销售努力影响随机需求下的放贷银行质押率决策研究165176.docx

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1、国内图书分类号：F274 密级：公开国际图书分分类号：西 南 交交 通 大大 学研 究 生生 学 位位 论 文文销售努力影影响随机需求下下的放贷银行质质押率决策策研究年 级 22009级 姓 名 许 健健 申请学位级级别 硕 士士 专 业 管理科科学与工程程 指导老师 李 军 二二零一二年年四月二一一日Classsifieed Inndex:F2744U C DD:Southhwestt JiaooTongg UnivversiityMasteer Deegreee TheesisRESEAARCH ON LLOAN-TO-VVALUAAE RAATIO OF BBANK WHENN STOO

2、CHASSTIC DEMAAND IIS AFFFECTTED BBY THHE SAALES EFFFORT Gradee: 20009Candiidatee: Xu JiianAcadeemic Degrree AAppliied ffor : MassterSpeciialitty: MManaggemennt Scciencce&EnngineeerSuperrvisoor: Li JJunAprill.20112西南交通大大学学位论文版版权使用授授权书本学位论文文作者完全全了解学校校有关保留留、使用学学位论文的的规定，同同意学校保保留并向国国家有关部部门或机构构送交论文文的复印件件和

3、电子版版，允许论论文被查阅阅和借阅。本本人授权西西南交通大大学可以将将本论文的的全部或部部分内容编编入有关数数据库进行行检索，可可以采用影影印、缩印印或扫描等等复印手段段保存和汇汇编本学位位论文。本学位论文文属于1保密，在 年解密密后适用本本授权书；2不保密密，使用本本授权书。(请在以上上方框内打打“”)学位论文作作者签名： 指导老师师签名：日期： 日日期：西南交通大大学硕士学学位论文主主要工作(贡献)声声明在本人的学学位论文中中，所做的的主要贡献献有以下几几方面：1在考虑虑零售商销销售努力水水平影响随随机需求的的条件下，基于“主体+债项项”的风险评评估策略，在在两者皆为为风险中性时时建立放贷

4、贷银行与零零售商的博博弈决策模模型，得出出了放贷银银行在博弈弈状态下质质押率的具具体计算表表达式及最最优质押率率的确定方方法；分析析此时使放放贷银行期期望利润最最大化的质质押率与诸诸如质押周周期长短，质质押货物数数量，零售售商努力水水平效率等等因素的相相互关系，并并作出了算算例模拟，验验证了相关关性质的正正确性。2在考虑虑零售商销销售努力水水平影响随随机需求的的条件下，基基于“主体+债项项”的风险评评估策略，建立了风风险规避型型放贷银行行与风险中中性型零售售商之间的的博弈决策策模型，得得出了放贷贷银行在博博弈状态下下的最优质质押率计算算方法；对对比分析了了在销售努努力水平一一定且面临临相同的销

5、销售努力水水平时，使使风险规避避型放贷银行行效用最大大化的质押押率低于相相应风险中中性型的质押率率，进一步步通过算例例验算得出即即使零售商商最优销售售努力水平平受到放贷贷银行质押押率影响而而不同时，两两种质押率率仍然符合合上述性质质。3. 在考考虑零售商商销售努力力水平影响响随机需求求的条件下下，基于“主体+债项项”的风险评评估策略，建立了损损失规避型型放贷银行行与风险中中性型零售售商之间的的博弈决策策模型，得得出了放贷贷银行在博博弈状态下下的质押率率计算表达达式及最优优质押率计计算方法；对比分析析了在销售售努力水平平一定且面面临相同的的销售努力力水平时，使使损失规避型型放贷银行行效用最大大化

6、的质押押率低于相相应风险中中性型的质质押率，进进一步通过过算例验算算得出即使使零售商最最优销售努努力水平受受到放贷银银行质押率率影响而不不同时，两两种质押率率仍然符合合上述性质质。本人郑重声声明：所呈呈交的学位位论文，是是在导师指指导下独立立进行研究究工作所得得的成果。除除文中已经经注明引用用的内容外外，本论文文不包含任任何其他个个人或集体体已经发表表或撰写过过的研究成成果。对本本文的研究究做出贡献献的个人和和集体，均均已在文中中作了明确确说明。本本人完全了了解违反上上述声明所所引起的一一切法律责责任将由本本人承担。 学学位论文作作者签名： 日日期： 西南交通大学硕士研究生学位论文 第 I 页

