保险监管与保险公司治理理念5089.docx

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1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.保险监管与保险公司治理理念武汉大学商学院保险系 王洪栋【摘要】债债务头寸寸于保险险公司而而言具有有特殊的的意义，作作为保险险公司债债权主体体的小投投保人往往往是分分散的、信信息不灵灵和易于于搭便车车的，所所以他们们需要一一个“代表”来替他他们对保保险公司司管理实实施有效效的外部部干预，这这也正是是保险监监管的首首要目的的。现行行的保险险公司治治理理念念实际是是一种“股东倾倾向”，这与与保险监监管的目目的是冲冲突的，所所以保险险公司的的治理理理念必然然与一般般

2、的公司司不同，要要求趋于于“共同治治理”。【关键词】资资本结构构；公司司治理；保险监监管；债债权；“代表”目前国内对对于公司司治理的的讨论已已经在许许多文献献中出现现了，中中国的保保险监管管正面临临打破垄垄断、规规范市场场秩序和和完善竞竞争环境境的考验验，这个个过程必必然离不不开作为为市场主主体的保保险公司司自身的的内部管管理的改改善，所所关于保保险公司司治理的的讨论也也引起了了人们的的关注。但但是保险险公司高高负债并并且从事事风险经经营的特特点与一一般公司司是有很很大差异异的，它它与负债债这种不不可割舍舍的依存存关系使使得对保保险公司司治理的的讨论必必须首先先研究保保险公司司的资本本结构问问

3、题。一、债务在在保险公公司资本本结构中中占有重重要地位位1、资本结结构的一一般理论论概述通常，公司司的资本本包括自自有资本本和借入入资本两两部分。自自有资本本指的是是所有者者投入的的资本以以及公司司在经营营过程中中积累而而形成的的资本之之和：借借入资本本指的是是由债权权人投入入的资本本。所谓谓资本结结构指的的是公司司中自有有资本、借借入资本本的结构构及其相相互之间间的比例例关系，包包括自有有资本的的结构（涉涉及到所所有权结结构）、借借入资本本的结构构以及二二者之间间的比例例关系。借入资本可可以通过过发售财财务索取取权的方方式获得得，财务务索取权权一般分分成债务务工具和和权益工工具。权权益的持持

4、有者是是公司的的股东，债债务持有有者则称称公司的的债权人人。债务务与权益益的区别别可以总总结为如如下几点点：对于收入入索取的的优先程程度：公公司的债债权人相相对于股股东而言言对企业业资产组组合所产产生的现现金流具具有优先先权。所所以债务务的利息息比红利利优先支支付。不不管公司司的收益益如何，对对债权人人的利息息支付是是义务的的。对于资产产索取的的优先程程度：当当经营失失败或公公司清算算时，债债权人比比股东具具有优先先索取权权。特别别是当企企业被迫迫对其资资本结构构进行重重组时，按按法律规规定，应应给予债债权人以以较优惠惠的待遇遇。索取权的的固定性性：通常常，公司司的债权权人对于于收入流流有具体

5、体而固定定的索取取权，而而股东拥拥有向债债权人支支付后所所剩余的的全部收收入流的的索取权权，但这这种索取取权还受受企业为为再投资资所应该该保留的的收益的的限制。对公司的的控制权权：公司司股东对对董事会会成员有有投票选选择权，因因此能够够影响公公司的政政策。股股东拥有有的一个个更为重重要的权权力就是是可以出出售公司司的股票票转而投投向其他他公司。相相反，债债权人对对公司行行为的影影响有一一定的限限制。例例如，除除了常规规的利息息支付与与债务赎赎回外，债债权可以以在债务务的总量量、流动动资产与与流动负负责的最最小比值值、可以以用来支支付的红红利等方方面对公公司的决决策产生生影响。2、保险公公司的资

