马士基财务报表分析(共12页).doc

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1、精选优质文档-倾情为你奉上A.P Moller-Maersk A/S 财务分析报告2008世界经济危机带来的经济衰退，大幅减少的国际贸易额，对于依赖于国际贸易的航运企业是一个巨大的冲击。面临危机，作为航运巨头的马士基集团是怎样在2010年实现盈利50亿美元，创下了马士基集团106年以来最好业绩。以下首先介绍马士基集团的整体经营情况，然后利用杜邦分析和现金流量分析等方法对公司的财务状况详细分析，最后结合马士基的内部控制和航运发展趋势对马士基集团的主营业务收入等做出预测。分析流程图：l 集团概况马士基集团是一家成立于1904年、总部位于丹麦首都哥本哈根的以航运业为主要经营范围的大型综合企业，在全世

2、界100多个国家设有办事处、拥有超过六万名雇员，其服务遍及世界各地。马士基海陆运输公司是集团旗下经营集装箱运输的子公司，也是全球最大的集装箱承运人。2010年，集团的财务状况受到来自世界贸易恢复的大环境和集团通过深化成本控制、优化业务结构来持续提升企业竞争力的措施的积极影响，实现了收入561亿美元，比09年增长了15%；税后利润50亿美元（282亿丹麦克朗），扭转了09年的亏损状况。集团的业务大体上可以被分为六类：1.集装箱运输业务; 2. 码头业务;3. 油轮和其他海上业务; 4. 石油和天然气业务; 5. 零售业务; 6. 其他业务.l 集团财务分析在对马士基集团业务的分析过程中，我们首先

3、通过分析整个马士基集团财务指标，宏观上把握其主要变化趋势，然后各项分业务的财务指标，探究各项业务对于马士基集团财务变化的影响作用。接着我们用杜邦分析法着重分析其现金流状况，最后通过现金流指标从旁辅证我们的分析。最后我们总结马士基的整体经营状况，说明其内部控制力并对马士基在11年的经营情况。一 财务指标分析根据公司的财务报表，我们计算的各项财务指标列示如下：-年报重要财务指标- -表1-各项财务比率200820092010偿债能力流动比率99.58%93.21%116.36%速动比率86.78%78.23%101.21%负债股权比率116.62%117.29%94.20%资产负债率53.84%5

4、3.98%48.51%资本总额比率66.15%65.94%59.40%资金经营周转能力总资产周转率90.88%74.03%89.18%应收账款周转率23.8024.6923.58存货周转率27.8622.4621.71应付账款周转率34.0534.1328.36平均收现率15.3314.7815.48获利能力毛利率26.62%18.84%28.25%净利率5.59%-2.10%8.93%资产净利率5.14%-1.59%7.53%净资产收益率11.14%-3.46%14.62%l 首先让我们看看该公司的短期和长期的偿债能力。健康的流动比率在1.5左右，在航运业中，流动比率小于1时就比较危险了。马

5、士基流动比率和速动比率都处在接近1的水平，说明公司的短期负债能力可以。公司的长期负债也比较小。该公司的短期和长期的偿债能力均较强。l 再看看公司的资金周转能力。2009年马士基应收账款周转率较2008年同比上升4.50%，仅为23.58，应收账款回收速度放慢，资金变现能力变弱；存货周转率为22.46，同比减少19.38%，存货周转率下降表明企业存货增加，存货管理效率不如2008年；总资产周转率仅为0.74，同比下降18.68%，总资产的运营效率下降。由于全球国际贸易的萎缩，2009导致航运行业整体运载能力过剩，行业经营环境整体下挫，综合经营能力滑坡,而2010年国际贸易恢复各项指标有所回升。l

6、 从公司的获利能力来看。总体看来，马士基4项主营业务的净利率在最近三年波动较大，尤其是09年：除Terminal保持稳定增长外，其他三项业务都有较大幅度的滑坡。10年Tanker净利率依旧呈现颓势，其他三项业务均已恢复正常水平并有较大增长。净利率由高到低依次为Terminals，Oil and gas，Container，Tankers。横向比较马士基的获利能力，2010年水上运输行业的净利率标准值为7.8%，马士基为8.93%，可见马士基的获利能力比行业的平均水平高。-马士基集团各类业务利润的比重- -表2-业务类型201020092008USD million%USD million%US

