商业银行信用风险管理及实证研究26973.docx

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1、学校代码：10036 硕士学位论论文商业银行信信用风险管管理及实证证研究培养单位：国际经济济贸易学院院专业名称：金融学研究方向：商业银行行业务作 者：王凡指导教师：吴青论文日期：二一年五月 Crediit Riisk MManaggemennt annd Emmpiriical Studdy off Commmerccial Bankk学位论文原原创性声明明本人郑重声声明：所呈呈交的学位位论文，是是本人在导导师的指导导下，独立立进行研究究工作所取取得的成果果。除文中中已经注明明引用的内内容外，本本论文不含含任何其他他个人或集集体已经发发表或撰写写过的作品品成果。对对本文所涉涉及的研究究工作做出

2、重重要贡献的的个人和集集体，均已已在文中以以明确方式式标明。本本人完全意意识到本声声明的法律律责任由本人人承担。特此声明学位论文作作者签名： 年 月 日 学位论文版版权使用授授权书本人完全了了解对外经经济贸易大大学关于收收集、保存存、使用学学位论文的的规定，同同意如下各各项内容：按照学校校要求提交交学位论文文的印刷本本和电子版版本；学校校有权保存存学位论文文的印刷本本和电子版版，并采用用影印、缩缩印、扫描描、数字化化或其它手手段保存论论文；学校校有权提供供目录检索索以及提供供本学位论论文全文或或部分的阅阅览服务；学校有权权按照有关关规定向国国家有关部部门或者机机构送交论论文；在以以不以赢利利为

3、目的的的前提下，学学校可以适适当复制论论文的部分分或全部内内容用于学学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作作者签名： 年 月 日导师签名： 年 月 日摘要商业银行信信用风险管管理是关系系到银行体系乃至整个国国民经济稳稳定的大问题，加加强对信用用风险的研研究具有重重要的理论论和现实意意义。本文在分析析我国商业业银行信用用风险现状状和形成原原因的基础础之上，对对于当下主主流的信用用风险度量量模型进行行了比较，对对于他们是是否适合中中国的实际际情况进行行了分析。在在上述分析析的基础之之上，本文文认为KMMV模型比比较合理且且进行实证证分析的条条件相对成熟。由由于上市公公司的数据据容易

4、获得得且准确度度高，文章章选取了沪沪深两市纺纺织服装行行业20009年被STT的5家公司，并并选取了55家相对应应的非STT公司进行比比较。由于于历史违约约数据的积积累工作滞滞后，确定定违约距离离和实际预预期违约率率之间的映映射目前尚尚无法实现现，因此本本文采用违违约距离作作为度量指指标。研究究表明，套套用KMVV已有的违违约距离并并不能很好好地解释SST公司比比非ST公公司具有更更高的信用用风险，故而本文假设资资产价值服服从对数正正态分布而而不是一般般正态分布布，对KMMV模型的的违约距离离进行了修修正，实证证结果表明明修正的KKMV模型型能够较好好地区别纺织服服装行业内内ST公司司和非ST

5、T公司的信用风险险。在分析信用用风险形成成原因和各各种风险度度量模型的的基础上，文文章在最后后有针对性性地提出了了一些建议议。关键词：商商业银行，信用风险，KMV模型，纺织服装业上市公司AbstrractCommeerciaal baankss creedit riskk mannagemment is aa majjor iissuee thaat iss rellatedd to the stabbilitty off thee bannkingg sysstem and evenn thee enttire natiionall ecoonomyy. Reesearrches on su

6、ch issuue are helppful bothh in theooretiical and reallistiic asspectts.Basedd on the anallysiss of creddit rrisk stattus aand rreasoons oof Chhinesse coommerrciall bannks, we comppare a seriies of riskk asseessmeent modeels and ccome to the cconclusiion of whetther theyy aree feaasiblle inn Chiina

