试论财务管理的价值观念149131.docx

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1、第二章 财务管理的的价值观念第一节 资资金时间价价值一、时间价值含义：资金金随着时间间的推移所所产生的增增值就称作作叫资金的的时间价值值，即没有风风险和没有有通货膨胀胀条件下的的平均资金金利润率，这这是利润平平均化规律律作用的结结果。前提提条件：（11）没有风风险 （2）没没有通货膨膨胀。 (1)复复利求终值值（已知现现值P，求求终值F）复利终值是是指一定量量的本金按按复利计算算若干期后后的本利和和。(2)复利求现现值（已知知终值F，求求现值P）二、年金含义：指一种等额的，连续的款项收付。基本特征：（1）等额的 （2）连续的一个系列（至少应在两期以上）（一）年金的两种基本形式：（1）普通年金（

2、2）即付年金，也叫预付年金。普通年金与即付年金的区别：普通年金是指从第一期起，在一定时间内每期期末等额发生的系列收付款项。即付年金是指从第一期起，在一定时间内每期期初等额收付的系列款项。普通年金与即付年金的共同点：都是从第一期就开始发生。注意：只要是间隔期相等就可以，并不要求间隔期必须是一年。（二）递延年金和永续年金递延年金和永续年金都是在普通年金的基础上发展演变过来的。所以可以把二者看成是普通年金的两种特殊的形式。含义：递延年金：是指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干期才开始发生的系列等额收付款项。永续年金：是指无限期等额收付的特种年金。（三）重点注意：普通年金1、普通年金求终值和

3、求现值普通年金的终值：就是指把每一期期末发生的普通年金都统一折合成最后这一期的期末价值，然后加起来就称作普通年金的终值。普通年金的现值：就是指把每一期期末所发生的年金都统一地折合成现值，然后再求和。2、与普通通年金求终终值和求现现值相联系系的问题：（1）偿偿债基金与与偿债基金金系数偿债债基金：已已知年金的的终值（也也就是未来来值），通通过普通年年金终值公公式的逆运运算求每一一年年末所所发生的年年金A，这这个求出来来的年金AA就称作偿偿债基金。偿债基金系数：普通年金终值系数的倒数即是偿债基金系数。例如：20年后预计需要100万元用于某一个投资项目，假设银行的借款利率是5，那么从现在开始，每年的年

4、末应该至少在银行存入多少钱，才能够确保第20年的时候正好可以从银行一次性地取出100万。（2）年资本回收额与资本回收系数普通年金现值的计算公式：PA（P/A，i，n）资本回收系数是普通年金现值系数的倒数，普通年金的现值是资本回收额的一个逆运算，或者说求资本回收额是普通年金求现值的逆运算。例如：一个项目需要投入100万，项目预计使用年限5年，要求的最低投资回报率是15，那么从第1年年末到第5年年末，每年年末收回多少投资额才能够确保在第5年年末的时候，正好可以把当初投入的100万全部收回。互为倒数关系的系数：（1） 复利终值系数与复利现值系数（2） 偿债基金系数与普通年金终值系数（3） 资本回收系

5、数与普通年金现值系数（四）预付年金（即付年金）预付年金的现值的计算两种计算方法：（1） 预付年金的现值=相同期限的普通年金现值（1i）（2） 预付年金的现值预付年金A 预付年金的现值系数预付年金现值系数，是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。预付年金的终值的计算两种计算方法：（1）预付年金的终值普通年金终值（1i）（2）预付年金的终值预付年金A 预付年金的终值系数预付年金终值系数，是在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1所得的结果。（五）递延年金如何求现值（1） 递延年金的现值年金A（n期总的年金现值系数递延期的年金现值系数）（2） 递延年金的现值年金A年金现值系

6、数复利现值系数如何理解递延年金现值的计算公式(1) 递延年金现值=A(P/A，i,n)-(P/A,i,2)(2) 递延年金现值=A(P/A，i,n-2)(P/F,i,2)【例题】某公司拟购置一处房产，付款条件是，从第7年开始，每年年初支付10万元，连续支付10次，共100万元，假设该公司的资金成本率为10%，则相当于该公司现在一次付款的金额为（ ）万元。A.10（P /A，10%，15）-（P/A，10%，5）B.10（P/A，10%，10）（P/F，10%，5）C.10（P/A，10%，16）-（P/A，10%，6）D.10（P/A，10%，15）-（P/A，10%，6）【答案】A、B【解析

