制糖行业金融季度研究报告47530.docx

《制糖行业金融季度研究报告47530.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《制糖行业金融季度研究报告47530.docx（78页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、北京银联信信息咨询中心1低风险 vvery low riskk2中低风险llow rrisk3中度风险mmoderrate4中高风险 highh rissk5高风险 vvery highh rissk 2010年第四季度银联信行业金融研究系列北京银联信投资顾问有限责任公司发布http：/www.unbank.info 57 服务电话：(8610)63458516北京银联信投资顾问有限责任公司 正文目录第一章 20100年四季度度中国制糖糖行业外部部环境分析析7一、经济周周期对行业业的影响分分析7二、财政政政策对行业业的影响分分析7三、货币政政策对行业业的影响分分析8（一）中央央政治局会会议确立

2、信信贷基调，货货币政策将将由宽松转转为稳健8（二）银监监会出台利利好涉农信信贷新规，农农产品流通通领域存发发展机会8（三）制糖糖业受信贷贷新政影响响较小9四、产业政政策对行业业的影响分分析9五、基于外外部环境的的银行风险险及机会分分析10六、行业外外部环境综综合评价11第二章 20100年四季度度中国制糖糖行业经营营情况分析析12一、20110年四季季度中国制制糖行业整整体经营情情况分析12（一）行业业规模分析析12（二）行业业经营效益益分析12二、20110年四季季度中国制制糖行业产产销情况分分析14（一）榨季季产量分析析14（二）产品品销量分析析14（三）食糖糖进出口概概况15三、2011

3、0年四季季度中国制制糖产品价价格走势分分析15四、20110年四季季度中国制制糖行业财财务分析17（一）行业业偿债能力力分析17（二）行业业盈利能力力分析17（三）行业业营运能力力分析18（四）行业业发展能力力分析18五、行业关关键影响因因素分析及及运行周期期判断19六、基于行行业经营的的银行风险险及机会分分析20七、行业经经营水平综综合评价21第三章 20100年四季度度中国制糖糖行业产业业链分析22一、制糖行行业产业链链22二、上游行行业运行及及其对制糖糖行业的影影响分析23（一）广西西甘蔗种植植概况23（二）云南南甘蔗种植植概况23（三）海南南甘蔗种植植概况23（四）100/11国国内榨

4、季总总产与供需需格局23三、下游行行业运行及及其对制糖糖行业的影影响分析24（一）中低低收入群体体消费者信信心指数有有所下滑24（二）四季季度食品行行业收入增增长迅速24四、基于产产业链的银银行风险及及机会分析析27五、产业链链风险综合合评价27第四章 20100年四季度度中国制糖糖行业区域域竞争力分分析29一、中国制制糖行业在在全国的竞竞争力排名名29二、各区域域行业规模模对比分析析30三、各区域域行业经营营水平对比比分析31四、优势区区域行业吸吸引力分析析32五、行业运运行动态33（一）中国国农科院百百色科技园园区共建甘甘蔗良种选选育及繁育育推广中心心33（二）浙江江最大食糖糖仓储库落落户

5、独山港港区33（三）广西西崇左市制制糖业企业业所得税突突破四亿元元34（四）黑龙龙江高纯果果糖项目通通过鉴定34（五）湛江江市16家糖厂厂开榨，基基本执行4440元/吨收购甘甘蔗34（六）海南南糖企发出出自律公约约，承诺不不变相压价价收糖蔗34（七）上海海光明集团团食糖销量量突破2000万吨35第五章 20100年四季度度中国制糖糖行业企业业分析36一、不同规规模企业竞竞争格局分分析36（一）不同同规模企业业市场份额额分析36（二）不同同规模企业业经营效益益分析36（三）不同同规模企业业经营水平平对比分析析37二、制糖行行业不同所所有制企业业竞争格局局分析38（一）不同同所有制企企业市场份份额

