企业财务管理总论22389.docx

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1、 第一章 财财务管理总总论一、考试大大纲(一)掌握握财务管理理的含义和和内容(二)掌握握财务管理理的目标(三)熟悉悉财务管理理的经济环环境、法律律环境和金金融环境(四)了解解相关利益益群体的利利益冲突及及协调方法法二、重点导导读第一节 财财务管理的的概述一、财务管管理的含义义和内容企业财务是是指企业在在生产经营营过程中客客观存在的的资金运动动及其所体体现的经济济利益关系系。财务管管理是企业业组织财务务活动、处处理财务关关系的一项项综合性管管理工作。（一）财务务活动企业的财务务活动包括括以下四个个方面内容容：1、投资活活动。企业业投资可以以分为广义义的投资和和狭义的投投资两类。前前者包括企企业内

2、部使使用资金的的过程和对对外投放资资金的过程程，后者仅仅指对外投投资。2、资金营营运活动。是是指企业在在日常生产产经营过程程中所发生生的资金收收付活动。3、筹资活活动。是指指企业为了了满足投资资和资金营营运的需要要，筹集所所需资金的的过程。有有两种不同同性质的来来源：一是是企业权益益资金，二二是企业债债务资金。4、分配活活动。广义义的分配是是指企业对对各种收入入进行分割割和分派的的过程；狭狭义的分配配仅指对净净利润的分分配。（二）财务务关系企业的财务务关系主要要包括：(1)企业业与投资者者之间的财财务关系； (2)企业业与债权人人之间的财财务关系；(3)企业业与受资者者之间的财财务关系；(4)

3、企业业与债务人人之间的财财务关系；(5)企业业与供货商商、企业与与客户间的的财务关系系(6)企业业与政府之之间的财务务关系；(7)企业业内部各单单位之间的的财务关系系；(8)企业业与职工之之间的财务务关系。二、财务管管理的环节节包括五个环环节即规划划和预测、财财务决策、财财务预算、财财务控制和和财务分析析、业绩评评价与激励励。这几个个环节是相相互联系、相相互依存的的关系。第二节 财财务管理的的目标财务管理目目标的含义义和种类财务管理目目标是企业业财务管理理活动所希希望看到的的结果。有有以下几种种有代表性性的模式：（一）利润润最大化目目标：就是是假定在投投资预期收收益确定的的情况下，财财务管理行

4、行为将朝着着有利于企企业利润最最大化的方方向发展。在实践中难难以解决的的问题（1）没有有考虑时间间价值（2）没有有反映创造造的利润与与投入资本本之间的关关系 （3）没有有考虑风险险因素 （4）片面面追求利润润最大化，可可能导致企企业短期行行为（二）每股股收益最大大化目标优点：将实实现的利润润额与投入入的资本或或股本数进进行对比，能能够说明企企业的盈利利水平，可可以在不同同资本规模模的企业或或同一企业业不同期间间进行比较较，揭示盈盈利水平的的差异。缺点：该指指标仍然没没有考虑资资金时间价价值和风险险因素，也也不能避免免企业的短短期行为。（三）企业业价值最大大化目标：企业价值值就是企业业的市场价价

5、值，是企企业所能创创造的预计计未来现金金流量的现现值。企业业价值最大大化目标，就就是在权衡衡企业相关关利益的约约束下，实实现所有者者或股东权权益的最大大化优点：该目标考考虑了资金金的时间价价值和投资资的风险该目标反反映了对企企业资产保保值增值的的要求 该目标有有利于克服服管理上的的片面性和和短期行为为 该目标有有利于社会会资源合理理配置。缺点： 对于上上市企业，股股价是受多多种因素影影响的结果果，很难反反映企业所所在者权益益的价值。 法人股股东对股票票市价的敏敏感程度远远不及个人人股东，对对股本价值值的增加没没有足够的的兴趣。 对于非非上市企业业，只有对对企业进行行专门的评评估才能真真正确定其

6、其价值，但但评估不易易做到客观观和准确，导导致企业价价值确定的的困难。具体内容： 强调风风险与报酬酬的均衡，将将风险限制制在企业可可以承受的的范围内； 强调股股东的首要要地位，创创造企业与与股东之间间利益的协协调关系； 加强对对企业代理理人即企业业经理人或或经营者的的监督和控控制，建立立有效的激激励机制以以便企业战战略目标的的顺利实施施； 关心本本企业一般般职工的利利益，创造造优美和谐谐的工作环环境和合理理恰当的福福利待遇，培培养职工长长期努力地地为企业工工作； 不断加加强与债权权人的关系系； 关心客客户和长期期利益； 加强与与供应商的的合作； 保持与与政府部门门的良好关关系。二、利益冲冲突的

