某公司之分析财务报表案例分析之澳柯玛12793.docx

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1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.澳柯玛财务报表分析案例1 研究背景1.1 公司概况青岛澳柯玛玛股份有有限公司司是在青青岛澳柯柯玛电器器公司基基础上，于于19998年112月228日通通过股份份制改造造组建而而成。220000年122月299日，公公司A股股股票在在上海证证券交易易所高科科技板块块挂牌上上市，成成为山东东省首家家通过中中科院和和科技部部认定的的高科技技上市公公司。2010年年6月330日上上半年半半年报显显示，该该公司注注册资本本3411,0336,0000.00元元，资产产

2、总额22,5775,5542,4500.755元，所有有者权益益资本11,1551,3392,3344.999元，负负债总额额1,4424,1500,1115.776元，20009年年销售收收入2,6388,4889,4473.39元元，20009年年利润总总额611,7446,8801.55元元。公司司股份总总数3441,0036,0000股，第一一大股东东“青岛市市企业发发展投资资有限公公司”拥有股股份1775,2266,0900股，约占占51.38%股权。自创业以来来，公司司坚持“没没有最好好，只有有更好”的的企业信信念，秉秉承“推推动行业业进步，谋谋求合作作共赢”的的经营宗宗旨，创创新

3、发展展，努力力拼搏，成成为家电电行业领领域的佼佼佼者；尤其是是20006年开开展二次次创业以以来，公公司通过过调整发发展思路路，经营营面貌已已经焕然然一新。公司下辖家家电事业业部、电电动车事事业部、商商务公司司、进出出口公司司、太阳阳能公司司、商用用设备公公司等119家子子公司，拥拥有员工工40000多人人。公司司经营的的主要产产业有制制冷家电电、电动动车、小小家电等等，具有有年产冷冷柜3000万台台、冰箱箱1000万台、电电动车1100万万辆、小小家电3300万万台的生生产能力力，拥有有世界上上最大的的无氟冰冰柜生产产基地，公公司是世世界上重重要的冷冷链供应应商。119955年，澳澳柯玛被被

4、第500届世界界统计大大会、国国家技术术进步评评价中心心认定为为中国国电冰柜柜大王，冷柜柜产品已已连续114年稳稳居行业业国内销销量第一一；电冰冰箱增长长迅速，已已成为公公司新的的经济增增长点；电动车车从20005年年以来一一直保持持国内行行业销量量领先；小家电电销量也也居国内内行业前前列。长期以来，澳澳柯玛实实施以质质量塑造造品牌、以以创新推推进品牌牌、以服服务提升升品牌、以以市场拉拉动品牌牌的品牌牌发展战战略，成成果显著著，接连连获得“中中国驰名名商标”、“中中国名牌牌产品”、“中中国重点点支持与与发展的的出口名名牌”、“最最具影响响中国民民众消费费的品牌牌”、“中中国十大大影响力力品牌”

5、、“中中国冰柜柜行业标标志性品品牌”等等殊荣，220077年公司司成为行行业内唯唯一通过过冷柜产产品出口口免验的的生产企企业，品品牌价值值不断提提升，已已成为中中国最有有价值的的品牌之之一，在在国际上上的品牌牌影响力力也在不不断扩大大。19994年年通过IISO990011质量管管理体系系、19997年年通过IISO1140001环境境管理体体系、220011年通过过OHSSAS1180001职业业安全卫卫生管理理体系国国际三认认证，并并率先初初步实现现了三个个体系的的整合。从从20000年开开始，实实现了以以6siigmaa、QCC等多种种管理方方法兼容容并蓄的的管理模模式，全全面提升升了质

6、量量管理的的水平。通过积极实实施国际际化战略略，澳柯柯玛在国国际市场场的影响响力和竞竞争力不不断增强强。一方方面，积积极吸取取国际先先进的管管理思想想和方法法，全面面提升企企业国际际竞争力力，如全全面推行行6Siigmaa过程控控制管理理等，并并广泛与与国际标标准接轨轨，产品品已通过过欧洲CCE认证证、美国国UL认认证、俄俄罗斯GGOSTT认证、澳澳大利亚亚COAA认证等等1600多项国国际认证证，并屡屡次从全全球各大大跨国公公司在产产品质量量、技术术、设计计、生产产以及环环保等全全方位评评估中脱脱颖而出出，与GGE、西西门子、联联合利华华、可口口可乐、百百事可乐乐等跨国国公司建建立了良良好的

