试谈我国中小企业融资难及其对策建议blfv.docx

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1、论我国中小企业业融资难及其其对策建议引言中小企业是我国国国民经济的的重要组成部部分，根据我我国工商行政政管理局统计计，截止20008年底，全全国实有企业业971.446万户，其其中99%以以上为中小企企业。中小企企业对GDPP的贡献超过过60%，对对税收的贡献献超过50%，提供了近近70%的进进出口贸易额额，创造了880%左右的的城镇就业岗岗位，吸纳了了50%以上上的国有企业业下岗职工、770%以上新新增就业人员员和70%以以上农村转移移劳动力。在在自主创新方方面，中小企企业拥有666%的专利发发明、74%的技术创新新和82%的的新产品开发发。 罗福凯.基于财务学视角的中小企业发展研究兼评“中

2、小企业融资难”命题真伪R.中国会计学会2010年学术年会营运资金管理论坛，山东青岛，2010.可见中小小企业为社会会经济发展发发挥着不可替替代的作用。中中小企业的存存在，使市场场主体更加趋趋于多元化，有有效牵制了垄垄断机制的形形成，不断促促进和构建了了一个多元竞竞争、充满活活力的市场经经济环境。但但是，长期以以来中小企业业融资难的问问题一直是困困扰其发展的的重要因素之之一，也是学学术界不断探探讨和研究的的话题。研究的目的和意意义：一、 研究目的本论文的研究旨旨在探明中小小企业融资难难的困境和原原因，通过不不断分析和探探讨问题最终终找到解决中中小企业融资资难的原因所所在。文中通通过分析中小小企业

3、融资的的重要性，并并借鉴一些国国外优秀的经经验，探讨如如何发展我国国的中小企业的信信用等级等问问题。并研究究我国政府在在支持解决中中小企业融资资中的必要性性，国外政府府在支持中小小企业融资中中的经验和借借鉴，提出了了相应的对策策和建议。二、 研究意义理论意义：国外外关于企业融融资问题的研研究主要集中中于资本结构构和融资结构构理论，而单单独研究中小小企业融资问问题的论文相相对较少。国国内对中小企企业融资问题题的探讨，往往往侧重于某某一条途径，很很少有综合研研究的。本文文将从全面分分析的视角来来探讨、分析析中小企业融融资难的问题题，从经济学学的基本原理理对解决中小小企业融资难难进行较为全全面的探讨

4、。现实意义：我国国大中型企业业改革取得了了一定的进展展，而国有经经济对我国的的经济增长贡贡献率将会逐逐渐下降。众众多的中小企企业具有巨大大的发展潜力力，有待进一一步发掘和释释放。因此，如如何更好的做做到资源优化化配置，使金金融体系在社社会发展中发发挥更大的作作用，如何更更好的支持中中小企业的发发展具有十分分重要的现实实意义。三、 国内外研究现状状国外研究现状：在国外，中中小企业融资资问题不是一一个专门研究究的领域，因因此关于中小小企业的融资资问题的研究究文章并不多多见。大体有有以下几个方方面：1、 融资理论概述美国学者莫迪利利安尼和米勒勒，创立了现现代企业融资资理论的开端端。他们创办办的理论证

5、明明：在没有企企业和个人所所得税、没有有企业破产风风险、资本市市场充分有效效运作等假设设条件下，企企业的价值同同采取的融资资方式无关。尽尽管该理论的的假设过于严严格，与现实实不符，但是是它为分析融融资结构问题题提供了一个个有用的起点点和框架。平平衡理论是企企业融资结构构理论在200世纪70年年底啊的最为为重要的发展展。该理论放放松了对无破破产风险的假假定，认为企企业固然可以以通过增加债债务而获得税税收收益，但但随着债务上上升，企业陷陷入财务亏空空的概率增大大，由此带来来破产风险加加大。因此，企企业的最佳融融资结构是在在免税优惠收收益和破产成成本之间进行行平衡的结果果。 吴媛.我国中小企业融资问

