3、CPA财务成本管理模拟题及答案2195.docx

《3、CPA财务成本管理模拟题及答案2195.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《3、CPA财务成本管理模拟题及答案2195.docx（29页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、2011年CPA专业阶段考试财务成本管理模拟试题及参考答案一、单项选选择题 1、下列表表述中，错错误的是（ ）。A有时一一项资产附附带的期权权比该资产产本身更有有价值B引导原原则是行动动传递信号号原则的一一个运用C金融资资产投资活活动是“有价值的的创意原则则”的主要应应用领域D如果资资本市场是是完全有效效地，购买买或出售金金融工具的的交易的净净现值为零零答案CC。“有价值的的创意原则则”主要应用用于直接投投资项目（直直接投资是是指把资金金直接投放放于生产经经营性资产产），而金金融资产投投资是间接接投资（间间接投资又又称证券投投资，是指指把资金投投放于金融融性资产），所所以选项CC的表述错错误。

2、2、A公司司20111年税前经经营利润为为20000万元，所所得税税率率为30%，净经营营性营运资资本增加3350万元元，经营性性长期资产产增加8000万元，经经营性长期期债务增加加200万万元，利息息60万元元。该公司司按照固定定的负债率率60%为为投资筹集集资本，则则20111年股权现现金流量为为（ ）。A9866万元B9778万元C9500万元D6448万元答案BB。净投资=净经营资资产增加=净经营性性营运资本本增加+净净经营性长长期资产增增加=3550+经营营性长期资资产增加-经营性长长期债务增增加=3550+8000-2000=9550（万元元）；根据据“按照固定定的负债率率为投资筹

3、筹集资本”可知：股股权现金流流量=税后后利润-（11-负债率率）净投资=（税前经经营利润-利息）（1-所所得税税率率）-（11-负债率率）净投资=（20000-600）（1-330%）-（1-660%）950=13588-3800=9788（万元）。3、A企业业的净经营营资产周转转次数为11.6533次，预计计本年销售售净利率为为4.5%，股利支支付率300%，可以以动用的金金融资产为为0，则该该企业的内内含增长率率为（ ）A5.55% B66.3%C4.33% D88.7%答案AA。外部融资资销售增长长比=经营营资产销售售百分比-经营负责责销售百分分比-计划划销售净利利率(1+增长率)/增长

4、率率（1-预预计股利支支付率）=经营资产产/销售收收入-经营营负债/销销售收入-计划销售售净利率(1+增长率)/增长率率（1-预预计股利支支付率）=净经营资资产/销售售收入-计计划销售净净利率(1+增长率)/增长率率（1-预预计股利支支付率）=1/净经经营资产周周转次数-计划销售售净利率(1+增长率)/增长率率（1-预预计股利支支付率）设内含增长长率为g，将将有关数据据代入上式式，并令外外部融资销销售增长比比为0，则则得：1/1.6653-44.5%(1+gg)/g(1-330%)=00.6055=3.115%(1+gg)/g19.211= (1+g)/gg1+g= 19.221g解之得，gg

5、=5.55%4、下列各各因素中，属属于市净率率特有的驱驱动因素是是（ ）。A股利支支付率 B增长率C权益净净利率 D销售净利利率答案CC。市盈率的的驱动因素素是企业的的增长潜力力、股利支支付率和风风险（股权权资本成本本）；市净净率的驱动动因素是权权益净利率率、股利支支付率、增增长率和风风险（股权权资本成本本）；收入入乘数的驱驱动因素是是销售净利利率、股利利支付率、增增长率和股股权成本。5、看跌期期权出售者者收取期权权费5元，售售出1股执执行价格为为100元元，1年后后到期的AABC公司司股票的看看跌期权，如如果1年后后该股票的的市场价格格为1200元，则该该期权的净净损益为（ ）元。A20 B

6、-20 C 5 D155答案CC。由于1年年后该股票票的价格高高于执行价价格，看跌跌期权购买买者会放弃弃行权，因因此，看跌跌期权出售售者的净损损益就是他他所收取的的期权费55元。后者者：空头看看跌期权到到期日价值值=Maax(执行行价格股股票市价，00)=0，空空头看跌期期权净损益益=空头看看跌期权到到期日价值值+期权价价格=0+5=5（元元）。6、证券市市场线的位位置，会随随着利率、投投资者的风风险回避程程度等因素素的改变而而改变，如如果预期的的通货膨胀胀增加，会会导致证券券市场线（ ）。A向上平平行移动 BB斜率增增加C斜率下下降 D保持持不变答案AA。预期通货货膨胀增加加，会导致致无风险

