资本管理-传媒资本运营教案80696.docx

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1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.传媒资本运营教案第一次课：一、关于上上一门课课的回顾顾1、不足之之处：对新闻传播播学不熟熟悉与同学交流流不够不够乐观2、如何改改正增加交流增加西方经经济学内内容。为为什么不不去听我我的西方方经济学学课呢？提供公共邮邮箱二、关于这这门课的的结构（一一定要画画图） 绪绪论融资有形资本的的扩张并购购 有形资资本的运运营并购购以后如如何整和和反并购有形资本的的收缩无形资本的的运营1、第一章章绪论，介介绍资本本以及资资本运营营。中国国传媒资资本运营营的发展展2、第二章

2、章有形资资本的形形成融资3、第三章章有形资资本的扩扩张并购，并并购以后后如何整整和即第第四章，以以及反并并购即第第五章4、第六章章有形资资本的收收缩5、第七章章无形资资本两门课的联联系：我们说过：我国传传媒企业业赢利方方式单一一，那么么有什么么解决的的好办法法？据说说资本运运营是一一个好办办法：上上市、并并购、参参股、控控股都是是具体方方式：周周星弛食食神中中的例子子。两门门课是有有联系的的。第一章绪论论4第一节资本本与传媒媒资本运运营4一、什么是是资本？4二、资本的的功能55三、资本运运营6四、传媒资资本和传传媒资本本的运营营6第二节中国国传媒资资本运营营的发展展8历史回顾与与现状88二、意

3、义88三、中国传传媒资本本运营可可行么？9第二章传媒媒融资99第一节概述述10第二节融资资方式110一、使用未未分配利利润111二、合作经经营111三、债务融融资122四、上市113五、风险投投资144六、传媒融融资策略略14第三节传媒媒上市分分析166一、利弊分分析166二、上市的的方式117第四节我国国传媒类类上市公公司现状状（222家）211一、广电类类21二、平面媒媒体类226三、国内传传媒上市市公司特特点288第五节传媒媒与资本本如何融融合299一、引入社社会资本本29二、业外资资本进入入传媒业业的风险险34第三章传媒媒并购336第一节传媒媒并购概概述388一、传媒并并购界定定38二

4、、西方历历史388第二节：传传媒并购购的方式式40第三节传媒媒企业并并购效应应与风险险42一、效应442二、风险442第四节传媒媒并购的的程序和和融资方方式433一、程序和和中介443二、传媒并并购的融融资方式式43第五节中国国传媒的的集团化化热潮445一、中外传传媒集团团化发展展途径之之比较445二、中外传传媒集团团化特征征之比较较45三、中外传传媒集团团化管理理方法比比较466第四章并购购以后的的整合447第一节整合合是传媒媒并购成成功的关关键477第二节传媒媒战略整整合477一、战略整整合的必必要性447二、整合战战略与环环境的变变化488三、整合战战略的类类型488四、如何调调整集团团

5、与子公公司的关关系499五、集团对对下属企企业的管管理控制制模式449第三节传媒媒人力资资源整合合50一、人力资资源整合合的重要要性500二、人力资资源整合合的实施施50第四节文化化整合551一、重要性性（文化化冲突）51二、文化整整合的模模式511三、文化整整合的阶阶段522第五章传媒媒反并购购策略553第一节反并并购的预预防策略略54一、建立“合理的的”持股结结构544二、在章程程中设置置反收购购条款554第二节反并并购的手手段555一、提高收收购者的的收购成成本555二、降低收收购者的的收购收收益或增增加收购购者风险险56第六章传媒媒收缩战战略599第一节概述述59一、传媒选选择收缩缩战

6、略的的原因559二、并购与与紧缩的的关系660第二节传媒媒资产剥剥离和传传媒企业业分立661一、传媒资资产剥离离61二、传媒企企业分立立61第三节分拆拆上市662一、概念662二、意义662第四节股份份回购662第七章传媒媒无形资资本运营营63第一节概述述63一、无形资资本含义义与特征征63二、传媒无无形资本本运营含含义与特特征644第二节传媒媒无形资资本评估估的方法法65第三节传媒媒无形资资本方式式66一、交易式式无形资资本运营营66二、融资式式无形资资本运营营67三、扩张式式资本运运营677四、投资式式无形资资本运营营69第一章 绪绪论第一节 资资本与传传媒资本本运营一、什么是是资本？提问