6、资产负债债和所有有者权益益根据19993年我我国财政政部颁布布的保保险企业业会计制制度，保保险公司司的资产产、负债债和所有有者权益益规定如如下：保险公司司的资产产：资产产是保险险公司所所拥有的的或控制制的能以以货币计计量的经经济资源源，包括括各种财财产和债债权等。按按其流动动性可分分为流动动资产、长长期投资资、固定定资产和和递延资资产。保险公司司的负债债：负债债是保险险公司所所承担的的能以货货币计量量，须以以货币资资产偿还还的债务务。负债债按其偿偿还期长长短，可可分为流流动负债债和长期期负债。流流动负债债是指偿偿还期在在一年或或一个营营业周期期以内的的债务。包包括应付付手续费费、应付付分保帐帐

7、款、其其他应付付款、应应付工资资、应交交税金、应应付利润润、预收收保费、拆拆入资金金、存入入分保准准备金等等；长期期负债是是指偿还还期在一一年或一一个营业业周期以以上的债债务。包包括长期期责任准准备金、人人身险责责任准备备金、长长期借款款、长期期应付款款等。所有者权权益是投投资者（国国家或股股东）对对保险公公司净资资产的索索取权。它它是资产产总额扣扣除负债债后的余余额，包包括实收收资本、资资本公积积、盈余余公积、总总准备金金和未分分配利润润。负债对于保保险公司司而言远远比一般般公司重重要，它它是保险险基金的的主要来来源。在在业务领领域中，构构成保险险基金的的主要有有三部分分：自有有资本金金、非

8、寿寿险责任任准备金金和寿险险责任准准备金。在在这里面面，除了了自有资资本金其其他部分分都是由由被保险险人交纳纳的保险险费汇集集而成的的，实际际就是保保险公司司的负债债。3、对偿付付能力的的监管是是保险监监管的核核心问题题所谓偿付能能力是指指保险公公司对所所承担保保险责任任的经济济补偿能能力，即即偿付到到期债务务的能力力。它包包括两层层含义：一是在在一般情情况下，发发生保险险事故的的保险公公司所具具有的完完全承担担赔偿或或者给付付保险金金责任的的能力，即即最低偿偿付能力力；二是是在特殊殊情况下下发生超超常年景景的损失失时，保保险公司司所具有有的偿付付能力。我国保险险法（修修正案）第第九十七七条规

9、定定：“保险公公司应当当具有与与其业务务规模相相适应的的最低偿偿付能力力。保险险公司的的实际资资产减去去实际负负债的差差额不得得低于保保险监督督管理部部门规定定的数额额：低于于规定数数额，应应当增加加资本金金，补足足差额”。偿付能力与与所有者者权益一一样，在在数值上上都是资资产总额额减去负负债总额额后的差差值，即即：偿付付能力=资产-负债。基于保险业业存在的的诸多风风险和特特殊的资资本结构构特点，对对偿付能能力的监监管是保保险监管管的核心心问题，是是保险业业特有的的监管制制度，也也是国际际上公认认的最有有效的监监管模式式。保险险是经营营风险的的特殊行行业，其其在经营营过程中中将受诸诸多因素素的

10、影响响，诸如如业务规规模和结结构风险险选择、费费率厘订订、再保保险、准准备金的的提取，保保险市场场和投资资市场的的波动、通通货膨胀胀、法律律变更以以及国内内外政治治经济形形势变化化等等，所所有这些些因素都都会使保保险公司司经营的的实际结结果与预预期发生生偏差；同时由由于保险险公司的的资本结结构特点点，其经经营具有有高负债债性和长长期性，保保险公司司的偿付付能力与与一般公公司的偿偿付能力力相比有有其自身身的特殊殊性。一一般公司司只要资资产能够够完全偿偿还其负负债，即即具有偿偿付能力力，而保保险公司司的偿付付能力不不单单要要求资产产能够完完全偿还还负债，而而且要求求资产必必须超过过负债一一定额度度

