试谈酒店利润分配管理gdjg.docx

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1、第六章 酒店利利润分配配管理 酒店利润润分配管管理利润是酒酒店一定定时期的的经营成成果，即即酒店全全部收入入抵补全全部支出出后的差差额。对对酒店取取得的利利润，需需要按照照国家规规定，在在兼顾各各方利益益的基础础上予以以合理分分配。本本章主要要介绍了了利润的的形成以以及利润润的分配配，并且且对酒店店的盈利利能力进进行了分分析。第一节 酒店利利润的形形成一、酒店店总利润润的形成成过程(一)酒酒店总利利润的概概念利润润是指酒酒店在一一定会计计期间的的经营成成果，也也即收入入与成本本费用相相抵后的的差额，包包括营业业利润、利利润总额额和净利利润。酒店生产产经营的的主要目目的就是是为了获获利。根根据我

2、国国企业业会计准准则和和企业业会计制制度的的规定，酒酒店的利利润总额额是企业业一定会会计期间间的经营营成果，即即收入与与费用配配比、相相抵后的的差额。如如果这个个差额为为负数，说说明企业业的经营营是亏损损的。因因此，酒酒店在经经营过程程中需要要在一定定投入总总量和结结构的前前提下，尽尽量对外外提供自自己的产产品和服服务，扩扩大主营营业务收收入，并并减少成成本费用用开支，最最大限度度的获取取利润。同同时，利利润也是是酒店进进行分配配的基础础。旅游游企业需需要按照照国家规规定依法法纳税，以以保证国国民经济济的良性性运转，然然后将当当期实现现的税后后净利润润按规定定提取盈盈余公积积金和公公益金，以以

3、满足企企业扩大大再生产产的需要要和职工工集体福福利的需需要，并并按投资资者的投投资比例例分配利利润。(二)酒酒店利润润的构成成1主营营业务利利润。主主营业务务利润由由主营业业务收入入、主营营业务成成本、主主营业务务税金构构成，计计算公式式为：主营业务务利润=主营业业务收入入一主营营业务成成本一主主营业务务税金及及附加其中，主主营业务务收入是是指酒店店在业务务经营过过程中由由于提供供劳务和和销售商商品等所所取得的的收入。包包括客房房收入、餐餐饮收入入、娱乐乐收入、商商品销售售收入、商商务中心心收入和和其他业业务收入入等。酒店客房房是一种种特殊商商品，可可出租，不不能储存存。如果果在规定定时间内内

4、不能出出租，其其效用就就自然消消失，价价值就无无法收回回。因此此，酒店店必须尽尽可能减减少客房房闲置，提提高出租租率，以以增加客客房收入入。各个个餐厅也也尽量多多的销售售制作出出来的菜菜肴，提提高食品品销售收收入，降降低各种种原材料料耗费。通常每个个客人人人住酒店店，首先先要到总总服务台台办理人人住登记记手续，于于是就要要为客人人建立宾宾客账户户，记录录、汇总总、结算算客人在在酒店的的全部消消费。客客人在酒酒店各个个部门的的所有消消费都要要归集到到宾客分分户账上上。通常常，宾客客在哪个个部门消消费，就就由哪个个部门的的业务员员进行人人数，同同时及时时将原始始消费凭凭证传送送到前厅厅结账处处，核

5、对对无误后后记录到到宾客分分户账上上。每天天，营业业人员都都要将酒酒店一天天的营业业收人以以营业收收入日报报表的形形式打印印出来。主营业务务成本是是指在经经营过程程中发生生的各项项支出。包包括直接接材料、商商品进价价和其他他直接费费用。其其中，直直接材料料是指餐餐饮部门门在经营营过程中中耗用的的原材料料、调料料、配料料；业务务经营中中的燃料料；车队队的营业业成本；洗染、修修理等业业务部门门直接耗耗用的原原材料、辅辅料等。需需要说明明的是，客客房部门门发生的的各项成成本费用用，包括括人工费费用、维维修费用用、低值值易耗品品摊销、物物料用品品消耗、洗洗涤费用用等，按按照规定定，计人人营业费费用，而

6、而不是计计入主营营业务成成本。餐餐饮部门门除食品品原材料料以外的的材料、燃燃料、机机器设备备和人工工耗费，也也是计入入营业费费用。营营业部门门发生的的人工费费用，也也是直接接计人营营业费用用而不是是主营业业务成本本。从理理论上讲讲，经营营过程中中发生的的人工费费用应该该计入主主营业务务成本，但但是由于于酒店业业主要是是以提供供服务为为主，而而服务是是综合眭眭的，没没有一个个较为合合理的分分摊标准准或分配配依据，不不便于直直接将人人工费用用对象化化，因此此人工费费用直接接计人营营业费用用。主营业务务税金是是酒店主主营业务务应负担担的流转转税，包包括营业业税、城城市维护护建设税税及教育育费附加加等

