油气田开发项目平均投资利润率和利税率的确定71646.docx

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1、油气田开发项目平均投资利润率和利税率的确定佟 颖(中国石化胜利油田有限公司地质科学研究院，东营，257015)荆克尧(中科院广广州地球球化学所所，51106440)摘要：行业业平均投投资利润润率和行行业平均均投资利利税率是是投资者者进行投投资机会会选择的的主要参参考依据据之一，是是投资者者对其投投资项目目收益的的最低期期望要求求。从投投资者角角度来讲讲，恰当当地确定定平均投投资利润润率和行行业平均均投资利利税率是是一个相相当重要要而又比比较棘手手的问题题。文章章主要讨讨论了如如何确定定油气田田勘探开开发项目目经济评评价中平平均投资资利润率率和行业业平均投投资利税税率的一一种简单单方法。关键词：

2、油油气田勘勘探开发发项目 经济济评价 平均均投资利利润率 平均均投资利利税率 行业平均投投资利润润率和行行业平均均投资利利税率反反映了现现行财税税、政策策等条件件下各行行业建设设项目投投资利润润率和投投资利税税率的平平均水平平，是衡衡量项目目的投资资利润率率和投资资利税率率是否达达到或超超过本行行业平均均水平的的评判参参数，是是作为项项目财务务评价的的主要参参考依据据。过去去行业平平均投资资利润率率和行业业平均利利税率是是按照测测算时的的财税价价格条件件，根据据各行业业代表性性企业近近几年统统计数据据、新项项目可行行性研究究资料，按按统一方方法估计计测算得得出的，在在取值时时考虑了了国家产产业

3、政策策、行业业技术进进步、资资源劣化化、价格格结构等等因素。由由中国石石油天然然气总公公司计划划局、中中国石油油天然气气总公司司规划设设计总院院编写的的建设设项目经经济评价价方法与与参数中中颁布的的石油行行业平均均投资利利润率为为17%，平均均投资利利税率为为22%。针对过去的的项目管管理体制制和以国国家为主主体的国国有企业业建设项项目，以以行业平平均投资资利润率率和平均均投资利利税率为为标准作作为项目目财务评评价的参参考依据据是可行行的。但但是，随随着我国国加入WWTO和和中国石石油工业业在海外外的成功功上市，石石油行业业的财税税体制以以及相应应国家政政策发生生很大变变化，石石油工业业建设项

4、项目的投投资主体体和投资资管理体体制也发发生了很很大的变变化，而而行业的的平均投投资利润润率和利利税率目目前仍未未有新的的权威数数据出台台。因此此在评价价油气田田勘探开开发项目目时应具具体问题题具体分分析，选选择合理理的行业业平均投投资利润润率和平平均投资资利税率率，确定定项目的的取舍，做做出正确确的决策策分析。1 油气气开发项项目投资资利润率率和投资资利税率率简化计计算的相相关问题题行业平均投投资利润润率和行行业平均均利税率率如果按按照财税税价格条条件，统统计各行行业代表表性企业业的基础础数据、新新项目可可行性研研究资料料，按统统计方法法估计测测算非常常麻烦，对对于石油油企业最最大的问问题是

5、原原油销售售价格的的预测问问题，如如果能够够解决原原油销售售价格预预测这个个棘手的的难题，所所有问题题才能迎迎刃而解解。项目平均投投资利润润率是指指项目达达到设计计生产能能力后的的一个正正常生产产年份的的年利润润总额或或项目生生产期内内的年平平均利润润总额与与项目总总投资的的比率。项项目平均均投资利利税率是是指项目目达到设设计生产产能力后后的一个个正常生生产年份份的年利利税总额额或项目目生产期期内的年年平均利利税总额额与项目目总投资资的比率率。在经经济分析析中，常常将投资资利润率率、投资资利税率率与行业业平均投投资利润润率和平平均投资资利税率率对比，以以判别项项目单位位投资盈盈利能力力和对国国