11、，即要要维持最最低偿付付能力额额度。我国保险险法（修修正案）第第九十四四条规定定：“保险公公司应当当根据保保险被保保险人利利益、保保证偿付付能力的的原则，提提取各项项责任准准备金。保保险公司司提取和和结转责责任准备备金的具具体办法法由保险险监督管管理机构构制定。”第一百零八条规定：“保险监督管理机构应当建立健全保险公司偿付能力监管指标体系，对保险公司最低偿付能力实施监控。”这实际都是出于对被保险方也就是债权利益充分保障的考虑。二、保险监监管的目目的是为为分散的的小投保保人寻找找代表保险公司的的特殊性性表现在在它的债债权主要要由小投投保人（注注：本文文用小投投保人这这个概念念表示由由投保人人、被

12、保保险人及及受益人人构成的的被保险险方）和和其他机机构投保保者持有有。而小小投保人人在产寿寿险业务务中都占占有重要要地位，特特别是人人寿保险险和第三三领域的的伤害医医疗保险险。小投投保人往往往具有有三个特特点：广广泛分散散、信息息不灵和和易于搭搭便车。他他们既没没有积极极性也没没有能力力去搜集集信息或或干预保保险公司司的内部部管理，于于是作为为主要债债权人的的他们对对保险公公司的管管理构成成的是一一种软约约束。保险公司庞庞大的保保费收入入是通过过一份份份合同契契约获得得的，参参加这样样一份契契约的小小投保人人主要是是社会中中各个分分散的家家庭成员员，彼此此之间很很难获得得信息上上的沟通通和交流

13、流，譬如如在20001年年初发生生在福建建的投资资连结保保险大规规模退保保事件，虽虽然在保保险界引引起了很很大的反反响，但但实际涉涉及这次次事件的的当事人人也不过过两百个个左右，所所谓的大大规模主主要是指指事件的的性质而而不是对对保险公公司的实实际损失失。债权权越为分分散控制制权越容容易转移移到债务务人手中中。但是是从监管管的角度度来看，这这恰恰是是需要严严格保险险监管的的理由。对小投保人人而言在在获取信信息的能能力上缺缺乏的。我我国目前前属于非非征信国国家，没没有畅通通的信息息获取渠渠道，加加之保险险行业长长期垄断断经营的的特性，小小投保人人在获得得保险公公司经营营的信息息是相当当困难的的，

14、直到到现在也也没有保保险公司司会能够够像上市市公司一一样做到到充分透透明的信信息披露露。即使获得了了信息，小小投保人人在分析析信息的的能力上上也缺乏乏的。且且不要说说对保险险公司内内部经营营的理解解，单就就保险合合同就存存在诸多多问题。保保险合同同是一种种附合合合同，而而且在语语言表述述上相当当专业，作作为一般般的小投投保人如如果不借借助专业业的保险险经纪人人是很难难全面准准确地把把握合同同的某些些条款的的（而我我国尚不不具备这这样的经经纪市场场）。据据20001年国国务院发发展研究究中心组组织的五五十城市市保险市市场调查查报告显显示，居居民家庭庭对保险险营销不不满的主主要原因因就是对对保险事

15、事故发生生后理赔赔细节的的理解与与保险公公司出入入很大。就算小投保保人具备备了这两两方面的的能力他他们会不不会去做做这样一一件事情情呢？实实际上成成千上万万的小投投保人是是缺乏这这样一种种激励的的，获取取信息和和聘请专专业人士士进行信信息分析析并且实实施监督督措施是是一个复复杂昂贵贵、费时时费力的的过程，实实际上这这些措施施是一种种“天然垄垄断”，因为为多方重重复实施施在技术术是多余余的，所所以最好好是由专专门机构构实施。于于是小投投保人往往往容易易产生搭搭便车的的行为。搭便车行为为的产生生是因为为监督行行为代价价高昂而而且分散散的小投投保人往往往具有有一种惰惰性，他他们容易易相信既既然保险险