7、合合作关系系。另一一方面，积积极有效效地开拓拓国际市市场，稳稳固欧美美等原有有市场，开开发非洲洲等新兴兴市场，产产品已出出口到亚亚、欧、美美、非和和大洋洲洲的1000多个个国家和和地区，年年出口额额增长330%以以上。澳澳柯玛产产品正受受到越来来越多的的国外用用户的青青睐和好好评。公司注册地地址：青青岛市经经济技术术开发区区前湾港港路3115号。公公司法人人代表：李蔚。总总经理：张兴起起。1.2 企业理念公司使命：创造更更美好的的产品，为为“中国国制造”赢赢得世界界的尊敬敬1、持续推推动技术术进步、品品质改进进和服务务优化；2、生产世世界一流流产品，让让“中国国制造”享享誉全球球公司愿景：做持

8、续续成长的的优秀企企业，与与员工共共同发展展，为用用户创造造价值，回回报股东东，奉献献社会，为为国家赢赢得荣誉誉1、坚持科科学发展展，保持持业绩持持续稳定定增长；2、谋求员员工幸福福，提升升用户生生活品质质，让股股东获得得更多收收益，与与合作伙伙伴共赢赢发展，承承担更多多社会责责任。公司信念：没有最最好 只只有更好好1、追求卓卓越，不不甘于平平庸；2、追求进进步，不不骄傲自自满；3、追求超超越，不不固步自自封；4、追求革革新，不不墨守陈陈规。公司价值观观：忠诚诚、责任任、正直直公司精神：自强不不息，追追求卓越越公司作风：严格要要求，细细致高效效品牌观：创创一流品品牌市场理念：超越用用户期望望，

9、用心心感动用用户人才观：广广纳贤才才，人尽尽其才质量观：精精心造精精品科技创新理理念：科科技让生生活更美美好合作理念：诚实守守信，义义利共生生财务理念：科学理理财，防防控并重重，实现现公司价价值最大大化经营原则：“五力力”聚合合促发展展学学习力、创创新力、应应变力、执执行力、协协作力2 行业状况与与市场2.1 冰箱、冰柜柜行业在全国逾330家国国家定点点冰箱生生产企业业，共有有年生产能能力20000万万台以上上，而国国内市场场对冰箱箱的年需需求量仅仅在12200万万台。严严重供大大于求，使使得冰箱箱企业都都在全力力抢夺市市场，降降价成为为占领市市场的重重要法宝宝，竞争争异常残残酷激烈烈。国家家

10、统计局局行业企企业信息息发布中中心的数数据显示示，20005年年国内冰冰箱行业业一系列列的品牌牌兼并与与收购，使市场场格局发发生了重重大变化化。TCCL集团团与日本本东芝在在广东南南海成立立合资公公司，快快速切入入冰箱市市场；格格林柯尔尔制冷王王国分崩崩离析，海海信接手手科龙，进进一步深深入冰箱箱领域；四川长长虹收购购美菱电电器，进进军冰箱箱、冷柜柜业务等等等。国家经贸委委资源司司资料显显示，目目前我国国电冰箱箱的社会会保有量量为1.2亿台台，200世纪880年代代末或990年代代初投入入使用的的电冰箱箱绝大多多数到了了报废期期，预计计今后几年年每年将将有4000万台台的电冰冰箱面临临“下岗岗

11、”。升升级换代代将逐渐渐超过首首次购买买，成为为冰箱的的主流需需求，这这就决定定了我国国冰箱市市场将更更加细分分化，并并逐步走走向高端端化、多多样化。我们目前国内冰箱行业的恶性价格竞争不会很快来临，原因主要有：各大生产企业实力均衡，目前没有一家具备靠价格战来摧跨对方的绝对实力；利润空间有限，现在的行业平均利润率已降低到5%左右；冰箱行业的竞争已上升到了技术竞争的层次，今后的主要竞争是技术竞争。这些年来，国内冰箱企业一直没有放松对技术创新的追求，每年科技投入都是销售额的3%-4%，技术进步对企业经营增长的贡献率在80%以上。但供求窘境的压力，说明价格战迟早会爆发，到时也就是中国冰箱行业洗盘之时。

12、2.2 空调器行业业根据中国家家电协会会和赛诺诺市场调调查机构构联合发发布的信信息显示示，今年年空调出出口占总总量的结结构比达达53。220066冷冻年年度中国国空调业业白皮书书称，目目前中国国空调行行业总体体产能已已经突破破1.22亿台，中中国家用用空调行行业产能能可满足足全球880以以上的市市场需求求，已经经成为世世界最大大的空调调生产基基地。在20000-20004年年这五年年中，中中国家电电行业的的工业总总产值和和销售收收入都经经历了持持续的增增长。其中空调调市场220044年度出出现了前前所未有有的繁荣荣景象，全全国空调调行业共共计完成成工业产产值15518.82亿亿元，总总产量66