7、】递延年金现值的计算：递延年金现值=A（P/A,i,n-s）(P/F, i,s)=A（P/A,i,n）-(P/A,i,s)s:递延期 n:总期数现值的计算（如遇到期初问题一定转化为期末）该题的年金从从第7年年初开始，即第6年年末开始，所以，递延期为5期；另截止第16年年初，即第15年年末，所以，总期数为15期。（六）永续年金：一般了解。永续年金的现值公式：PA/i三、如何用内插法计算利率和期限（非常重要）例：某公司于第一年年初借款20000元，每年年末还本付息额均为4000元，连续9年还清。问借款利率为多少？【答案】根据题意，已知P20000，A4000，n=9 利率i和普普通年金现现值系数两

8、两者的关系系为线性关关系，即直直线关系。该题属于于普通年金金现值问题题：200000=44000(PA，ii，9)，通通过计算普普通年金现现值系数应应为5。查查表不能查查到n=99时对应的的系数5，但但可以查到到和5相邻邻的两个系系数5.33282和和4.91164。假假设普通年年金现值系系数5对应应的利率为为i，则有有：12 5.33282ii 5144 4.91644i=133.6%。 内插法的口诀可以概括为：求利率时，利率差之比等于系数差之比；求年限时，年限差之比等于系数差之比。四、名义利率与实际利率的换算名义利率：当每年复利次数超过一次时，这样的年利率叫做名义利率。实际利率：每年只复利

9、一次的利率是实际利率。实际利率和名义利率之间的换算公式为： 式中：i为实际利率；r为名义利率；M为每年复利次数。如何理解名义利率与实际利率的换算公式例：某企业于年初存入10万元，在年利率为10，半年复利一次的情况下，到第10年末，该企业能得到多少本利和？ 第二节 风险分析1、风险的概念通俗地讲，风险就是指未来的不确定性，未来的实际结果和我们预期的结果有偏差，那么就称作有风险。风险由风险因素、风险事故和风险损失三个要素所构成。2、风险的类别按照风险损害的对象，可分为人身风险、财产风险、责任风险和信用风险；按照风险导致的后果，可分为纯粹风险和投机风险；纯粹风险是指未来只会造成损失而没有获利可能性的

10、风险。投机风险是指既可能造成损失也可能产生收益的风险。按照风险发生的原因，可分为自然风险、经济风险和社会风险；按照风险能否被分散，可分为可分散风险和不可分散风险；可分散风险就是指可以通过投资组合分散的风险；不可分散风险是不能够通过投资组合来分散的风险。 按照风险的起源与影响，可分为基本风险与特定风险(或系统风险与非系统风险)； 系统风险指由于外部市场的因素的变动给所有企业或者或绝大部分企业带来的不确定性。（不能够通过投资组合分散）也是不可分散风险。非系统风险是指来自某一个公司的特定事件所引起的风险。（可通过投资组合分散），也称作公司的特定风险，或可分散风险。企业特定风险又可分为经营风险和财务风

11、险。经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。3、风险衡量（1）期望值期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相对应的概率为权数计算的加权平均值。其计算公式为：（2）离散程度离散程度是用以衡量风险大小的指标。表示随机变量离散程度的指标主要有方差、标准离差和标准离差率等。标准离差是以绝对数来衡量待决策方案的风险，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；相反，标准离差越小，风险越小。标准离差的局限性在于它是一个绝对数，只适用于相同期望值决策方案风险程度的比较。标准离差率是以相对数来衡量待决策方案的风险，一般

12、情况下，标准离差率越大，风险越大；相反，标准离差率越小，风险越小。标准离差率指标的适用范围较广，尤其适用于期望值不同的决策方案风险程度的比较。4、风险收益率风险收益率是指投资者因冒风险进行投资而要求的、超过资金时间价值的那部分额外的收益率。风险收益率、风险价值系数和标准离差率之间的关系可用公式表示如下： RR=bV 式中： RR 风险收益率b 风险价值系数（风险的价格）V 标准离差率（风险的程度或风险的数量）在不考虑通货膨胀因素的情况下，投资的总收益率(R)为： R=RFRR=RF+bV（要求非常熟悉）上式中，R投资收益率RF无风险收益率5、风险对策（1）规避风险 （2）减少风险（3）转移风险

