财务管理第二章风险与收益分析习题29354.docx

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1、第二章风险与收益分析一、单项选选择题1.某企业业拟进行一一项存在一一定风险的的完整工业业项目投资资，有甲、乙乙两个方案案可供选择择。已知甲甲方案净现现值的期望望值为10000万元元，标准差差为3000万元；乙乙方案净现现值的期望望值为12200万元元，标准差差为3300万元。下下列结论中中正确的是是（）。A.甲方案案优于乙方方案 BB.甲方案案的风险大大于乙方案案C.甲方案案的风险小小于乙方案案D.无法评价价甲乙方案案的风险大大小2.下列说说法不正确确的有（）。A.相关系系数为1时时，不能分分散任何风风险B.相关系系数在01之间时时，相关程程度越低风风险分散效效果越大C.相关系系数在-110之

2、间间时，相关关程度越低低风险分散散效果越大大D.相关系系数为-11时，可以以分散所有有风险3.某种股股票的期望望收益率为为10%，其其标准差为为0.044，风险价价值系数为为30%，则则该股票的的风险收益益率为（）。A.40%B.12%C.66%DD.3%4.如果AA、B两只只股票的收收益率同方方向、同比比例的变化化，则由其其组成的投投资组合（）。A.不能降降低任何风风险 BB.可以分分散部分风风险C.可以最最大限度地地抵消风险险 D.风险等于于两只股票票风险之和和5.某人半半年前以1100000元投资购购买A公司司股票。一一直持有至至今未卖出出，持有期期曾经获得得股利1000元，预预计未来半

3、半年A公司司不会发股股利，预计计未来半年年市值为1120000元的可能能性为500%，市价价为130000元的的可能性为为30%，市市值为90000元的的可能性为为20%，该该投资人预预期收益率率为（）。A.1%B.117%C.188%DD.20%6.证券市市场线反映映了个别资资产或投资资组合（）与其其所承担的的系统风险险系数之之间的线性性关系。A.风险收收益率B.无风风险收益率率C.实际收益益率DD.必要收收益率7.若某股股票的系系数等于ll，则下列列表述正确确的是（）。A.该股票票的市场风风险大于整整个市场股股票的风险险B.该股票票的市场风风险小于整整个市场股股票的风险险C.该股票票的市场

4、风风险等于整整个市场股股票的风险险D.该股票票的市场风风险与整个个市场股票票的风险无无关8.如果组组合中包括括了全部股股票，则投投资人（）。A.只承担担市场风险险B.只承担特特有风险C.只只承担非系系统风险D.不不承担系统统风险9.采用多多领域、多多地域、多多项目、多多品种的经经营是（）的一一种方法。A.规避风风险BB.减少风风险CC.转移风风险DD.接受风风险10.如果果两个投资资项目预期期收益的标标准差相同同，而期望望值不同，则则这两个项项目（）。A.预期收收益相同B.标标准离差率率相同C.预期期收益不同同D.未来风险险报酬相同同11.下列列各项中（）会引引起企业财财务风险。A.举债经经营

5、BB.生产组组织不合理理C.销售决策策失误D.新材材料出现12.某公公司股票的的系数为为1.5，无无风险利率率为4%，市市场上所有有股票的平平均收益率率为8%，则则宏发公司司股票的必必要收益率率应为（）。A.4%B.112%C.8%D.10%13.已知知某种证券券收益率的的标准差为为0.2，当当前的市场场组合收益益率的标准准差为0.4，两者者之间的相相关系数为为0.5，则则两者之间间的协方差差是（）。（红红色为参考考题）A.0.004BB.0.116CC.0.225DD.1.00014.如果果整个市场场投资组合合收益率的的标准差是是0.1，某某种资产和和市场投资资组合的相相关系数为为0.4,该

6、资产的的标准差为为0.5,则该资产产的系数数为（）。A.1.779BB.0.22C.2.0D.22.2415.有两两个投资项项目，甲、乙乙项目报酬酬率的期望望值分别为为15%和和23%，标标准差分别别为30%和33%，那么（）。A.甲项目目的风险程程度大于乙乙项目的风风险程度B.甲项项目的风险险程度小于于乙项目的的风险程度度C.甲项目目的风险程程度等于乙乙项目的风风险程度D.不不能确定16.某项项资产收益益率与市场场组合收益益率的协方方差是100%，市场场组合收益益率的标准准差为500%，那么么如果整个个市场组合合的风险收收益率上升升了10%，则该项项资产风险险收益率将将上升（）。A.10%B