7、。酒酒店、餐餐馆、理理发、浴浴池、照照相、洗洗染、修修理等企企业应按按营业收收入的一一定比例例计算交交纳营业业税。2营业业利润。在在计算主主营业务务利润的的基础上上，酒店店要计算算营业利利润。营营业利润润，是指指酒店在在一定时时期内从从事经营营活动取取得的利利润。是是主营业业务收入入减去主主营业务务成本和和主营业业务税金金及附加加，加上上其他业业务利润润，减去去营业费费用、管管理费用用和财务务费用后后的金额额。用公公式表示示如下：营业利润润=主营营业务利利润+其其他业务务利润一一营业费费用一管管理费用用一财务务费用酒店业的的期间费费用包括括营业费费用、管管理费用用和财务务费用。营业费用用是指营

8、营业部门门为进行行业务经经营而发发生的各各种费用用，包括括运输费费、装卸卸费、包包装费、保保险费、展展览费、广广告费、水水电费、邮邮电费、差差旅费、洗洗涤费、折折旧费、修修理费、低低值易耗耗品摊销销和直接接从事经经营的业业务部门门的人工工费用，营营业部门门领用物物料用品品而发生生的费用用，以及及餐饮部部门耗用用的燃料料费用等等。管理费用用是指酒酒店为组组织和管管理企业业生产经经营所发发生的各各项费用用，以及及由酒店店统一负负担的费费用。行行政管理理部门在在经营管管理过程程中发生生的或应应由企业业负担的的公司经经费(指指行政管管理部门门人员工工资、福福利费、工工作餐费费、服装装费、办办公费、差差

9、旅费、会会议费、物物料消耗耗、低值值易耗品品摊销、水水电费、折折旧费、修修理费及及其他行行政经费费等)、工工会经费费、职工工教育经经费、劳劳动保险险费、失失业保险险费、外外事费、租租赁费、咨咨询费、审审计费、诉诉讼费、排排污费、绿绿化费、土土地使用用费、土土地损失失补偿费费、技术术转让费费、研究究开发费费、聘请请注册会会计师和和律师费费、不应应从营业业成本和和营业费费用中列列支的房房产税、车车船使用用税、土土地使用用税、印印花税、燃燃料费、水水电费、折折旧费、修修理费、无无形资产产摊销、低低值易耗耗品摊销销、开办办费摊销销、交际际应酬费费、坏账账损失、存存货盘亏亏和毁损损、存货货跌价准准备等。

10、财务费用用是指酒酒店为筹筹集生产产经营所所需资金金而发生生的费用用，包括括：利息息净支出出、汇兑兑损失以以及相关关的手续续费等。如果按照照各个营营业部门门来讲，营营业利润润可以包包括客房房部门利利润、餐餐饮部门门利润、康康乐部门门利润、商商场部门门利润等等。下面面仅以客客房和餐餐饮部门门为例介介绍部门门利润的的计算。根据客房房利润=客房收收入一客客房费用用一税金金，编制制大华酒酒店客房房部门利利润表如如下：编制大华华酒店餐餐饮部门门利润表表如下：3利润润总额。酒酒店不仅仅向客人人提供住住宿、餐餐饮、康康乐等服服务，而而且要进进行对外外投资等等其他业业务活动动。在计计算各营营业部门门经营成成果的

11、基基础上，酒酒店还需需要计算算整个酒酒店的经经营成果果，即利利润总额额。利润润总额又又称税前前利润，是是指营业业利润加加上投资资收益、补补贴收入入、营业业外收入入，减去去营业外外支出后后的余额额。用公公式表示示即：利润总额额=营业业利润+投资收收益+补补贴收人人+营业业外收支支净额其其中，投投资收益益，是指指企业对对外投资资所取得得的收益益，减去去发生的的投资损损失和计计提的投投资减值值准备后后的净额额。补贴收入入，是指指企业按按规定实实际收到到退还的的增值税税，或按按销量或或工作量量等依据据国家规规定的补补助定额额计算并并按期给给予的定定额补贴贴，以及及属于国国家财政政扶持的的领域而而给予的

12、的其他形形势的补补贴。营业外收收入和营营业外支支出，是是指企业业发生的的与其生生产经营营活动无无直接关关系的各各项收入入和各项项支出。营营业外收收入包括括固定资资产盘盈盈、处置置固定资资产净收收益、处处置无形形资产净净收益、罚罚款净收收入等。营营业外支支出包括括固定资资产盘亏亏、处置置固定资资产净损损失、处处置无形形资产净净损失、债债务重组组损失、计计提的无无形资产产减值准准备、计计提的固固定资产产减值准准备、计计提的在在建工程程减值准准备、罚罚款支出出、捐赠赠支出、非非常损失失等。营业外收收入和营营业外支支出应当当分别核核算，并并在利润润表中分分列项目目反映。营营业外收收入和营营业外支支出还