13、0422.333万台，重重点商业业城市空空调器零零售量比比20003年增增长188.011个百分分点，零零售额比比20003年增增长8.02个个百分点点。20005年年上半年年，排名名前十位位的空调调企业产产能已经经突破775000万套，整整体突破破80000万台台，同期期增长223%，远远远大于于空调消消费市场场需求增增长速度度7%，直直接导致致了产能能的严重重过剩。2005年中国空调行业国内市场总量出现明显下滑，出口量则与去年基本持平。空调器市场已由供不应求向供求平衡、供大于求转移。空调器行业业产值的的巨大增增长主要要源自行行业整体体规模的的扩大。从从生产企企业的地地域分布布来看，空空调器

14、生生产企业业比较集集中在华华南和华华东地区区。从消消费地区区市场看看，空调调器的主主要销售售地区以以华东、华华南、中中南及华华北为主主。过度度的集中中导致竞竞争加剧剧。主要要空调厂厂商的产产能急剧剧扩张，规规模化优优势将进进一步挤挤压其他他品牌的的生存空空间。220066年9月月14日日，国家信信息中心心发布220066年度国国内重点点城市空空调零售售市场白白皮书，这这份月度度监测数数据显示示，截至至20006年88月，长长岭、古古桥、先先科、小小鸭等117个空空调品牌牌在国内内市场消消失。全全国重点点城市空空调的零零售也经经历了自自19991年以以来的首首次负增增长。空调行业本本身也存存在诸

15、多多问题：首先为为了追求求市场效效应过分分关注空空调器核核心功能能以外的的辅助技技术，进进入了浮浮夸的怪怪圈；其其次，在在能源危危机和电电力紧张张的严峻峻形势下下，节能能空调的的比例还还相对较较低。2.3 2007至至20110年的的空调行行业行业前景与与市场变变化居民消费观观念的转转变、丰丰富的购购买和使使用经验验提高了了消费者者的理性性程度，同同时也决决定了市市场的变变化。突突出表现现在：一一是品牌牌消费意意识增强强，对价价格的关关注开始始下降；二是对对家电外外观的关关注度明明显提升升；三是是健康与与节能功功能逐渐渐成为消消费者关关注的两两大主题题。目前连锁渠渠道商控控制着一一、二级级市场

16、的的资源，并并且不断断将其自自身竞争争的风险险转嫁给给供应商商，使得得家电行行业的利利润率远远低于制制造行业业的平均均利润率率。因此此，加快快拓展三三、四级级市场是是各家电电厂商降降低经营营风险、实实现自身身发展的的有效手手段之一一。可以以预见，未未来几年年，三、四四级市场场将成为为中国家家电行业业的主战战场。技术门槛的的提高和和行业利利润的降降低，使使得家电电行业总总体市场场呈现出出以下特特点：一一是行业业内的拼拼争已从从价格、质质量、服服务等延延伸到整整个产业业链，竞竞争不仅仅进一步步加剧而而且呈现现复杂多多样化；二是品品牌集中中度进一一步提高高。主要要的177个家电电品牌的的内销量量已占

17、国国内市场场总量的的92.1%，可可以说这这17个个品牌决决定了家家电市场场，而其其他品牌牌的地位位越来越越弱，行行业结构构优化的的趋势非非常明显显。当前中国家家电行业业的竞争争特点主主要有四四个：进入微利利时代：据统计计，家电电行业的的行业平平均利润润率仅为为4%，已已几乎没没有了降降价的空空间。产业结构构趋同：国内家家电行业业经过多多次的市市场整合合和不断断的技术术进步，已已达到一一定的生生产规模模。面临过剩剩经济的的挑战。发展战略略的挑战战：国内内家电行行业如何何在强有有力的竞竞争面前前，继续保保持优势势、稳步步发展，对对企业是是个巨大大的挑战战。如何何在产品品、服务务、人员员、渠道道和