16、公司的的债权是是由许多多分散的的居民家家庭持有有，那么么总有人人愿意从从事这样样的活动动，而且且政府作作为最后后的保险险人也会会采取干干预和救救助行动动。搭便便车问题题使小投投保人在在信息至至多不过过是报纸纸或者网网络上的的新闻报报道或者者现在网网络引起起注意对对保险公公司的信信用评级级而已。况况且小投投保人的的反应仅仅仅限于于退保和和拒绝续续保，而而不是真真正干预预保险公公司的管管理。所以小投保保人需要要一个“代表”，在保保险公司司绩效不不佳时实实施有效效的外部部干预，保保险监管管最为首首要的目目的就是是保护广广大的被被保险方方利益，也也就是为为分散的的、信息息不灵的的易于搭搭便车的的小投保

17、保人寻找找这个“代表”。这个个“代表”可以是是公共部部门也可可以是私私人部门门。当然然目前我我国这个个“代表”是中国国保险监监督管理理委员会会。但是是它的监监管目的的不仅仅仅是保护护小投保保人的利利益，还还要担负负着维护护市场秩秩序、促促进保险险事业发发展等等等宏观的的任务。所所以，在在微观领领域必须须有代表表小投保保人利益益的组织织或者是是一种制制度特别别是一种种理念。这种理念我我们可以以称之为为“代表说说”，它产产生的目目的就是是维护分分散的小小投保人人的利益益，它为为小投保保人实施施外部干干预和有有效控制制提供理理论依据据。对保保险公司司的干预预决不仅仅仅是破破产清算算时的剩剩余索取取权

18、分配配，更重重要的是是能够对对保险公公司日常常的经营营产生硬硬约束，使使经营层层在实施施决策的的时候顾顾及到债债权人的的利益，这这种硬约约束能够够影响到到经理的的激励，把把债权人人对经营营的控制制权由破破产清算算时刻延延伸到正正常经营营中。这这种理念念保险公公司是不不会主动动接受的的，因为为从根本本上讲股股东和债债权人是是一对利利益冲突突的矛盾盾体。所所以保险险公共监监管的有有效实施施是必需需的，它它必须在在实施监监管的时时候能够够影响到到保险公公司治理理的系统统改造，使使之能够够大量限限度的倾倾向债权权人，对对偿付能能力的监监管可以以做到这这一点。关关键是偿偿付能力力指标体体系的设设计以及及

19、要求保保险公司司充分的的信息批批露。三、现行保保险公司司治理理理念与“代理说说”的冲突突1、公司治治理理论论综述“公司治理理（coorpooratte ggoveernaancee）”这一概概念又译译作公司司治理机机制、公公司治理理结构、法法人治理理结构，最最早出现现在经济济学文献献中的时时间是220世纪纪80年年代初期期，但是是迄今也也没有一一个统一一的表述述。一般般认为它它有狭义义和广义义之分，狭狭义的公公司治理理解决的的是因所所有权和和控制权权相分离离而产生生的代理理问题，它它要处理理的是公公司股东东与公司司高层管管理人员员之间的的关系问问题。这这介绍部部分学者者的观点点：郑红红亮（11

20、9988）认为为，公司司治理要要处理的的是公司司资本供供给者确确保自己己可以得得到投资资回报的的方法问问题。比比如，资资本所有有者如何何使管理理者将利利润的一一部分作作为回报报返还给给自己，他他们怎样样确定管管理者没没有侵吞吞他们所所提供的的资本或或将其投投资在不不好的项项目上，他他们怎样样控制管管理者等等等。张张维迎（119966）认为为，企业业所有权权安排和和公司治治理是同同一个意意思，公公司治理理是企业业所有权权安排的的具体化化，企业业所有权权安排是是公司治治理的一一个抽象象概括，公公司治理理的核心心是指，在在两权分分离的情情况下，所所有者对对经营者者的监督督和激励励的问题题（即委委托代