6、家积累累的贡献献水平是是否达到到本行业业的平均均水平，并并作为能能否满足足贷款机机构要求求的重要要参考指指标之一一。在经经济评价价过程中中，可根根据以下下步骤简简化处理理：（1） 项项目利润润总额总销售售收入油气总总成本销售税税金；（2） 项项目累计计净现金金流总总销售收收入（年经经营成本本投资资）销售税税金；（3） 项项目油气气总成本本油气气生产成成本期期间费用用；（4）油气气经营成成本油油气总成成本折旧、折折耗费用用摊销费费用财务费费用。由于投资形形成折旧旧、折耗耗或摊销销，因此此油气经经营成本本总额=油气总总成本减减去投资资及财务务费用后后的成本本总额。项目累计净净现金流流总销销售收入入

7、油气总总成本财务费费用销售税税金。假定投资全全部按自自有资金金考虑，或或者忽略略项目的的财务费费用，则则近似认认为项目目累计净净现金流流大于或或约等于于项目累累计总利利润。2 具有有代表性性的有关关参数选选取(1)决策策油价。在在油田勘勘探开发发项目经经济评价价过程中中建议引引入“决策油油价”的概念念，通俗俗的讲，“决策油价”是决策者能够接受的最低平均原油销售价格， 经分析，“决策油价”取18美元/桶，则油气项目达到行业基准收益率时的平均投资利润率和平均投资利税率就应该为投资者所接受的最低期望水平。(2)投资资与生产产能力。目目前我国国油田百百万吨生生产能力力平均投投资200亿元，也也就是说说

8、油气田田开发项项目每投投资1 0000万元，通通常可建建生产能能力5 kt/a，相当当于每11 0000万元的的单位生生产能力力为5 kt/a。很很显然，以以此所确确定的相相关参数数应该具具有行业业普遍性性。(3)油田田开发项项目综合合递减率率。 目目前我国国油田开开发项目目平均综综合递减减率为110%左左右。(4)销售售税金。销销售税金金增值值税10%资源源税。根据我国税税法，原原油开采采项目的的增值税税税率为为17%，考虑虑到目前前经济评评价原则则上不再再计入销销售税金金，增值值税可按按项目销销售收入入的144.5%计算，因因此，城城建税（按按增值税税的7%计算）和和教育费费附加（按按增值

9、税税的3%计算）等等于项目目销售收收入的11.455%左右右，即相相当于油油价的11.455%，若若决策油油价取118美元元/桶(折合11 0555元/t)，资资源税取取12元/t，销售售税金及及附加则则相当于于27.3元元/t。由此可见，以以上关键键参数的的取值应应该具有有一定代代表性，考考虑石油油开采行行业自己己独特的的技术经经济特点点，结合合我国的的具体财财税制度度，由此此所确定定的油气气田勘探探开发项项目经济济评价中中平均投投资利润润率和平平均投资资利税率率的最低低期望值值(即项项目达到到基准收收益率的的前提下下的最低低平均值值)具有有一定参参考意义义。3 油气气开发项项目投资资利润率

10、率和投资资利税率率简化计计算的不不同情况况分析情形一：假假设某油油田开发发项目初初始投资资1 0000万元，原原油产量量保持稳稳定，项项目投资资基准收收益率为为12%，项目目评价期期10年年，在该该投资达达到行业业基准收收益率时时，可简简化计算算项目相相应的平平均投资资利润率率和利税税率。假定本案例例的每年年可获得得等额纯纯收入（生生产负荷荷均为1100%），且且达到行行业基准准收益率率（财务务净现值值等于零零），相相当于在在评价期期10年年内等额额还本付付息，且且其等额额还本付付息利率率为122%。 A净现金金流；Ic建设设期末投投资1 0000万元；i年利率率12%； n贷款方方要求的的借

11、款偿偿还年数数(100年)； 为为资金回回收系数数即(AA/P,i,nn),可可通过查查复利表表求得00.1776 99。 则： 11 00000.1176 91176.9万元元经测算，本本案例在在达到基基准收益益率122%的前前提下，要要求每年年至少纯纯收入（即即当年净净现金流流）达到到1766.9万万元，才才能保证证项目净净现值为为零。也也就是说说，本项项目100年内累累计净现现金流为为1766.9101 00007699万元，项项目累计计总利润润应近似似等于7769万万元；该该案例在在理想经经营状态态下（原原油产量量不递减减），则则该项目目年平均均投资利利润率为为7699/（11 000