18、形象象等方面面实行差差异化，树树立品牌牌特色，赢赢得竞争争优势，这这是摆在在企业面面前的难难题。3 澳柯玛股份份公司的的产品、经经营战略略和目标标3.1 澳柯玛的产产品、技技术和经经营者自20066年之后后，澳柯柯玛股份份公司的的产品结结构主要要是制冷冷家电设设备、电电动车、小小家电产产品三大大系列，制冷家电是澳柯玛传统优势项目。澳柯玛制冷冷家电产产业的基基本状况况依托公司国国家级企企业技术术中心和和国际著著名制冷冷专家的的技术支支持，通通过加大大研发投投入、推推动科技技创新，澳澳柯玛在在制冷家家电领域域不断取取得新突突破。在在20009年国国家家电电下乡项项目招标标中，澳澳柯玛冷冷柜100款

19、、冰冰箱155款、115款洗洗衣机产产品全部部中标“家家电下乡乡”项目目。技术研发发澳柯玛在深深冷速冻冻、超保保温、节节能、生生物保鲜鲜、恒温温、智能能化、绿绿色无氟氟等十多多项领域域持续保保持国际际领先水水平。澳澳柯玛最最近自主主研发的的最新一一代MEEP保鲜鲜技术，实实现产品品“全时时、全效效、全方方位”保保鲜，突突破了传传统技术术无法解解决的保保鲜难题题。产品项目目产品包括家家用、商商用、医医用、饮饮食服务务业用、办办公用共共计200大系列列近千种种规格型型号。220088年，澳澳柯玛在在充分调调研消费费者需要要特点的的基础上上，又推推出了一一系列定定位准确确、适销销对路的的新产品品。3

20、.2 澳柯玛电动动车产业业状况澳柯玛已形形成集电电动自行行车、电电动汽车车（观光光旅游车车、高尔尔夫球车车、货运运车等）前前期研发发、规模模化生产产及市场场营销为为一体的的电动车车产业布布局，产产品先后后被授予予“国家家重点新新产品”、“山山东名牌牌产品”等等荣誉，是是目前唯唯一经国国家五部部委认证证的电动动车产品品，055至077年连续续三年居居全国同同行业销销量第一一。20008年年澳柯玛玛沂南电电动科技技公司被被认定为为高新技技术企业业。技术研发发澳柯玛在电电动车方方面具有有强大的的技术支支持和研研发力量量，除了了自主研研发外，还还与上海海二十一一所、清清华大学学和西安安交通大大学电动动

21、车研发发中心等等多家研研发机构构建立了了合作关关系，从从而形成成一套高高效的技技术研发发体系，大大大推动动了技术术和产品品的创新新，如电电池采用用磷酸铁铁锂材料料，使电电池的寿寿命大大大延长；节能、时时尚的“电电管家”等等新产品品不涌现现。澳柯柯玛“电电动自行行车用铅铅酸蓄电电池组均均衡充电电控制器器”获得得山东省省轻工业业科学技技术进步步奖二等等奖。产产品自上上市以来来，深受受广大消消费者的的青睐，除除畅销国国内市场场外，还还远销世世界众多多国家和和地区。产品项目目（1）电动动自行车车澳柯玛电动动自行车车已形成成四大系系列五十十多种规规格型号号规模，分分豪华型型、普及及型和标标准型，目目前已

22、达达到年产产2000万台的的设计生生产能力力；（2）电动动汽车电动汽车方方面，已已形成电电动高尔尔夫、电电动警车车、电动动观光车车和电动动货运车车四大系系列十多多种规格格型号规规模，已已达到年年产1000000台的设设计生产产能力，是是国内发发展最快快，也是是目前规规模最大大、技术术最先进进的电动动车生产产企业。3.3 澳柯玛小家家电产业业状况近年来，澳澳柯玛在在生活家家电产品品上发展展迅速，008年全全年实现现了600%以上上的高增增长，电电风扇、饮饮水机、电电饭锅、电电暖器和和浴霸等等几大类类小家电电产品市市场占有有率在国国内同行行业中名名列前茅茅，已跻跻身“生生活家电电行业销销量领先先品

23、牌”行行列。产品开发发在生活家电电上，澳澳柯玛目目前已形形成了厨厨房电器器、两季季产品、水水家电、电电热水器器四大类类产品齐齐头并进进的产业业格局。其其中，作作为“中中国名牌牌产品”的的澳柯玛玛电热水水器，在在产品安安全方面面进一步步升级，推推出了具具有“人人体感应应”功能能的新产产品。除除先进实实用的功功能外，精精巧的外外观设计计是澳柯柯玛系列列小家电电产品的的另一大大特点。澳柯玛在自自主创新新、自主主研发提提升单品品竞争力力的同时时，形成成了“电电压力锅锅、电磁磁炉、电电水壶”成成套厨房房家电和和“电热热水器、浴浴霸”成成套卫浴浴家电等等系列产产品组合合。成套套购买、成成套安装装、成套套服

