07年CPA财务成本管理最新预测试题(B)2559.docx

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1、07年CPA财务成本管理最新预测试题(B)一、单项选选择题（2251=255分，多选选、错选、不不选均不得得分）1下下列各项中中，属于接接受风险的的对策是（ ）。 A放放弃NPVV0的投投资项目 B进行行高、中、低低风险组合合投资C向向保险公司司投保 DD提取坏坏账准备【答案案】：D【解析析】：四个个备选【答答案】分别别属于规避避风险、减减少风险、转转移风险和和接受风险险的对策。2相相对于股票票、留存收收益筹资，吸吸收直接投投资最大的的好处是（ ）。A能能尽快形成成生产能力力 B有有利于降低低财务风险险C有有利于增强强企业信誉誉 D扩扩大公司知知名度【答案案】:A【解析析】：BCC是权益性性筹

2、资共同同的优点，扩扩大知名度度则是上市市的优点，所所以，吸收收直接投资资最突出的的优点是能能尽快形成成生产能力力。3出出于稳健性性原则考虑虑，已获利利息倍数应应与企业历历年资料中中的（ ）的的数据进行行比较。A最最大值 BB最小值值 C平平均数 DD根据需需要选择【答案案】：B【解析析】：为了了评价企业业长期偿债债能力，可可以将已获获利息倍数数与本公司司历史最低低年份的资资料进行比比较。4某某公司一车车间为人为为利润中心心：20007年4月月营业收入入80万元元，已售产产品变动成成本45万万元，车间间主任可控控固定成本本7万元，车车间主任不不可控固定定成本5万万元，分配配公司管理理费用8万万元

3、。该中中心负责人人可控利润润总额为（ ）万元。A335 B28 CC23 D155【答案案】：B【解析析】：中心心负责人可可控利润总总额=收入入-变动成成本-中心心负责人可可控固定成成本=800-45-7=288万元5某某公司最近近4年销售售收入如下下表：年份 20033 20004 20005 22006营业收收入 17700 66800 90000 13660020006年3年年销售增长长率为（ ）。A1100% B3997% CC1288% D68%【答案案】：A【解析析】：3年年平均增长长率=6为为方便起见见，通常用用（ ）近近似地代替替无风险收收益率。A银银行贷款利利率 B短期国债债

4、利率 CC长期国国债利率 D股票票收益率【答案案】：B【解析析】：无风风险收益率率=时间价价值+通货货膨胀补偿偿率。无风风险收益率率要满足两两个条件，一一是没有违违约风险，二二是不存在在再投资收收益的不确确定。只有有短期国债债能同时满满足条件。7.下下列各项中中不属于存存货缺货损损失的是( ).A.材材料供应中中断 B.改海运为为空中运输输 C.存存货残损变变质 D.因发货延延迟导致退退货损失【答案案】：C【解析析】:存货货残损变质质属于存货货储存成本本。8.某某公司流动动资产7220万元,其中临时时性流动资资产比率为为70%;流动负债债400万万元,其中中临时性流流动负债比比率55%,该公司

5、司执行的是是( )的的短期筹资资和长期筹筹资的组合合策略。A.平平稳型 BB.保守型型 C.积积极型 DD.随意型型【答案案】：A【解析析】: 临临时性流动动资产=772070%=504万万元;临时时性流动负负债=400055%=220万万元。由于于504220，所所以，该公公司执行的的是风险大大收益高的的平稳型组组合策略。9下下列属于金金融期货的的是（ ）。A大大豆 B黄铜 CC石油 D股指指期货【答案案】：D【解析析】：ABBC属于商商品期货。10下列应优优先满足留留存需要的的股利分配配政策是（ ）。A剩剩余股利政政策 B低正常股股利加额外外股利政策策C固固定股利支支付率政策策 D固固定或

6、持续续增长股利利政策【答案案】：A【解析析】：剩余余股利政策策是以留存存收益最大大限度满足足投资需要要后，将剩剩余部分分分配的股利利政策，从从顺序上讲讲，优先留留存剩余分分配。11能保证预预算的连续续性，对未未来有较好好原期指导导性的预算算编制方法法是（ ）。A固固定预算 B弹性性预算 CC滚动预预算 D零基预算算【答案案】：C【解析析】：滚动动预算就是是远期指导导性。12基金的价价值取决于于（ ）。A投投资所带来来的未来利利得 B基金净资资产的现在在价值C基基金净资产产的未来价价值 D未来现金金流量【答案案】；B【解析析】：由于于基金组合合不断变换换，未来收收益难以确确定，加上上资本利得得是