7、协调调 第三节 财财务管理的的环境财务管理环环境，又称称理财环境境，是指对对企业财务务活动和财财务管理产产生影响作作用的企业业内外各种种条件的统统称。一、经济环环境财务管理的的经济环境境主要包括括经济周期期、经济发发展水平和和宏观经济济政策。二、法律环环境财务管理的的法律环境境主要包括括企业组织织形式及公公司治理的的规定和税税收法规。企业组织形形式主要包包括独资企企业、合伙伙企业和公公司三种形形式。公司治理和和财务监控控主要包括括四个方面面的内容：公司治理理结构、公公司治理机机制、财务务监控和财财务信息披披露我国税法的的构成要素素主要有：征税人、纳纳税义务人人、征税对对象、税目目、税率、纳纳税

8、环节、计计税依据、纳纳税期限、纳纳税地点、减减税免税、法法律责任等等。金融环境财务管理的的金融环境境主要包括括：金融机机构、金融融工具、金金融市场和和利率四个个方面。(一)金融融机构金融机构包包括银行业业金融机构构和其他金金融机构。银银行业金融融机构主要要包括各种种商业银行行、以及政政策性银行行。其他金金融机构包包括金融资资产管理公公司、信托托投资公司司、财务公公司和金融融租赁公司司等。(二)金融融工具金融工具是是指能够证证明债权债债务关系或或所有权关关系并据以以进行货币币资金交易易的合法凭凭证，它对对于双方所所应承担的的义务与享享有的权利利均具有法法律效力。金金融工具一一般具有期期限性、流流

9、动性、风风险性和收收益性四个个基本特征征。(三)金融融市场金融市场是是指资金供供应者和资资金需求者者双方通过过金融工具具进行交易易的场所。金融市场按按组织方式式不同可分分为两部分分： 一是有组织织的，集中中的场内交交易市场，即即证券交易易所；二是非组织织化的，分分散的场外外交易市场场，它是证证券交易所所的必要补补充。本教材介绍绍的是第一一部分市场场的分类，按按期限可分分为短期金金融市场和和长期金融融市场，按按证劵交易易的方式和和次数可分分为初级市市场和次级级市场，按按金融工具具的属性分分为基础性性金融市场场和金融衍衍生品市场场。(四)利率率利率也称利利息率，是是利息占本本金的百分分比。从资资金

10、的借贷贷关系看，利利率是一定定时期运用用资金资源源的交易价价格。类型：按利率的变变动关系分分为基准利利率和套算算利率按利率与市市场资金供供求情况的的关系分为为固定利率率和浮动利利率按利率组成成形式机制制分为市场场利率和法法定利率计算公式： 利率通常由由纯利率、通通货膨胀补补偿率和风风险收益率率三部分构构成。利率率的一般计计算公式可可表示如下下：利率=纯利利率+通货货膨胀补偿偿率+风险险报酬率其中风险报报酬率包括括违约风险险收益率、流流动性风险险收益率和和期限风险险收益率。三、历年考考点1、企业与与投资者之之间的财务务关系（22004年年单选题）2、纯利率率的含义（22005年年单选题）3、协调

11、所所有者与债债权人之间间矛盾的方方式（20005年单单选题）4、协调所所有者与经经营者之间间矛盾的措措施（20004年多多选题）5、企业价价值最大化化（20004年单选选题）6、企业的的各项财务务关系（22004年年判断题）7、财务管管理环境（22006年年多选题、判判断题）四、历年考考题解析本章是财务务管理的理理论基础，从从考试来说说，分数较较少，从题题型来看一一般是出客客观题（单单选、多选选、判断）但但对财务管管理知识体体系来说，要要求考生要要理解本章章的基本内内容，以便便为学习以以后各章打打下基础。 近几年考题题分值分布布： （一）单项项选择题1、下列经经济活动中中，能够体体现企业与与投