24、务，极极大地方方便了消消费者，产产品竞争争优势也也进一步步提升。市场网络络在小家电原原有一、二二级市场场开发基基础上，澳澳柯玛进进一步加加大了三三、四级级市场销销售网络络质量提提升工作作。近来来，为增增大营销销力度，公公司大力力开展终终端卖场场建设，提提供物料料支持，组组织各种种形式的的促销活活动。截至目前，澳澳柯玛生生活家电电新增销销售网点点25000多家家，已基基本覆盖盖目标市市场。山山东地区区二、三三级市场场全部覆覆盖，乡乡镇市场场的市场场覆盖率率达到333%；华北、西西北、东东北市场场12个个中心市市场覆盖盖率达887.55%；南南方111个中心心市场覆覆盖率比比20007年增增长了7

25、74%；同时，集集团消费费客户也也有了大大的增长长。卓有有成效的的网络建建设，为为澳柯玛玛生活家家电产品品走向市市场提供供了根本本保障。4 澳柯玛的经经营战略略公司20003年至至20005年的的经营情情况如下下图：近三年公司司总资产产稳定增增长，平平均增长长幅度为为7.338，主主要是公公司借款款的增加加，三年年平均增增长166.388，其其中20005年年较20004年年短期借借款增加加130073万万元。而而近三年年所有者者权益下下降5.15，公司司资产总总额的增增长并非非源自企企业自身身的积累累，而是是靠外部部举债来来维持经经营。近近三年主主营业务务销售收收入波动动不大，平平均增长长率

26、为22.844，主主营业务务利润有有所下降降，三年年平均下下降5.32，表明明公司市市场份额额有所下下降，主主营业务务盈利能能力减弱弱，利润润空间被被进一步步压缩。主营业务收收入分类类如下表表：表1 220033-20005收收入及产产品贡献献一览 单位：万元产品名称构成2003年年比率2004年年比率2005年年比率冰箱、冰柜柜销售收入97,8229.334 53.277 120,7781.81 49.000 106,2231.65 54.699 经营利润20,6117.889 60.300 25,5667.771 63.355 21,7773.779 69.266 空调器销售收入63,29

27、94.339 34.466 106,1160.97 43.077 77,0006.003 39.644 经营利润8,7844.611 25.699 11,1778.115 27.700 7,5577.455 24.044 合计收入总计183,6649.91 100.000 246,4496.17 100.000 194,2240.59 100.000 利润合计34,1993.771 100.000 40,3660.664 100.000 31,4337.993 100.000 由上表可以以看出，近近三年产产品销售售收入中中冰箱、冰冰柜系列列和空调调器的收收入占到到总销售售收入的的90左右并并在

28、逐年年增长，220033、20004年年和20005年年所占比比率分别别为877.333、992.007994.333。二二者对经经营利润润的贡献献所占比比率也逐逐年增长长，三年年所占比比率分别别为855.999、991.005和和93.30。其中中冰箱冰冰柜收入入稳定在在50，但其其对经营营利润的的贡献不不断增长长，20005底底冰箱、冰冰柜系列列产品的的经营利利润占公公司经营营利润的的69.26。受关联方占占用资金金影响，2006年一季度公司及下属企业生产经营受到严重影响，财务费用居高不下，原材料采购不足，产量下降，空调器产品处于基本停产状态，公司市场份额和收益下降较大。2006年上半年实

29、现主营业务收入50045.77万元，净利润-7652.92万元。根据青岛市市人民政政府和市市国资委委的有关关文件精精神，由由青岛市市企业发发展投资资有限公公司对本本公司进进行托管管，通过过分期注注入资金金、推进进组织机机构调整整、工作作流程优优化等工工作，220066年二季季度公司司冰柜、冰冰箱、小小家电、电电动车已已全面启启动生产产，生产产经营已已经逐步步趋于稳稳定，摆摆脱了周周转停滞滞的被动动局面。同同时公司司正积极极开展对对有关关关联方占占款的清清理行动动。家电行业的的市场竞竞争日趋趋激烈，现现已由规规模效益益阶段转转为通过过精细化化管理促促进企业业发展的的阶段，公公司未来来将走精精细化