7、投资基基金的主要要收益来源源，但由于于价格的变变化使利得得也难以估估计，所以以，基金的的价值取决决于现在价价值。13在资本结结构理论中中认为不需需要研究资资本结构对对企业价值值影响的是是（ ）。A净净收益理论论 B净净营业收益益理论CMMM理论 D代理理理论【答案案】：B【解析析】：净营营业收益理理论认为：决定企业业价值的高高低的关键键因素是企企业的净营营业收益，其其价值不受受资本结构构的影响。14下列不影影响资产总总额、不会会导致现金金流出，不不会影响所所有者权益益总额但会会导致所有有者权益内内部结构变变化的是（ ）。A现现金股利 B股票票股利 CC股票分分割 D股票回购购【答案案】：B【解

8、析析】：股票票股利没有有现金流出出，不会导导致资产减减少，所以以，所有者者权益总额额没有变化化，只是将将留存收益益转为股本本，但引起起了所有者者权益内部部结构的变变化。15某公司22007年年4月应交交增值税220万元，应应交营业税税8万元，应应交资源税税10万元元，城市维维护建设税税及教育费费附加的提提取率分别别为7%和和3%。当当月应交税税金及附加加为（ ）万万元。A338 B41.88 C221.8 D188【答案案】:B【解析析】: 应应交税金及及附加=应应交增值税税+应交营营业税金及及附加=200+8+10+338(7%+3%)=41.8万元本题考考察对营业业税金及附附加、应交交税金

9、及附附加的范围围和计算的的理解与掌掌握。16某公司的的流动资产产中除存货货以外基本本上是速动动资产，年年末流动资资产为755万元，流流动比率为为2.5,速动比率率为1,则则该公司年年末存货为为( )万万元.A.775 B.30 CC.33 D.455【答案案】:D【解析析】:流动动负债=7752.5=30万元元存货=流动负债债(流动比比率-速动动比率)=301.5=45万元元17.偿债基金金是( )的逆运算算。A复复利终值 B复利利现值 CC年金终终值 D年金现值值【答案案】：C【解析析】：复利利终值与复复利现值互互为逆运算算；偿债基基金是年金金终值的逆逆运算；资资本回收则则与年金现现值有逆运

10、运算关系。18实际上属属于日常业业务预算但但被纳入成成为预算体体系的是（ ）。A销销售预算 B成本本预算 CC财务费费用预算 D现金金预算【答案案】：C【解析析】：财务务费用预算算应当是日日常业务预预算，但由由于该预算算需要利用用现金预算算的数据分分析填列，被被纳入财务务预算中。19如何企业业都可以利利用的融资资方式是（ ）。A银银行借款 B商业业信用 CC发行股股票 D发行债券券【答案案】：B【解析析】：各种种筹资方式式的条件。20筹资费用用可以忽略略不计，又又存在税收收挡板效应应的筹资方方式是（ ）。A普普通股 BB债券 C银行行借款 DD留存收收益【答案案】：C【解析析】：银行行借款手续

11、续费率很低低可忽略不不计，作为为负债又可可在税前扣扣除成本费费用。21决定股票票价值计算算的因素不不包括（ ）A预预期股利 B股利利增长率 C期望望报酬率 D纯利利率【答案案】：D【解析析】：股票票价值是其其未来现金金流入量的的现值，其其受预期股股利、期望望保存率和和股利增长长率的影响响。纯利率率是无风险险报酬率，股股票是风险险投资。22在缺点最最佳现金持持有量，在在决策过程程中不需要要考虑的是是（ ）。A机机会成本 B短缺缺成本 CC转换成成本 D管理成本本【答案案】：D【解析析】：现金金的成本分分析模式要要求机会成成本与短缺缺成本之和和最小；现现金管理的的存货模式式要求机会会成本与转转换成