13、应应当按照照具体收收入和支支出设置置明细项项目，进进行明细细核算。所得税，是是指企业业应计人人当期损损益的所所得税费费用。净利润，是是指利润润总额减减去所得得税后的的金额。计计算如下下：所得税和和净利润润的具体体内容在在后面会会具体谈谈到，这这里不详详谈。例例如，大大华酒店店20002年全全年各损损益类项项目累积积发生额额如下表表：根据上表表中的数数据可以以编制2213002年度度大华公公司的利利润表如如下：二、酒店店所得税税及净利利润形成成(一)酒酒店所得得税酒店在经经营活动动过程中中要按照照税法规规定交纳纳各种税税金，主主要包括括营业税税、城市市维护建建设税、增增值税、所所得税、车车船使用

14、用税、房房产税、土土地使用用税、印印花税等等。所得税是是指国家家对企业业或个人人的各种种所得按按规定税税率征收收的税款款。酒店的经经营所得得和其他他所得，依依照有关关所得税税暂行条条例及其其细则的的规定需需要交纳纳所得税税。所得得税计人人当期损损益，作作为一项项费用在在净利润润前扣除除。其中，应应税所得得额是指指企业一一定时期期按照税税法规定定可以确确认的收收入，扣扣除按费费用开支支范围和和标准所所计算的的成本费费用，作作为企业业计征所所得税依依据的利利润额。由由于企业业会计准准则与国国家一定定时期颁颁布的税税法所规规定的收收入、费费用的确确认范围围、时间间和标准准上可能能不一致致，会导导致企

15、业业会计利利润总额额与应税税所得额额的不一一致。这这时，企企业需要要对会计计利润总总额按照照税法的的规定进进行调整整，以计计算应税税所得额额。为了了保证国国家财政政收入的的及时和和均衡，所所得数采采取分月月、季预预征，年年终汇算算清缴，多多退少补补的办法法。因此此，当期期应交所所得税额额的公式式可以表表达为：当期累计计应交所所得税额额=当期期累计应应税所得得额适适用税率率当期应交交所得税税额=当当期累计计应交所所得税额额一上期期累计已已交所得得税额(二)净净利润形形成净利润是是酒店当当期实现现的利润润总额扣扣除所得得税后的的余额，又又叫税后后利润。其其计算公公式如下下：净利润=利润总总额一所所

16、得税年度终了了，应将将本年度度实现的的净利润润总额或或亏损总总额，全全部转入入未分配配利润。第二节酒酒店利润润分配一、利润润分配项项目及其其分配过过程酒店的利利润分配配就是将将酒店取取得的利利润在酒酒店和相相关的利利益主体体之间进进行分配配。这种种分配不不仅关系系到企业业的现金金流量，而而且影响响到酒店店价值以以及各利利益主体体的经济济利益，进进而影响响到酒店店财务的的安全稳稳定。(一)利利润分配配的项目目1企业业亏损及及其弥补补：当酒酒店的利利润总额额为负数数时，说说明酒店店是亏损损的。酒酒店经营营过程中中发生的的亏损应应当予以以弥补。根根据我国国财务和和税务制制度的规规定，酒酒店当年年的亏

17、损损，可由由下一年年度的税税前利润润弥补，下下一年度度税前利利润尚不不足以弥弥补亏损损的，可可以由以以后年度度的利润润继续弥弥补。但但是，用用税前利利润弥补补以前年年度亏损损的连续续期限最最多不得得超过55年。仍仍不足弥弥补亏损损的，以以后由税税后利润润弥补。税税后利润润用以弥弥补亏损损的资金金可以是是酒店的的未分配配利润，如如果亏损损数额较较大，用用未分配配利润不不足以弥弥补的时时候，可可以用提提存的盈盈余公积积金来弥弥补亏损损。需要要说明的的是，在在酒店没没有清算算前，注注册资本本和资本本公积金金是不能能用于弥弥补亏损损的。我国财务务制度规规定，企企业当年年无利润润不得向向投资者者分配利利

18、润。其其中股份份有限责责任公司司当年无无利润时时，原则则上不得得分配股股利，但但在用盈盈余公积积金弥补补亏损后后，经股股东会特特别决议议，可以以按照不不超过股股票面值值6的的比率用用盈余公公积金分分配股利利。在分分配股利利后，企企业法定定盈余公公积金不不得低于于注册资资金的225。2盈余余公积金金。从酒店店的净利利润中提提取形成成的，是是利润分分配的重重要形式式。盈余余公积金金可用于于弥补公公司亏损损、扩大大公司生生产经营营或者转转为增加加公司资资本，也也可用盈盈余公积积金支付付股利。盈余公积积金是企企业的净净利润弥弥补被没没收财物物损失、支支付各种种税收滞滞纳金和和罚款、弥弥补以前前年度亏亏