30、的的道路来来取得业业绩；家家电业市市场竞争争虽然日日趋激烈烈，但就就冰柜产产品而言言，公司司是国内内冰柜行行业较有有影响力力的企业业，产品品大量出出口欧美美、日本本、东南南亚等地地，已经经同GEE、伊莱莱克斯、雀雀巢等国国际知名名企业具具有良好好的合作作基础，具具有国际际化合格格产品供供应商的的实力。家家电业已已经进入入整合阶阶段，导导致家电电企业面面临着分分化、转转型和调调整，使使公司面面临着必必须做大大作强的的挑战。公司由于被被大股东东占用资资金，发发展受到到较大影影响。220066年月月澳柯玛玛集团及及其控股股的上市市公司澳澳柯玛股股份有限限公司，被青岛岛市企业业发展投投资公司司正式托托

31、管。青青岛市经经贸委副副主任姜姜培生将将接任鲁鲁群生的的澳柯玛玛集团董董事局主主席职务务。青岛岛市企业业发展投投资公司司成立于于19996年55月，注注册资本本782266万万元，是是市政府府直属、实实行企业业化管理理的事业业单位，归归属市经经贸委领领导。其其主要职职能是管管理企业业发展投投资专项项基金，对对重点企企业特别别是大中中型企业业实施投投资改造造等。在在此之前前，青岛岛市企业业发展投投资公司司已经买买下了澳澳柯玛集集团持有有的澳柯柯玛股份份公司2207000万股股股权，成成为了澳澳柯玛股股份公司司事实上上的控股股股东。但但由于澳澳柯玛集集团占用用了上市市公司的的财产，该该部分股股权2

32、0006年年3月99日刚刚刚被法院院冻结，冻冻结期11年，因因此1年年之后，企企业发展展投资公公司才能能成为澳澳柯玛名名副其实实的主人人。澳柯玛生产产的相当当一部分分产品是是通过澳澳柯玛集集团的销销售网络络进行销销售的，导导致澳柯柯玛集团团通过经经营性渠渠道占用用澳柯玛玛大量资资金。大大股东资资金占用用对上市市公司带带来的影影响是不不可避免免的，目目前公司司正采取取积极措措施，调调动一切切资源来来将负面面影响降降到最低低。在主主动暴露露资金占占用的问问题之后后，澳柯柯玛公司司自身积积极应对对，专门门成立了了清欠小小组，目目前已经经将澳柯柯玛集团团下属优优质资产产电动车车产业、房房地产业业、商标

33、标等纳入入清欠计计划。为为了避免免新的资资金占用用，澳柯柯玛集团团与上市市公司将将于20006年年4月份份开始，决定对暂无销售网络的产品销售逐步采取通过关联方代理销售的方式进行，由澳柯玛及下属企业直接与经销商结算，并按照销售收入的一定比例按市场价格支付代理费。在代理形式过渡成功之前，目前已全部采取现款现货方式，以控制风险，同时杜绝产生新的占用，彻底切断集团与上市公司的资金关联占用渠道。作为青岛市重点国有企业，又是国内家电行业的知名品牌，澳柯玛的困境已经得到青岛市政府、国资委、青岛证监局方方面面的高度重视，从某种程度上讲，澳柯玛能否走出困境，离不开政府的协调和大力支持。数据显示，澳澳柯玛股股份公

34、司司试图走走科技振振兴企业业的发展展策略。5 澳柯玛基本本财务状况况分析5.1 盈利能力分分析1、利润表表比率计计算和分分析以公司20001年年数据为为实例 （1）主营营业务毛毛利率，主营业务毛毛利率194464223922.500/866389966443.779222.55%该毛利率水水平高于于家电行行业平均均毛利率率17.93%，但低低于行业业最高水水平400%的毛毛利率。（2）主营营业务利利润率， 主营业务利利润率(199464423992.550 8566644419.36)/866389966443.779112.66%A股份公司司的主营营业务利利润率112.66%接近近于行业业最

35、高水水平166.844%,远远高于行行业平均均利润率率 -113.669%；这表明明，我们们公司具具有较强强的盈利利能力，具具有较高高的经济济效益。（3）销售售收入利利润率，销销售利润润率55116678224.557/886388966643.795.9923%（4）净资资产收益益率，公公司税后后利润与与所有者者权益资资金平均均占用额额的比率率，又称称自有资资金利润润率、所所有者权权益收益益率等。该该利润率率是投资资人最关关心的财财务指标标之一。净资产收益益率4325516000.110/(1119299891157.24+1177049942994.222)23.6%虽然这里的的净资产产收