6、题研究D.郑州大学，2007.关于中小企业的的融资结构，国国外的经验表表明，银行和和其他金融机机构的贷款是是中小企业最最大的最主要要的外源性债债务融资渠道。在在美国，金融融机构的贷款款占中小企业业全部债务额额的53%。2、 金融约束理论 麦金农农（Mekiinnon，11973）和和箫（Shaaw，19773）关于发发展中国家金金融抑制理论论以及赫尔曼曼、斯蒂格利利茨等关于金金融约束理论论有助于理解解像中国这样样的发展中国国家的中小企企业难于获得得金融支持。在在金融压抑下下，政府按照照自己的偏好好将金融资源源投入到大的的项目和国有有部门中去，而而对于中小企企业的支持不不足。在金融融约束下，银银

7、行部门拥有有较强的激励励和动力支持持实体经济，但但由于竞争不不足，中小企企业的融资需需求难以满足足。该理论的的贡献是我们们分析发展中中国家中小企企业的融资困境提提供了一个好好的思路。 吴媛.我国中小企业融资问题研究D.郑州大学，2007.3、 信贷配给理论斯蒂格利茨的信信贷配给理论论解释了中小小企业更加难难于获得信贷贷支持。信贷贷市场上的心心底不对称，必必然导师逆向向选择和道德德风险，使银银行面临较高高的信贷风险险。由于较高高的利率会产产生逆向刺激激，为降低信信贷风险，银银行会把利率率降低到均衡衡利率水平以以下，以鼓励励那些资信度度高的企业借借款。而由于于种种原因中中小企业的资资信度偏低，难难

8、于获得银行行贷款。该理理论从另一个个角度，即从从信息经济学学的角度为我我们分析中小小企业的融资资障碍提供了了另外一个思思路。 吴媛.我国中小企业融资问题研究D.郑州大学，2007.4、 国外中小企业融融资现状在发展中国家，非非正规金融广广泛存在。克克里斯多夫伍卓芙（Chhristoopher Woodrruff，22001）利利用19944年和19998年的调查查数据对中小小企业在初创创阶段和发展展阶段融资状状况的研究表表明，在墨西西哥，“尽管正规银银行信贷对于于调查样本中中最大的企业业比较重要，但但从总体来看看，这些企业业极少获得银银行信贷。”在金融体系高度度发达的美国国，已经形成成了一套较

9、为为完整的为中中小企业提供供融资的服务务体系，其中中既包括政府府的政策支持持，也包括市市场主体自发发形成的各种种各样的融资资中介机构。根根据美国中小小企业管理局局（SBA）的的统计，中小小企业就业人人数约占美国国就业人数的的三分之二，销销售收入约占占美国全部企企业的一半以上上，全美500%以上的技技术创新和高高技术行业中中30%以上上的就业都来来自中小企业业。 林毅夫、孙希芳：信息、非正规金融与中小企业融资，北京大学中国经济研究中心，2003年9月19日。刘明兴（22002年）的的研究发现，美美国小企业的的融资结构中中，股本融资资平均占到449.63%，债务融资资平均为500.37%，债债务融

10、资由金金融机构的贷贷款（26.66%）和和非金融结构构、个人、政政府的信用（223.71%）构成。 刘明兴：美国小企业的融资结构与体制，北京大学中国经济研究中心，2002年。规规模越小的小小企业其股权权融资的比重重越高，并且且小企业的发发展阶段与其其借贷比例的的关系呈现出出倒U型。国内研究现状：最近几年来来，国内对于于中小企业融融资问题的研研究越来越多多，很多学者者提出了各种种各样的观点点和解决中小小企业融资问问题的相应对对策。大体有以下下几个方面：5、 融资困境形成的的原因 陈佳贵贵等（19999）把中小小企业融资缺缺乏金融机构构的支持归结结为中小企业业信誉等级低低、银行自身身经济性方面面的

11、考虑、所所有制形式的的影响、缺少少专门为中小小企业服务的的机构、缺乏乏小企业贷款款担保机构等等等。樊纲认认为国有商业业银行与民营营中小企业“所有制不兼兼容”是问题的关关键。何德旭旭认为中小企企业融资难的的主要根源在在于中小企业业自身。 邹学平.中小企业融资对策探析以成都FX公司融资为例D.西南财经大学,2008.刘尔尔思从金融体体系的效率与与风险两方面面进行分析后后认为中小企企业自身存在在的问题是金金融体系不能能全力支持的的重要原因。 阳丽红.衡阳市中小企业融资政策的政府支持研究D.湖南大学,2008.中国人民银行上海课题组（2001）认为中小企业的融资障碍在于自身信誉度低、现有的金融机构信贷