12、本之之和最低。所所以，管理理成本与现现金持有量量无关。23某股票现现行市场价价格50元元/股，认认购股权证证规定认购购价40元元/股，每每张权证可可认购2股股普通股，则则每张认购购股权证的的理论价值值为（ ）元元。A55 B110 C15 20【答案案】：D【解析析】：理论论价值=22（50-40）=20元24某项目需需要投资33000万万元，其最最佳资本结结构为600%负债：40%股股权；其中中股权资金金成本为112%，债债务资金则则分别来自自利率为88%和9%的两笔银银行贷款，分分别占债务务资金的335%和665%，如如果所得税税率为333%，该投投资项目收收益率至少少大于（ ）时，方方案

13、才可以以接受。A112% BB8.22890% C88% D9%【答案案】：B【解析析】：WAACC=440%12%+8%（11-33%）60%35%+9%（11-33%）60%65%=8.28890%方案的的预期收益益率不低于于加权平均均资金成本本时，可以以接受。25两车间之之间转移半半成品时，AA车间以110元计收收入，二车车间以8.8元计成成本,该企企业采用的的是( )转移价格格。A市市场价格 B协商商价格 CC双重价价格 D成本加成成价格【答案案】：C【解析析】：转移移双方用不不同价格分分别计算各各自的收入入和成本，其其差异最终终由会计调调整，为双双重转移价价格。该价价格并不影影响整个

14、企企业利润的的计算。二、多项选选择题（1102=200分，多选选、少选、错错选、不选选均不得分分） 1在在计算下列列（ ）筹筹资方式的的资金成本本时可以不不考虑筹资资费用对资资金成本的的影响。 A银银行借款 B发行行债券 CC增发股股票 D留存收益益【答案案】：ADD【解析析】：银行行借款手续续费率很低低，通常可可忽略不计计，留存收收益则没有有筹资费用用发生。根根据公司司法规定定，向公众众发行股票票和债券必必须委托证证券经营机机构，筹资资费用一般般不得忽略略。2为为确定经营营期现金净净流量必须须估算构成成固定资产产原值的资资本化利息息,影响资资本化利息息计算的因因素有A长长期借款本本金 B借款

15、利息息率 C建设期年年数 D单利计算算方法【答案案】：ABBC【解析析】：估算算固定资产产资本化利利息时，可可根据长期期借款本金金、建设期期年数、借借款利息率率按复利方方式计算。并并假定建设设期间的资资本化利息息全部计入入固定资产产原值。3下下列属于衍衍生金融资资产投资的的对象包括括( )。A期期货 B期权 CC股票 D可转转换债券【答案案】：ABBD【解析析】：衍生生金融资产产投资包括括期货、期期权、购股股权证、可可转换债券券等。股票票和债券属属于基本（原原生）金融融产品。4计计算加权平平均资本成成本可采用用（ ）计计算。A账账面价值权权数 B市场价值值权数； C目标标价值权数数 D均均可【

16、答案案】：ABBC【解析析】：账面面价值权数数反映过去去，不符合合市场价值值，不利于于预测和决决策；市场场价值权数数反映现在在，但市场场价格频繁繁变动；目目标价值权权数反映未未来，但很很难客观确确定证券目目标价值，不不易推广。5现现金预算是是用价值量量表现（ ）的财务务预算。A营营业现金收收入 B营业及资资本化现金金支出 CC现金余余缺 D资金的筹筹措与运用用【答案案】：ABBCD6剩剩余股利政政策适用于于（ ）。A公公司初创阶阶段 B快速成长长阶段 CC稳定增增长阶段 D公司司衰退阶段段【答案案】：ADD【解析析】：快速速成长阶段段适用低正正常股利加加额外股利利；稳定增增长阶段适适用固定或或

17、持续增长长股利政策策；成熟阶阶段适用固固定股利支支付率政策策。而初创创和衰退期期则适用剩剩余股利政政策。7公公司内部控控制的参与与者中不包包括（ ）。A股股东 B经营者 C董事事会 D债权人【答案案】：ADD【解析析】：在两两权分离的的情况下，股股东和债权权人属于外外部人员。内内部控制由由董事会、经经营者和企企业员工参参与，其目目的是实现现企业的基基本目标。8EERP系统统可全面适适用于（ ）的管理理。A采采购成本 B生产产成本 CC存货成成本 D生产环节节资金运作作【答案案】：ABBCD【解析析】：ERRP的适用用范围。9可可以用于资资金资金预预测的比率率指标有（ ）。A资资金与销售售间的比

