策略研究投资策略12382.docx

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1、策略研究/投资策策略相关研究：云化CWBB1（58000122）风险提提示投资要点：1、根据云南云天化股份有限公司认股权证上市公告书，云化CWB1（580012）存续期为2007年3月8日至2009年3月7日，最后交易日为2009年2月20日，行权期为权证存续期的最后10个交易日，即2009年2月23日至2009年3月6日期间的10个交易日，2009年3月6日收市之后未行权的云化CWB1（580012）将予以注销。2、云化CCWB11（58800112）经经分红除除息调整整后的行行权价格格为177.833元，行行权比例例为1：1，即投投资者每每持有11份云化化CWBB1（55800012）有权

2、在2009年2月23日至2009年3月6日行权期间的10个交易日内以17.83元/股的价格购买1股云天化（600096）股票，行权获得的股票可以于次一个交易日上市交易。3、以20009年年2月4日收盘价价计算，云化CWB1（580012）内在价值为5.87元，属于价内权证，而目前云化CWB1（580012）的溢价率为23.25%，处于高溢价水平，但随着到期日的来临，其溢价率将会逐渐缩小甚至消失。经计算得出，只有正股云天化（600096）在云化CWB1（580012）最后交易日之前涨幅至少要达到44.74，投资云化CWB1（580012）并在2009年2月23日至2009年3月6日期间行权获得的

3、收益才能超过正股云天化（600096）涨幅；换句话说，以2月4日收盘价计算，目前云天化（600096）股价至2月20日累积涨幅超过44.74，持有云化CWB1（580012）行权才可获利，否则建议持有者不如选择直接卖出云化CWB1（580012），未持有云化CWB1（580012）的投资者不要盲目介入。4、需要提提示的是是，云化化CWBB1（55800012）属于股本权证，若权证到期时权证持有人全部行权，则公司总股本预计增加5400万股，比原总股本5.3635亿股增加10.07%，较实际流通A股2.1021亿股增加25.69%，也就是存在一定的股权稀释效应，可能会影响到未来正股股价，进而会对云

4、化CWB1（580012）价格产生影响。5、需要注注意的是是，持有有云化CCWB11（58800112）的投投资者在在进行行行权申报报时，要要积极关关注相关关的行权权条款和和信息披披露提示示，同时时应保证证资金账账户有足足额的行行权资金金，该资资金除了了行权价价款之外外，还包包括一定定的行权权费用，行行权费用用的标准准为股票票过户面面额的00.055%。6、当日行行权申报报指令当当日有效效，当日日可以撤撤销。而当日行行权获得得的日照港港股票，次次一交易易日才可以卖卖出，鉴鉴于股票票市场的的波动性性，请投投资者注注意风险险。分析师：陈陈桂柳电 话：(07669)2211194553传 真：（07

5、769）22211994533地 址：东莞莞莞城可园园南路1号金源中中心322楼东莞证券有有限责任任公司htttp:/基本情况一览表（以2月4日收盘价计算）权证简称云化CWBB1权证代码5800112权证类型认购权证按发行人分分类股本权证行权方式百慕大式标的证券简简称云天化标的证券代代码6000996最新行权价价17.833元最新行权比比例1：1最后交易日日2009年年2月20日行权起始日日2009年年2月23日行权终止日日2009年年3月6日结算方式股票给付方方式市价11.3881元正股价23.700元内在价值5.8700元资料来源：WINND资讯讯、东莞莞证券研研发中心心重要声明：本报告中

6、的的信息均均来源于于已公开开的资料料，我公公司对这这些信息息的准确确性及完完整性不不作任何何保证，不不保证该该信息未未经任何何更新，也也不保证证本公司司作出的的任何建建议不会会发生任任何变更更。在任任何情况况下，报报告中的的信息或或所表达达的意见见并不构构成所述述证券买买卖的出出价或询询价。在在任何情情况下，我我公司不不就本报报告中的的任何内内容对任任何投资资作出任任何形式式的担保保。我公公司及其其关联机机构可能能会持有有报告中中提到的的公司所所发行的的证券并并进行交交易，还还可能为为这些公公司提供供或争取取提供投投资银行行或财务务顾问服服务。我我公司的的关联机机构或个个人可能能在本报报告公开开前已经经使用或或了解其其中的信信息。本本报告版版权归东东莞证券券有限责责任公司司所有。