7、 摘 要中小企业较较低的信用用度使其很很难向银行行贷款，而而存货质押押融资较好好的解决了了这一难题题。在这一一贷款模式式中，银行行将会面临临更多的不不确定性所所带来的风风险，但其其一般可以以通过利率率和质押率率来加以控控制。一般而言言，利率在在短期内变变化不大，且且在我国有有较强管制制，所以利利率规避风风险的作用用有限；相相对而言，质押率不不存在较大大的限制，具具有更多的的灵活性，因因而其决策策空间要大大得多。本本文正是从从这点出发发，在零售售商销售努努力影响随随机需求下下探讨银行行应如何制制定合适的的质押率以以降低自身身风险，获获取最大化化自身利益益。本文首先通通过总结国国内外的相相关理论以

8、以及现存的的相应文献献，从“主体+债项”的风险评评估策略出出发，在零零售商销售售努力影响响随机需求求下构建了了质押率决决策博弈模模型。分别别从风险中中性下、风风险规避下下、损失规规避下探究究了银行的的质押率决决策方法，得得出银行最最优质押率率计算表达达式。通过过分析得出出风险中性性的零售商商最优销售售努力水平平与银行质质押率呈负负相关关系系，反之亦亦然。接着着，在零售售商销售努努力水平先先前给定时时，对比分分析风险中中性型、风风险规避型型、损失规规避型银行行决策者的的相应质押押率，得出出风险中性性型银行的的质押率最最高。最后后，文章进进一步用数数据分析得得出即使零零售商销售售努力水平平未先前给

9、给定时，三三种不同风风险类型银银行决策者者对应的质质押率也满满足这一性性质。关键词：存存货质押融融资；斯坦坦克尔伯格；销售努力力；质押率 西南交通大学硕士研究生学位论文 第 VII 页 AbstrractIt iss diffficuult ffor ssmalll andd meddium sizeed ennterpprisees wiith llow ccrediit too obttain capiital fromm thee bannks, but thiss prooblemm cann be solvved wwell by iinvenntoryy finnanciing.

10、In ggenerral, therre wiill bbe moore uuncerrtainntiess forr thee bannks in thhe moode oof innventtory finaancinng, bbut tthe bbankss cann putt theeir rrisk undeer coontrool byy intteresst raates and loann-to-valuue raatioss. Booth llittlle chhangee in aa shoort ttime and stroongerr conntroll in our

11、counntry leadd to litttle ssuppoort ffor bbankss to put theiir riisk uunderr conntroll; inn conntrasst, loann-to-valuue raatioss cann hellp thhe baanks to ccontrrol ttheirr rissk weell bbecauuse oof leess rrestrrictiions and moree fleexibiilitiies oof looan-tto-vaalue ratiios. Frrom tthis poinnt, tt

12、he aarticcle explloress the issuue thhat hhow tthe bbankss shoould deveelop an aapproopriaate loann-to-valuue raatio in oorderr to maxiimizee theeir oown iinterrestss wheen sttochaasticc demmand is aaffeccted by tthe ssaless efffort of rretaiiler.Firsttly, by ssummiing uup thhe thheoriies aat hoome

13、aand aabroaad ass welll ass thee corrresppondiing eexistting liteeratuure, and baseed onn the “mainn boddy+ ddebt” strrateggies, thee papper bbuildds thhe gaame ddecission-makiing mmodell of the loann-to-valuue raatio whenn stoochasstic demaand iis afffectted bby thhe saales effoort oof reetailler.

14、The studdy explloress the mmethood in wwhichh thee bannks makee deccisioons oof appproppriatte loann-to-valuue raatioss forr theemsellves undeer risk-neuttral, risk averrsionn andd rissk avversiion; and baseed onn thee metthod, this artiicle obtaains the exprressiions of tthe ooptimmal loann-to-valu

15、ue raatioss forr bannks.The loann-to-valuue raatio of tthe bbank is nnegattivelly coorrellatedd witth thhe optimmal salees efffortt levvel oof reetailler bby annalyzzing the gamee deccisioon-maakingg moddel. Thenn, whhen tthe ssaless efffort of rretaiiler is ppreviiouslly giiven, thee loaan-too-vall

16、ue rratioo of riskk-neuutrall bannk iss higgher thann anyyone of tthat of rrisk averrsionn bannk annd riisk aaverssion bankk by anallyzinng thhe thhree kindds off loaan-too-vallue rratioos. IIn thhe ennd, tthouggh thhe saales effoort oof reetailler iis not prevvioussly ggivenn, thhere is tthe ssame