21、理理问题）。吴吴敬琏（119944）：公公司治理理是指由由所有者者、董事事会和高高级执行行人员即即高级经经理人员员三者组组成的一一种组织织结构。LLaPootraa等（220000）从保保护外部部投资人人的角度度理解公公司治理理制度，他他们认为为，公司司治理在在很大程程度上就就是指外外部投资资者用以以防止内内部人侵侵蚀的一一系列机机制。广义的公司司治理可可以理解解为关于于企业组组织方式式、控制制机制、利利益分配配的一系系列法律律、机构构、文化化和制度度安排，它它界定的的不仅仅仅是企业业与其所所有者之之间的关关系，而而且包括括企业与与利益相相关者之之间的关关系。实实际上，按按照企业业的契约约理论

22、，企企业可以以看作是是企业各各类参与与者之间间达成的的一系列列的实际际与隐含含契约，这这些契约约规定了了他们的的各种情情况下的的权利、责责任以及及报酬。企企业性质质的契约约性意味味利益相相关者的的多元性性。为了了实现效效率和价价值的最最大化，必必须把他他们的利利益协调调起来。综上所述，狭狭义的公公司治理理强调解解决两权权分离情情况下股股东和经经营者之之间的代代理问题题，而广广义的公公司治理理强调公公司相关关者之间间的关系系问题。公公司治理理的理论论基础主主要有：两权分分离理论论、委托托代理理理论、产产权理论论和交易易费用理理论。基于以上理理论，在在公司治治理结构构中，作作为代理理人的经经营者，

23、要要对作为为委托人人的股东东负有信信托责任任，即经经营者的的行为要要从股东东利益最最大化的的角度出出发，股股东利益益优于其其他利益益相关者者的利益益。建立立在委托托代理理理论基基础之上上的公司司治理理理论要解解决的问问题就是是如何有有效设计计委托人人与代理理人之间间的契约约关系，使使代理成成本达到到最小，股股东收益益达到最最大，我我们把这这种公司司治理理理念称之之为“股东倾倾向”。在公公司财务务理论中中，这种种治理理理念并没没有什么么不对，但但是在高高负债经经营的保保险公司司中，情情况就变变得不同同了。2、“股东东倾向”理念与与保险公公司治理理实践的的冲突保险监管作作为一种种外部治治理力量量，

24、这种种力量与与来自市市场的力力量非常常不同。市市场的力力量规制制保险公公司主要要通过市市场准入入、兼并并、接管管及制定定市场管管理规则则等等（当当然这些些行为能能够影响响保险公公司的决决策），除除此之外外，国内内保险公公司还面面临直接接的管制制中国国保监会会的监管管，包括括偿付能能力监管管、业务务范围及及高层管管理人员员的任职职资格审审定等。首先，保监监会作为为广泛分分散的小小投保人人的“代表”，某种种程度上上限制了了保险公公司经营营者仅仅仅追求股股东利益益最大化化的行为为。在传统的委委托代理理理论中，股股东利益益最大化化成为公公司追求求的目标标，经营营者应该该代表所所有者的的利益来来采取行行

25、动或者者做出决决策。而而在保险险公司中中则存在在另一种种利益由保保险监管管者作为为“代表”的广泛泛分散的的小投保保人的利利益。这这种利益益存在于于保险公公司组织织之外，而而且看上上去与保保险公司司利益最最大化无无必然或或直接联联系。但但是，由由于投保保人对保保险公司司来说既既是他们们的债权权人又是是他们的的顾客，“用脚投票”（退保、拒绝续保）的可能存在使得追求内部股东利益最大化的保险公司关注外部利益。潜在的内外部利益冲突是其他类型的公司所不具有的。所以保险公司的经营必须兼顾保险公司内部的私人利益与外部的小投保人利益，从治理的角度讲，经营者要在不损害公众利益的前提下追求最大化保险公司的利益。其次

26、，“大大而不倒倒”的隐性性保险机机制使保保险公司司的股东东倾向于于冒更大大风险。公公司治理理的核心心议题是是所有者者的利益益有可能能被代理理人的自自利行为为所伤害害。公司司所有者者一般被被认为是是风险规规避者，投投资者在在给定回回报情况况下寻求求最小化化风险。所所以公司司治理的的一个最最主要的的目的是是创造决决策机制制，防止止代理人人的行为为将投资资人暴露露于超出出其预期期的风险险之下。但但是在当当前国内内的保险险公司，情情况却不不相同。保监会监管管保险公公司的主主要目的的是保护护广泛分分散的小小投保人人也就是是保险公公司债权权人的利利益，为为了维护护保险合合同的连连续性，保保险法（修修正案）