7、或讨论论：不许许看书语言学角度度：增殖殖与增值值货币借贷关关系角度度：能生生利的本本钱斯密的定义义：生息息资产PAUL sammuellsonn的定义义很关键键，把它它放在生生产要素素里来考考虑。西方经济学学的定义义：由经济制度度本身生生产出来来并被用用作投入入要素以以便生产产更多的的商品和和劳务的的物品。作作为与劳劳动和土土地并列列的一种种生产要要素，资资本的独独特特点点可以概概括如下下：数量是可变变的，可可以通过过经济活活动生产产出来；被生产出来来的目的的是为了了更多的的商品和和劳务；马克思的定定义：资资本是能能够贷来来剩余价价值的价价值。物物化的劳劳动。那么资本是是要素么么？能够够参与分

8、分配么？剥削存存在么？生产的剩余余到底应应该给谁谁呢？PCACDEAVCGB资本或资本本主义（为为什么叫叫资本主主义）带带来了什什么？马克思说：资本主主义在过过去一百百年里创创造的生生产力比比全部历历史的总总和还要要多，但但是，应应该看到到，资本本主义耗耗费了同同样多的的资源。什么是资本本主义？资本主主义是一一种疯狂狂，将一一切都卷卷入生产产，最终终留下一一片荒芜芜。农业业依靠的的是什么么？是可可以再生生的资源源，而工工业，却却依靠那那些不可可再生的的资源，工工业是一一种加速速的自杀杀。资本本主义不不仅剥削削工人，更更重要的的是剥削削大自然然。这个个（工业业文明）过过程越快快，人类类毁灭的的就

9、越快快。为什什么有人人卖野生生动物？因为有有人吃。这这就是需需求和供供给。 应该把把很多很很多东西西排除在在“经济”之外。压压缩欲望望、要过过一种高高尚而节节制的生生活。不不吃肉、不不穿皮毛毛、不穿穿化纤、毛毛料衣服服，不买买汽车、不不买房子子。不看看病，死死了算了了。你可可以认为为这是一一种逃避避，事实实上我尝尝试过很很多东西西，但是是都失败败了。汤因比（人人类与大大地母亲亲）：人人类将会会杀害大大地母亲亲，抑或或将使她她得到拯拯救？如如果滥用用日益增增长的技技术力量量，人类类将置大大地母亲亲于死地地；如果果克服了了那导致致自我毁毁灭的放放肆的贪贪欲，人人类则能能够使她她重返青青春，而而人类

10、的的贪欲正正在使伟伟大母亲亲的生命命之果包括括人类在在内的一一切生命命造物付付出代价价。何去去何从，这这就是今今天人类类所面临临的斯芬芬克斯之之谜。资本涵义的的三个层层次（1）资本本用价值值形式表表示（没没有用）（2）资本本能带来来收益（3）生产产要素二、资本的的功能（1）保全全首先先要弥补补折旧，包包括物质质磨损和和精神磨磨损（2）增殖殖功能基本本（3）流动动功能G（货货币）-W（WWAREE）.P（PPRODDUCEE）.W-G。解释释之 G-WW-G(G+G)公公式，概概括了产产业资本本、商业业资本和和借贷资资本各种种资本运运动的一一般特征征。所以以，通常常把它称称作资本本总公式式，这个

11、个公式反反映了资资本运动动的目的的在于，在在资本流流通中，资资本家以以取得货货币增值值(G)为为目的，为为卖而买买。另外外，产业业资本的的循环是是连续不不断的运运动过程程。从连连续不断断的运动动过程看看，每一一种职能能形式的的资本，都都要依次次经过三三个阶段段，采取取三种职职能形式式，执行行三种资资本职能能，进行行各自的的循环，从从而形成成货币资资本循环环、生产产资本循循环和商商品资本本循环这这三种资资本循环环形式。货货币资本本的循环环公式是是：G-WPW-G。简简写为：G-WW-G。生产产资本的的循环公公式是：PW-G.G-WWP。商商品资本本的循环环公式是是：W-G.G-WPW。三、资本运

12、运营（1）概念念：企业业遵循资资本的运运作规律律，把可可支配的的生产要要素和资资源进行行运筹、谋谋划和优优化配置置，以实实现最大大限度增增殖目标标的一种种经营方方式。A、以资本本导向为为中心，而而不是仅仅仅以生生产为中中心但是，从从宏观上上看，资资本经营营是为了了更好的的生产经经营，美美国的金金融危机机就是这这样的反反面教材材。B、开放式式经营认钱钱不认人人C、注重流流动性。资资本正常常的流动动不等于于流失。但但是要避避免真正正的流失失。D、结构的的优化，资资源合理理配置。资本总是流向什么地方？提问E、以人为为本。运运作到最最后，人人都没有有了，还还搞什么么？人力力资源-人力资资本。在在这里要

