山西省AA农业科技项目的风险投资决策研究ftme.docx

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1、学校代码码 1101225 专业代代码 12202880 山西财经经大学硕 士 学 位位 论 文 题题目山西西省AAA农业科科技项目目的风险险投资决决策研究究姓 名刘刘 文 专专 业工工商管理理硕士 研研究方向向 财务务管理 指指导教师师 简燕燕玲 教教授 20122年3月月28日日Univverssityy Coode 1001255 MMajoor CCodee 12202880 ShannxiUUnivverssityy off Fiinannce & EEconnomiicsThessis forr Maasteerss DeegreeeTitlleReeseaarchh onn ca

2、apittal invvesttmennt ddeciisioon ffor Shaanxiiproovinnce of AA aagriicullturral sciiencce aand tecchnoologgyNamee LLiuwwen Majoor MBBA Ressearrch Oriienttatiion Fiinannciaal mmanaagemmenttTutoorPrrofeessoor JJiann Yaanliing Marcch 228，220122山西财经经大学学位论文文原创性性声明本人郑重重声明：所呈交交的学位位论文，是是本人在在导师的的指导下下，独立立进行研

3、研究工作作所取得得的成果果。除文文中已经经注明引引用的内内容外，本本论文不不包含任任何其他他个人或或集体已已经发表表或撰写写过的作作品成果果。对本本文的研研究所做做出重要要贡献的的个人和和集体，均均已在文文中以明明确方式式标明。本本人完全全意识到到本申明明的法律律结果由由本人承承担。学位论文文作者签签名：日期： 年 月 日山西财经经大学学位论文文版权使使用授权权书本学位论论文作者者完全了了解学校校有关保保管、使使用学位位论文的的规定，同同意学校校保留并并向国家家有关部部门或机机构送交交论文的的复印件件和电子子版，允允许论文文被查阅阅和借阅阅。本人人授权山山西财经经大学可可以将本本学位论论文的全

4、全部或部部分内容容编入有有关数据据库进行行检索，可可以采用用影印、缩缩印或扫扫描等复复制手段段保存和和汇编本本学位论论文。本学位论论文属于于保密，不保保密。在 年解密密后适用用本授权权书。（请在以以上方框框内打“”）学位论文文作者签签名： 指导导教师签签名：日期： 年 月 日 日期： 年 月86中文摘要要农业科技技项目是是发展现现代农业业的载体体，也是是推进我我国农业业现代化化，促进进城乡协协调发展展，促进进农业增增收的重重要渠道道，也是是政策支支持的重重点。而而农业科科技项目目的发展展和推广广需要大大量资金金支持，尤尤其是企企业起步步阶段，由由于存在在创业风风险，商商业银行行往往不不愿介入入

5、，项目目筹集渠渠道狭窄窄，这在在一定程程度上阻阻碍了农农业科技技项目的的产业化化发展，而而风险投投资进入入农业高高新技术术范畴则则会有利利于打消消这个“瓶颈”制约。本本文以农农业科技技项目的的风险投投资决策策为研究究对象,进一步步探讨了了风险投投资支持持农业科科技项目目发展的的可行性性,相关关决策流流程和方方法有较较好的实实践指导导意义，为为农业科科技项目目融资提提供了新新的思路路和渠道道。本文首先先介绍了了风险投投资的概概念、特特点、作作用和决决策流程程，并结结合风险险投资在在国内外外的发展展状况和和对新兴兴行业和和高新科科技领域域的支持持情况，说说明风险险投资作作为一个个朝阳产产业，在在我

6、国正正蓬勃发发展，发发挥着越越来越重重要的作作用。在在理论探探讨和现现状分析析的基础础上，本本文结合合山西AAA农业业科技项项目的风风险投资资决策这这一案例例，具体体说明了了风险投投资项目目分析与与决策的的过程。本本文结合合了定性性分析、财财务分析析和项目目价值综综合评估估多种方方法，试试图更加加全面、更更加客观观、更加加科学地地对项目目做出分分析评价价，使农农业科技技项目的的风险投投资决策策方法更更具有实实践意义义和操作作指导意意义。在在定性分分析中，本本文从企企业基本本情况、产产品与行行业、业业务与经经营、竞竞争优势势、市场场前景及及未来发发展多角角度进行行了分析析评价；在财务务分析中中，