7、.4%C.8%D.5%17.A、BB两个投资资项目收益益率的标准准差分别是是8%和112%，投投资比例均均为50%，两个投投资项目收收益率的相相关系数为为1，则由由A、B两两个投资项项目构成的的投资组合合的标准差差为（）。A.12%B.11%C.99.5%D.110%18.系系数用来衡衡量（）。A.个别公公司股票的的市场风险险B.个别公司司股票特有有风险C.所有公公司股票的的市场风险险D.所有公司司股票的特特有风险19.在资资本资产定定价模型的的理论框架架下，假设设市场是均均衡的，则则资本资产产定价模型型可以描述述为（）。A.预期收收益率大于于必要收益益率BB.预期收收益率小于于必要收益益率C

8、.预期收收益率等于于必要收益益率DD.两者大大小无法比比较20.在计计算由两项项资产组成成的投资组组合收益率率的方差时时，不需要要考虑的因因素是（）。A.单项资资产在投资资组合中所所占比重B.单单项资产的的贝他系数数C.单项资资产的方差差D.两种资产产的相关系系数21.某企企业面临甲甲、乙两个个投资项目目。经衡量量，它们的的预期报酬酬率相等，甲甲项目的标标准差小于于乙项目的的标准差。对对甲、乙项项目可以做做出的判断断为（）。A.甲项目目取得更高高报酬和出出现更大亏亏损的可能能性均大于于乙项目B.甲项目目取得更高高报酬和出出现更大亏亏损的可能能性均小于于乙项目C.甲项目目实际取得得的报酬会会高于

9、其预预期报酬D.乙项目目实际取得得的报酬会会低于其预预期报酬二、多项选选择题1.下列与与风险收益益率相关的的因素包括括（）。A.风险价价值系数B.标标准差C.预期期收益率D.标标准离差率率2.下列因因素引起的的风险中，投投资者不能能通过证券券投资组合合予以消减减的是（）。A.宏观经经济状况变变化BB.世界能能源状况变变化C.发生经经济危机D.被被投资企业业出现经营营失误3.下列属属于企业利利用接受风风险对策的的是（）。A.拒绝与与不守信用用的厂商业业务来往B.放放弃可能明明显导致亏亏损的投资资项目C.在发生生风险损失失时，直接接将损失摊摊入成本费费用或冲减减利润D.计提坏坏账准备金金和存货跌跌

10、价准备金金4.市场组组合承担的的风险包括括（）。A.只承担担市场风险险B.只承担特特有风险C.只只承担非系系统风险D.只只承担系统统风险5.投资决决策中用来来衡量项目目风险的，可可以是项目目的（）。A.报酬率率的期望值值B.各种可能能的报酬率率的离散程程度CC.预期报报酬率的方方差D.预期报报酬率的标标准差E.预期期报酬率的的标准离差差率6.按照投投资的风险险分散理论论，以等量量资金投资资于A、BB两项目（）。A.若A、BB项目完全全负相关，组组合后的非非系统风险险可以充分分抵销B.若A、BB项目相关关系数小于于0，组合合后的非系系统风险可可以减少C.若A、BB项目相关关系数大于于0，但小小于

11、1时，组组合后的非非系统风险险不能减少少D.若A、BB项目完全全正相关，组组合后的非非系统风险险不扩大也也不减少7.在下列列各种情况况下，会给给企业带来来经营风险险的有（）。A.企业举举债过度BB.原材料料价格发生生变动C.企业产产品更新换换代周期过过长D.企企业产品的的生产质量量不稳定8.在下列列各项中，能能够影响单单项资产的的系数的的有（）。A.该资产产收益率的的标准差BB.市场组组合收益的的标准差C.该资产产的收益率率与市场组组合收益率率的相关系系数D.该该组合的无无风险收益益率9.关于投投资者要求求的期望投投资报酬率率，下列说说法中正确确的有（）。A.风险程程度越高，要要求的报酬酬率越