7、利利率增加，从从而使证券券市场线的的截距增大大，证券市市场线向上上平行移动动。7、在投资资项目风险险的处置方方法中，可可能会夸大大远期现金金流量的方方法是（ ）。A调整现现金流量法法 B风险险调整折现现率法C净现值值法 D内含含报酬率法法答案BB。风险调整整折现率法法把时间值值和风险价价值混在一一起，人为为地假定风风险一年比比一年大，可可能与事实实不符，夸夸大远期现现金流量风风险。8、下列关关于布莱克克斯科尔尔斯期权定定价模型假假设的说法法不正确的的是（ ）。A未来股股票的价格格将是两种种可能值中中的一个B看涨期期权只能在在到期日执执行C股票或或期权的买买卖没有交交易成本D所有证证券交易都都是

8、连续发发生的，股股票价格随随机游走答案AA。选项A是是二叉树模模型的一个个假设。9、下列关关于作业成成本法的说说法，不正正确的是（ ）。A产品的的成本实际际上就是企企业全部作作业所消耗耗资源的总总和B成本动动因分为资资源动因和和作业动因因C作业成成本法下，所所有成本都都需要先分分配到有关关作业，然然后再将作作业成本分分配到有关关产品D作业成成本法的基基本指导思思想是“作业消耗耗资源、产产品消耗作作业”答案CC。在作业成成本法下，直直接成本可可以直接计计入有关产产品，与传传统成本计计算方法无无差异；间间接成本需需要先分配配到有关作作业，然后后再将作类类成本分配配到有关产产品，所以以选项C的的说法

9、不正正确。10、以下下关于认股股权证和看看涨期权比比较的表述述中，不正正确的是（ ）。A均以股股票为标的的资产B执行时时的股票均均来自于二二级市场C在到期期日前，均均具有选择择权D都具有有一个固定定的执行价价格答案BB。看涨期权权执行时，其其股票来自自二级市场场，而当认认股权证执执行时，股股票是新发发股，所以以选项B不不正确。11、在效效率良好的的条件下，根根据下期一一般应该发发生的生产产要素消耗耗量、预计计价格和预预计生产经经营能力利利用程度制制定出来的的标准成本本称为（ ）。A理想标标准成本 BB.现行标标准成本C基本标标准成本 DD.正常标标准成本答案DD。正常标准准成本是指指在效率良良

10、好的条件件下，根据据下期一般般应该发生生的生产要要素消耗量量、预计价价格和预计计生产经营营能力利用用程度制定定出来的标标准成本。12、M公公司的期初初投资资本本为20000万元，其其中净负债债600万万元，权益益资本14400万元元；税后利利息费用660万元，税税后利润3300万元元；净负债债成本（税税后）8%，权益成成本为122%。则剩剩余经营收收益为（ ）万万元。A60 B-116 C1444 D1112答案CC。加权平均均资本成本本=8%600/20000+12%14000/20000=100.8%剩余经营收收益=（3300+660）-2200010.88%=1444（万元元）。13、下

11、列列关于作业业成本法的的说法中，不不正确的是是（ ）。A产品的的成本实际际上就是企企业全部作作业所消耗耗资源的总总和B成本动动因分为资资源动因和和作业动因因C作业成成本法下，所所有成本都都需要先分分配有关作作业，然后后再将作业业成本分配配到有关产产品D作业成成本法的基基本指导思思想是“作业消耗耗资源、产产品消耗作作业”答案CC。在作业成成本法下，直直接成本可可以直接计计入有关产产品，与传传统成本计计算方法无无差异；间间接成本需需要先分配配到有关作作业，然后后再将作业业成本分配配到有关产产品，所以以选项C的的说法不正正确。14、下列列关于作业业动因的说说法，不正正确的是（ ）。A业务动动因精确度