12、服务体系与中小企业的融资特点难以适应、社会对中小企业的融资支持体系尚未完全建立等等。 阳丽红.衡阳市中小企业融资政策的政府支持研究D.湖南大学,2008.6、 融资困境的对策策陈佳贵（19999）从完善善中小企业支支持的法律体体系、建立专专门的中小企企业银行、建建立中小企业业基金、制定定优惠政策、健健全中小企业业金融支持的的社会扶助体体系等方面提提出了构建我我国中小企业业金融支持体体系的问题。 阳丽红.衡阳市中小企业融资政策的政府支持研究D.湖南大学,2008郑耀东提出支持中小企业金融机构发展、对商业银行实行贷款比例控制、尝试中小企业主办银行制等改革思路。林毅夫（2001）从比较优势的角度论述

13、了我国发展中小企业的重要意义，并提出大力发展中小企业金融机构的建议来解决中小企业融资难的问题。总之，国内关于于中小企业融融资困境的研研究大多数是是现象的描述述性质的，对对融资困境原原因的分析也也居于浅层次次的。即简单单的归结为中中小企业自身身存在的各种种问题和政府府及金融体系系支持不够或或者体制的问问题，而缺乏乏较为深入的的理论基础。关关于民营中小小企业融资问问题的分析是是恨深刻的，但但缺乏系统性性。四、 研究方法理论与实际相结结合的方法，纵纵向比较与横横向比较相结结合的方法。1、 基本概念与理论论分析1.1中小企业业的概念“中小企业”的的称谓最早出出现在19世世纪末期，随随着第二次工工业革命

14、的完完成，资本主主义的大工业业体系和现代代商业体系的的形成，大企企业、大公司司逐渐开始在在人们的经济济生活中占据据主导地位，与与大企业相对对应的，就出出现了中小企企业的概念。 王志强.我国商业银行中小企业信贷风险评估研究D.浙江大学经济院.2009.中小企业是一个个相对独立的的概念，它是是指相对于大大企业而言的的，从人员规规模、投资规规模和经营规规模相对较小小的经济单位位。与此同时时也是一个动动态的概念，过过去被称作大大企业的，现现在可能是中中等企业；而而现在是中等等企业的，若若干年以后也也可能是小企企业，也可能能会成为大企企业。因此，中小小企业是一个个比较复杂的的概念，在不不同的国家和和地区

15、又不同同的定义。即即使在一个国国家，在不同同的部门，不不同的历史时时期也有不同同的标准。总的来讲，世界界主要国家和和地区对中小小企业的界定定，主要是从从质的标准和和量的数量上上来衡量的。质的规定主要是是强调企业的的独立性和在在实体同行业业中是否处于于主导地位的的。一般是具具有独立核算算的经济实体体，并且在同同行业中不占占主导地位的的。一般具有有三个独立的的特征：独立立所有、自主主经营、非主主导地位。量的规定一般是是用具体的数数据指标，主主要有雇佣人人员数量、企企业固定资产产投资规模以以及在一定周周期内的销售售收入（一般般指一年）。尽管如此，在不不同的国家和和地区、不同同的历史时期期、不同的产产

16、业部门，人人们对中小企企业的判断都都有着不同的的标准。我国的中小企业业划分标准自自新中国成立立以来共修改改过五次：第一次是20世世纪50年代代，主要是以以企业职工人人数的多少，作作为企业规模模划分的标准准：职工人数数在30000人以上的称称为大型企业业；5003000人人之间的被称称为中型企业业；500人人以下的称为为小型企业。 李小方.中小企业融资问题的研究D.中南民族大学.2009.第二次是在1962年被改为按照固定资产价值数量作为划分的标准。第三次是在1978年，国家计划委员会发布的关于基本建设项目的大中型企业划分标准的规定，把划分企业规模的标准改为“年综合声场能力”。 李小方.中小企业

17、融资问题的研究D.中南民族大学.2009.在1984年，国务院国营企业第二步利改税试行办法对中国非工业企业的规模按照企业的固定资产原值和生产经营能力创立了划分标准，主要涉及的行业有公交、零售、物资回收等国有小企业。例如规定了对北京、天津、上海三市固定资产原值不超过400万元而且利润不超过40万元的属于国有小型企业，这三个城市以外的相应标准为固定资产原值为300万元以下和年利润在30万元以下的称为小型企业。 何学昌.我国中小企业融资结构研究D.安徽农业大学,2006.第四次是在19988年到22000年间间的不断修改改和修订。在在1988年年重新发布了了大中小型型工业企业划划分标准，按按不同行业