13、（4）接受风险第二章资资金时间价价值与风险险分析【本章考试试要求】 (一)掌握握终值与现现值的含义义与计算方方法 (二)掌握握年金终值值与年金现现值的含义义与计算方方法 (三)掌握握折现率、期期间和利率率的推算方法法 (四)掌握握风险的类类别和衡量量方法；掌掌握期望值值、方差、标标准离差和和标准离差差率的计算算 (五)掌握握风险收益益的含义与与计算 (六)熟悉悉风险对策策 (七)了解解资金时间间价值的概概念 (八)了解解风险的概概念与构成成要素【本章考情情分析】本章的考试试题型为客观题,考考题分值一一般在5分分左右，22005年年考题分值值为5分。【本章应试试精讲】 第一节 资金金时间价值值一

14、、资金时时间价值的的概念 资金时间价价值是指一一定量资金金在不同时时点上的价价值量的差额。1.通常情情况下，它它相当于没没有风险和和没有通货货膨胀条件件下的社会会平均资金金利润率，这这是利润平平均化规律律作用的结结果。 2.通货膨膨胀率很低低条件下的的政府债券券利率，可可以用来表表现资金时时间价值。【例题1】国库券券是一种几几乎没有风风险的有价价证券，其其利率可以以代表资金金时间价值值。（）（20003年判判断题）二、终值与与现值 终值又称将将来值，是是现在一定定量现金在在未来某一一时点上的的价值，俗俗称本利和和，通常记记作F。 现值又称本本金，是指指未来某一一时点上的的一定量现现金折合到到现

15、在的价价值，通常常记作P。 （一）单利利终值与单利利现值1.单利计计息方式下下，利息的的计算公式式为：I=Pin 2.单利计计息方式下下，单利终值的的计算公式式为：F=P(11+inn) 教教材【例21】（P299）3. 单利利计息方式式下，单利利现值的计算公式式为：PF(11inn) （单利现值值与单利终终值互为逆逆运算）教材【例例2-2】（P299）【例题22】甲某拟拟存入一笔笔资金以备备三年后使使用。假定定银行三年年期存款年年利率为55%，甲某某三年后需需用的资金金总额为3345000元，则在在单利计算算情况下，目目前需存入入的资金为为（ ）元。（22001年年单选题） A. 30000

16、0 B. 298803.004 C. 328857.114 D. 315500 （二）复利利终值与复利利现值1.复利终终值复利终值的的计算公式式为：F=P (1+i)n式中(1+i)n简称“复复利终值系系数”，记记作(F/P，i，n) 教材材【例2-33】（P300）2.复利现现值复利现值的的计算公式式为：P=F/(11+i)nn=F(1+i)-n （复利现值值与复利终终值互为逆逆运算）式中（1+i）-nn简称“复复利现值系系数”，记记作(P/F，i，n)教材【例例2-4】（P322）【例题3】王某拟存入一笔资金准备3年后使用，假设该笔存款的年利率为4，王某在3年后需使用39200元，则现在应

17、存入（ ）元资金。 （单选题） A. 3340022.15 B. 3348488.8 C. 3350000 D. 4429244.53 三、普通年年金的终值值与现值 年金是指一一定时期内内每次等额额收付的系系列款项，通通常记作AA。 年金按其每每次收付款款项发生的的时点不同同，可以分分为普通年年金、即付付年金、递递延年金、永永续年金等等类型。 （一）普通通年金终值值的计算（已已知年金AA，求年金金终值F）普通年金是是指从第一一期起，在在一定时期期内每期期期末等额收收付的系列列款项，又又称为后付付年金。其计算公式式为： 分式称称作“年金金终值系数数”，记作作(FAA，i，nn)。 教材材【例25

18、】（PP33）【例题4】已知（F/A，5%，4）=4.3101,(F/P,5%,4)=1.2155,(F/P,5%,5)=1.2763,则(F/A,5%,5)为（）。 （单选题）A. 4.52566 B. 5.52556 C. 5.58664 D. 5.23889解析:解法（1）：因为：（FF/A，ii，n） =(1+i)0+(1+ii)1+(1+ii)n-22 +(1+i)n-1由此可知：（F/AA，i，nn-1） =(1+i)0+(1+ii)1+(1+ii)n-22 即：（F/A，i，nn） =（FF/A，ii，n-11）+(11+i)nn-1 =（F/AA，i，nn-1）+（F/PP，i