12、度最高B强度动动因精确度度最高C业务动动因执行成成本最低D强度动动因执行成成本最昂贵贵答案AA。各类作业业动因中，业业务动因精精确度最差差，但其执执行成本最最低；强度度动因精确确度最高，但但其执行成成本最昂贵贵。二、多项选选择题 1、A企业业上年可持持续增长率率为15%，预计今今年不增发发新股或回回购股票，资资产周转率率下降，其其他财务比比率不变，则则（ ）。A今年实实际增长率率低于今年年的可持续续增长率B今年可可持续增长长率低于115%C今年实实际增长率率低于155%D今年实实际增长率率与15%的大小无无法判断答案AABC。在不增发发新股或回回购股票的的情况下，如如果某年可可持续增长长率计算

13、公公式中的44个财务比比率（资产产周转率、权权益乘数、销销售净利率率、收益留留存率）中中有一个或或多个数值值比上年下下降，本年年的实际增增长率就会会低于上年年的可持续续增长率，本本年的可持持续增长率率就会低于于上年的可可持续增长长率，在权权益乘数或或资产周转转率下架的的情况下，本本年的实际际增长率也也会低于本本年的可持持续增长率率，由此可可知，选项项A、B、CC是答案，选选项D不是是答案。2、影响股股票贝塔系系数的因素素包括（ ）。A该股票票与整个股股票市场的的相关性B股票自自身的标准准差C整个市市场的标准准差D该股票票的非系统统风险答案AABC。贝塔系数数衡量的是是系统风险险，所以选选项D的

14、说说法不正确确；贝塔系系数被定义义为某个资资产的收益益率与市场场组合之间间的相关性性，根据贝贝塔系数的的计算公式式可知，一一种股票的的贝塔系数数大小取决决于：（11）该股票票与整个股股票市场的的相关性；（2）它它自身的标标准差；（33）整个市市场的标准准差。所以以选项A、BB、C的说说法正确。3、A证券券的预期报报酬率为112%，标标准差为115%；BB证券的预预期报酬率率为18%，标准差差为20%。投资于于两种证券券组合的机机会集是一一条曲线。有有效边界与与机会集重重合，以下下结论中正正确的有（ ）。A最小方方差组合是是全部投资资于A证券券B最高预预期报酬率率组合是全全部投资于于B证券C两种

15、证证券报酬率率的相关性性较高，风风险分散化化效应较弱弱D可以在在有效集曲曲线上找到到风险最小小，期望报报酬率最高高的投资组组合答案AABC。根据有效效边界与机机会集重合合可知，机机会集曲线线上不存在在无效投资资组合，即即机会集曲曲线没有向向后弯曲的的部分，而而A的标准准差低于BB，所以，最最小方差组组合是全部部投资于AA证券，即即选项A的的说法正确确；投资组组合的报酬酬率是组合合中各种资资产报酬率率的加权平平均数，因因为B的预预期报酬率率高于A，所所以最高预预期报酬率率组合是全全部投资于于B证券，即即选项B的的说法正确确；因为机机会集曲线线没有向后后弯曲的部部分，所以以，两种证证券报酬率率的相

16、关性性较高，风风险分散化化效应较弱弱，即选项项C的说法法正确；因因为风险最最小的投资资组合为全全部投资于于A证券，期期望报酬率率最高的投投资组合为为全部投资资于B证券券，所以选选项D的说说法错误。4、下列有有关价值评评估的表述述中，正确确的有（ ）。A价值评评估提供的的是有关“公平市场场价值”的信息B价值评评估不否认认市场的完完善性，但但是不承认认市场的有有效性C价值评评估认为市市场只在一一定程度上上有效，即即并非完全全有效D在完善善市场中，市市场价值与与内在价值值相等，价价值评估没没有什么实实际意义答案AACD。价值评估估提供的是是有关“公平市场场价值”的信息。价价值评估不不否认市场场的有效

17、性性，但是不不承认市场场的完善性性。在完善善的市场中中，企业只只能取得投投资者要求求的风险调调整后收益益，市场价价值与内在在价值相等等，价值评评估没有什什么实际意意义。在这这种情况下下，企业无无法为股东东创造价值值。股东价价值的增加加，只能利利用市场的的不完善才才能实现。价价值评估认认为市场只只在一定程程度上有效效，即并非非完全有效效。价值评评估正式利利用市场缺缺陷寻找被被低估的资资产。5、A产品品由三道工工序加工而而成，原材材料在每道道工序之处处投入，各各工序的材材料消耗定定额分别为为70千克克、30千千克和500千克，用用约当产量量法分配原原材料费用用时，下列列说法中，正正确的有（ ）。A