13、要插一句句。编辑辑出版专专业要成成为杂家家：新闻闻传播、文文学、经经济学、管管理学、历历史、哲哲学、社社会学、法法学，外外语、计计算机，因因为工作作要用，甚甚至要懂懂数学，电电工、钳钳工、水水管工、机机械修理理等，因因为结婚婚后要用用。要贪贪婪地学学习！（2）资本本运营的的目的利润最大化化？委托代代理问题题什么么利润：经济利利润？正正常利润润？会计计利润？所有者权益益最大化化股东东利益企业价值最最大化长寿寿企业（3）内容容运动角度：组织、投投入、营营运、产产出、分分配状态：存量量增殖殖，增量量投资资形式：实业业、金融融、产权权、无形形等。四、 传媒媒资本和和传媒资资本的运运营1、传媒的的特点（

14、1） 相对垄断性性介于于垄断竞竞争与垄垄断之间间。要形形成产品品差别。同同时可能能有政策策性垄断断因素。（2） 增殖性。规规模经济济，平均均成本下下降。（3） 盈利模式独独特广告（4） 产业链复杂杂，风险险大。要要有长远远发展意意识。不不能过于于短视。2、传媒资资本传媒经营性性资产，如如广告、发发行、印印刷、信信息、出出版等产产业以及及相关上上游产业业。主要要包括：人才资本智慧慧密集性性产业，主主持人中中心制实物形态资资本价值形态货币币资本和和金融资资本无形资本体现现在出售售时的溢溢价上。实实物是1100元元，但是是可以卖卖10000元。3、传媒资资本运营营（1）特点点：资本导向把一切都看看成

15、资本本开放经营（2）西方方传媒资资本运作作的过程程报业：由党党报产业化化兼并并广播电视：英国与与美国不不同，但但都走向向私有20世纪末末，兼并并浪潮。如美国在线线与时代代华纳的的合并。美国在在线与时时代华纳纳的合并并不是偶偶然的，其其合并有有着深刻刻的历史史必然性性。 互联网的设设想与使使用时间间较早，但但真正使使互联网网成为互互联网革革命的因因素却是是个人计计算机的的普及而而带来的的主页和和浏览器器的产生生。在九九四年前前后，网网络浏览览器的诞诞生使互互联网革革命一发发而不可可收。短短的的几年间间，思科科、德尔尔、雅虎虎、亚马马逊、美美国在线线等公司司依靠互互联网革革命迅速速成为产产业界的的

16、顶尖企企业。在在互联网网发展的的过程中中，一些些公司为为了争夺夺互联网网的地盘盘而展开开了激烈烈的竞争争，如微微软与美美国在线线等公司司的竞争争，另一一个方面面，互联联网公司司的发展展对传统统产业带带来了严严重的生生存危机机。例如如，亚马马逊公司司的发展展使其迅迅速超过过经营了了一百多多年历史史的大型型书商；微软介介入传媒媒市场使使美国传传媒界大大失所措措。 微软的的反垄断断案就是是在这种种背景下下而产生生的，微微软在互互联网行行业的对对手与微微软在传传媒界的的对手为为了自身身的利益益，联手手对抗微微软，迫迫使微软软减缓发发展速度度。但美国国的传统统产业也也意识到到互联网网革命的的不可抵抵抗，

17、他他们也在在采取行行动，引引进互联联网对自自身的运运作进行行根本改改造，其其中不乏乏改造效效果较好好的公司司，但大大量公司司引进互互联网改改造自身身的过程程并没有有取得理理想的效效果。实实践证明明：在强强大的互互联网企企业竞争争面前，传传统产业业的改造造仅仅依依靠自身身的力量量来取得得理想的的改革成成果，其其难度犹犹如登天天。因此，传传统产业业为了自自身的发发展不得得不投入入互联网网企业的的怀抱，他他们逐渐渐认识到到：越是是较早地地引入互互联网机机制，企企业越能能够取得得竞争的的优势。而而从互联联网企业业的角度度考虑，不不战而屈屈人之兵兵，通过过全盘接接收对方方的势力力而取得得一个广广阔的市市