12、低BB.无风险险收益率越越高，要求求的必要收收益率越高高C.投资者者对风险的的态度越是是回避，风风险收益率率就越低D.风险程程度越高，要要求的必要要收益率越越高10.下列列有关两项项资产收益益率之间的的相关系数数表示正确确的是（）。A.当相关关系数为11时，投资资两项资产产不能抵消消任何投资资风险B.当相关关系数为-1时，投投资两项资资产的风险险可以充分分抵消C.两项资资产之间的的相关性越越小，其投投资组合可可分散的投投资风险的的效果越大大D.两项资资产之间的的相关性越越大，其投投资组合可可分散的投投资风险的的效果越大大11.资产产收益率的的类型包括括（）。A.实际收收益率B.期望望的报酬率率

13、C.固定收益益率DD.名义收收益率12.下列列哪些不属属于风险回回避者对待待风险的态态度（）。A.当预期期收益率相相同时偏好好于具有低低风险的资资产B.对于具具有同样风风险的资产产则钟情于于具有高预预期收益率率的资产C.当预期期收益相同同时选择风风险大的D.选择资资产的惟一一标准是预预期收益的的大小而不不管风险状状况如何13.如果果A、B两两只股票的的收益率变变化方向和和变化幅度度完全相同同，则由其其组成的投投资组合（）。A.不能降降低任何风风险 B.可可以分散部部分风险C.可以最最大限度地地抵消风险险D.风风险等于两两只股票风风险的加权权平均值14.按照照资本资产产定价模型型，影响特特定股票

14、必必要收益率率的因素有有（）。A.无风险险收益率B.平平均风险股股票的必要要收益率C.特定股股票的系系数DD.股票的的财务风险险15.当两两种股票完完全正相关关时，下列列说法不正正确的有（）。A.两种股股票的每股股收益相等等B.两种股票票的收益率率变化方向向相反C.两种股股票收益率率变化幅度度相同D.两种种股票组合合在一起可可分散掉全全部风险16.下列列关于资本本资产定价价模型局限限性表述正正确的有（）A.对于一一些新兴的的行业值值难以估计计B.依据历历史资料计计算出来的的值对未未来的指导导作用必然然要打折扣扣C.它是建建立在一系系列的假设设之上的，其其中一些假假设与实际际情况有较较大的偏差差

15、D.提供了了对风险与与收益之间间的一种实实质性的表表述17.下列列说法不正正确的是（）。A.风险越越大，投资资人获得的的投资收益益就越高BB.风险越越大，意味味着损失越越大C.风险是是客观存在在的，投资资人无法选选择是否承承受风险D.由于通通货膨胀会会导致市场场利息率变变动，企业业筹资成本本就会加大大，所以由由于通货膨膨胀而给企企业带来的的风险是财财务风险即即筹资风险险18.系系数是用来来衡量系统统性风险大大小的一个个指标。一一只股票值系数的的大小取决决于（）。A.该股票票与整个股股票市场的的相关性B.该该股票的标标准差C.整个市市场的标准准差DD.该股票票的必要收收益率19.下列列各项所引引

16、起的风险险属于市场场风险的有有（）。A.银行存存贷款利率率变化B.汇率率变动 C.销售决策策失误 D.通货膨胀胀20.（）是减减少风险对对策的具体体措施。A.放弃可可明显导致致亏损的投投资项目 B.进进行准确的的预测C.及时与与政府部门门沟通获取取政策信息息D.拒绝与不不守信用的的厂商业务务往来21.资产产组合由AA、B两种种股票组成成，A股票票的预期收收益率为118%，标标准差为112%，占占组合资产产的30%;B股票票的预期收收益率为115%，标标准差为110%，占占组合资产产的70%，两种股股票完全负负相关，则则该组合的的预期收益益率和收益益率的标准准差分别是是多少（）。A.155.9%

17、B.118%C.3.4%D.100%三、判断题题1.经营风风险是指因因生产经营营方面的原原因给企业业目标带来来的不利影影响的可能能性，它是是来源于企企业生产经经营内部的的诸多因素素的影响。（）2.投资组组合的收益益率都不会会低于组合合中所有单单个资产中中的最低收收益率。（）3.证券市市场线用来来反映个别别资产或组组合资产的的预期收益益率与其所所承担的系系统风险系数之间间的线性关关系。（）4.风险中中立者选择择资产的态态度是当预预期收益率率相同时，偏偏好于具有有低风险的的资产；而而对于具有有同样风险险的资产，则则钟情于具具有高预期期收益率的的资产。（）5.两种完完全正相关关的股票组组成的证券券组