7、D million%12,642 52.65%-2,088 203.91%205 5.92%21,659 33.06%442 -43.16%161 4.65%3793 15.80%275 -26.86%883 25.51%13合计5,094 101.51%-1,371 133.89%1,249 36.08%4240 4.78%1,164 -113.67%2,361 68.20%5394 7.85%397 -38.77%304 8.78%6170 3.39%-70 6.84%-218 -6.30%总计5,898 117.54%120 -11.72%3,696 106.76%集团利润5,018 1

8、00.00%-1,024 100.00%3,462 100.00%（注：由于还有其他利润或亏损来源如原油期货交易、汇率变动等，因此以上各项业务的利润总计不等于集团总利润。）1. 集装箱运输业务：包括全球集装箱运输服务、物流和货运代理服务。2010年，世界集装箱市场有一些积极的变化，全球集装箱运输需求的增长比预期的快13%，与此相比，2009年同期，需求则是下降了13%。截止至2010年12月，集团在全球占有或租赁有共计22万TEU，15支多用途的船队。这一年中，集装箱业务收入达到了240亿美元，增长了31%；由于未能预计到2010年中集装箱运输需求的回升，未能准备足够的运力应对，马士基集团丢失

9、了一部分市场份额，但在2010年的第四季度有所弥补。-集装箱业务财务指标- -表3-Container shipping各项财务比率200820092010偿债能力流动比率168.51%71.41%78.77%负债股权比率97.49%26.78%26.82%资产负债率49.36%21.12%21.15%资金经营周转能力总资产周转率91.75%78.19%106.31%获利能力毛利率7.89%-0.70%17.67%净利率0.72%-10.13%10.15%资产净利率0.66%-9.42%12.30%净资产收益率1.30%-11.94%15.59%集装箱运输业务使马士基的最主要的经营业务。从08

10、到10年，集装箱业务负债减少，周转能力和获利能力都有了很大的进步。这反映了在08、09年的经济危机冲击下，马士基集团着重减少集装箱业务资产的债务和提高获利能力。在偿债能力方面，集装箱业务08年和10年债务大量减少而权益变化不大，从而权益占总资产的比重增大。08年总债务为78573millionDKK，总权益为80596millionDKK，而10年总债务为25549million DKK，总权益为95268million DKK。这主要反映了该项业务为了表现其偿债的信用和能力，在08至10年间大量偿还债务。而在获利能力方面的提升，主要是由于其开发使用streamline等新技术，削减了运输成本

11、的19%。2. 码头业务：包括集装箱码头、集装箱的修理、堆放和内陆运输等业务。马士基集团在全球64个国家中运营着50个集装箱码头和120多个内陆转运设施。2010年中，集装箱码头业务的运营始终关注于新兴市场和资产组合管理，以此改进业务表现。2010年中，全球集装箱码头市场的局势从2009年的低谷中强烈反弹，集装箱处理量比2009年增长了2%，收入达到4320万美元。-码头业务各项经济指标- -表4-APM terminals各项财务比率200820092010偿债能力流动比率165.52%72.71%67.72%负债股权比率128.30%18.31%23.94%资产负债率56.20%15.47

12、%19.31%资金经营周转能力总资产周转率41.10%56.98%55.78%获利能力毛利率18.37%24.41%20.43%净利率5.11%14.64%18.64%资产净利率2.10%8.24%13.49%净资产收益率4.80%9.75%16.72%码头业务是集团六大业务里唯一一项获利能力持续增长的业务。作为航运中必不可少模块，码头业务能够09年净利率增幅居然达到186.5%，10年增幅为27.32%。主要得益于成本的客户管理和削减措施裁员，使用streamline技术，优化运作流程，与集装箱航运业务一体化降低成本等。码头业务净利润增加（08年为161million USD,09年为442

13、 million USD,10年为1659 million USD），为马士基集团顺利度过经济危机时期提供了强有力的支持。3. 油轮和其他海上业务：包括原油和成品油的海上运输、天然气运输、海上钻井平台、海上拖航和救助等业务。马士基集团一直是油轮市场和成品油运输市场上的领先者，但由于市场上新船和闲置船的投入运营大量运力增加、早先投入使用的海上储油装置，马士基还是面临着运费率的下跌。尽管来自中东的液化天然气运输需求上升了11%，集团的油轮运力还是过剩。2010年，马士基接手了2艘灵便型天然气船，2艘灵便型成品油船和1艘小型成品油船，同时卖出了1艘大型原油船，1艘大型成品油船和对2艘小型小型成品油船