18、第一道道工序的完完工程度为为23.333%B第二道道工序的完完工程度为为66.667%C第三道道工序的完完工程度为为100%D第四道道工序的完完工程度为为56.667%答案BBC。第一道工工序的完工工程度为：70/1150100%=46.67%；第二道工工序的完工工程度为：（70+30）/150100%=66.67%,第三道工工序的完工工程度为：（70+30+550）/1150100%=1000%。6、以下关关于认股权权证筹资说说法中，不不正确的有有（ ）。A认股权权证的执行行价格，一一般比发行行时的股价价低20%至30%B认股权权证筹资的的灵活性较较大C认股权权证筹资可可以降低相相应债券的的

19、利率D认股权权证的发行行人主要是是有实力的的大公司答案AABD。认沽权证证的执行价价格，一般般比发行时时的股价高高出20%至30%，所以选选项A的说说法不正确确；认股权权证筹资的的缺点之一一是灵活性性较少，所所以选项BB的说法不不正确；认认股权证筹筹资的主要要优点是可可以降低相相应债权的的利率，所所以选项CC的说法正正确；认股股权证的发发行人主要要是高速增增长的小公公司，所以以选项D的的说法不正正确。7、二叉树树期权定价价模型相关关的假设包包括（ ）。A在期权权寿命期内内，买方期期权标的股股票不发放放，也不做做其他分配配B所有证证券交易都都是连续发发生的，股股票价格随随机游走C投资者者都是价格

20、格的接受者者D允许以以无风险利利率借入或或带出款项项答案 CD。二叉树期期权定价模模型相关假假设：（11）市场投投资没有交交易成本；（2）投投资者都是是价格的接接受者；（33）允许完完全使用卖卖空所得款款项；（44）允许以以无风险利利率借入或或贷出款项项；（5）未未来股票的的价格将是是两种可能能值中的一一个。选项项A、B是是布莱克-斯科尔斯斯期权定价价模型的假假设。8、A企业业在生产经经营的淡季季占用3000万元的的流动资产产和5000万元的长长期资产。在在生产经营营的高峰期期，额外增增加2000万元的季季节性存货货需求。如如果企业的的权益资本本为3500万元，长长期负债为为310万万元，自发

21、发性负债为为40万元元。则下列列说法中，正正确的有（ ）。A企业实实行的是激激进型筹资资政策B营业高高峰易变现现率为322%C该企业业的营运资资本筹资政政策收益性性和风险性性均较高D长期性性资产为8800万元元答案AACD。该企业的的长期性资资产=长期期性流动资资产3000万元+长长期资产5500万元元=8000（万元）（即即选项D正正确），权权益资本+产期负债债+自发性性负债=3350+3310+440=7000（万元元）低于长长期性资产产，由此可可知，企业业实行的激激进型筹资资政策（即即选项A正正确）。由由于短期金金融负债的的资本成本本一般低于于长期负债债和权益资资本的资本本成本，而而激进

22、型筹筹资政策下下短期金融融负债所占占比重较大大，所以，该该政策下企企业的资本本成本较低低，收益性性较高。但但是另一方方面，为了了满足长期期性资产的的长期资金金需要，企企业必然要要在短期金金融负债到到期后重新新举债或申申请债务展展期，这样样企业便会会更为经常常地举债和和还债，从从而加大筹筹资风险；还可能由由于短期负负债利率的的变动而增增加企业资资本成本的的风险，所所以，激进进型筹资政政策是一种种收益性和和风险性均均较高的营营运资本筹筹资政策（即即选项C正正确）。营营业高峰易易变现率=（长期资资金来源-长期资产产）/营业业高峰流动动资产100%=（7000-5000）/5500=440%(即即选项

23、B不不正确)。 三、计算分分析题 1、A公司司计划投资资一个新项项目，分两两期进行，第第一期在22008年年1月1日日投资，投投资合计为为20000万元，经经营期限为为10年，预预计每年的的税后现金金流量为2240万元元；第二期期项目计划划于20111年1月月1日投资资，投资合合计为30000万元元，经营期期限为8年年，预计每每年的税后后现金流量量为6000万元。公公司的既定定最低报酬酬率为100。已知知：无风险险的报酬率率为4，项项目现金流流量的标准准差为200。已知：（PP/A，110，110）66.14446，（PP/A，110，88）5.33499（P/F，110，33）0.75133

