股权出资登记管理办法57531.docx

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1、股权出资登记管理办法 百科名片国家工商行行政管理总总局令第339号：股股权出资登登记管理办办法已经经中华人民民共和国国国家工商行行政管理总总局局务会会议审议通通过，现予予公布，自自20099年3月11日起施行行。 局长长 周伯华华 二九年一月月十四日 编辑本段段股权出资登登记管理办办法第一条为规范范股权出资资登记，根根据公司司法、公公司登记管管理条例等等法律法规规的规定，制制定本办法法。 第二条投资人人以其持有有的在中国国境内设立立的有限责责任公司或或者股份有有限公司（以以下统称股股权公司）的的股权作为为出资，投投资于境内内其他有限限责任公司司或者股份份有限公司司（以下统统称被投资资公司）的的

2、登记管理理，适用本本办法。 第三条用作出出资的股权权应当权属属清楚、权权能完整、依依法可以转转让。 具有下下列情形的的股权不得得用作出资资： （一）股股权公司的的注册资本本尚未缴足足； （二）已已被设立质质权； （三）已已被依法冻冻结； （四）股股权公司章章程约定不不得转让； （五）法法律、行政政法规或者者国务院决决定规定，股股权公司股股东转让股股权应当报报经批准而而未经批准准； （六）法法律、行政政法规或者者国务院决决定规定不不得转让的的其他情形形。 第四条全体股股东以股权权作价出资资金额和其其他非货币币财产作价价出资金额额之和不得得高于被投投资公司注注册资本的的百分之七七十。 第五条用作出

3、出资的股权权应当经依依法设立的的评估机构构评估 第六条公司设设立时，投投资人以股股权出资的的，自被投投资公司成成立之日起起一年内，投投资人应当当实际缴纳纳，被投资资公司应当当办理实收收资本变更更登记。 公司增增加注册资资本时，投投资人以股股权出资的的，应当在在被投资公公司申请办办理增加注注册资本变变更登记前前实际缴纳纳。 第七条投资人人以持有的的有限责任任公司股权权实际缴纳纳出资的，股股权公司应应当向公司司登记机关关申请办理理将该股权权的持有人人变更为被被投资公司司的变更登登记。 投资人人以持有的的股份有限限公司股权权实际缴纳纳出资，出出资股权在在证券登记记结算机构构登记的，应应当按照规规定经

4、证券券交易所和和证券登记记结算机构构办理股份份转让和过过户登记手手续；其他他股权依照照法定方式式转让给被被投资公司司。 法律、行行政法规或或者国务院院决定规定定股权公司司股东转让让股权必须须报经批准准的，还应应当依法经经过批准。 第八条股权出出资实际缴缴纳后，应应当经依法法设立的验验资机构验验资并出具具验资证明明。 验资证证明应当包包括下列内内容： （一）以以有限责任任公司股权权出资的，相相关股权依依照本办法法第七条规规定办理股股东变更登登记情况； （二）以以股份有限限公司股权权出资的，相相关股权依依照本办法法第七条规规定转让给给被投资公公司情况； （三）股股权的评估估情况，包包括评估机机构的

5、名称称、评估报报告的文号号、评估基基准日、评评估值等； （四）股股权出资依依法须经批批准的，其其批准情况况。 第九条投资人人在公司设设立时，依依法以股权权出资的，被被投资公司司应当在申申请办理设设立登记时时办理股权权认缴出资资的出资人人姓名或者者名称，以以及出资额额、出资方方式和出资资时间登记记。投资人人实际缴纳纳股权出资资后，被投投资公司应应当申请办办理实收资资本变更登登记，被投投资公司属属于有限责责任公司或或者以发起起设立方式式设立的股股份有限公公司的，还还应当申请请办理有关关投资人实实际缴纳出出资额、出出资时间等等的变更登登记。 投资人人在公司增增加注册资资本时，以以股权实际际缴纳出资资