6、分析38（二）不同同所有制企企业经济效效益对比39（三）不同同所有制企企业经营水水平对比分分析40三、中国制制糖业重点点企业经营营动态41四、基于企企业竞争的的银行风险险及机会分分析43五、行业企企业竞争风风险综合评评价43第六章 20100年四季度度中国制糖糖行业贷款款情况分析析44一、四季度度中国制糖糖行业信贷贷资金情况况分析44（一）中国国制糖行业业信贷资金金占用情况况分析44（二）中国国制糖行业业贷款区域域投向分析析44二、四季度度中国制糖糖行业融资资需求与特特征分析45（一）存货货资金占用用情况及融融资需求分分析45（二）应收收账款资金金占用情况况及融资需需求分析46（三）行业业项目

7、建设设及融资需需求分析47三、制糖行行业贷款客客户结构分分析47（一）不同同规模企业业贷款结构构分析47（二）不同同所有制企企业贷款结结构分析48四、基于行行业信贷的的银行风险险及机会分分析49五、四季度度中国制糖糖行业贷款款情况总体体判断49第七章 20111年一季度度中国制糖糖行业授信信指引50一、目标区区域市场指指引50二、目标企企业指引50第八章 20111年一季度度全国制糖糖行业风险险预警及评评级52一、20111年一季季度中国制制糖行业行行业风险预预警52二、20111年一季季度中国制制糖行业风风险评级预预测53图表目录图表 1：20100/20111榨季1-33批国储糖糖竞卖结果

8、果10图表 2：20100年四季度度中国制糖糖行业外部部环境风险险评价11图表 3：20044-20110年11月中国国制糖行业业规模增长长情况12图表 4：20088-20110年11月中国国制糖行业业各季度销销售收入走走势13图表 5：20088-20110年11月中国国制糖行业业各季度利利润总额走走势13图表 6：截至122月末全国国食糖产销销进度表14图表 7：国内白糖糖期货价格格走势16图表 8：国内白糖糖现货价格格走势16图表 9：20044-20110年11月中国国制糖行业业偿债能力力指标情况况17图表 100：20044-20110年11月中国制糖糖行业盈利利能力指标标17图表

9、 111：20044-20110年11月中国国制糖行业业营运能力力指标情况况18图表 122：20044-20110年11月中国国制糖行业业发展能力力指标19图表 133：20100年四季度度中国糖行行业经营风风险评价21图表 144：中国制制糖业产业业链结构图图22图表 155：20088-20110年中国国农副食品品加工行业业各季度销销售收入走走势25图表 166：20088-20110年中国国食品制造造业各季度度收入增长长走势25图表 177：20088-20110年中国国饮料制造造业各季度度收入增长长走势26图表 188：20100年1-111月主要含含糖食品产产量增长情情况26图表

10、199：20100年四季度度中国制糖糖行业产业业链风险评评价27图表 200：20100年四季度度全国制糖糖行业各省市竞争争力排名29图表 211：20100年1-111月全国制制糖行业规规模对比分分析30图表 222：20100年1-111月全国制制糖行业竞竞争力前五五区域企业业平均规模模与经济效效益对比31图表 233：20100年1-111月全国制制糖行业前前五区域经经营水平对对比分析32图表 244：中国制制糖业主要要区域产业业吸引力对对比32图表 255：20044-20110年11月中国国制糖行业业不同规模模企业销售售收入占比比情况36图表 266：20100年1-111月全国制制

11、糖行业不不同规模企企业规模与与经济效益益对比37图表 277：20100年1-111月中国制制糖行业不不同规模企企业财务指指标对比38图表 288：20044-20110年11月中国国制糖行业业不同所有有制企业收收入构成情情况38图表 299：20100年1-111月全国制制糖行业不不同所有制制企业规模模与经营效效益对比40图表 300：20100年1-111月中国制制糖行业不不同所有制制企业财务务指标对比比40图表 311：20100年四季度度制糖行业业企业竞争争风险评价价模型43图表 322：20088-20110年11月中国国制糖行业业利息支出出变动情况况44图表 333：20100年1