17、natuure aabovee forr thee thrree kkindss of loann-to-valuue raatioss bassing on tthe nnumerricall anaalysiis.Key wwordss：inveentorry fiinanccing; staackellbergg; salees efffortt ;loann-to-valuue raatioss目 录第1章 绪绪 论11.1 研研究背景及及意义11.1.11背景及问问题的提出出11.1.22 研究意意义31.2 国国内外研究究现状31.2.11 物流金金融相关综综述31.2.22 销售

18、努努力水平影影响需求主主要研究综综述81.2.33本文相关关文献述评评总结与拓拓展思考91.3 研研究内容、方方法与可能能创新101.3.11主要研究究内容101.3.22主要研究究方法及技技术路线111.3.33本文的创新新点12第2章 相相关理论介介绍132.1物流流金融相关关理论介绍绍132.1.11赊销和预预付款132.1.22不动产抵抵押与信用用融资132.1.33存货融资资（Invventoory FFinanncingg）142.1.44 应收账账款融资202.1.55 基于资资产融资212.1.66订单融资资212.1.77 物流金金融分析212.2“主主体+债项”风险评估估策

19、略212.2.11“主体+债项”风险评估估策略简述述212.2.22 “主体体+债项”风险评估估策略总结结分析242.3销售售努力影响响需求24第3章 风险中性性下放贷银银行质押率率决策273.1 模模型描述273.1.11模型背景景273.1.22模型假设设273.1.33模型决策策主体283.2 决决策函数模模型的建立立283.2.11 放贷银银行决策函函数的建立立303.2.22 零售商商决策函数数的建立313.3 放放贷银行与与零售商博博弈模型333.3.11 零售商商市场影响响力小于其其阈值343.3.22零售商市市场影响力力不小于其其阈值463.4 数数值分析463.4.11 最优

20、质质押率计算算示例473.4.22 敏感度度分析473.5 本本章小结50第4章 风险规规避下放贷贷银行质押押率决策514.1 模模型描述514.1.11模型背景景514.1.22模型假设设514.1.33模型决策策主体514.2 决决策函数模模型的建立立514.2.11 放贷银银行决策函函数的建立立534.2.22 零售商商决策函数数的建立544.3 放放贷银行与与零售商博博弈模型554.4 与与风险中性性下放贷银银行质押率率比较分析析594.4.11 给定零零售商销售售努力水平平且相同时时的质押率率比较594.4.22 数值分分析604.5 本本章小结62第5章 损失规避避下放贷银银行质押

21、率率决策635.1 模模型描述635.1.11模型背景景635.1.22模型假设设635.1.33模型决策策主体635.2 决决策函数模模型的建立立635.2.11 放贷银银行决策函函数的建立立665.2.22 零售商商决策函数数的建立675.3 损损失规避放放贷银行与与零售商博博弈模型675.4 与与风险中性性下放贷银银行质押率率比较分析析735.4.11 给定零零售商销售售努力水平平且相同时时的质押率率比较735.4.22 数值分分析735.5 本本章小结76结论与展望望77致 谢79参考文献80附录A885附录B886附录C887附录D889攻读硕士学学位期间发发表的学术术论文91 西南

22、交通大学硕士研究生学位论文 第 12 页 第1章 绪绪 论1.1 研研究背景及及意义1.1.11背景及问问题的提出出某市一私营营贸易公司司，现正处处于业务快快速发展期。之所以能能获得较快快发展，除除其他相关关因素外，该该公司在销销售方面所所付出的努努力是一个个不可排除除的重要因因素。该企企业主要涉涉营的业务务有化工原原材料、布布匹、和服服装等一些些季节性较较强的进出出口产品。在在20100年底销售售总收入接接近1亿元，获获得净利约约12344万元，资资产总额约约62533万元。该该资产总额额主要由三三大科目组组合而成：其一是货货币资金，大大概有10000多万万元左右，其其二是应收收账款1550

