析方法是将将现金流量量表中经营营活动、投投资活动、筹筹资活动与与资产负债债表、利润润表的指标标进行对比比分析，全全面揭示企企业的经营营水平，判判定企业整整体经营水水平和发展展能力。大大致可分为为获取能力力分析、偿债能力力分析、盈盈利能力分分析、发展展能力分析析和财务弹弹性分析五五部分。（二）现金金流量的结结构分析和和趋势分析析现金流量表表结构分析析是针对现现金流入的的构成、现现金流出的的构成及现现金流入流流出比率的的具体分析析，是基于于现金流量量表数据的的先进来源源和支出的的构成性分分析。现金金流量的结构分析析指标可以以分为现金金流入结构构分析、现现金流出

18、结结构分析及及现金余额额结构分析析。同时，将企企业连续多多年的报表表并列加以以分析，可可以观察变变化趋势。趋趋势分析的优点点在于，观观察连续数数期的会计计报表，能能够进行企企业财务状状况纵向对对比，了解解到更多的的信息和情情况，有利利于分析变变化的方向向和进程。在现金流量量表的财务务指标分析析中，进一一步引入行行业和企业业生命周期期分析，评评价企业所所处行业的的现金流量量特点，以以及自身产产生的现金金与现金需需求之间的的适合程度度。四、实践意意义企业资金管管理的目的的是为企业业创造价值值，企业价价值源于企企业创造利利润的能力力，企业资产产的综合使使用效率、企业的整整体管理水水平等，但但最终都表

19、表现为企业业的现金流流量。因此此，现金流量量分析是考考察企业价价值的重要要手段。本本文的研究初步步探讨了现现金流的重重要性，认认为一个可可持续发展展的企业应应时刻关注注现金流量量，并正确确判断企业业所处发展展阶段，把把注意力集集中到企业业目前所处处发展阶段段的具体问问题上。这样企业才能成成长并成熟熟起来，去去面对下一一个生命周周期阶段的的问题。同同时，现金流的的分析对企企业的财务务状况具有有预警作用用，它剔除了由由于应计制制影响下的的企业对盈盈余的高估估，提高了了盈余的质质量。它能能够分析出出企业财务务中经营成成果、投资资成果、以以及破产信信号，对确确定企业发发展战略，有有着十分重重要的现实实

20、意义。第二章 理理论和文献献综述一、理论方方法对于现金流流状况的评评价，有一个重重要内容就就是对现金金持有量的的分析，企企业持有的的现金是否否越多越好好；或者说说，企业现现金是否存存在最佳水水平；哪些些因素会影影响公司的的现金持有有水平；不不同发展阶阶段的企业业，对于现现金持有量量有什么要要求。本文文从以下分分析思路和和指标，旨旨在揭示房房地产企业业现金流的的特点，以以及安全的的现金持有有量。（一）结合合现金流量量信息的财财务报表的的分析方法法1. 比率率分析（1）偿债债能力分析析。主要考考察企业经经营活动产产生的现金金流量与债债务之间的的关系，主主要指标包括：现金流动动负债比率率现金流动负负

21、债比率是是指当期经经营活动产产生的现金金流量与流流动负债的的比值，表表明现金流流量对流动动负债偿还还能力的指指标。其计计算公式为为：现金流流动负债比比率=经营营活动现金金净流量/流动负债债1000%。这项比率与反应应企业短期期偿债能力力的流动比比率有关，该该指标数值值越高，现现金流入对对当期债务务清偿的保保障越强，表表明企业现现金的流动动性越好，流流动性风险险越小；反反之，则表表明企业现现金的流动动性越差。全部债务务现金流量量比全部债务现现金流量比比是企业经经营活动所所产生的现现金净流量量与负债总总额的比率率，表明企企业现金流流量对其全全部债务偿偿还能力。其其计算公式为为：全部债债务现金流流量