19、，nn-1）所以，（FF/A，55%，5） =（F/A，5%，4）+（F/PP，5%，44） 5.52256解法（2）：FA（FF/A，55%，5） =A（F/AA，5%，44）（155）AA4.311011.055155.52556（二）年偿偿债基金的的计算（已已知年金终终值F，求求年金A）年偿债基金金是指为了了在约定的的未来一定定时点清偿偿某笔债务务或积聚一一定数额的的资金而必必须分次等等额形成的的存款准备备金。 偿债基金与与年金终值值互为逆运运算，其计计算公式为为： 式中，分式式称作“偿偿债基金系系数”，记记作(AF，i，nn)，等于于年金终值值系数的倒倒数。 F(AFF，i，nn)F1

20、1/（F/A，i，nn）偿债基金金系数（AA/F，ii，n）与与年金终值值系数（FF/A，ii，n）是是互为倒数数关系教材【例例26】（PP34）（三）普通通年金现值值的计算（已已知年金AA，求年金金现值P）年金现值是是指一定时时期内每期期期末等额额收付款项项的复利现现值之和。普通年金现现值的计算算公式为： 式中，分式式称作“年金现值值系数”，记作(P/A，ii，n)。教材【例例27】（PP35）【例题5】某某企业未来来5年每年年年末等额从从银行取110万元，为为职工发奖奖金，年利利率3，现现在应该存存入多少钱钱？【例题6】已知（P/A，10，4）3.1699,(P/F,10,4)0.6830

21、,(P/F,10,5)=0.6209,则(P/A,10,5)为（）。 （单选题）A. 2.54900 B. 3.79008 C. 3.85229 D. 5.10553（四）年资资本回收额额的计算（已已知年金现现值P，求求年金A）年资本回收收额是指在在约定年限限内等额回回收初始投投入资本或或清偿所欠欠债务的金金额。 年资本回收收额与年金金现值互为逆逆运算，其其计算公式式为：式中，分式式称作“资本回收收系数”，记作(A/P，ii，n)，等等于年金现现值系数的的倒数。教材【例例28】（PP35）【例题77】在下列列各期资金金时间价值值系数中，与与资本回收收系数互为为倒数关系系的是（）。（22004年

22、年单选题） A.（P/F,i,n） B.（PP/A,ii,n） C.（FF/P,ii,n） D.（FF/A,ii,n）【例题8】某人采用分期付款方式购买一辆汽车，贷款共计为200000元，在20年内等额偿还，每年偿还一次，年利率为8%，按复利计息，计算每年应偿还的金额为多少？ 【例题9】下列各项中，属于普通年金形式的项目有（）。（2003年多选题） A.零存整整取储蓄存存款的整取取额 B.定期定额额支付的养养老金 CC.年资本本回收额 D.偿债债基金【例题100】已知(P/F,8%,55)0.68806， (F/P,8%,5)1.46693， (P/A,8%,5)3.99927， (F/A,8

23、%,5)5.86666，则i=8%,n=5时时的资本回回收系数为为( )。 （单选选题）A. 1.46933 B. 0.66806 C. 0.22505 D. 0.11705 四、即付年年金 即付年金是是指从第一一期起，在在一定时期期内每期期期初等额收收付的系列列款项，又又称先付年年金。即付付年金与普普通年金的的区别仅在在于付款时时间的不同同。 （一）即付付年金终值值的计算即付年金终终值的计算算公式为：（期数+1，系系数-1）FA(1ii)n-1/i(1+i)A(F/A，i，nn+1)-1教材材【例29】（PP37）（二）即付付年金现值值的计算即付年金现现值的计算算公式为：（期数-1，系数数+

24、1）PA1（11i）n/i（1+ii）A(P/A，i，nn-1)+1教材【例例2100】（P338）【例题111】6年年分期付款款购物，每每年年初付付款5000元，设银银行利率为为10%，该该项分期付付款相当于于现在一次次现金支付付的购价是是（ ）元。 （单单选题）A. 23395.440 B. 18955.50 C. 19334.500 D. 21777.500 （三）即付付年金与普普通年金系系数间的变变动关系：即付年金终终值系数与与普通年金金终值系数数：期数+1，系数数-1即付年金金现值系数数与普通年年金现值系系数：期数数-1，系系数+1【例题122】下列各各项中，代代表即付年年金现值系系

