企业家报酬决定的综合分析模型介绍29951.docx

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1、企业家报酬酬决定的综综合分析模模型* 本文受到2000年中国矿业大学科技基金资助。张正堂* 张正堂，1975年出生，在读博士生。主要研究方向：制度经济学与企业家报酬理论。Email：zhangztxcumt.edux* 陶学禹禹（中国矿业业大学管理理学院，22210008）摘要 大量量的研究从从不同的角角度揭示了了企业家报报酬的决定定标准，但但这些研究究结论并不不能很好地地解释现实实中的企业业家报酬现现象。我们们从企业的的契约特性性和所有者者与企业家家之间委托托代理关系系出发，选选择新的逻逻辑起点，构构建了企业业家报酬决决定的综合合分析模型型，它包含含了决定企企业家报酬酬决定的基基准因素和和调

2、整因素素。论文最最后根据此此来认识别别进一步研研究的方向向。关键词 企企业家报酬酬 决定定标准 综合分析析模型1引言进入90年年代围绕着着我国国有有企业改革革的核心问问题，理论论界形成了了“产权论”、“外部环境境论”和“超产权论论”三派观点点。三种观观点对于国国有企业改改革中心的的认识是有有差异的，但但都认识到到对企业家家的管理对对企业效率率的重要作作用，从而而使得对企企业家管理理的研究也也越来越得得到学术界界的关注。企企业家报酬酬是对企业业家管理的的一个重要要方面。国内有大量量文献对企企业家报酬酬契约、年年薪制、持持股制、期期权制度、远远期报酬制制度进行研研究（林长长泉,19998；魏魏刚,

3、20000；刘刘洪、赵曙曙明,20000；中中国企业家家协会，22000；劳动和社社保部工资资所,19999）,但深入系系统地对企企业家报酬酬决定理论论的研究还还很少见。国国外自经理理革命开始始至今，对对管理者尤尤其是高层层管理者企业家报报酬的研究究已引起经经济学家、会会计学家、心心理学家、人人力资源管管理专家和和战略规划划者的广泛泛关注。研研究线索主主要包括：代理理论论。基于最最优企业家家契约应当当把企业家家报酬与企企业业绩紧紧密结合起起来的假设设，大量的的研究揭示示企业家报报酬对企业业业绩敏感感性（Cooughllan，11985；Finkkelsttein，11989；Jenssen，1

4、1990；Conyyon，11994；Conyyon,11995；Rajaaram,19999）。研究究的结果并并没有发现现很强的报报酬业绩敏敏感性，显显然离人们们想象的结结果有很大大差距，令令这些著名名的代理理理论家感到到失望，因因而建议抛抛开代理理理论的框架架来研究影影响企业家家报酬的因因素（Jeensonn andd Murrphy,19900）。劳动经济济学家用市市场的力量量来解释企企业家报酬酬的决定(Famaa,19880;Liindenn,19995；Ezzaamel and Watsson，11998)。人力资源源管理专家家从人力资资本特性（Agarwal,1981;Tosi a

5、nd Gomez-Mejia, 1989; Hill, 1991; Gibbs,1995）、企业家职位标准和管理层级（Lazear，1981;Frank,1995；Raine,1996）以及工作评价、岗位评估(Hay ,1984)来说明企业家报酬的决定。组织行为学家（Baysinger，1990；Hoskisson,1992；Nevis,1995）从行为的标准来说明企业家的报酬决定，主张根据企业家发生的行为来决定企业家报酬。还有学者从企业特征和治理结构（Sriharan,1996;Tolia,1997;Eriksson,2000）等角度对企业家报酬决定进行研究。他们认为企业所处的环境、企业的技

6、术特征、所有权结构、董事会的构成都对企业家报酬水平和结构构成重要影响。从总体上看看，这些研研究从不同同的角度对对企业家报报酬作了解解释，从根根本上增强强了对企业业家报酬现现象的理解解，大大推推动了企业业家报酬理理论的发展展。但是，这这个领域仍仍然陷于对对企业家报报酬实践提提供解释和和指导的争争论的包围围之中，每每一方用相相同的数据据和常常相相同的检验验方法来得得出对自己己观点的支支持，特别别地，大多多数文献集集中于某种种单独的因因素对企业业家报酬的的决定（影影响）分析析，而缺乏乏多重变量量分析，缺缺乏系统、全全面的分析析；研究只只注重经济济因素，而而忽视了社社会因素对对企业家群群体的特殊殊作用