12、-111月中国各各省市制糖糖业利息支支出排名45图表 344：20077-20110年月中中国制糖行行业产成品品资金占用用情况45图表 355：20077-20110年11月全国国制糖行业业应收帐款款资金占用用情况46图表 366：20100年四季度度（9-111月）中中国制糖业业主要拟在在建项目概概况47图表 377：20099年-20110年11月全国国制糖不同同规模企业业利息支出出分析48图表 388：20099-20110年11月中国国制糖行业业不同所有有制企业利利息支出分分析48图表 399：20100年四季度度中国制糖糖行业贷款款风险评价价49图表 400：20111年一季度度中国

13、制糖糖行业目标标区域市场场指引50图表 411：20111年一季度度全国制糖糖行业目标标企业市场场指引（分分不同规模模）50图表 422：20111年一季度度全国制糖糖行业目标标企业市场场指引（分分不同注册册类型）50图表 433：20111年一季度度全国制糖糖行业风险险因素识别别与预警52图表 444：20111年一季度度全国制糖糖行业风险险预测54图表 455：20111年一季度度全国制糖糖行业风险险分布图54第一章 20100年四季度度中国制糖行业外部环环境分析一、经济周周期对行业业的影响分分析2010年年全年，中中国实现国国国内生产产总值39979833亿元，按按可比价格格计算，比比上

14、年增长长10.33%，增速速比上年加加快1.11个百分点点。分季度度看，一季季度同比增增长11.9%，二二季度增长长10.33%，三季季度增长99.6%，四四季度增长长9.8%。全年社社会消费品品零售总额额1545554亿元元，比上年年增长188.4%；扣除价格格因素，实实际增长114.8%；其中粮粮油食品与与饮料烟酒酒的总消费费量达73316亿元元，同比增增长24.5%。国内食糖消消费情况与与GDP增增速的相关关度在近110年越来来越强。在在1994-20000年的66年间GDDP增速明明显放缓的的过程中，食糖销销量增长十十分有限，而而在20001-20077年GDPP增速逐步步提速的过过程

15、中，食食糖销量也也在加速增增长。受国国际金融危危机影响，我我国经济增增长放缓，GGDP增速速下降，食食糖消费也也陷入低迷迷状态。在在经济形势势向好时，我国食食糖消费需需求延续良良好的态势势，预计22011年年制糖行业业高景气态势势将得以延延续。二、财政政政策对行业业的影响分分析2010年年12月33日，中共共中央政治治局召开会会议，指出出要实施积积极的财政政政策和稳稳健的货币币政策；对对此财政部部财科所所所长贾康表表示，在抑抑制通胀的的同时，中中国还面临临稳定经济济增长和调调整经济结结构的任务务，财政政政策有必要要在一定时时期内保持持适度的扩扩张，加大大结构调整整力度，实实现经济的的平稳较快快

16、发展。从上述政策策动向来看看，尽管国国际上有退退出积极财财政的呼声声，但国内内短期内退退出积极财财政的可能能性不大。但但种种迹象象表明，未未来中国积积极的财政政政策无论论是内容与与基调都将将存在较大大的不同，一是部分领域的减税，二是在多个重要领域增加支出，民生开支将占据更为重要的领域。而减税这一一政策方向向，对食品品消费类产产业总体构构成利好；从发达国国家的经验验来看，减减税政策能能够推动居居民消费，拉拉动国内需需求增长，无无疑这对农农副食品加加工产业来来说是重大大利好。但但减税的方方式与内容容仍然存在在一定的变变数，例如如个人所得得税的的减减免尽管呼呼声强烈，但但实际政策策动作的出出台存在很

17、很大的不确确定因素。因因此，这一一政策方向向尚无明确确预期，其其实际效果果尚需等待待。总体而言，制制糖业的增增长由下游游含糖食品品消费增长长拉动，食食品消费总总体受益积积极财政政政策。20100年9-11月，国国内食品制制造、饮料料制造业分分别实现销销售收入33188.55亿元元、23998.777亿元，分别别同比增长长28.228%与22.466%，其稳定定增长仍是是制糖业景景气的基础础。三、货币政政策对行业业的影响分分析（一）中央央政治局会会议确立信信贷基调，货货币政策将将由宽松转转为稳健从整体的货货币政策环环境来说，22010年年底以来，由由于通胀压压力日益加加大，适度度收紧实施施货币政