19、损之后后才能计计提的，包包括法定定盈余公公积金和和任意盈盈余公积积金。法法定盈余余公积金金按照当当年税后后利润的的10提取法法定盈余余公积金金，当盈盈余公积积金累积积达到公公司注册册资本的的50时，可可不再继继续提取取。法定定盈余公公积金的的提取是是按照抵抵减年初初累积亏亏损后的的本年净净利润进进行的。而而任意盈盈余公积积金的提提取是在在法定盈盈余公积积金和公公益金计提提之后，根根据企业业章程或或股东会会议决议议决定的的。经过股东东大会的的特别决决议，法法定盈余余公积金金可用于于支付股股利，但但是支付付股利后后留存的的法定盈盈余公积积金不得得低于注注册资本本的255。33公益益金。公公益金是是

20、指酒店店从净利利润中提提取的，用用于购置置或建造造职工集集体福利利设施的的资金。公公益金的的提取在在法定盈盈余公积积金之后后，支付付优先股股股利之之前，按按照税后后利润的的510提取。公公益金和和职工福福利费有有所区别别，用公公益金建建造或购购置的资资产属于于企业，是是所有者者权益的的组成部部分；而而职工福福利费计计提后成成为企业业的负债债，减少少企业的的净资产产。4向投投资者分分配的利利润。向向投资者者分配利利润，是是在提取取盈余公公积金、公公益金之之后进行行的。分分配数量量根据企企业的盈盈利状况况决定。向向投资者者分配的的利润额额，以投投资者的的投资额额为依据据，与其其投资额额成正比比。股

21、份份有限公公司原则则上应从从累计盈盈利中分分派股利利，无盈盈利不得得支付股股利。(二)利利润分配配的顺序序酒店在进进行利润润分配的的时候，首首先要进进行税前前利润的的调整。亏亏损企业业应用缴缴纳所得得税前的的利润进进行亏损损弥补，补补亏期限限为5年年。5年年后用税税后利润润弥补亏亏损。缴纳所得得税之后后的税后后利润，按按照我国国公司司法的的规定，其其分配顺顺序如下下：1计算算可供分分配利润润。酒店店当期实实现的净净利润，加加上年初初未分配配利润(或减去去年初未未弥补亏亏损)和和其他转转人后的的余额，为为可供分分配的利利润。如如果可供供分配利利润为正正数，可可以进行行后续分分配；如如果可供供分配

22、的的利润为为负数，则则不能进进行后续续分配。2计提提法定盈盈余公积积金。法法定盈余余公积金金的计提提基数既既不是可可供分配配的利润润，也不不是本年年的税后后利润，而而是抵减减年初累累计亏损损后本年年净利润润。只有有不存在在年初累累积亏损损时，才才能以本本年税后后净利润润作为计计算基数数。法定定盈余公公积金的的提取比比例为基基数的110。3提取取公益金金。按提提取法定定盈余公公积金的的基数提提取公益益金。44提取取任意盈盈余公积积金。5向投投资者分分配利润润。大华酒店店利润分分配表编编制如下下：二、股利利分配政政策的影影响因素素股利分配配政策的的制定受受到内部部、外部部众多因因素的影影响。企企业

23、在制制定股利利分配政政策时，必必须充分分考虑各各种影响响股利分分配政策策的因素素，从而而使企业业能够在在股票吸吸引力与与公司财财务负担担之间寻寻求一种种合理的的均衡。(一)法法律因素素为了保护护债权人人的利益益和证券券交易的的正常进进行，防防止企业业股东和和管理人人员滥用用手中职职权，除除债权人人在签订订债务、合合同时要要对股利利分配加加以约束束外，各各种法律律法规也也要对公公司的这这种行为为加以一一定的限限制，公公司法、证证券法和和税法法中都都对公司司的股利利分配政政策的制制定做了了一些约约束：1资本本保全。公公司的资资本(包包括股本本和资本本公积)不得用用于发放放股利。2公司司积累。公公司

24、必须须按照净净利润的的一定比比例提取取法定盈盈余公积积金。3净利利润条件件。遵循循无利利不分的原则则，公司司的利润润必须在在弥补全全部亏损损之后才才可以发发放股利利。一般般资本利利得负担担的所得得税率较较低，促促使一些些公司通通过累积积利润，使使股价上上涨，帮帮助股东东避税，因因此许多多国家规规定不得得超额累累积利润润。但是是我国法法律目前前对此尚尚未作出出限制性性规定。4债务务契约。通通常在债债务契约约中含有有约束公公司支付付利息以以及限制制发行新新股的条条款。比比如，规规定每股股股利的的最高限限额；如如果公司司已经无无力偿债债，或者者发放股股利会导导致公司司无力偿偿债，为为了保护护债权人人