14、的所有权份额。另外，对两艘中型天然气船的撤资，标志着马士基退出这一市场。12亿美元的收入与2009年基本持平。-油轮和其他海上业务财务比率- -表5-Maersk tankers, offshore and other 各项财务比率200820092010偿债能力流动比率136.84%108.81%86.63%负债股权比率155.12%13.71%12.59%资产负债率60.80%12.06%11.19%资金经营周转能力总资产周转率35.11%29.55%35.34%获利能力毛利率30.29%25.77%27.82%净利率16.44%4.96%4.30%资产净利率5.77%1.71%1.52%

15、净资产收益率14.72%1.95%1.71%总体而言，油轮和其他海上业务在08年到10年的经营状况每况愈下，流动比率，资金周转率和净利率等持续下降。这主要是受到了油轮运力市场一直过剩，运费居低不升的影响。因此马士基将注意力集中于成品油运输市场和钻井平台上。然而因为中东地区动荡局势的变动不定，马士基的投资风险比较高。4. 石油和天然气业务：遍布全球各地的石油和天然气开采和勘探。马士基在丹麦、卡塔尔、英国、阿尔及利亚和哈萨克斯坦等地都有开展石油生产业务，而石油勘探则不仅仅在以上国家，还扩展到了安哥拉、巴西、格陵兰、安曼和墨西哥湾等地区。受油价上涨的利好，该业务的收入上升了14%，达到了103亿美元

16、。油价从年初的每桶75美元上升到了年尾的每桶约90美元，全年平均油价为每桶80美元，这比09年的每桶62美元上涨了29%。-石油和天然气业务- -表6-Oil and gas activities各项财务比率2008200920102010行业值偿债能力流动比率70.03%25.66%33.43%负债股权比率156.75%81.29%83.90%37.40%资产负债率61.05%44.84%45.62%资金经营周转能力总资产周转率123.53%95.38%116.98%获利能力毛利率83.13%78.12%80.67%净利率17.50%12.90%16.18%11.40%资产净利率21.62%

17、12.63%18.37%净资产收益率55.51%22.89%33.79%12.20%石油和天然气业务受到油价影响较大。09年该项业务财务状况全面下滑，而在10年随着油价上升，各项指标全面改良，且比行业平均值高。为了避免中东地区的局势动荡影响，马士基选择投资巴西，安哥拉，冰岛，挪威等局势比较稳定的地区，可以说是比较明智求稳的选择。尽管油价变动剧烈难以预测，10年带给马士基的收益只有总收益的4.78%，但是马士基在能源方面的投资比重在10年达到了10.24%,可见其对于能源业务的重视，当然这样还是颇具风险的。5. 零售业务：包括超市和百货商店；这项业务只涉及丹麦国内。集团拥有Bilka（巨型超市）

18、，Fotex（超市），Netto（折扣超市）和Salling（百货）这几个零售品牌。2010年中，集团在丹麦市场上的收入上升了1.4%，并且在快消（FMCG）市场的市场份额有所提升；而在非丹麦市场上的收入上升了8.4%。-零售业务财务指标- -表7-Retail activities各项财务比率200820092010偿债能力流动比率148.30%58.54%99.12%负债股权比率50.10%55.68%48.58%资产负债率31.20%35.77%32.70%资金经营周转能力总资产周转率226.47%203.83%200.44%获利能力毛利率5.63%6.04%6.06%净利率2.68%3

19、.74%3.74%资产净利率6.07%10.32%9.63%净资产收益率9.74%16.06%14.30%零售业务也是马士基集团着重发展的三大业务之一，其获利能力在09和10年均有不俗的表现。主要是因为汇率上升和10年下半年的消费量有所增加。尽管零售业务仅占集团总资产的6%，但是利润却占了约8%。该项业务负债逐年上升（08年为6594millionDKK，09年为7376millionDKK，10年为7523millionDKK），主要是由于马士基在09年大力投资集散仓库建设，10年投资建设新商店。6. 其他业务：包括造船、航空和集装箱制造业，以及持有联营公司Danske Bank A/S的2