12、资者之之间财务关关系的是（）。（22004年年）A、企业向向职工支付付工资B、企业向向其他企业业支付货款款C、企业向向国家税务务机关缴纳纳税款D、国有企企业向国有有资产投资资公司支付付股利答案DD解析国国有企业向向国有资产产投资公司司支付股利利能够体现现企业与投投资者之间间的财务关关系；企业业向国家税税务机关缴缴纳税款体体现企业与与政府之间间的财务关关系；企业业向其他企企业支付货货款体现企企业与债权权人之间的的财务关系系；企业向向职工支付付工资体现现企业与职职工之间的的财务关系系。2、在下列列各项中，能能够反映上上市公司价价值最大化化目标实现现程度的最最佳指标是是（）。（22004年年）A、总

13、资产产报酬率B、净资产产收益率C、每股市市价D、每股利利润答案CC解析股股东财富最最大化，即即追求企业业价值最大大化是现代代企业财务务管理的目目标。对于于上市公司司来讲，其其市价总值值等于其总总股数乘以以每股市价价，在股数数不变的情情况下，其其市价总值值的大小取取决于其每每股市价的的高低。3、在没有有通货膨胀胀的条件下下，纯利率率是指（）。（22005年年）A、投资期期望收益率率B、银行贷贷款基准利利率C、社会实实际平均收收益率D、没有风风险的均衡衡点利率答案DD 解析纯纯利率是指指没有风险险、没有通通货膨胀情情况下的均均衡点利率率。4、下列各各项中，不不能协调所所有者与债债权人之间间矛盾的方

14、方式是（ ）。（22005年年） A、市场对对公司强行行接收或吞吞并B、债权人人通过合同同实施限制制性借款C、债权人人停止借款款D、债权人人收回借款款答案AA 解析为为协调所有有者与债权权人之间矛矛盾，通常常采用的方方式是：限限制性借债债；收回借借款或停止止借款。（二）多项项选择题1、为确保保企业财务务目标的实实现，下列列各项中，可可用于协调调所有者与与经营者矛矛盾的措施施有（）。（22004年年）A、所有者者解聘经营营者B、所有者者向企业派派遣财务总总监C、公司被被其他公司司接收或吞吞并D、所有者者给经营者者以“股票期权权”答案AABCD解析经经营者和所所有者的主主要矛盾是是经营者希希望在提

15、高高企业价值值和股东财财富的同时时，能更多多地增加享享受成本；而所有者者则希望以以较小的享享受成本支支出带来更更高的企业业价值或股股东财富。可可用于协调调所有者与与经营者矛矛盾的措施施包括解聘聘、接收和和激励。激激励有两种种基本方式式：（1）“股票期权”方式；（2）“绩效股”形式。选项B的目的在于对经营者予以监督，为解聘提供依据。2、在下列列各项中，属属于企业财财务管理的的金融环境境内容的有有（ ）（22006年年）。A、利息率率 B、公公司法C、金融工工具 D、税税收法规答案AAC解析影影响财务管管理的主要要金融环境境因素有金金融机构、金金融工具、金金融市场和和利息率等等。公司法法和税收法法

16、规属于企企业财务管管理法律环环境的内容容。（三）判断断题1、民营企企业与政府府之间的财财务关系体体现为一种种投资与受受资关系。（）（20004年）答案解析民民营企业与与政府之间间的财务关关系体现为为一种强制制和无偿的的分配关系系。2、财务管管理环境是是指对企业业财务活动动和财务管管理产生影影响作用的的企业各种种外部条件件的统称。（ ）（20006年）答案解析财财务管理环环境又称理理财环境，是是指对企业业财务活动动和财务管管理产生影影响作用的的企业内外外各种条件件的统称。第二章 风风险与收益益分析 打打印 一、考试大大纲（一）掌握握资产的风风险与收益益的含义（二）掌握握资产风险险的衡量方方法（三

17、）掌握握资产组合合总风险的的构成及系系统风险的的衡量方法法（四）掌握握资本资产产定价模型型及其运用用（五）熟悉悉风险偏好好的内容（六）了解解套利定价价理论二、重点导导读第一节 风风险与收益益的基本原原理一、资产的的收益与收收益率资产的收益益是指资产产的价值在在一定时期期的增值。有有两种表现现方式：资资产的收益益额和资产产的收益率率或报酬率率。通常情情况下用收收益率的方方式表示资资产的收益益，同时一一般要将不不同期限的的收益率转转化成年收收益率。单期资产的的收益率=利（股）息息收益率+资本利得得收益率资产收益率率的类型有有：实际收收益率、名名义收益率率、预期收收益率、必必要收益率率、无风险险收益