27、第第八十七七条规定定：“保险公公司不能能支付到到期债务务，经保保险监督督管理机机构同意意，由人人民法院院依法宣宣告破产产。保险险公司被被宣告破破产的，由由人民法法院组织织保险监监督管理理机构等等有关部部门和有有关人员员成立清清算组，进进行清算算”。同时时第八十十八条规规定：“经营有有人寿保保险业务务的保险险公司；不能同同其他保保险公司司达成转转让协议议的，由由保险监监督管理理机构指指定经营营有人寿寿保险业业务的保保险公司司接受。转转让或者者由保险险监督管管理机构构指定接接受前款款规定的的人寿保保险合同同及准备备金的，应应当维护护被保险险人、受受益人的的合法权权益。”加之我我国目前前尚没有有保险

28、公公司市场场退出的的先例和和有效机机制，国国内占主主要市场场份额的的保险公公司又都都具有浓浓厚的国国有资本本背景，所所有这些些就构成成国内保保险公司司类似于于银行的的“大而不不倒（ttoo bigg too faail）”的隐性保险机制。这样可能引起的道德风险成为保险公司治理中的突出矛盾。于是在保险公司治理中，奉行“股东倾向”的逻辑与保险公司稳健经营的原则是冲突的。由此可见，“股东倾向”逻辑显然不适用于保险公司的公司治理。中国保监会作为广泛分散的小投保人“代表”的存在及目前保险行业的垄断性，都使得保险公司带有某种公共性特征；而保险公司在危机时会受到“救助”的特征，存在一个独立的、代表相关利益而

29、非由股东控制的保险公司的董事会尤为重要。3、保险公公司的治治理强调调“股东倾倾向”的危害害在公司治理理实践中中股权和和债权之之间的潜潜在冲突突是始终终存在的的。当企企业面临临风险投投资和濒濒临金融融危机时时，这种种冲突将将更加强强烈。普普遍的观观点是，相相对于股股东来说说，债权权人在清清偿机制制中享有有优先于于股东的的索取权权。因此此，在相相对强调调股东权权利的法法律体系系中（例例如美国国），是是把股东东利益放放在第一一位的。但但是一个个越来越越明显的的趋势是是“债权倾倾向”开始显显现与“股东倾倾向”的抗衡衡之势，在在美国，已已有1/3以上上大公司司的债权权进入董董事会，而而这个比比例远远远低

30、于相相对重视视债权人人权利的的日本和和德国。鉴于目前我我国主要要保险公公司的国国有资本本背景，在在保险公公司的治治理中强强调“股东倾倾向”可能带带来几方方面的危危害：按照“股股东倾向向”逻辑，所所有者应应该是企企业治理理结构的的主体，在在公有制制条件下下，只能能由国家家权力执执行机构构政府府代表国国家行使使所有者者职能。由由于政府府追求目目标是多多元化的的，由政政府实施施所有权权约束将将强化政政企不分分现象，陷陷入管则则干预太太多、不不管则失失去控制制的“两难”处境。由于不对对称或者者不完备备信息，经经营者在在取得保保险公司司实际控控制权方方面占有有有利地地位。一一方面是是经营者者产生机机制的

31、行行政化无无法保证证真正有有经营能能力的人人走上决决策岗位位，另一一方面是是作为大大股东的的政府对对保险公公司行为为监控的的行政化化及国有有资本的的无限责责任制度度使得保保险公司司的约束束机制无无法硬化化。“股东倾倾向”逻辑要要求委托托人把经经营决策策权交给给经营者者行使并并对其行行为进行行监控，而而我国传传统的决决策机制制民主主集中制制原则则则是集体体决策、集集体负责责。二者者的结合合，常常常是经营营者以集集体的名名义作出出决策，从从而使自自己免于于承担后后果。个个人决策策、集体体负责，很很难界定定真正的的保险公公司内部部的风险险承担者者。法律赋予予职工等等利益相相关者应应有的参参与决策策权