18、策策调整的呼呼声开始显显现。20010年112月3日日，中共中中央政治局局会议指出出，要实施施积极的财财政政策和和稳健的货货币政策，这预示着国内将从宽松的货币政策转为稳健的货币政策。而实际上从从20100年四季度度以来，央央行的种种种措施已经经显现了这这一政策趋趋向。从22010年年11月116日以来来，三个月月间央行已已经连续四四次上调存存款准备金金率，来缓缓解市场流流动性过剩剩压力；除除此之外，自自20100年10月月19日央央行20007年122月以来首首次加息后后，央行又又在政治局局会议之后后的12月月25日宣宣布再次加加息0.225个百分分点。从整体的货货币政策调调整来看，政政策密集

19、的的出台，说说明当前的的流动性过过剩所带来来的通胀压压力，以及及引起的民民生压力已已经使得货货币政策的的收紧迫在在眉睫。理理论上看，央行将在明年年底前进行4次加息，每次0.25个百分点，即基准利率从2.5%上升至3.5%，而明年的新增贷款将会在6.5万亿至7万亿元左右，因为还有很多政府投资项目需要后续贷款。（二）银监监会出台利利好涉农信信贷新规，农农产品流通通领域存发发展机会从整体信贷贷环境来看看，连续的的加息，将将使得信贷贷资金成本本或将有所所提高，对对农产品加加工业整体体具有一定定的影响。但但与此同时时，银监会会也出台了了利好涉农农产业的金金融新规。2010年11月末，银监会在其网站发布紧

20、急通知，要求商业银行把支持农产品生产、加工和流通作为当前信贷服务工作重点，按照市场化原则及时足额对农产品生产、加工和流通各环节提供资金支持。银监会特别强调把支持农产品生产、加工、流通作为当前涉农金融服务工作重点，有针对性地制定信贷计划，加大涉农贷款投放总量，着力满足农产品生产、加工、流通各环节有效信贷需求。这种情况下下，银行出出台对涉农农产业的信信贷紧急通通知，是为为了防止控控制流动性性过剩的措措施对涉农农企业经营营造成困境境，从而使使得国内的的农产品供供应紧张局局面进一步步扩大，这这将与国务务院26条条措施的实实施目标背背道而驰。因因此银监会会特意提到到“坚决压压缩非农贷贷款，增加加支持农产

21、产品生产、加加工和流通通的信贷资资金”。总总体而言，这这些措施对对涉农企业业构成实质质性的利好好。（三）制糖糖业受信贷贷新政影响响较小糖业是典型型的季节性性资金需求求产业，甘甘蔗的收购购与储备糖糖贷款是重重要的信贷贷需求。农农发行历来来是涉农贷贷款的重要要参与者，对对保障制糖糖业正常的的产业秩序序起到了重重要最用。而而20099/10榨榨季农发行行共放贷100亿支持地地方食糖储储备，尤其其是云南、广广西、内蒙蒙三个分行行共支持收收储糖300多万吨。除除此之外，截至10月末，农行广西分行累计投放蔗糖贷款42亿元，通过“公司基地农户”、“妇联+农户”、“共青团+农户”的模式，累计发放农户小额贷款6

22、0亿元。从整体信贷贷环境来看看，加息是是一个信号号，货币政政策的转向向趋势已经经确立，未未来的信贷贷资金成本本提高，但但这对制糖糖行业影响响较小。制糖行业业整体上属属于国家政政策支持的的涉农产业业，因此受受到国家政政策调控的的可能性较较小。经初步测测算，新榨榨季广西制制糖企业贷贷款需求量量预计达880多亿元元，其中兑付甘甘蔗款约660亿元，在在此情况下下，在20010/22011榨榨季农业银银行广西分分行将累计给予予广西蔗糖糖优良企业业综合授信信80亿元元，以支持持其企业运运行需求。四、产业政政策对行业业的影响分分析由于糖价处处于历史高高位，因此此国家对整整个大的制制糖产业产产业政策主主要集中