24、，（P/F，4，3）0.88890N（0，113）00.55117，N（00.12）0.54478，NN（0.447）00.68008，N（00.48）0.68844要求：（11）计算不不考虑期权权的第一期期项目的净净现值；（22）计算不不考虑期权权的第二期期项目在22011年年1月1日日和20008年1月月1日的净净现值；（33）如果考考虑期权，判判断属于看看涨期权还还是看跌期期权；确定定标的资产产在20111年1月月1日的价价格和执行行价格，并并判断是否否应该 执执行该期权权；（4）采采用布莱克克斯科尔斯斯期权定价价模型计算算考虑期权权的第一期期项目的净净现值，并并评价是否否应该投资资第一

25、期项项目。1、答案案（1）不考考虑期权的的第一期项项目的净现现值240（P/AA，10，10）200005225.300（万元）（2）不考考虑期权的的第二期项项目在20011年11月1日的的净现值600（P/AA，10，8）300002000.94（万万元）不考虑期权权的第二期期项目在22008年年1月1日日的净现值值600（P/AA，10，8）（P/FF，10，3）30000（P/FF，4，33）24044.87266772662.133（万元）（3）这是是一项到期期时间为33年的看涨涨期权，如如果标的资资产在20011年11月1日的的价格高于于执行价格格，则会选选择执行期期权。标的的资产在

26、22011年年1月1日日的价格600（P/AA，10，8）32000.94（万万元），标标的资产在在20111年1月11日的执行行价格投投资额33000（万万元），由由于32000.944大于30000，因因此，会选选择执行该该期权。（4）S006000（P/AA，10，8）（P/FF，10，3）24044.87（万万元）PV（X）30000（P/FF，4，33）26667（万万元）d1=1nn(24004.877/26667)/(0.200)（00.20）/20.11035/0.3446400.1733200.12556d2=00.125560.346440.472N（d1）1N（00.12

27、556）100.54778（00.551170.54788）/（00.130.122）（0.112560.122）00.45000N（d2）1N（00.4722）100.68008（00.684440.68088）/（00.480.477）（0.447200.47）0.31185C024404.8870.45500226670.3118511082.198849.4442332.755（万元）考虑期权的的第一期项项目净现值值2322.75525.30292.55（万万元），因因此，不应应该投资第第一期项目目。2、X公司司现有两个个投资机会会，分别是是项目A和和项目B，让让您帮着选选择一个最最佳

28、的。资料1项目A的的有关资料料如下：（1）项目目A是利用用东方公司司的技术生生产汽车零零件，并将将零件出售售给东方公公司（东方方公司是一一个有代表表性的汽车车零件生产产企业），预预计该项目目需固定资资产投资7750万元元，可以持持续五年。会会计部门估估计每年固固定成本为为（不含折折旧）400万元，变变动成本是是每件1880元。按按照税法规规定，固定定资产折旧旧采用直线线法，折旧旧年限为55年，估计计净残值为为50万元元。会计部部门估计五五年后该项项目所需的的固定资产产变现净收收入为8万万元。营销销部门估计计各年销售售量均为4400000件，东方方公司可以以接受2550元/件件的价格。生生产部门

29、估估计需要220万元的的净营运资资本投资；（2）X公公司的资产产负债率为为50，东东方公司的的系数1.1，资产产负债率为为30；（3）X公公司不打算算改变当前前的资本结结构，税后后债务资本本成本为88；（4）无风风险资产报报酬率为33.3，市市场组合的的必要报酬酬率为9.3，所所得税税率率为25；资料2项目B的的计算期为为6年，使使用的折现现率为122，期望望净现值为为300万万元，净现现值的变化化系数为11.5。要求：（11）计算评评价A项目目使用的折折现率；（22）计算AA项目的净净现值；（33）假如预预计的固定定成本和变变动成本、固固定资产变变现净收入入和单价只只在10以以内是准确确的，