22、比=经营活活动现金净净流量/（流流动负债+长期负债债）1000%。全部债务现金流量比比越高，企企业的现金金偿还债务务的能力越越强，对债债权人来说说是好消息息。因此，它是债权权人最为关关心的现金金流量分析析指标。（2）获取取能力分析析。获取能能力评价可可以将企业业现金流量量表所反映映的现金流流量与投入入资源、现现金在相关关业务和领领域中的使使用效率进进行分析，获取取能力分析的的指标主要要有：销售售现金比、每每股经营现现金流量和和总资产获获取比。销售现金金比销售现金比比是指每单单位（元）的销售所带带来的净现现金流入，它是净现金流入与营业收入比值，反映了企业通过销售商品等主营业务活动获取现金的能力。

23、销售现金比=经营活动现金净流量/营业收入。总资产获获取比总资产获取取比是指一定时时期内企业业的现金收收益与全部部资产的比比值，反映企业业包括净资资产和负债债在内的全全部资产获获取现金的的能力。这这一指标值值越高，企企业的资产获取取现金的水水平越高，利用用效率越高高。总资产产获取比=经经营活动现现金净流量/全部部资产。每股经营营现金流量量每股经营现现金流量是是反映发行在在外的普通通股每股所所平均占有有的现金流流量，或者者说是反映公公司为每一一普通股获获取的现金金流入量的的指标。其其计算公式式为：每股股经营现金金流量=（经营活动现金净流量-优先股股利）/发行在外的普通股股数100%。该指标所表达的

24、实质上是每股盈余可支付的现金保障，每股经营现金流量指标越高，股东可预见的回报率越高，因此这一指标是股东所关注的。（3）盈利利能力分析析盈利能力分分析反映企企业运营管管理的水平平和收益的的质量。评评价收益质质量的财务务比率有现现金获利指指数、营业业收入收现现率和运营营指数。现金获利利指数现金获利指指数反映企企业实现一元的经营营活动现金金净流量，所所带来的利利润额的现现金流入。它它用于衡量经经营活动现现金流量的的获利能力。现现金获利指数=净利润/经营活动动净现金流流量，可用以预测测未来现金金净流量的的能力。营业收入入收现率营业收入收收现率反映映了企业营营业收入获获得的现金金能力。营营业收入收现率率

25、=销售商商品、提供供劳务收到到的现金/营业收入入。该指标越高，说说明企业当当期收入的的变现能力力越强。反之，说明企业业当期账面面收入高，而而实际现金金收入低，则则说明有很很大一部分分收入只是是形成了应应收账款。此此时，会计信息息使用者有有必要关注注其债权资资产的质量量。营运指数数营运指数=经营活动动现金净流流入/经营营活动净收益与非付付现费用之之和。营运运指数大于1，说明一一部分营运运资金被收收回；营运运指数小于于1，说明经经营所得现现金被企业业生产经营营占用；营营运指数等等于1，说明经经营所得现现金全部得得以实现。（4）财务务弹性分析析。财务弹弹性体现了了企业自身身的现金持持有和创造造能力与

26、现现金需求之之间的适合合程度，反反映了企业业支付能力力和筹资能能力的强弱弱。反映财财务弹性的的财务比率率主要有现现金流量适适应率、现现金满足投投资比率和和现金股利利保障倍数数。现金流量量适应率。指经营活动动现金净流流入与企业业无形资产产和长期资资产等各项项资本支出出、存货购置支支出及发放放现金股利利的比值，它它反映经营营活动现金金对企业生生产经营基基本现金需需求的满足足程度。其其计算公式为为：现金流流量适合比比率=一定定时期经营营活动产生生的现金净净流量/（同同期资本支支出+同期期存货净投投资额+同同期现金股股利）1100%。现金再投投资比率。现现金再投资资比率，是是指可用于于企业进行行扩大生

27、产产规模等再再投资的比比率。它是经营现现金净流量量减去股利和和利息支出出后，与企企业的固定定资产、长长期资产、营营运资本投投资等总投投资支出之之间的比率率。这个比比率反映有有多少现金金留存于企业业，并投入其资产更新新和企业发发展中。现现金再投资比率率=经营活活动现金净净流量/（固固定资产原原值+对外外投资+其其他资产+营运资金金）。现金股利利保障倍数数。现金股股利保障倍倍数是指经经营活动净净现金流量量与现金股股利支付额额之比，它反反映了企业业支付现金金股利的能能力。现金金股利保障倍倍数越高，说说明企业的的现金股利利占留存的的现金比重重越小，企企业支付现现金股利的的能力越强强。其计算算公式为：现