23、在在对上游原原料种植的的保障与为为稳定市场场进行的临临储拍卖上上面。2010年年12月，国家发改委、农业部、工业和信息化部、商务部、国家工商总局联合发布了关于做好2010/2011榨季糖料收购和食糖产销工作的通知，要求规范糖料的收购，进一步完善糖料收购价格与食糖销售价格联动制度。而事实上早早在20110年100月，广西西已经将22010/20111年榨季普普通糖料蔗蔗收购首付付价由上榨榨季的2660元/吨吨提高到3350元/吨；而在在20100年12月月，广西宣宣布提前联联动普通糖糖料蔗收购购首付价格格为4100元/吨，而而具有较高高推广（试试种）价值值的糖料蔗蔗品种收购购首付价格格为4300

24、元/吨；广西继续调整蔗蔗糖价格挂挂钩联动水水平，进一一步向蔗农农倾斜。而而蔗糖价格格联动措施施，除了保保护蔗农利利益，稳定定甘蔗生产产外；由于甘蔗收收购价格的的提高也使使得蔗糖生生产成本事实上上的增加，糖价价的支撑价价格得以往往上平移，这这也进一步步降低了的的白糖的下下跌空间。四季度以来来国家继续续进行食糖糖临储拍卖卖，国家分别别在20110年100月、11月与12月月进行了200110/20111榨季的三三次储糖拍拍卖，三次次拍卖分别别投放211.68万万吨、200.3万吨吨以及200万吨，成成交价格基基本与当时时的市场价价格相当。从投放效果果来看，除除了11月月进行的第第二次拍卖卖外，其他

25、他两次均没没有的对市市场价格形形成平抑，而而11月的的白糖下跌跌也基本不不是由于抛抛储所造成成的，在111月222日抛储之之前，市场场已经急剧剧下跌。从前期抛储储效果来看看，我国在在20099/20110榨季预预计投放国国储糖总量量为2000万吨，同同比增加660%，投投放数量之之大、次数数之多是历历年少见。但国储糖对走热的食糖价格“降温”乏力，2010年国储糖竞卖平均价由2009年12月底的4672元/吨涨至12月份的6866元/吨，上涨了46.9%。由于国储剩余的白糖库存量已经降低不少，除非大量进口白糖，否则其在未来对白糖市场的调控能力将变得更为有限。图表 1：20100/20111榨季1

26、1-3批国国储糖竞卖卖结果2010/11榨季季 投放时间 投放数量 竞卖主体竞卖底价成交均价第一批 2010年年10月222日2168003吨 食品加工企企业4000元元/吨6680元元/吨第二批 2010年年11月222日 2029550吨 食品加工企企业4000元元/吨6295元元/吨第三批2010年年12月222日2001771吨食品加工企企业4000元元/吨6866元元/吨资料来源：银联信整整理五、基于外外部环境的的银行风险险及机会分分析总体而言，全全国制糖行行业的外部部环境较好好，无论是广西西还是云南南省都对制制糖业采取取了较多的扶持持措施，从宏观经经济环境来来说，由于于国内消费费需

27、求保持持旺盛，尽尽管糖价维维持高位，食食糖需求并并未因此减减少，这为为制糖业维维持景气提提供了基础础。但是从四季季度的政策策趋势与动动向来看，鉴鉴于通胀以以及物价上上涨压力，国国家出台一一系列稳定定物价的措措施，希望望降低由此此带来的民民生压力。而而白糖是下游众多食食品与饮料料的重要成成本构成，因因此高糖价价将会一定定程度上推推高终端食食品饮料产产品的价格格，这显然然对物价稳稳定不利。因因此，除了了一般性关关于稳定物物价的措施施之外，各各部委机构构都特意出出台措施要要求通过大大力支持糖糖料种植、增增加供应、打打击市场投投机等来稳稳定国内的的糖市场，因因此不排除除后期多部部委再次出出台更为强强力