23、0多万万元左右，剩剩余几乎是是存货。其其资产速动动比为0.62，流流动比为11.32。这这批存货按按当时市场场价大致估估计为30000多万万元，存货中中不少一部部分是为了了次年第一一季度市场场需求做准准备的；显然，这这批存货占占用了该公公司的大量量流动资金金，这正是是该企业一一直苦恼的的问题。一一直以来，库库存占用大大量资金，致使其经常面临缺少流动资金的问题，这在很大程度上影响到了该企业的快速发展，曾也对其正常经营出现过严重威胁。当今就有一个资金困境摆在了公司的面前，该公司急需一笔不小的资金用于购入一批存货来应对一段时间后的需求。为此，该企业考虑利用其库存中的一批货物向当地浦发银行申请贷款，从

24、而盘活其库存中的存货，以获得一定量货币资金。如银行同意以此方式对该企业进行贷款，则企业的相应货物（质押物）就应存入银行指定的具有保管资格的第三方物流企业仓库中，在企业清偿应还本利息和前，这批货物的所有权归浦发银行持有。上述就是典典型的存货货质押融资资业务。它它是一种以以转移质押押物所有权权为标志的的贷款方式式。据统计计数据显示示，在我国国，类似于于上述的中中小企业在在数量上占占到了整个个国家企业业数量的绝绝大多数，约约为98%，它们所所输出的工工业产值约约为60%，利税约为为40%，在在出口方面面每年创汇汇约为60%，为为社会带来来的就业岗位位约达到775%11。这些些中小企业业普遍以存存货占

25、据绝绝大部分资资金，流动动资金缺乏乏，而又缺缺少符合银银行标准的的不动产来来申请贷款款的共同特特点呈现。显显然，存货货质押融资资业务的出出现，无论论是对这些些中小企业业，还是对对在传统业业务战线上上利润微薄薄的银行而而言，都是是件非常具具有实践意意义的事情情。前者借此获获得了宝贵贵的流动资资金来支撑撑企业运营营，维持企企业正常运运转；后者者在日趋竞竞争白热化化的银行业业中，获得得了新的利利润增长点点，尽管其其可能担负负较之不动动产更大的的风险。在存货质押押融资业务务中，浦发银银行（本文文为放贷银银行）对质质押物所带带来的风险险控制是其其重中之重重，要较好好合理的控控制风险，利利率控制与与质押率

26、控控制是两个个最关键的的核心指标标。一个恰恰当的利率率能较好的的识别出企企业的风险险高低，对对于风险较较高的企业业，放贷银银行与其进进行存货质质押贷款业业务时，在在其他条件件一定的情情况下，显显然应该制制定一个较较高的放贷贷利率，来来补偿自身身承受的高高风险，反反之亦然，很很多文献已已经对此进进行了较深深的研究。但但利率这一一指标在我我国并没有有市场化，存在较严格的利率管制，因此放贷银行对利率的决策与制定就存在很大的限制，这也就限制了利率这一重要指标对放贷银行控制风险的能力。相对而言，质押率这一重要风险控制指标具有较大的自由空间，使得其成为银行在面对存货质押融资业务时最具决策意义与决策可行性的

27、变量。质押率是指企业据质押物而获得的实际贷款额与质押存货的价值之比。在进行质押押率决策时时，现有绝绝大部分学学者及放贷贷银行最关关心的是质质押货物的的价格变化化。而实际际上，如果果放贷银行行只把质押押货物价格格波动所导导致的风险险纳入考虑虑时，那么么对于存货货质押融资资与证券质质押融资而而言，它们们在本质上上是没区别别的，更多多区别仅体现现在它们价价格波动规规律与形式式的不同；对于存货货质押融资资中的质押押货物，如如不能到期期向市场销销售出去，季季节性强的的货物很可可能一文不不值，所以以到期时市市场的实际际需求，在在根本上决决定了这批批质押货物物的真正价价值2。而市场场需求的大大小，一般般意义

28、上来来说，基本本上是由市市场本身的的环境与结结构所决定定的，但对对于一定的的产品和具具体的销售售个体（本本文为零售售商）而言言，从实践践来看，其其销售努力力水平也将将是个起着着重要作用用的因素。那那么对于放放贷银行在在进行存货货质押融资资质押率决决策时，是是否需要把把零售商的的销售努力力水平纳入入考虑范围围；是否需需要根据不不同的零售售商努力水水平来进行行不同的质质押率决策策呢？这些些问题需要要在理论上上和实践上上给出合理理的解释，以以便对诸如如本文所涉涉及的浦发发银行（放放贷银行）在在进行质押押率决策时时提供必要要的参考。另另外从放贷贷银行的角角度看，注注重风险、控制风险是其首要任务，特别是