7、.Afteer diiscusssionn, wee thiink KKMV mmodell is rreasoonablle and ccan do the empirical anallysiss in Chinna. As llisteed coompannies are easilly acccesssed annd thhey hhave highh acccuraccy, WWe chooose 55 lissted comppaniees inn Chiina ttextiile aand aapparrel iindusstry thatt aree speeciall tre

8、eatedd in 20099, annd chhoosee 5 nnormaal coompannies thatt of samee sizze wiith ST companiees. DDue tto thhe hiistorricall lagg in the accuumulaationn of dataa, thhe fooundaationn bettweenn thee deffaultt disstancce annd thhe acctuall exppecteed deefaullt probbabillitiees caannott be estaablisshed

9、yet. So we usse thhe deefaullt disstancce ass a mmetriic. RReseaarchees provve thhat tthat the exissted defaault disttancee of KMV modeel caannott prooperlly exxplaiin thhe STT commpaniies hhave a hiigherr creedit riskk thaan noon-STT commpaniies. Therreforre we asssumee thaat thhe vaalue of aassett

10、s iss subbjectt to the log-normmal ddistrributtion rathher tthan the ggenerral nnormaal diistriibutiion aand mmodiffy the defaault disttancee of the KMV modeel. EEmpirricall ressultss shoow thhat tthe mmodiffied KMV modeel caan diistinnguissh thhe crreditt rissk beetweeen STT commpaniies aand nnon-S

11、ST compaaniess bettter iin teextille annd apppareel inndusttry. Basedd on the anallysiss of reassons and asseessmeent modeels of creddit riskk，we put up soome suuggesstionns for the ccrediit riskk manaagemeent of commercial bbankss.Keywoords: Commmerccial bankk, Crreditt rissk, KKMV mmodell, Listeed

12、 coompannies iin teextille annd apppareel inndusttry 目录第一章 绪论11.1 研研究背景及及现实意义11.2 国国内外研究究现状21.2.11 国外研研究现状21.2.22 国内研研究现状41.3 研研究内容与与方法51.3.11研究内容框架51.3.22研究方法法及可行性性6第二章 商业银行行信用风险险概述72.1 商业银行行信用风险险的概念与与特征72.2 信信用风险管管理的概念念与方法92.3 现现代信用风风险度量模型的的比较10第三章 我国商业业银行信用用风险管理的现现状分析133.1 我我国商业银银行信用风风险管理存存在的主要要问

13、题133.2 我我国商业银银行信用风风险成因分分析153.3 我国现行行的商业银银行信用风风险管理16第四章 构建我国国的商业银银行信用风风险度量模模型184.1 前前述四种信信用风险度度量模型对对我国商业业银行的适适用性184.2 KKMV模型型实证研究究204.2.11 KMV模型型的理论基基础和计算算过程204.2.22参数的选选择224.2.33计算V和244.3 对对KMV模型型的修正284.3.11 对违约点点（DP）的修修正284.3.2 对违约距距离（DDD）的修正正294.4 结结论和不足足31第五章 完善我国国商业银行行的信用风风险管理对对策345.1 完善我国国商业银行行

14、的信用风风险管理的的宏观对策策345.2 完完善我国商商业银行的的信用风险险管理的微微观对策35参考文献37附录A40致谢411个人简历及及在读期间间发表的学学术论文与与研究成果果42第一章 绪论1.1 研研究背景及及现实意义义 风风险管理与与商业银行行的日常经经营管理紧紧密相关，风风险管理能能力更是现代商商业银行最最重要的核核心竞争力力。随着我我国金融机机构改革的的日益深化化，以及22006年年12月起起的金融业业全面对外外开放，作作为金融体体系的中流流砥柱，商商业银行越越来越清晰晰地认识到到健全的风风险管理体体系在其长长远发展中中具有及其其重要的战战略地位。为为了有效识识别和控制制风险，首