7、；研研究中表现现出因果关关系的“单向性”，即研究究大多集中中关注报酬酬作为因变变量，用决决定因素和和预测变量量作为自变变量。这种种“单向性”忽略了企企业家报酬酬、企业家家行为和所所有者之间间的互动关关系。因此此，尽管国国外对企业业家报酬的的研究已有有70多年年历史，并并积累了大大量文献，但但这些研究究并没有很很好地解决决这一问题题，直接导导致国外很很多人也对对企业家报报酬问题感感到困惑，大大公司老总总的薪酬问问题也得不不到很好的的解决，以以致于著名名管理学家家彼得F德鲁克指指出，“毫无疑问问肯定有一一种更好的的确定薪水水的办法”。显然，对对企业家报报酬决定的的研究仍然然很有必要要，这也是是国外

8、对此此问题研究究方兴未艾艾的原因所所在。2企业家家报酬决定定现象的简简要分析在理论上，收收入分配现现象可以从从不同的现现象来考察察。在现实实中，来自自企业行为为、要素相相对稀缺性性、人们需需求偏好以以及自然、社社会、政治治等市场外外部的各种种力量，共共同对收入入分配起作作用，并达达到瞬间的的分配均衡衡。这个瞬瞬间的均衡衡状态是各各种力量作作用的结果果，它同时时又对以后后的收入分分配产生影影响。分配配过程就是是一个连续续均衡的过过程。并且且，收入分分配现象属属于一种因因果循环链链关系。选选择某一种种或几种力力量，并以以此为前提提假设，单单方向地演演绎出整个个分配关系系，总会遇遇到这样或或那样的困

9、困难，要合合理地描述述收入分配配现象，应应该以因果果关系链的的连续均衡衡思想为基基础（孙洛洛平，19996）。对对于企业家家这个特殊殊的群体，这这种思想同同样适应。契约理论认认为，企业业是“一组契约约”的联结。这这组契约中中包括了企企业的要素素投入者和和利益相关关人（提供供资金的股股东和债权权人、提供供劳务的企企业家和工工人、以及及消费者和和供应商等等）之间的的关系。不不过，企业业的契约理理论主要考考察的是企企业利益相相关者之间间的“正式契约约”关系。按按照系统论论的观点，企企业是一个个开放的系系统，它总总是处于同同其外部环环境的持续续的相互作作用中，并并通过连续续不断的投投入转换产出的的循环

10、过程程，取得一一种动态的的平衡。企企业外界的的环境包括括国家或（和和）地区的的文化、社社会和传统统习惯决定定的行为规规范。企业业和这些外外部环境之之间存在着着一种“非正式契契约”。“非正式契契约”虽无法律律效用，但但实实在在在地起作用用，在很多多情况下影影响“正式契约约”的签定。因因而，企业业这种“契约联合合体”应当包括括正式契约约和非正式式契约。而而在所有这这些契约中中，所有者者和企业家家之间的契契约是最重重要、最核核心的契约约 对此，我们将在其他的文章中予以充分的论证。限于篇幅，此处不再详细论证。这主要要是因为所所有者和企企业家在企企业中的地地位和作用用决定的。根根据委托代代理理论，所所有

11、者和企企业家之间间是典型的的委托代理理关系，双双方的契约约是不完全全的，因此此而产生代代理成本问问题。为了了降低由代代理成本，引引导企业家家的经营管管理行为，必必须建立完完善的代理理人契约机机制与监督督机制。各各种机制之之间的作用用是互补和和替代的关关系。报酬酬契约是契契约机制的的最重要的的一种，它它与其他的的契约与监监督机制共共同构成代代理成本的的控制机制制，并受其其他非正式式契约的影影响。在资资本雇佣劳劳动的条件件下，一个个即定的现现实是，企企业家的报报酬是由所所有者决定定的。由于于企业家报报酬和行为为之间有互互动、循环环的因果关关系，所有有者确定企企业家报酬酬契约的目目的除了通通常意义上

12、上的补偿和和回报企业业家的劳动动外，一个个更为重要要的目的在在于通过报报酬契约的的设置和其其他控制机机制共同引引导企业家家的行为。国外现有的的企业家报报酬决定理理论是从报报酬决定的的不同标准准来考察。这这种从某个个标准出发发来建立相相应的企业业家报酬理理论，对于于一些现象象是必要的的。不过，到到目前为止止，还没有有哪一种从从一个标准准出发建立立的企业家家报酬理论论，能够同同时把握企企业家报酬酬现象的若若干最主要要特征。其其结果必然然是各种报报酬理论结结论的不协协调甚至冲冲突。理论论的合理性性完全包含含于公理或或假设前提提之中。演演绎方法一一点也不会会增加理论论的合理成成分，要想想使得企业业家报