25、的利益益，不准准支付股利利。(二)股股东因素素股东从自自身需要要出发，会会对股利利分配产产生一些些影响：1稳定定收入或或避税的的要求。那那些依靠靠股利生生存的股股东，往往往要求求公司支支付稳定定的股利利，并且且倾向于于高股利利支付率率。另有有一些投投资者出出于避税税的考虑虑，反对对高股利利支付率率，偏好好资本利利得。2避免免控制权权稀释的的要求。如如果公司司采取高高股利支支付政策策，会导导致公司司留存盈盈余很少少，这意意味着公公司发行行新股筹筹资的可可能性加加大，这这必然导导致现有有股东控控制权被被稀释，因因此，一一些股东东宁可不不分配股股利而反反对增发发新股。(三)公公司因素素1利润润和现金

26、金的稳定定性。利利润是公公司支付付股利的的前提，股股利分配配政策的的选择受受到利润润是否稳稳定的影影响。现现金是股股利支付付的另一一个限制制因素，即即使企业业有足够够的利润润，没有有一定的的现金持持有量也也是不行行的。2资产产的流动动性。支支付现金金股利会会降低现现金持有有量，可可能引发发财务危危机。因因此保持持一定的的资产流流动性是是必需的的。3举债债能力。公公司举债债能力强强，就能能够及时时筹集所所需资金金，因此此可以采采取宽松松一些的的股利分分配政策策，否则则只能采采取较紧紧的股利利分配政政策。4投资资机会的的影响。一一般来说说，投资资机会较较多的公公司会采采用剩余余股利分分配政策策，将

27、大大部分盈盈余用于于投资，投投资机会会少的公公司则倾倾向于支支付较高高股利。因因此，公公司加快快或延缓缓投资项项目的能能力能够够使股利利政策具具有更大大的灵活活性。5资金金成本的的影响。发发行股票票不可避避免要负负担发行行成本和和交易成成本，而而保留盈盈余则不不必支付付这些费费用。保保留盈余余的资金金成本低低于发行行新股。因因此，公公司应通通过制定定合理的的股利分分配政策策，充分分利用内内部融资资来筹集集资金是是较好的的筹资方方式。6通货货膨胀的的影响。在在通货膨膨胀情况况下，保保留盈余余通常被被作为弥弥补资金金不足的的资金来来源，这这时需要要恰当地地制定股股利分配配政策。三、股利利理论及及其

28、分配配政策(一)股股利理论论股利的分分配是酒酒店税后后利润分分配的一一项重要要内容，也也是权益益投资者者获得投投资收益益的一条条重要途途径。股股利分配配政策的的制定不不仅影响响到酒店的的现金流流量，而而且对酒酒店价值值以及投投资者都都会造成成影响。股股利分配配政策对对企业价价值的影影响是财财务管理理学理论论界研究究的一个个热点，股股利是否否会影响响企业价价值呢?理论界界存在着着不同的的观点。第一，股股利无关关论。该理论是是由美国国经济学学家米勒勒(Miilleer)和和莫迪格格莱尼(Moddigllianni)于于19661年在在他们的的著名论论文股股利分配配政策，增增长和股股票价值值中首首先

29、提出出的，因因此又被被称为MMM理论论。该理理论的基基本观点点是，在在没有政政府税收收和完整整的市场场条件下下，股利利分配政政策与公公司的市市场价值值(或股股票价格格)无关关，公司司派发股股利的高高低不会会对股东东的财富富产生实实质性的的影响。公公司的价价值由公公司本身身的获利利能力和和风险组组合所决决定，因因而它取取决于公公司的资资产投资资决策和和融资决决策，而而非收益益的分配配与留存存比例情情况。因因此，公公司的股股利分配配政策将将随公司司投资、融融资方案案的制定定而确定定。理论论认为，公公司应采采取高股股利政策策。股利无关关论建立立在以下下的前提提假设之之上：(1)不不存在个个人或企企业

30、所得得税。这这就保证证了公司司发行新新股所得得的资本本收入不不被征税税，股东东的股利利收入也也不被征征税。(2)不不存在股股票发行行费用和和交易费费用。(3)公公司的投投资决策策与股利利分配政政策彼此此独立(即投资资决策不不受股利利分配的的影响)。(44)无信信息成本本，即管管理当局局和投资资者可以以同时无无条件的的获得公公司有关关的信息息。在这些条条件下，股股利无关关论认为为投资者者对盈利利的留存存或发放放股利没没有偏好好，也就就是说，投投资者不不关心股股利的分分配，股股利完全全取决于于投资项项目需用用盈余后后的剩余余，股利利的支付付比率也也不会影影响公司司的价值值。公司司的价值值完全由由其