6、的，被投投资公司应应当申请办办理注册资资本和实收收资本变更更登记。被被投资公司司属于有限限责任公司司的，还应应当申请办办理有关投投资人姓名名或者名称称，以及认认缴和实际际缴纳的出出资额、出出资时间等等的变更登登记。 第十条股权公公司依照本本办法第七七条规定申申请办理有有关登记提提交的材料料，按照公公司登记管管理条例和和国家工商商行政管理理总局有关关企业登记记提交材料料的规定执执行。 第十一条被投资资公司依照照本办法第第九条规定定申请办理理有关登记记手续，除除按照公公司登记管管理条例和和国家工商商行政管理理总局有关关企业登记记提交材料料的规定执执行外，还还应当提交交以下材料料： （一）以以股权出

7、资资的投资人人签署的股股权认缴出出资承诺书书。有关投投资人应当当对所认缴缴出资的股股权符合本本办法第三三条第一款款规定，且且不具有该该条第二款款规定情形形等作出承承诺； （二）股股权公司营营业执照复复印件（需需加盖股权权公司印章章）。 第十二条投资人人、被投资资公司的股股权出资行行为违反公公司法、公公司登记管管理条例以以及本办法法规定的，验验资机构、资资产评估机机构出具虚虚假证明文文件或者因因过失提供供有重大遗遗漏的报告告的，公司司登记机关关依照公公司法、公公司登记管管理条例等等有关规定定予以查处处。 第十三条本办法法规定事项项，法律、行行政法规或或者国务院院决定另有有规定的，从从其规定。 第

8、十四条本办法法自20009年3月月1日起实实施。股权出资资登记管理理办法解解读 来源：黄小小雨20009-6-23 . 引言为应对国际际金融危机机引发的严严峻经济形形势，保持持经济平稳稳较快发展展，充分发发挥股权出出资在促进进投资、带带动就业、降降低企业重重组改制成成本等方面面的积极作作用，国家家工商总局局于20009年1月月14日颁颁布了股股权出资登登记管理办办法（以以下简称“办法”），办办法将于于20099年3月11日起实施施。本文希希望通过对对该办法法中较为为核心的几几个问题进进行解读，为为股权出资资的实践发发展尽绵薄薄之力。一、办法法出台的的背景信息息（一）何谓谓股权出资资所谓股权出出

9、资，是指指股东或者者发起人以以其所持有有的其他公公司的股权权出资，投投资于新设设立的或者者已存续的的目标公司司的行为。依依据办法法第二条条规定：“投资人以以其持有的的在中国境境内设立的的有限责任任公司或者者股份有限限公司（以以下统称股股权公司）的的股权作为为出资，投投资于境内内其他有限限责任公司司或者股份份有限公司司（以下统统称被投资资公司）的的登记，适适用本办法法”，由此可可见，办办法所指指称的股权权出资，是是指投资人人以其持有有的在中国国境内设立立的股权公公司的股权权作为出资资，投资于于境内其他他被投资公公司的行为为。以股权作为为出资，实实际上是股股东将其持持有的其他他公司的股股权转让给给

10、新设立的的或者已存存续的目标标公司所有有，使得新新设立的或或者已存续续的目标公公司成为其其他公司的的股东，对对新设立或或者已存续续的目标公公司而言，不不啻于自己己在设立或或增资扩股股的同时就就对外进行行了投资。（二）我国国股权出资资的发展现现状应该说，股股权出资已已经不是一一个新命题题。早在22005年年中华人人民共和国国公司法（以以下简称“公司法法”）修改讨讨论过程中中，不少学学者即主张张将股权出出资纳入非非货币财产产出资的形形式之一，当当时国务院院法制办拟拟订的修改初稿稿也接受受了这一观观点，明文文规定股权权可以作为为出资的形形式之一。大 家 看看“法” Viiews 由于多种原原因，股权

11、权出资并未未明确列举举规定在公公司法第第二十七条条“股东可以以用货币出出资，也可可以用实物物、知识产产权、土地地使用权等等可以用货货币估价并并可以依法法转让的非非货币财产产作价出资资”之中，但但是公司司法已经经为股权等等非货币财财产出资预预留了足够够、有效的的防弊机制制：有限责任任公司全体体股东、股股份有限公公司全体发发起人同意意；资产评估估机构严格格把关，倘倘若资产评评估机构违违法违规评评估，应当当承担对公公司债权人人的赔偿责责任；瑕疵出资资股东的差差额补充责责任也可以以缓释非货货币出资带带来的资本本确定性和和资本充实实性问题。 自20066年底，国国家工商总总局就开始始部署和陆陆续批准了了