18、合不能能抵销任何何风险。（）6.对可能能给企业带带来灾难性性损失的项项目，企业业应主动采采取合资、联联营和联合合开发等措措施，应对对风险。（）7.证券组组合风险的的大小，等等于组合中中各个证券券风险的加加权平均数数。（）8.对于多多个投资方方案而言，无无论各方案案的期望值值是否相同同，标准离离差率最大大的方案一一定是风险险最大的方方案。（）9.无论资资产之间相相关系数的的大小，投投资组合的的风险不会会高于组合合中所有单单个资产中中的最高风风险。（）10.在风风险分散化化过程中，在在投资组合合中投资项项目增加的的初期，风风险分散的的效应并不不是很明显显，但是随随着投资项项目个数增增加到一定定程度

19、后风风险分散的的效应会逐逐渐增强，当当投资组合合包括市场场上的所有有投资项目目时，就可可以分散掉掉全部风险险了。（）11.一般般情况下，为为了方便起起见，通常常用国库券券的利率近近似地代替替无风险收收益。（）12.财务务管理的理理论框架和和实务方法法都是针对对风险中立立者的。（）13.在证证券市场线线的右侧，惟惟一与单项项资产相关关的就是系数，而而系数正正是对该资资产所含的的风险的度度量，因此此，证券市市场线一个个重要的暗暗示就是“只只有系统风风险才有资资格要求补补偿”。（）14.在进进行资产组组合投资时时，所包含含和证券种种类越多，分分散效应就就会越大。（）15.预期期通货膨胀胀提高时，无无

20、风险利率率会随着提提高，进而而导致证券券市场线的的向上平移移。风险厌厌恶感的加加强，会提提高证券市市场线的斜斜率。（）16.投资资组合的收收益就是组组成资产组组合的各种种资产的预预期收益的的加权平均均数，投资资组合风险险是组成资资产组合的的各种资产产的风险的的加权平均均数。（）17.资产产的收益率率仅指利（股股）息的收收益率。（）18.对于于多个投资资方案而言言，无论各各方案的期期望值是否否相同，标标准离差率率最大的方方案一定是是风险最大大的方案。（）19.由协协方差表示示的各资产产收益率之之间相互作作用、共同同运动所产产生的风险险，并不能能随着组合合中资产数数目的增加加而消失，它它是始终存存

21、在的，这这些无法最最终消除的的风险被称称为非系统统风险。（）20.如果果企业的总总资产息税税前利润率率高于借入入资金利息息率，则提提高负债程程度会提高高企业的自自有资金利利润率。（）四、计算分分析题1.某公司司拟进行股股票投资，计计划购买AA、B、CC三种股票票，并分别别设计了甲甲乙两种投投资组合。已已知三种股股票的系系数分别为为1.2、11.0和00.8，它它们在甲种种投资组合合下的投资资比重为550%、330%和220%;乙乙种投资组组合的风险险收益率为为3.4%.同期市市场上所有有股票的平平均收益率率为12%，无风险险收益率为为8%。要求：（11）根据AA、B、CC股票的系数，分分别评价

22、这这三种股票票相对于市市场投资组组合而言的的投资风险险大小；（22）按照资资本资产定定价模型计计算A股票票的必要收收益率；（33）计算甲甲种投资组组合的系系数和风险险收益率；（4）计计算乙种投投资组合的的系数和和必要收益益率；（55）比较甲甲乙两种投投资组合的的系数，评评价它们的的投资风险险大小。参考答案及及解析一、单项选选择题1.【答案案】B【解析】因因为期望值值不同，衡衡量风险应应该使用标标准离差率率，甲的标标准离差率率=3000/10000=00.3，乙乙的标准离离差率=3330/11200=0.2775，所以以乙方案的的风险较小小。2.【答案案】D【解析析】相关系系数越大，风风险分散效