28、措施的的可能性，例例如强制性性的行政干干预措施。这这在一定程程度上，能能够起到稳稳定市场秩秩序的作用用，但也有有可能会影影响加工企企业的经营营效益。六、行业外外部环境综综合评价我们按照银银联信的行行业外部环环境风险评评价模型，分分别从经济济周期、财财政政策、货货币政策、产产业政策四四个维度，对对20100年四季度度全国制糖行业的的外部环境境风险进行行评价，结论如如下：图表 2：20100年四季度度中国制糖行业外外部环境风风险评价序号评价内容行业表现1经济周期对对行业的影影响2010年年国经济继继续保持平平稳发展，社会消费费品保持快快速增长，1-11月份，154554亿元，比上年增长18.4为实

29、现全年预期目标奠定了良好基础，预计2011年制糖行业高景气态势将得以延续。2财政政策对对行业的影影响2010年年12月33日，中共共中央政治治局召开会会议，指出出要实施积积极的财政政政策；但但种种迹象象表明，未未来中国积积极的财政政政策无论论是内容与与基调都将将存在较大大的不同，一一是部分领领域的减税税，二是在在多个重要要领域增加加支出，民民生开支将将占据更为为重要的领领域。而减税这一一政策方向向，对食品品消费类产产业总体构构成利好.但这一政政策方向尚尚无明确预预期，其实实际效果尚尚需等待。3货币政策对对行业的影影响从整体信贷贷环境来看看，加息是是一个信号号，货币政政策的转向向趋势已经经确立，

30、未未来的信贷贷资金成本本提高，但但这对制糖糖行业影响响较小。4产业政策对对行业的影影响2010年年12月，国国家发改委委、农业部部、工业和和信息化部部、商务部部、国家工工商总局联联合发布了了关于做做好20110/20011榨季季糖料收购购和食糖产产销工作的的通知，要要求规范糖糖料的收购购，进一步步完善糖料料收购价格格与食糖销销售价格联联动制度；广西在112月也将将甘蔗收购购价格提高高到了4110元/吨吨，除了保保护蔗农利利益外，糖糖价的支撑撑价格得以以往上平移移，这也进进一步降低低了的白糖糖的下跌空空间。四季度以来来国家继续续进行食糖糖临储拍卖卖，国家分分别在20010年110月、111月与1

31、12月进行行了201110/22011榨榨季的三次次储糖拍卖卖，成交价价格基本与与当时的市市场价格相相当。由于于国储剩余余的白糖库库存量已经经降低不少少，除非大大量进口白白糖，否则则其在未来来对白糖市市场的调控控能力将变变得更为有有限。资料来源：银联信第二章 20100年四季度度中国制糖行业经营情况况分析一、20110年四季季度中国制糖行业整体经经营情况分分析（一）行业业规模分析国家统计局局数据显示示，截至22010年年11月末末，全国制制糖行业规规模以上企企业数量达达到3166家，与上上季度相同同。本季度度行业的资资产与负债债具有小幅幅度的增长长，行业的的总体规模模在不断增增强。图表 3：2

32、0044-20110年111月中国制糖行业规模增增长情况单位：千元元、%时间企业数量从业人数资产总计负债合计数量环比人数环比资产总计环比负债合计环比2004年年1-122月327-7.11621992-10.9934863114149.193192336203.32005年年1-122月306-6.4221508992-6.977473399964-2.666286211299-10.3342006年年1-122月285-6.8661448557-456599982219.56634284473219.7992007年年1-111月2943.1614475511.9266817765125.2

33、2240967788929.4662008年年1-111月3012.381405001-2.94473788861010.43348441155618.2442009年年1-111月3133.991403550-0.11183456643413.153616650910.6882010年年1-2月月309-1.288164344217.09992194406010.47763046619517.5992010年年1-5月月30901460887-11.1119559449973.696478884242.762010年年1-8月月3161.611369444-6.266889033136-75

34、66444007-12.5572010年年1-111月316014052212.619349996645.175921664674.54数据来源：国家统计计局 银银联信（二）行业业经营效益益分析2010年年1-111月，制糖糖行业实现现销售收6663.633亿元，同同比增长227.577%；同期，完完成利润总总额78.65亿元元，同比大大幅增长2237.556%。其中四季度度（9-11月），全全国制糖完完成销售收收入1744.73亿亿元，同比比增长277.82%；同期，实实现利润总总13.007亿元，较去去年同期增增长2.998%。从行业的季季度走势来来看，20010年四四季度经营营效益有所所