12、上海、江江苏、浙江江、重庆、成成都、山东东和广东等等省市的工工商行政管管理机关开开展股权出出资登记试试点工作，部部分地方还还出台了相相关的规范范性文件，为为股权出资资登记工作作积累了不不少有益的的经验。可可以说，国国家工商总总局颁布股股权出资登登记管理办办法，相相对于金融融危机下的的保增长而而言，是应应时之举；相对于股股权出资的的发展现状状而言，则则是水到渠渠成的事情情。二、对办办法若干干规定的理理解 本文将办办法规定定的内容大大体分为实实体性规范范和程序性性规范两类类来展开表表述，实体体性规范是是指对股权权出资的条条件、股权权出资比例例等实质性性问题的规规定，程序序性规范是是指对股权权出资登

13、记记、验资证证明等程式式性问题的的规定。（一）股权权出资的实实体性规范范1、办法法适用的的股权出资资限于“投资人以以其持有的的在中国境境内设立的的有限责任任公司或者者股份有限限公司的股股权作为出出资，投资资于境内其其他有限责责任公司或或者股份有有限公司的的行为”。与之前试点点省市颁布布的股权出出资规范性性文件相比比，办法法不再对对投资人本本身进行限限制。办办法规定定的“股权公司司”限于中国国境内设立立的有限责责任公司或或者股份有有限公司，“被投资公司”限于境内其他有限责任公司或者股份有限公司；所以，投资人以其持有的境外公司的股权作为出资进行境内投资尚不被许可。2、办法法对用作作出资股权权的基本

14、要要求。（1）用作作出资的股股权应当权权属清楚、权权能完整、依依法可以转转让。关于出资标标的应满足足的标准，学学界归纳为为以下五项项，即：确确定性、价价值物的现现存性、价价值评估的的可能性、收收益性以及及可自由转转让性，其其中核心的的标准为两两项：即：确定性和和自由转让让性。办办法要求求用作出资资的股权应应当权属清清楚、权能能完整，应应当是对出出资股权确确定性的要要求；依法法可以转让让应当是对对出资股权权可自由转转让性的要要求。（2）具有有下列情形形的股权不不得用作出出资：股权公司司的注册资资本尚未缴缴足；已被设立立质权；已被依法法冻结；股权公司司章程约定定不得转让让；法律、行行政法规或或者国

15、务院院决定规定定，股权公公司股东转转让股权应应当报经批批准而未经经批准；法律、行行政法规或或者国务院院决定规定定不得转让让的其他情情形。办法对对不得用作作出资的股股权采用列列举式规定定，旨在减减少股权出出资带来的的法律风险险。注册资资本尚未缴缴足的股权权存在实质质性的权利利瑕疵，设设定质押的的股权之上上存在第三三方权利，均均属于不完完整的股权权，为保障障公司、股股东的权利利，不得作作为股权出出资；被依依法冻结的的股权由于于无法转让让，不能作作为股权出出资；股东东可以通过过章程约定定股权不得得转让，不不得转让的的股权无法法作为股权权出资；法法律、行政政法规或者者国务院决决定规定不不得转让的的其他

16、情形形，属于“兜底条款款”，以防列列举式规定定的“挂一漏万万”。3、办法法对股权权出资比例例作出了限限制性规定定。办法第第四条规定定：“全体股东东以股权作作价出资金金额和其他他非货币财财产作价出出资金额之之和不得高高于被投资资公司注册册资本的百百分之七十十”。股权作作为一种出出资方式，必必须符合公公司法对对出资财产产和出资方方式的相关关规定，根根据公司司法第二二十七条、八八十三条的的规定，全全体股东或或者发起人人的货币出出资金额不不得低于公公司注册资资本的百分分之三十。因因此，股权权和其他非非货币财产产出资金额额之和不得得高于被投投资公司注注册资本的的百分之七七十，亦是是公司法法立法规规定的上