18、场，自自然是上上上之策策。 美国在线与与时代华华纳的合合并正是是在这么么一个背背景之下下而产生生的双赢赢的婚配配。美国国在线虽虽然做出出了很大大的让步步，但未未来的发发展一定定会充分分证明美美国在线线的深谋谋远虑。 但20044年网络络神话的的破灭让让以上的的一切都都成了笑笑话。第二节 中中国传媒媒资本运运营的发发展历史回顾与与现状注意19550年的的情况社会主义改改造毁了了一切注意82宪宪法的规规定博瑞传播。四四川电器器。公司司前身曲曲岷江机机床电器器厂,始建于于19665年11月。19980年年,更名为为四川电电器厂。1988年被列为股份制试点的超前改革企业之一；同年12月26日，四川电器

19、股份有限公司成立。1989年,向社会公开发行股票。1992年,扩充发行法人股。目前股价113元，最最高400元。上海强生仅仅仅是一一家出租租车公司司而已。公司是为改善上海、特别是浦东新区的投资环境,各出租汽车供求矛盾,经上海市府办(1991)155号文批准，由上海市出租汽车公司,上海文汇报社、中国人民建设银行止海市信托投资公司、上海陆家嘴金贸易开发公司、上海市上投实业公司五家全民所有制企业发起组建而成。 60007441巴士士股份。由由上海公公用事业业系统于于92年10月组组建，发发起人为为上海市市公共交交通总公公司、上上海市强强生出租租汽车公公司、上上海大众众出租汽汽车股份份有限公公司等十十

20、四家单单位。公公交客运运业务、出出租车业业务、汽汽车租赁赁业务、长长途客运运业务、物物流业务务、宾馆馆服务等等。暴利蛋糕？东方明珠，已已经全流流通电广传媒：公司由由湖南广广播电视视发展中中心作为为主发起起人，对对其进行行全资改改组，联联合湖南南星光实实业发展展公司、湖湖南省金金帆经济济发展公公司、湖湖南省金金环进出出口总公公司、湖湖南金海海林建设设装饰有有限公司司共同发发起，通通过募集集方式设设立的股股份有限限公司。116元。北大青鸟，实实际上是是网络培培训。赛迪传媒实实际上是是中国计计算机世世界报（CCCIDD）二、意义1、 传媒资本运运营是竞竞争不断断加剧的的必然选选择变资本积聚聚为资本本

21、集中。但但是要明明白：资资本集中中的不断断进行是是以生产产经营运运行良好好为基础础的。224页最最后一段段：跨国国公司（CCNC）的的竞争。有有一定道道理。2、 盘活资产的的手段公司法规定定：公司司上市无无形资产产最高为为总资产产的200%。而而资本运运营则是是盘活传传媒集团团无形资资产的手手段。用用名字来来挣钱。变变无形为为有形。3、 推动体制转转变。三、中国传传媒资本本运营可可行么？1、运营主主体的矛矛盾文化工业事业业单位，企企业化管管理与企业管理理有区别别么？事业单位PSSU，非非营利的的公共服服务机构构29页第二二段道破破天机2、资本运运营主体体不平等等中国国国际信信托投资资公司。工贸

22、结合、技贸结合，利用外资从事生产、技术、金融、贸易和经济技术服务的中国综合性企业集团 。简称中信公司。中信公司是根据中国改革开放形势的需要于1979年10月正式成立的。中信公司的总部设在北京，全国各地设有子公司。其注册资本为人民币12亿元，属国务院直接领导的全民所有制企业。中信公司的任务是：在国家法律、法规、方针、政策许可的范围内，通过吸收和运用外资，引进先进技术和管理经验，开展对内对外的经济技术合作，为中国的社会主义现代化建设服务。按照国家的有关规定，中信公司经营的项目包括：办理国内外投资业务，开展多种形式的经济技术合作；从事新技术开发、推广及风险投资；从事国际、国内金融和担保业务；在国内外

23、发行和代理发行各种有价证券；经营国内外租赁业务；承办外商在华投资的各种保险业务；经营对外贸易；开展国际工程承包及劳务输出业务；经营房地产业务；开展旅游服务；为中外客户提供各种信托、咨询服务。中信公司实行董事长负责制，最高权利机构是董事会，董事长和副董事长由国务院任命。3、远离核核心业务务有名无实可行性：1、 新兴产业，发发展快2、 经营与宣传传分开。摘摘帽子第二章 传传媒融资资结构：概述述 融资方方式 上市 实践第一节 概概述国家支持的的五大新新闻媒体体网站：人民网网、新华华网、中中国网、中中新网、国国际在线线？ 缺钱钱财政拨款逐逐年减少少在计计划经济济体制下下，作为为中国传传媒主体体的大众众