32、、监监督权在在“股东倾倾向”逻辑下下难以发发挥作用用，国有有资本和和政府权权力的结结合使经经营者可可以随意意剥夺其其他股东东和债权权人的权权益。4、保险监监管的“代表说说”要求保保险公司司治理走走向“共同治治理”理念保险监管的的首要目目的是保保护被保保险方利利益，是是作为保保险公司司债权人人的“代表”而存在在，这样样一种地地位必然然要求保保险公司司的内部部治理机机制摒弃弃“股东倾倾向”，接受受兼顾债债权人利利益的“共同治治理”理念。“股东倾向向”的传统统公司治治理理念念是一种种单边治治理的思思维模式式。“共同治治理”理念与与“股东倾倾向”的本质质差异在在于共同同治理强强调企业业不仅要要重视股股

33、东的权权益，而而且要重重视包括括债权人人等其他他利益相相关者对对公司的的监控；不仅强强调经营营者的权权威，还还要关注注其利益益相关者者的参与与。“股东倾向向”下的单单边治理理，治理理和约束束是单向向的和线线形的，是是一种自自上而下下的治理理结构，保保险公司司不应仅仅仅作为为一个追追求利益益最大化化的市场场主体而而存在，它它作为一一张契约约网，是是诸多利利益的聚聚集点。共共同治理理则提供供了一种种多维的的矩阵型型的治理理模式。共共同治理理要求公公司不仅仅需要一一套完备备的内部部监控机机制，而而且需要要一系列列通过其其他资本本市场、产产品市场场和经理理人市场场等市场场发挥作作用的，由由保监会会、广

34、大大的社会会公众、社社会监督督力量及及保险行行业自律律组织等等主体参参与的外外部治理理机制，如如保险险法、公公司法的的规制、住住处披露露制度、会会计准则则、社会会审计、社社会舆论论等。所以，要真真正实现现对小投投保人利利益的维维护就必必须在微微观的层层面寻找找一个“代表”，在保保险公司司公司治治理中形形成一种种全新“共同治治理”理念，让让更多的的利益相相关者参参与公司司治理中中，避免免股东利利益的过过分膨胀胀侵蚀债债权人和和利益，而而这些债债权人对对保险公公司而言言是具有有特殊意意义的。对对他们的的保护也也就是对对整个保保险行业业赖以生生存的基基石的保保护，是是关系到到保险事事业全局局的大事事

35、情，是是促进中中国保险险业健康康发展的的战略决决策。参考文献1 Matthiaas DDewaatriiponnt & Jeean Tirrolee TThe Pruudenttiall Reegullatiion of Bannks，MMIT，1199442 吴吴敬琏现现代公司司与企业业改革，天天津人民民出版社社，199943 张张维迎，企企业的企企业家理理论契约理理论，上上海三联联书店，1199664 钱钱颖一，企企业的治治理结构构的改革革和融资资结构的的改革载载经济济研究119955年011期5 孙孙永祥，所所有权、融融资结构构与公司司治理载载经济济研究220011后011期6 厦厦洪，论论保险公公司治理理机制的的完善载载保险险研究220011年077期7 忻忻文，国国有企业业的资本本结构分分析载载经济济研究119977年088期8 段段文斌，代代理理论论与资本本结构理理论的融融合趋向向载南南开经济济研究119988年033期9 戴戴文标&任熹真真，国国有企业业资本结结构优化化标准探探析载载经济济学家220011年044期10 晓勇，公公司治理理与有效效银行监监管问题题研究载载经济济社会体体制比较较20001年年05期期11 徐龙华华，央央行监管管、外部部审计与与银行公公司治理理载国国际金融融研究220011年099期