12、010）7.669%。当然，也可可按简化化的现金金流模型型进行计计算，当当项目投投资基准准收益率率为122%，项项目评价价期100年，在在该投资资达到行行业基准准收益率率时，项项目各年年现金流流情况见见表1，项项目相应应的平均均投资利利润率为为7699/（11 000010）7.669%，平平均投资资利税率率为(77691377)/（1 000010）9.005%。表1 项项目情形形一下的的现金流流量表万元序号 项目012345678910合计1 现金流流入05235235235235235235235235235235 23001.1 产产品销售售收入05235235235235235235

13、235235235235 23001.2 产产量kkt05555555555502 现金流流出1 00003463463463463463463463463463464 46222.1 建建设投资资1 000000000000001 00002.2 经经营成本本03333333333333333333333333333333 32552.3 销售售税金及及附加013.713.713.713.713.713.713.713.713.713.71373 净现金金流量-1 00001771771771771771771771771771777694 累计净净现金流流量-1 0000-823-646-

14、469-293-11661238415592769情形二：假假设某油油田开发发项目初初始投资资1 0000万万元，原原油产量量稳产33年，其其递减率率取100%，投投资基准准收益率率为122%，项项目评价价期100年，在在该投资资达到行行业基准准收益率率时，要要求简化化计算项项目相应应的平均均投资利利润率和和利税率率。按照常规油油田的一一般生产产规律，假假定该案案例生产产规模为为5 kkt/a，其产产量综合合递减率率取100%，决决策油价价取188美元/桶，每每吨原油油销售税税金277.3元元。可以按简化化的现金金流模型型进行计计算，当当项目投投资基准准收益率率为122%，项项目评价价期100

15、年，在在该投资资达到行行业基准准收益率率时，项项目各年年现金流流情况见见表2，项项目相应应的平均均投资利利润率为为6466/(1 0000100)66.466%，平平均投资资利税率率为(66461055)/ (1 0000100)77.511%。表2 项项目情形形二下的的现金流流量表万元序号项项目012345678910合计1 现金金流入05235235234714243813433092782504 02551.1 产品销销售收入入05235235234714243813433092782504 02551.2 产量/kt 05555443332402 现金金流出1 000030930930

16、92782502252031831641483 37992.1 建设投投资1 000000000000001 00002.2 经营成成本02962962962662392151941741571412 27442.3销销售税金金及附加加013.713.713.712.311.110.09.08.17.36.51053 净现现金流量量-1 00002142142141921731561401261141026464 累计计净现金金流量-1 0000-786-572-358-1667163303430543646考虑到原油油开采项项目的产产量递减减规律，一一般项目目的销售售收入呈呈逐年递递减状态态

17、，因此此，项目目的净现现金流不不是等额额而是呈呈逐年递递减状态态，折现现时间越越短，现现值越大大，折现现时间越越长，现现值就越越小，则则项目达达到基准准收益率率12%（净现现值为零零），一一般其累累计净现现金流应应该小于于“情形一一”中的所所谓“理想经经营状态态”。对此案例进进行经济济评价，由由于本项项目的投投资具有有一定行行业代表表性，所所以通过过拟合经经营成本本使该项项目税前前收益率率等于行行业基准准收益率率12%，项目目投资利利润率为为6.446%，投投资利税税率7.51%。由此此可见，油油田开发发项目平平均利润润率的大大小与项项目本身身的递减减率有一一定的关关系，油油田产量量递减率率越

18、小，其其平均利利润率越越高，其其能够接接受的经经济极限限状态下下的投资资利润率率应该低低于产量量不递减减状态下下的平均均利润率率7.669%，这这符合油油田开发发的一般般规律。另另外年平平均投资资利税率率的计算算也可以以这样考考虑：年平均投资资利税率率年平平均投资资利润率率年平平均投资资销售税税金率；本项目年平平均投资资销售税税金率=项目销销售税金金总额/（总投投资评价总总年数）1055/（1 000010）1.005%。由此可见，相相同油田田开发项项目的年年平均投投资利税税率一般般比年平平均投资资利润率率高1%左右。现现在平均均投资利利税率与与平均投投资利润润率与过过去颁布布的数字字相比,差