18、的的不同特点做做了分别划分分，将企业规规模分为特大大型、大型（分分为大一、大大二型两类）、中中型（分为中中一、中二两两类）和小型型企业四种类类型六个档次次。在当时的的中小企业一一般多指中二二类型的和小小型的企业。 何学昌.我国中小企业融资结构研究D.安徽农业大学,2006.具体规定为：凡产品比较单一的企业，如钢铁联合生产企业、炼油厂、手表厂、水泥厂等均按照生产能力为标准划分；另外一些企业，如发电厂、棉纺厂，习惯上以生产设备的数量为标准来划分；对于产品和设备比较复杂的企业，以固定资产原值数量为标准划分。 程建林.中小房地产企业发展战略研究D.重庆大学,2004.在1992年又对1988年划分的标

19、准做了补充，增加了对市政公用工业、轻工业、电子工业、医药工业和机械工业中的汽车制造业的规模进行了划分标准。在1999年又进行了再次的修改，根据1999年11月国家统计局和原国家经贸委制定的我国企业类型划分标准，将销售收入和资产总额作为主要考察目标，分别为特大型、大型、中型、小型四类， 何学昌.我国中小企业融资结构研究D.安徽农业大学,2006.总资产规模和年销售收入50亿元以上的为特大型企业，资产总额和年销售收入在5亿元以上为大型企业，资产总额和年销售收入在5000万元以上的为中型企业，总资产总额和年销售收入在5000万元以下的为小型企业。 张芳.我国中小企业融资困境及对策D.对外经济贸易大学

20、.2007.在2000年中期又针对企业所处的不同行业，新的划分标准又出台了一些新的解释。参与划分的企业范围原则上包括所有行业中各种所有制形式的工业企业。 吕婷婷.对目前我国中小企业税收环境的实证分析及其思考以浙江台州地区中小企业为案例D.上海财经大学,2008.第五次对中小企企业的标准制制定，是在多多年中小企业业发展的基础础上，为贯彻彻实施中华华人民共和国国中小企业促促进法，于于2003年年2月19日日由国家经济济贸易委员会会、国家发展展计划委员会会、财政部、国国家统计局联联合公布的国国经贸中小企企【20033】143号号文件关于于印发中小企企业标准暂行行规定的通知知中规定的的。在该通通知中指

21、出出，中小企企业标准暂行行规定中的的中小企业标标准上限即为为大企业标准准的下限，国国家统计部门门根据此标准准进行了相关关数据分析，不不再制定与中中小企业标准准暂行规定不不一致的企业划分分标准；对尚尚未确定企业业划分标准的的服务行业，有有关部门将根根据20033年全国第三三产业普查结结果，共同提提出企业划分分标准。中小小企业标准根根据企业职工工人数、销售售额、资产总总额等指标，结结合行业特点点制定，该规规定适用于工工业、建筑业业、交通运输输和邮政业、批批发和零售业业、住宿和餐餐饮业。其中中，工业包括括采矿业、制制造业、典礼礼、燃气及水水的生产和供供应业。 施小丽.陕西中小企业融资问题研究D.西北

22、工业大学,2004第六次划分中小小企业的标准准，也就是最最新的一次标标准。即20011年6月月，工业和信信息化部、国国家统计局、国国家发展和改改革委员会、财财政部联合下下发了中小小企业划形标标准规定。其其中将中小企企业划分为中中型、小型和微型企企业，首次提提出微型企业业的概念。根根据标准划分分出的行业包包括：农、林林、牧、渔业业，工业（包包括采矿业，制制造业，电力力、热力、燃燃气及水生产产和供应业），建建筑业，批发发业，零售业业，交通运输输业（不含铁铁路运输业），仓仓储业，邮政政业，住宿业业，餐饮业，信信息传输业（包包括电信、互互联网和相关关服务），软软件和信息技技术服务业，房房地产开发经经营