24、传媒，即即报刊、出出版社、广广播电视视，都属属于新闻闻出版事事业单位位，实行行事业管管理，所所需经费费完全由由国家财财政拨款款，没有有竞争，也也无需讲讲求经济济效益。119799年4月月，财政政部发文文在全国国新闻媒媒体中推推广“事事业单位位，企业业化管理理”。119888年后，有有关规定定允许新新闻媒体体开展多多种经营营。同时时，国家家对新闻闻媒体的的投入也也从最初初的财政政包干到到逐年递递减。目目前，省省级以上上新闻媒媒体大多多已停止止财政拨拨款，实实行自负负盈亏、自自我发展展。媒体体收入的的75955来自自于广告告经营收收入。虽虽然有些些省报拥拥有数家家子报子子刊，但但整个省省报收入入的

25、800以上上往往依依赖于其其中一两两张子报报的支撑撑。全国国最大的的新闻媒媒体中央电电视台995的的广告收收入来源源于第一一套节目目的广告告。全国国有线广广电网络络建设急急需巨额额发展资资金。就就连国家家以545亿亿元重点点扶持的的五大新新闻媒体体网站，仍仍严重缺缺乏发展展资金。媒介机构资资金自我我积累有有限改改革开放放以来，国国内四大大媒体报报纸、杂杂志、电电视和广广播的发发展非常常迅速。到到目前为为止，全全国有报报纸22200多多家、刊刊物80000多多家、广广播电视视台30000多多家，共共组建了了39家家报业集集团、113家广广电集团团、9家家出版社社集团、55家发行行集团和和1家期期

26、刊集团团，这样样大的媒媒介市场场，世界界上是少少有的，但但就实力力而言，却却是势单单力薄。以以报纸为为例，美美国纽纽约时报报每天天平均广广告额为为10000多万万美元，最最多一天天可达117000多万美美元，也也就是说说纽约约时报一一天近亿亿元人民民币的广广告额，几几乎等于于中国第第一大报报人民民日报一一年的广广告额。广广告是支支撑传媒媒业经济济运作的的最重要要支点。据据统计，119977年以后后，四大大传媒的的广告经经营额均均发生了了巨大的的发展失失速问题题，20001年年广告业业的增速速更是跌跌至自119833年以来来的最低低点：111.55。而而目前处处于高速速发展中中的传媒媒产业是是一

27、个高高技术、重重装备的的行业，设设备添置置、更新新，网络络建设，传传媒人才才的培育育和引进进，媒介介机构的的重新整整合和不不断扩张张，都需需要巨额额资金的的支持。如如果单靠靠媒介机机构在广广告和发发行市场场自我积积累求得得发展，我我国传媒媒业的发发展速度度和发展展规模都都会受到到一定的的限制，会会丧失一一个尽快快实现市市场化和和规模经经营的良良机。第二节 融融资方式式内源融资，来来自于利利润的积积累资本积积聚分类： 直直接融资资：发行行股票或或债券外源融资资本本集中间间接融资资：银行行借钱比较一下：直接融融资与间间接融资资。首选选是什么么？间接融资优优点：资资金供求求双方不不直接交交易 缺点：

28、要求高高，对中中小企业业不利 举例：中国银银行的服服务对象象要求11亿以上上资产任务：查找找三大门门户网站站目前股股票的状状况资料：20001年年05月月08日日111:088 人民民网美国纳斯达达克市场场从去年年4月以以来一路路大跌，网网络股票票更是惨惨不忍睹睹。其中中从两百百元钱跌跌到一两两元钱的的股票比比比皆是是，像CCMGII、Innfosspacce.ccom等等一年多多前还无无限风光光的股票票，都惨惨跌了999%。就就连网络络龙头股股雅虎，也也从最高高2500美元跌跌到最低低11.3755美元，跌跌幅高达达95.4%。在在这种大大势影响响下，中中国三大大门户网网站刚上上市不久久的股

29、票票也受到到了严重重影响。新浪网(股票代码：SINA)从最高58.5625美元跌到最低1.25美元，跌幅近98%。搜狐(股票代码：SOHU)上市第一天就跌破发价，从最高13.78美元跌到最低0.52美元，跌幅96.2%。网易(股票代码：NT ES)也从17.25美元跌到最低1美元，跌幅94.2%。资料：20009年年2月55日 中国概概念股名称现价升贬搜狐41.3114.53%新浪21.2334.84%网易19.1000.05%百度129.0003.06%中华网0.8099810.933%一、使用未未分配利利润原始自主（抗）风险险形低成本机会成成本：解解释之二、合作经经营转让广告经经营权、发发