23、效果越小，相相关系数越越小，风险险分散效果果越大。相相关系数为为1时，不不能分散任任何风险，当当相关系数数为-1时时，可以充充分分散掉掉非系统风风险。3.【答案案】B【解析析】标准离离差率=标标准差/期期望值=00.04/10%=0.4，风风险收益率率=风险价价值系数标准离差差率=0.4300%=122%。4.【答案案】A【解析析】如果AA、B两只只股票的收收益率变化化方向和变变化幅度完完全相同，则则表明两只只股票的收收益率彼此此为完全正正相关（相相关系数为为1），完完全正相关关的投资组组合不能降降低任何风风险，组合合的风险等等于两只股股票风险的的加权平均均数。5.【答案案】B【解析析】资本利

24、利得预期收收益率=（120000-1100000）500%+（1130000-100000）30%+（90000-100000）20%100000=117% 所以以，资产的的预期收益益率=177%6.【答案案】D【解析析】本题考考核的是证证券市场线线含义。证证券市场线线能够清晰晰地反映个个别资产或或投资组合合的预期收收益率（必必要报酬率率）与其所所承担的系系统风险系数之间间的线性关关系。7.【答案案】C【解析析】当=1时，该该股票的市市场风险等等于整个市市场股票的的风险。8.【答案案】A【解析析】组合中中的证券种种类越多风风险越小，若若组合中包包括全部股股票，则只只承担市场场风险而不不承担公司

25、司特有风险险。9.【答案案】B【解析析】减少风风险的常用用方法有：进行准确确的预测；对决策进进行多方案案优选和替替代；及时时与政府部部门沟通获获取政策信信息；在发发展新产品品前，充分分进行市场场调研；采采用多领域域、多地域域、多项目目、多品种种的经营或或投资以分分散风险。10.【答答案】C【解析析】期望值值反映预计计收益的平平均化，期期望值不同同，所以反反映预期收收益不同，因因此选C;在期望值值不同的情情况下，不不能根据标标准差来比比较风险大大小，应依依据标准离离差率大小小衡量风险险，所以BB、D不对对。11.【答答案】A【解析析】财务风风险又称筹筹资风险，是是指由于举举债而给企企业目标带带来

26、的可能能影响。12.【答答案】D【解析析】本题的的考点是资资本资产定定价模型。RRi=RFF+（RRMRFF）=4%+1.55（8%-4%）=10%。13.【答答案】A【解析析】个别资资产与市场场组合的协协方差=相相关系数该资产的的标准差市场的标标准差=00.500.200.4=00.04。14.【答答案】C【解析析】该资产产的系数数=0.44（0.5/0.1）=2215.【答答案】A【解析析】甲的标标准离差率率=30%/15%=2;乙乙的标准离离差率=333%/223%=11.43，所所以甲项目目的风险程程度大于乙乙项目的风风险程度。16.【答答案】B【解析析】系数数=10%/（500%*5

27、00%）=00.4，系数=某某项资产的的风险收益益率/市场场组合的风风险收益率率，所以如如果整个市市场投资组组合的风险险收益率上上升10%，则该项项资产风险险收益率将将上升100%0.4=4%。17.【答答案】D【解析析】在相关关系数为11，而且等等比例投资资的前提下下，两个投投资项目构构成的投资资组合的标标准差恰好好等于两个个投资项目目标准差的的算术平均均数。所以以，A、BB两个投资资项目构成成的投资组组合的标准准差=（88%+122%）/22=10%。18.【答答案】A【解析析】系数数可以衡量量个别公司司股票的市市场风险，即即系统性风风险，而不不能衡量个个别公司股股票的特有有风险，即即非系

28、统性性风险。19.【答答案】C【解析析】在资本本资产定价价模型的理理论框架下下，假设市市场是均衡衡的，则资资本资产定定价模型还还可以描述述为：预期期收益率等等于必要收收益率。20.【答答案】B【解析析】本题的的考核点是是两项资产产组成的投投资组合收收益率方差差的计算公公式。根据据教材投资资组合收益益率方差的的计算公式式，其中并并未涉及到到单项资产产的贝他系系数。21.【答答案】B【解析析】标准差差是一个绝绝对数，不不便于比较较不同规模模项目的风风险大小，两两个方案只只有在预期期值相同的的前提下，才才能说标准准差大的方方案风险大大。根据题题意，乙项项目的风险险大于甲项项目二、多项选选择题1.【答