23、，物业管管理，租赁和和商务服务业业，其他未列列明行业（包包括科学研究究和技术服务务业，水利、环环境和公共设设施管理业，居居民服务、修修理和其他服服务业，社会会工作，文化化、体育和娱娱乐业等）。中、小、微型企企业按行业划划型标准为：（一）农、林林、牧、渔业业。营业收入入200000万元以下的的为中小微型型企业。其中中，营业收入入500万元元及以上的为为中型企业，营营业收入500万元及以上上的为小型企企业，营业收收入50万元元以下的为微微型企业。（二）工工业。从业人人员10000人以下或营营业收入400000万元元以下的为中中小微型企业业。其中，从从业人员3000人及以上上，且营业收收入20000

24、万元及以上上的为中型企企业；从业人人员20人及及以上，且营营业收入3000万元及以以上的为小型型企业；从业业人员20人人以下或营业业收入3000万元以下的的为微型企业业。（三三）建筑业。营营业收入800000万元元以下或资产产总额800000万元以下下的为中小微微型企业。其其中，营业收收入60000万元及以上上，且资产总总额50000万元及以上上的为中型企企业；营业收收入300万万元及以上，且且资产总额3300万元及及以上的为小小型企业；营营业收入3000万元以下下或资产总额额300万元元以下的为微微型企业。（四）批批发业。从业业人员2000人以下或营营业收入400000万元元以下的为中中小微

25、型企业业。其中，从从业人员200人及以上，且且营业收入55000万元元及以上的为为中型企业；从业人员55人及以上，且且营业收入11000万元元及以上的为为小型企业；从业人员55人以下或营营业收入10000万元以以下的为微型型企业。（五五）零售业。从从业人员3000人以下或或营业收入220000万万元以下的为为中小微型企企业。其中，从从业人员500人及以上，且且营业收入5500万元及及以上的为中中型企业；从从业人员100人及以上，且且营业收入1100万元及及以上的为小小型企业；从从业人员100人以下或营营业收入1000万元以下下的为微型企企业。（六六）交通运输输业。从业人人员10000人以下或营

26、营业收入300000万元元以下的为中中小微型企业业。其中，从从业人员3000人及以上上，且营业收收入30000万元及以上上的为中型企企业；从业人人员20人及及以上，且营营业收入2000万元及以以上的为小型型企业；从业业人员20人人以下或营业业收入2000万元以下的的为微型企业业。（七七）仓储业。从从业人员2000人以下或或营业收入330000万万元以下的为为中小微型企企业。其中，从从业人员1000人及以上上，且营业收收入10000万元及以上上的为中型企企业；从业人人员20人及及以上，且营营业收入1000万元及以以上的为小型型企业；从业业人员20人人以下或营业业收入1000万元以下的的为微型企业

27、业。（八八）邮政业。从从业人员10000人以下下或营业收入入300000万元以下的的为中小微型型企业。其中中，从业人员员300人及及以上，且营营业收入20000万元及及以上的为中中型企业；从从业人员200人及以上，且且营业收入1100万元及及以上的为小小型企业；从从业人员200人以下或营营业收入1000万元以下下的为微型企企业。（九九）住宿业。从从业人员3000人以下或或营业收入110000万万元以下的为为中小微型企企业。其中，从从业人员1000人及以上上，且营业收收入20000万元及以上上的为中型企企业；从业人人员10人及及以上，且营营业收入1000万元及以以上的为小型型企业；从业业人员10

28、人人以下或营业业收入1000万元以下的的为微型企业业。（十十）餐饮业。从从业人员3000人以下或或营业收入110000万万元以下的为为中小微型企企业。其中，从从业人员1000人及以上上，且营业收收入20000万元及以上上的为中型企业；从从业人员100人及以上，且且营业收入1100万元及及以上的为小小型企业；从从业人员100人以下或营营业收入1000万元以下下的为微型企企业。（十十一）信息传传输业。从业业人员20000人以下或或营业收入11000000万元以下的的为中小微型型企业。其中中，从业人员员100人及及以上，且营营业收入10000万元及及以上的为中中型企业；从从业人员100人及以上，且且

29、营业收入1100万元及及以上的为小小型企业；从从业人员100人以下或营营业收入1000万元以下下的为微型企企业。（十十二）软件和和信息技术服服务业。从业业人员3000人以下或营营业收入100000万元元以下的为中中小微型企业业。其中，从从业人员1000人及以上上，且营业收收入10000万元及以上上的为中型企企业；从业人人员10人及及以上，且营营业收入500万元及以上上的为小型企企业；从业人人员10人以以下或营业收收入50万元元以下的为微微型企业。（十三）房房地产开发经经营。营业收收入2000000万元以以下或资产总总额100000万元以下下的为中小微微型企业。其其中，营业收收入10000万元及