30、行权、频频道、栏栏目、刊刊播权，换换取资金金惠州晚报成成为全国国第一家家宣告破破产的新新闻报纸纸一家报纸在在发展过过程中引引进企业业的经费费支持须须小心谨谨慎，要要综合考考察合作作对方的的资金、实实力和信信誉，合合作要公公平公正正且合乎乎政策法法规，绝绝忌急急病乱投投医；而且，作作为新闻闻舆论监监督阵地地的报纸纸，领导导班子的的配备须须予以充充分重视视，人事事权要由由政府部部门握有有，版面面权只能能交给业业界精英英，宣传传部门须须加强监监管，报报纸在经经营运作作中决不不能违纪纪违规，”惠惠州市委委一负责责人说，“惠惠州晚报报破产的的教训是是极其深深刻的，它它给国内内其他新新闻媒体体的经营营运作

31、提提供了莫莫大的借借鉴和启启示。” 其实实破产是是正常的的，没必必要大惊惊小怪，把把破产归归咎为个个体户承承包经营营是不对对的。国国营企业业破产的的更多啊啊！ 211世纪经经济报道道隶属属于南方方日报集集团。 每周55期，六六、日停停。南方日报南南方杂志志南方都都市报南南方周末末21世世纪经济济报道南南方农村村报理财财周报城城市画报报南方人人物周刊刊名牌南都都周刊风风尚周报报附录：经济济类报纸纸：中国经营营报、221世纪纪经济报报道、经经济观察察报，第第一财经经日报等等。221世纪纪经济报报道的的特点是是新闻性性；经经济观察察报的的特点是是深度报报道，还还有版式式；中中国经营营报是是实用性性。

32、第第一财经经日报整整合了较较好的资资源，她她作为日日报在新新闻性和和信息量量方面，对对三家周周报做出出了挑战战姿态。三年多以前前，中国国新闻研研究中心心发布的的中国内内地报刊刊杂志影影响力公公信力调调查报告告，在全全国经济济类的报报纸中：211世纪经经济报道道为影影响力最最大，经经济日报报为公公信力最最强，经经济观察察报为为最具成成长型的的报纸。调调查结果果显示，新新兴报纸纸表现出出顽强的的锐气，其其势头在在短期内内盖过出出版时间间比较久久的报纸纸。 受益于于证券市市场的兴兴起，凭凭借证监监会赋予予的上市市公司信信息指定定公布媒媒体的优优势，在在众多小小股民的的追捧下下，以上上海证券券报、中中

33、国证券券报和和证券券时报为为主的证证券类报报纸成了了财经报报业中经经营状况况良好的的报纸。三三大证券券报的广广告行业业来源十十分集中中，金融融保险的的广告占占总量的的八成以以上。中国经营营报起起步较早早，已经经树立起起一定的的品牌，在在现有财财经报纸纸中经营营状况不不错。其其市场化化操作经经验丰富富，内容容定位实实用性强强于他报报，且为为“多元化化发展”报纸纸、杂志志、丛书书、中国国企业竞竞争力评评价体系系等都是是赢利的的，真可可谓“四轮驱驱动”。背靠靠社科院院工业经经济研究究所的中中国经营营报社，能能够存活活下来并并且发展展得较好好，原因因很多。用用中国经经营报社社社长金金碚博士士的话来来讲

34、，就就是“体制、团团队、文文化这33个因素素是我们们能够发发展的根根本原因因”。三、债务融融资向金融机构构借款、发发行企业业债券、运运用商业业信用和和租赁融融资等。好处：1、减减税 22、激励励资产负债率率1、银行贷贷款授信额度是是指银行行在一定定金额及及期限内内，向借借款人发发放的可可循环使使用的授授信，其其特点是是：（1） 一次授信，循循环使用用，随用用随还。一一次授信信后，在在约定的的时间和和额度内内随借随随用随还还；（2） 凭证贷款，手手续简便便。借款款人依据据授信合合同办理理授信业业务，银银行不再再重新进进行授信信调查、审审批；银行贷款的的限制：条件苛苛刻，审审批，难难以解决决长期资

35、资金需求求2、 企业债券在西西方是最最重要的的一种融融资方式式我国为什么么债券市市场不发发达？根根本在于于还钱与与不还钱钱的区别别可转换债券券是可转转换公司司债券的的简称。它它是一种种可以在在特定时时间、按按特定条条件转换换为普通通股票的的特殊企企业债券券。可转转换债券券兼具债债券和股股票的特特征。可转换债券券兼有债债券和股股票的特特征，具具有以下下三个特特点：一、债债权性。与与其他债债券一样样，可转转换债券券也有规规定的利利率和期期限，投投资者可可以选择择持有债债券到期期，收取取本息。二、股股权性。可可转换债债券在转转换成股股票之前前是纯粹粹的债券券，但在在转换成成股票之之后，原原债券持持有