7、重要要从企业业的偿债债能力、资资本运营营能力、盈盈利能力力、成长长能力、未未来盈利利预测、企企业估值值以及投投资收益益等多方方面进行行了分析析测算；在项目目价值的的综合评评估中，本本文综合合使用了了层次分分析法和和模糊综综合评价价法，实实证了两两种方法法的应用用，得到到了预期期效果。在在评价指指标的确确定上，设设定了产产品市场场、产品品技术差差异程度度、财务务状况、退退出机制制、企业业人员素素质和抗抗环境风风险能力力等六项项二级指指标和二二十余项项三级评评价指标标，指标标设置更更为全面面周到。最最后，对对投资项项目的风风险进行行了预估估，并提提出了相相应对策策。【关键词词】风险险投资 农业科科

8、技 综综合评价价 投资资决策AbsttracctAgriicullturral sciiencce aand tecchnoologgy pprojjectt iss thhe ccarrrierr off mooderrn aagriicullturre ddeveeloppmennt, whiich proomotte tthe moddernnizaatioon oof oour couuntrry aagriicullturre, proomotte tthe cooordiinatted devveloopmeent of urbban andd ruurall arreass, a

9、and thee immporrtannt cchannnell too prromoote agrricuultuurall inncomme , annd iis aalsoo thhe ffocuus oof ppoliicy suppporrt. Agrricuultuurall scciennce andd teechnnoloogy proojecct ddeveeloppmennt aand proomottionn neeedss maany cappitaal ssuppportt, eespeeciaallyy thhe eenteerprrisee sttarttingg

10、 sttagee, ddue to thee riisk, coommeerciial bannks aree reelucctannt tto gget invvolvved, thhe ffinaanciing chaanneels is narrroww, wwhicch tto ssomee exxtennt hhindderss thhe aagriicullturral sciiencce aand tecchnoologgy pprojjectt off inndusstriialiizattionn deevellopmmentt, aand rissk iinveestmme

11、ntt inn aggriccultturaal hhighh-teech cattegoory willl hhelpp ellimiinatte tthe boottlleneeck reestrrictt. TThiss thhesiis ttakee aggriccultturaal sscieencee annd ttechhnollogyyproojecct vventturee innvesstmeent deccisiion makkingg ass thhe oobjeect of stuudy, too fuurthher expplorre tthe rissk iinv

12、eestmmentt too suuppoort agrricuultuurall scciennce andd teechnnoloogy proojecct ddeveeloppmennt ffeassibiilitty, rellateed ddeciisioon-mmakiing proocesss aand metthodd haas bbettter praactiicall siigniificcancce, prooviddes neww iddeass annd cchannnellsfoor aagriicullturral sciiencce aand tecchnool

13、oggy pprojjectt fiinanncinng .Firsst, thiis ppapeer iintrroduucedd thhe cconcceptt, ccharractteriistiics, fuuncttionn annd ttheddeciisioon pproccesss off veentuure cappitaal aand thee coombiinattionn offrisskinnvesstmeentiin tthe dommesttic andd fooreiign devveloopmeentccondditiion anddtheeburrgeoon

14、inng iinduustrryanndhii-teechddomaain suppporrt ssituuatiion, Shhoweed tthatt ass a rissingg inndusstryy, iinveestmmentt riisk is devveloopinng fflouurisshinnglyyin ourr coounttry, pllayiing an inccreaasinnglyy immporrtannt rrolee. baasedd onnthee sttudyy off thhe ttheoory andd thhe aanallysiis oof

15、tthe sittuattionn, ccombbineed wwithh thhe SShannxi AA proojecct oof aagriicullturral sciiencce aand tecchnoologgy rriskk innvesstmeent deccisiion in thiis ccasee, ttheArtiicall esspeccialldesscriibedd off thhe rriskk innvesstmeent anaalyssis andd deecissionn-maakinng pproccesss. TThiss arrticcle co

16、mmbinnes thee quualiitattivee annalyysiss, ffinaanciial anaalyssis andd thhe vvaluue oof tthe proojecct eevalluattionn meethoods, trryinng tto bbe mmoree coomprreheensiive, moore objjecttivee, mmoree sccienntiffic to makke aanallysiis aand evaaluaatioon oof pprojjectt, mmakee aggriccultturaal ssciee