18、率率 B资资产周转率率 C存存货周转率率 D应应收账款周周转率【答案案】：ACCD10有效率差差异的成本本项目有（ ）。A直直接材料 B直接接人工 CC变动制制造费用 D固定定制造费用用【答案案】：BCCD【解析析】：直接接材料有量量差与价差差，其他成成本项目因因完成实际际产量使用用的工时与与预算的差差异则是效效率差异。三、判判断题（1101=100分，判断断正确得11分，判断断错误扣00.5分,不做不得得分也不扣扣分,本题题最低得分分零分）1激激进型组合合策略是收收益高、风风险也大的的长期资金金与短期资资金的组合合策略（ ）。【答案案】：对2两两种完全正正相关的资资产组合投投资时，其其组合收

19、益益的风险都都是加权平平均值。（ ）【答案案】：对【解析析】：根据据马克维疵疵的投资组组合理论，组组合的收益益是两种资资产收益的的加权平均均，收益则则是协方差差的结果，但但如果相关关系数=+1，组组合收益也也是加权平平均数。3某某企业需要要建一座厂厂房，占用用厂区土地地5亩，原原始成本220万元/亩，现价价50万元元/亩，则则该厂房的的投资中除除包括建造造成本外，应应包括1000万元的的土地成本本。（ ）【答案案】：错【解析析】：项目目投资中既既包括货币币性投资，也也包括项目目需投入的的、企业现现有的、非非货币资产产的变现价价值。4用用插入函数数法计算某某方案的内内部收益率率认为方案案可行的话

20、话，该方案案的实际收收益率大于于投资人期期望的报酬酬率，该方方案可行（ ）。【答案案】：对【解析析】：在NNCF0不不等于零的的情况下，计计算机确认认的现金净净流量会比比实际晚一一年，计算算机自动生生成的IRRR小于实实际的内部部收益率。5允允许缺货情情况下的存存货定货批批量略高于于基本经济济定货批量量（ ）。【答案案】：对【解析析】：允许许缺货条件件下，经济济批量 ；不允许许缺货条件件下，经济济批量 ，由由公式可以以分析结果果。6除除息日后股股票的价格格会下跌，跌跌幅约为分分派的股利利（ ）。【答案案】：对【解析析】：从除除息日开始始，股票中中不再包含含领取 的的权利，由由于失去“附息“的权

21、利，股股价大约下下跌，下降降约为红利利水平。7在在编制弹性性预算时，可可将业务量量水平定在在正常生产产能力的770%1110%，或或以历史最最高业务量量与历史最最低业务量量作为预算算编制业务务量的上下下限。（ ）【答案案】；错【解析析】：正常常业务量的的70%120%之间。8或或有负债比比率是或有有与所有者者权益之比比，该指标标越高，反反映企业承承担的风险险越大（ ）。【答案案】：对【解析析】：或有有负债包括括包括已贴贴现商业承承兑汇票、对对外担保、未未决诉讼等等涉及的金金额以及其其他或有负负债。该比比率说明所所有者权益益对或有负负债的保障障程度，指指标小，风风险低，指指标大风险险高。9公公司

22、治理和和财务监控控属于财务务管理的金金融环境的的范畴（ ）。【答案案】；错【解析析】：财务务管理环境境是对企业业财务活动动和财务管管理产生影影响的企业业内外部各各种条件的的统称，包包括经济环环境、法律律环境和金金融环境。其其中法律环环境中包括括该组织法法规、公司司治理与财财务监控和和税法。10按照股权权认购数量量的约定方方式不同，可可将其分为为备兑认股股权证和配配股权证（ ）。【答案案】；对【解析析】：认购购股权证分分类。四、计算题题（45=200分，要求求计算的题题目必须有有计算步骤骤，计算结结构除特殊殊要求外保保留2位小小数，要求求【解析】、分分析和说明明理由的题题目必须配配以文字说说明）