13、酬理理论的结论论站得住脚脚，其前提提假设就应应当与企业业家报酬的的实际具有有一致性。我我们认为，企企业家的特特殊地位和和管理劳动动的特殊性性质导致企企业家报酬酬的特殊性性。不同国国度、地区区和企业中中，决定报报酬的表现现形式虽各各有差异，但但内在的因因素是雷同同的。企业业家报酬决决定因素是是多方面的的（经济的的和非经济济的），并并且是多变变的（每个个企业的表表现形式都都可能会不不同），其其根本原因因在于企业业家报酬制制定的决策策者所有者者行为和目目标的差异异，以某个个标准来研研究企业家家报酬是无无法全面地地包含这些些因素，必必须选择新新的研究角角度和出发发点（假设设归纳的起起点），从从更全面的

14、的角度、从从跨学科的的角度进行行更深入的的研究。我我们对企业业家报酬决决定理论研研究框架的的重新构建建的出发点点正是从这这里开始。根据以上分分析，我们们构建企业业家报酬决决定的综合合分析模型型就是从企企业的契约约特性和所所有者与企企业家之间间委托代理理关系出发发，认为所所有者决定定企业家报报酬，并通通过报酬契契约和其他他控制机制制共同引导导企业家的的行为，来来实现企业业最大利益益。3企业家家报酬决定定的综合分分析模型广义的报酬酬包括经济济报酬和非非经济报酬酬，本文指指经济报酬酬，并将企企业家报酬酬按两个主主要方面来来分析：（11）企业家家所得到的的报酬水平平或报酬总总数；（22）报酬的的结构，

15、即即报酬组合合中长期化化与短期化化倾向，浮浮动性与固固定化的比比例程度。一一般认为企企业家是风风险厌恶者者，更倾向向于接受高高的报酬水水平、固定定薪水形式式的报酬、短短期内可以以实现的报报酬。根据上述出出发点，我我们从以下下几个方面面分析企业业家报酬决决定的因素素。3.1 基基准因素基准因素是是指通常意意义上决定定企业家报报酬的标准准。代理理理论认为为为了减少由由于利益和和自私行为为间矛盾产产生的代理理成本，委委托人应当当把报酬与与代理人的的产生（如如业绩）和和代理人努努力的基本本信息的标标志联系起起来（Hoolmsttrom,19799,19882）。大大量的经验验主义研究究基于最优优企业家

16、合合同应当把把报酬与业业绩紧密结结合起来（因因为企业家家行为在很很大程度上上不易观察察）的假设设下，集中中研究报酬酬一业绩的的敏感性。不不过，研究究者们经常常发现弱的的敏感性而而且敏感性性变动很大大。这种结结果的一个个原因是企企业家的报报酬也被基基于其他标标准：（11）企业规规模。因为为大企业有有较强的报报酬支付能能力，大企企业的企业业家控制较较多的资源源，他们的的工作更复复杂，需要要更多的专专业技能、更更多的努力力、更大的的责任和压压力。（22）企业家家人力资本本特性。人人力资本理理论认为个个人持有的的人力资本本，特别是是他们积累累的知识、技技能，解释释了报酬水水平。这个个理论假设设企业家所

17、所拥有的人人力资本的的数量影响响他们的生生产能力，因因此影响他他们的报酬酬。即“一个拥有有较大数量量人力资本本的经理会会更好地完完成他的工工作，因此此应被支付付更多报酬酬”（Agarrwal,19811）。（3）企企业家市场场。按照古古典的边际际生产力理理论，企业业家对企业业提供的服服务被视为为产品的一一些其他因因素或投入入。这种投投入的价格格或价值（即即对于企业业家而言的的报酬）是是由产出的的市场（即即对于企业业家而言的的劳动市场场）的供给给和需求的的交点决定定的，即等等于它的边边际收益产产品。因而而市场力量量（企业家家才能的供供给和需求求）决定企企业家报酬酬。在报酬酬实践者中中，“市场工资