20、0%的所有权。Odense Steel Shipyard Group的收入达到28亿丹麦克朗；集装箱工业的收入达到39亿丹麦克朗。-其他业务财务指标- -表8-other industrial companies各项财务比率200820092010偿债能力流动比率80.66%79.42%62.79%负债股权比率15.92%13.20%14.85%资产负债率13.43%11.66%12.93%资金经营周转能力总资产周转率32.41%33.81%33.35%获利能力毛利率-4.55%-13.82%3.14%净利率-14.62%-5.75%11.65%资产净利率-4.74%-1.65%3.91%净资

21、产收益率-5.62%-1.85%4.49%该项业务中，马士基08和09年都处于亏损状态，主要是由于其中的造船合同的破裂和银行贷款的亏损，不分股利造成的。09年集团淘汰了盈利性差的造船业，10年出售Baltija造船厂，同时其投资的Danske银行经营状况好转，从而10年马士基在该项业务中转亏为盈。小结：总体而言，马士基集团在10年终于从09年的经济危机的阴霾走出来，通过业务整顿，成本削减，多渠道融资措施，使得马士基的整体实力有所提升减少持债，增大了现金流动性，资金周转率上升，净利润上升。其中最为明显的是马士基集团速动比率的上升（08年86.78%，09年78.23%，10年101.21%）。马

22、士基的马士基各部分业务表现不一，最值得我们关注的是它着重要发展的业务APM码头，石油和天然气和零售业务。09年码头业务的利润增长抵消了马士基集团其他业务的亏损。然而马士基集团的经营状况也存在一些问题，例如应收账款周转率和存货周转率下降，反映其资金周转能力有所减弱。因此我们有必要更进一步地分析该公司的现金流，探究其现金流状况提升和周转力下降的原因。二 ROE杜邦分析分析：08年马士基的ROE为11.07%，09年为负值-3.46%，10年为14.62%。将ROE细分为ROA和权益乘数，10年ROA增长了9.18%，权益乘数从09年的2.17降低到了1.94。将这些因素逐层细分到底层，可以看到10

23、年ROE的提升主要得益于净利润和净资产的增加，其中净利润中成本增加和其他利润的增加比较明显，净资产中流动资产增加比较明显。针对构成这两项的子项目我们仔细研究了报表中的说明，探究其原因如下：A 折旧：B 其他成本：其它成本是指公司油价对冲和长期运费协议对冲的市场价格损失调整。在报表中的调整如下：Other cost080910Oil price hedge1542-138-1Raw materials hedges-750FFA-50-1-3Total1492-1464608年平均油价08年为 97 USD per barrel，09年平均油价为62 USD per barrel，而10年80

24、USD per barrel，09年的油价大幅度下跌给公司带来的损失较大，而10年由于油价大幅度的攀升和运力需求的增加，公司在远期协议中的议价能力增加，公司对冲损失也大大下降到305 million DKK。同时也在一定程度上说明公司在风险管理方面的能力有了提升。 C 联营公司收益一方面的原因是由于在2009和2010年马士基在附属和联营公司中没有明显的不确定的税款债务。而2009年马士基增持了Getma Gabon S.A. 公司3%和Xiamen Songyu Container Terminal Co. Ltd.1%的股份，2010年马士基又增持了Arctic Base Supply A

25、/S公、 50%和Europe Terminal Brasil Participacoes S.A. 50% 和Maersk Djibouti Sarl，60%和Maersk Gabon S.A. 53%，North Sea Production Co. Ltd. 50% 和 North Sea Terminal Bremerhaven GmbH & Co.50%的股份，联营公司数量增多。此外，联营公司员工数量从2008的119,599到2009年的115,386再到2010年的108,110，逐年减少。另一方面，2008年到2010年联营公司非流动资产逐年上升，增幅较大，从2008年的801

26、8M增长到到2010年的12941M。D 非流动资产在APM Terminals业务中，非流动资产出售收益2010年收益较多从2008年的340M到2009年的71M到2010年的2580M,2010年增幅较大,说明马士基大量出售码头业务。而Tanker,offshore 业务中非流动资产出售额不断增加。在oil&gas 中2010年出售额较少，2008年为108M 而2010仅为20M，说明石油业务出售在减少，集装箱业务一样出售额在减少。2009年受金融危机影响，市场不活跃，非流动资产出售额较少。而2010年非流动资产出售额的大量增加主要是由于Yantian terminal (Sigma