31、投资资的项目目决定。第二，股股利相关关论。但是，在在现实生生活中，政政府一定定要对个个人和公公司征收收所得税税，并且且交易成成本和筹筹集费用用必然存存在，资资本市场场不是完完全的资资本市场场，因此此，股利利无关论论的假设设条件很很难达到到。于是是，理论论界提出出了股利利相关论论。股利利相关论论认为，在在现实生生活中，市市场是不不完善的的，也不不是完全全有效的的，因此此公司的股股利分配配与公司司的市场场价值是是有关的的。1 在手之之鸟理理论。这这一观点点是由理理财家戈戈登(MMyroonGoordoon)和和林特纳纳(Joohn Linntneer)根根据对投投资者心心理状态态的分析析而提出出的

32、。投投资者对对风险有有天生的的反感，并并且认为为风险随随着时间间的延长长而增大大。因此此，该理理论的支支持者认认为股利利收人使使股东直直接受益益，虽然然股票价价格上升升产生资资本收益益，但由由于股价价是波动动的，资资本收益益不如股股利稳定定。即资资本收益益的风险险高于股股利收入入的风险险。由于于投资者者对风险险是反感感的，因因此，投投资者对对获得一一元股利利的评价价高于11元的资资本利得得，也就就是说投投资者更更倾向获获得现在在的固定定比率的的股利收收入。这这就是所所谓的双鸟在在林，不不如一鸟鸟在手，因此此这一观观点又被被称为在手之之鸟理理论。2股利利信号理理论。经经济学家家凯文洛克(Kevv

33、in Rocck)和和默尔顿顿米勒勒在19985年年发表了了不对对称信息息下的股股利政策策一文文中系统统的论述述了，由由于信息息不对称称的客观观存在，公公司实行行的股利利分配政政策具有有一个重重要的功功能-信号揭揭示功能能。有的的学者认认为，股股利向投投资者传传播了公公司收益益状况的的信息，或或者反映映了公司司管理当当局有改改善经营营状况的的决心。保保持股利利的稳定定并根据据收益的的状况提提高股利利，向投投资者传传递了公公司获利利稳定，并并可能提提升的信信息，可可使投资资者提高高对公司司的信任任，有利利于提高高公司的的财务形形象，从从而使股股价上升升。反之之，则股股价下跌跌，股利利分配政政策将

34、影影响企业业价值。3纳税税差异理理论。由由于市场场不是完完善的，政政府对企企业、个个人都要要征税。往往往股利利收入的的所得税税要高于于资本利利得的所所得税，投投资者愿愿意持有有股票而而不愿意意将其卖卖掉。因因此，投投资者就就会反对对高股利利分配政政策，甚甚于利润润留存在在公司内内部，要要么再投投资，要要么回购购股票。即即使两者者税率一一致，由由于存在在货币时时间价值值，通过过继续持持有股票票来延缓缓资本利利得的获获得，推推迟纳税税时间，也也是有一一定好处处的。因因此，公公司应采采取低股股利分配配政策，以以实现资资本成本本的最小小化和价价值最大大化。(二)股股利分配配政策股利分配配政策是是现代公

35、公司理财财活动的的核心内内容之一一。一方方面，它它是公司司筹资、投投资活动动的逻辑辑延续，是是其理财财行为的的必然结结果；另另一方面面，恰当当的股利利分配政政策，不不仅可以以树立起起良好的的公司形形象，而而且能激激发广大大投资者者对公司司持续投投资的热热情，从从而使公公司获得得长期、稳稳定的发发展条件件和机会会。股利分配配政策是是关于企企业是否否发放股股利、发发放多少少股利、何何时发放放股利等等方面的的方针和和策略。通通常税后后利润中中的一部部分留在在企业内内部，参参与企业业的经营营周转，作作为企业业扩大再再生产之之用。另另一部分分用来进进行投资资者的利利润分配配，也就就是向优优先股股股东和普

36、普通股股股东支付付股利。如如果用于于进行股股利分配配数额较较多，就就会加大大酒店股股票在证证券市场场上的吸吸引力，使使酒店能能顺利筹筹集资金金，但同同时会降降低留存存收益，影影响酒店店今后的的发展。相相反，如如果股利利支付较较低，留留存收益益较多，有有助于酒酒店的长长远发展展，但是是会加重重企业财财务负担担，而且且会影响响投资者者投资心心理，对对酒店产产生不利利影响。因因此股利利分配政政策的实实质就是是公司对对其收益益是进行行分配还还是留存存而用于于再投资资的决策策问题。酒酒店需要要慎重地地在股利利支付和和留存收收益之间间作出选选择，兼兼顾股东东和酒店店长远发发展，制制定科学学合理的的股利分分