35、下滑，主主要是利润润增速有所所减缓。造造成这一情情况的原因因，20009年四季季度行业的的利润大幅幅度提升，造造成同比基基础较高之之外；主要要原因在于于国内新糖糖上市以及及国家对物物价的调控控措施起到到了一定的的效果，白白糖价格在在11月经经历了跳水水行情；尽尽管从122月开始，白白糖价格再再次上行，但但这一情况况对9-111月制糖糖业的经营营效益已经经造成了一一定的影响响。值得注意的的是，尽管管四季度行行业的利润润增速减缓缓，但并不不意味着行行业高景气气度的终结结。如我们们在三季度度报所预计计的，111月份糖价价这次跳水水只是新糖糖上市的一一次短暂回回调，而这这之后糖价价仍将回复复到高位，事

36、事实上截止止到20110年122月末，国国内白糖期期货价格已已经再次接接近70000元/吨吨的高点。图表 4：20088-20110年111月中国制糖行业各各季度销售售收入走势势单位：亿元元、%数据来源：国家统计计局 银银联信图表 5：20088-20110年111月中国制制糖行业各各季度利润润总额走势势单位：亿元元、%数据来源：国家统计计局 银银联信二、20110年四季季度中国制糖行业产销情况分分析（一）榨季季产量分析析截至20110年122月末，从从20100年10月月开始的22010/20111榨季全国国已累计产产糖2944.22万万吨（上制制糖期同期期产糖3009.388万吨），其其中

37、，产甘甘蔗糖2331.999万吨（上上制糖期同同期产甘蔗蔗糖2566.85万万吨）；产产甜菜糖662.233万吨（上上制糖期同同期产甜菜菜糖52.53万吨吨）。其中，广西西全区累计计入榨甘蔗蔗17633.2万吨吨，同比上上榨季减少少141.4万吨；产混合糖糖201万万吨，同比比减少299.5万吨吨；云南省省共入榨甘甘蔗74.57万吨吨，产糖88.04万万吨，出糖糖率10.78%；广东共产产糖19.13万吨吨，库存99.34万万吨，产销销率51%；海南省累累计入榨蔗蔗19.223万吨，产产糖1.990万吨，截至至12月331日海南南省已有116家糖厂厂开榨，仅仅有一家尚尚未开榨。截止到20010

38、年112月末，全全国重点制制糖企业（集集团）累计计加工糖料料20777.37万万吨、累计计产糖量为为229.58万吨吨。（二）产品品销量分析截至20110年122月末，本本制糖期全全国累计销销售食糖1169.004万吨（上上制糖期同同期销售食食糖1799.86万万吨），累累计销糖率率57.445%（上上制糖期同同期58.14%），其其中，销售售甘蔗糖1141.887万吨（上上制糖期同同期1622.62万万吨），销销糖率611.15%（上制糖糖期同期663.311%），销销售甜菜糖糖27.117万吨（上上制糖期同同期17.24万吨吨），销糖糖率43.66%（上上制糖期同同期32.82%）。其中截

39、止到到20100年12月月末，广西西累计销糖糖128万万吨，同比比减少200.25万万吨；产销销率63.68%，同同比下降00.65个个百分点；云南销糖糖3.455万吨，产产销率422.92%，工业库库存4.559万吨；广东已销销糖9.779万吨，库库存9.334万吨，产产销率511%；海南省已已销售355吨，产销销率0.118%。2010/11年制制糖期截至至20100年12月月末，重点点制糖企业业（集团）累累计销售食食糖1233.88万万吨，累计计销糖率553.966%（上年年同期为665.344%）。图表 6：截至122月末全国国食糖产销销进度表单位：万吨吨省区预计产糖量量截至20110

40、年122月底累计计备注产糖量销糖量销糖率全国1200294.222169.00457.455全国甘蔗糖糖1100231.999141.88761.155广东10519.1339.7951.188已开榨288家湛江9515.2888.2253.800已开榨200家广西76020112863.688已全部开榨榨云南2008.043.4542.911已开榨211家海南242.280.06882.98已全部开榨榨福建40.0300.00已开榨1家家四川30.040.00550.13已开榨2家家湖南1.50.910.4650.555已全部开榨榨南方其他产产糖省区2.50.560.117.866已全部开榨