28、金股股利保障倍倍数=经营营活动现金金量/现金金股利额/现金股利利额1000%。2.结构分分析现金流量表表结构分析析，是建立立在现金流流量表有关关数据的基基础上，进进一步分析析金流入、现现金流出及及现金余额额的构成。现现金流量的的结构分析析可以分为为现金流入入结构分析析、现金流流出结构分分析和现金金余额结构构分析。现金流入入结构分析析现金流入量量结构比率率=某项现现金流入量量/现金流入入总量，这一指标可以细细化到分析析企业的各各项业务活活动现金流流入，如经经营活动的的现金流入入、投资活活动现金流流入、筹资资活动现金金流入等在在全部现金金流入中的的比重。同同时可以分析各各项业务活活动现金流流入中具

29、体体项目的构构成情况。从从而明确企业的的现金来源源和去向，解决决管理层关关注的如何何增加现金金流入，如如何有效控控制现金流流入，如何何使每单位现金的支出更有有效率等问问题。现金支出出结构分析析现金支出结结构分析是是指企业的的各项现金金支出占企企业当期全全部现金支支出的百分分比，它具具体地反映映企业的现现金用于哪哪些方面。现金余额额结构分析析现金余额结结构分析通通过分析企企业经营活活动、投资资活动、筹筹资活动以以及非常项项目的现金金收支额占占全部现金金余额的百百分比，反反映现金余余额是如何何形成的，进进而评估现现金余额是是否健康。3.趋势分分析趋势分析是是通过对比比企业多个个会计年度度现金流量金

30、金额及构成成情况，进进行变动比比率的分析析，透过这一变变动趋势，评评价企业在在经济活动动和财务状状况的主要要变化，以以及这一变变化产生的的原因和影影响。推测测企业未来现现金流量的的可能变化化，同时预预测企业未未来的财务务状况及发发展趋势。趋势分析属属于动态分分析，常采采用定比和环比指标标。定比是选定某一一年作为基基期，然后后其余各年与与基期比较较，计算出出趋势百分分比。这种种以基期为基基准计算出出来的趋势势百分比，各期有关关内容和情情况可比性性较强。环环比是以上年为为基数，只将本年数数和上年数数相比较，计计算出发展展趋势的百百分比，它它的优点在在于能更准确地地说明企业业财务状况况发展变化化的速

31、度。例如，通过过计算定比和和环比，在在企业的现现金收入中中，经营活活动所取得得的现金比比重较小而而且逐年下下降，筹资资活动的现现金流入的的比重逐年年上升，这就说明明企业的经经营活动已已经不能满满足本企业业的现金需需求，对于于筹资的依依赖性逐步步增大。这这时，企业或者者出于高速速发展和扩扩张阶段，或或者出于衰衰退阶段，资资金已经严严重不足。反反之，则表明企企业的现金金流主要来来源于经营营活动的现现金流入，表表明企业的的经营具有有良好的成成长性。（二）自由由现金流量量分析自由现金流流量是指在在企业持续续经营的前前提下，企企业扣除税税收、必要要的资本性性支出和营营运资本投投入后，能能够支付给给所有债

32、权权人和股东东的净现金金流量。简简单地讲，自由现现金流量是是指在不影影响公司可可持续性，扣除必必要资本性性支出的前前提下，可可以分配给给股东的最最大现金额额。企业可可以将自由由现金流量量以股利的形式式发送给股股东，也可可以将其留在企业中，用用于投资和和扩大再生生产，创造造更多的自自由现金流流量。以净利润为为起点的自自由现金流流量的计算算方法，AAswatth Damoodaraan教授给给出的公式式为：自由由现金流量量=息税前前利润（1-所得税率）+折旧-资本支出-营运资本增加。标准普尔采用的自由现金流量为税前利润减资本支出。近年来，国内的学者越来越多的关注自由现金流量对企业发展的影响及其预警