18、率、风风险收益率率，其中：预期收益率率有三种计计算方法（见见教材244页）必要收益率率是投资者者对某资产产合理要求求的最低收收益率，其其与认识到到的风险有有关无风险收益益率由纯粹粹利率和通通货膨胀补补贴两部分分构成风险收益率率等于必要要收益率与与无风险收收益率之差差二、资产的的风险资产的风险险，是指资资产收益率率的不确定定性，其大大小可用资资产收益率率的离散程程度来衡量量。资产收收益率的离离散程度是是指资产收收益率的各各种可能结结果与预期期收益率的的偏差。风险的衡量量风险控制对对策 三、风险偏偏好根据人们对对风险的偏偏好将其分分为风险回回避者、风风险追求者者和风险中中立者。第二节 资资产组合的

19、的风险与收收益分析一、资产组组合的风险险与收益（一）资产产组合两个或两个个以上资产产所构成的的集合称为为资产组合合（二）资产产组合的预预期收益率率就是组成资资产组合的的各种资产产的预期收收益率的加加权平均数数，其权数数等于各种种投资项目目在整个投投资组合总总额中所占占的比例。其其公式为： （三）资产产组合的风风险度量1、两项资资产组合的的风险由两种资产产组合而成成的投资组组合收益率率方差的计计算公式为为： 由于相关系系数一般是是介于-11与1之间间，所以资资产组合的的标准差小小于组合中中各资产标标准差的加加权平均，所所以资产组组合可以分分散风险。资资产组合分分散的是由由方差表示示的各资产产本身

20、的风风险，由协协方差表示示的各资产产收益率之之间相互作作用、共同同运动所产产生的风险险不能被消消除。2、多项资资产组合的的风险可以通过增增加组合中中资产的数数目而最终终消除的风风险称为非非系统风险险，无法通通过增加资资产组合中中资产的数数量最终消消除的风险险称为系统统风险。二、非系统统风险与风风险分散非系统风险险(可分散散风险)是是指由于某某一种特定定原因对某某一特定资资产收益率率造成影响响的可能性性。通过分分散投资，非非系统性风风险能够被被降低，如如果分散充充分有效的的话，这种种风险就能能被完全消消除。非系系统风险的的具体构成成内容包括括经营风险险和财务风风险两部分分。在风险分散散的过程中中

21、，不应当当过分夸大大资产多样样性和资产产数目的作作用。当资资产的数目目增加到一一定程度时时，风险分分散的效应应就会逐渐渐减弱。三、系统风风险及其衡衡量系统风险又又称为市场场风险或不不可分散风风险，是影影响所有资资产的、不不能通过资资产组合来来消除的风风险。（一）单项项资产的系数是指可以反反映单项资资产收益率率与市场上上全部资产产的平均收收益率之间间变动关系系的一个量量化指标，即即单项资产产所含的系系统风险对对市场组合合平均风险险的影响程程度。其计计算公式为为： （二）市场场组合的概概念市场组合是是指由市场场上所有资资产组成的的组合。它它的收益率率就是市场场平均收益益率。实务务中通常用用股票价格

22、格指数的收收益率来代代替。而市市场组合的的方差则代代表了市场场整体的风风险。由于于包含了所所有的资产产，因此市市场组合中中的非系统统风险已经经被消除，所所以市场组组合的风险险就是市场场风险。当某资产的的系数等于于1时，该该资产的系系统风险与与市场组合合的风险一一致；当某某资产的系数小于于1时，该该资产的系系统风险小小于市场组组合的风险险；当某资资产的系数大于于1时，该该资产的系系统风险大大于市场组组合的风险险。绝大多多数资产的的系数是大大于零的，即即绝大多数数资产收益益率的变化化方向与市市场平均收收益率的变变化方向是是一致的。极极个别资产产的系数是负负数，表明明这类资产产的收益率率与市场平平均