37、配政策策。通常，在在实际工工作中，经经常采用用的股利利分配政政策有如如下几种种：第一一，剩余余股利政政策。剩余股利利政策的的理论依依据是MMM股利利无关论论。剩余余股利政政策，就就是在公公司存在在良好的的投资机机会时，根根据一定定的目标标资本结结构(最最佳资本本结构)，测算算出投资资所需的的权益资资本，先先从盈余余当中留留用，然然后将剩剩余的盈盈余作为为股利予予以分配配。采用剩余余股利政政策时，确确定股利利分配额额的步骤骤如下：1设定定目标资资本结构构，即确确定权益益资本与与债务资资本的比比率，使使酒店的的加权平平均资本本成本达达到最低低水平。2确定定目标资资本结构构下所需需的权益益资本数数额

38、。3最大大限度地地使用保保留盈余余来满足足投资方方案所需需的权益益资本数数额。4投资资方案所所需的权权益资本本已经满满足后若若有剩余余盈余，再再将其作作为股利利发放给给股东。例如，宏宏宇酒店店选择的的资本结结构是权权益资本本与负债债资本的的比例为为6：44，今年年实现税税后利润润24000万元元，预计计明年的的投资计计划需要要资金332000万元。假假定公司司当年流流通在外外的股票票有4000万股股，且实实行的是是剩余股股利政策策。问：公司需需对外筹筹资多少少，每股股股利约约为多少少?股利利发放率率是多少少？剩余股利利政策认认为，在在完整的的资本市市场条件件下，股股东对股股利和资资本利得得没有

39、偏偏好，酒酒店只将将剩余的的盈余用用于发放放股利，这这样可以以保持最最佳资本本结构，使使得加权权平均资资本成本本最低，公公司的价价值就会会达到最最高。但但是，剩剩余股利利政策使使得股利利与利润润不直接接相关，导导致股利利支付的的不连续续，每年年随投资资机会和和盈利水水平的波波动而波波动。如如果盈利利水平不不变，股股利的支支付与投投资机会会的多少少呈反方方向变化化；如果果投资机机会不变变，股利利的支付付随着盈盈利的变变化而同同方向变变化。第二，固固定或持持续增长长的股利利政策。这种股利利政策是是将每年年发放的的股利固固定在一一固定的的水平上上，并在在较长时时期内不不变。只只有当公公司认为为未来盈

40、盈余将会会显著地地、不可可逆转的的增长时时，才会会提高年年度的股股利发放放额。但但是如果果出现了了通货膨膨胀，为为了弥补补通货膨膨胀对股股利价值值的影响响，公司司一般会会提高股股利发放放额。该该政策的的理论依依据是在手之之鸟理理论和股股利信号号理论。采采用这种种股利政政策，主主要目的的是避免免出现由由于经营营不善而而削减股股利的情情况。采采用本政政策的理理由在于于：1股利利政策向向投资者者传递重重要信息息。稳定定的股利利向市场场传递着着公司正正常发展展的信息息，有助助于保持持公司股股价稳定定，树立立公司良良好形象象，增强强投资者者信心。如如果公司司支付的的股利忽忽高忽低低，这就就给投资资者传递

41、递企业经经营不稳稳定的信信息，导导致投资资者产生生消极心心理，进进而引起起股票价价格下降降。2稳定定的股利利政策，受受到许多多依靠固固定股利利收人生生活的股股东喜爱爱。稳定定的股利利额有利利于投资资者安排排收支。普普通投资资者一般般不愿意意投资于于股利支支付额忽忽高忽低低的股票票。3稳定定股利或或稳定的的股利增增长率可可以消除除投资者者内心的的不确定定性。等等于向投投资者传传递了该该公司经经营业绩绩稳定或或稳定增增长的信信息，特特别是对对股利有有很高依依赖性的的股东更更是如此此。这种股利利政策的的缺陷在在于股利利支付与与公司盈盈余相脱脱节，造造成投资资风险与与投资收收益不对对称的结结果。而而且

42、，如如果出现现盈利下下降的情情况，固固定股利利的支付付可能会会导致资资金短缺缺，财务务状况恶恶化，进进而导致致公司价价值狂跌跌。而且且这种政政策不能能保持较较低的资资本成本本。通常固定定股利或或稳定增增长股利利政策一一般适用用于经营营比较稳稳定的扯扯。第三，固固定股利利支付率率政策。这种股利利支付政政策是指指由公司司确定一一个股利利占盈余余的比率率，长期期按此比比率支付付股利的的政策。在在此政策策下，各各年股利利随着公公司经营营状况的的好坏上上下波动动，获利利较多的的年份股股利额较较高，获获利较低低的年份份股利额额也较低低。固定定股利支支付率政政策的理理论依据据是在在手之鸟鸟理论论。固定股利利

43、支付率率政策的的优点是是，这样样做可以以使股利利与公司司盈余紧紧密结合合，以体体现多盈盈多分、少少盈少分分、不盈盈不分的的原则，公公平对待待每一位位股东。并并且，股股利与利利润之间间比例固固定，体体现了风风险投资资与风险险收益的的对称。但是，在在实际工工作中，由由于各年年股利随随着公司司盈利多多少而波波动频繁繁，容易易给投资资者造成成公司经经营不稳稳定的印印象，这这不利于于稳定股股价。而而且，固固定的股股利支付付率，导导致财务务压力增增大。原原因是，虽虽然有的的时候公公司获得得了较高高的利润润，根据据固定股股利支付付率政策策原则，应应当支付付相应较较高的股股利，但但是高利利润只能能说明公公司盈