17、ncee annd ttechhnollogyy prrojeect rissk iinveestmmentt deecissionn meethood iis mmoree prractticaal aand opeerattionnal guiidannce.In thee quualiitattivee annalyysiss, tthiss arrticcle anaalyzzed thee baasicc siituaatioon oof tthe entterpprisse, prooducct aand inddusttry, buusinnesss annd mmanaagem

18、mentt, ccomppetiitivve aadvaantaage, maarkeet pprosspecct aand futturee deevellopmmentt off muultii-annglee annalyysiss evvaluuatiion; inn thhe ffinaanciial anaalyssis, maainlly aanallyzeed tthe sollvenncy of entterpprisses, caapittal opeerattionn abbiliity, prrofiit aabillityy, ggrowwth abiilitty,

19、futturee eaarniingss, bbusiinesss vvaluuatiion andd innvesstmeent inccomee annd ootheer aaspeectss weere anaalyzzed to callcullatee thhe vvaluue oof tthe proojecct; in thee coomprreheensiive asssesssmennt, thiis ppapeer uusess thhe aanallytiic hhierrarcchy proocesss aand fuzzzy commpreehennsivve eev

20、alluattionn meethood, emppiriicall twwo mmethhodss off apppliicattionn, aand hass obbtaiinedd thhe aantiicippateed eeffeect.In thee deeterrminnatiion of evaaluaatioon iindeexess, sset prooducct mmarkket, prroduuct tecchniicall diiffeerennce, fiinannciaal ssituuatiion, exxit mecchannismm, eenteerprri

21、see sttafff quualiity andd annti rissk ccapaabillityy off siix iindiicattorss ass SSecoond levvel inddexaand220 aas TThirrd lleveel eevalluattionn inndexx, iindeex ssetttingg iss moore commpreehennsivve aand thooughhtfuul. Finnallly, thee arrticcleppreddictted thee riisk of invvesttmennt pprojjectts

22、 , annd ppropposeed tthe corrressponndinng ccounnterrmeaasurres.【Keyy Woordss】 Rissk iinveestmmenttAgrricuultuurall scciennce andd teechnnoloogyCompprehhenssivee evvaluuatiionIInveestmmentt deecissionn目录学位论文文原创性性声明22学位论文文版权使使用授权权书3中文摘要要1Absttracct21导论111.1研研究背景景11.2 选题的的目的和和意义111.3论论文的结结构21.4创创新之处处2

23、2 风险险投资与与投资决决策的基基本理论论32.1 风险投投资概述述32.1.1 风风险投资资的概念念及内涵涵32.1.2 风风险投资资的特征征及作用用32.2 风险投投资行业业发展状状况42.2.1我国国风险投投资发展展现状442.2.2山西西省风险险投资行行业的发发展状况况92. 风险投投资决策策的基本本理论1102.3.1 风风险投资资决策流流程1002.3.2 风风险投资资项目评评估决策策理论1123 风险险投资对对农业科科技项目目的重要要意义1174 山西西省AAA农业科科技项目目的风险险投资决决策研究究184.1公公司基本本情况184.1.1公司司概况184.1.2历史史沿革119

24、4.1.3 组组织结构构204.1.4 主主要股东东介绍2214.2 产品与行行业2114.2.1 产产品介绍绍214.2.2 政政策及市市场环境境214.2.3食用用菌行业业分析2224.2.4杏鲍鲍菇行业业分析2244.3业业务和经经营2554.3.1生产产：技术术成熟、规规模领先先254.3.2销售售：产品品紧俏，无无应收款款264.3.3采购购：原料料充足，成成本占优优274.4未未来发展展规划2274.4.1杏鲍鲍菇扩产产计划2274.4.2生物物有机肥肥业务开开展2884.5竞竞争优势势284.5.1区位位优势2284.5.2规模模优势2294.5.3先发发优势2294.5.4技术