41、榨全国甜菜糖糖10062.23327.17743.666黑龙江2514.1885.135.977已有2家收收榨新疆5235.92216.61146.244已有6家收收榨内蒙古157.25341.388已全部开榨榨河北4.32.751.3850.188已全部开榨榨北方其他产产糖省区3.72.131.0850.700已全部开榨榨资料来源：中国糖业业协会 银联信（三）食糖糖进出口概概况截至20110年111月末，全全国累计进进口食糖1164.111万吨，同比增长57%。其中，一般般贸易1553.377万吨，来来料加工00.86万万吨，进料料加工9.23万吨吨，保税区区仓储转口口货物0.55万吨吨，其

42、他00.1万吨吨。一方面，由由于国外的的食糖价格格仍然高于于国内，另另一方面，中中国的食糖糖进口存在在配额限制制，因此国国际食糖市市场对国内内市场的实实际影响相相对有限。三、20110年四季季度中国制糖产品价价格走势分分析2010年年四季度，国国内的食糖糖价格经历历了跳水行行情。从月度走势势来看，99月份郑州州白糖期货货的价格延延续了较强强的价格走走势，从99月初的55400元元/吨左右右，一路上上涨到9月月底的57700元/吨左右，99月份，郑郑糖价格上上涨了约3300元/吨。10月份是是郑糖价格格最为疯狂狂的一个月月，糖价不不仅突破了了60000元/吨的的整数关口口，更是在在10月底底创下

43、了77350元元/吨的历历史天价，单月白糖糖的价格涨涨幅接近330%。与与之相对应应的是，国国际白糖期期货价格在在10月份份同样涨幅幅惊人，从从月初的223.5美美分/磅，上上涨到月末末的29.1美分/磅，100月份涨幅幅达24.35%。11月份时时白糖价格格经历跳水水的一个月月，一方面面由于国内内新塘上市市，另一方方面在国家家出台多项项稳定物价价措施之后后，前期过过高的涨幅幅得以回调调。郑糖价价格由月初初的73000元/吨吨下降到月月末的62200元/吨，单月月跌幅达115%。但相对于期期货价格，111月现货货价格相对对跌幅较小小，柳州白白糖现货价价格由月初初的74000元/吨吨，最低下下降

44、至67700元/吨，但在在月末已经经回复到66900元元/吨。可可见，国内内的糖价这这一回调符符合新塘上上市回调这这一市场规规律，但是是国内的糖糖价并不具具备大幅下下跌的空间间，糖价维维持高位这这一趋势难难以改变。图表 7：国内白糖糖期货价格格走势资料来源：windd 银联联信图表 8：国内白糖糖现货价格格走势资料来源：windd 银联联信四、20110年四季季度中国制糖行业财财务分析（一）行业业偿债能力力分析2010年年四季度，全全国制糖行行业资产负负债率相比比上年同期期和上季度度末均下降降，偿债压压力下降，但但从整体上上看，资产产负债率高高于20004-20009年平平均水平。11-11月

45、月，全国制制糖行业资资产负债率率为63.33%，同同比下降00.91个个百分点，比比上季度末末下降0.38个百百分点；同同时，债务务股权倍数数同比下降降6.955个百分点点，环比下下降2.886个百分分点。同期，全国国制糖行业业利息保障障倍数比上上年同期提提高，且具具有一定的的利息偿付付能力。11-11月月，利息保保障倍数为为4.3倍倍，比上年年同期提高高1.755倍。总体而言，制糖行业长期偿债风险处于高位，但具有一定的利息偿付能力。图表 9：20044-20110年111月中国制糖行业偿偿债能力指指标情况单位：倍、%报告期资产负债率率债务股权倍倍数利息保障倍倍数2004年年65.644191.007-2005年年60.466152.99-2006年年60.577153.664-2007年年1-111月61.311158.448-2008年年1-111月65.655191.1111.742009年年1-111月64.244179.6682.55