44、利利状况好好，并不不一定具具有很高高的现金金支付能能力，支支付现金金股利可可能会给给公司带带来一定定的财务务压力。另另外，股股利政策策是公司司的财务务手段和和财务方方法，在在公司的的不同发发展阶段段，公司司可以通通过制定定不同的的股利政政策来实实现公司司的财务务目标。但但是如果果采用固固定股利利支付率率政策，股股利政策策作为财财务手段段和方法法的功能能就失效效了。另另外，合合理确定定固定股股利支付付率比较较困难。因因为如果果固定股股利支付付率太高高，公司司就会因因为需要要支付大大量股利利而导致致资金匮匮乏，使使公司的的发展受受到严重重制约。如如果支付付率太低低，则不不能满足足投资者者对现实实股

45、利的的要求。因此在现现实中，很很少有公公司采用用这种股股利政策策，这种种政策往往往只能能适用于于稳定发发展的公公司和公公司财务务状况较较稳定的的阶段。第四，低低正常股股利加额额外股利利政策。这种政策策是指公公司一般般情况下下每年只只支付一一定数额额较低的的股利；在盈余余多的年年份，再再根据实实际情况况向股东东发放额额外股利利。低正正常股利利加额外外股利政政策的理理论依据据是在在手之鸟鸟理论论和股利利信号珲珲论。低正常股股利加额额外股利利政策，将将公司派派发的股股利维持持在较低低的固定定水平上上，如果果公司盈盈利较少少，或者者需用较较多的保保留盈余余进行投投资时，公公司仍然然能够按按照既定定的股

46、利利水平派派发股利利，体现现了一一鸟在手手理论论。一旦旦公司有有较大的的盈利，而而且有剩剩余现金金的时候候，公司司可以分分配额外外股利。公公司分配配额外股股利的信信息向投投资者传传递了一一种好的的信息，提提高投资资者的信信心，有有利于股股票价格格的上扬扬。这就就体现了了股利信信号理论论。这种政策策具有较较大的灵灵活性。设设定得较较低但正正常的股股利，股股东不会会有失落落感；而而当盈余余大幅度度增加时时，可适适当增加加股利，会会使股东东增强对对公司的的信心。可可吸引那那些对股股利有很很高依赖赖性的股股东。这这样，一一方面可可以维持持股利一一定的稳稳定性，又又有利于于公司的的资本结结构达到到目标资

47、资本结构构，使灵灵活性与与稳定性性较好地地相结合合，同时时实现了了股利与与盈余的的较好结结合，从从而被广广泛采用用。上述股利利分配政政策各有有利弊，酒酒店应该该借鉴其其中的基基本决策策思想，同同时结合合本公司司实际情情况制定定股利分分配政策策。四、股利利分配方方案的确确定股利分配配方案的的确定，主主要是考考虑确定定以下四四个方面面的内容容：第一一，选择择股利分分配政策策类型，确确定是否否发放股股利；第第二，确确定股利利支付率率的高低低；第三三，确定定股利支支付形式式，即确确定合适适的股利利分配形形式；第第四，确确定股利利支付的的日期等等。(一)选选择股利利分配政政策类型型，确定定是否发发放股利

48、利(二)确确定股利利支付率率股利支付付率的确确定是股股利分配配政策的的核心。在在确定股股利支付付率之前前，首先先要弄清清公司在在满足未未来发展展方面所所需的资资本支出出需求和和营运资资本需求求之后，还还剩余多多少现金金可用于于发放股股利；然然后考察察公司所所能获得得的投资资项目的的效益如如何。如如果现金金充裕，投投资项目目的效益益又很好好，则应应少发或或不发股股利；如如果现金金充裕但但投资项项目效益益较差，则则应多发发股利。一般来说说，公司司发放股股利越多多，股利利的分配配率越高高，因而而对股东东和潜在在的投资资者的吸吸引力越越大，也也就越有有利于建建立良好好的公司司信誉。同同时，可可以建立立股东和和潜在投投资者对对公司的的信任，会会使公司司股票供供不应求求，从而而使公司司股票市市价上升升。公司司股票的的市价越越高，对对公司吸吸引投资资、再融融资越有有利。但但是同时时不要忘忘记，过过高的股股利分配配率政策策，一方方面会降降低公司司的留存存收益，另另一方面面如果公公司为了了维持高高股利分分配政策策而对外外大量举举债，会会增加资资金成本本，最终终必定会会影响公公司的未未来收益益和股东东权益。(三)确确定股利利支付形