36、人就就由债券券人变成成了公司司的股东东，可参参与企业业的经营营决策和和红利分分配，这这也在一一定程度度上会影影响公司司的股本本结构。三、可转换换性。可可转换性性是可转转换债券券的重要要标志，债债券持有有人可以以按约定定的条件件将债券券转换成成股票。转转股权是是投资者者享有的的、一般般债券所所没有的的选择权权。可转转换债券券在发行行时就明明确约定定，债券券持有人人可按照照发行时时约定的的价格将将债券转转换成公公司的普普通股票票。如果果债券持持有人不不想转换换，则可可以继续续持有债债券，直直到偿还还期满时时收取本本金和利利息，或或者在流流通市场场出售变变现。如如果持有有人看好好发债公公司股票票增值

37、潜潜力，在在宽限期期之后可可以行使使转换权权，按照照预定转转换价格格将债券券转换成成为股票票，发债债公司不不得拒绝绝。正因因为具有有可转换换性，可可转换债债券利率率一般低低于普通通公司债债券利率率，企业业发行可可转换债债券可以以降低筹筹资成本本。税盾效应债券评级：三大机机构穆迪迪、标准准普尔和和惠誉国国际评级级有限公公司标准.普尔尔公司对对它们认认为有商商业价值值的企业业、投资资机构及及各种金金融产品品都进行行评级。信信用等级级标准从从高到低低可划分分为：AAAA级级、AAA级、AA级、BBBB级级、BBB级、BB级、CCCC级级、CCC级、CC级和DD级。前前四个级级别债券券信誉高高，履约约

38、风险小小，是 “ 投投资级债债券 ”，第第五级开开始的债债券信誉誉低，是是 “ 投机级级债券 ”美国的三大大评估机机构一直直被广大大投资者者认为是是国际最最有权威威，最可可靠的金金融服务务机构，对对之几乎乎深信不不疑。但但最近揭揭露的大大量材料料表明，它它们是导导致金融融危机爆爆发的“帮帮凶”。它它们受雇雇于设计计不良金金融产品品的金融融机构，当当然就无无法做出出完全公公正的评评价。它它们利欲欲熏心，为为华尔街街制造出出的大量量“有毒毒”债券券贴上了了安全的的标签，与与华尔街街一起欺欺诈全世世界。债务越多，净净资产越越少。净净资产收收益率越越高。四、上市在股票软件件里是551个行行业。传传媒娱

39、乐乐一共有有13家家。什么是市盈盈率？市盈率（PPricce tto EEarnningg Raatioo，简称称PE或或P/EE Raatioo）市盈率指在在一个考考察期（通通常为112个月月的时间间）内，股股票的价价格和每每股收益益的比例例。投资资者通常常利用该该比例值值估量某某股票的的投资价价值，或或者用该该指标在在不同公公司的股股票之间间进行比比较。市市盈率通通常用来来作为比比较不同同价格的的股票是是否被高高估或者者低估的的指标。然然而，用用市盈率率衡量一一家公司司股票的的质地时时，并非非总是准准确的。一一般认为为，如果果一家公公司股票票的市盈盈率过高高，那么么该股票票的价格格具有泡泡

40、沫，价价值被高高估。然然而，当当一家公公司增长长迅速以以及未来来的业绩绩增长非非常看好好时，股股票目前前的高市市盈率可可能恰好好准确地地估量了了该公司司的价值值。需要要注意的的是，利利用市盈盈率比较较不同股股票的投投资价值值时，这这些股票票必须属属于同一一个行业业，因为为此时公公司的每每股收益益比较接接近，相相互比较较才有效效。 一般来说，市市盈率水水平为：0-133： 即即价值被被低估14-220：即即正常水水平21-228：即即价值被被高估28+： 反映映股市出出现投机机性泡沫沫五、风险投投资风险投资具具有以下下特点：是一种无担担保、有有高风险险的投资资风险投资主主要用于于支持刚刚刚起步步