30、计算算A项目最最好和最差差情景下的的净现值是是多少？（44）假设最最好和最差差的概率分分别为500和100，计算算A项目净净现值的方方差和变化化系数；（55）按照共共同年限法法作出合理理的选择；（6）按按照等额年年金法作出出合理的选选择。已知：（PP/A，110，55）3.79088，（P/F，100，5）=0.62209, （P/FF，10，10）0.38855（P/F，110，115）00.23994，（PP/F，110，220）00.14886，（PP/F，110，225）00.09223（P/F，110，330）00.05773，（PP/F，112，66）0.50666，（P/F，12

31、2，122）0.25677（P/F，112，118）00.13000，（PP/F，112，224）00.06559，（PP/F，112，330）00.03334（P/A，112，66）4.111442、答案案（1）资产产1.11/1（1225）30/700.883X公司目标标结构权益益0.8831（1125）50/501.445X公司的权权益资本成成本3.311.45（9.333.3）12评价该项目目使用的折折现率880.5120.510（2）项目目的净现值值：年折旧抵税税（7550500）/52535（万万元）残值变现净净损失抵税税（5008）2510.55（万元）净现值（425041804

32、0）（1225）35（P/AA，10，5）（208100.5）（P/FF，10，5）（750020）2153.79908338.50.62209777068.993（万元元）（3）最好好情景下的的净现值年折旧抵税税（7550500）/52535（万万元）残值变现净净损失抵税税500-8（1110）2510.33（万元）净现值4250（1110）4180（1110）40（1110）（1225）35（P/AA，10，5）208（1110）10.33（P/FF，10，5）（750020）3473.79908339.10.622097770569.68（万万元）最差情景下下的净现值值：年折旧抵税税（7

33、550500）/52535（万万元）残值变现净净损失抵税税5008（1110）2510.77（万元）净现值4250（1110）4180（1110）40（1110）（1225）35（P/AA，10，5）208（1110）10.77（P/FF，10，5）（750020）8333.79008377.90.6220977704311.93（万万元）（4）期望望净现值569.685068.993（1550110）431.8310269.23（万万元）净现值的方方差（5699.68269.23）（5699.68269.23）50（68.932269.223）（68.932269.223）40（4331.8

34、332699.23）（431.83269.23）10451355.10160448.044491148.5511103331.665净现值的标标准差332.16（万万元）变化系数332.16/2269.2231.23（5）项目目A（计算算期为5年年）和项目目B（计算算期为6年年）的共同同年限为330年。调整后的AA项目的期期望净现值值269.232269.223（P/FF，10，5）269.23（P/FF，10，10）269.23（P/FF，10，15）269.23（P/FF，10，20）269.23（P/FF，10，25）269.232269.2230.622092269.2230.3885

35、52269.2230.233942269.2230.144862269.2230.09923669.49（万万元）调整后的BB项目的期期望净现值值300300（P/FF，12，6）300（P/FF，12，12）300（P/FF，12，18）300（P/FF，12，24）30033000.5006633000.2556733000.1330033000.06659587.76（万万元）由于调整后后的A项目目的期望净净现值大于于B项目，并并且A项目目的净现值值的变化系系数小于BB项目，所所以，应该该选择A项项目。（6）A项项目期望净净现值的等等额年金269.23/（PP/F，110，55）2669

36、.233/3.7790871.002（万元元）A项目的永永续净现值值71.02/1107710.22（万元）B项目期望望净现值的的等额年金金3000/（P/A，122，6）300/4.11114772.977（万元）B项目的永永续净现值值72.97/1126608.008（万元元）由于A项目目的永续净净现值大于于B项目，并并且A项目目的净现值值的变化系系数小于BB项目，所所以，应该该选择A项项目。3、假设资资本资产定定价模型成成立，表中中的数字是是相互关联联的。求出出表中“？”位置的数数字（请将将结果填写写表格中，并并列出计算算过程）。证券名称期望报酬率率标准差与市场组合合的相关系系数值无风险

37、资产产？市场组合？10%？A股票22%？0.651.3B股票16%15%？0.9C股票31%？0.2？3、答案案证券名称期望报酬率率标准差与市场组合合的相关系系数值无风险资产产2.5%000市场组合17.5%10%11A股票22%20%0.651.3B股票16%15%0.60.9C股票31%95%0.21.9根据已知资资料和系数数的定义公公式（某股股票的系数数=该股票票与市场组组合的相关关系数该股票的的标准差/市场组合合的标准差差），可以以推算A股股票的标准准差和B股股票与市场场组合的相相关系数：本题中，AA股票与市市场组合的的相关系数数为0.665，市场场组合的标标准差为110%，AA股票的