29、案案】ABCCD【解析析】风险收收益率=风风险价值系系数标准准离差率标准离离差率=标标准差/预预期收益率率2.【答案案】ABCC【解析析】被投资资企业出现现经营失误误属于公司司经营风险险，属于非非系统风险险，是可分分散风险。3.【答案案】CD【解析析】接受风风险对策包包括风险自自担和风险险自保。选选项C属于于风险自担担；选项DD属于风险险自保。选选项A、BB属于规避避风险的对对策。4.【答案案】AD【解析析】市场组组合是指由由市场上所所有资产组组成的组合合。它的收收益率就是是市场平均均收益率，市市场组合包包含了所有有的资产，因因此，市场场组合中的的非系统风风险已被消消除，所以以市场组合合的风险

30、就就是市场风风险或系统统风险。5.【答案案】BCDDE【解析析】本题的的考点是风风险的衡量量指标。资资产风险是是资产收益益率的不确确定性，其其大小可用用资产收益益率的离散散程度来衡衡量。衡量量风险的指指标主要有有收益的方方差、标准准差和标准准离差率。期期望值不能能衡量风险险，计算期期望值是为为了确定离离差，并进进而计算方方差和标准准差。6.【答案案】ABDD【解析析】若A、BB项目相关关系数大于于0，但小小于1时，属属于正相关关，组合后后的非系统统风险也可可以分散一一部分，只只不过分散散效应不如如负相关的的强。7.【答案案】BCDD【解析析】经营风风险是指因因生产经营营方面的原原因给企业业目标

31、带来来不利影响响的可能性性。比如：由于原材材料供应地地的政治经经济情况变变动、新材材料出现等等因素带来来的供应方方面的风险险；由于生生产组织不不合理而带带来的生产产方面的风风险；由于于销售决策策失误带来来的销售方方面的影响响。财务风风险又称筹筹资风险，是是指由于举举债而给企企业财务成成果带来的的不确定性性。企业举举债过度会会给企业带带来财务风风险，而不不是带来经经营风险。8.【答案案】ABCC【解析析】9.【答案案】BD【解析析】本题的的考点是风风险和收益益之间的关关系。根据据公式：期期望投资收收益率=无无风险收益益率+风险险收益率，可可知影响期期望投资收收益率的因因素包括无无风险收益益率和风

32、险险收益率；其中风险险收益率=bV，其其中风险价价值系数bb的大小取取决于投资资者对风险险的偏好，对对风险的态态度越是回回避，风险险价值系数数的值也就就越大，风风险收益率率应越高；标准离差差率的大小小则由该项项资产的风风险大小所所决定，风风险程度越越高，要求求的必要收收益率越高高。10.【答答案】ABBC【解析析】两项资资产之间的的相关性越越大，其投投资组合可可分散的投投资风险的的效果越小小，所以DD不对。11.【答答案】ABBD【解析析】资产收收益率类型型：实际收收益率、名名义收益率率、期望收收益率、必必要收益率率、无风险险报酬率、风风险报酬率率。12.【答答案】CDD【解析析】选项CC属于

33、风险险追求者对对待风险的的态度，选选项D属于于风险中立立者对待风风险的态度度。13.【答答案】ADD【解析析】如果AA、B两只只股票的收收益率变化化方向和变变化幅度完完全相同，则则表明两只只股票的收收益率彼此此为完全正正相关（相相关系数为为1），完完全正相关关的投资组组合不能降降低任何风风险，组合合的风险等等于两只股股票风险的的加权平均均数。14.【答答案】ABBC【解析析】资本资资产定价模模型的表达达形式：RR=Rf+（RRm-Rff），其中中，R表示示某资产的的必要收益益率；表表示该资产产的系数数；Rf表表示无风险险收益率（通通常以短期期国债的利利率来近似似替代）；Rm表示示市场平均均收益

34、率（也也可以称为为平均风险险股票的必必要收益率率），（RRm-Rff）称为市市场风险溢溢酬。财务务风险属于于非系统风风险，不会会影响必要要收益率，所所以，正确确答案是AABC。15.【答答案】ABBD【解析析】如果两两只股票完完全正相关关，则收益益率变化方方向和变化化幅度完全全相同。16.【答答案】ABBC【解析析】尽管CCAPM得得到了广泛泛的认可，但但实际运用用中，仍存存在着一些些明显的局局限，主要要表现在：（1）对对于一些新新兴的行业业值难以以估计（22）依据历历史资料计计算出来的的值对未未来的指导导作用必然然要打折扣扣（3）它它是建立在在一系列的的假设之上上的，其中中一些假设设与实际情