15、先先商业银行行有必要对对其所面临临的风险进进行明确分分类。结合合商业银行行经营的主主要特征，根根据诱发风风险的原因因，巴塞尔尔委员会将将商业银行行面临的风风险划分为为信用风险险、市场风风险、操作作风险、流流动性风险险、国家风风险、声誉誉风险、法法律风险以以及战略风风险八大类类。其中，信信用风险是是商业银行行与生俱来来的一种风风险，是金金融市场上上最为古老老的一类风风险，也是是最重要最最复杂的一一种风险。商商业银行信信用风险的的控制与管理对于整整个金融市市场乃至国民经经济都具有有举足轻重重的作用。表1.1 20005年-22008年商业银银行不良贷贷款情况表表 数据来源：中国银监会:在我国，由由

16、于长期以以来的体制制和机制方方面的原因因，商业银银行风险管管理的意识识和风险管管理的水平平始终较为为薄弱。尤尤其是在我我国从计划划经济向市市场经济的的转轨过程程中，商业业银行在信信用风险管管理中暴露露的问题就就显得尤为为突出，使使其在经营营上面临着着巨大不确确定性。近近年来，通通过多种方方式，商业业银行处置置了相当数数量的不良良资产，但但从银行业业自身来看看，尚未从从根本上解解决新的不不良资产问问题，信用用风险仍然较大。而而我国商业业银行信用用风险管理理水平与国国际大银行行相比，差差距始终存存在，信用用风险计量量才刚刚起起步。因此此，进行信信用风险管管理研究，提提升我国商商业银行信信用风险管管

17、理水平，是是我国商业业银行面临临的重要课课题。1.2 国国内外研究究现状1.2.11 国外研究究现状随着计算机机技术的蓬蓬勃发展和和世界一体体化进程加加快，运用用高级数量量经济方法法度量和管管理风险在在国际上成成为一种流流行。特别别是90年年代以来，随随着信用衍衍生产品的的出现和发发展，信用用风险量化化模型在国国际金融界界特别是银银行界得到到了重视，一一些大银行行纷纷试图图建立度量量信用风险险的内部方方法与模型型。国际上上有关信用用风险度量量和管理方方法的发展展历程，可可以总结为为：20世纪880年代以以前，古典典信用分析析方法美约翰.B.考埃特，爱德华.工.爱特曼：演进者的信用风险管理，石晓

18、军等译，北京，机械工业出版社，2001年版。(1) 专专家分析法法。金融机机构主要依依赖于主观观分析或定定性分析法法衡量信用用风险。目目前所使用用的专家方方法，虽然然有多种多多样的架构构设计，但但其选择的的关键要素素都基本相相似。其中中，对企业业信用分析析的“5C”法使用最最为广泛。它它包括借款款人的品德德(Chaaractter)、能能力(Caapaciity)、资资本(Caapitaal)、抵抵押(Coollatterall)、经营营环境(CCondiitionns)。除除“5C”法外，使使用较为广广泛的还有有针对企业业信用系统统的“5P”法和针对对商业银行行等金融机机构的骆驼驼（CAMM

19、ELs）分分析法。专专家分析法法的突出特特点在于将将信贷专家家的经验和和判断作为为信用分析析和决策的的主要基础础，这种主主观性很强强的方法带带来的一个个突出问题题是对信用用风险的评评估缺乏一一致性和客客观性。（2）评级级方法。评评级方法是是在美国货货币监理署署(OCCC)最早开开发的评级级系统基础础上拓展而而来，OCCC对贷款款组合分为为正常、关关注、次级级、可疑、损损失等5类类，并要求求对不同的的贷款提取取不同比例例的损失准准备金以弥弥补贷款损损失。随后后经过多年年的实践，很很多银行扩扩展了贷款款的信用评评级方法，据据Fadiil（19997）与与Treaacy和CCareyy（19998）

20、 中国银行业从业人员资格认证办公室：风险管理，北京，中国金融出版社，2008年版。的调调查，美国国银行持股股公司和排排名前500位的银行行在内部评评级中，将将贷款细分分为9-110个级别别，使贷款款的划分更更为精确。（3）信用用评分法。这这种方法利利用可观察察到的借款款人特征变变量计算出出一个数值值（得分）来来表示信用用风险，再再将借款人人归类于不不同的风险险等级。其其代表为ZZ计分模型型。Z计分分模型是AAltmaan(19968) E.I.Altman.Financial ratios，discriminant analysis and the Prediction of corporat