33、作用，并根据现金流量的口径不同，将其细分为企业自由现金流量，即企业能够支付给股东和债权人的现金和股东现金流量，即可以支付给企业所有者的现金。基于此理论基础得到的企业自由现金流量=息税前利润（1-所得税率）+折旧、摊销等非现金支出-资本性支支出净增加额。尽管不同学者对自由现金流有不同的理解，但归根结底，自由现金流为不影响企业发展的前提下，能够向债权人和股东支付的最大现金额。在财务分析析中，通常常认为自由由现金流是是对企业持持续经营能能力的一个个较高评价价指标。基于自由现金流流量对企业业现金流的的分析，通通常考虑以以下几个方方面：1.获现能能力分析。自由现金金流的获利利能力分析析主要从以以下几个方

34、方面：销售售自由现金金率、总资资产自由现现金回报率率和净资产产自由现金金回报率。2.偿债能能力分析。自自由现金流流的偿债能能力分析主主要从以下下几个方面面：自由现现金负债率率、自由现现金流动负负债率。3.盈利能能力分析。自自由现金流流的偿债能能力分析主主要从以下下几个方面面：净利润润自由现金金率、营业业利润自由由现金率。4.发展能能力分析。企业成长性分析主要从以下几个方面：自由现金筹资比率、自由现金经营比率、自由现金投资比率。表1 基于于自由现金金流量构建建的分析指指标类型指标公式获利能力指指标销售自由现现金率自由现金量量/营业收收入总资产自由由现金回报报率自由现金量量/资产总总额净资产自由由

35、现金回报报率自由现金量量/净资产产偿债能力指指标自由现金负负债率自由现金量量/负债总总额自由现金流流动负债率率自由现金量量/流动负负债盈利能力分分析净利润自由由现金率自由现金量量/净利润润营业利润自自由现金率率自由现金量量/营业利利润发展能力分分析自由现金筹筹资比率筹资活动产产生的现金金流量净额额/自由现现金量自由现金经经营比率经营活动产产生的现金金流量净额额/自由现现金量自由现金投投资比率投资活动产产生的现金金流量净额额/自由现现金量（三）现金金流量的意意义和作用用1.现金流流量表的运运用有利于于企业的正正常运行企业的现金金状况是企企业生存和和发展的前前提和基础础，现金犹犹如企业日日常运作的

36、的血液。在正常判断公公司运行状状况方面，现现金流量的的衡量比利利润的衡量量显得更加加重要。足足够现金流流量的获得得是公司创创建成功经经营业绩的的强大保证，可可以判断出出一个企业业日常运作作的好坏与与否。在企业的运运行中，现现金流量问问题也具有有发生的可可能性。例例如：企业财务务结构比例例的失衡；企业固定定资产在企企业资产中中的过高比比例而引发发流动资产的的低水平化化；偏低的的应收账款款回收率及及企业存货货周转速度度的过慢，导致致企业经营营活动现金金不足。这这些问题的出现现，一方面面反映了也也的相关负负责人未尽尽到企业财财务的监督督管理职责责，对企业业资金的管管理不完善善；另一方方面，企业业在运

37、行过过程中，相相关负责人人可能采取取了不合理理的融资方方式，这导导致企业融融资成本过过高，而使使得现金流流量不能发发挥其债务务的支撑作作用。因此此，在企业运运行中，企企业负责人人应该采取取更加有力力的措施，促促成企业现现金流入和和流出的平平衡。2.现金流流量表的运运用有利于于提高投资资决策水平平投资者、债债权人及企企业经营管管理者对现现金流量关关注的角度度是不同的的，具体表表现在：投投资者最关关心的是其其投入资本本的获利能能力的大小小以及企业业未来分配配现金股利利的能力，投投资者也就就是股东投投入资本的的获利能力力通常通过过净资产收收益率、每每股净资产产、每股收益益率等财务务指标来反反映。然而

38、而，这些指标标的计算基基础是权责责发生制下下的净利润润，可以通通过大量的的赊销等手手段来提高高。股东当当年实际能能获得多少少投资报酬酬，并非利利润表上看看到的企业业净利润，也也无法从资资产负债表表中企业未未分配利润润中拿到真真正的现金金，其最根根本的，还还要看企业业当年的实实际现金状状况。通过现金流流量表对企企业日常运运营的影响响分析，我我们不难看看出，现金金流量表对对投资者决策策的准确性性具有重要要意义。在财务分析中中，我们可可以利用现现金流量表表来评价一一个企业的的偿债能力力和自我创创造的能力力等。这些些分析，为相相关投资者者正确的投投资决策作作出了良好好的准备。同同时，企业的价价值在极大