18、资率”的概念是是牢固地确确立的。（44）企业家家行为标准准与工作特特性。行为为标准包括括在发现机机会和揭示示企业威胁胁中经理花花费的努力力、在战略略选择中企企业家所做做的选择、在在代表企业业对股东和和赞助者负负责中企业业家的行为为。工作特特性则说明明报酬应和和企业家职职位等级或或组织任务务相关联。3.2 调调整因素（1）企业业行为目标标、企业家家效用和特特性 所有者者决定企业业家报酬的的一个动机机是报酬要要达到引导导企业家行行为的作用用。因而，在在企业家报报酬的决定定中，企业业所有者对对企业的行行为目标始始终起着关关键性的作作用。这也也反映了企企业家报酬酬与企业家家行为之间间的互动循循环的因果

19、果关系。这这里的企业业行为包括括企业追求求的目标、产产业方向、企业战略、R&D水平等，这些企业发展内在要求的不同，必然导致企业家报酬设置的差别。对应的一个方面是，报酬既然引导企业家行为，就必然要结合企业家自身的效用和特性。企业家的风险态度、对不同报酬形式的偏好、企业家目标等都会直接影响报酬契约的制定。（2）公司司治理结构构 公司治理理结构对企企业家报酬酬契约的作作用主要体体现在：企业家报报酬问题最最终是在企企业层次上上由企业所所有者通过过公司治理理结构（如如国外许多多公司董事事会都设有有报酬委员员会）来决决定的。所所有权结构构特征（尤尤其大股东东、机构股股东的构成成）、董事事会的组成成和结构（

20、如如CEO与与董事长兼兼职、外部部董事比例例、董事会会成员的人人口统计特特征、执行行董事的比比例）、报报酬委员会会（CEOO、执行董董事、在现现任CEOO任期里被被任命的董董事的百分分比）不仅仅影响报酬酬决定过程程中各种标标准的相对对重要性，而而且影响这这些标准的的界定和度度量。如市市场标准的的概念是具具有社会性性质，因为为有关劳动动力市场和和同辈（ppeerss）的界定定依靠于董董事会和它它的报委会会来完成。例例如，如果果报委会的的成员在其其他企业是是CEO，就就会用他们们自己作为为参照点（OOReillly等，11988），或或者他们会会依赖于来来自外部的的报酬顾问问的建议这些报报酬顾问掌

21、掌握绝对的的或明确的的有关市场场和同辈者者的界定（比比如相似规规模或相似似盈利水平平的企业的的CEO们们）。再比比如，一个个企业家的的个人特征征的衡量（如如：技能和和经历）可可能依赖于于董事会成成员的人口口统计特征征，董事会会和现任CCEO有相相似背景和和经历的会会导到更为为有利的评评估（Weestphhal and Zajiia.,11995）。企企业业绩的的会计检验验会受到企企业家的影影响（Heealeyy,19885），而而他的影响响又依赖于于企业的治治理结构。所所以这些进进一步阐述述了企业治治理结构对对研究标准准与企业家家报酬特征征关系的重重要性。公司治理理结构影响响监督机制制和契约机

22、机制的替代代关系。代代理理论指指出企业通通过契约机机制和监督督机制共同同控制代理理成本。在在监督机制制较弱的情情况下，总总是倾向于于用较高的的企业家报报酬来刺激激企业家，使使其产生自自我约束以以最大地实实现所有者者的利益。相相应地，监监督机制较较强，报酬酬中的“刺激”成分就会会减少。而而衡量监督督强度的一一个重要指指标就是公公司的所有有权集中度度、董事会会的构成等等因素。因因而，报酬酬契约的设设定也不可可避免地受受到这些因因素的作用用。（3）社会会契约 企业业是企业内内外正式与与非正式契契约的联合合体，报酬酬契约作为为其中的一一种必然会会同时受到到企业的所所处的社会会契约的影影响，包括括国家、

23、地地区和企业业文化与社社会价值、权权力意识、分分配差距意意识、团队队意识与个个人主义观观念、国家家税收制度度等。根据对基准准因素和调调整因素的的初步分析析，我们初初步构建了了企业家报报酬决定的的一般性研研究框架。企业家行为企业业绩企业行为目标公司治理结构企业家报酬 报酬水平 报酬结构企业规模企业家市场企业家效用与特性社会契约企业家人力资本职位与工作特性图1 企业业家报酬决决定的综合合分析模型型4结论与与展望本文初步构构建了用来来解释和分分析企业家家报酬决定定的综合框框架。这个个框架体系系可以帮助助我们去评评价企业家家报酬研究究领域里当当前的研究究状况，评评价现在存存在的缺陷陷，更好地地解释企业