17、限限了。4、办法法规定用用作出资的的股权应当当经依法设设立的评估估机构评估估。股权属于非非货币财产产，应当由由法定的评评估机构评评估作价。5、办法法对股权权出资的期期限作出了了有别于公公司法的的规定。办法第第六条规定定：“公司设立立时，投资资人以股权权出资的，自自被投资公公司成立之之日起一年年内，投资资人应当实实际缴纳，被被投资公司司应当办理理实收资本本变更登记记。公司增增加注册资资本时，投投资人以股股权出资的的，应当在在被投资公公司申请办办理增加注注册资本变变更登记前前实际缴纳纳”。与公司法法认缴出出资的一般般性规定相相比，办办法关于于股权出资资缴纳期限限的规定较较为严格（当当然，办办法能否

18、否较公司司法作出出更为严格格的认缴出出资期限规规定，似有有商榷之处处），缩短短了投资人人在实际缴缴纳出资前前同时作为为股权公司司和被投资资公司股东东的期限，减减少投资人人滥用双重重股东身份份、利用同同一股权进进行多家公公司投资的的风险。（二）股权权出资的程程序性规范范1、办法法第七条条、第九条条、第十条条、第十一一条是关于于股权出资资登记程序序的规定。（1）投资资人股权出出资为认缴缴的，需要要履行三个个程序：一一是到被投投资公司的的登记机关关办理被投投资公司设设立登记或或者注册资资本变更登登记；二是是到股权公公司的登记记机关办理理股东变更更登记，投投资人将其其在股权公公司的股权权转让给被被投资

19、公司司，被投资资公司成为为股权公司司的股东；三是到被被投资公司司的登记机机关办理实实收资本变变更登记，完完成整个股股权出资程程序。（2）投资资人股权出出资为实缴缴的，需要要履行两个个程序：一一是到股权权公司的登登记机关办办理股东变变更登记，投投资人将其其在股权公公司的股权权转让给被被投资公司司，被投资资公司成为为股权公司司的股东；二是到被被投资公司司登记机关关办理被投投资公司注注册资本和和实收资本本变更登记记，完成整整个股权出出资程序。（3）被投投资公司设设立登记时时，投资人人以其在股股权公司持持有的股权权作为出资资。鉴于被被投资公司司尚未成立立，无法通通过股权公公司股东变变更登记成成为股权公

20、公司的股东东，投资人人以股权出出资只能作作为认缴出出资计入被被投资公司司的注册资资本，待公公司成立后后在一年内内实际缴纳纳并办理实实收资本变变更登记。（4）被投投资公司注注册资本变变更登记时时，投资人人以其在股股权公司持持有的股权权作为出资资。此时，被被投资公司司已成立，投投资人可以以股权出资资作为认缴缴出资或者者实缴出资资。以股权权认缴出资资的，股权权出资计入入被投资公公司注册资资本，不计计入实收资资本，在约约定期限（以以一年为限限）内办理理股权公司司股东变更更登记和被被投资公司司实收资本本变更登记记；以股权权实缴出资资的，应当当先办理股股权公司股股东变更登登记，投资资人在股权权公司的股股权

21、转让给给被投资公公司，使被被投资公司司成为股权权公司股东东，再同时时办理被投投资公司注注册资本、实实收资本变变更登记，股股权出资计计入注册资资本和实收收资本。（5）被投投资公司实实收资本变变更登记时时，股权公公司已办理理完毕股东东变更登记记，被投资资公司已成成为股权公公司的股东东，被投资资公司凭股股权公司登登记机关出出具的股权权公司股东东变更登记记证明文件件办理实收收资本变更更登记手续续。 三、有待待进一步完完善的问题题（一）办办法与之之前试点省省市颁布的的股权出资资规范性文文件的适用用效力问题题。大 家 看看“法” Viiews 与之前试点点省市颁布布的股权出出资规范性性文件相比比，办法法在

22、出资资人、可用用作出资股股权的范围围、股权出出资登记程程序、具体体需要提供供的登记资资料等方面面有些许调调整和差异异，办法法本身未未明确在其其生效后，之之前试点省省市颁布的的股权出资资规范性文文件是否继继续适用。 依循法理，办办法相较较于之前试试点省市颁颁布的股权权出资规范范性文件具具有上位阶阶的规范效效力；从商商务实践角角度讲，律律师在为客客户提供股股权出资事事宜的法律律服务时，尤尤其是对于于涉及不同同省市工商商登记管辖辖条件下的的股权出资资项目，应应事先征询询当地工商商行政管理理机关办理理股权出资资登记工作作的具体操操作实际，结结合办法法的规定定，为客户户股权出资资事宜提供供务实高效效的操