21、e bankruptcy J. Journal of Finance. Vol.23 1968, p.189-209.年年提出的以以制造业的的财务比率率为基础的的多变量模模型。该模模型通过分分析一组变变量，使其其在组内差差异最小化化的同时实实现组间差差异最大化化，在此过过程中要根根据统计标标准选入或或舍去备选选变量，从从而得出ZZ判别函数数。作为违违约风险的的指标，ZZ值越高，违违约概率越越低。19977年，AAltmaan、Haaldemman和NNarayyanann Altman, Haldeman, and Narayanan. ZETA analysis: A new model t

22、o identify bankruptcy risk of corporations J. Journal of Banking and Finance，Vol.1 1977，p.29-54.又提出了了第二代ZZ计分模型型ZETTA信用风风险分析模模型，主要要用于非金金融类公司司，其使用用范围更广广，对违约约概率计算算也更精确确。 20世纪纪80年代代以后，现现代信用风风险度量方方法（1）Crreditt Mettricss模型。由由美国J.P. MMorgaan（19997） J.P. Morgan. Credit Metrics. Technical Document，1997公公司推出的

23、的Creddit MMetriics模型型本质上是是一个VaaR模型，VVaR是指指在正常的的市场条件件和给定的的置信水平平上，用于于评估和计计量金融资资产在一定定时期内可可能遭受的的最大价值值损失。模模型以信用用评级为基基础，不仅仅可以识别别贷款、债债券等传统统投资工具具的信用风风险，而且且可以用于于现代金融融衍生工具具的风险识识别，已运运用于发达达国家大银银行的信贷贷风险管理理中，迅速速成为行业业标准模型型之一。（2）Crreditt Rissk+模型型。19993年Crreditt Suissse Firsst Bostton（CCSFB）银银行开始了了关于信用用风险管理理的研究。随随后

24、CSFFB（19997） Credit Suisse Financial Products. Credit Risk Plus Technical Document,1997推推出了依据据针对火灾灾险的财险险精算原理理的Creedit Riskk+模型。该该模型认为为，贷款组组合中不同同类型的贷贷款同时违违约的概率率是很小的的且相互独独立，因此此，贷款组组合的违约约概率服从从泊松分布布。其应用用范围广泛泛，适用于于公司贷款款、零售贷贷款、衍生生工具和可可交易债券券等。（3）Crreditt Porrtfollio VView模模型。MccKinnney（11997） McKinsey Co.

25、Credit Portfolio View. Technical Document,1997公司在Crreditt Mettricss模型的基基础上，对对周期性因因素进行了了处理，将将评级转移移矩阵与经经济增长率率、失业率率、利率、政政府支出等等宏观经济济变量之间间的关系模模型化，然然后通过不不断加入宏宏观因素冲冲击来模拟拟转移概率率的变化，得得出模型中中的一系列列参数值，可可以看成是是对Creedit Metrrics模模型的补充充。（4）KMMV模型。该该模型是KKMV KMV. Co. Introducing Credit Monitor.Technica1Document，1995公司

26、19995年在期权权定价理论论基础上建建立起来的的。它认为为一家公司司或企业之之所以违约约是因为其其资产的市市场价值下下降到负债债的账面价价值之下，丧丧失了偿债债能力。根根据大量实实证分析，发发现违约发发生最频繁繁的临界点点在公司价价值等于流流动负债加加50%的的长期负债债处。该方方法具有比比较充分的的理论基础础，特别适适用于上市市公司信用用风险度量量。事实上，对对于相同的的信用风险险问题，不不同的信用用风险度量量模型给出出的结果和和实际情况况总有一定定的差距，而而且模型之之间的预测测效果也相相差较大。但但毋庸置疑疑的是，这这些模型都都为商业银银行信用风风险管理提提供了良好好的借鉴，为为信用风