39、大程度上取取决于现金金流量，较较高的现金金流量有利于经经营的稳健健性和灵活活性，会吸吸引更多的的投资者，也是企企业更容易易利用负债债的杠杆作作用提高生生产经营的的效率。3.现金流流量表弥补补了传统会会计报表的的一些不足足在财务报表表的分析中中，我们不不难发现，传统的财务报表具有一些与生俱来的缺陷。利润表是反映会计主体一定期间生产经营成果，即盈利或亏损状况的会计报表，是企业生产经营获得利润情况的综合体现，又是进行利润分配的主要依据。利润表能正确反映企业在特定时期内的经营效果，在一些情况下，它体现了企业客观的利润状况，但其净利润未必能产生实际的现金流，企业可能由于面临财务管理方面的危机而导致没有债

40、务的到期支付能力，利润表不能体现企业投资、经营、筹集资本的活动而形成的现金流量情况。同时，由于企业的净利润的获得是依靠全责发生制的原则为前提的，遵循了配比的原则和规律，在核算中由于应计项目的影响，通过一些企业利润表，我们不能得出企业具备可观的足够的偿债能力这一结论。资产负债表表是反映企企业一定期期间内资产、负负债及所有有者权益状状况的主要要财务报表表，它能准准确反映企企业在一段段时间内运运行的财务务情况，但但不能准确确体现企业业由于外界界环境变化化而导致财财务变化的的情况。现金流量表表是一种以以现金为基基础编制的会计计报表，它它综合反映了了企业在一一定会计期期间内现金金的流出和和流入情况况，集

41、中体体现了企业业作为一个个会计主体体获取现金金和现金等等价物的水水平和能力力。根据现金流流的特征，现现金流量表表主要划分分成以下三三方面内容容：企业经经营活动产产生的现金金流量，企企业投资活活动形成的的现金流量量和企业筹筹集资本产产生的现金金流量。现现金流量表表具备了传统统会计报表表不具备的的一些优势势，它能正正确反映企企业在一定定时间内，经经过经营活活动、投资资活动和筹筹资活动创创造的现金金流入流出出量。总结起来，传传统的会计计报表中的的资产负债债表和利润润表都是以以权责发生生制为基础础而编制成的。对对收入和费用用的确认，其其标准是相相应的权利利或义务是是否发生。对对于资产和负债债的确认，以

42、形成资产或负债的相关交易活动的发生为主要标准，是否影响主体的未来经济利益为次要标准。对收入和费用的确认，以合同约定的原则和时间为主要标准，以未来现金流入或流出为判断条件。本文以为，通过权责发发生制，可可以很好的的衡量会计计主体的财财务情况和和经营能力力。但结合合现金流量量的分析，却提供给财务报表的使用者更为实用的信息，即生产经营中创造的利润，到底有多少是可以以现金获得的，它为企业的正确经济决策提供准确的信息。（四）现金金流量的预预警机制财务风险在在企业中是是客观存在在的，对财财务风险有有效管理的的第一个环环节，就是是对财务风风险的识别别和分析，以以判断企业业面临的风风险，以及及对风险有有的放矢

43、的的估计和处处理。现金金流量是衡量企业业是否存在在财务风险险的重要指指标，在很很多情况下下，一个企企业即使创造了了很高的净净利润，有有良好的经经营业绩，但但由于现金金不足造成成财务状况况恶化，企企业无法偿偿还到期债务，照照样会使企企业破产。因此此，即使企业业盈利状况况良好，但但其是否能能够按照合合同，在约约定的期限限内偿还债债务，还要要取决于企企业预期的现金金是否充足足。结合社会及及行业的整整体经济运运行，分析析现金流量量表比率指指标，可有判断出出企业经营营能力，企企业所处成成长周期，企企业经营管管理策略及及融资方式式是否能够够适应企业整整体经营风风险等信息息。同时，相应的指指标，例如如经营现