23、收益率率的变化方方向相反。（三）资产产组合的系数资产组合的的系统风险险可以用系数来衡衡量，公式式为： 由于单项资资产的系数不尽尽相同，通通过替换资资产组合中中的资产或或改变不同同资产在组组合中的价价值比例可可以改变资资产组合的的风险特性性。第三节 证证券市场理理论一、风险与与收益的一一般关系必要收益率率=无风险险收益率+风险收益益率 风险系数的的大小取决决于投资者者对待风险险的态度，标标准离差的的大小由该该项资产的的风险大小小决定。二、资本资资产定价模模型（一）资本本资产定价价模型 （二）资本本资产定价价模型的意意义与应用用1、证券市市场线是对对证券市场场的描述 当无风险险收益率上上涨而其他他

24、条件不变变时，所有有资产的必必要收益率率都会上涨涨同样的数数量，反之之当无风险险收益率下下降且其他他条件不变变时，所有有资产的必必要收益率率都会下降降同样的数数量。2、证券市市场线与市市场均衡在均衡状态态下每项资资产的预期期收益率应应该等于证证券市场线线表示的必必要收益率率。 3、资本资资产定价模模型的有效效性和局限限性资本资产定定价模型和和证券市场场线最大的的贡献是描描述了风险险与收益之之间的数量量关系，首首次将“高收益伴伴随着高风风险”的直观认认识用简单单的关系式式表达出来来其局限主要要表现在：某些资产或或企业的值难以估估计；由于于经济环境境的不确定定性和不断断变化使得得依据历史史数据估算

25、算出来的值对未来来的指导作作用大打折折扣；资本本资产定价价模型和证证券市场线线是建立在在一系列假假设之上的的，其中一一些假设与与实际情况况有较大的的偏差三、套利定定价理论套利定价理理论认为资资产的预期期收益率并并不是只受受单一风险险的影响，而而是受若干干个相互独独立的风险险因素如通通货膨胀率率、利率、石石油价格、国国民经济的的增长指标标等的影响响，是一个个多因素的的模型。该模型的基基本形式为为： 三、历年考考点：1、风险收收益率的计计算（20005年单单选题）2、企业经经营风险产产生的原因因（20004年多选选题）3、风险对对策（20005年多多选题、22005年年判断题、22006年年多选题

26、）4、系统性性风险（市市场风险）（22005年年判断题）5、非系统统性风险（22004年年单选题、22006年年单选题）6、期望投投资收益率率（20005年单选选题）7、两项资资产组成的的投资组合合收益率方方差的计算算（20005年单选选题）8、投资风风险产生的的原因（22005年年多选题）9、系数数、风险收收益率、必必要收益率率的计算（22005年年计算题）10、风险险的种类（22006年年单选题）11、系统统风险与投投资组合风风险的对比比（20006年单选选题）12、系系数的影响响因素（22006年年多选题）13、必要要投资收益益与无风险险收益、风风险收益的的关系（22006年年判断题）四

27、、历年考考题解析：本章是是往往年教材第第二章第二二节风险险分析和和第五章第第二节投投资风险与与投资收益益、第三三节资本本资产定价价模型重重新组合形形成的一章章内容。从从近几年看看考点较多多，主观题题和客观题题都可能出出现。 近近几年考题题分值分布布： （一）单项项选择题：1、在证券券投资中，通通过随机选选择足够数数量的证券券进行组合合可以分散散掉的风险险是（ ）。（22004年年）A所有风风险B市场风风险C系统性性风险D非系统统性风险答案DD解析证证券投资组组合的风险险包括非系系统性风险险和系统性性风险。非非系统性风风险又叫可可分散风险险或公司特特有风险，可可以通过投投资组合分分散掉，当当股票

28、种类类足够多时时，几乎能能把所有的的非系统性性风险分散散掉；系统统性风险又又称不可分分散风险或或市场风险险，不能通通过证券组组合分散掉掉。2、某种股股票的期望望收益率为为10%，其其标准离差差为0.004，风险险价值系数数为30%，则该股股票的风险险收益率为为（）。 （20005年）A40%B12% C6% D3% 答案BB 解析标标准离差率率标准离离差/期望望值0.04/11000.4 风险收益率率风险价价值系数标准离差差率0.43012。3、在投资资收益不确确定的情况况下，按估估计的各种种可能收益益水平及其其发生概率率计算的加加权平均数数是（）。（22005年年） A. 实际际投资收益益（