35、情况有较大大的偏差17.【答答案】ABBCD【解析析】风险越越大投资人人期望的投投资收益越越高，但期期望并不一一定都能实实现，所以以实际获得得的收益不不一定就越越高，所以以A不对；风险的不不确定性，可可能给投资资人带来超超出预期的的损失，也也可能给投投资人带来来超出预期期的收益，所所以B也不不对；风险险是客观存存在的，但但投资人是是否冒风险险是可以选选择的，比比如股票投投资有风险险，我们可可以选择投投资国债来来回避风险险，所以CC也不对；由于通货货膨胀而给给企业带来来的风险属属于市场风风险，所以以D也不对对。18.【答答案】ABBC【解析析】根据股股票值系系数的计算算公式可知知，股票值的大小小

36、取决于：（1）该该股票与整整个股票市市场的相关关性，即相相关系数；（2）它它本身的标标准差；（33）整个股股票市场的的标准差。19.【答答案】ABBD【解析析】市场风风险是指风风险的起源源与影响方方面都不与与特定的组组织或个人人有关，至至少是某个个特定组织织或个人所所不能阻止止的风险，即即全社会普普遍存在的的风险，属属于不可分分散风险，如如利率、汇汇率、物价价上涨等带带来的风险险。企业的的销售决策策失误引起起的是企业业的特有风风险，属于于可分散风风险。20.【答答案】BCC【解析析】A、DD项是规避避风险的对对策；B、CC项是减少少风险的对对策21【答案案】AC三、判断题题1.【答案案】【解析

37、析】经营风风险的导致致因素不仅仅包括企业业内部的，还还包括企业业外部的因因素，如原原料供应地地的政治经经济情况变变动、设备备供应方面面、劳动力力市场供应应等等。2.【答案案】【解析析】因为投投资组合收收益率是加加权平均收收益率，当当投资比重重100%投资于最最低收益率率资产时，此此时组合收收益率即为为最低收益益率，只要要投资于最最低收益率率资产的投投资比重小小于1000%，投资资组合的收收益率就会会高于最低低收益率。3.【答答案】【解析析】证券市市场线是资资本资产定定价模型用用图示形式式表示的结结果，它是是以系数数为横轴，以以个别资产产或组合资资产的预期期收益率为为纵轴的一一条直线，用用来反映

38、个个别资产或或组合资产产的预期收收益率与其其所承担的的系统风险险系数之之间的线性性关系4.【答答案】【解析析】这是风风险回避者者选择资产产的态度，风风险中立者者通常既不不回避风险险也不主动动追求风险险，他们选选择资产的的惟一标准准是预期收收益的大小小，而不管管风险状况况如何。5.【答答案】【解析析】当两种种股票完全全正相关（相相关系数=1）时，从从降低风险险的角度看看，分散持持有股票没没有好处。6.【答答案】【解析析】对可能能给企业带带来灾难性性损失的项项目，企业业应采取某某种方式转转移风险。比比如：向保保险公司投投保；采取取合资、联联营、联合合开发等措措施。7.【答答案】【解析析】证券的的风

39、险包括括系统和非非系统风险险两种，对对于证券组组合的整体体风险来说说，只有在在证券之间间彼此完全全正相关即即相关系数数为1时，组组合的风险险才等于组组合中各个个证券风险险的加权平平均数；证证券组合的的系统风险险等于组合合中各个证证券系统风风险的加权权平均数。8.【答答案】【答答案】本题题考点是风风险的衡量量。标准离离差率是相相对数指标标，无论各各方案的期期望值是否否相同，标标准离差率率最大的方方案一定是是风险最大大的方案。9.【答答案】【解析析】当相关关系数为11时，投资资组合不能能分散风险险，投资组组合风险就就是加权平平均风险，此此时的组合合风险即为为最高；而而当相关系系数小于11时，投资资