27、Enterprises Ltd.)大量的撤资E 现金和应收账款Year200820092010现金360403084838359应收账款189291071325882 10年，马士基通过收取预收账款，拖延应付账款的还款期，使其手头现金最大化，确保了有足够的现金应对突发状况。随着业务规模的扩大，预收账款呈现出不断扩大的趋势，企业可以大量增加手头持有的资金。当然，这些都要建立在其雄厚经济的实力以及良好的信誉基础上 通过比较积极的市场条件和集团持续的整合与成本节约,从事经营活动的现金流得以提高,与2009年相比增长117%,达101亿美元。但用于资本支出的现金流比上年有所下降,为46亿美元。减少的原

28、因是在卡塔尔完成了一些项目以及在经济危机期间普遍较低的合同水平 除了之前提到的利用预收货款以及销售业务来舒缓资金压力外，融资也是马士基获得现金的一个重要渠道。一方面，马士基不断增加股利分配，以向公众社会显示其良好的经营状况，和按时归还银行贷款，建立企业良好的信用档案，提高企业的信用等级，为其日后的更大融资活动奠定基础；另一方面则不断向金融机构贷款融资 三 现金流量表相关指标计算得到的现金流量表相关指标列示如下：（具体计算见附录） -现金流量表相关指标 -表9现金流量表相关指标200820092010现金流量适应率0.0.0.95247销售净现率0.0.0.总资产净现率0.0.0.现金流入量与负

29、债总额比率0.0.0.到期债务清偿率1.0.815932.07639现金流入量对流动负债比率0.682650.0.现金比率0.295890.0.即付比率0.0.161880.从各项现金指标来看，与我们用杜邦分析的结果一致，马士基集团在10年的表现比较突出的表现是手头上的空余现金增加和成本下降。l 总结1. 分析小结：总体而言，马士基集团经过08和09年的经济衰退，通过业务整顿，成本削减，多渠道融资措施，使得马士基在10年经营状况好转，整体实力也有所提升现金流动性增大，持债减少，净利润上升。其中最为明显的是马士基集团速动比率的上升（08年86.78%，09年78.23%，10年101.21%），

30、这反映了集团对于经济变化的应变能力注重和加强。马士基的成功主要得益于它面对危机的理性和正确的的经营战略，主要分为四部分：节约成本，多渠道融资，优化投资组合，提高竞争优势.其中节约成本的措施有大力裁员，精简部门，提高租赁船舶比例，开发使用streamline技术等；马士基融资方式逐渐多元化，首次发行债券并取得成效；在投资组合方面，马士基从08年到10年加大了对盈利性较强的terminal和oil and gas ,retail等业务的投资，分散过度密集的集装箱运输业务，同时淘汰了盈利性低的业务，如造船；这样有利于集团抵御风险的能力；在竞争优势方面，马士基不断追求提高客户满意度，在2008年到20

31、10年客户满意度一直维持在历史最高水平。不仅如此，敢为人先马士基，应用streamLINE技术降低船舶污染排放量，09年实行船舶低低速行驶，设立行业标准slow steaming。2010年投资建造10艘Triple-E vessels (Economy of scale, Efficiency, Environment)。2. 经营建议：马士基各部分业务表现不一，最值得我们关注的是它着重要发展的业务APM码头，石油和天然气和零售业务。09年码头业务的利润增长抵消了马士基集团其他业务的亏损。然而马士基集团的经营状况也存在一些问题，例如应收账款周转率和存货周转率下降，反映其资金周转能力有所减弱。

32、同时马士基一些投资活动在经济变动时期也是颇具风险的，我们将针对该集团经营状况上的一些缺陷提出以下经营建议：1.马士基的资金周转能力有所下降，且低于行业水平，存货积压增加，应收账款增加。建议马士基注意存货和销售管理，以提高自己的周转能力。而马士基对于赊销的制度的放宽导致了应收账款的增加，如果经济形势没有好转，那么马士基就要为此承担风险。2.虽然马士基在10年经营状况有了很大的改善，仍然保持着航运业中的老大地位，但是它在班轮航运市场的份额却呈现下跌趋势，从15%下降到了14.5%，2011年初集装箱运力被地中海超过。马士基运力的不足导致其无法充分享受世界集装箱运力市场的回升局势。而其在11年签订合