30、以上上，且资产总总额50000万元及以上上的为中型企企业；营业收收入100万万元及以上，且且资产总额22000万元元及以上的为为小型企业；营业收入1100万元以以下或资产总总额20000万元以下的的为微型企业业。（十十四）物业管理。从从业人员10000人以下下或营业收入入5000万万元以下的为为中小微型企企业。其中，从从业人员3000人及以上上，且营业收收入10000万元及以上上的为中型企企业；从业人人员100人人及以上，且且营业收入5500万元及及以上的为小小型企业；从从业人员1000人以下或或营业收入5500万元以以下的为微型型企业。（十五）租租赁和商务服服务业。从业业人员3000人以下或

31、资资产总额1220000万万元以下的为为中小微型企企业。其中，从从业人员1000人及以上上，且资产总总额80000万元及以上上的为中型企企业；从业人人员10人及及以上，且资资产总额1000万元及以以上的为小型型企业；从业业人员10人以下下或资产总额额100万元元以下的为微微型企业。（十六）其其他未列明行行业。从业人人员300人人以下的为中中小微型企业业。其中，从从业人员1000人及以上上的为中型企企业；从业人人员10人及及以上的为小小型企业；从从业人员100人以下的为为微型企业。1.2中小企业融资相关概念介绍1.2.1 中中小企业融资资概述在新帕尔雷格格夫经济学大大辞典对融融资的解释是是：融资

32、是指指为了支付超超过现金的购购货款而采取取的货币交易易手段或为取取得资产而集集资所采取的的货币手段。 吴琛.中小企业的融资问题研究D.华中科技大学2006.企业融资，是社社会融资的基基本组成部分分，是指企业业作为资金需需求者进行的的资金融通活活动。广义的的融资是指资资金在持有者者之间流动，以以余补缺的一一种经济行为为，这是资金金双向互动的的过程，包括括资金的融入入和融出，也也就是资金的的来源，又包包括资金的运运用。 吴琛.中小企业的融资问题研究D.华中科技大学2006.狭义的的融资主要是是指资金的融融入，也就是是资金的来源源。具体是指指企业从自身身生产经营现现状及资金运运用情况出发发，根据企业

33、业未来经营策策略和发展的的需要，经过过科学的预测测和决策，通通过一定的渠渠道，采用一一定的方式，利利用内部积累累或向企业的的投资者及债债权人筹集资资金，组织资资金的供应，保保证企业生产产经营需要的的一种经济行行为。它既包包括不同资金金持有者之间间的资金融通通，也包括某某一经济主体体通过一定方方式在身体内内进行的资金金融通，即企业自自我组织与自自我调剂的资资金的活动。而从宏观上来看看，企业融资资过程实质上上就是资源配配置过程。所所谓的资源配配置是指通过过对各种要素素的投入进行行有机的组合合来最大限度度减少宏观经经济浪费和实实现社会福利利的最大化。由由于经济中个个别收益率与与平均收益率率之间差别的

34、的存在，资源源的优化配置置过程就是，通通过资源投入入方向上的不不断变化，引引导资源流向向个别收益率率比较高的行行业或者部门门，用以保持持微观经济的的竞争优势和和实现宏观经经济效率的最最大化。 施小丽.陕西中小企业融资问题研究D.西北工业大学,2005.可以以说，收益率率的差别即是是力量不平衡衡的标志，也也是资源优化化配置的向导导。如果赋予予非企业用以以追求收益的的内在机制和和必要条件，那那么，资源必必将首先流向向收益率高的的行业或者部部门。资金是一种特殊殊的资源，具具有引导和配配置其他资源源的作用。在在市场经济条条件下，资源源的使用是有有偿的，其他他资源只有经经过与资金的的交换才能投投入生产。