40、组合风险险小于加权权平均风险险，所以投投资组合的的风险不会会高于所有有单个资产产中的最高高风险。10.【答案】【解析析】在风险险分散化过过程中，在在投资组合合中投资项项目增加的的初期，风风险分散的的效应很明明显，但是是随着投资资项目个数数增加到一一定程度后后风险分散散的效应会会逐渐降低低。当投资资组合包括括市场上的的所有投资资项目时，只只能分散掉掉全部非系系统风险，而而不能分散散全部风险险。11.【答案】【解析析】无风险险资产一般般满足两个个条件：一一是不存在在违约风险险；二是不不存在再投投资收益率率的不确定定性。通常常用短期国国库券利率率近似地代代替无风险险收益率，因因为长期的的国库券存存在

41、期限风风险。12.【答案】【解析析】由于一一般的投资资者和企业业管理者都都是风险回回避者，因因此，财务务管理的理理论框架和和实务方法法都是针对对风险回避避者的，并并不涉及风风险追求者者和风险中中立者。13.【答案】【解析析】系数数是对该资资产所含的的系统风险险的度量。14.【答案】【解析析】在风险险分散的过过程当中，不不应当地分分夸大资产产多样性和和资产个数数的作用。经经验数据表表明，组合合中不同行行业的资产产个数过到到20个时时，绝大多多数的系统统风险已被被消除掉。此此时，如果果继续增加加资产数目目，对分散散风险已经经没有多大大的实际意意义，只能能增加管理理成本。15.【答案】【解析析】证券

42、市市场线：KKi=Rff+（RRm-Rff）从证券券市场线可可以看出，投投资者要求求的收益率率不仅仅取取决于市场场风险，而而且还取决决于无风险险利率（证证券市场线线的截距）和和市场风险险补偿程度度（证券市市场线的斜斜率）。由由于这些因因素始终处处于变动中中，所以，证证券市场线线也不会一一成不变。预预期通货膨膨胀提高时时，无风险险利率（包包括货币时时间价值和和通货膨胀胀附加率）会会随之提高高，进而导导致证券市市场线的向向上平移。风风险厌恶感感加强，大大家都不愿愿冒险，风风险报酬率率即（Rmm-Rf）就就会提高，提提高了证券券市场线的的斜率。16.【答案】【解析析】投资组组合的收益益就是组成成资产

43、组合合的各种资资产的预期期收益的加加权平均数数，投资组组合可以分分散风险，只只有在两种种资产完全全正相关时时资产组合合的风险才才是各种资资产的风险险的加权平平均数。17.【答案】【解析析】资产的的收益率指指利（股）息息的收益率率和资本利利得的收益益率。18.【答案】【解析析】标准离离差率比较较多个投资资方案风险险时，不受受期望值是是否相同的的限制，标标准离差率率最大的方方案一定是是风险最大大的方案。19.【答案】【解析析】由协方方差表示的的各资产收收益率之间间相互作用用、共同运运动所产生生的风险，并并不能随着着组合中资资产数目的的增加而消消失，它是是始终存在在的，这些些无法最终终消除的风风险被

44、称为为系统风险险。20.【答案】【解析析】如果企企业的总资资产息税前前利润率高高于借入资资金利息率率，则表明明总资产息息税前利润润率补偿借借入资金利利息率之后后，能够为为企业（即即所有者）带带来额外的的剩余，即即增加了企企业的净利利润，而所所有者在企企业的投入入资本并未未增加，所所以，会提提高自有资资金利润率率四、计算分分析题【答答案】（1）AA股票的系数为11.2，BB股票的系数为11.0，CC股票的系数为00.8，所所以A股票票相对于市市场投资组组合的投资资风险大于于B股票，BB股票相对对于市场投投资组合的的投资风险险大于C股股票。（2）AA股票的必必要收益率率=8%+1.2（12%-8%）=12.88%（3）甲甲种投资组组合的系系数=1.2500%+1.0300%+0.8200%=1.06甲种投投资组合的的风险收益益率=1.06（112%-88%）=44.24%（4）乙乙种投资组组合的系系数=3.4%/（112%-88%）=00.85乙种投投资组合的的必要收益益率=8%+3.44%=111.4%（5）甲甲种投资组组合的系系数大于乙乙种投资组组合的系系数，说明明甲的投资资风险大于于乙的投资资风险。16