29、率）B. 期望望投资收益益（率） C. 必要要投资收益益（率）D. 无风风险收益（率率）答案BB 解析期期望投资收收益是在投投资收益不不确定的情情况下，按按估计的各各种可能收收益水平及及其发生概概率计算的的加权平均均数。4、在计算算由两项资资产组成的的投资组合合收益率的的方差时，不不需要考虑虑的因素是是（）。（22005年年） A. 单项项资产在投投资组合中中所占比重重 B. 单项项资产的系数 C. 单项项资产的方方差 D. 两种种资产的协协方差 答案BB 解析根根据教材PP31投资资组合收益益率方差的的计算公式式，其中并并未涉及到到单项资产产的系数。5、假定某某企业的权权益资金与与负债资金金

30、的比例为为6040，据据此可断定定该企业（ ）。（22006年年）A只存在在经营风险险 B经经营风险大大于财务风风险C经营风风险小于财财务风险 D同时时存在经营营风险和财财务风险答案DD解析根根据权益资资金和负债债资金的比比例可以看看出企业存存在负债，所所以存在财财务风险；只要企业业经营，就就存在经营营风险。但但是无法根根据权益资资金和负债债资金的比比例判断出出财务风险险和经营风风险谁大谁谁小。6、如果某某单项资产产的系统风风险大于整整个市场投投资组合的的风险，则则可以判定定该项资产产的值（ ）。（22006年年）A等于11 B小小于1C大于11 D等等于0答案CC解析1，表表明单项资资产的系

31、统统风险与市市场投资组组合的风险险一致；1，说说明单项资资产的系统统风险大于于整个市场场投资组合合的风险；1，说说明单项资资产的系统统风险小于于整个市场场投资组合合的风险。7、根据财财务管理的的理论，特特定风险通通常是（ ）。（22006年年）A不可分分散风险 B非系系统风险C基本风风险 D系统风险险答案BB解析非非系统风险险又称特定定风险，这这种风险可可以通过投投资组合进进行分散。二、多项选选择题：1、在下列列各种情况况下，会给给企业带来来经营风险险的有（ ）。（22004年年）A企业举举债过度B原材料料价格发生生变动C企业产产品更新换换代周期过过长D企业产产品的生产产质量不稳稳定答案BBC

32、D解析经经营风险是是指因生产产经营方面面的原因给给企业盈利利带来的不不确定性。比比如：由于于原材料供供应地的政政治经济情情况变动，运运输路线改改变，原材材料价格变变动，新材材料、新设设备的出现现等因素带带来供应方方面的风险险；由于产产品生产方方向不对头头，产品更更新时期掌掌握不好，生生产质量不不合格，新新产品、新新技术开发发试验不成成功，生产产组织不合合理等因素素带来的生生产方面的的风险；由由于出现新新的竞争对对手，消费费者爱好发发生变化，销销售决策失失误，产品品广告推销销不力以及及货款回收收不及时等等因素带来来的销售方方面的风险险。财务风风险又称筹筹资风险，是是指由于举举债而给企企业财务成成

33、果带来的的不确定性性。企业举举债过度会会给企业带带来财务风风险，而不不是带来经经营风险。2、下列项项目中，属属于转移风风险对策的的有（）。 （20005年）A进行准准确的预测测 B向保险险公司投保保 C租赁经经营 D业务外外包 答案BBCD 解析转转移风险的的对策包括括：向专业业性保险公公司投保；采取合资资、联营、增增发新股、发发行债券、联联合开发等等措施实现现风险共担担；通过技技术转让、特特许经营、战战略联盟、租租赁经营和和业务外包包等实现风风险转移。进进行准确的的预测是减减少风险的的方法。3、下列项项目中，可可导致投资资风险产生生的原因有有（）。 （20005年）A. 投资资成本的不不确定

34、性 B. 投资资收益的不不确定性 C. 投资资决策的失失误 D. 自然然灾害 答案AABCD 解析导导致投资风风险产生的的原因包括括：投资成成本的不确确定性；投投资收益的的不确定性性；因金融融市场变化化所导致的的购买力风风险和利率率风险；政政治风险和和自然灾害害；投资决决策失误等等。4、在下列列各项中，属属于财务管管理风险对对策的有（ ）。（22006年年）A规避风风险 B减少风险险C转移风风险 D接受风险险答案AABCD解析财财务管理的的风险对策策包括：规规避风险，减减少风险，转转移风险和和接受风险险。5、在下列列各项中，能能够影响特特定投资组组合系数的有有（ ）。（22006年年）A该组合