44、金金流量不足足以补偿当当期生产经经营必须的的现金支出出，经营现现金流量为为负值，都都在一定程程度上体现现了企业经经营的风险险。二、相关风风险分析回顾（一）现金金流量分析析体系的发发展2003年年，在我国国的现金流流量表的分分析和研究究还未形成成大家共识识的分析体体制，报表表分析有很很多缺陷，分分析目标不不明确之时时，国内诸多学者从现金金流量表的的功能出发发，构建资资产负债表表、利润表和和现金流量量表三大主主表结合的的分析方式式，建立了以获获取能力、盈盈利能力、偿偿债能力、财财务弹性和和成长能力力结合的现现金流量状状况分析指指标体系。梁梁红、张风风英（20006）提提到，对企企业的获现现能力、偿

45、偿债能力、盈盈利质量、财财务弹性可可以细化到到指标比率率上，提出出了各项比比率的计算算和解析，同同时提出现现金指标与与资产负债债表，利润润表之间的的综合比率率分析及现现金流入流流出的结构构分析，文文中提出的的企业现金金流量结构构评价指标标体系包括括现金流入入量结构比比率、现金金流出量结结构比率和和现金净流流量结构比比率。针对对现金流量量营运能力力、偿债能能力和盈利利能力，梁梁红等提出出现金净流流量适当比比率、现金金再投资比率率、现金流量短短期负债比比率、现金金流量总负负债比率、现现金流量净净利率、销销售产品收收现率、现金流量量股利率等十项指标标，丰富了了现金流量量评价指标标。随后，越来越多多的

46、学者开开始关注于于现金流量量的研究，很很多学者提提出了基于于现金流量量分析的财财务预警机机制。贺秀秀萍（20077）基于现金流流量的分析析选取了企企业获利能能力、偿债能力力、盈利能能力和财务务弹性四个个方面的144个自变量量，研究和和建立了基基于现金流流量的企业业风险预警警模型，提提出了对企企业管理人人员行之有有效的对策策建议。孙孙万欣（20100）同样认为分分析现金流流状况，应应当从盈利利能力、偿偿债能力、营营运能力和和发展能力力四个方面面进行评价价，并构建建了包括总总资产现金金报酬率、净净资产现金金收益率、主主营业务现现金利润比比、现金负负债比等一一系列的指指标。特别别是提出了针针对现金流

47、流的企业发发展能力指指标，设计计构建了近近三年总现现金净流量量平均增长长率、近三三年经营现现金流量平平均增长率率指标，丰丰富了现金金流量的未未来预测体体系。（二）企业业生命周期期理论企业处于不不同的发展展阶段，其其现金流会会呈现不同同的特点，因因此，基于于现金流量量的企业财务状状况和经营营业绩的分分析，离不不开企业生生命周期的的分析和研研究。Addizess（19899）首次把企业业生命周期期作为研究究对象，形形象地把企企业生命周周期分为孕孕育期、婴婴儿期、学学步期、青青春期、壮壮年期、稳稳定期、贵族期、官官僚化早期期、官僚期期、死亡期期等十个时期，揭示示了企业生生命周期的的基本规律律、企业在

48、不不同生命周期的的特征和企业业的生命周周期对其生生存和发展展的制约关关系。我国国学者在西方方企业生命命周期研究究的基础上上，进行了了改进，揭揭示了企业业成长模型型。本文在在研究各个个时期企业业财务指标标时，将企企业分为初创期期、成长期期、成熟期期和衰退期期四个阶段段，重点分分析企业在在各个阶段段的现金流流量指标。处于初创期期的企业，一一切需要从从零开始建建设、开发发和完善。资资源紧缺、缺乏乏市场、产产品销量低低是初创期期企业常常常面对的问问题。因此此企业需要大大量资金研研发产品、开开发市场、购购买设备、培培训员工。这这一时期，企业尚未未实现收入入或实现收收入很少，经经营活动所所获得的现现金流入很很低，其经经营活动现现金流量净净额为负。从投资资活动现金金流量来看看，企业因为需需要大量投投资于固定定资产等基基础设施，例例如购建厂房、购购置设备等等，企业投投资活动活活跃，投资资金额巨大大，此时企企业投资活活动现金流流量通常表表现为负数数。由于快速扩张，企企业的资金金缺口大，而而经营活动动的现金流流多为负数数，无法满足足企业基本本生产经营营和固定资资产投资的的需要，筹筹资活动