19、距变变小的主主要原因因在于根根据新的的财税制制度，过过去销售售税金包包括增值值税,目目前增值值税作为为流转税税，不再再计入销销售税金金总额。3 结束束语综上所述，油油田开发发行业平平均投资资利润率率和行业业平均投投资利税税率作为为投资者者进行投投资机会会选择的的主要参参考依据据之一，恰恰当地确确定平均均投资利利润率和和行业平平均投资资利税率率是一个个相当重重要又比比较棘手手的问题题。考虑虑到石油油开采行行业具有有自己独独特的技技术经济济特点，其其经济规规律也不不同于一一般工业业性项目目，其投投资利润润率和投投资利税税率等参参数也有有自己独独特的变变化规律律，我们们通过结结合我国国的具体体财税制

20、制度，初初步认为为油气田田勘探开开发项目目经济评评价中平平均投资资利润率率和平均均投资利利税率的的最低期期望值应应该是项项目达到到基准收收益率的的前提下下的最低低平均值值，根据据以上分分析和在在有关基基准关键键参数前前提下，建建议油田田勘探开开发行业业最低平平均投资资利润率率的最低低期望值值取6.5%，最最低平均均投资利利税率的的最低期期望值取取7.55%。 假如决决策油价价取200美元/桶或224美元元/桶，经经初步测测算，油油田勘探探开发行行业最低低平均投投资利润润率的最最低期望望值分别别为111.0%和199.5%，最低低平均投投资利税税率的最最低期望望值分别别为122.0%和211.0

21、%。参 考考 文 献1 傅家骥骥. 工工业技术术经济学学(第三三版). 北京京：清华华大学出出版社,19997年2 荆克尧尧等. 经济评评价中“决策油油价”确定方方法的探探讨.石石油化工工技术经经济，220011，177（6）3 中国国国际工程程咨询公公司. 投资项项目经济济咨询评评估指南南. 北北京：中中国经济济出版社社，19998年年4 荆克尧尧.油田田勘探开开发项目目经济评评价基准准收益率率的确定定方法.河南石石油，220033，177（6）Deterrminnatiion of Aveeragge PProffit to Invvesttmennt RRatee annd PProff

22、it-Taxx too Innvesstmeent Ratte oof OOil-Gass Fiieldd Deevellopmmentt PrrojeectTong Yinng （Geollogiicall Scciennce Ressearrch Insstittutee, SShennglii Oiilfiieldd off SSINOOPECC, DDonggyinng, 25770155）Jing Keyyao（Guanngzhhou Insstittutee off Geeochhemiistrry, Chiinesse AAcaddemyy off Sccienncess, GG

23、uanngzhhou, 51106440）AbstrracttSectoor aaverragee prrofiit tto iinveestmmentt raate andd prrofiit-ttax to invvesttmennt rratee arre ttwo of thee maain reffereencees tto iinveestoors oon sseleectiion of invvesttmennt ooppoortuunittiess, aand aree allso thee loowesst eexpeectaatioon oof iinveestoors o

24、n vallue of thee reeturrn tto tthe invvesttmennt. Theerefforee, hhow to dettermminee thhe aaverragee prrofiit tto iinveestmmentt raate andd prrofiit-ttax to invvesttmennt rratee iss ann immporrtannt aand inttracctabble proobleem tto iinveestoors. A ssimpple metthodd onn hoow tto ddeteermiine thoose

25、twoo raatess iss diiscuusseed iin tthiss paaperr. Keywoordss: ppetrroleeum-gass exxploorattionn & prooducctioon pprojjectts, ecoonommic asssesssmennt, aveeragge pproffit to invvesttmennt rratee, aaverragee prrofiit-ttax aveeragge tto iinveestmmentt raate收稿日期：20003-112-220。作者简介：佟颖，女女,19976年年出生，工工程师，石石油大学学(华东东)在读读硕士，1997年毕业于石油大学(北京)，公开发表论文10多篇，目前主要从事石油勘探开发项目可行性研究工作。12