23、作方方案。 （二）办办法对股股权出资比比例的限制制有进一步步商榷的必必要。办法将将股权出资资与其他非非货币财产产形式出资资一体考虑虑并给定总总的金额比比例，即：全体股东东以股权作作价出资金金额和其他他非货币财财产作价出出资金额之之和不得高高于被投资资公司注册册资本的百百分之七十十，忽略了了股权出资资相较于其其他非货币币财产形式式出资的特特殊性及由由此可能给给公司资本本充实原则则带来的不不利影响。关于公司股股权的性质质，学界观观点仁者见见仁、智者者见智，本本文不再赘赘述。我们们所讨论的的股权是与与公司这一一概念相对对应的，但但公司是多多类型的。就就我国公公司法而而言，公司司就存在有有限责任公公司

24、和股份份有限公司司之分，而而在股份有有限公司中中又分为发发起设立的的股份有限限公司和募募集设立的的股份有限限公司，后后者中还可可以再区分分为上市公公司和非上上市公司。不不同类型的的公司在设设立方式、组组织机构以以及经营模模式上均有有所区别，股股权亦会因因公司类型型的不同而而在具体特特征和表现现上有所差差异，特别别是在价值值的确定性性和可转让让性这两方方面。在规规范股权出出资行为时时，应当作作进一步的的分析，考考察不同类类型公司的的股权存在在的差异性性，合理限限定股权出出资占公司司注册资本本的比例，防防止接受股股权出资的的被投资公公司的资产产大幅“波动”或“缩水”，进而破破坏公司资资本充实原原则

25、。（三）办办法没有有对股权再再出资进行行限制。股权出资，容容易产生一一项财产被被用来进行行多重投资资进而产生生虚增资本本的情况。譬譬如：一个个股东以自自己对A公公司的股权权出资成立立B公司，他他就成了BB公司的股股东，他还还可以自己己对B公司司的股权，再再投资设立立C公司，照照此延展，实实际上是将将一项财产产进行了多多重投资。不不受限制的的虚增资本本负面作用用是明显的的：（1）公司司注册资本本丧失了最最根本的公公司经营信信用职能，进进一步引致致公司信用用的丧失，增增加社会的的交易成本本。首先，调调查交易对对手信用状状况的成本本将会增加加；其次，在在发生交易易纠纷时，交交易目的实实现的成本本也会

26、增加加，最终导导致整个社社会的交易易成本增加加。（2）法律律允许以股股权出资且且取消公司司的对外投投资规模限限制，就使使一般的公公司具有了了银行的资资本派生功功能，导致致公司资本本运作中的的高杠杆率率，加重经经济运行的的系统性风风险。（3）容易易导致损害害公司小股股东和债权权人利益事事件的发生生。对国家、社社会而言，以以股权出资资并不增加加社会的实实际经济总总量，且可可能会增加加交易成本本；使公司司变成具有有资本派生生功能的实实体，也容容易导致圈圈钱、洗钱钱的发生。为为了防范大大量虚增资资本可能带带来的损害害，应当考考虑限制股股权再出资资的比例，比比如，对股股权再出资资，设定一一个递减的的比例

27、，使使股东不至至于以一个个财产投资资所产生的的股权进行行多重投资资。综上，股股权出资登登记管理办办法对规规范企业出出资行为、降降低企业重重组改制成成本、促进进资本市场场健康发展展等方面具具有积极作作用；同时时，该办办法亦存存有一些制制度缺憾，有有待于在实实践的基础础上进一步步发展完善善。作为执执业律师，我我们希望股股权出资方方式更多地地用于现存存公司的并并购重组而而不是公司司的新设，毕毕竟，虚增资本本无益于真真实的经济济发展。民间游资观观念掣肘 股权投资资艰难前行行 来源：半月月谈 20010-77-3 前段时间间，大蒜、绿绿豆等农产产品价格暴暴涨，严重重影响民生生，最终国国家出重拳拳调控方趋