25、数的是（）（2002年单选题） A.(PP/A,ii，n11)1 B.(P/A,i，n1)11 C.(PP/A,ii，n11)1 D.(P/A,i，n1)11【例题133】已知（FF/A，110%，99）=133.5799，（F/A，100%，111）=188.5311。则100年，100%的即付付年金终值值系数为（）。 （2003年单选题）A.17.531B.15.937C.144.5799D.122.5799五、递延年年金和永续续年金的现值值（一）递延延年金现值值的计算递延年金是是指第一次次收付款发发生时间与与第一期无无关，而是是隔若干期期(m)后后才开始发发生的系列列等额收付付款项。它它

26、是普通年年金的特殊殊形式。递延年金现现值的计算算，主要有有： P=Pm(1+ii)-m=A1(1+i)-n/i(1+i)-m=A(PP/A,ii,n)(P/F,i,m)或：PP(mm+n)-Pm=A1(1+i)-(m+n)/i1-(1+ii)-m/i=A(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)或：PF(1+i)-(n+m)=AA(1+ii)n-1/i(1+i)-(n+m)=(FF/A，ii，n)(P/FF，i，nnm)教材材【例211】（P399）【例题144】有一项项年金，前前5年无流流入，后55年每年年年初流入11000元元，年利率率为10，则其现现值为（ ）元。 （单单选题）A. 29

27、994.559 B. 25889.122 C. 28113.688 D. 24661.533 【例题155】某公司司拟购置一一处房产，付付款条件是是；从第77年开始，每每年年初支支付10万万元，连续续支付100次，共1100万元元，假设该该公司的资资金成本率率为10%,则相当当于该公司司现在一次次付款的金金额为（ ）万元。 （多多选题） A. 10（P/A，100%，155）-（PP/A，110%，55） B. 10（P/A，100%，100）（P/FF，10%，5） C. 10（P/A，100%，166）-（PP/A，110%，66） D. 10（P/A，100%，155）-（PP/A，11

28、0%，66）【例题166】某项年年金前3年没有流流入，从第第4年开始始每年年末末流入10000元，共计4次次，假设年年利率为88，则该该递延年金金现值的计计算公式正正确的有（ ）。（多选题）A.10000（PP/A,88%,4）（P/AA,8%,4）B.10000（PP/A,88%,8）（P/AA,8%,4）CC.10000（PP/A,88%,7）（P/AA,8%,3）DD.10000（FF/A,88%,4）（P/AA,8%,7） 【例题177】某公司司拟租赁一一间厂房，期期限是100年，假设设年利率是是10%，出出租方提出出以下几种种付款方案案：（1）立立即付全部部款项共计计20万元元；（2

29、）从从第4年开开始每年年年初付款44万元，至至第10年年年初结束束；（3）第第1到8年年每年年末末支付3万万元，第99年年末支支付4万元元，第100年年末支支付5万元元。要求：通过过计算回答答该公司应应选择哪一一种付款方方案比较合合算？ (二)永续续年金现值值的计算永续年金是是指无限期期等额收付付的特种年年金。它是是普通年金金的特殊形形式，即期期限趋于无无穷的普通通年金。 其计算公公式为： P=A1-(11+i)-n/i当n时时，P=AA/i教材【例例2122】（P440）【例题188】某高校校拟建立一一项永久性性的奖学金金，每年计计划颁发2200000元奖金。若若利率为55，现在在应存入多多

30、少钱？【例题199】根据资资金时间价价值理论，在在普通年金金现值系数数的基础上上，期数减减1，系数数加1的计计算结果，应应当等于（ ）。（22004年年单选题） A. 递延延年金现值值系数 B. 后后付年金现现值系数 C. 即付付年金现值值系数 D. 永永续年金现现值系数六、折现率率、期间和和利率的推推算 (一)折现现率的推算算 1.对于一一次性收付付款项，根根据其复利利终值或现现值的计算算公式可得得出折现率率的计算公公式为： 【例题200】某人目目前委托贷贷款100万元，希希望在3年年后能够收收回1333.1万元元，问：贷贷款利率至至少应是多多少？2.永续年年金的折现现率可以通通过其现值值计