23、 1某某公司20006年有有关资料如如下：总资资产30000万元，资资产负债率率60%，公公司现有普普通股6000万股，负负债全部为为长期债务务，利率为为9%。营营业收入44200万万元，净利利润3366万元，分分配现金股股利1344.4万元元。适用所所得税率为为30%。要求：（1）计计算公司的的销售净利利润率、资资产周转率率、权益乘乘数指标；（2）利利用杜邦分分析体系计计算净资产产收益率；（3）计计算财务杠杠杆系数（4）计计算每股净净资产,并并假设20007年销销售净利润润率、资产产周转率、资资产负债率率和每股净净资产均比比20066年增长110%，用用因素分析析法确定每每股收益的的变化。(

24、中间过程程保留小数数点后3位位,最终结结果保留小小数点后22位)【答案案】：（11）销售净净利润率=336/42000100%=8%资产周周转率=44200/30000=1.44(次)权益乘乘数=1/(1-660%)=2.5(2)净资产收收益率=销销售净利润润率资产周转转率权益乘数数=8%1.42.5=28%(3)息税前利利润=净利利润/(11-所得税税率)+利利息费用=3336/700%+(3300060%9%)=480+162=642(万元)财务杠杠杆系数=EBITT/I=6642/1162=33.96(4)每股收益益=销售净净利润率资产周转转率权益乘数数每股净资资产每股净净资产=所所有者

25、权益益账面价值值/普通股股股数=11200/600=2元/股股指标 销售净利利润率 资资产周转率率 权益乘乘数 每股股净资产20006 8% 1.44 2.55 220007 8.8% 11.54 2.944 2.2220007年资产产负债率=60%(1+100%)=666%权益乘乘数=1/(1-666%)=2.94420006年每股股收益=88%1.42.52=0.56(元元/股)20007年每股股收益=88.8%1.5442.9442.2=0.888(元/股股)销售净净利润率提提高对EPPS影响=(8.88%-8%)1.42.52=0.056(元/股)资产周周转速度加加快对EPPS影响=8

26、.8%(1.554-1.4)2.52=0.062(元/股)资产负负债率提高高对EPSS影响=88.8%1.544(2.994-2.5)2=0.119(元/股)每股收收益增加对对EPS影影响=8.8%1.5442.944(2.22-2)=0.0880(元/股)【解析析】:0.056+0.0662+0.119+0.0880=0.88-00.56=0.3226 某公司生生产甲产品品，有关资资料如下：（1）标标准成本卡卡片直接材材料（1000KG0.3元元/KG） 30直接人人工(8小小时4元/小小时) 332变动制制造费用(8小时时1.5元元/小时) 12固定制制造费用(8小时时1元/小小时) 88

27、单位成成本 822(2)本月生产产450件件甲产品,实际消耗耗材料455500KKG,单位位成本0.27元/KG,实实际耗时35000小时,实际人工工费用144350元元,实际变变动制造费费用56000元,实实际固定制制造费用33675元元。预计产产量标准工工时40000小时。要求（11）计算本本月成本差差异总额（2）确确定各因素素的成本差差异。【答案案】；（11）本月成成本差异=（4555000.277+143350+55600+36755）-455082=-990（有有利）（2）材料成本差异=455000.27-4501000.3=-1215（不利）材料价价格差异=455000（0.27-

28、00.3）=-13665(有利利)材料数数量差异=(455500-4450100)0.3=150（不不利）直接接人工差异异=143350-445084=-550(有利利)直接人人工效率差差异=(33500-4508)4=-4400(有有利)直接人人工工资率率差异=33500(143350/33500-4)=3350(不不利)变动动制造费用用差异=55600-45081.5=-2000(有利)变动制制造费用效效率差异=(35000-45508)1.5=-1500(有利)变动制制造费用耗耗费差异=35000(56000/35500-11.5)=350(不利)固定定制造费用用差异36675-4450

29、81=755(不利)固定制制造费用耗耗费差异=36755-400001=-3325(有有利)固定制制造费用效效率差异=(35000-45508)1=-1100(有有利)固定制制造费用产产量差异=(40000-35500)1=5000(不利利)3.某某公司年销销售额为66000万万元,目前前的信用条条件是2/10,11/10和和N/300,估计有有70%(客户以金金额计)享享受2%的的折扣,115%的客客户享受11%的折扣扣,变动成成本率为660%,收收账费用775万元,坏账损失失率3%;资金成本本率为8%。（一年年按3600天计算）要求：（1）计计算信用成成本前收益益；（2）计计算平均收收现期