27、险险管理的发发展奠定了了基础。1.2.22 国内研究究现状我国对信用用风险的研研究起步较较晚，在进进入新世纪纪尤其是入入世之后，众众多学者开开始更大程程度的关注注商业银行行信用风险险的度量与与管理问题题，不断学学习和借鉴鉴国外优秀秀的信用风风险计量模模型，积极极探索适合合我国商业业银行的信信用风险度度量方法。鲁炜，等（22003） 鲁炜、赵恒珩、刘冀云：KMV模型关系函数推测及其在中国股市的验证，合肥，运筹与管理2003年第3期，第43-第48页将KMV模型运用到中国的股票市场，通过对26家上市公司相关数据的采集进行实证分析，虽然得到了较好的拟合效果，但缺乏基于大量数据支持的统计检验。易丹辉，

28、吴建民（2004） 易丹辉、吴建民：上市公司信用风险计量研究-KMV模型及其应用，西安，统计与信息论坛，2004年第6期，第8-第11页通过随机抽取的30家上市公司的数据进行实证分析后表明KMV模型借助违约距离衡量上市公司的信用风险是可行的。张智梅，章仁俊（2006） 张智梅、章仁俊：KMV模型的改进及对上市公司信用风险的度量，湖北，统计与决策，2006年第18期，第157-第160页结合中国特色的市场经济环境及特殊的上市公司股权结构，对KMV模型在有关参数设计上进行了调整改进。康宇虹，等（2008） 康宇虹、孙德鹏、郜中华：KMV模型在我国上市公司信用风险度量中的实证研究，长沙，第三届(20

29、08)中国管理学年会论文集，2008年，第4835-第4841页的研究对KMV模型的前提假设做出了一些放松，由此首次得到了违约条件下的理论违约概率和违约点随时间变化条件下的理论违约概率。范南(20002) 范南：Credit Metrics模型及其对我国银行信用风险管理的借鉴，北京，金融论坛，2002年第3期，第50-第54页详详细介绍了了 Creedit Metrric模型型的技术细细节，明确确指出了我我国目前还还缺乏运用用的基础。但但是李兴法法，王庆石（22006） 李兴法、王庆石：基于Credit Metrics模型的商业银行信用风险应用研究，大连，财经问题研究，2006年第12期，第4

30、7页-第53页在重点研究分析了Credit Metrics模型的信用风险估值方法和应用后认为运用该模型可以更好地加强我国不良资产的处置工作,有效地减少国有资产的损失。窦文章，刘西（2008） 窦文章、刘西：基于Credit Metrics模型评估银行信贷的信用风险，南宁，改革与战略，2008年第10期，第81-84页基于Credit Metrics模型计算得出某商业银行信贷数据的核心参数：信用风险转移矩阵、门槛率、违约回复率以及最终的风险价值，进而利用这些参数测算出了该商业银行贷款的风险等级及其分布。此外，朱小宗、张宗益、耿华丹(2004) 朱小宗、张宗益、耿华丹：现代信用风险度量模型剖析与综

31、合比较分析，上海，财经研究，2004年第9期，第33页-第46页从多方面剖析了当前比较著名的现代信用风险度量模型，并进行了范式比较和实证比较，结果发现建模方法的不同,预测的效果也有很大不同。1.3 研研究内容与与方法1.3.11 研究内容容框架本文分为五五个部分。第一部分为为第一章，是是全文的总总纲。详细细介绍写作作本文的研研究背景、查查阅国内外外文献资料料的情况、在在文中进行行研究展开开的思路，以以及本文的的一些创新新之处。此此部分在全全文起到提提纲掣领的的作用。第二部分为为第二章，界界定信用风风险与信用用风险管理理的概念，然然后集中笔笔墨对主流流的现代信信用风险度度量方法进进行比较分分析。