41、或尚未未起步的的高技术术企业或或高技术术产品，一一方面没没有固定定资产或或资金作作为贷款款的抵押押和担保保，因此此无法从从传统融融资渠道道获取资资金，只只能开辟辟新的渠渠道；另另一方面面，技术术、管理理、市场场、政策策等风险险都非常常大，即即使在发发达国家家高技术术企业的的成功率率也只有有20330，但但由于成成功的项项目回报报率很高高，故仍仍能吸引引一批投投资人进进行投机机。1、是一种种组合投投资为了分散风风险，风风险投资资通常投投资于一一个包含含10个个项目以以上的项项目群，利利用成功功项目所所取得的的高回报报来弥补补失败项项目的损损失并获获得收益益。2、是一种种流动性性较小的的中长线线投

42、资风险投资往往往是在在风险企企业初创创时就投投入资金金，一般般需经3388年才能能通过蜕蜕资取得得收益，而而且在此此期间还还要不断断地对有有成功希希望的企企业进行行增资。由由于其流流动性较较小，因因此有人人称之为为“呆滞资资金”。3、是一种种权益投投资风险投资不不是一种种借贷资资本，而而是一种种权益资资本；其其着眼点点不在于于投资对对象当前前的盈亏亏，而在在于他们们的发展展前景和和资产的的增值，以以便通过过上市或或出售达达到蜕资资并取得得高额回回报的目目的。所所以，产产权关系系清晰是是风险资资本介入入的必要要前提。4、是一种种金融与与科技、资资金与管管理相结结合的专专业性投投资风险资金与与高新

43、技技术两要要素构成成推动风风险投资资事业前前行的两两大车轮轮，二者者缺一不不可。风风险投资资家（公公司）在在向风险险企业注注入资金金的同时时，为降降低投资资风险，必必然介入入该企业业的经营营管理，提提供咨询询，参与与重大问问题的决决策，必必要时甚甚至解雇雇公司经经理，亲亲自接管管公司，尽尽力帮助助该企业业取得成成功。可见，风险险投资是是一种积积极的投投资活动动，而不不是一种种消极的的赌博。它它是对传传统投资资机制的的重要补补充，对对一国生生产力发发展和经经济结构构升级换换代起着着极为重重要的作作用。摩根士丹利利、美林林、高盛盛是著名名的投资资银行，危危机后转转商业阿里巴巴与与高盛六、传媒融融资

44、策略略1、 成本收益分分析2、 合同3、 机会有有钱没地地花4、 老婆儿儿子和猪猪，我觉觉得应该该是奶牛牛。 控制权权5、 风险爱好风险险厌恶无所所谓6、金融风风险的防防范其实都都是由于于实体经经营的失失误导致致的造成这种局局面的罪罪魁祸首首是基尔尔希集团团旗下的的子公司司“超级级世界有有线电视视网”。2000年年以前，球球迷每个个月支付付35欧欧元可以以看到44场德甲甲联赛，22场德乙乙联赛，22场英超超联赛，33场西甲甲，34场意意甲以及及几场奥奥地利、阿阿根廷、巴巴西以及及法甲联联赛，球球迷的投投入和享享受还是是成正比比的。从从20000-220011赛季开开始，超超级世界界突然改改变了

45、转转播策略略。德甲甲联赛的的转播增增加到了了9场，取取消德乙乙联赛转转播，其其他欧洲洲联赛的的转播场场次压缩缩为一场场，取消消南美和和奥地利利联赛转转播。而而且球迷迷如果每每月付335欧元元，则只只能看到到9场德德甲联赛赛中的两两场，如如果想看看其他77场则每每年还要要多交1150欧欧元。这这种做法法引起了了很多球球迷的不不满，因因此两年年来，特特别是在在奥地利利，有线线电视的的收看人人数成危危机性的的骤减。球球迷自己己算了一一笔账，如如果每周周去酒吧吧看两场场比赛，以以每次消消费2.5欧元元计算，整整个赛季季的支出出只有1170欧欧元，而而在家收收看则每每场比赛赛的收视视费用高高达8欧欧元。

46、生生性吝啬啬的德国国人在“超超级世界界”和“啤啤酒加足足球”之之间毫不不犹豫的的选择了了后者。超超级世界界为了防防止观众众流失先先是规定定酒吧在在没有得得到允许许而播放放球赛为为非法行行为，酒酒吧要付付费购买买播放权权，后来来又斥巨巨资在公公共频道道大做广广告增大大宣传力力度，但但终究没没有挽回回失去的的民心，走走到了即即将破产产的境地地。安彩高科的的破产青鸟天桥：公司前前身北京京市天桥桥百货商商场，成成立于119533年；844年发起起设立“北京市市天桥百百货股份份有限公公司”。 933年5月24日作作为首都都首批上上市公司司之一，正正式在上上交所挂挂牌交易易 。后后来青鸟鸟集团进进入，做做计算机