30、；（33）计算应应收帐款的的机会成本本；（4）计计算信用成成本后收益益。【答案案】：（11）信用成成本前收益益=60000（1-60%）-60000（70%2%+115%1%）=23077万元（2）平平均收现期期=70%10+115%20+115%30=114.5(天)(3)应收账款款机会成本本=60000/366014.5570%8%=111.6万万元（4）信信用成本后后收益=22307-（11.6+755+600003%）=23077-2666.6=22040.4（万元元）4某某公司20006年销销售商品112 0000件，单单价为2440元，单单位变动成成本为1880元，全全年发生固固定

31、成本总总额3200 0000元。该企企业拥有总总资产5 000 000元元，资产负负债率为440%，债债务资金的的利率为88%，权益益资金中有有50%普普通股，普普通股每股股面值为220元。企企业的所得得税税率为为33%。要求：分别计算算（1）单单位贡献边边际（2）贡贡献边际总总额（3）息息税前利润润EBITT（4）利利润总额（55）净利润润（6）普普通股每股股收益EPPS（7）经经营杠杆系系数DOLL（8）财财务杠杆系系数DFLL（9）复复合杠杆系系数DCLL【答案案】：（11）单位边边际贡献=240-180=60（元元）（2）边边际贡献总总额=12200060=7720 0000（元元）（

32、3）息息税前利润润EBITT=72000003200000=4400 0000（元元）（4）利利润总额=息税前利利润-利息息=EBIITI=4000 00005 0000 000040%8%=4000 0000160 000=240 000（元元）（5）净净利润=利利润总额（11所得税%）=（EEBITI）（11T）=24400000（1-333%）=160 800（元元）（6）普普通股每股股收益EPPS=（EEBITI）（11T）-DD/N=16608000/750000=22.1444（元/股股）（7）经经营杠杆系系数DOLL=边际贡贡献/息税税前利润=720 000/400 000=1.

33、8（8）财财务杠杆系系数DFLL=EBIIT/（EEBIT-I）=4400 0000/2240 0000=11.67（9）复复合杠杆系系数DCLL=DOLLDFL=1.81.677=3.001五、 综合题（本本类试题有有2小题，第第1小题115分，第第2小题110分。要要求计算的的题目必须须有计算步步骤，计算算结构除特特殊要求外外保留2位位小数，要要求【解析析】、分析析和说明理理由的题目目必须配以以文字说明明）1 某公司有有关资料如如下：（1）22006年年销售收入入80000万元，变变动成本率率65%，含含折旧摊销销在内的固固定成本为为12000万元；所所得税率为为30%；（2）公公司所有者

34、者权益为33000万万元，全部部为普通股股股本，普普通股3000万股，市市价10元元；负债率率40%，全全部为长期期债务，利利率为8%,各种筹筹资费用忽忽略不计；（3）根根据分析，该该公司股票票系数1.6,短期期国债收益益为4.66%,市场场风险溢价价率9%;（4）公公司执行固固定股利支支付率政策策，股利支支付率为440%，未未来3年公公司快速成成长，增长长率为155%，4-5年增长长率为100%，以后后各年进入入稳定不变变阶段；(5)20077年公司拟拟投产新产产品,预计计增加资金金500万万元,可采采用以100%的年利利率发行债债券或以每每股10元元价格增发发股票方式式追加资金金,预计新新

35、产品投产产后增加息息税前利润润66万元元.要求(1)计算算20066年度该公公司息税前前利润;(2)20066年度净利利润和每股股收益、每每股股利;(3)用资本资资产定价模模式计算股股票投资人人期望的收收益率、加加权平均资资金成本；（4）股股票的内在在价值（三三阶段模型型）；（5）计计算每股收收益无差别别点下的息息税前利润润;（6）公公司应采用用哪种方式式筹资？（7）在在无差别点点条件下，该该公司财务务杠杆系数数？【答案案】：（11）息税前前利润=88000（11-65%）-12200=11600（万万元）（2）净净利润=11600（11-30%）=11120（万万元）每股收收益=11120/