32、第三部分为为第三章，对对我国商业业银行信用用风险存在在的问题、成因及管理现状进行分析。通过分析得出：现时我国商业银行有必要运用现代信用风险管理模型进行信用风险管理。第四部分为为第四章，通通过对目前前国际上居居于主流地地位的信用用风险度量量模型的比比较分析，结结合我国的的实际情况况，选择引引入KMVV模型，并并就其模型型中的违约约点、违约约距离等概念在我我国现有市市场中的应应用可能性性进行实证证分析，进进而构建适适合我国的的KMV模模型。根据据我国上市市公司的特特殊性，运运用修正后后的KMVV模型评价价代表性行行业内STT公司和非非ST公司司在一定时时间期内的的信用风险险，得出结结论。 第五部分

33、为为第五章，就就完善我国国商业银行行信用风险险管理提出出对策建议议。1.3.22 研究方法法及可行性性本文主要采采用理论综综述与实证证分析相结结合的研究究方法，侧侧重于实证证分析。同同时采用定定性和定量量相结合的的方法，一一方面，从从定性的角角度考察信信用风险管管理需要考考虑的相关关因素；另另一方面，从从应用的角角度利用KKMV模型型对代表性性行业上市市公司违约约事件测量量违约距离离。由于KMVV模型是根根据不同公公司的历史史违约数据据来确定违违约距离与与违约率之之间的映射射关系进而而以此来估估计预期违违约率的大大小的，因因此在应用用中，上市市公司违约约历史数据据库是必不不可少的。在在我国，由

34、由于股票市市场信用制制度不健全全，信用体体系尚未建建立，缺乏乏有关信用用的各种历历史数据的的统计，且且银行信息息披露不充充分，这些些因素制约约了对我国国商业银行行信用风险险管理研究究工作的深深入，再加加上本人水水平有限，因此本文仍然存在很大不足。实证分析中中所用到的的数据均将将取自上市市公司的信信息披露。为为具有切实实的可操作作性，样本本数据取自自于沪深两市市证券交易易所代表性性行业的上上市公司。通通过大量查查阅已有著著作，可以以看到，以以往的研究究成果都是是基于证券券交易所内内ST与非非ST公司司的信用风风险比较，通通过利用KKMV模型型验证 “ST公司司的确比一一般正常的的上市公司司具有较

35、高高的信用风风险(违约约风险)”。本文以以此思路为为出发点，选选取某一特定行行业中的SST与非SST公司且且在一定的的假定条件件下进行分分析。第二章 商业银行行信用风险险概述2.1 商商业银行信信用风险的的概念与特特征信用风险作作为金融风风险的一个个分支，是是最古老也也是最主要要的风险之之一。信用用的最初表表现为商品品货币关系系，随着社社会生产力力和商品货货币经济的的发展，信信用更多地地表现为银银行信用。同同时，信用用风险也是是交易对方方信用等级级下降的风风险，这种种风险不是是暗示违约约的结果，而而是意味着着违约可能能性即违约约概率的提提高。此外外，信用风风险还可以以被认为是是由于公司司交易双

36、方方在履约能能力上的变变化导致公公司资产的的经济价值值遭受损失失的风险。一一般而言，造造成信用风风险的因素素包括主观观因素和客客观因素，主主观因素主主要指借款款人是否有有还款意愿愿，由借款款人的道德德品质决定定，由此形形成的即主主观信用风风险；客观观因素主要要指借款人人是否有还还款能力，由由经济环境境、经营决决策等原因因决定。在在现代风险险环境不断断变化和风风险管理技技术不断创创新的环境境下，仅反反映客观信信用风险的的传统信用用风险定义义，已经脱脱离了现代代信用风险险地和信用用管理的本本质。因此此，现代信信用风险不不仅包括客客观信用风风险，而且且应该包括括更重要的的、更经常常发生的主主观信用风