24、业家报酬现现象。例如如，从图11可以看出出，为什么么对企业业业绩与企业业家报酬间间的统计关关系的进一一步研究的的贡献是有有限的。早早期的研究究已经证实实了弱的报报酬一业绩绩敏感性，尽尽管敏感性性里有很大大范围的变变动已被发发现。这些些敏感性的的未来的实实证研究很很可能将重重复这一个个“令人吃惊惊的”结论。因因而，我们们认为未来来的研究重重点不是为为企业家报报酬与企业业业绩统计计关系提供供进一步的的证据，而而是揭示企企业业绩和和其他标准准（规模、市市场、人力力资本、职职位与工作作特性等）相相比的重要要性，还应应研究这些些标准的界界定、度量量和相对重重要性如何何取决于企企业治理结结构、企业业行为目

25、标标等调整因因素，研究究这些标准准如何影响响企业家报报酬以及影影响的程度度。因而，没没有一个更更广的的视视野，研究究者将不可可能全面地地理解到底底是什么决决定企业家家报酬。明明显地，这这样的研究究工作需要要跨学科进进行。除了了代理理论论，还应利利用企业理理论、战略略管理、产产业组织理理论、制度度理论以及及社会学等等知识来增增强对企业业家报酬的的理解、识识别企业家家报酬决定定因素的全全部集合。跨跨学科的研研究也有助助于揭示这这些决定因因素间的相相互作用。此外，早期期的实证主主义研究绝绝大多数采采用美国的的数据资料料。利用美美国的数据据的已有研研究发现的的统计关系系，例如报报酬一业绩绩敏感性，能能

26、否运用到到其他不同同的治理结结构、文化化、税收政政治制度等等的环境中中。然而，其其它国家有有关的数据据代表一个个丰富的，实实际上未使使用过的资资源，来增增加对什么么决定企业业家报酬的的理解。来来自于非美美国环境下下的数据也也能以其他他方式得以以应用。未未来的研究究可以通过过利用关于于国家文化化和国家制制度背景的的非美国数数据，进一一步提高象象图1所描描述的那些些决定因素素是如何影影响企业家家报酬特征征的。我们们相信这样样国际化范范围的研究究可以为深深入研究这这个问题提提供一个特特别令人兴兴奋的途径径。最后，尽尽管企业业业绩被理解解为企业家家报酬的一一个决定因因素，相反反地，一个个企业家报报酬组

27、合方方案状态也也影响企业业业绩，企企业家报酬酬、企业家家行为与企企业行为目目标之间存存在紧密的的互动反馈馈关系。将将来的研究究应提供更更多这方面面的洞察。很很显然，尽尽管国外研研究了近770年，国国内也有不不少学者从从事此研究究，但是企企业家报酬酬研究仍有有很多工作作要做！主要参考文文献1 林长泉.关于管理理绩效、“契约”理论和委委托代理理理论的一种种模型. 经济科学学,19998,(1):611-682 魏刚.高高级管理层层激励与上上市公司经经营业绩. 经济研研究,20000,(3):322-393 刘洪,赵赵曙明.企业家薪薪酬确定的的原则、影影响因素与与方案.中国软科科学，20000,(6

28、):88-一三4 中国企业业家协会.经营者收收入分配制制度.北京:企企业管理出出版社,22000年年第1版5 劳动和社社会保障部部工资研究究所.经营者激激励与约束束.珠海:珠珠海出版社社,19999年第11版6 孙洛平.收入分配配原理.上海:上海人民民出版社,19966年第1版版:857 M.J.Conyyon, and D.Leeech. Topp payy, coompanny peerforrmancce annd coorporrate goveernannce, Oxfoord BBulleetionn of Econnomiccs annd Sttatissticss, 19995

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39、seaarchees caan noot coommenndablly innterppret the phennomenna off enttreprreneuur coompennsatiion. We cchoosse a new logiisticc preemisee froom thhe asspectt of firmm conntracct naaturee andd priincippal-aagentt rellatioon. OOur aanalyysis leadds too a ggenerral fframeeworkk forr ressearcch onn en

40、ttreprreneuur coompennsatiion, whicch innvolvves ffiduccial critteriaa andd adjjustiive ccriteeria. At the end, thee papper iidenttifiees diirecttionss forr furrtherr ressearcch inn terrms oof thhe frramewwork.Keywoords Enttreprreneuur Coompennsatiion Deteerminnant Critteriaa A Geneeral Reseearchh Fraamewoork