35、因因此，获取资资金是企业创创立、发展的的必要前提条条件，没有资资金的支持，一一切生产经营营都无从谈起起。 刘景辉.我国中小企业融资问题研究D.哈尔滨工程大学,2005由于资金金追求增值的的特性促使它它不断的向一一些高收益率率的行业和企企业流动，因因此，在不同同的行业和企企业获得资金金的渠道、方方式与规模实实际上是一种种资源配置的的反应。企业融资过程实实质上也是一一种以资金供供求形式表现现出来的资源源配置过程：即企业能否否取得资金，以以何种形式、何种渠道取得资金。将优先的资源配置于产出效率高或者最有助于经济发展的企业或者部门，不仅可以提高社会资源配置的效率，同时也将刺激效率低的部门提高效率，否则

36、，它们就会因为资金链的无法衔接而遭到淘汰。这样，通过资金的运动，个别企业在实现自身利益最大化的过程中，来实现整个社会资源的优化配置和经济效率的提高。 施小丽.陕西中小企业融资问题研究D.西北工业大学,2005.中小企业的融资资是指中小企企业在生产、经经营过程中主主动进行的资资金筹集的行行为。1.2.2 中中小企业融资资的具体方式式一、内源融资的的具体方式（一）创业者自自筹。在企业业创立的初级级阶段，企业业的资金来源源主要是由企企业者自己筹筹建的，采取的主主要方式主要要是动用个人人存款、向亲亲朋好友借款款和寻找“天使投资人人”等形式。（二）计提折旧旧。这就是以以货币形式表表现的固定资资产在生产过

37、过程中发生的的有形和无形形的损耗，它它主要用于固固定资产价值值的损耗等。（三）留存收益益。留存收益益是企业经营营活动中创造造的利润和扣扣除鼓励后的的剩余部分。是是内源融资的的重要组成部部分。（四）其他方式式。企业还可可以挖掘内部部资金的潜力力。一般来说说，挖掘企业业内部资金潜潜力具有以下下特点：（11）、无偿性性。挖掘企业业内部资金潜潜力只是对原原有闲置资产产的利用或阿阿不合理占用用资金的转用用，既不涉及及企业资金所所有权、控制制权的转移，也也无须付息还还本。因此，它它是一种代价价小、收益大大的融资方法法，所以企业业在融资时应应优先考虑。（22）手续简单单、易于操作作。挖掘企业业内部资金潜潜力

38、，一般不不涉及企业同同外部的关系系，也较少受受到国家法律律政策的限制制，一般不需需要办理许多多复杂、繁琐琐的批准手续续，这样即可可以缩短融资资时间，又可可以降低各种种费用，成本本低而且易于于操作和实施施。 二 直接融资的的具体方式（一）股票融资资发行股票是企业业融资的一种种基本方式，其其优点可以概概括为：（11）没有固定定的到期日，不不用偿还。（22）没有固定定的利息负担担。（3）风风险很小，由由于既不用偿偿还本金，又又不用支付固固定的利息，此种融资资实际上不存存在不能芝罘罘岛风险，因因此风险很小小。与此同时时，发行股票票，企业股东东增加，资产产亏损的风险险和经营风险险可以有更多多的股东分担担

39、，可以分散散企业风险。（44）能增加公公司的信誉和和借贷能力。普普通股份和留留用利润构成成公司所借入入一切债务的的基础。有了了较多的主权权资本，就可可为债权人提提供较大的损损失保障，因因而，股票融融资可以提高高公司的信用用价值，同时时也为使用更更多的债务资资金提供了强强有力的支持持，有效地增增强了公司的的借款能力与与贷款信用。（55）发行普通通股市，通过过普通股这种种主权资本筹筹集，可以使使公司免受债债务人及优先先股股东对经经营者施加的的某些限制。（6）公司可用普通股的买进或卖出来临时改变公司资本结构。当然，发行股票票不是没有缺缺点，缺点主主要是：股票票融资的资金金成本较高，一一般来说，股股票

40、融资的成成本要大于债债券融资成本本；不同股票票的增加发行行，往往会使使公司原有股股东的参与权权渗水。2、 中小企业融资现现状及存在的的问题2.1中小企业业融资困境2.1.1、中中小企业资金金源结构分析析为了对中国中小小企业的融资资障碍做进一一步的了解，有有必要对现有有中小企业的的融资结构进进行分析。由由于目前中国国正规金融统统计中很少有有关企业规模模与贷款类的的统计，因此此只能通过一一些全国总体体数据，并结结合一些地区区调查数据，对对中国中小企业融融资状况做出出分析和描述述。（一）全国总体体数据（1）统计数据据表2-1列示了了不同规模企企业的资金来来源结构状况况。表2-1 19952002年年