37、风险。商业银行信信用风险 叶蜀君：信用风险的度量与管理，北京，首都经济贸易大学出版社，2008年版。是是指经济活活动的风险险在信贷领领域的表现现，是指由由于各种不不确定因素素的影响，是是银行在信信贷经营与与管理过程程中，实际际收益与预预期收益目目标发生背背离，有遭遭受信贷损损失的一种种可能性并并有遭受损损失概率的的大小。可可以从以下下三个方面面理解：1、信用风风险存在于于资产和负负债两方面面。银行信信用风险不不单指资产产上的风险险，也包括括负债上的的风险。也也就是说，信信用风险作作用于银行行经营活动动的全过程程，而不只只是某一个个方面。事事实上，银银行资产的的风险在某某种程度上上是由于负负债的

38、风险险而产生的的。如资产产负债不对对称可能使使得资产效效率得不到到最优配置置。2、信用风风险研究的的是损失的的可能性。银银行信用风风险所研究究的损失是是从不确定定性角度而而言的，仅仅指损失的的可能性，并并非现实性性，至于这这种可能性性会在多大大程度上转转化为现实实性，则取取决于现实实经济生活活中的多种种因素。所所以，现实实的损失一一般不属于于银行信用用风险研究究的问题，或或者说属于于次要方面面。因为它它只涉及损损失的补偿偿和业务处处理，可通通过概率论论方法进行行计量和管管理。这就就是说，银银行信用风风险虽然包包括部分可可计量的风风险损失，但但不可计量量的潜在风风险更为重重要。3、信用风风险不仅

39、仅仅是商业银银行自身的的问题。银银行信用风风险的概念念更多的是是指动态风风险和经济济运行中风风险的反映映。因此，信信用风险与与经济主体体的行为目目标、决策策方式及经经济环境相相联系，并并不是单纯纯银行自身身的问题商业银行信信用风险除除具有信用用风险的固固有特征外外，还具有有自身的基基本特征，表表现为非系系统性、概概率分布可可偏性、信信用风险数数据获取的的困难性三三个方面。1、非系统统性信用风险的的非系统性性风险特征征明显。借借款人的还还款能力主主要取决于于与借款人人明确联系系的非系统统因素，如如贷款投资资方向和借借款人财务务状况、经经营能力、还还款意愿等等。因此，多多样化投资资分散非系系统性风

40、险险的风险管管理原则更更适合于信信用风险管管理，尤其其是在信用用风险管理理缺乏类似似于市场风风险管理中中那些对冲冲手段的情情况下，多多样化成为为信用风险险管理的主主要手段。2、信用风风险的概率率分布可偏偏性信用风险概概率分布的的偏离是由由公司违约约的小概率率事件以及及贷款收益益和损失的的不对称造造成的。市市场价格的的波动是以以其期望为为中心的，主主要集中于于相近的两两侧，通常常市场风险险的收益分分布相对来来说是对称称的，大致致可以用正正态分布曲曲线来描述述。相比之之下，信用用风险的分分布不是对对称的，而而是有偏的的，收益分分布曲线的的一端向左左下倾斜，并并在左侧出出现肥尾现现象。这种种特点是由

41、由于贷款信信用风险本本身特点决决定的。图2.1 信用风风险的概率率分布图 吴恒煜：信用风险控制理论研究违约概率度量与信用衍生品定价模型，北京，经济管理出版社，2006年版。以购买股票票和债券为为例，股票票持有者的的预期收益益和预期损损失是对称称的，因为为股票的价价格受到市市场风险的的影响出现现随机波动动，这种时时涨时跌的的可能性和和幅度对购购买者来说说是等可能能性的。而而债券持有有者承担的的主要是信信用风险，债债券持有人人的最大收收益是该债债券发行机机构承诺给给债券持有有人的利息息，而其最最大损失则则是应该得得到得本息息和。显然然，债券持持有人的收收益和损失失不对称。由由不对称性性又决定了了债

42、券市场场具有信用用风险难以以分散、信信用市场容容易出现借借贷失衡以以及信用风风险保护的的提供着少少于购买者者等其他特特征。 33、信用风风险数据获获取的困难难性相对于市场场风险，信信用风险量量化所需的的观察数据据少且不易易获取，其其原因有四四:一是贷贷款的流动动性差，缺缺乏二级市市场，贷款款的交易是是非公开交交易；二是是贷款的持持有期一般般比较长，即即使到期出出现违约，其其频率远比比市场风险险的观察数数据少；三三是信用产产品一般难难以像市场场风险那样样采用盯市市的方法，而而通常在贷贷款违约前前采用账面面价值，因因而其数据据不足以反反映信用风风险的变化化；四是由由于信息不不对称，直直接观察信信用