36、益率率低于行行业最高高水平221.550%,并且相相差很大大,但是是比家电电行业平平均水平平 448.8818%高出很很多。这这说明,在家电电行业,A的获获利能力力和经营营业绩是是很有竞竞争力的的。（5）总资资产收益益率，公公司利润润总额与与总资产产平均占占用额的的比率，表表明公司司整体盈盈利能力力。总资产收益益率5116678224.557/(2220166206695.28+2544315563339.222)20.0221566922.1557%该收益水平平虽然低低于行业业最高收收益率113%，但但高于行行业平均均收益率率0.66%；说说明A股股份公司司目前的的经营业业绩高于于行业水水平

37、，具具有较强强的获利利能力和和明显的的市场竞竞争力。（6）成本本费用利利润率，成本费用利利润率利润总总额（主主营业务务成本期间费费用）=5116678224.557/(666692338799.588+85566444199.366+42203443922.177+28843114688.933)5116678224.557/778100197767660.666%如果不考虑虑期间费费用,仅仅计算成成本利润润率，则则：成本利润率率51116778244.577/666692238779.55800.07767227.67%，可见，该股股份公司司的主营营业务成成本比较较正常，并并且较低低；但是是

38、，由营营业费用用、管理理费用和和财务费费用构成成的期间间费用则则有些过过大，年年期间费费用155607702880.446元，这这就严重重地抵减减了公司司的利润润总额，淹淹没了生生产经营营业绩。如如果期间间费用降降低100%，公公司就会会增加利利润15500万万元；若若期间费费用节约约5%，公公司就会会额外增增加利润润7500万元。2、利润表表比率计计算小结结从这里的几几个财务务指标数数据看，该股份公司的资产使用效率较低，产品生产和销售量偏少，致使公司资金周转速度缓慢。但是，公司的销售利润率、净资产收益率和总资产收益率都高于行业平均水平，这是由于公司较低的主营业务成本发挥着作用。成本费用利润率

39、偏低的原因在于期间费用过高。因此，该股份公司虽然同其所属集团公司一样是知名的大企业，具有较强的获利能力和良好的产品社会信誉及市场份额，但是，从2001年的年度会计报告信息披露和上述简洁的财务指标分析可知，公司仍有必要注意或重点做一些相关的建设性甚至关系公司可持续发展的工作。诸如：（1）加大技术研究和新产品开发资金、精力、人才投入，找准、确认、培育公司核心竞争力。（2）检讨修正公司市场营销策略，研究老市场客户，重点开发新市场新客户。（3）分析公司产业链、管理链、业务流程的长短和组织机构设计的科学性、有效性，以成本和效益作为公司产业跨度和工厂布局的评价准则。（4）强化会计核算和财务管理，将成本、利

40、润、现金流量、净现值、内部收益率、价值创造等财务概念运用于生产经营过程各环节。公司全部经济活动都纳入信息流、物流和资金流的客观运行系统，所有生产经营与管理活动定量化。全面实施内部财务控制、财务预算管理和财务标准化管理。最终加快资产周转速度，扩大公司销售收入，同时减少管理支出、提高效率。其他财务指指标（1）息税税前利润润与息税税前利润润率 （2）利息息保障倍倍数（3）投资资利润率率简介（4）每股股收益 5.2 偿债能力分分析仍以20001年的的财务数数据为实实例。这这里首先先测算公公司的到到期偿债债能力，然然后，分分解剖析析公司的的资本结结构状况况。1，流动比比率A股份公司司是一家家电子加加工企

41、业业，其短短期偿债债能力是是：流动比率=1911663398998.661 / 1229211671181.98=1.4483，显显然，比比率较低低，短期期偿债能能力较弱弱。其问问题所在在，将在在下面联联系其它它财务指指标作整整体分析析，从而而找出偿偿债能力力较弱的的原因。该指标的优优点是，（11）数据据容易获获得，计计算简便便，（22）规则则清晰明明确。（33）具有有较强的的科学性性，当比比率超过过1000%是，其其超过部部分可理理解为公公司偿还还债务的的安全边边际系数数。缺点点是，（11）采用用的数据据是资产产存量，而而不是资资产流量量；（22）该比比率受会会计信息息质量的的制约太太大，当

42、当会计核核算、计计价和账账务处理理不正确确或不准准确时，流流动比率率的作用用就大打打折扣。2，速动比比率其财务规则则是，比比率越高高偿债能能力越强强，速动动比率越越低则短短期偿债债能力越越弱。同同流动比比率一样样，速动动比率也也有一个个适中水水准，国国际惯例例是1左左右。A股份公司司的情况况是：速动比率=（1991666398898.61295582660044.544）/11292216771811.988=1.2499计算表明，AA公司的的短期偿偿债能力力较强，这这就与前前面计算算的流动动比率形形成矛盾盾。3，资产负负债率其财务规则则是，该该比重越越低，偿偿债能力力越强，反反之则相相反。该