25、术优势2294.5.5品牌牌优势2294.5.6 投投资亮点点294.6财财务分析析304.6.1 比比较资产产负债表表304.6.2 比比较利润润表3114.6.3 比比较现金金流量表表314.6.4 资资产负债债表趋势势分析3324.6.5 利利润表趋趋势分析析334.6.6 现现金流量量表趋势势分析3344.6.7 财财务比率率分析3354.7 未来期期间的盈盈利预测测364.8 估值及及收益率率测算3374.8.1 企企业估值值374.8.2投资资方式及及总价款款374.8.3投资资收益测测算3774.9对对山西省省AA农农业科技技项目的的综合评评价3774.9.1综合合评价指指标的设

26、设定3774.9.2 评评估模型型中指标标权重的的确定3384.9.3利用用模糊综综合评价价法对企企业价值值评估进进行评级级和评分分405 项目目风险的的预估及及对策4435.1 可能出出现的风风险类型型435.2 项目风风险预警警455.3 项目风风险对策策466结论446致 谢449参考文献献50山西省AA农业科技项目的风险投资决策研究1导论1.1研研究背景景自从风险险投资行行业诞生生以来,由现代代科学技技术成果果与风险险投资所所融合所所产生的的高新技技术以其其技术层层次高、市市场潜力力大、附附加值高高、污染染程度低低、能源源依存度度低、产产业关联联度高等等有点，正正使得全全球经济济及人类

27、类生活方方式发生生着一场场巨大的的和根本本性的革革命。近近几年以以来在中中国如果果没有风风险投资资就没有有中国的的新经济济，就没没有中国国的互联联网等高高新技术术的快速速发展。早早期的高高新技术术企业如如新浪、搜搜狐、百百度等都都是有风风险投资资在后面面推动并并参与的的。风险险投资的的功能和和作用实实在是非非常地巨巨大，并并且在中中国这种种国家主主导型投投资的环环境中，风风险投资资起到了了很好地地补充作作用，甚甚至在某某些领域域起到了了主导的的作用。农业科技技项目以以前并没没有被风风险投资资行业重重视,但但是却有有很好的的发展前前景。因因为农业业科技项项目产业业化发展展完全符符合国家家“十二五

28、五”规划中中第三项项建议中中所涉及及到的“加快转转变农业业发展方方式，提提高农业业综合生生产能力力、抗风风险能力力、市场场竞争能能力”以及“发展现现代种业业，加快快农业机机械化，完完善现代代农业产产业体系系，发展展高产、优优质、高高效、生生态、安安全农业业”等。并且且，20122年党中中央1号号文件关关于加快快推进农农业科技技创新 持续续增强农农产品供供给保障障能力的的若干意意见首首次聚焦焦农业科科技，提提出要持续加加大对“三农”的财政支支出，改改善农业业科技创创新条件件，加快快推进农业业机械化化发展。该文件指出，必须坚持科教兴农战略，把农业科技提上突出的位置，并大幅增加农业科技的投入力度，推

29、动农业科技实现跨越发展，为农业增产、农民增收、农村发展注入新的活力。1.2 选题的的目的和和意义中国农业业科技高新新技术产业业化发展展，对中中国的农农业甚至至对中国国经济的的健康发发展具有有特别的的意义，资资金投入入问题成成为其发发展的最大“瓶瓶颈”制制约，而而风险投资资进入农农业科技技范畴则则会有利利于打消消这个“瓶瓶颈”制制约。我我国农业业科技风风险投资资介入期期不同于于其它产产业，多多为农业业科技企业业发展的的中、后后期，对对农业高高新技巧巧产业化化至关主主要，而而且资金金最为缺缺乏的中中、前期期却鲜有有风险投资资问津，造成这这种局势势的重要要原因是是我国农农业科技技风险投投资蕴涵涵风险

30、太太大，缺缺乏相应应的风险险管理机机制，因因此，研研究并促促进风险险投资公司司对农业业科技项项目进行行风险投投资，一一方面可可以保证证农业科科技风险险资金顺顺畅运作作，另一一方面可可以促使使风险投资资地位的的前移，并并且能够够吸引更更多的风风险投资资资金进进入农业业科技项项目范畴畴，从而而进一步步推进农农业科技技产业化化发展。农业科技项目是发展现代农业的载体，也是推进我国农业现代化，促进城乡协调发展，促进农业增收的重要渠道，也是政策支持的重点。而农业科技项目的发展和推广需要大量资金支持，尤其是企业起步阶段，由于存在创业风险，商业银行往往不愿介入，项目筹集渠道狭窄，这在一定程度上阻碍了农业科技项