29、随着巴塞尔新资本协议的问世，放贷银行将更不可能保持风险中性的态度了，而持损失规避及风险规避的风险态度会更加贴近实际。因此，本文除了研究在放贷银行风险中性的情况下，销售努力影响随机需求时的放贷银行质押率决策问题，也在损失规避以及风险规避下，相应研究放贷银行质押率决策问题。希望能对存货质押融资业务中放贷银行进行质押率决策时提供一些参考意见。1.1.22 研究意意义进行存货质质押融资业业务时，如如只有放贷贷银行和申申请贷款的的借款企业业（本文为为零售商）两两方参与，由由于银行远远离市场，对对质押货物物的价格、需需求等各种种信息掌握握不够，给给银行带来来了各种不不可预测不不可控制的的风险，显显然，这是

30、是不可能合合作的。此此时必须有有第三方出出现，其主主要职责就就是尽量消消除银企之之间的信息息不对称，建建立两者之之间的桥梁梁，这个第第三方就是是合格的物物流企业。在在本文中，采采取简化的的方式，把把放贷银行行和物流企企业看成一一个整体3，统统一称为放放贷银行，它它们内部的的利益分配配暂不考虑虑。而对于存货货质押融资资的研究，是是在总结国国内外实践践基础上展展开的，已已有大量学学者对其模式进行行了探索。随着实践发展和研究的进一步深入，各种问题逐渐浮出水面，其中质押率的研究是当今研究热点之一，大量学者已经在以价格波动为基础的层面上进行了深入的量化研究，也有少数学者开始从需求波动的角度展开研究。本文

31、就是在需求波动的基础上，考虑零售商的努力水平决策，进而探索放贷银行存货质押融资质押率的决策问题，并进一步探索更加贴近实际时的放贷银行为损失规避以及风险规避风险态度下的质押率决策问题。所以，在理论上，本文可视为对质押率决策研究的一个拓展。在实际上，大多数银行都是凭经验进行质押率决策的，所以本文可为放贷银行进行质押率决策时提供一个较为贴近实际的科学依据。1.2 国国内外研究究现状1.2.11 物流金融融相关综述述随着市场经经济的快速速发展，企企业要想获获得竞争优优势，能否否植入一条条有竞争力力的供应链链之中是其其非常重要要的必要条条件。而要要想提高整整条供应链链的竞争力力，就必须须对供应链链进行有

32、效效的管理与与整合，为为此，以整整合供应链链上物流与与资金流的的物流金融融业务便顺顺势而生，在在理论上和和实践上都都得到了较较大的发展展。下面首首先对物流流金融研究究现状进行行总结。1.2.11.1物流金金融概念、模模式、实务务相关文献献总结在国外，物物流金融的的相关理论论的研究远远远早于国国内，是随随着物流概概念的产生生就开始了了的。然而而真正物流流金融的雏雏形出现于于近代沙俄俄的“谷物抵押押”融资，走走上规范化化轨道得益益于美国仓仓库存贮法法案的设设立，其主主要是针对对美国国内内的大量的的家庭式农农场融资难难的问题设设立的，较较好制定了了一系列的的具有规范范化的“仓单质押押”系统规则则，以

33、此来来规范当时时的农场融融资。随着着实践的进进一步发展展，国外很很多国家允允许混业经经营，许多多大型的银银行除了与与专业的物物流企业合合作创新推推出物流金金融服务外外，也有些些物流企业业开始设立立自己专门门的质押银银行，典型型的就是拥拥有金融部部门的UPPS。其实，在国国外没有专专门的物流流金融这一一概念，相相应的概念念为供应链链融资（SSupplly Chhain Finaance）4。理论上有学者很早就开始了相应的研究，研究大部分集中在实务方向。诸如Friedman (1942)、Dunham (1949)、Raymand(1948)、Eisenstadt(1966)、Albert(194

34、8)这些学者分别针对国外供应链融资中存货质押融资以及应收账款融资，对其发展历程中的库存模式，监控流程与模式，供应链融资业务方式以及相应的法律环境进行了较深入的总结与研究5 6 7 8 9。Fenmore （2004）据此进行了相应的分析研究，通过研究发现，订单融资能在一定条件下较好的解决信誉度处于中等水平的企业在经常出现周期性以及不规律的流动资金紧张情形时的资金需求问题10。Gonzalo 、Guillen (2007)认为只要做出正确的供应链金融模式及流程的选择，是可以有效的对企业的资金与运营进行较好的结合融通的，并能提高全局效益。Arnold Cohen和Kevin Morley针对加拿大