43、该股份公公司的情情况是：资产负债率率=1335011671181.98 / 22543315663399.222=533%从计算看，公公司长期期偿债比比率不高高也不低低，比较较适中。4，利息保保障倍数数其财务规则则是,利利息保障障倍数越越高，效效益越好好，偿债债能力越越大；反反之则相相反。AA股份公公司的情情况是：利息保障倍倍数=（55116678224.557+22843314668.993）/ 28843114688.933=2.79995，现金比比率公司现现金存量量与流动动负债之之间的比比率，表表明公司司每借一一元短期期债务资资本所拥拥有的现现金储备备额。即即：现金金/流动动负债=现金比

44、比率。其财务规则则是，现现金比率率越高，其其短期偿偿债能力力越强；反之则则相反。这这一比率率目前尚尚无国际际惯例。一一般认为为，该比比率应接接近于11，最低低不宜低低于0.5。财务状况分分析公司偿债能能力分析析主要考考核分析析公司偿偿债比率率是否达达到国际际惯例的的基本标标准，其其次考核核公司偿偿债比率率与本行行业偿债债比率平平均水平平的差距距。从上上述计算算的财务务指标看看，公司司流动比比率过低低，只有有1.4483，离离国际惯惯例2尚尚有一定定距离，说说明公司司短期债债务的偿偿还能力力相对比比较低一一点。可可是，速速动比率率为1.2499，大于于1；虽虽然比国国际惯例例1略偏偏高，但但基本

45、属属于“比较正正常”，表明明公司有有比较正正常的偿偿还短期期债务的的能力。这这样看来来，流动动比率和和速动比比率有些些相互冲冲突，这这说明公公司会计计核算工工作仍存存在一定定的问题题或不足足之处。前前已述及及，速动动比率一一般比流流动比率率要准确确一些。由由于速动动比率在在计算时时扣减了了存货，而而A股份份公司的的存货较较少，因因而使公公司的流流动比率率和速动动比例比比较接近近，分别别为1.4833和1.2499。二者者的计算算区别主主要是流流动比率率含有存存货、二二速动比比率扣除除了存货货，两个个比率比比较接近近，说明明公司存存货金额额很小，对对速动比比率影响响不大。还还有一个个可能是是会计

46、做做账存在在不真实实。由此可得出出这样的的结论：（1）公公司流动动资产中中的应收收账款占占用额相相对较大大，如何何尽快收收回应收收账款，减减少资金金占用，加加快应收收账款周周转次数数，是AA股份公公司财务务应注意意的问题题。（22）流动动负债占占公司负负债总额额的比重重过大，负负债总额额为1335011671181.98，其其中流动动负债为为1299216671881.998，比比重高达达95.7%，这这是造成成流动比比率过低低短期期偿债能能力不够够强的主主要原因因。如果果流动比比率要由由现在的的1.4483上上升到国国际惯例例2，则则公司的的短期债债务应减减少或立立即偿还还掉3亿亿3千万万元

47、资金金，亦即即现在的的流动负负债122.9亿亿下降到到9.558亿元元。股份公司偿偿债能力力财务指指标同家家电行业业平均水水平相比比，比较较接近。220011年初，全全国家电电类行业业上市公公司综合合财务状状况中的的流动比比率为：行业最最高3.6288，最低低0.445，行行业平均均1.5572，AA股份公公司略低低于行业业平均水水平。速速动比率率行业最最高1.8777，行业业最低为为0，行行业平均均0.5525，A公司远高于行业平均水平。显然，整个家电类行业的流动比率和速动比率普遍偏低。A股份公司司的资产产负债率率53%，属于于正常，表表明公司司具有较较强的长长期偿债债能力，资资本结构构总体上上也比较较合理。利利息保障障倍数接接近2.8，低低于行业业平均水水平3.0288；说明明公司利利润增长长空间很很大。仅仅从偿债债比率上上并不能能证明公公司财务务和整个个经营过过程的真真实情况况。因此此，必须须结合其其它财务务指标的的分析，才才可能做做出比较较确切的的关于公公司整体体上的经经营状况况。在公司的资资本结构构里，前前十大股股东持有有的资本本数额及及其比例例，对公公司的内内部治理理具有重重要意义义。在220011年，澳澳柯玛股股份公司司的国有有资本比比例过大大，股本本过于集集中，第第一大