35、合中所有单单项资产在在组合中所所占比重B该组合合中所有单单项资产各各自的系数C市场投投资组合的的无风险收收益率D该组合合的无风险险收益率答案AAB解析投投资组合的的系数受到到单项资产产的系数和各各种资产在在投资组合合中所占的的比重两个个因素的影影响。三、判断题题：1、对可能能给企业带带来灾难性性损失的项项目，企业业应主动采采取合资、联联营和联合合开发等措措施，以规规避风险。（） （22005年年）答案 解析规规避风险的的例子包括括：拒绝与与不守信用用的厂商业业务往来；放弃可能能明显导致致亏损的投投资项目；新产品在在试制阶段段发现诸多多问题而果果断停止试试制。合资资、联营和和联合开发发等属于转转

36、移风险的的措施。2、市场风风险是指市市场收益率率整体变化化所引起的的市场上所所有资产的的收益率的的变动性，它它是影响所所有资产的的风险，因因而不能被被分散掉。（） （22005年年）答案解析市市场风险是是指影响所所有企业的的风险，它它不能通过过投资组合合分散掉。3、根据财财务管理的的理论，必必要投资收收益等于期期望投资收收益、无风风险收益和和风险收益益之和。 （ ）（22006年年）答案解析正正确的公式式应是：必必要投资收收益无风风险收益+风险收益益四、计算分分析题：1、某公司司拟进行股股票投资，计计划购买AA、B、CC三种股票票，并分别别设计了甲甲乙两种投投资组合。 已知三种股股票的系数分别

37、别为1.55、1.00和0.55，它们在在甲种投资资组合下的的投资比重重为50%、30%和20%；乙种投投资组合的的风险收益益率为3.4%。同同期市场上上所有股票票的平均收收益率为112%，无无风险收益益率为8%。 要求： （1）根据据、股票的系数，分分别评价这这三种股票票相对于市市场投资组组合而言的的投资风险险大小。 （2）按照照资本资产产定价模型型计算A股股票的必要要收益率。 （3）计算算甲种投资资组合的系数和风风险收益率率。 （4）计算算乙种投资资组合的系数和必必要收益率率。 （5）比较较甲乙两种种投资组合合的系数，评评价它们的的投资风险险大小。 （20005年）答案（1）A股股票的系数

38、为11.5，BB股票的系数为11.0，CC股票的系数为00.5，所所以A股票票相对于市市场投资组组合的投资资风险大于于B股票，BB股票相对对于市场投投资组合的的投资风险险大于C股股票。 （2）A股股票的必要要收益率811.5（128）14 （3）甲种种投资组合合的系数11.5501.0300.5201.155 甲种投资组组合的风险险收益率1.155（128）4.6 （4）乙种种投资组合合的系数33.4/（128）0.855 乙种投资组组合的必要要收益率833.411.44 （5）甲种种投资组合合的系数大于于乙种投资资组合的系数，说说明甲的投投资风险大大于乙的投投资风险。 2楼 回回复 发发表日

39、期：20077-08-01 115:577:39 RE: 22007年年中级财财务管理重重点内容导导读 Anglle淼淼圈圈主加为好好友发纸条条 第三章章 资金时时间价值与与证券评价价 打印 考试大纲（一）掌握握复利现值值和终值的的含义和计计算方法（二）掌握握年金现值值、年金终终值的含义义与计算方方法（三）掌握握利率的计计算、名义义利率与实实际利率的的换算（四）掌握握股票收益益率的计算算、普通股股的评价模模型（五）掌握握债券收益益率的计算算、债券的的估价模型型（六）熟悉悉现值系数数、终值系系数在计算算资金时间间价值中的的运用（七）熟悉悉股票和股股票价格（八）熟悉悉债券的含含义和基本本要素重点导

40、读：第一节 资资金时间价价值一、资金时时间价值的的含义资金时间价价值是指一一定量资金金在不同时时点上的价价值量差额额。资金的的时间价值值来源于资资金进入社社会再生产产过程后的的价值增值值。通常情情况下它相相当于没有有风险也没没有通货膨膨胀情况下下的社会平平均利润率率二、现值与与终值的计计算现值是指未未来某一时时点上的一一定量资金金折算到现现在所对应应的金额，终终值是现在在一定量的的资金折算算到未来某某一时点所所对应的金金额我们将教材材上的有关关内容总结结为下表：时间价值的的计算 各系数之间间的关系： 三、利率的的计算（一）复利利计息方式式下利率的的计算 （二）名义义利率与实实际利率 第二节 普