31、算公式式求得：ii=A/PP【例题211】某高校校拟建立一一项永久性性的奖学金金，向银行行存入400万元，每每年计划颁颁发200000元奖奖金。则存存款利率应应为多少？3.普通年年金折现率率的推算（内内插法）若所求的折折现率为ii，对应的的年金现值值系数为；i1、i2分别为与与i相邻的的两个折现现率，且ii1iii2 ；与与i1、i2对应的年年金现值系系数分别为为1、2，则普通通年金折现现率的推算算公式为：i=i11+(1-)(1-2)(i2i1)教材【例例2133】（P442）4.即付年年金折现率率的推算可可以参照普普通年金折折现率的推推算方法。(二)期间间的推算（内内插法）若所求的折折现期

32、间为为n，对应应的年金现现值系数为为；n1、n2分别为相相邻的两个个折现期间间，且n11n 息息税前资金金利润率115当息税前前资金利润润率低于借借入资金利利息率时，使使用借入资资金获得的的息税前利利润还不够够支付利息息，需动用用自有资金金的一部分分利润来支支付利息。举例说明如如下：假设自有资资金为10000万元元，借入资资金为20000万元元，息税前前资金利润润率为100，借入入资金利息息率为122，则自自有资金创创造的息税税前利润为为100010100（万万元），借借入资金创创造的息税税前利润为为200010200（万万元），需需要支付的的利息2200012240（万万元），显显然需要动动

33、用自有资资金创造的的息税前利利润40万元支支付利息，即即自有资金金利润率1000（20002440）100006 息税税前资金利利润率100如果企业业息税前资资金利润还还不够支付付利息，就就要利用自自有资金来来支付，使使企业发生生亏损，甚甚至因无法法还本付息息招致破产产的危险。举例说明如如下：假设自有资资金为10000万元元，借入资资金为20000万元元，息税前前资金利润润率为6，借入资资金利息率率为12，则则自有资金金创造的息息税前利润润为10000660（万元元），借入入资金创造造的息税前前利润为220006120（万万元），需需要支付的的利息2200012240（万万元）。显显然，不仅仅

34、需要动用用自有资金金创造的息息税前利润润60万元支支付利息，还还要以自有有资金600万元支付付利息，即即自有资金金利润率60（12002400）100006【例题277】在下列列各种情况况下，会给给企业带来来经营风险险的有（）。（22004年年多选题） A. 企业业举债过度度 B. 原材材料价格发发生变动 C. 企业业产品更新新换代周期期过长 D. 企业业产品的生生产质量不不稳定 二、风险衡衡量(一)概率概率是用百百分数或小小数来表示示随机事件件发生可能能性及出现现结果可能能性大小的的数值。(二)期望望值期望值是一一个概率分分布中的所所有可能结结果，以各各自相对应应的概率为为权数计算算的加权平

35、平均值。其其计算公式式为： 教材材【例217】（PP49）(三)离散散程度离散程度是是用以衡量量风险大小小的指标。表表示随机变变量离散程程度的指标标主要有方方差、标准准离差和标标准离差率率等。1.方差方差是用来来表示随机机变量与期期望值之间间的离散程程度的一个个数值，其其计算公式式为：2.标准离离差标准离差是是反映概率率分布中各各种可能结结果对期望望值的偏离离程度的一一个数值。其其计算公式式为：标准离差是是以绝对数数来衡量待待决策方案案的风险，在在期望值相相同的情况况下，标准准离差越大大，风险越越大；相反反，标准离离差越小，风风险越小。标准离差的的局限性在在于它是一一个绝对数数，只适用用于相同

36、期期望值决策策方案风险险程度的比比较。教材【例例2188】（P550）3.标准离离差率标准离差率率是标准离离差与期望望值之比。其其计算公式式为:V=1000%标准离差率率是以相对对数来衡量量待决策方方案的风险险，一般情情况下，标标准离差率率越大，风风险越大；相反，标标准离差率率越小，风风险越小。标标准离差率率指标的适适用范围较较广，尤其其适用于期期望值不同同的决策方方案风险程程度的比较较。教材【例例2199】（P551）【总结】标准离差仅仅适用于期期望值相同同的情况，在在期望值相相同的情况况下，标准准离差越大大，风险越越大；标准离差率率适用于期期望值相同同或不同的的情况，在在期望值不不同的情况况下，标准准离差率越越大，风险险越大。【例题288】已知甲甲方案投资资收益率的的期望值115%，乙乙方案投资资收益率的的期望值为为12%，两两个方案都都存在投资资风险。比比较甲、乙乙两方案风风险大小应应采用的指指标是（ ）。（22003年年单选题） A方差 B. 净现值值