31、目的产业化发展，而风险投资进入农业高新技术范畴则会有利于打消这个“瓶颈”制约。本文通过对我国风险投资发展情况和风险投资项目评估决策的分析，结合山西省AA农业科技项目风险投资决策这一案例，研究了风险投资与农业科技项目结合的可行性。1.3论论文的结结构 本文主主要是对对推动风风险投资资公司投投资科技技农业项项目进行行研究。具具体内容容分为55个部分分。 第一部部分是关关于本文文总体概概况的介介绍。主主要内容容包括本本文的研研究背景景、研究究的目的的和意义义、论文文的基本本思路和和方法、论论文的结结构、可可能的创创新之处处。 第二部部分是关关于风险险投资行行业的概概述。主主要内容容包括风风险投资资的

32、概念念及风险险、以山山西省科科技基金金发展总总公司风风险投资资流程为为案例描描述风险险投资的的投资运运作全过过程、风风险投资资发展状状况以及及风险投投资决策策过程中中使用的的理论。 第三部部分是描描述风险险投资对对农业科科技项目目的重要要意义。第四部分分是对山山西省AAA农业业科技项项目的风风险投资资决策研研究。主主要内容容包括背背景情况况、行业业分析、产产品及市市场分析析、财务务分析、优优势分析析、盈利利预测、企企业估值值、投资资方式及及总价款款、上市市申报、锁锁定期、综综合评价价。第五部分分是项目目风险的的预估与与对策。主主要内容容包括：对项目目可能出出现的风风险进行行预估、总总结了项项目

33、风险险的预警警信号以以及提出出了防范范项目投投资风险险的措施施。第六部分分是结论论。1.4创创新之处处a.创新新了金融融支持农农业科技技发展的的新渠道道，即在在农业科科技项目目发展初初期，通通过风险险投资加加速了项项目发展展的速度度，有利利于农业业科技的的产业化化。b.本文文结合了了定性分分析、财财务分析析和项目目价值综综合评估估多种方方法，试试图更加加全面、更更加客观观、更加加科学地地对项目目做出分分析评价价，使农农业科技技项目的的风险投投资决策策方法更更具有实实践意义义和操作作指导意意义。c.本文文通过具具体实例例较好的的阐明了了风险投投资与农农业科技技项目相相结合的的可行性性，相关关决策

34、流流程可供供实际操操作参考考，具有有比较好好的示范范作用。d.本文文综合使使用了层层次分析析法和模模糊综合合评价法法，实证证了两种种方法的的应用，得得到了预预期效果果。在评评价指标标的确定定上，设设定了产产品市场场、产品品技术差差异程度度、财务务状况、退退出机制制、企业业人员素素质和抗抗环境风风险能力力等六项项二级指指标和二二十余项项三级评评价指标标，指标标设置更更为全面面周到。2 风险险投资与与投资决决策的基基本理论论2.1 风险投投资概述述2.1.1 风风险投资资的概念念及内涵涵风险投资资（veentuure cappitaal）简简称是VVC。广广义的风风险投资资是指具有有高风险险、高潜

35、潜在收益益的投资资；狭义义的风险险投资是是指以高高新技术术为基础础，投资资生产与与经营技技术密集集型产品品的投资资。风险险投资是是投资的的一个组组成部分分，与其其他金融融机构投投资的相相似之处处是在于于风险投投资家也也像银行行或其他他投资家家一样充充当贷款款人与借借款人之之间的往往来和媒媒介通道道；不同同之处就就是银行行家与其其他投资资家总是是回避风风险而风风险投资资家则是是驾驭风风险。根根据美国国风险投投资协会会的解释释，风险险投资是是由职业业风险家投投入到新新的、迅迅速发展展的、具具有巨大大竞争潜潜力的企企业中一一种权益益资本。风险投资资的内涵涵： a风风险投资资需要基基本投资资资本的的来