28、趋于平息。在在农产品炒炒作事件中中再次浮出出水面的民民间游资，已已成为当前前影响中国国经济波动动的重要因因素，其无无序流动、追追逐暴富机机会的特点点值得管理理者深思。(半月谈谈内部版22010年年第7期) 从股市市到绿豆，游游资的追逐逐暴利路线线图改革开开放30多多年来，中中国经济迅迅速发展，民民间也积聚聚了大量的的资本，其其中尤以江江苏、浙江江、广东、山山西等地较较为突出。这这些逐利的的民间资本本四处寻找找暴富的机机会，从房房地产到股股市再到煤煤炭，到处处可以看到到它们炒作作的痕迹。这这些民间资资本随意性性大、流动动性强、隐隐秘性高，经经常神龙见见首不见尾尾，却对所所涉及的市市场造成了了巨大

29、的影影响，令人人谈之色变变。面对隐隐秘和快速速流动的游游资，世界界各国都很很难做到准准确统计和和严格监管管。浙江温温州市政府府曾介绍，据据不完全统统计，仅温温州一地，流流动的民间间资本就达达60000亿元，并并以每年114%的速速度快速增增长。而据据山西省相相关部门测测算，随着着此次煤炭炭资源的整整合，流出出的资金达达30000亿元。炒炒股、炒楼楼、炒煤等等是这些庞庞大资本传传统的逐利利通道。然而，金金融危机后后，股市低低迷；房地地产市场因因为调控处处于“混沌沌期”，各各方观望情情绪浓重；而山西煤煤炭行业整整合重组又又有大量民民间资本撤撤出。从这这几个主要要“战场”撤撤出的大批批游资急需需寻找

30、新的的利润来源源。此时，恰恰逢大蒜、绿绿豆等农产产品受到不不利天气影影响而减产产，需求却却持续旺盛盛。大蒜、绿绿豆属于产产地集中、产产量有限的的小品种农农产品，炒炒作所需资资金较少，而而且国家暂暂无相关储储备进行调调控，于是是成为民间间游资炒作作的对象。除除此之外，辣辣椒、普洱洱茶、黄金金、玉器等等产品也出出现了游资资热炒的迹迹象，价格格短时间内内大幅提升升。逐利是是资本的天天性，游资资狼奔豕突突本无可厚厚非。但由由于目前我我国经济环环境不够成成熟，投资资渠道有限限，大部分分民间资本本成为投机机资本，毫毫无节制的的投机性甚甚至让其中中一部分资资本站到了了国民利益益的对立面面，给市场场带来了巨巨

31、大的冲击击，其负面面效应必须须加以抑制制。当前，国国家政策亟亟待对民间间资本进行行引导，为为民间资本本创造既能能盈利也能能为经济社社会发展服服务的条件件，否则将将造成社会会资源的配配置错位，不不仅将增加加经济的运运行成本，也也会给社会会稳定带来来隐患。观念掣掣肘，股权权投资艰难难前行将游资资引入实体体投资领域域，是一个个两全齐美美的做法，既既能使游散散资金找到到利润通道道，也可以以帮助大量量缺乏资金金的企业、特特别是难以以获得银行行贷款的中中小企业获获得发展的的机会。股股权投资是是国际通行行的连接资资本和实体体领域的金金融通道，因因此也一直直被寄予厚厚望，这样样的尝试早早就开始，但但进展却并并

32、不顺利。早在22007年年8月，温温州就设立立了首家私私募股权投投资机构东东海创投，然然而高调成成立不到一一年，便因因内部股东东纷争而夭夭折。今年年以来，天天津、浙江江等地也相相继设立股股权投资企企业，但引引资入企的的成效还不不明显。民间资资本不愿将将资金投入入实体经济济，股权投投资之路前前行艰难的的原因是多多方面的：首先，民民间投资人人对现代管管理制度和和理念缺乏乏认同。有有专家认为为，民间投投资人很多多发家于民民营小企业业，他们已已形成了自自己的投资资惯性，习习惯于自己己控制企业业，对委托托专业人士士操作、自自己承担风风险的运作作方式并不不认同。山山西省委统统战部研究究室主任张张云虎接受受