36、3300=33.73元元每股股股利=3.7340%=1.4992(元)(3)权益资金金成本=44.6%+1.69%=119.6%加权平平均资金成成本=199.6%60%+8%(11-30%)40%=11.776%+22.24%=14%(4)计算股票票内在价值值快速成成长(155%) 稳稳定成长(10%) 零成长长0年份 20077 20008 20009 22010 20111 20112每股股股利 1.72 11.98 2.188 2.440 2.64 22.64复利现现值系数(14%) 0.88772 0.76695 00.67550 0.59211 0.55194 现值 1.511 1.

37、552 1.47 11.42 1.377 股票价价值=(11.51+1.522)+(11.47+1.422+1.337)+(2.644/14%)0.59914=7.29+111.155=18.44(元元)(5)计算每股股收益无差差别点下的的息税前利利润(设负负债为1,股票为22)增加资资金方式 债券1 股票2股数 300 350=300+500/10利息 146=(3000040%8%)+50010% 96则无差差别点下的的EBITT0=(NN2I1-NN1I2)/(N2-N1)=(3350146-30096)/(3500-3000)=4446(万元元)因为,增加新产产品后,预预计息税前前利润

38、=11600+66=11666446万万元结论:选择债券券追加资金金。 （6）财财务杠杆系系数=16666/(16666-1466)=1.0962公公司拟分别别将32000万元和和25000万元投资资于A和BB项目。A项目目建设期11年，建设设期初投资资30000万元购建建固定资产产，第1年年末垫付2200万元元流动资金金，建设期期间发生资资本化利息息300万万元。固定定资产直线线法计提折折旧，使用用寿命100年，期满满无残值。该该项目每年年预计采购购材料3000万元，工工资及福利利费用1220万元，其其他费用225万元；每年营业业收入12200万元元。B项目目建设期22年，于第第1年初和和年

39、末分别别投入15500万元元和10000万元，建建设期间计计发生资本本化利息4400万元元。固定资资产直线法法计提折旧旧，使用寿寿命8年，期期满残值为为100万万元。每年年营业收入入15000万元，经经营期各年年不包含财财务费用的的总成本费费用为7220万元，其其中每年采采购材料等等费用为3340万元元。公司为为一般纳税税人，适用用增值税率率17%，按按7%和33%分别计计算并交纳纳城市维护护建设税和和教育费附附加。该公公司不交纳纳营业税和和消费税。所得税税率为333%，投资资人要求的的报酬率为为12%。要求（11）计算AA和B项目目的项目计计数期；（2）AA和B项目目各年的折折旧；（3）AA

40、和B项目目各年的经经营成本；（4）AA和B项目目各年的营营业税金及及附加；（5）AA和B项目目各年的息息税前利润润；（6）AA和B项目目各年的息息前税后利利润；（7）AA和B项目目各年的现现金净流量量；（8）AA和B项目目的净现值值；（9）如如果公司资资金有限，只只能上一个个新项目，用用最短计算算期法判定定应选择哪哪一方案？【答案案】：（11）项目计计算期=建建设期+经经营期A项目目计算期=1+100=11年年 B项目目计算期=2+8=10年（2）年年折旧额=（固定定资产原始始投资+资资本化利息息）-残值值/使用用年限A项目目年折旧额额=（30000+3300）/10=3330（万万元）B项目

41、目年折旧额额=（11500+10000+4000）-1000/110=3550（万元元）（3）经经营成本=材料+工工资+其他他=不含财财务费用的的总成本费费用-折旧旧-摊销A项目目年经营成成本=3000+1220+255=4455（万元）B项目目年经营成成本=7220-3550=3770（万元元）（4）营营业税金及及附加=应应交增值税税（7%+3%）=（营营业收入-材料成本本）17%（7%+3%）A项目目年营业税税金及附加加=（12200-3300）17%10%=15.33(万元）B项目目年营业税税金及附加加=（15500-3340）17%10%=19.772(万元元）(5)息税前利利润=(营营业收入-经营成本本-折旧-营业税金金及附加)A项目目各年息税税前利润=12000-4455-3300-15.3=4009.7(万元)