41、不同规模企企业的资金来来源结构 中国统计年鉴19962003年，表中19952001年列示的是7年的均值，而2002列示的时2002年的数据。其中19951996年统计口径是全部独立核算的工业企业，19972002年是国有及规模以上非国有工业企业。流动负债长期负债所有者权益资产负债率流动负债占债务务比长期负债占长期期资金比年份1995-2000120021995-2000120021995-2000120021995-2000120021995-2000120021995-200012002大型企业37.738.922.318.440.043.760.056.362.867.335.829.6

42、中型企业51.147.718.616.130.336.269.763.873.374.738.030.8小型企业52.549.114.511.433.039.567.060.578.481.230.522.4（2）调查数据据德国IFO经济济研究所、国国家信息中心心中经网、国国务院发展研研究中心企业业家调查系统统及国经中小小企业发展研研究中心等机机构组成“中国中小企企业经营状况况联合专题调调查项目”（以下简称称“IFO等联联合项目” “IFO等联合项目”的抽样调查对象为67.53中国中小工业企业（500人以下、年销售收入5000万元以下的工业企业）1500家，覆盖北京、广东、福建66.89、江西

43、、湖南、四川、山西、贵州、河南和浙江10个省份27个地区。按人均GDP将以上地区划分为五个等级：发达地区（10000元以上）、次发达地区（700010000元）、中等水平地区（50007000元）、欠发达地区（30005000元）和不发达地区（3000元以下）。调查分为两次进行，试调查发出问卷1000份，回收率21.7%；主调查发出问卷1650份，回收率93%。回收样本的构成为：（1）地区构成。发达地区占26.1%，次发达地区占14%，中等水平地区占10.8%，欠发达地区占35.4%，不发达地区占13.76%。（2）所有制构成。国有企业占33.4%，集体企业占16%，股份合作制企业占4.8%，

44、联营企业占1.3%，有限责任公司占19.7%，股份有限公司占4.2%，私营企业占7%，外商及港澳台投资企业占13.4%，其他内资企业占0.2%。（3）行业构成。食品行业占10.7%，纺织业占11.1%，轻工业占11.7%，化工医药占11.5%，建材业占10.6%，冶金业占2.9%，机械业占19.5%，电子及仪表占3%，其他行业占18.9%。（4）经营状况赢利企业占55.1%，亏损企业占34.7%，收支平衡企业占10.2%。）对中国中中小企业的融融资现状进行行一些基本的的考察。调查结果如表22-2，2-3所示。表2-2 中国各类类中小企业获获取资金的主主要来源各类贷款债券权益性融资融资租赁其它职

45、工人数50人以下56.170.2027.946.9422.6650-200人人66.022.2234.677.2714.61201-5000人67.811.3935.747.6416.60501人以上70.5270.522.5434.798.78年销售额100万元以内内58.331.6518.437.4624.84100万-5000万元57.361.0832.226.8521.75501万-10000万元67.531.9332.5410.2215.181001万-33000万66.891.7137.886.9914.353000万以上上76.072.4033.045.6112.70资料来源：I

46、FFO等联合项项目：“中国中小企企业融资现状状和问题”。 张婕 结构转换期的中小企业金融研究，经济科学出版社 2003年版。表2-3 中国国中小企业按地地区、销售额额及规模划分分的权益性融融资主要来源源 单位：%风险投资基金外商直接投资国内股东投资自由资金积累地区占全国百分分比发达地区4.1714.358.7130.43次发达地区1.481.485.3912.69中等地区1.340.722.8913.81欠发达地区1.410.783.4912.11最不发达地区0.280.10.513.23年销售额100万元以内内11.6614.759.0676.13100万-5000万元9.6113.9819.1474.42501万-10000万元13.3216.9120.7269.871001万-33000万5.7619.6124.0269.513000万以上上4.9219.4223.9076.61职工人数50人以下11.4712.2116.2076.9450-200人人8.2716.4423.2372.28201-5000人8.3619.4722.6970.37501人以上5.5226.0513.8471.01资料来源：同表表2-2。（二）地区调查查数据（1）20022年，世界银银行国际金融融公司曾对中中国四川省内内的三个城市