35、的实际情况，分析了其存货担保融资和应收账款融资的相应的法律环境以及法律构架，并对其市场未来趋势进行了预测11。DonP. Holdren和Craig A. Hollingshead等人同时考虑银行贷款，企业财务管理，企业库存决策三者的条件下，得出了企业库存决策以及管理将对企业的运作资本的成本产生较大的影响，而针对不同的企业库存决策与管理方式，银行应该评估不同存货下的风险，并计算相应收益12 13。由此可以看出，国外学者除了对供应链金融的内涵与外延、业务模式，发展历程等作出了相应的研究外，近来也不乏学者开始把供应链融资决策与企业运营决策结合进行量化研究。在我国国内内，一开始始并没有“物流金融融”

36、这一说法法，早期的的物流金融融雏形出现现于“物资银行行”这一构想想之中，于于19877年陈淮所所提出；基基于当时的的实践情况况与环境，和和结合我国国国情的理理论研究尚尚处于初始始阶段，当当时的“物资银行行”与如今的的“物流金融融”可能在很很大程度上上存在较大大差异，但但他指出了了资金流与与物流整合合在一起的的必要性并并把它们联联系在一块块进行了相相应研究14。而而对“物流银行行”给出实质质定义的是是任文超在在其一系列列相关文章章中完成的的,他认为为，应当对对资本相应应的支付工工具进行有有效管理，且且在全球化化视角下，深深挖产能和和商品的汇汇率以此来来使企业效效益最大化化1516。在此基基础上，

37、有有学者对物物资银行的的运行方式式与风险控控制等提出出了相应的的见解117。随着实践的的发展及相相应理论上上的深入，对对物流金融融的研究也也逐渐丰富富起来，其其中最具代代表性的就就是“融通仓”这一物流流金融业务务模式的提提出与实践践发展。它它是罗齐、朱朱道立（22002）率率先研究提提出的，旨旨在于解决决在供应链链中资金短短缺的问题题；并对“融通仓”的基本概概念，外延延进行了界界定188；这使得得银行能较较好融入中中小企业所所在的供应应来中，同同时也需要要高效的专专业的第三三方物流来来完成。接着，在22004年年邹小芃指指出所谓的的物流金融融，是在应应用现有金金融产品的的基础上积积极开发创创新

38、各类新新的金融产产品，来合合理有效的的协调供应应链中物流流与资金流流的匹配，具具体涉及抵抵押，租赁赁、保险、信信托等各种种资金的运运动19。之后，杨绍辉(22005)从一个不不同视角对对物流金融融进行了定定义银行角角度，认为为物流金融融是银行考考虑中小企企业特点而而特制的一一种金融产产品，在增增加银行自自身利润增增长点的同同时，也是是中小企业业逃脱资金金短缺噩梦梦有力工具具，旨在于于有效整合合供应链上上物流与资资金流的一一种业务方方式200。国内学者除除了在物流流金融概念念上做出了了不少的研研究，在物物流金融实实务方面也也出现了不不少的相应应研究，唐唐少艺(22005)就物流金金融实务方方向进

39、行了了深化，认认为基于第第三方物流流平台，可可以有两种种针对企业业的物流金金融融资模模式，除“融通仓”外，代客客结算业务务也是一种种重要的方方式211。储雪雪俭(20006)应应用经济学学的视角提提出交易费费用与委托托代理关系系等在经济济学中常见见的问题在在物流金融融中同样存存在，给出出了对物流流金融相关关服务进行行有效管理理整合的一一些意见22。接接着，彭志志忠(20007) 指出，尽尽管物流金金融是一项项新型的具具有创新意意义的融资资产品，但但在经济学学这一层面面上，仍然然可以认为为是由一系系列的委托托代理关系系组成，因因此，物流流金融的正正常运作离离不开各方方的信任机机制的建立立与有效维

40、维持233。李蓓蓓（20006）指出出中小型外外贸企业的的快速发展展离不开物物流金融的的有效支撑撑，物流金金融能非常常好的满足足这些企业业的资金需需求244。陈祥祥锋，朱道道立（20006）基基于物流金金融中第三三方物流企企业的角色色不同，从从系统结构构进行审视视认为可以以分成三种种结构：代代理、控制制、传统，结结果表明：尽管在信息息不对称的的条件下，物物流金融这这一业务能能使前两种种结构在资资金不足的的情况下为为整体供应链链创造价值值，而最后后一种不能能25。在对物流金金融概念、内内涵、外延延、历程以以及实务方方面进行较较好的总结结研究外，由由于物流金金融实践的的需要，在在具体进行行物流金融