33、同打造的10艘巨轮也只能在2013-2015年交付，虽然具有前瞻性，但是也极具风险。这10艘巨轮不仅不能给马士基当前增加运力，还大大增大了它的负债压力，现金流动性也会因此而受到影响。如果届时再次爆发世界经济危机，对于马士基而言将是巨大的灾难。建议马士基加强在其他业务的投资，在交船期之前做好融资和筹资准备，保证现金额度，增加抵御风险的能力。3.在石油和天然气投资方面，为了避免中东地区的局势动荡影响，马士基选择投资巴西，安哥拉，冰岛，挪威等局势比较稳定的地区。尽管如此，由于整个中东地区动荡不安，油价起伏不定，马士基加重的投资有可能带来高收益的同时也是极具风险的行为。而且从报表中看到，油价的变动都会

34、直接关系到马士基的经营利益。建议马士基更加多元化油价风险对冲的投资。4.马士基在成品油船的投资较大，然而成品油业务在08到10年之间表现平凡。同样受到中东地区的影响，成品油船运营的风险和成本有可能会增大，而如果该市场运力依然过剩，马士基将面临危机。因此建议马士基将投资集中于比较稳妥的资产中，比如钻井平台的建设等。3. 趋势预测：针对马士基集团的财务状况分析，我们将对公司未来的经营状况做一个预测。选取主营业务收入，净利润和每股收益作为预测对象，运用具体预测如下：2011年马士基集团主营业务收入模拟预测年份主营业务收入million DKK2001149,925FUNCTION2002152,28

35、1INTERCEPT-.252003157,884SLOPE20773.006062004159,544RSQ0.2005208,702STEYX26412.639732006260,463PREDICTION.93332007279,2012008312,1222009260,3362010315,3962011年马士基集团净利润模拟预测年份净利润 million DKKFUNCTION20016,532INTERCEPT-.3455200210,794SLOPE194.200320,875RSQ0.200428,256STEYX10756.24492200520,206PREDICTION

36、200616,186201117253.93333200718,631200817,6382009-5,489201028,2152011年马士基集团每股收益模拟预测年份EPS（单位DKK）FUNCTION20011,615INTERCEPT42192.8727320022,601SLOPE-19.20035,044RSQ0.20046,841STEYX2588.20054,883PREDICTION20063,78120113654.820074,32820084,1222009-1,67420106,061对比马士基集团自身的预测：“预计2011年的盈利可能略低于2010年的水平。经营活动

37、现金流可能与2010年保持相同增速，但资本性支出产生的现金流可能显著超过2010年。”我们可以看到收入与净利润的预测基本上比较相符，但是每股收益受到09年的负值强烈影响，和马士基正常的收益水平相差较大。考虑到航运市场的周期性，08和09的经营状况的特殊性，股市的变动不定，运用单纯的直线法是无法预测其每股收益值的。从整个航运市场来看，集装箱运力需求有所上升，马士基可以从集装箱和码头业务中获取较大的利益；然而油价的上下波动，对于成品油业务和能源业务的发展趋势带来了很大的不确定性。附录：-现金流计算表- -表10-200820092010经营活动现金净流量43,42225,09856,972偿付到期

38、长期负债额23,21630,76027,438购建固定 资产支出额57,84943,82230,958支付股利息2,6752,6751,419现金流量适应率0.0.0.95247年末经营活动现金净流量43,42225,09856,972年度销售收入净额311,821260,336315,396销售净现率0.0.0.年度内实现的经营活动现金净流量43,42225,09856,972年初总资产值328,098343,110345,199年末总资产值343,110345,199374,723总资产净现率0.0.0.经营活动现金净流量43,42225,09856,972负债总额184,716186,3

39、31181,761现金流入量与负债总额比率0.0.0.本期经营活动现金净流量43,42225,09856,972到期应付的长短期借款本息23,21630,76027,438到期债务清偿率1.0.815932.07639经营活动现金净流量43,42225,09856,972流动负债合计数63,60858,36779,999现金流入量对流动负债比率0.682650.0.一定时期货币资金 + 现金等价物189001070025900一定时期流动负债额63,87562,61668,749现金比率0.295890.0.一定时期货币资金+现金等价物189001070025900一定时期流动负债合计数63,87562,61668,749预收款项14796961014预提费用1282278242826个月以上短期借款356即付比率0.0.161880.专心-专注-专业