33、半月谈记记者采访时时说，相比比委托投资资和合作投投资，山西西的企业家家们更愿意意自己寻找找项目，他他们相信自自己投资的的眼光和运运作能力，同同时认为这这样将在最最大限度上上避免纠纷纷。事实上上，这恰恰恰也是东海海创投尝试试失败的主主要原因。第二，游游资的浮躁躁情绪蔓延延。创业投投资的周期期通常比较较长，风险险也比较大大；而民间间游资近些些年来无论论是对楼市市还是股市市的炒作，都都讲究快进进快出、迅迅速盈利。长长期沉溺于于短平快的的操作方式式培养了当当前民间游游资的浮躁躁情绪，很很难再沉下下心来，投投入对企业业的考察和和培养，更更难以忍受受漫长的回回报周期。第三，民民间资本往往往缺乏专专业的金融

34、融知识。虽虽然具备敏敏锐的市场场嗅觉，但但专业金融融知识的匮匮乏使民营营企业家缺缺乏对股权权投资企业业的掌控能能力，因而而大大降低低了他们对对股权投资资的热情，相相反对传统统投机仍然然十分眷恋恋。尽管种种种原因导导致民间资资本的实业业投资之路路举步维艰艰，但从长长期看，必必须改革民民间资本当当下混乱的的炒作模式式。股权投投资仍然是是一种很好好的手段，短短期的尝试试受阻，并并不意味着着改革推进进应该终止止。“新336条”能能否带来民民间资本真真正的春天天民间资资本疯狂抱抱团炒作的的另一原因因是投资渠渠道的匮乏乏：可投资资的金融产产品不多，而而实体领域域、特别是是有巨额利利润吸引力力的垄断行行业又

35、往往往关卡重重重，无法放放开手来投投资。为解解决这个问问题，引导导民间资本本对实体经经济的投资资，国务院院近期发布布了鼓励和和引导民间间投资健康康发展的若若干意见。这这个被业内内称为“新新36条”的的投资指引引，鼓励民民营资本进进入诸多高高利润的垄垄断行业，它它能否给民民间资本指指出一条通通往春天的的大道呢？“石油油谁不想做做，银行谁谁不想开？政策是给给了，操作作起来仍然然太难。”一一位浙江商商人在谈及及对“新336条”的的看法时如如此表示。张张云虎说，很很多山西企企业家把“新新36条”的的颁布视为为政府为民民间资本打打开了一扇扇“玻璃门门”，看得得见却摸不不着。他认认为，如果果包括融资资、行

36、政审审批等配套套措施不到到位，民营营企业和国国有企业仍仍然存在方方方面面的的差别待遇遇，就不能能达到预期期的政策效效果。在过去去的实践中中，虽然航航空、煤炭炭、钢铁、房房地产等多多个行业都都放开了对对民间资本本的准入限限制，但在在竞争中，普普遍存在国国有企业和和民营企业业待遇不对对等的情况况，国家政政策往往向向国有垄断断企业倾斜斜，民营企企业叫苦不不迭。山西西省工商联联副主席郎郎宝山在接接受半月谈谈记者采访访时说，对对于国家鼓鼓励民间资资本转变发发展方式、参参与公用事事业等领域域建设的政政策，山西西的企业家家们是非常常拥护和支支持的，但但也呼吁一一定要出台台相关的有有可操作性性的细则。民民营企

37、业在在实际进入入这些行业业时还存在在困难，特特别是在资资源配置方方面，如土土地审批环环节，部分分政府机构构表现出“门门难进、事事难办、脸脸难看”的的低效率办办事作风，严严重制约着着民间资本本的转型发发展。还有有些民营企企业担心的的是政策的的持续性，一一旦政策改改变将血本本无归。一些专专家建议，面面对民间资资本的担忧忧，政府应应致力于梳梳理政策，积积极引导资资金供给方方和资金需需求方搭建建起相互融融通的渠道道。政府应应着力扶持持股权投资资行业发展展，进一步步推进国有有垄断行业业改革，同同时加强政政策的稳定定性，理顺顺体制，规规范执行，坚坚持将游散散的资本引引入实体投投资。只有有这样，才才能稳定市市场秩序，保保障经济安安全，将经经济积累真真正化为经经济发展的的推动力。