38、系系数为1.3，代入入公式有：1.3=0.655A股票的的标准差/10%，AA股票的标标准差=11.310%/0.655=20%由于B股票票的标准差差为15%，系数为为0.9，市市场组合的的标准差为为10%，所所以有：00.9=BB股票与市市场组合的的相关系数数15%/10%，即即：B股票票与市场组组合的相关关系数=00.910%/15%=0.6利用A股票票和B股票票给定的有有关资料和和资本资产产定价模型型“期望报酬酬率=Rff（RmRf）”可以推算算出无风险险资产期望望报酬率（RRf）和市场场组合期望望报酬率（RRm）：根据22%= Rf1.33（RmRf）22%= Rf0.99（RmRf）

39、可知：Rmm=17.5%；RRf=2.55%利用资本资资产定价模模型和系数数的定义公公式可以分分别推算出出C股票的的系数和CC股票的标标准差：根据：311%=2.5%CC股票的值值（17.5%22.5%）可知：C股票的值值=（31%25%）/（117.5%2.55%）=11.9根据系数的的定义公式式可知：C股票的系系数=C股股票与市场场组合的相相关系数C股票的的标准差/市场组合合的标准差差即：C股票票的标准差差=C股票票的系数市场组合合的标准差差/C股票票与市场组组合的相关关系数=11.910%/0.2=95%其他数据可可以根据概概念和定义义得到：市场组合相相对于它自自己的系数数为1；市市场组

40、合与与自身一定定是完全正正相关的，因因此，市场场组合与自自身的相关关系数为11；无风险险资产由于于没有风险险，而标准准差和系数数均是用来来衡量风险险的，因此此无风险资资产报酬率率的标准差差和系数均均为0；无无风险资产产报酬率是是确定的，不不随市场组组合报酬率率的变化而而变化，因因此，无风风险资产报报酬率与市市场组合报报酬率不相相关，它们们的相关系系数为0。4、A公司司20055年初的金金融资产市市场价值为为200万万元，20004年年年底发行在在外的普通通股为5000万，当当年销售收收入150000万元元，净经营营营运资本本50000万元，税税前经营利利润40000万元，资资本支出22000万

41、万元，折旧旧与摊销11000万万元。目前前金融负债债的市场价价值为30000万元元，资本结结构中负债债占20，可以保保持此目标标资本结构构不变，负负债（平价价发行债券券、无手续续费）平均均利率为110，可可以长期保保持下去。平平均所得税税税率为440。目目前该公司司股权每股股价格为440元。预计2000520009年的的销售收入入增长率保保持在200的水平平上。该公公司的资本本支出、折折旧与摊销销、净经营营营运资本本、税后经经营净利润润与销售收收入同比例例增长。到到20100年及以后后净经营营营运资本、资资本支出、税税后经营净净利润与销销售收入同同比例增长长，折旧与与摊销正好好弥补资本本支出，

42、销销售收入将将会保持110的固固定增长速速度。已知无风险险收益率为为2，股股票市场的的平均收益益率为100，公司司股票的系系数为2.69。要求填写下下表，计算算分析投资资者是否应应该购买该该公司的股股票作为投投资（加权权平均资本本成本的计计算结果四四舍五入保保留整数）。已知：（PP/F，220，11）0.83333，（P/F，200，2）0.69944，（PP/F，220，33）0.57877（P/F，220，44）0.48233。（P/F，200，2）0.40019年度2004年年2005年年2006年年2007年年2008年年2009年年2010年年税后经营净净利润资本支出折旧与摊销销净经

43、营营运运资本净经营营运运资本增加加实体现金流流量4、答案案年度2004年年2005年年2006年年2007年年2008年年2009年年2010年年税后经营净净利润2400288034564147.24976.645971.976569.17资本支出2002400288034564147.24976.646569.17折旧与摊销销10001200144017282073.62488.325474.30净经营营运运资本500600072008640103688124411.6136855.76净经营营运运资本增加加10001200144017282073.61244.16实体现金流流量680816979.221175.041410.055325.01该公司的股股权资本成成本22.669（102）23