36、源和和渠道，可可以来源源于机构构和企业业，也可可以来源源于个人人。b风险险投资的的主要投投资对象象是具有有较高成成长性的的中型或或小型高高新技术术企业。c风险险投资具具有较高高的风险险性和较较高的收收益性。d风险险投资是是股权投投资，也也就是一一般以股股权形式式进入企企业，因因此投资资人与被被投资人人是股东东与企业业的关于于而不是是债务债债权关系系。e风险险投资不不仅仅包包括资金金投入，而而且也包包括投资资后对企企业的增增值服务务。f风险险投资的的目的不不是为了了企业的的利润分分配也不不是为了了控股，而而是要通通过股权权流动获获得股权权资本的的高额增增值。2.1.2 风风险投资资的特征征及作用

37、用风险投资资作为一一种投资资有以下下特征：是一种无无担保、高高风险的的投资是一种投投资组合合是一种流流动性比比较小的的中长线线投资是一种高高收益的的权益投投资是一种金金融与科科技、资资金、管管理相结结合的投投资风险投资资是一种种支持创创业者创创业的投投资工具具，在孵孵化创新新型中小小企业、推推动高科科技产业业发展，拓拓宽就业业市场、增增加就业业机会，优优化资源源配置、培培育新的的经济增增长点等等方面发发挥了重重大的作作用，并并且引起起了世界界各国的的普遍高高度重视视。许多多国家为为了促进进本国创创业投资资的发展展，相继继制定与与鼓励支支持创业业投资有有关的法法律和政政策，使使得创业业投资蓬蓬勃

38、发展展。对于于许多难难以获得得银行信信贷或上上市融资资的处于于初创期期和成长长期的中中小企业业和高新新技术企企业而言言，创业业投资成成为了一一种有效效的融资资方式，同同时风险险投资家家还为企企业提供供了先进进的管理理资源、丰丰富的行行业经验验、广泛泛的市场场服务，以以帮助其其在市场场上获得得成功，从从而担当当起融合合资本、管管理、市市场和新新技术的的重任。其其作用概概括为以以下三个个方面：a风险险投资是是金融创创新的加加速器风险投资资培养了了一大批批风险投投资家和和投资银银行家；有效地地提供了了高质量量的上市市公司，促促进了股股票或资资本市场场的繁荣荣；风险险投资通通过多渠渠道地筹筹集资金金、

39、提高高了全社社会的资资源或资资金的利利用率。b风险险投资是是科技创创新的催催化剂根据美国国的经验验，955%的技技术创新新来自于于风险企企业，而而在研发发的效率率方面，风风险投资资投资的的风险企企业高于于一般大大企业。风风险投资资的重点点投资对对象就是是这些中中小风险险企业，所所以说是是科技创创新的催催化剂。c风险险投资是是高新技技术产业业化的推推动力风险投资资用少量量的投资资带动全全社会力力量共同同参与创创业并且且分担风风险，这这是一种种具有驱驱动高新新技术产产业化发发展功能能的推动动力。2.2 风险投投资行业业发展状状况2.2.1我国国风险投投资发展展现状20111年度，中中国风险险投资在

40、在募资规规模、投投资金额额、退出出数量等等均创下下历史新新高。新新募基金金中，人人民币基基金募集集主导募募资市场场。从投投资情况况看，投投资金额额和数量量出现大大幅增长长。从退退出情况况看，案案例数小小幅增加加，IPPO退出出数量缩缩水，并并购方式式逐渐受受到重视视。清科科研究中中心统计计显示，220111年我国国风险投投资机构构共新募募风险基基金3882支，新新增可投投资的资资本量为为2822.022亿美元元，共发发生1,5033起投资资交易，共共有4556笔VVC退出出交易，其其中IPPO退出出3122笔。 a.220111年风险险投资机机构新募募资资金金2822亿美元元 20111年我我

41、国风险险投资机机构募集集风险投投资基金金3822支，为为20110年的的2.442倍；募集资资本总量量2822.022亿美元元，是上上年募资资总量1111.69亿亿美元的的2.553倍。 清科研研究中心心统计表表明人民民币基金金正主导导风险投投资市场场，3882支新新募基金金中3551支为为人民币币基金，占占比为991.99%，总总额2004.005亿美美元，占占比为772.44%。 b.20111年中中国风险险投资共共15003起，成成果显著著20011年年我国风风险投资资市场发发展迅速速，发生生投资案案例数11,5003起，投投资数量量和金额额分别为为20110年的的1.884倍和和2.3