43、风险的的变动较为为困难。2.2 信信用风险管管理的概念念与方法银行信用在在信用体系系中发挥主主导的、集集中的调控控作用，因因此，银行行信用是各各种信用形形式的主体体。银行信信用风险问问题就成为为信用风险险管理的主主要研究对对象。银行对信用用风险的管管理是运用用现代金融融技术对银银行自身的的信用风险险进行一系系列的分层层、分割，然然后组成适适应不同风风险控制水水平需求的的金融工具具，从而分分散和消化化信用风险险，以便使使可能遭受受到的信贷贷损失尽可可能小或者者使获取信信贷额外收收益的概率率尽可能大大。然而，在在银行业务务快速发展展的今天，一一些新的银银行业务的的出现对信信用风险管管理提出了了新的

44、考验验，比如电电子银行业业务。电子子化银行具具有的高速速处理和异异地处理能能力使得商商业银行对对客户信用用风险控制制的时间间间隙缩小，区区域扩大。同同时也使银银行在发现现客户的信信誉程度和和经济实力力明显下降降之前，客客户有足够够的时间和和机会利用用电子银行行业务套取取银行的资资金，导致致信用风险险。信用风险管管理的方法法包括传统统的信用分分析管理法法和现代的的信用风险险管理方法法。传统的的信用分析析管理法仅仅对企业的的资产负债债和现金流流状况进行行分析，从从而得出信信用分析所所需要的结结果，而现现代的信用用风险管理理方法正趋趋于多样化化，并且在在管理方法法上的选择择也比较多多，像交易易所、清

45、算算所提供的的交易中枢枢、信用衍衍生品等都都是可选方方法。信用用风险管理理主要包括括三个部分分:信用风风险的识别别、信用风风险度量和和信用风险险控制。2.3 现现代信用风风险度量模模型的比较较20世纪990年代以以来，金融融机构资产产状况日益益多样化，尤尤其是信用用衍生产品品的出现，使使得信用风风险的管理理更加复杂杂和困难，传传统的信用用评估方法法已不能满满足人们的的需要，商商业银行需需要更有效效地计算工工具来帮助助和支持其其进行复杂杂的信用风险管理理，现代信信用风险量量化模型应应运而生。Credit Metrics、Credit Risk +、Credit Portfolio View、KM

46、V4个模型是当今国际上最具有代表性的金融机构内部模型。Saunders (1997) Saunders, A., Financial Institutions Management :A Modern Perspective，2nd Ed. Burr Ridge, IL: Irwin/McGraw-Hill，1997对它们进行了比较，通过比较表明这些模型之间的实质差异并非如表述形式的差别那么大。主要从以下方面进行比较: 1、模型的的适用对象象 Creddit Metrrics模型和KKMV模型型适用于公公司和大客客户信用风风险的度量量，Creedit Riskk+模型适适用于银行行对零售客客户

47、的信用用风险度量量，而Crreditt Porttfoliio Vieww模型适用用于对宏观观经济因素素变化敏感感的投机级级债务人的的信用风险险度量。2、模型对对风险的定定义根据模型对对信用损失失的不同定定义，可以以将模型分分为两类:以贷款的的市场价值值变化为基基础计算的的盯住市场场或随行就就市模式(Markket to Markket，MMTM)和和集中于预预测违约损损失的违约约模式(DDefauult Modee，DM)。在这四种模型中， Crediit Metrrics主要是是从盯市角角度界定风风险，即从从借款人信信用级别升升降（利差差变化）角角度衡量信信用风险；而Creedit Riskk+模型和和KMV模模型本质上上是违约模模式模型，而而Creddit Port