41、融业务操作作时，有许许多种合乎乎实际的方方法与方式式。为此，有有学者也进进行了相应应研究总结结。李蓓（20006）认认为，从贸贸易的角度度出发对物物流金融进进行分类成成出口模式式以及进口口模式两大大类，并进进一步指出出出口模式式以及进口口模式分别别可以细分分为出口前前打包贷款款、出口后后应收账款款融资和现现货质押、信信用证合作作24。闰俊宏（22007）通通过分析总总结得出了了当今物流流金融可以以分为三类类最基本的的模式，分分别是预付付账款融资资、应收账账款融资和和存货融资资模式。存存货质押融融资便是存存货融资的的一种模式式，是一种种以转移所所有权为标标志性的贷贷款方式26。1.2.11.2存

42、货质质押融资相相关文献总总结通过前述的的总结与分分析可知，对对于物流金金融概念、内内涵、外延延、历程、实实务以及业业务模式等等都已经有有大量文献献进行了深深入的成熟熟的研究，显显然这些都都是仅仅停停留在对物物流金融定定性的研究究之上的，但但也有不少少学者在预预付账款融融资、应收收账款融资资和存货融融资三种基基本模式上上做出了定定量研究，存存货作为供供应链里面面基本的单单元，能较较好变现且且每个企业业都具有，基基于此，以以下对存货货质押融资资相关进行行总结。在国外方面面，其操作流程程由Harrold B.F.(19448)给出出27，Albbea RR.K.(19488)基于经经济学的层层面，探

43、讨了存存货质押融融资业务模模式288。Eiseenstaadt MM.(19966)认认为在当时时美国其实实有多种可可选的融资资方式给客客户选择29。之之后Barrnettt W. (19997)指出出在允许混混业经营的的条件下，能能快速催生生物流企业业和银行整整合在一起起而形成一一个的综合合性的集团团，从而对对客户提供供综合性服服务，并且且指出了能能为企业提提供仓单质质押融资物物流金融业业务的创新新的融资资主体330。MMatthhesenn T. (19998)、CClarkke P.D.(22001)、Maccdonaald RR.S.(20066)等学者者分别对存存货质押融融资进行了了

44、相应研究究，如阐释释存货质押押相关概念念、含义、业业务模式，并并探索了存存货质押融融资的现状状，进行了了相应的数数字模拟31 32 33。Raffael R. & Javvier (20004)及 Wangg & ZZhou H(20004)认认为质押融融资中由于于信息不对对称，难免免会产生相相应的道德德风险，为为了较好的的规避道德德风险及相相应的市场场风险，文文章给出了了应该怎样样设计融资资方式334。DDrewiin N.V.(22004)立足于中中介的层面面上，对融融资提出了了不同的见见解，提出出了新思路路35。Alllen BBergeer N. & GGregoory UU.F. (

45、19998) 对对存货或应应收账款与与银行抵押押品的比例例进行了研研究，认为为前者应占占后者的22/3336。NNevillle，GG.(20008)提提出了存货货质押融资资时，其中中的存货的的价值如何何评估的方方法，并指指出了在这这过程中应应该注意的的操作事项项，为质押押物的价值值估算提供供了理论准准备377。Joohn AA.B和 Rachhel QQ.Z在对对资产融资资的研究中中，对企业业的存货管管理进行了了深入的量量化分析，在在建立模型型时，把现现金预算约约束看成是是阶段性的的负债与资资产的函数数，而不是是以前的一一般模型中中所假设的的具有确定定性的外生生的现金预预算约束，在在此基础上上，研究如如何确定一一些对业务务风险及其其重要的指指标，把生生产决策与与资产融资资进行了集集成388。在国内方面面，顾利民民、魏建峰峰(20001)对融资当中中给银行所所带来的风风险进行了了较深入的的探讨，得得出对风险险的控制与与防范应该该从以下方方面入手：注重质押押物本身的的属性、完完善相应的的监管体系系、完善整整个融资过过程399。涂川川、冯耕中中、高杰(20004)认认为融资过过程中，第三者，即即物流企业业的出现及及深度参与与是重要的的，在实践中中与理论上上都有较深