42、37倍。近近十年来来，我国国风险市市场投资资大幅增增长，220022年-220111年的投投资数量量复合增增长率达达到233.4%，金额额增长率率达到446.22%。 c.投投资行业业中电信信、清洁洁技术、互互联网居居前三名名20011年年互联网网、清洁洁技术、电电信行业业获得的的投资最最多，投投资数量量分别为为2766、1229和1107起起，投资资金额分分别为332.999、99.433和7.51亿亿美元。从投资规规模来看看，20011年年已知金金额的11,4552起投投资，整整体投资资规模较较小。其其中，投投资规模模在5000.000万美美元以下下的数量量共7445起，占占总投资资数量的

43、的二分之之一；投投资总额额达188.299亿美元元，仅占占20111年总总投资额额的144.3%；投资资规模5500.00到到1,0000.00万万美元之之间的有有3555起投资资，投资资总额225.444亿美美元。尽尽管整体体投资规规模偏小小，然而而20111年亦亦不乏超超大规模模投资，投投资金额额在5,0000.000万美元元以上的的案例达达到311起，投投资总额额25.47亿亿美元，占占总投资资规模220.00%。 d.20111年IIPO退退出方式式仍占主主力，并并购退出出日渐升升温 20111年我我国风险险投资机机构共有有4566笔退出出，比220100年的3388笔笔退出交交易增长

44、长17.5%。IIPO依依然是最最主要的的退出方方式，共共有3112笔IIPO退退出，占占比688.4%；并购购退出方方式全年年共555笔，占占比122.1%，比去去年有大大幅提升升。 虽然220111年我国国风险投投资退出出交易比比20110年有有小幅增增长，但但是受VVIE风风波、中中概股表表现不良良等影响响，20011年年风险投投资支持持的IPPO退出出交易数数量比220100年下降降5.77%；上上市地点点方面，风风险投资资机构支支持的企企业在220111年发生生的3112起退退出交易易主要集集中于境境内市场场，共有有1111家公司司于境内内上市，涉涉及退出出交易2242笔笔。风险险投

45、资支支持的境境内上市市企业又又主要集集中于深深圳创业业板，共共58家家上市公公司，涉涉及退出出交易1124笔笔。20011年年共133家风险险投资支支持的企企业于境境外上市市，涉及及退出交交易700笔。境境外上市市企业主主要集中中于纳斯斯达克证证券交易易所，共共有4家家风险投投资支持持企业上上市，涉涉及退出出交易335笔。2.2.2山西西省风险险投资行行业的发发展状况况山西省的的创业风风险投资资起步比比较早。119933年，在在省科技技体制改改革的推推动下，成成立了山山西省第第一家创创业风险险投资公公司-山山西省科科技基金金发展总总公司，标标志着山山西省风风险投资资业的起起步。目目前山西西有风

46、险险投资机机构四家家。除山山西省科科技基金金发展总总公司外外，还有有山西省省高新技技术创业业中心（以以孵化器器为主，兼兼营创业业风险投投资，119933年成立立）、220044年成立立的山西西风险投投资股份份有限公公司以及及20008年成成立的山山西省创创业风险险投资引引导基金金有限公公司。目目前这几几家风险险投资机机构资本本约100亿元，以以政府资资金为主主。20003年年。以下下重点介介绍山西西省科技技基金发发展总公公司和山山西省创创业风险险投资引引导基金金有限公公司。山西省科科技基金金发展总总公司成成立于119933年6月月，专门门从事促促进本省省科技成成果转化化工作的的国有投投资公司司。科技技基金公公司决策策机构为为总经理理办公会会，下设设3个专专业委员员会（投投资决策策委员会会、预算算审核委委员会和和绩效考考核委员员会）和和11个个职能部部门（办办公室、人人力资源源部、财财务部、计划项项目部、统统计信息息部、投投资管理理一部、投投资管理理二部、资资产运营营部、风风险控制制部、法法律事务务部和后勤部部），目前前在岗人人员622人。220111年末公公司注册册资本22亿元，总总资产88.5亿亿元