41、普通股及其其评价一、股票与与股票收益益率（一）股票票的价值与与价格股票的价值值形式有票票面价值、账账面价值、清清算价值和和市场价值值。股票价格：狭义的股股票价格就就是股票交交易价格，广广义的股票票价格则包包括股票的的发行价格格和交易价价格两种形形式。股价指数是是指金融机机构通过对对股票市场场上一些有有代表性的的公司发行行的股票价价格进行平平均计算和和动态对比比后得出的的数值，它它是用以表表示多种股股票平均价价格水平及及其变动，并并权衡股市市行情的指指标，计算算方法有简简单算术平平均法、综综合平均法法、几何平平均法和加加权综合法法等。（二）股票票的收益率率 持有期收益益率是指投投资者买入入股票持

42、有有一定时期期后又卖出出该股票，在在投资者持持有该股票票期间的收收益率。如投资者持持有股票时时间不超过过一年，不不用考虑资资金时间价价值，其持持有期收益益率可按如如下公式计计算：持有期收益益率=100%持有期平均均收益率=持有期收收益率/持持有年限持有年限=股票实际际持有天数数/3600如投资者持持有股票时时间超过一一年，需要要考虑资金金时间价值值，其持有有期收益率率可按如下下公式计算算：P= + 式中：P为为股票的购购买价格；F为股票票的出售价价格；Dtt为股票投投资报酬(各年获得得的股利)；n为投投资期限；i为股票票持有期收收益率。二、普通股股的评价模模型基本计算公公式：P=股利固定模模型

43、：P=股利固定增增长模型：P= = 三阶段股利利模型P=股利高速速增长阶段段现值+股股利固定增增长阶段现现值+股利利固定不变变阶段现值值普通股评价价模型的局局限性：共共四点见教教材66页页第三节 债债券及其评评价一、债券及及其构成要要素债券,是债债务人依照照法定程序序发行,承承诺按约定定的利率和和日期支付付利息,并并在特定日日期偿还本本金的书面面债务凭证证.债券包括面面值、期限限、利率和和价格等基基本要素。二、债券的的评价（一）债券券的估价模模型 （二）债券券收益的来来源及影响响收益率的的因素债券的收益益主要包括括两方面：债券的利利息收入和和资本损益益。此外有有的债券还还可能因参参与公司盈盈余

44、分配或或者拥有转转股权而获获得额外收收益。决定债券收收益率的因因素主要有有债券票面面利率、期期限、面值值、持有时时间、购买买价格、和和出售价格格。（三）债券券收益率的的计算1、票面收收益率2、本期收收益率：本期收益率率=3、持有期期收益率：时间较短的的：持有期收益益率=持有期平均均收益率=持有期收收益率/持持有年限持有年限=债券实际际持有天数数/3600时间较长的的：一次还本付付息的债券券：持有期期年平均收收益率=-1每年年末支支付利息的的债券：PP= + 历年考点 1、普通年年金现值与与即付年金金现值的关关系（20004年单单选题、22006年年判断题）2、资本回回收系数与与年金现值值系数的

45、关关系（20004年单单选题3、复利终终值的计算算（20005年单选选题）4、资金时时间价值的的有关计算算（20005年计算算分析题）5、股票价价格的计算算（20004年判断断题）6、年金终终值计算（22006年年单选题）7、影响债债券收益率率的因素（22006年年多选题）8、债券收收益率的计计算（20006年计计算分析题题）历年考题解解析本章属于重重点章。本本章资金时时间价值计计算中的复复利现值、年年金现值和和内插法的的应用原理理，为第四四章项目投投资决策提提高手段和和方法；而而债券价值值和收益率率的计算、股股票价值和和收益率的的计算都是是每年的重重要考点。本章是将22006年年教材第二二章资金时时间价值与与风险分析析中的第一一节资金时时间价值和和第七章证证券投资中中的第二节节债券投资资、第三节节股票投资资的相关内内容整合后后形成的一一章。20007教材材的主要变变化有：（11）新增股股票价值计计算的三阶阶段模型；（2）对对名义利率率和实际利